Kevin S. Blair（总裁、首席执行官、董事兼执行委员会主席）
Jamie Gregory（首席财务官）
M. Terry Turner（创始人兼董事长）
Jennifer Haskew Demba（投资者关系总监）
Ebrahim Poonawala（美国银行证券）
John Pancari（Evercore ISI）
Jared Shaw（巴克莱银行）
Benjamin Gerlinger（花旗集团）
Bernard Von Gizycki（德意志银行）
Michael Rose（雷蒙德·詹姆斯公司）
Catherine Mealor（Keefe, Bruyette, & Woods公司）
Casey Haire（Autonomous Research Limited）
Anthony Elian（摩根大通公司）
John McDonald（Truist Securities公司）
David Chiaverini（杰富瑞）
Christopher Marinac（Janney Montgomery Scott）
早上好，欢迎参加顶峰金融伙伴公司2025年第四季度业绩电话会议。所有参会者将处于仅收听模式。如果您需要帮助，请按星号零联系会议专员。在今天的演示之后，将有提问环节。要提问，您可以按星号然后按您的按键电话上的1。要撤回问题，请按星号然后按2。请注意，本次活动正在录制。我们希望将此次电话会议限制在大约一小时内。现在我将把电话交给投资者关系高级总监Jennifer Demba。
请继续。
谢谢，早上好。在今天的电话会议中，我们将参考可在我们网站投资者关系部分获取的演示文稿和新闻稿。总裁兼首席执行官Kevin Blair将讨论我们新合并公司的未来，并概述我们2026年的财务展望。首席财务官Jamie Gregory将回顾顶峰金融和西诺乌斯各自的2025年第四季度业绩。最后，董事长Terry Turner将发表一些总结性讲话，然后我们的团队将回答您的问题。我们的评论包括前瞻性陈述。这些陈述受风险和不确定性影响，实际结果可能存在重大差异。
我们在新闻稿和美国证券交易委员会文件中列出了可能导致结果产生重大差异的因素，这些文件可在我们的网站上获取。除非法律要求，否则我们不承担因新信息、早期发展或其他原因更新任何前瞻性陈述的义务。在电话会议期间，我们将参考与公司业绩相关的非公认会计原则财务指标。您可以在我们演示文稿的附录中查看这些指标的调节表。现在，总裁兼首席执行官Kevin Blair将开始本次电话会议。
谢谢Jennifer。早上好，欢迎参加我们2025年第四季度业绩电话会议。当顶峰金融伙伴公司进入下一个篇章时，我们秉持这样的信念：真正的成功源于坚守自我、受未来愿景启发，并通过不懈追求卓越表现而团结一心。在此过程中，我们以新的活力、清晰的思路和对未来道路的信心，重申对投资界的承诺。顶峰金融的重点是实现强劲的、高于同行的收入、每股收益和有形账面价值增长。我们的战略和执行计划清晰明确。我们致力于提供卓越的客户服务和行业领先的客户忠诚度，这得到了Crisol Coalition、Greenwich、JD Power等外部机构的验证。
同时，我们旨在通过培养独特的协作、赋能和有回报的文化，成为区域银行业的首选雇主。这些优先事项使我们能够以超常的速度吸引和留住创收人员，为我们的持续增长提供动力。通过在整个公司范围内满怀热情和目标地追求这些目标，我们努力为股东创造卓越价值，并树立行业增长和盈利能力的标准。我们在2025年的强劲表现证明了我们的团队在更动荡的经济时期的专注。在合并 pending 期间， Legacy Pinnacle在2025年调整后摊薄每股收益增长了22%，而 Legacy Synovus调整后摊薄每股收益增长了28%。
两家公司都致力于创造差异化的客户体验，这使得 Legacy Pinnacle在其业务范围内的净推荐值排名第一，而 Legacy Synovus在其业务范围内的净推荐值在市场份额领先的银行中排名第三。这些结果强调，我们的团队全身心投入，专注于客户，并为股东创造有意义的价值。我们是一支有竞争力的团队，致力于维持前四分之一的增长和盈利能力。顶峰金融与西诺乌斯的合并于1月1日完成，距离宣布仅160天，这展示了两家公司的实力以及我们快速有效整合的决心。
在过去的两个季度中，两家公司都成功完成了关键里程碑。这些成就凸显了我们的战略重点，并为持续增长和运营卓越奠定了坚实基础。团队在1月份迅速行动，已经在 proven 的顶峰运营模式的所有要素上展开执行。例如，公司已将 Legacy Synovus的团队成员纳入"MONEY Morning销售和服务会议"系列，这是由首席银行官Rob McCabe领导的顶峰运营节奏的核心。这种长期成功的做法帮助团队围绕核心优先事项保持一致，促进跨团队协作，并围绕增长、招聘、渠道活动和服务期望建立共同的目标和愿景。
我们正在深思熟虑地结合西诺乌斯和顶峰金融的优势，在相似的传统和共同价值观的基础上再接再厉，并坚守真正使我们与众不同的特质。顶峰金融卓越的运营模式是我们的基础和增长引擎，指导我们应对每一个机遇和挑战。我们不仅仅是在建立另一家大银行，我们是在有灵魂地进行扩张。现在，Jamie将回顾Pinnacol和西诺乌斯各自的2025年第四季度财务业绩。Jamie？
谢谢Kevin。即使在合并整合期间，Pinnacol和Cenobus在过去两个季度都继续表现出强劲的财务业绩。顶峰金融报告第四季度调整后每股收益为2.24美元，环比稳定，同比增长18%。净利息收入较第三季度增长3%，同比增长12%。资产负债表增长远高于同行同期。期末贷款较上一季度强劲增长3%，同比增长10%，这得益于招聘，特别是在我们的扩张地理市场。核心存款增长也相当健康，环比增长3%，同比增长10%。
净息差上升1个基点至3.27%。同时，调整后非利息收入较第三季度下降6%，但同比增长25%。同比增长主要是由于服务费、财富管理收入和BHG的收入增加。正如预期的那样，BHG为顶峰金融贡献了3100万美元的手续费收入。调整后非利息支出环比稳定，同比增长13%。顶峰金融第四季度的信贷指标保持健康，资本水平继续提升。净冲销额控制在2700万美元，即28个基点，其中63%来自单一非业主自住商业房地产贷款。
期末CET1比率为10.88%。与此同时，西诺乌斯报告第四季度调整后摊薄每股收益为1.45美元，环比稳定，同比增长16%。业绩亮点包括健康的贷款、核心存款和非利息收入增长。净利息收入环比增长2%，同比增长7%。期末贷款健康增长8.72亿美元，较上一季度增长2%，较去年增长5%，这得益于广泛的企业和机构贷款。核心存款稳健增长8.95亿美元，环比增长2%。净息差继续扩大，环比上升4个基点至3.45%。
净息差得到多种因素的支持，包括固定利率资产的持续重新定价以及核心存款增长带来的融资成本优势。西诺乌斯的调整后非利息收入也继续保持健康稳定增长，较上一季度增长6%，同比增长16%，达到1.44亿美元。增长动力是广泛的，我想强调的是资本市场手续费为1600万美元，同比增长30%。这一表现凸显了团队在专注于合并整合的同时，致力于为客户提供服务。调整后非利息支出较第三季度增长2%，同比增长5%。
环比增长包括更高的激励性支出和慈善捐赠。信贷指标保持健康。第四季度净冲销额为2400万美元，即22个基点。我们的普通股一级资本比率在年底达到历史最高水平11.28%，为合并完成做准备。此外，我们在10月赎回了2亿美元的次级二级票据，然后在12月发行了5亿美元。Pinnacol和西诺乌斯在第四季度继续成功招聘新团队成员，新增41名创收人员。这使得两家公司在2025年的总招聘人数达到217人。
我们继续致力于完成对西诺乌斯账簿的估值标记，预计将在第一季度晚些时候完成。我们目前对资产负债表的估计标记总体上与最初的合并预期一致。我们预计这种估值影响以及其他考虑因素将导致第一季度末CET1比率约为10%。这一估计包括实现2.25至2.5亿美元的第一季度合并相关费用，不包括 Legacy Pinnacle的股权加速成本，这些成本对资本是中性的。自交易完成以来，我们对 Legacy Sonova的证券投资组合进行了有意义的重新定位。
作为该努力的一部分，我们出售了约44亿美元，并购买了约44亿美元的新证券，平均收益率为4.7%，估计久期为4.25年。这些交易有助于支持我们的一级优质流动性资产（HQLA）头寸，降低风险加权资产，并消除约98%与证券投资组合相关的PAA。现在我将把话题交回给Kevin，由他回顾我们2026年的财务展望。
谢谢Jamie。Pinnacol经过验证的创收人员招聘模式使我们的资产负债表增长更具弹性和可持续性，无论经济增长、利率水平如何。2026年的贷款和核心存款增长应得到尚未完成投资组合整合到我们这里的创收人员的支持。我们还预计今年将继续以加速的速度招聘创收人员，特别是当前西诺乌斯团队接受顶峰金融招聘流程的严格要求时。我们的目标是在2026年招聘250名总创收人员。当我们展望合并后公司的第一年时，我们预计期末贷款将增长到910至930亿美元，较2025年底的合并贷款增长9%至11%。
我们预计这一增长的35%将来自过去三年招聘的财务顾问，因为他们正在建立自己的业务；另外35%将来自专业垂直领域；其余部分将来自传统市场增长。我们的贷款增长假设不假设额度利用率或近期还款水平有任何变化。在融资方面，我们预计总存款将增长到1065至1085亿美元，今年增长8%至10%，这得益于前面提到的招聘、核心商业客户增长以及支持我们市场的专业存款垂直领域的势头。
我们2026年的调整后收入展望为50至52亿美元。净息差估计在3.45至3.55的范围内，这假设购买会计资产负债表标记的直接好处以及 Legacy 顶峰贷款组合的中短期固定利率资产重新定价。这些好处在一定程度上被未来几个季度资产负债表流动性的增加以及近期市场预期所暗示的两次25个基点的利率下调带来的边际阻力所抵消。我们预计初始资产负债表状况对利率敏感度适中，分为短期利率和长期利率风险敞口。
我们预计今年调整后非利息收入约为11亿美元。增长主要归因于在财资管理、资本市场和财富管理等领域的持续执行，以及约1.25至1.35亿美元的BHG投资收入。2026年调整后非利息支出预计约为27至28亿美元。我们预计在2026年实现40%或1亿美元的年度合并相关费用节省。基本支出增长应受到2025年下半年创收人员招聘和2026年持续招聘的推动。此外，房地产扩张以支持市场增长，以及不包括 Legacy 顶峰股权加速成本的正常通胀支出。
7.2亿美元的非经常性合并相关和LFI费用中，估计有4.5至5亿美元将在今年发生，而2025年确认了6400万美元。我们继续在建设性的信贷环境中运营。我们估计全年净冲销率应在20至25个基点的范围内，这与合并后公司2025年的表现一致。关于资本，我们从第一季度开始将普通股一级资本比率目标定为10.25%至10.75%。我们的季度普通股股息将为每股0.50美元。我们资本配置的优先事项仍然是客户贷款增长。
董事会最近批准了一项4亿美元的普通股回购计划，使我们能够在多种增长情景下灵活管理资本。最后，我们预计2026年的税率约为20%至21%。在这个决定性的时刻领导这个团队是一种荣幸，我们拥有高于同行的收入轨迹以及合并相关效率带来的日益增长的好处。我们预计2026年将有强劲的盈利表现。我对未来的道路比以往任何时候都更加兴奋。我们共同为建立全国最好的金融服务公司奠定基础。我们充分认识到2026年将带来自身的挑战，特别是当我们为2027年第一季度的系统转换做准备时。
但我们已经为这项任务做好了充分准备。我们的势头、团结和共同的抱负让我对我们将取得的成就充满信心。现在，在我们开放提问之前，我将把话筒交给Terry发表一些总结性讲话。Terry？
谢谢大家。让我从这里开始。当你们听Kevin和Jamie讲话时，我希望你们能明白为什么我对我们通过这次合并所创造的东西如此兴奋。下个月将是26年前，我们将最初的创始团队聚集在一起成立一家银行，专门利用当时主导东南部的大型区域银行服务水平迅速下降的机会。我们所拥有的只是一些关于如何创造长期可持续股东价值的深刻信念。首先，我们打算基于独特的服务和有效的建议与竞争对手区分开来。
当然，独特的服务和有效的建议在当时听起来就像空话，即使在今天对许多人来说仍然如此。我知道，作为投资者，你们从未听任何人说过他们打算提供糟糕的服务和错误的建议，但说实话，许多人确实如此。根据Greenwich的数据，我们以84%的净推荐值创造了不仅在东南部，而且在全国范围内最好的客户参与度。他们的数据还表明，我们已经积累了东南部最好的客户经理、最好的财资管理能力和最好的信贷流程。这种人才吸引模式——基于我们能够吸引的人才数量和质量，被证明是东南部最好的——在Kevin的领导下，在合并后的公司中继续存在，由我的长期朋友和合作伙伴Rob McCabe担任首席银行官领导；那些经过验证的信贷流程——从客户角度提供一流服务，并在数十年间保持如此强劲的资产质量——在Kevin的领导下，在合并后的公司中继续存在，由Carissa Summerlin担任首席信贷官领导，她曾是 Legacy Pinnacle的首席信贷官。
其次，我们不仅打算吸引最优秀的人才，还打算以激发和吸引他们的方式，让他们付出最大的努力，即他们的自主努力，这总是比我们所有同行使用的刻板的记分卡管理方法更好。在员工敬业度方面，《财富》杂志将我们评为美国第三佳金融服务公司，仅次于美国运通和Synchrony。向每一位员工授予股权，让他们感觉自己像所有者，并将所有领薪员工纳入年度现金激励计划，这些对我们25年来产生的超常增长的可靠性至关重要。
当然，所有这些在Kevin的领导下，在合并后的公司中继续存在。第三，我们最重要的原则之一是一致性，使股东与管理层和员工保持一致。我相信有压倒性的证据表明，股东回报主要与三个指标相关：每股收入增长、每股收益增长和有形账面价值增值。因此，在 Legacy Pinnacle，所有年度管理层和员工激励都与每股收入增长和每股收益增长挂钩。想想看，所有3500名员工都受到激励去增长收入和收益。在我们的前25年里，我们是资产超过100亿美元的银行中收入增长最快的，也是全国每股收益复合增长第二快的。
当然，同样的激励方法现在使我们近9000名员工在Kevin的领导下，都围绕收入和收益增长展开工作。最后，我们一直依赖这样一个原则：期望塑造行为。我们不仅仅是根据收入和每股收益增长率激励所有员工。我们总是将收入和每股收益增长率的目标设定为至少达到前四分之一的表现。想想看，连续25年将收入和每股收益增长目标设定为前四分之一，导致了对股东回报最重要的指标的非凡复合增长。
这再次解释了为什么在我们25年的历史中，我们的总股东回报率在全国所有上市银行中排名第二。同样的目标设定方法在Kevin的领导下，在合并后的公司中继续存在。坦率地说，有人问过我们Kevin是否能运行顶峰模式。我想确保你们明白我知道他能。他是我亲自挑选的继任者。我的期望是，以他经过验证的领导能力执行这个现已被证明的模式，将推动这家公司达到我们自己永远无法达到的水平。
操作员，我们到此结束，开始提问。
当然。我们现在开始问答环节。要提问，请按星号，然后按您的按键电话上的1。如果您使用免提电话，请在按键前拿起听筒。要撤回问题，请按星号然后按2。为节省时间，请将问题限制为一个问题和一个后续问题。第一个问题来自美国银行的Ebrahim Poonawalla。您的线路已接通。
早上好。我想从顶部开始，Kevin和Terry，关于明年的系统转换。请告诉我们两件事。一是，合并后的银行现在不能做但一年后转换后能做的事情是什么？其次，当我们考虑新银行家招聘和新客户入职时，你们如何处理——他们是使用新系统还是旧系统？有关这方面的详细信息将有所帮助。谢谢。
是的，Ebrahim，我是Kevin。显然，当我们在2027年第一季度进行转换时，两家公司都将在各自现有的遗留平台上运营。
因此，这不会妨碍我们开展新业务的能力。也不会妨碍我们扩大钱包份额的能力。我们两家公司都能够使用我们现有的系统并取得了成功。所以没有缺失任何东西。变化的是，我们将转向一个州内平台，该平台吸收了两个组织的优点。因此，当我们转向新平台时，双方都会有新的能力、新的功能和新的产品，我们将能够提供这些产品。因此，随之而来的将是收入协同效应。
在此期间，当我们引入新客户时，我们知道我们将转向哪些系统。当我们在2026年引入更复杂的客户时，我们将把该客户引入最终状态平台，并开始在那里服务该关系，而不必在2027年进行另一次转换。因此，真正的挑战是你必须管理一个拥有两套产品和两套系统的员工队伍和销售队伍。但这不会阻止我们发展业务的能力，就招聘而言也是如此。同样，当我们引进新团队成员时，如果是在 Legacy 顶峰金融市场，他们将被纳入顶峰金融平台。如果是在 Legacy 西诺乌斯市场，他们将开始销售西诺乌斯产品并使用这些系统。但我们有很多解决方法可以利用，这不会在我们进行迁移时造成糟糕的客户体验。我还想提到的另一件事，Terry在准备好的发言中提到了。我们最关注的是净推荐值，并确保我们的客户继续获得那种独特的服务和有效的建议。
而这一切都归结为人。所以我们可以谈论产品和技术，但人是不变的，正是他们建立了牢固的关系。
明白了。我想再跟进一个问题。我记得您提到董事会批准了4亿美元的回购授权。让我们了解一下您认为何时实际启动回购。这更多是与如果股票出现回调您会介入有关，还是我们应该期待最早从本季度开始恢复一定水平的回购？
Ebrahim，我是Jamie，这是个好问题。你知道，首先，我想说的是，你知道，我们很乐意以这些价格回购股票。我们认为这很有吸引力。但是，你知道，当我们查看资本比率并考虑，你知道，我们的预期是完成交易。在3月31日，我们的CET1比率为10%。如果包括AOCI，则为9.8%。看看这个比率，我们在内部压力测试方面没问题。我们对CCAR、STB或任何相关情况的预期都没问题。我们觉得我们确实有多余的资本。
从总体数字来看，我们相对于第四类同行的筛查结果较低。如果将ASDI包括在内，为9.8%，我们的筛查结果将高于第四类同行的中位数。但我提供这些背景只是为了说明我们的基本思考方式。我们不想成为同行群体中最低的。我们不想处于低端。因此，我们可能会在一段时间内积累资本，只是让收益在2026年初降低我们的资本比率，然后重新评估。这就是为什么我们提出10.25%-10.75%的范围。
我要指出的一点是，在第一季度，你可以看到资本瀑布、合并费用对收益的影响等，将导致本季度资本积累不多。因此，你不应该期望本季度看到股票回购。第二季度也不太可能看到。但之后我们将在今年晚些时候重新评估。
有帮助。谢谢你们俩。
谢谢。下一个问题来自Evercore的John Pankari。您的线路已接通。
早上好。我说完了。在贷款增长方面。贷款增长预测意味着按备考基础计算的9%至11%的范围。考虑到背景变得更具竞争力，资本支出相关需求存在一些不确定性，您能否逐步说明您实现这一目标的信心程度？所以我想从需求角度以及潜在的有机增长和招聘角度，您能否帮助我们逐步了解您对实现这一目标的信心？
你知道，John，这首先不是定性的讨论，而是当你看备考公司的第四季度时，我们已经实现了10%的贷款增长。
因此，正如你所说，我们在幻灯片中分享的增长将来自已经在市场上的现有团队成员、过去三年我们招聘的新员工以及我们的专业增长业务。对我来说，你问到了关于一般客户情绪的问题。我们在 Legacy 西诺乌斯进行季度调查。客户继续保持相对建设性。背景仍然存在一些不确定性。任何人都不会忽视关税仍然是我们客户的风险因素。但我们看到经济增长加速，当我们询问这些客户时，他们预计未来12个月的业务活动将加速。
部分原因是我们位于东南部。我们知道我们处于一个很好的业务区域。所以我认为我们的客户情绪是积极的。仍然存在阻力，但我认为由于2025年的不确定性而推迟的资本需求现在有望释放。但是，正如我们在准备好的发言中所说。与其他银行不同，我们不是等待经济增长来产生增长。它将来自能够招聘人员，你已经看到了过去一年的情况。Jamie提到了217名新的创收人员，尽管西诺乌斯方面的这一数字需要达到250人，但我很高兴我们的增长同比增长了约20%。
正如Terry所说，真正的机会是西诺乌斯开始以 Legacy 顶峰金融的招聘速度进行招聘。这将在今年产生一些增长。但真正的增长来自过去三年我们招聘的人员以及这些人继续建立业务所带来的内在增长。所以我认为这是一个建设性的环境。我认为我们拥有所有工具和资源来产生增长。正如我们过去所说，最大的阻力是意外的还款活动，我们今年的预测中已经考虑了这一点。
第四季度也不例外。我们看到还款活动增加，但第一次我们实际上看到额度利用率有所帮助来抵消这一点，因此我们的生产目标不是基于经济增长。它基于自下而上的预测角度，查看每个人可以带来什么。这让我们对能够实现9%至11%的增长充满信心。
明白了。好的，谢谢Kevin。这很有帮助。然后在费用方面，我知道在12月，我想在一次会议披露中，您将成本节约确认的时间从50%和26%推迟到了40%。您能提醒我们这与什么相关吗？在整合过程中，是否存在未来延迟确认成本节约的风险？
嘿，John，我是Jamie。你知道，在我们进行这次合并时，我们的首要任务是完成交易。我们非常成功地在1月1日完成了交易。当你，你知道，因为交易完成得如此之快，这基本上推迟了一些系统，因为它们没有交易完成得快。因此，系统的延迟在一定程度上推迟了成本协同效应。我还想说的是，我们一直在利用交易带来的一些好处，以及我们决定在双方都采用最佳实践的好处。
但这两件事确实导致第一年的成本节约从50%降至40%。但你会注意到我们没有改变第二年，也没有改变总节约额。所以这真的是时间差异。我们对所有合并数据感觉非常好，对实现这些协同效应的能力充满信心，但在第一年，我们只是将其从50%降至40%。
明白了。好的，谢谢Jamie。感谢您。
谢谢。下一个问题来自巴克莱资本的Jared Shaw。您的线路已接通。
谢谢。早上好，各位。也许看看手续费收入方面，资本市场业务的手续费收入指导中包含了什么，也许只是一些关于整合其中一些手续费收入线需要多长时间的说明。
是的，Jared，这是个好问题。我很高兴你关注资本市场，因为我们将其视为一个巨大的机会领域。一般来说，顶峰金融和西诺乌斯在增长手续费收入方面都取得了巨大成功。如果你看2025年，将两家公司合并，账户分析费增长超过10%，整体核心银行手续费增长超过10%，财富管理手续费增长超过10%。但你提到的资本市场，这一直是一个巨大的成功，我们的掉期手续费增长超过15%。
但资本市场平台是展示收入协同效应机会的好例子，因为我们有掉期交付的有效性。我们还有牵头安排费和银团贷款，我们实际上可以在双方都实现增长。但在顶峰金融方面，他们带来了并购咨询能力，这对西诺乌斯方面来说是新的。因此，我们预计2026年资本市场手续费将实现强劲增长，与你过去看到的一致。两位数增长。
好的，谢谢。我想也许转向贷款增长方面或回到贷款增长方面。您提到由于资产负债表规模扩大，能够持有更高的余额。这些更高的持有限额多久能实现？如果我们看幻灯片25中的贷款增长驱动因素，您认为这更多是现有传统市场贡献的一部分吗？
没错，是的。所以Jared，这可以立即发生。我的意思是我们现在有新的持有限额，但正如你可以想象的，不是每个客户都需要高于他们当前水平的额外资本。但我们的银行家已经将当前持有限额与我们的风险偏好进行了交叉制表，这显示了我们有能力为客户提供更多的额度。我们将传达这一点，以便我们能够因此产生增量贷款增长，从本季度开始并持续到未来。
我认为这包括在收入协同效应的范畴内，以及招聘，因为我认为这只是基本的业务操作。这使我们能够充分利用资产负债表的能力来满足客户的需求。正如Jamie在 Lena Rager业务中所说，我们仍将进行贷款银团。但会有一些增量增长，使我们能够增加贷款。但你知道，这不足以单独列出一个数字。我认为在持有限额和利用率之间，尽管我们没有将其纳入预测，但鉴于利率降低，我们认为这两个领域都将成为2026年及以后增长的顺风。谢谢。
谢谢。下一个问题来自花旗的Ben Gerlinger。您的线路已接通。
早上好。很明显，你们现在明确关注前景，并且对 Legacy 顶峰金融的持续招聘趋势有相当高的信心。当您看看今天市场的混乱情况时，它不一定是你们两家公司的传统业务区域，或者是否有机会扩大招聘甚至LPO，或者它仍然只专注于业务区域？我只是想弄清楚额外或增量的创收人员可能来自哪里。
嗯，你看，我们说过我们尽量不突出特定市场。这会让你的竞争对手知道你要去哪里竞争。但我认为你应该认为我们九个州业务范围内的任何大都市市场都为我们提供了机会，我会告诉你，混乱是我们的朋友，但我们拥有的最大机会是Terry earlier所说的，继续使这里成为一个工作的好地方。当银行家评估磨练技能的机会时，他们希望为一个消除官僚主义的机构工作。他们希望为一个允许他们做自己最擅长的事情的机构工作，那就是为客户服务。
因此，我们拥有的最佳工具是继续创建一个积极参与的团队成员基础，并成为我们最大的招聘者。因为当他们加入我们公司时，每个人都会从他们的同行那里听到，当他们说这是一家多么伟大的公司时，这只会给我们继续招聘的机会。所以我们将在九个州的业务范围内招聘。最大的机会。正如你在幻灯片上看到的，顶峰金融一直在以超常的速度增加，并且做得非常出色。Rob McCabe和他的团队与我们的西诺乌斯地区领导人合作，安装了这种招聘模式，这不是一个一夜之间的模式。
正如Terry过去所说，我们不是在招聘猎头，我们不在LinkedIn上接受申请。这是识别每个市场中最好的银行家，并继续拜访这些银行家，真正鼓起勇气，展示为什么这是他们的最佳平台。所以我认为今年招聘250名新员工没有大的风险。我认为明年招聘275名也没有大的风险。我认为市场上有足够的机会，这不包括我们可以继续扩展一些专业服务的领域，在那里你可以引进新的团队，继续为我们的区域银行模式增加更多的能力。
所以我非常有信心，我印象深刻地告诉Terry，他们模式的严格性和成功因素并非偶然。这是因为他们非常擅长识别这些潜在候选人并继续跟进，确保将他们引入平台。
明白了。这很有帮助。所以我的意思是，对未来两三年或四年通过这些招聘实现的净贷款增长前景相当有信心。所以我有点好奇，一般来说，以信贷引领，你很快就能获得整个关系。
但是Jamie，如果我们认为贷款增长开始过度加速，在存款到来之前，您可能会倾向于哪个领域或途径来依赖利率来填补资金方面的缺口？
嗯，你知道，如果贷款增长先于存款增长，这实际上与预测一致，因为存款增长更多是后端加载的，是的，我们会使用一些成本更高的来源来为这种增长提供资金。但所有这些都已纳入我们的指导。我们关于利润率前景等的所有说法都包括存款增长相对于贷款增长的季节性以及我们对这些年来招聘的银行家将其业务转移过来的期望。所以，你知道，当你看到贷款预测、存款预测以及潜在的季度影响时，一切都是一致的。
但是的，你知道，如果贷款先于存款到来，是的，我们将使用，你知道，批发融资来弥合差距。
你知道，我可能只是插话补充说明，我认为关于招聘。招聘给了我们对增长长期可持续性的信心。如果你看看我们加速招聘的速度，2026年的增长相当温和，2027年也不会，我不会说大幅增长。所以这些是相当合理的目标。这与资产负债表增长的长期可持续性以及因此公司的收益有关。让我们对短期内贷款增长能力有信心的是我们在过去三四年内入职的人员。
这些人正在将他们的业务从以前工作的地方整合到我们这里。而且，我们没有什么特别的期望，我们只是期望这些人以他们25年来的平均水平进行生产。所以再次，对贷款增长的信心来自我们已经入职的人员。谢谢。
谢谢。下一个问题来自德意志银行的Bernard von Giusicki。您的线路已接通。
嘿，各位，早上好。只是关于净息差，在您的2026年展望中，您假设3.45至3.55的范围，包括购买会计增值。我知道在12月中旬，您列出了增值贡献、固定利率资产重新定价以及一些债务和证券增加的抵消。考虑到您列出的变化，您能否提供最新情况？
是的。你知道，当你看利润率时，我认为你应该这样想，显然在第四季度，顶峰金融的税当量利润率为3.27%，西诺乌斯方面。当你对账簿进行标记，当你标记我们所有的资产时，你应该期望利润率达到3.75%至3.80%左右。当你将两者结合起来，你会得到3.50%至3.50%出头。所以这大致是我们思考这些结合的方式。西诺乌斯账簿的收益率比我们最初合并时的模型略低，因为当你看曲线中间部分时，利率有所下降。
所以这大致是计算方法。这就是为什么交易完成时的CET1比率会比我们最初的模型略高。这就是为什么PAA会比我们最初的模型略低。
然后关于幻灯片28上的收入协同效应，1亿至1.3亿美元，我知道预计在未来两到三年内实现。这是从2027年整合过程完成后开始的吗？您能分享任何细节吗。
从今天开始。我的意思是，我们已经在努力了。所以我们为2026年提供的指导将纳入一些随着实现而产生的收入协同效应。比如我们 earlier 谈到的，像持有限额，能够招聘新员工。资本市场方面的某些能力我们不必在相同的平台上。
银团手续费、外汇，这些正在我们的组织中交叉推广。然后当你添加我过去提到的一些专业垂直领域，如设备融资，顶峰金融 Legacy 团队已经在 Legacy 西诺乌斯业务范围内开展业务。所以与其试图给你所有这些的分项调节，我们将开始将这些纳入我们的年度指导。今天，我认为我们对1亿至1.3亿美元感到兴奋，我们认为在未来三年内我们可以超过这个目标。但是的，2026年的指导将纳入我们在这些早期阶段看到的好处。
好的，太好了。谢谢回答我的问题。
谢谢。下一个问题来自雷蒙德·詹姆斯的Michael Rose。您的线路已接通。
嘿，早上好，各位。感谢回答我的问题。也许只是回到幻灯片中关于更高持有限额的评论，我假设这只是资产负债表规模扩大的一个阶跃函数，但如果您能详细说明一下，我的意思是，您计划向上游发展还是只是，嘿，我们将继续做我们双方一直在做的相同类型的贷款，然后可能最后进行银团。只是想更好地了解这一点。其次，如果您能评论一下一些专业业务的前景。
我知道至少在 Legacy 西诺乌斯过去几年这一直是一个重点。随着我们进行整合，这看起来如何？谢谢。
是的，Michael，我认为是你问题的后者。我不认为这让我们能够追求上游的新机会。两家公司都一直在通过中端市场银行业务向上游发展。我们在一些专业领域的企业银行业务举措，真正的作用是增加对这些客户的持有限额。所以正如我 earlier 所说，我们不是在谈论重大的阶跃变化。
这不是将持有限额翻倍，而是给了我们更多一点容量。因此，你应该看到的是我们将在资产负债表上持有的贷款规模略有增加。但同样，我们建立了强大的银团平台来管理我们的整体风险。因此，我们将继续参与一些较大的贷款，但这只是给了我们一点额外的容量。关于专业部门，正如我过去所说，双方都带来了一些独特的业务。我对顶峰金融一直在建立的设备融资领域、汽车经销商业务感到非常兴奋。
在西诺乌斯方面，我们有资产支持贷款、结构化贷款、家族办公室等。在财富管理方面，这些组织正在整个更广泛的组织中开展工作，以确保他们的能力广为人知。当我们有机会介绍客户时，我们将进行这些介绍。因此，我们还没有详细说明每个业务的个人增长情况。但我可以告诉你，正如你在饼图中看到的，我们贷款增长的很大一部分将来自这些专业业务。
这只是来自向另一方业务范围和我们过去没有拜访过的客户群的介绍。所以再次，对此感到兴奋。我们周一一直在举行销售会议，这些人一直在努力分享他们的产品和能力，并且已经有联合拜访的努力。所以我们在这方面进展顺利。再次，这将在贷款方面和存款方面产生很大比例的增长。我们有一些我们一直关注的存款垂直领域，我们将能够介绍给其他 Legacy 银行家。
非常有帮助。然后也许只是作为后续，我知道关于资产门槛是否会在某个时候提高存在一些争论。我知道你们为此内置了一些一次性成本，但如果这些规则真的改变了，我假设你们仍然会使用其中一些，但我假设你们可能不会使用一些，或者你们可以放慢速度。你们会用这些额外的钱做什么？会进一步加速招聘吗？还有其他项目或系统是你们想要的吗？我知道我们不是在谈论一个巨大的数字，但肯定会有帮助。谢谢。
是的。Michael，你知道这些成本，在我们看来，如果1000亿美元的门槛提高了，并且不在我们近期的强劲有机增长范围内，我们仍然会做我们现在正在做的数据工作，这是该费用的很大一部分。所以，你知道，即使门槛提高，我们仍将产生我们模型中的很大一部分费用。我们肯定会在后台职能部门节省一些人力，但我们仍将继续数据方面的工作。但是当你考虑我们将如何处理这些费用时，我想我会重新表述一下，无论LFI变化带来的节省如何，我们都会为优秀的招聘支出。
因此，我们将倾向于招聘合适的人才，因为我们看到了长期可持续增长的价值。资产和有形账面价值的长期可持续增长。这是我们的战略。所以我只是将LFI或其他方面的节省与招聘分开，因为我们在所有情况下都倾向于招聘。
好的，太好了。谢谢回答我的问题。
谢谢，Michael。
谢谢。下一个问题来自KBW的Kathryn Mehler。您的线路已接通。
谢谢。早上好。Jamie，您在准备好的发言中谈到了您已经对债券投资组合进行的一些重组。您能否告诉我们在2016年期间进一步建立流动性的时间安排？只是试图构建您给我们的贷款增长预期，但试图思考债券账簿在一年中可能的规模以及平均生息资产增长将如何在一年中构建。谢谢。
是的。这是个好问题，Kathryn。首先，我会对交易提供一些细节。我在电话中提到了，但我们在证券投资组合中进行了44亿美元的互换。我认为 Legacy 西诺乌斯的证券投资组合年底的账簿收益率约为3.50%。当你按市值计价时，证券投资组合的收益率约为4.40%。然后我们进行了重新定位。重新定位做了很多事情。首先，我们缩短了久期。其次，它改善了流动性。HQLA得到改善。第三，它降低了风险加权资产。
第四，它消除了98%与证券投资组合相关的PAA。所以这实现了我们的很多目标。我的意思是，我们试图减少AOCI波动性，我们试图减少PAA。所有这些都通过这次重新定位实现了。所以我们对这些交易非常满意，因为我们确实缩短了久期，将 Legacy 西诺乌斯的证券收益率降低到约4.35%。因此，当你将这些结合起来，你会得到一个名义收益率约为4%，税当量收益率约为4.15%的证券投资组合。所以这就是我们在2026年进行证券投资组合的大致方式。
我们的预测中有债务发行。你知道，我们正在考虑今年可能发行10亿美元的几次债务发行。可能是两次不同的发行，一次在上半年，一次在下半年。这已纳入其中。现在，与之前的对话一致，平均生息资产的影响只取决于贷款和存款的增长以及所有这些的表现。但这是我们对2026年的大致思考。
好的。所以仍然将那10亿美元的债务纳入2026年的数字。
没错。没错。
好的，太好了。好的，这真的很有帮助。然后也许在存款方面，无论是 Legacy 顶峰金融还是西诺乌斯，都很好地降低了存款成本。老实说，这些比我的预期要好。所以很高兴看到。也许您能帮助我们思考随着您看到明年的加速增长？我知道利率在变动，但让我们只是在静态基础上。今天新存款成本是多少，在不考虑利率大幅变动的情况下，我们应该期望备考基础上的存款成本稳定在什么水平。
所以如果你看看本季度的现行利率，Catherine，西诺乌斯方面约为3.14%，顶峰金融方面略高。但我们预计这些将继续下降。显然，我们内置了季度环比降息。我们支付的利率下降了约30个基点。所以。所以这仍然是一个理性的定价市场。你看到持续竞争紧张的地方是当你追求高利率CD时。我认为双方都真正合理化了我们对这些的需求。但展望未来，正如Jamie earlier所说，我们的增长故事的一部分是依靠这些银行家在获得贷款时带来他们的关系。
所以我们不必出去依赖促销性存款来实现今年80亿美元的存款增长。所以我认为随着利率下降，你会继续看到这些现行利率下降。我们会非常深思熟虑。正如我们过去所说，我们可以尽可能多地增长存款。只是以什么利率？我们试图以边际利率增长它们。我总是喜欢从西诺乌斯的角度给你这个。当你看本季度的贷款利率时，我们是6.23%，存款如我所说为3.14%。
所以你的新业务仍然有近310个基点的利差，我们再次监控这一点只是为了确保我们在思考贷款的现行收益率和我们必须支付的存款利率时保持平衡。
太好了，非常有帮助。谢谢。
谢谢。下一个问题来自Autonomous的Casey Hare。您的线路已接通。
太好了，谢谢。早上好，各位。我想回到招聘策略。我想你们提到第四季度有41名新员工。只是想知道成功率是多少。我认为历史上是90%。然后展望未来，您知道，当你们今年目标250人时，招聘渠道看起来如何？您知道，你们有多少未完成的offer。谢谢。
是的，我想说招聘的成功率或完成率与全年大致相同。你知道，招聘的平均人数与全年的平均水平相似。全年的完成率相似。我不会发现我们在完成招聘周期并将他们转变为新员工方面的成功有任何特别的差异。我认为展望未来。你听到了Kevin所说的。这种方法只是一种常规方法，我们已经运行了很长一段时间，感觉它至少会产生我们在指导中承诺的数量。
再次，如果你看2026年相对于2025年的相对增长，对我来说这是一个相当温和的增长。我不觉得我们在这方面有什么大的提升。但无论如何，这是我的想法。我不在乎任何人。
你说得对。再看一遍，你不必去问 Legacy 顶峰金融的领导人他们的渠道情况。他们一周工作三次。变化的是我们的 Legacy 西诺乌斯团队开始执行相同的流程，他们正在建立自己的渠道，所以不会。这就是为什么我们说随着时间的推移，西诺乌斯在2026年的招聘仍将落后于顶峰金融的招聘。
但到2027年，我们预计双方将以相似的速度增加，这只是基于渠道的建立。在过去30天里，我有机会参加了很多招聘电话，我可以告诉你他们没有放慢速度。人们想成为这家公司的一部分，最终他们从已经加入的人那里得到验证，这是一个工作的好地方。我和Terry开玩笑，当我和刚刚加入顶峰金融的人交谈时。我说，进展如何？他们说，我希望10年前就加入了。
这是我从那些人那里得到的第一个答案。
好的，太好了。然后你们重组了西诺乌斯的债券账簿。当您查看备考资产负债表时，还有其他您正在考虑的事情吗，以及考虑到BHG的背景相当有利，对BHG流动性事件的最新想法。
我们在资产负债表的背景下有很多不同的事情在进行，但现在考虑它们是否可行或对我们有吸引力还为时过早，其中没有一项对收益前景有重大影响。因此，我们将继续寻找改善证券投资组合流动性或降低风险加权资产或任何类似于我们过去所做的选择。关于BHG，那里的团队继续交付。你可以从他们2025年的表现中看到，你可以从我们2026年的展望中看到。
你知道，如果你看第四季度BHG的手续费收入，我们第四季度有3000万美元，包括第三季度BHG收益的500万美元调整。所以使用第四季度2500万美元的基准，这是非常强劲的增长。当你展望2026年时，我的意思是，我们谈论的是公司25%至35%的增长。所以他们继续表现。我详细说明这一点只是为了表明他们专注于核心业务，专注于增长，增加价值。我认为无论他们在流动性事件方面做什么或如何处理，我只想说他们正在很好地定位自己，以便在这方面选择自己的命运。
太好了，谢谢。
谢谢。下一个问题来自摩根大通的Anthony Elian。您的线路已接通。
嗨，各位。Jamie，在幻灯片23上，您能否提供更新的假设，特别是2026年的贷款标记？您在脚注中评论说您将标记转向了长期贷款，但我很好奇如果您将贷款标记转回短期，您能否给我们一些NII的敏感性分析？
是的。你知道，当我们查看我们当前对贷款标记的预期时，我们认为大约三分之二的PAA将来自住宅抵押贷款，这显然是长期的。所以这就是我们在那里提到的转变。我不期望这些标记在产品之间从现在到最终确定会有重大变化，但团队仍在继续研究这一点，这基本上降低了PAA的好处。这加上2026年的利率下降。
好的。然后我的后续问题，我很好奇，假设今年的远期曲线实现，您能否给我们关于合并后公司未来存款beta的最新想法？谢谢。
是的。如果你看两家公司合并后到目前为止在这个宽松周期中的混合存款beta，你会得到约48%的存款beta。当我们展望接下来的两次降息时，这是我们当前的预期，我们认为今年剩余时间45%至50%的存款beta是合适的。显然，其中有很多不确定性，包括存款组合和定价，以及美联储实际会做什么。但我们认为这是一个合理的假设，这是我们在2026年努力的方向。
谢谢。
谢谢。下一个问题来自Truist Securities的John McDonald。您的线路已接通。
嗨，早上好。谢谢。关于2026年的展望有很多好的想法。谢谢。当我们稍微拔高一点，思考合并的长期前景和股票的理由时，您能否分享一些关于公司长期盈利能力的想法？在宣布时，您使用2027年共识作为基础，展示了11.63美元的说明性每股收益。所以也许只是对此的任何更新想法，或者大致的利弊，或者我们如何考虑2027年底的运行率每股收益。
John，你知道，我将从这个问题开始。我首先要说的是，两家公司都在2025年底表现非常强劲，这为我们2026年的成功奠定了基础。你知道，当我坐下来看我们今天发布的指导时，你看到了，你知道，这是强劲的指导。我的意思是，它高于共识。我们对我们实现今天提出的这种表现的能力有很大的信心，我们对此感觉非常好。合并计算实际上对我们来说有点阻力，因为利率较低，所以PAA较低，西诺乌斯账簿的标记较低。
但对此的抵消是，你看到增长比我们提出合并计算时的最初共识要好。因此，你有贷款增长超出预期的积极抵消，以及利率较低的阻力。所以这大致是我们思考的方式。我没有提到费用等，因为我们没有改变我们对协同效应的期望。
太好了。让我补充一点。Jamie谈到了预测，Terry提到了。看，如果我们继续提供我们所提供的那种独特服务，我们将创造一个环境。你在那里看到了幻灯片。我们面前的市场份额机会是那些忠诚度得分非常低的银行。因此，我们实现这些目标的能力都取决于继续让我们的客户惊叹，招聘人才并增长资产负债表，自宣布以来我们所看到的一切。我们在做这些事情的动力和势头丝毫没有减弱。
所以我知道这感觉我们还处于这个过程的早期，人们会这么说，但过去五到六个月我们所看到的一切进一步证明了通过安装这个模型并交付和执行，我觉得这些数字不仅是可以实现的，而且我们实际上可以提供我们一开始所说的，最盈利的区域银行，最高效的区域银行和客户服务水平最高的银行。这让我感到兴奋。
Kevin，在我看来，随着时间的推移，这是可持续的，这是一个重要的想法。我刚才谈到了这一点。但我们已经招聘了能够立即带来增长的人，这一点很重要。我们能够继续招聘人员，这在很长一段时间内维持了增长。当你把这放在美国最有利的业务区域之上，然后看看市场份额脆弱性图表，很难不让我对这家公司的长期盈利机会感到兴奋。
John，你可以看出我们对这个问题充满热情。
谢谢，这真的很有帮助。有道理。也许一个后续问题只是澄清一些进来的信贷问题。Jamie，在没有CECL重复计算的情况下，标记如何影响未来的拨备？进行标记是否预先提供了一些损失，让您可以少提供一些，也许只是贷款损失比率的起点？以及我们应该如何考虑2026年拨备相对于冲销的情况？
是的，John，你知道，就像你通常思考的那样，你知道，我们今天拥有的拨备，我们期望在这个拨备与贷款比率的相同区域保持稳定。我想说的唯一能预先为冲销提供资金的领域是如果你在短期内看到某些东西，如果你对贷款有特定的准备金。所以我认为在2026年这是正常的。
好的。然后第一季度的冲销持平，你们第四季度都有一些个别的一次性冲销。第一季度还会有一些清理吗？也许只是对此发表评论。
是的。我的意思是，你看，我认为如果你回顾这个季度，我们提到了几个项目，不是因为它们是离散的，而是我们只是想为推动冲销水平的因素提供一些归因。我认为重要的是要注意，如果你看备考冲销，合并公司大约是25%或25个基点。
如你所见，我们全年的指导仍然是20至25个基点。但是，你知道，我们正在处理一些你提到的信贷，我们已经为此计提了准备金，并可能在第一季度进行冲销。所以我们预计水平将与本季度保持稳定。但我们没有看到任何表明任何系统性变化、任何资产类别的迹象。这真的是冲销的现状。但第一季度将与我们所处的水平保持稳定。
清楚了。谢谢。
谢谢。下一个问题来自杰富瑞的David Chiaverini。您的线路已接通。
嗨。感谢回答问题。您提到贷款增长应该全年加速。认为上半年是中高个位数，下半年是高个位数到低两位数是否合理？任何这方面的细节都将有所帮助。
是的，我认为这是合理的，这是合理的，正如Terry earlier所说，随着新招聘人员的投资组合继续转移过来，它将全年增长并加速。所以我认为上半年是中个位数到高个位数，然后下半年加速到两位数。
有帮助。谢谢。然后在贷款定价方面，您能谈谈最近几个月您观察到的利差变化吗？
你知道，本季度我们看到相对于我们的内部转移定价，利差下降了约10个基点。所以只需考虑190个基点的业务利差。这与我们前三个季度看到的约200个基点的利差相比。所以部分原因是本季度我们的业务组合和规模向上发展。我认为也许这是被忽略的，希望我现在能强调这一点，合并公司的业务量与去年同期相比增长了63%。
所以回到全速运转。产生其中一些贷款的团队处于我们通常利差较低的高端市场业务，但约10个基点的下降。我们说过。这是我们一直在监控的趋势。我认为这在我们的预期范围内，我们明年的指导将包括该一般范围内的利差。
有帮助。谢谢。
谢谢。我们的下一个问题来自Janney Montgomery Scott的Christopher Marinak。您的线路已接通。
嘿，早上好。只是关于存款激励措施。合并后的公司与顶峰金融和西诺乌斯各自的存款激励措施有什么不同吗？只是好奇新公司的存款激励措施如何比较。
正如Terry earlier所说，Chris。我们的公司将是。每个人都将根据相同的指标获得激励，即收入增长和每股收益增长。作为领导团队，我们的工作是确保存款增长是其中的关键组成部分，并能够管理我们的利润率。所以每个人都受到激励，以实现公司的总体目标。
不再有个人的业务激励，人们不会专注于填补指标或达到记分卡。这一切都将基于总体目标。我们的工作是确保，正如我 earlier 所说，80至90亿美元的存款增长，我们能够制定一个清晰的执行计划。如果我们不能实现这一目标，将会给我们带来风险，因为这会给利润率带来很大压力。所以没有个人激励计划。但每个人都会理解实现这些每股收益和收入目标所需的构成。
太好了。
Kevin，感谢澄清，感谢今天早上的所有信息。我很感激。
谢谢Chris。
谢谢。问答环节到此结束。现在我想将会议交回给Kevin Blair进行任何总结发言。
谢谢Matthew。再次感谢大家的问题以及你们持续的参与和支持。正如你们在今天的会议中所听到的，我们将继续作为这个组织的拥护者，并支持我们的前进道路。对你们俩来说，确实做得非常出色。操作员，现在我想结束今天的电话会议。
感谢您今天的参与。顶峰金融伙伴公司2025年第四季度业绩电话会议到此结束。祝您有美好的一天。