Suzanne DuLong（投资者关系副总裁）
Francois Locoh-Donou（总裁兼首席执行官）
Cooper Werner（首席财务官）
Matt Hedberg（加拿大皇家银行）
Tim Long（巴克莱银行）
Samik Chatterjee（摩根大通公司）
George Notter（沃尔夫研究公司）
Simon Leopold（雷蒙德·詹姆斯公司）
Michael Ng（高盛公司）
Ryan Koontz（李约瑟公司）
Tomer Zilberman（美国银行）
Meta Marshall（摩根士丹利）
James Fish（派珀·桑德勒公司）
下午好，欢迎参加F5公司2026财年第一季度财务业绩电话会议。如果在会议期间需要操作员协助，请按电话键盘上的Star0。此外，今天的会议正在录制。如果有人有任何异议，请此时挂断电话，现在我将会议转交给Suzanne Dulong女士。谢谢。您可以开始了。
大家好，欢迎参加。我是Suzanne Dulong，F5的投资者关系副总裁。我们在此讨论2026财年第一季度的财务业绩。F5的总裁兼首席执行官Francois Loco Danou以及F5的执行副总裁兼首席财务官Cooper Werner将在今天的电话会议上发表准备好的讲话。F5执行团队的其他成员也将在问答环节回答问题。今天的新闻稿可在我们的网站@f5.com上获取，今天的音频存档版本将在2026年4月27日之前可用。本次网络直播的演示文稿将在本次电话会议后发布到我们的投资者关系网站。
要通过电话收听今天网络直播的回放，请拨打877-660-6853或201-612-7415，并使用会议ID 1375-7533。电话回放将持续到太平洋时间2026年1月28日午夜。如需其他信息或后续问题，请直接联系我，邮箱是s.dulong5.com。我们今天的讨论将包含前瞻性陈述，其中包括“相信”、“预期”、“期望”和“目标”等词语。这些前瞻性陈述涉及不确定性和风险，可能导致我们的实际结果与这些陈述所表达或暗示的结果存在重大差异。我们已在宣布财务业绩的新闻稿以及美国证券交易委员会的文件中详细总结了可能影响我们业绩的因素。
此外，我们将在今天的讨论中引用非公认会计准则指标。请参阅今天新闻稿中以及我们收益演示文稿附录中的完整公认会计准则与非公认会计准则调节表。请注意，F5没有义务更新本次电话会议中呈现的任何信息。现在我将电话交给Francois。
谢谢Suzanne，大家好。我们非常高兴地报告第一季度的强劲业绩，收入增长7%，其中产品收入增长11%，这是我们连续第六个季度实现两位数的产品增长。这包括本季度37%的强劲系统收入增长。我们的增长继续受到持久需求驱动因素的推动，包括混合多云采用、人工智能投资规模扩大以及对融合平台的需求。我们的欧洲、中东和非洲地区本季度表现尤为强劲，我们正看到可能具有持久性的新兴趋势带来的势头。弹性和数字主权的法规和指令正促使客户加速混合多云部署，从而推动对F5解决方案的需求增加。
考虑到安全事件后的不确定性，我们对第一季度的业绩感到特别满意。在本季度初，我们的全球销售和支持团队迅速动员，使客户能够采取行动并迅速恢复业务。他们处理了超过9000个额外的支持案例，并在我们的响应工作中获得了客户的积极反馈。因此，我们在第一季度经历的需求中断极小。此外，还出现了意想不到的积极成果，包括客户更深入地理解和认识到F5在其基础设施中的关键作用，以及加强关系的机会，包括与首席信息安全官（CISOs）的更深入接触。我们仍然专注于保护客户并赢得他们的信任，认识到我们关键角色所带来的责任。
我们高度专注于三个领域：进一步投资于我们运营的安全性，包括安全自动化；增强我们产品和开发环境的安全性；通过分享我们的学习和创新（例如将端点检测和响应（EDR）功能引入外围设备）来支持更广泛的安全社区。展望未来，我们看到三种力量正在重塑客户的基础设施决策，并且它们都在同时加速。第一种是混合多云。工作负载现在跨越本地、私有云和多个公有云。客户希望在不被锁定的情况下获得灵活性，因此混合多云已成为主导的运营模式。
第二种是企业人工智能。客户正从通用系统转向以人工智能为中心的数据中心。这些环境需要更高水平的数据移动和计算能力，这些新要求给网络、存储和应用交付层带来了实际压力。最后，组织正在用融合平台取代零散的单点产品。因为复杂性现在直接影响性能、正常运行时间和风险。整合不再仅仅是成本问题，而是客户简化运营和提高弹性的方式。我将详细说明第一个趋势。混合多云采用是由企业对灵活性、成本效率、防止供应商锁定和数据引力的需求驱动的。
如今，包括NIST、GDPR和DORA在内的法规通过施加更高的弹性和数字主权要求，正在加速混合多云的采用，尤其是在美国以外地区。组织也在现代化基础设施以增强安全性、性能和效率。他们正在将敏感工作负载迁回以确保合规性，并部署先进的ADC和API安全解决方案。这些趋势凸显了为什么混合多云是领先的运营模式。F5专为在这一领域领先而构建。我们为每个应用程序提供完整交付和安全的无与伦比的能力，可在任何地方以任何形式部署，这使我们与众不同。凭借为混合多云架构的平台，客户转向F5来保护和扩展其环境也就不足为奇了。
让我分享一些第一季度混合多云成功案例的例子。F5正在为一家地区性银行领导者的混合多云战略提供支持。该客户需要更多容量和现代化的应用基础设施，用于数字银行服务和基于人工智能的应用开发。F5正在构建具有增强安全性的人工智能就绪基础设施，使用Big-IP实现自动化和简化运营，使用NGINX实现云原生性能，以及使用分布式云服务进行机器人防御和DDoS缓解。其次，一家媒体和互联网提供商选择F5来标准化其本地和云环境中的应用交付。借助F5，客户在其应用程序和人工智能服务运行的任何地方使用相同的入口和安全方法，确保可预测的性能、安全性和用户体验。
团队可以在不同环境中部署或扩展应用程序，而无需更改操作实践。这为在混合多云环境中扩展人工智能和现代化应用程序提供了可靠的基础。最后，一家大型兽医诊所运营商正在利用F5加强其混合多云架构的弹性。该客户需要现代化其基础设施，并降低与云集中和供应商锁定相关的风险。F5正在提供一致的网络和安全功能，并消除云原生依赖。借助F5，客户正在为未来的API和人工智能用例创建持久的基础。现在让我们更仔细地看一下人工智能。
随着企业为增加网络容量和服务以支持人工智能工作负载、智能体人工智能和推理需求做准备，与人工智能相关的投资正在扩大。由此产生的与人工智能相关的需求正在推动我们整个产品组合的增长。人工智能从根本上改变了应用程序行为，我们看到在人工智能数据交付中推动F5解决方案需求的三个一致模式。多模态数据增长推动了TB级别的数据摄入，而闲置的GPU会造成实际损失。客户需要跨网络、存储和应用交付的持续端到端高吞吐量数据管道。Big-IP解决了传统基础设施无法处理的人工智能训练和推理吞吐量瓶颈，在人工智能运行时安全方面也是如此。
客户正在快速推进生成式人工智能，但安全性和合规性往往成为部署和投资回报的瓶颈。智能体系统通过访问和处理敏感数据提高了风险，推动了对更强运行时控制和防护措施的需求。F5保护人工智能应用程序、API和模型免受滥用、数据泄露和提示注入等攻击。我们确保可见性、控制和信任。通过我们第四季度对Calypso AI的收购，我们增强了我们的运行时安全产品，提供实时威胁防御、红队模型和强大的防护措施，我们正在防止提示注入，并确保模型即使在受到攻击时也能按预期运行。在人工智能工厂负载均衡方面，随着人工智能部署的扩展，跨模型、集群和GPU的智能流量分配至关重要，这为人工智能工厂内部和之间的负载均衡创造了新的需求。
F5优化流量和GPU利用率，提高令牌吞吐量，减少首次令牌生成时间，并降低每个令牌的成本。这些趋势凸显了一个明确的现实：人工智能正在加速对应用交付和安全领域的需求，而F5在这些领域表现卓越。在第一季度，我们新增的人工智能客户数量几乎与2025财年全年相当。这种不断增长的需求证明了我们在第7层的专业知识以及数十年连接应用程序和用户的经验，这是在快速发展的市场中的关键差异化因素。我将重点介绍本季度的一些人工智能成功案例，在人工智能数据交付用例中。
全球最大的技术原始设备制造商之一正在扩展其Big-IP基础设施，以支持新的高带宽人工智能数据摄入用例。该客户正在将大量物联网数据从云端迁回，以支持人工智能和分析工作负载。F5正在使用Big-IP现代化其S3数据交付层，以实现超高性能。我们还在加速其内部大型语言模型的开发，为人工智能存储和管道中的大规模数据摄入提供支持。在人工智能运行时安全方面，一家全球金融服务领导者正在利用F5将生成式人工智能集成到其人工智能信任框架中。F5确保大规模的安全性、法规合规性和持续访问控制。
F5的人工智能防护措施具有可编程的基于风险的控制，并通过持续的F5AI红队测试得到加强，正在增强每次人工智能交互的信任、弹性和法规准备度。F5的方法与客户现有的身份和访问管理及治理系统无缝集成，并在提供低延迟性能的同时，针对新兴威胁提供高级保护。最后，在与一家大型能源和化工公司的人工智能工厂负载均衡成功案例中，我们的团队成功地将技术更新扩展为更广泛的人工智能用例。该客户正从公共人工智能消费转向托管私有人工智能模型，需要一种解决方案来减少延迟并防止超时。
F5通过硬件级别的第4层流量处理和SSL处理，确保更快、更可靠的人工智能响应，显著改善了首次令牌生成时间。所有这些例子都突出了客户如何使用F5构建其人工智能基础设施。让我们转向第三个趋势：融合网络和安全平台。日益增长的混合多云复杂性使客户迫切需要降低成本并提高零散单点产品的性能。F5的应用交付和安全平台（ADSP）是第一个将高性能流量管理与先进的应用程序和API安全相结合的平台，适用于混合和多云环境。
ADSP融合了安全性、可扩展性和运营效率。它使客户能够在一个统一的平台中整合多个单点产品，简化运营并降低风险。ADSP还为客户提供有价值的XOPS功能，如策略管理、分析和自动化。让我重点介绍一些第一季度的成功案例，展示客户如何采用ADSP、融合解决方案并简化运营。在银行业，一家长期的Big-IP客户正在现代化其基础设施，整合网络、应用交付和安全。借助F5，该客户正在现代化其数字银行应用程序，需要增加容量并提高弹性以符合中央银行的法规。如今，该客户正在利用Big-IP、NGINX和分布式云服务的强大组合进行流量管理、WAF和DDoS保护。
一家全球消费品公司标准化了融合的F5平台，以解决治理和可靠性问题。通过扩展其NGINX的使用并更新其Big-IP足迹，该客户整合了应用交付和安全控制，确保一致的性能。最后，一个外国国家执法机构选择了融合的F5平台来支持其国家开放数据计划。该客户分散的基础设施面临勒索软件威胁、高误报率和有限的可扩展性问题。F5的融合解决方案使该机构能够整合负载均衡、API保护、身份验证和威胁缓解。这些只是客户利用F5融合平台整合供应商、简化运营和降低风险的几个例子。
F5在跨混合多云环境提供完整的应用交付和安全方面无与伦比。我们对统一融合平台的愿景是由我们对以客户为中心的创新的承诺推动的，我们将继续投资为客户创造更大的价值。11月，我们推出了F5 Big-IP 21.0版本，为最苛刻的人工智能工作负载扩展了核心功能。此版本提供了处理现代流量规模和复杂性所需的显著控制平面增强。至关重要的是，我们已将这种性能直接应用于人工智能数据交付，引入了对模型上下文协议（MCP）和S3的原生支持。
这确保Big-IP针对人工智能架构至关重要的高吞吐量存储和检索工作负载进行了优化。我们还将先进的API安全引入数据中心。我们的客户面临的主要挑战之一是影子API的风险，即在其私有网络中活跃但不可见的端点。我们现在已使我们的API发现引擎能够在客户环境中本地运行。这意味着我们可以在本地提供与客户在F5分布式云服务中已经依赖的完全相同的发现和安全功能。这使客户能够在任何环境中保持一致的API安全态势。
总之，我们第一季度的业绩凸显了F5与持久市场需求驱动因素的强烈契合，包括混合多云采用、人工智能的加速以及对融合平台日益增长的需求。我们仍然坚定地致力于推动创新，并提供最前沿的解决方案，以应对客户快速发展的应用交付和安全挑战。现在我将电话交给Cooper，他将向您介绍我们第一季度的业绩和展望。
谢谢Francois，大家好。在更新我们2026财年的展望并提供第二季度的指导之前，我将回顾我们第一季度的业绩。我们实现了强劲的第一季度，收入增长7%，达到8.22亿美元，其中产品收入和服务收入各占50%。本季度的收入需求来自持续的混合多云采用，这是由客户对灵活性的需求以及他们现代化架构的努力推动的。正如Francois所提到的，我们在第一季度看到安全事件对需求的影响极小。
产品收入总计4.1亿美元，同比增长11%，而服务收入4.12亿美元，同比增长4%。系统收入总计2.18亿美元，较2025财年第一季度增长37%，这得益于与混合多云采用和不断增长的人工智能需求相关的强劲技术更新和容量扩展。我们的软件收入为1.92亿美元，同比下降8%。这符合我们的预期，因为2025年第一季度的业绩异常强劲，包括我们去年讨论的可观的八位数续约。基于订阅的软件收入总计1.64亿美元，同比增长1%。永久许可软件总计2700万美元，与2025年第一季度异常强劲的业绩相比有所下降。
经常性来源的收入占我们第一季度收入的69%。我们的经常性收入包括基于订阅的收入和服务收入中的维护部分。按地区划分收入，美洲地区收入同比增长2%，占总收入的53%。正如Francois所强调的，欧洲、中东和非洲地区实现了24%的出色增长，占收入的31%，亚太地区下降1%，占收入的16%。查看我们的主要垂直领域，企业客户占第一季度产品预订的64%。政府客户占产品预订的23%，其中包括8%来自美国联邦政府。最后，服务提供商占第一季度产品预订的13%。
我们持续的财务纪律为第一季度的强劲运营业绩做出了贡献。公认会计准则毛利率为81.5%。非公认会计准则毛利率为83.8%。我们的公认会计准则运营费用为4.56亿美元。我们的非公认会计准则运营费用为3.75亿美元。我们的公认会计准则运营利润率为26.0%。我们的非公认会计准则运营利润率为38.2%，同比提高80个基点。本季度公认会计准则有效税率为19.2%。非公认会计准则有效税率为19.8%。我们本季度的公认会计准则净收入为1.8亿美元，即每股3.10美元。我们的非公认会计准则净收入为2.59亿美元，即每股4.45美元，较去年同期每股收益增长16%。
现在我将转向现金流和资产负债表指标。我们在第一季度产生了1.59亿美元的经营现金流。资本支出为1000万美元。本季度的应收账款周转天数为54天。季度末现金和投资总额约为12.2亿美元。递延收入为21亿美元，较去年同期增长6%。在第一季度，我们以每股249美元的平均价格回购了价值3亿美元的F5股票。季度末我们拥有约6400名员工。现在我将谈谈我们2026财年的展望。凭借第一季度强劲的成交率和坚实的渠道建设，我们正在上调2026财年的展望。
我们现在预计2026财年的收入增长率在5%至6%之间，高于我们之前对全年0%至4%的展望。我们现在预计软件收入将实现中个位数增长，系统收入实现两位数增长，服务收入实现低个位数增长。我们估计2026财年的毛利率在82.5%至83.5%之间。这反映了我们之前范围的适度下调，考虑到下半年与内存成本上升相关的产品成本预期影响。我们估计2026财年非公认会计准则运营利润率在34%至35%之间，高于我们之前33.5%至34.5%的范围。
我们继续预计2026财年非公认会计准则有效税率在21%至22%之间，我们预计2026财年非公认会计准则每股收益在15.65美元至16.05美元之间，高于之前14.50美元至15.50美元的范围。最后，我们继续预计全年股票回购至少为自由现金流的50%。鉴于第一季度回购了3亿美元，我们预计2026财年剩余季度的回购活动将减少。转向我们的第二季度展望，我们预计第二季度收入在7.7亿至7.9亿美元之间，增长约7%。
在中点，我们预计非公认会计准则毛利率在82.5%至83%之间。我们估计第二季度非公认会计准则运营费用为3.96亿至4.08亿美元。提醒一下，由于1月份工资税重置和费用，我们的运营利润率通常在财年第二季度最低。我们预计3月份的大型客户活动将使第二季度基于股票的薪酬费用约为7000万至7200万美元。我们预计第二季度非公认会计准则每股收益在3.34美元至3.46美元之间。现在我将电话交回Francois。
谢谢Cooper。最后，我想说F5帮助彼此茁壮成长并构建更美好的数字世界的使命从未像现在这样重要和相关。展望未来，我们看到我们的优势与重塑企业的最重要长期趋势保持一致：混合多云采用、人工智能革命以及对融合平台日益增长的需求。我们预计这些趋势将为2026财年及以后的持续增长提供动力。操作员，请开放提问环节。
谢谢。我们现在将进行问答环节。我们要求如果您想提问，请按电话键盘上的Star1。确认音将表明您的线路已进入提问队列。如果您想从队列中移除您的问题，可以按Star2。对于使用扬声器设备的参与者，可能需要在按星号键之前拿起听筒。请稍等片刻进行提问轮询。第一个问题来自加拿大皇家银行的Matt Hedberg。
请提问。
太好了，各位，感谢回答我的问题。恭喜取得这样的业绩。非常高兴看到，尤其是在去年的安全事件之后。Francois，你花了很多时间谈论一些驱动因素，我认为这非常有帮助。其中一个一直引起我兴趣的是人工智能，基本上在ChatGPT发布三年后，非人工智能原生的企业客户正在加速他们的人工智能采用。根据你的业绩，我猜这个客户群体现在正变得更倾向于人工智能。我想知道你能否多谈谈这个趋势，以及它的持久性如何？因为感觉我们可能处于这个周期的早期阶段。
谢谢Matt。我将从你结束的地方开始，那就是我们绝对处于周期的早期阶段。但让我们谈谈过去几年人工智能的发展情况，正如你所提到的。当然，我们看到超大规模企业在资本支出和构建人工智能基础设施方面进行了大量投资。然后，我们看到企业，特别是人工智能原生企业或在人工智能方面非常前瞻性的大型企业开始投资于训练并开始构建模型和训练这些模型。但现在我们正进入周期的不同阶段，这些倾向于人工智能的企业现在正从训练转向将人工智能应用程序投入生产。
你看到从训练到推理的转变，随之而来的是新的要求。具体来说，当企业进入生产阶段时，他们的数据管道需要硬化。他们需要能够将数据存储连接到人工智能模型，并且需要能够以速度、规模和极低的延迟来做到这一点，这需要其流量管理解决方案具有显著的性能。因此，它需要低延迟、高规模、高吞吐量、高性能。这对F5来说是完美的。这是第一个要求。然后，当他们进入生产阶段时，第二个要求是安全性。
具体来说，运行时安全性变得非常非常重要。因此，本季度我们看到企业对人工智能的采用出现了一些拐点。在过去90天里，我们赢得的人工智能新客户数量与2025财年全年相当。有趣的是，2025财年的业务组合非常倾向于数据交付，基本上是这些数据管道的高性能负载均衡。但本季度的业务组合在数据交付和安全之间几乎持平。我们看到对安全的需求更多了。展望未来，我们认为这一趋势是持久的，因为今天这样做的企业是在人工智能方面非常前瞻性的大型企业。
但我们认为，未来会有更多的企业采用人工智能，而现在这样做的早期企业也将在生产中显著扩展。我给你举个例子，本季度我们与一家全球技术原始设备制造商签署了数百万美元的交易，他们将部分数据从云端迁回，因为他们从客户那里收集了更多数据。他们知道自己的数据更有价值。他们从客户和产品中获得了更多的遥测数据，并将所有这些数据放在本地的大型数据湖中。
但他们需要在人工智能应用程序中利用这些数据。将数据连接到人工智能应用程序需要对其基础设施进行重大增强。未来这种情况只会越来越多。因此，我们认为无论是数据交付还是安全方面，这一趋势都是持久的。关于安全，我最后要说的是，到目前为止我们看到的很多安全，当我谈到运行时安全时，实际上几乎是应用于人工智能应用程序的传统安全。我们现在正处于人工智能模型投入生产的早期阶段。
人工智能模型存在特定的威胁，我们现在通过我们的人工智能防护措施来解决这些威胁。本季度我们的人工智能防护解决方案开局非常强劲，在金融服务、技术甚至管理咨询等行业的一些最大企业中得到了广泛采用。因此，我们对早期阶段看到的客户质量感到非常兴奋。我们认为这一趋势只会从这里继续增长。
恭喜。
谢谢，Matt。
下一个问题来自巴克莱银行的Tim Long。请提问。
谢谢。也许我可以问一个关于软件的问题，一个关于硬件的问题。在软件方面，我理解12月季度的同比比较很艰难，但环比来看，似乎比正常情况稍差。那么，我们如何看待本季度的情况，以及如何实现中个位数的增长，让业务加速？然后在硬件方面，我希望你能稍微分解一下你的观点。继续表现非常好。市场份额与市场增长。
似乎我们开始看到你销售的硬件或系统可能用于新的用例。所以市场增长动态可能正在改变。非常想听听对这两个问题的看法。谢谢。
好的，Tim，我是Cooper。我来谈谈软件业绩。你说得对，与一年前的第一季度相比，我们确实有一个相当强劲的比较。我们有我们提到的大型八位数续约。我们的永久软件业务在服务提供商领域的几个特定交易中也表现相当强劲。所以一年前有一个有点异常的增长季度。但我们在26年第一季度的业绩与我们的预期一致，实际上略高于我们的预期。
展望未来，我们对第一季度的执行情况以及新软件项目没有需求中断感到满意。因此，事情以相当有序的方式向前推进。而且，展望今年剩余时间的续约群体，这是相当强劲的，我们看到客户的利用率非常健康，我们认为这是今年剩余时间将有强劲收尾的良好指标。因此，这让我们有信心能够实现中个位数的业务增长。
Tim，让我们谈谈硬件。尽管我们看到的趋势实际上适用于硬件和软件。但如果你退后一步，市场上真正发生变化的是企业的混合多云部署、混合多云架构现在已成为新常态。在过去两三年里，我们看到这种转变发生，但现在正在加速。在过去3年中，混合多云架构是由企业希望在任何环境中部署应用程序的灵活性、成本优化、控制等因素驱动的。
由于我们通过硬件、软件和SaaS提供独特的灵活性，我们在混合多云方面处于理想位置。在交付和安全领域，我们在能够做到所有这些方面绝对是独一无二的。现在，我们看到，而且这些在过去三到六个月里确实加速了。我们看到两个新的催化剂正在加速这一进程，并最终推动对硬件和软件的需求。但在短期内，我们看到对硬件的需求非常强劲。这两个新的催化剂，第一是监管。特别是在美国以外，已经生效或将要生效的法规正迫使公司采取最强硬的弹性立场和更强的数字主权立场。
这意味着公司需要能够从一个云故障转移回本地，并在其环境中拥有真正的混合弹性。这意味着他们需要在所有基础设施环境中拥有一致的安全控制。25年生效并持续到27年的NIST、DORA网络弹性法规确实导致了数据中心的再投资以及数据中心和云之间更强的弹性，我们处于受益的理想位置。我们在业务中看到了这些顺风。
这是我们本季度在欧洲取得非常强劲业绩的原因之一。第二个新的催化剂也推动了强劲的硬件需求，那就是企业对人工智能的采用正在加速。我之前提到过这一点。但人工智能是高度混合的，它加速了混合多云架构，我们看到这对本季度的硬件需求做出了有意义的贡献。
好的，谢谢。我希望那些警报声不是针对你们的。
我们没事，Tim，谢谢。
下一个问题来自摩根大通的Samik Chatterjee。请提问。
嗨，谢谢回答我的问题，Francois。也许我可以从硬件方面以及客户的升级周期和增量用例开始，但我相信软件支持将于2027年初结束。你看到的硬件增长势头有多少与VIPRION和I系列的升级有关，而不是产品组合的其他部分？安全事件是否导致任何Big-IP客户进行这些升级？之后我还有一个简短的后续问题。
谢谢。
我认为Samik很清楚，除了我刚才谈到的宏观趋势外，目前F5还有一个特定的趋势，那就是我们正处于许多客户的更新周期中，你提到了日期，他们希望更新基础设施。也就是说，这个更新周期显然比过去的更新周期更强劲，因为我们看到的不仅仅是更新，还有很多客户的扩展。从我们与客户的所有对话和看到的数据点来看，我们认为更新更强劲，并且有很多扩展，因为客户也在为人工智能准备他们的基础设施。
人工智能基础设施的部署和为人工智能准备容量。我们认为这是一个重要的驱动因素。我刚才谈到的混合多云也在加速这个更新周期。
是的，我要补充的是，我们不仅从具有大量扩展的更新活动中看到了强劲增长。在更新活动之外，我们还看到现有客户持续的容量扩展。我们看到，我们认为是为人工智能工作负载做准备，当然还有Francois之前提到的一些数据主权和监管驱动因素。
作为我的后续问题，我想这将是每个人本季度都会问的问题。你确实强调了内存成本的增加以及你为此做的预算，但也许你可以概述一下你如何通过供应链管理它，除了价格之外，你是否担心容量或供应限制，并将其纳入你的指导中？除了价格之外，是否有供应限制需要考虑？谢谢。
这是一个重要的讨论话题，如你所知，内存价格大幅上涨，行业对供应存在担忧。现在，我们在2022年实际上经历过同样的情况，管理团队与今天相同。因此，我们从2022年的供应链危机中学到了很多。我们尽早采取了很多与内存相关的行动。几个月前，我们提高了对供应商的预测和数量请求。我们为供应商提供了对我们需求的扩展可见性。我们认证了更多的供应商以增加多样性。
我们开始执行经纪人采购。因此，我们很早就采取了2022年我们必须做的行动手册中的许多要素。我认为由于我们在供应方面采取的所有这些行动，我认为我们对短期内的状况感到非常有信心。当然，正如你所知，展望未来，我们和生态系统中的任何其他人一样，都面临一些供应风险。我们都意识到这一点，并试图采取尽可能多的行动来防止今天组件短缺，在我们已经建立的供应商群体的情况下。
我们没有看到，你知道，我们没有看到这些供应商的减产，但我们当然看到了价格的大幅上涨。因此，我们正在非常密切地监控这一点，以确保我们不仅在短期内，而且在未来几个季度之后都能有合适的供应。
太好了，谢谢。感谢回答我的问题。
下一个问题来自沃尔夫研究公司的George Notter。请提问。
嗨，各位。非常感谢。我只是想结束关于安全漏洞的讨论。我很好奇，自从你第一次发现情况以来，你是否看到任何证据表明你的客户反过来被入侵了？我想知道你们是否继续为你们的Big-IP软件代码提供补丁。我想知道现场和销售组织是否有任何中断，阻碍了你们的销售。这种干扰持续了多久？以及你能将任何影响与12月季度的业绩联系起来吗？
谢谢。谢谢你，George。不，我们没有看到任何证据表明客户因我们的安全事件而被入侵。当然，我应该说明，我们没有意识到任何客户向我们报告过此类事件。我想说的是，总体而言，我们认为我们的响应，我们的集体响应，包括我们的客户、合作伙伴和F5，我们对安全事件的集体响应非常成功。所以如果我回到过去，回到10月份，我们必须迅速动员。
我们动员了我们的开发团队，确保在披露后立即为客户提供正确的版本，以便他们能够采取行动保护自己。我们动员了我们的支持团队，准备接听成千上万的支持电话，这确实发生了，但我们能够接听所有这些电话，等待时间最短，并迅速为客户提供服务，以便他们能够以创纪录的时间进行升级。我们动员了我们的销售团队快速参与并支持客户。我们的客户对我们非常耐心和同情，但也对他们需要采取的保护自己的行动表现出紧迫感。
由于与客户的合作和努力，中断实际上被控制在最小限度。当然，我们有中断，因为客户必须动员他们的资源进行升级，我们对此非常感谢。但我们也看到对我们的需求中断极小。关于补丁，我们当然在10月15日左右为多个软件版本提供了重要补丁，并向所有客户提供。很多客户很快就进行了升级。这样做的好处是，今天，如果我谈到一年前的情况，我们大约有15%的客户使用我们的最新版本。
今天，超过50%的客户使用我们的最新软件版本。这证明了客户行动的速度。但我们对现状也非常满意。当然，我们将继续保持警惕。我们对我们的安全态势进行了重大增强，并且我们将继续增强我们的整体安全环境、开发环境和产品环境。因此，我们将把这视为一个永无止境的旅程。但到目前为止，我们对客户的反应以及他们继续投资F5的方式感到非常满意。
坦率地说，我们将此视为不仅维持客户对我们的信任，而且加强他们对我们的信任的机会。在过去几个月里，我们有机会与数十名首席信息安全官进行了接触。我个人与数十名客户进行了交谈，在每一次这些对话中，他们都对F5的响应表示感谢。我为所有F5员工与我们的合作伙伴和客户一起在这一事件中团结起来的方式感到无比自豪。
太好了。作为一个简短的后续问题，你能指出12月季度业绩中你损失的收入或你额外产生的成本吗？
非常感谢。
是的，我们真的没有看到任何明显的影响。你知道，我们在10月份的电话会议中谈到，我们还没有看到我们跟踪的一些销售指标（如渠道和成交率）有任何变化。但正如我们所报告的，这是一个非常短的时间。我认为我们真正感到高兴的是，我们对客户的响应，他们能够非常迅速地完成他们的补救活动，因此他们能够在短时间内恢复业务。
因此，这种趋势在整个季度一直保持，渠道生成的正常速度，可预测的成交率。因此，整个季度的执行情况非常健康，重要的是进入第二季度的渠道建设也很强劲。
谢谢。
下一个问题来自雷蒙德·詹姆斯公司的Simon Leopold。请提问。
感谢回答问题。我有两个相当直接的问题，希望如此。第一个是关于人工智能的进展。你给了我们关于客户数量的有趣指标。我想知道我们是否可以从收入的角度来描述它。换句话说，今天有多少大致比例的收入来自人工智能项目？然后你期望全年、长期占多大比例，你成功地提高了产品价格，转嫁了更高的成本。我想知道你能否帮助我们了解系统收入增长中有多少可以归因于你的价格上涨？谢谢。
Simon。我将从第一部分开始，Cooper将负责第二部分。但我们当然没有细分收入，部分原因是我们觉得现在还为时过早。我们希望看到更多的季度，关于人工智能，我们过去曾说过，如果我们将答案孤立于我们知道是人工智能的用例。我之所以这么说，是因为我们业务的一部分可能与人工智能有关，但我们看不到。
如果我们将其孤立为我们知道是直接人工智能用例的用例，我们说去年每个季度都是个位数百万美元，你知道，本季度超过了这个数字，健康地达到了两位数百万美元每季度。但我们不准备超越这一点并对此进行限定。在未来方面，我们的观点是，当我们查看过去几个季度的趋势时，我们的观点是它可能会增长，因为我们看到更多的用例出现。
不仅仅是数据交付，这是一个重要且不断增长的用例，安全也将是一个不断增长的用例。我们认为人工智能中的运行时安全将是一个数十亿美元的市场。我们只是刚刚触及这个市场的早期阶段。因此，显然有很大的增长潜力，但我们将一个季度一个季度地进行。
是的。在定价上涨及其对收入的影响方面，我们看到最大的影响是在系统业务中，因为这些实际上都是新增销售。因此，我们在去年1月（即2025年1月）推出了价格上涨。因此，我们仍在从中受益。这大约是中个位数的价格上涨。你知道，我们已将其纳入我们对全年的展望中，因此我们将继续寻求从中获利。在软件方面，影响稍微缓和一些，因为我们的许多软件销售是在多年协议中出售的。
因此，一些定价上涨需要时间才能在业务中体现出来。但我们也看到软件方面的定价有健康的增长。
谢谢。
下一个问题来自高盛公司的Michael Ng。请提问。
嗨，下午好。感谢提问。我有两个问题。首先，关于系统收入展望，听到全年两位数的收入增长非常令人鼓舞。我认为该指导意味着全年系统收入增长约为中十几%。如果是这样，你能否谈谈全年剩余时间的收入形态，是否有任何你认为可能导致相对于12月季度明显强劲增长减速的因素？然后第二，我想问一下每股收益的上调。
你在12月季度超出中点85美分。全年上调了85美分。考虑到听起来对今年剩余时间的顶线非常有建设性的展望，在将顶线上行转化为全年底线方面，是否有任何你需要指出的增量成本会阻碍？非常感谢。
是的，我将处理这两个问题。关于收入指导，我认为如果你取全年指导的中点，这意味着下半年增长约4%至5%，上半年略高一些。我认为上半年约为7%。所以你的观点是，这确实反映了一定程度的减速。我认为我们今天没有看到任何我们有可见性的会导致减速的事情。这真的只是因为年初，我们在第一季度看到了巨大的实力，第二季度有良好的渠道。我认为你看到的是我们对今年后期季度采取了一点谨慎的态度，但没有具体迹象表明业务应该放缓。
然后关于每股收益问题，我要指出的两件事是我们的毛利率，我们下调了指导，与价格上涨有关。因此，这对运营利润率指导有一点影响。然后基于我们看到的实力以及一些我们认为在2026财年之后相当可持续的趋势，我们正在进行一些有针对性的投资，我们认为这可以真正帮助推动2027财年及以后更好的增长前景。因此，我们正在查看我们看到额外机会的销售能力，我们希望通过一些早期投资来抢占先机。
我们正在路线图上进行一些投资，我们谈到了X Ops，所以我们可以为客户带来的分析和遥测能力，我们认为这最终将推动整个产品组合的更高采用率，然后是我们路线图上的其他一些功能。因此，我们认为现在是我们投资未来增长的好时机，考虑到我们对本年度增长前景的提高。
太好了。谢谢，Cooper。非常清楚。感谢回答。
太好了。谢谢你，Michael。
下一个问题来自李约瑟公司的Ryan Kuntz。请提问。
太好了，感谢提问，恭喜本季度取得出色业绩。当你被问及欧洲、中东和非洲地区的强劲表现时，你提到了主权。我想知道你能否详细说明一下，这种对话进行了多长时间。这是否是你没有看到如此迅速发生的相对较新的现象，以及是否有任何客户推迟的升级或扩展可能在他们从漏洞中恢复时推动了这些升级？谢谢。
谢谢，Ryan。嗯，两者都有一定的因素。因此，在欧洲，围绕混合多云部署的对话，由数字主权需求、更高弹性需求驱动，已经进行了几个季度，但我们本季度确实看到了加速。如果我回到原因，我认为首先，这些法规已经生效。其中一些在2025年已经生效，不遵守的组织正在迅速采取行动以在面临处罚之前合规。在某些情况下，我会说在大多数情况下，我们看到这转化为新项目，客户需要硬件和软件或软件即服务，以便能够在所有基础设施环境中提供一致的安全性或一致的交付。
在某些情况下，我们看到客户可能几个月前就应该更新他们的设备，但没有这样做，并且不符合规定，面对即将到来的执法，决定迅速更新和升级他们的设备。我们看到这通过额外的硬件需求来到我们这里。所以我们两者都看到了。但这是一个持久的趋势，原因有两个。一是有更多的法规出台。你知道，NIST和DOA已经到位，但网络弹性法案即将出台。我认为其执行日期将在2027年，并且各国的法规各不相同。
因此，我们将看到这在多个国家部署。另一个现象是，许多大型企业向我们表示，因为他们还不知道新法规将如何应用，他们很难预测他们应该在哪里拥有数据或工作负载才能符合此法规。面对这种不确定性，像F5这样的合作伙伴是理想的，因为我们为他们提供了今天或未来在任何环境中部署F5许可证的灵活性。
并且还可以以他们今天或未来可能想要的任何形式部署，无论是硬件、软件还是软件即服务。因此，在这个不确定的时期，出于数字主权的考虑，我们是拥有完美灵活性、完美型号数量和完美可扩展性的完美公司，以满足这些大型企业所面临的需求。我认为这种情况将持续一段时间。
非常有帮助，Francois。谢谢。
谢谢。
下一个问题来自美国银行的Tal Leani。请提问。
嘿，各位，我是Tomer Zilberman。也许回到你之前的一个回答，你谈到下半年暗示减速到约4%至5%的增长。你如何在接近下一季度以及接下来的三个季度时平衡这一点，你开始面临更困难的系统比较，我认为大约1.8亿至1.9亿美元的季度运行率，而你的一些大型企业可能会在2027年服务结束前提前更新。
是的。有几个因素。这与更新的节奏无关。所以我们在这个机会中仍然相对较早。我们没有看到遗留基础的退役有任何加速。我认为这是有序的。更新的强度确实围绕扩展，这与Francois概述的客户面临的动态有关。所以我们不认为这在今年下半年会真正放缓。同样，这更多的是关于我们在周期中的位置。
这是新的日历年，因此客户的预算仍在确定中。宏观经济存在一些不稳定的动态。因此，我认为我们只是在处理下半年时采取了一点务实的态度。但我们看到的潜在渠道趋势和业务势头在进入季度时非常强劲。这反映在第二季度的指导中。所以这更多与我们在日历中的位置有关，因为我们展望指导。
明白了。也许作为一个快速的后续问题，在软件方面，你认为剩余时间的续约群体是否均衡，或者你认为更多集中在下半年？
不，与前几年相比更加均衡。我们实际上预计第四季度将有一个相当强劲的增长季度，然后下半年将有健康的增长。
明白了，谢谢。
下一个问题来自摩根士丹利的Meta Marshall。请提问。
太好了，谢谢。我有几个快速问题。Francois，你提到了很多混合实施的优势，想知道在虚拟ADC与产品或硬件之间是否有任何与上次经历这些周期时不同的趋势发展。然后第二个问题，也许是在Ryan的问题基础上，政府业务或公共部门业务可能是三年多来的最高集中度。想知道欧洲公共部门方面是否有集中的优势。谢谢。
谢谢Meta。我实际上将处理这两个问题。我将从你的最后一个问题开始。政府部门非常强劲。这实际上是由北美推动的。你知道，这可能令人惊讶，因为我们在本季度经历了历史上最长的政府停摆，超过40天的停摆。当然，我们在进入季度时预计安全事件会带来一些干扰，但我们在美国联邦政府方面本季度表现非常强劲，坦率地说，我为我们这里的联邦团队的执行力感到非常自豪，他们尽管由于停摆没有太多时间与客户互动，但能够进行正确的对话并启动非常有趣的项目。
有趣的是，政府的优势来自新的用例，特别是在现代应用程序方面。我们也开始在政府中看到我们的第一批人工智能用例。因此，我们对本季度在联邦政府中看到的情况以及我们尽管停摆仍能执行的能力以及客户对我们的持续信任感到非常满意。关于你的问题，在这些混合多云架构中，我们是否看到软件和硬件之间的动态与上次经历这些周期时不同？我会说，你知道，你知道，F5客户真正吸引人的部分是我们给他们在硬件和软件之间选择的能力，以及在任何基础设施环境中实施他们的软件许可证。
在过去一周，我认为你将继续看到更多客户希望转向软件，因为这最终给他们更多的灵活性，尤其是针对我谈到的不确定性。但在过去几个季度，我们看到对硬件的需求非常强劲。所以我会说目前的动态是，我们看到更多的客户想要在硬件上支出，部分原因是人工智能数据交付中的一些用例，他们确实需要硬件的高性能来实现高三吞吐量，部分原因是一些安全用例。
所以我们在硬件方面看到了强劲的需求。我认为随着时间的推移，你将继续看到我们的软件增长，我们对长期软件增长非常有信心。我要补充的是，将推动所有这一切的一个因素，我们本季度确实开始看到，在过去，我们的客户如果从F5购买硬件或软件与软件即服务，那是两种完全不同的体验。我们谈到了构建我们的应用交付和安全平台，其中一些创新现在正在为客户投入生产，并推动他们对转换平台的渴望。
他们都希望拥有更简单的操作环境。本季度我们赢得的许多交易是客户整合在F5上的支出，因为他们有多个点安全产品或点交付产品。他们选择F5是因为我们是单一供应商，可以在所有环境中交付，并取代他们的多个点供应商。最重要的是，我们仍在开始从单一控制台为他们提供单一体验。Cooper提到了我们正在投资的一些XOps创新，这使他们能够从单一控制台跨多个环境部署策略。
本季度，我们将F5分布式云中的API发现功能引入Big-IP。因此，我们将该API发现功能带到了本地数据中心。这对客户来说是一个大问题。目前没有人能正确解决这个问题。我们在硬件、软件、本地和云之间带来的安全性和交付能力的一致性是独一无二的。我认为这种融合将继续推动我们在混合多云环境中的增长。
然后Meta，我还想补充一下政府问题。美国联邦政府绝对是我们看到的优势的头条新闻。但话虽如此，我们在欧洲、中东和非洲地区也看到了相当强劲的结果，有许多政府机构，特别是围绕同样的数据主权问题。你可以想象这些是政府实体最关心的问题。因此，这除了我们在联邦政府看到的优势外，还推动了欧洲、中东和非洲地区的强劲增长。
完美。好的，非常感谢，各位。
我们的最后一个问题来自派珀·桑德勒公司的James Fish。请提问。
嘿，各位，谢谢把我加进来。回到产品更新。你通常看到什么样的容量加扩展？我知道很难确切说出你的人工智能 exposure 对Simon之前的问题，但你如何能够分辨这些是与传统一般环境相关的容量加增长还是与人工智能现代化相关的增长？
是的，我们看到的一件事是很多客户有更高的安全需求，这推动了性能要求。所以在过去几个季度我们一直看到这种情况，这种趋势还在继续，客户在更新时经常在产品组合中选择更高端的产品。因此，我们在更新时看到更高的平均销售价格，然后还有更多单元的额外容量。所以我会说这是为了满足安全性能需求以及他们预期的与人工智能工作负载相关的下游性能需求的结合。
因此，客户在规划方面比我们在之前的周期中看到的更加突出和中心。
明白了。谢谢，各位。谢谢。谢谢。
女士们，先生们。问答环节到此结束。我想请Suzanne Dulong做总结发言。
感谢大家今天参加我们的会议。我们期待本季度能在各地见到很多人。
女士们，先生们，感谢您的参与。今天的电话会议到此结束。请挂断电话，祝您有美好的一天。