Darren Snellgrove（副总裁，投资者关系）
Joaquin Duato（董事长兼首席执行官）
Joseph J. Wolk（执行副总裁，首席财务官）
John C. Reed（执行副总裁，创新医疗研发）
Jennifer L. Taubert（执行副总裁，全球创新医疗主席）
身份不明的参会者
Asad Haider（高盛）
Larry Biegelsen（富国银行）
Christopher Chow（摩根大通公司）
Joanne Wuensch（花旗集团）
Terence Flynn（摩根士丹利）
Danielle Antalffy（瑞银）
Shagun Singh Chadha（加拿大皇家银行资本市场）
Alexandria Hammond（沃尔夫研究公司）
早上好，欢迎参加强生公司2025年第四季度财报电话会议。在会议的问答环节之前，所有参会者都将处于仅收听模式。本次电话会议正在录制。如果有人有任何异议，您可以在此时挂断电话。如果您在会议期间遇到技术困难，可以按星号零联系操作员。现在，我将把电话会议转交给强生公司。您可以开始了。
大家好，我是Darren Snellgrove，强生公司投资者关系副总裁。欢迎参加我们公司2025年第四季度及全年业务业绩回顾以及2026年财务展望会议。首先，提醒一下，今天的演示文稿和相关日程可在强生公司网站的投资者关系部分获取，网址是investor.j&j.com。请注意，本演示文稿包含前瞻性陈述，涉及公司未来的运营和财务业绩、市场地位和业务战略等。请注意不要依赖这些前瞻性陈述，这些陈述基于截至本录音日期可获得的信息对未来事件的当前预期，并受某些风险和不确定性的影响，可能导致公司的实际结果与预测存在重大差异。
这些风险、不确定性和其他因素的描述可在我们的SEC文件中找到，包括我们2024年的10-K表格，该表格可在investor.j&j.com和SEC网站上获取。此外，今天讨论的几款产品和化合物是与战略合作伙伴合作开发或从其他公司授权的。本幻灯片确认了这些合作关系。转向今天的议程，我们的董事长兼首席执行官Joaquin Duato将讨论我们的业务表现和增长驱动力。然后，我将回顾第四季度的销售额和损益结果，以及ENT企业2025年的全年业绩。
我们的首席财务官Joe Walk将通过分享我们的现金状况、资本配置优先事项和2026年的指导方针，以及2026年的关键里程碑和定性考虑因素来结束会议。执行副总裁、全球创新医疗主席Jennifer Talbot，执行副总裁、创新医疗研发John Reed以及执行副总裁、全球医疗技术主席Tim Schmid将加入我们的问答环节，以确保我们有足够的时间回答您的问题。我们预计网络广播将持续长达75分钟。接下来，我将把电话交给Joaquin。
大家早上好，感谢大家参加我们的会议。我很高兴讨论我们非常强劲的全年业绩。我们曾说过2025年将是强生的弹射年，事实也确实如此。这一年，我们凭借历史上最强大的产品组合和产品线，开启了加速增长的新时代。如今的强生在六个关键领域——肿瘤学、免疫学、神经科学、心血管手术和视力领域均处于领先且不断扩大的地位。在每个领域，我们都有多个差异化资产来推动增长，并拥有强大的竞争优势，您可以从我们最近产品的成功推出中看到这一点。
近年来，我们更加关注高增长和高未满足需求的领域，并且我们将通过骨科业务的分拆计划继续这一转型。2025年，我们在研发和并购方面投资超过320亿美元，包括收购Intracellular Therapies和Halda Therapeutics。我们还在美国启动了数十亿美元的新的最先进制造设施，这将加速我们下一波创新的交付。这些举措增强了我们的信心，即2026年的增长将快于2025年。我们有望在本十年末实现两位数增长，值得注意的是，强生将很快成为年营收超过1000亿美元的唯一医疗保健公司。
这怎么可能呢？这是可能的，因为我们在创新医疗和医疗技术方面都拥有巨大的实力和深度。我们与其他公司不同。我们不专注于一两个增长驱动力。事实上，我们现在有28个平台或产品，每年产生至少10亿美元的收入。这使我们的增长更具可持续性。这一点，再加上我们强大的资产负债表和自由现金流，创造了将推动我们未来发展的韧性和持久性。转向我们的业绩，全年我们实现了5.3%的运营销售额增长。我们强大的商业执行力和对创新的不懈关注推动了全年的强劲势头，在创新医疗领域，Stellara的影响已成为过去。
我们报告全年运营销售额增长5.3%。我们制药业务的全年销售额首次超过600亿美元，有13个品牌实现两位数增长。这些结果以及我们前方加速增长的基础是我们无与伦比的产品组合和产品线。仅在2025年，我们就在主要市场获得了51项批准并提交了32份申请。我们从17项关键研究中获得了积极结果，并启动了11项新的3期项目。这些里程碑不仅仅是数字。它们是我们一流药物的种子，这些药物正在改善和延长生命。现在让我谈谈我们在肿瘤学方面的重点领域。
我们正在努力治愈癌症，我们的专业知识深度无与伦比。2025年，我们实现了21%的运营销售额增长，预计到2030年年度销售额将超过500亿美元。我们是多发性骨髓瘤领域的第一大公司，80%的患者在治疗过程中至少使用我们的四种药物之一。Darzalex是我们制药产品组合中销售额最大的药物，被认为是多发性骨髓瘤的基础标准治疗药物。Darzalex年销售额超过140亿美元，全年增长令人印象深刻，达到22%。Carvicti是多发性骨髓瘤CAR-T细胞疗法的领导者，目前在14个市场已治疗超过10,000名患者，而且我们不会止步于此。
上个月，我们公布了Tech Bile Plus DarzaLex的前所未有的结果，该结果显示在复发难治性多发性骨髓瘤中，早在二线治疗时，疾病进展或死亡风险降低了83%。我们最近还宣布了第二项3期研究Majestic 9的顶线结果，该研究显示Tech Valley单药治疗在主要对CD38抗体和来那度胺治疗耐药的多发性骨髓瘤患者首次复发时，降低了疾病进展或死亡风险。我们的实体瘤产品组合也看到了显著的增长势头。第四季度，我们获得了FDA批准Ribran FastPro作为首个用于EGFR突变非小细胞肺癌的皮下治疗药物，将给药时间从数小时缩短至数分钟，改善了患者体验。
随着Inlexo的推出，我们在膀胱癌领域取得了强劲进展，这是我们的新型药物递送系统，于9月获得了FDA的初步批准。这是一种革命性的治疗方法，为否则将因根治性手术失去膀胱的患者提供了改变生活的替代方案。预计未来将有针对更大患者群体的批准，我们在第四季度收购Halda Therapeutics增加了一种有前景的临床阶段前列腺癌治疗方法，在多种肿瘤类型中具有潜力。在免疫学领域，我们专注于通过提高免疫介导疾病的缓解率来改变护理标准。2025年，tremphy成为首个也是唯一一个针对镇静性结肠炎和克罗恩病采用完全皮下治疗方案的IL23抑制剂。
它现在是美国增长最快的IL23疗法，第四季度运营销售额增长75%，全球增长65%，Tremphaya的全球全年销售额加速增长至超过50亿美元。我们首次越来越有信心Tremphaya的峰值年销售额将超过100亿美元。但在医疗保健领域，领导力意味着不断提高标准，这就是为什么我们在未来几个月关注免疫学的下一步发展。我们期待Icosrokyndra（将以Icotide品牌销售）在美国的预期批准，这将把我们的免疫学创新扩展到注射药物之外。
我们相信Icotide将使强生引领银屑病和炎症性肠病治疗的下一波浪潮。转向神经科学领域，2025年运营销售额增长10%，Spravato继续保持强劲增长轨迹，全年增长57%，全球已有超过200,000名患者接受治疗。11月，我们通过在美国推出Caplyta用于辅助治疗重度抑郁症巩固了我们的领导地位，进一步增强了我们对其50亿美元峰值年销售额潜力的信心。现在转向医疗技术，全年运营销售额增长5.4%。2025年，我们实现了近340亿美元的销售额，心血管领域表现强劲，手术和视力领域增长势头加快。
过去一年的成功得益于15项主要产品的推出和主要市场的40多项监管批准，并且有60多项活跃的临床试验，我们在2026年将拥有显著的增长势头。如今的强生在三个心血管领域处于领先地位，产品组合全年实现15%的运营销售额增长。Abiomed和Shockwave表现尤为出色，本季度运营增长分别约为18%和23%。我们在电生理领域仍然是市场领导者，我们计划扩大在脉冲场消融领域的地位。Body Pulse现已在全球用于治疗近40,000名心房颤动患者，我们期待在2026年向美国市场提交我们的双能量Thermocool SmartTouch SF导管。
我们的omnipulsed导管也看到了积极的数据，它有可能进一步重新定义脉冲场消融。事实上，我们预计到本十年末每年推出一款新导管，因为我们正在建立行业领先的PFA产品组合，并辅之以每年至少两次CARTO更新。在手术领域，我们正在通过机器人技术和数字化重塑手术流程。今年，我们将推出首个用于泌尿外科的Monarch机器人平台。该技术首先在支气管镜检查中推向市场，帮助诊断和治疗肺癌，今年我们将创造另一项第一，Monarch成为唯一用于治疗肾结石和其他肾脏疾病的机器人、腔内和经皮平台。
我们最近还宣布了OTAVA机器人手术系统的FDA de novo提交，并且随着手术器械的持续创新，包括我们最近推出的Ethicon 4000缝合器，我们预计随着我们减少并发症并提升各专科的手术体验，将继续增长。最后是视力领域，实现了5.3%的强劲年度运营销售额增长，尤其是手术视力领域势头强劲。2025年，我们推出了用于散光和老花眼的Akiview Oasis Max一次性镜片，并完成了Technis Odciol的全面市场发布，这是美国增长最快的人工晶状体。展望未来，我们计划今年晚些时候在美国推出Technics Pure C。
如您所见，我们从一个强势地位开始新的一年。您已经听我说过2026年我们业务无与伦比的深度和实力。这将转化为加速增长和影响，改变游戏规则的创新将比以往任何时候都更快地惠及更多患者。现在我将把电话交回给Daren。
谢谢Joaquin。转向我们的财务业绩。除非另有说明，所引用的百分比代表运营结果，因此不包括货币换算的影响。从2025年第四季度销售结果开始，本季度全球销售额为246亿美元。尽管Stelara带来了约650个基点的不利影响，销售额仍增长7.1%。美国增长7.5%，美国以外增长6.6%。收购和剥离对全球增长产生了100个基点的净积极影响，主要由Intracellular的收购推动。现在转向本季度的收益，净收益为51亿美元，摊薄每股收益为2.10美元，而去年同期为1.41美元。
本季度调整后净收益为60亿美元，调整后摊薄每股收益为2.46美元，与2024年第四季度相比分别增长21.5%和20.6%。需要注意的项目包括2024年V Wave收购相关的22美分IPRD费用，以及2025年收购Howdah Therapeutics导致的10美分稀释。2025年全年，全球销售额为942亿美元。尽管Stelara带来了约620个基点的不利影响，销售额仍增长5.3%，如果计算一下，强生在不包括Stelara的情况下全年实现了两位数增长。
美国增长6.9%，美国以外增长3.4%。收购和剥离对全球增长产生了110个基点的净积极影响，主要由Intracellular和Shockwave的收购推动。现在转向收益，2025年全年净收益为268亿美元，摊薄每股收益为11.03美元，包括第一季度70亿美元的滑石粉储备转回。相比之下，去年同期摊薄每股收益为5.79美元，其中包括因各种交易获得的IPR和D费用导致的0.67美元稀释。2025年全年调整后净收益为262亿美元，调整后摊薄每股收益为10.79美元，与2024年全年相比均增长8.1%。
我现在将评论本季度的业务销售表现，重点关注六个关键领域，这些领域的重大创新正在推动我们的业绩并推动我们的长期增长，首先是创新医疗。全球销售额158亿美元，增长7.9%，尽管Solara带来了约1110个基点的不利影响，这表明我们主要品牌和新推出产品的持续实力。美国和美国以外的增长均为7.9%。收购和剥离对全球增长产生了170个基点的净积极影响，主要由Intracellular的收购推动。在肿瘤学领域，从多发性骨髓瘤开始，Darzalec增长24.1%，主要由所有治疗线6.5个百分点的强劲份额增长以及一线治疗近12个百分点的份额增长，以及库存动态和市场增长推动。
Calvicti销售额达到5.55亿美元，增长63.2%，由份额增长和轻微扩张推动。Tekveli和Talvay的增长分别为18.9%和73.1%，由社区环境的持续扩张推动。在前列腺癌领域，Oleada由于市场增长和持续的份额增长，实现了18%的强劲增长，部分被Part D重新设计的影响所抵消。在肺癌领域，Ribavant plus Lasclus销售额为2.16亿美元，增长76.5%，由所有地区的持续推出和采用推动。我们继续在一线和二线治疗中获得份额增长。在免疫学领域，Tremphire实现了65.4%的显著增长。
我们继续在所有适应症中获得份额增长，尤其是我们的IBD推出势头强劲，以及市场增长。Solara下降48.6%，原因是生物类似药竞争和Part D重新设计导致份额损失。在神经科学领域，Bravato增长令人印象深刻，达到67.8%，由医生和患者的持续强劲需求推动。Caplita是第二季度作为Intracellular收购的一部分收购的，自美国AMDD批准以来，本季度销售额为2.49亿美元，Caplita在所有适应症中的新患者开始数量达到历史最高水平。现在转向医疗技术，全球销售额88亿美元，增长5.8%，美国增长6.6%。
美国以外增长4.9%，主要由心血管手术和视力这三个重点领域的强劲表现推动。收购和剥离对全球增长产生了10个基点的净负面影响。在心血管领域，电生理业务增长6.5%，由我们综合产品组合内的手术增长、商业执行以及Varipulse和其他新产品推动，部分被PFA领域的竞争压力所抵消。Abiomed增长18.3%，Impella技术持续被强劲采用。Shockwave实现22.9%的强劲两位数增长，由冠状动脉和外周产品的持续采用推动，成为我们130亿美元的医疗技术平台。
尽管剥离对业绩产生了约60个基点的负面影响，手术业务仍增长3.7%。增长由生物手术技术新产品的加速推出、伤口闭合技术的渗透和强劲的商业执行推动，部分被能源和腔内切割器领域的竞争压力以及中国的VBP所抵消。在整个产品组合中，Envision隐形眼镜和其他产品增长5.3%，由类别增长、Accuview Oasis一日系列产品的强劲表现以及持续的战略价格行动推动，进一步巩固了我们的领导地位。手术视力业务增长10.8%，由新产品创新、对高端人工晶状体的强劲需求和强劲的商业执行推动。
本季度骨科增长继续获得 momentum，增长至3.5%，主要由新产品推出和强劲的商业执行推动，部分被骨科转型和中国的VBP所抵消。现在转向2025年第四季度的合并收益表，我想强调一些与去年同期相比发生变化的值得注意的项目。销货成本杠杆率下降80个基点，由创新医疗产品组合不利和医疗技术关税影响推动。这部分被Shockwave收购相关的上一年度一次性公允价值库存上调所抵消。
销售、营销和管理费用杠杆率提高110个基点，由整个企业的管理费用降低推动。研发杠杆率提高620个基点，主要由上一年度医疗技术V Wave收购的IPR和D费用以及创新医疗的管线投资时机推动。利息收入和支出为净收入2300万美元，而2024年第四季度为1.44亿美元收入。收入减少主要由平均债务余额增加推动。其他收入和支出为净支出4.83亿美元，而2024年第四季度为1.61亿美元收入。
净支出增加由9亿美元的更高诉讼成本（主要与Auris股东决议相关）和2亿美元与员工股权奖励相关的非经常性费用推动。这部分被与ABIOMED收购相关的3亿美元或有价值权利减少所抵消。2025年第四季度GAAP basis的税率为3%的收益，而2024年第四季度为11.7%的成本。有效税率下降主要由与某些国际子公司损失相关的非经常性税收收益推动。更多信息可在公司即将发布的10-K表格中找到。最后，我将引导您注意幻灯片的方框部分，我们还提供了扣除无形资产摊销费用和特殊项目影响后的税前收入、净收益和每股收益调整数据。
现在让我们看一下本季度各部门的调整后税前收入。创新医疗利润率从32.5%提高到36.3%，主要由管理费用杠杆和研发费用阶段推动，部分被产品销售成本的不利组合所抵消。医疗技术利润率从10.8%提高到17.4%，主要由上一年度V Wave收购的IPR&D费用推动，部分被产品销售成本中的关税影响所抵消。因此，企业调整后税前收入占销售额的百分比从24.1%增加到28.7%。销售和收益部分的电话会议到此结束，现在我将把电话交给Joe。
谢谢Darren。大家好。感谢大家今天参加我们的会议。正如您从Joaquin和Darren那里听到的，强生员工在2025年取得了令人印象深刻的业绩，这得益于强劲的执行力、重要的新产品推出以及显著的产品线进展，开启了加速增长的新时代。我们的业绩展示了强生业务的深度和实力，集中在六个核心领域——肿瘤学、免疫学和神经科学（创新医疗）以及心血管手术和视力（医疗技术）。这使我们能够在2025年初超出财务预期，无论是营收还是利润。我们带着强大的势头进入2026年，并预计未来又是坚实的一年。
让我简要谈谈昨天TALC mdl中的Daubert裁决。特别大师正确地决定排除某些原告专家的意见，这些专家在裁决的其他部分提出了垃圾科学。法院没有就原告专家意见的可靠性履行其适当的守门职责，我们将提出上诉。该决定只会加强我们的整体诉讼策略。我们将继续在审判和上诉法院为这些毫无根据的索赔进行辩护，我们之前在上诉法院基本上取得了胜利。在进入2026年指导方针之前，让我们谈谈现金和资本配置。我们在2025年底拥有约200亿美元的现金和有价证券以及480亿美元的债务，净债务头寸约为280亿美元。
公司在2025年产生了197亿美元的自由现金流，与2024年持平。尽管在美国的资本投资增加和关税影响，我们的财务实力是竞争优势，使我们能够投资于未来并在前进过程中为股东返回价值。2026年，我们预计将自由现金流提升至约210亿美元。关于骨科业务的分拆，我们在2027年年中分拆方面取得了良好进展，期待在今年晚些时候提供更新。现在转向2026年全年指导方针，我们预计运营销售额增长在5.7%至6.7%之间，中点为1000亿美元或6.2%。
收购和剥离预计将对运营增长产生约30个基点的有利影响，导致调整后运营销售额增长中点为5.9%。我们在2026年受益，因为我们的财务日历包括第53周，价值约100个基点。如您所知，我们不对未来货币走势进行推测，上一季度我们使用的欧元兑美元即期汇率为1.17，截至上周，美元兑欧元即期汇率相对持平，因此我们预计报告销售额增长在6.2%至7.2%之间，中点为1005亿美元或6.7%。
2026年我们创新医疗业务的销售增长将由Tremphya、Darzalex、Carvycti、Erleada和Spravato推动，以及Ribavant plus Lasclus在肺癌中的新推出和Capillida作为重度抑郁症的 injunctive 疗法。在医疗技术领域，我们预计增长将由心血管手术和视力产品组合中新产品推出的持续采用和市场扩张推动，包括电生理领域的varipulse、手术领域的Ethicon 4000和视力领域的Oasis Max系列。接下来转向损益表的其他项目，2026年我们预计将推动持续的运营效率，其中大部分我们计划投资于我们的业务，以推动我们的新产品推出和产品线，年初投资较重。
尽管投资增加，我们计划2026年调整后税前运营利润率提高至50个基点。我们的税前运营利润率指导方针考虑了第53周运营的成本和全年约5亿美元的医疗技术关税，这显著高于2025年的金额。它还包括最近宣布的与美国政府达成的自愿协议的影响，以改善药品获取并降低美国患者的成本。我们预计净利息支出在3亿至4亿美元之间。我们预计2026年净其他收入为10至12亿美元，与去年基本持平。
最后，我们预计有效税率在17.5%至18.5%之间，增长主要由于高税收管辖区收入的组合变化。转向调整后运营每股收益，我们预计中点增长5.5%，范围为11.28美元至11.48美元。通过使用我们之前提到的汇率计算全年报告调整后每股收益，我们估计有0.15美元的积极影响。因此，我们预计中点报告调整后每股收益为11.53美元。关于股数，由于2025年下半年至2026年初股价快速上涨，我们的摊薄股数增加至约24.4亿股。
根据美国GAAP会计准则对摊薄股数的计算，与2025年第四季度一致，明年的增量摊薄股数相对于当前分析师预期，比2025年有略超过5美分的不利影响。我们的每股收益和利润率展望吸收了之前提到的增量关税、美国政府自愿协议的影响以及更高的股数。我们现在将转向2026年的阶段性考虑，以帮助您进行建模。我们有充分的条件在2025年的成就基础上再接再厉，继续在创新医疗和医疗技术产品组合及产品线方面取得进展。
我们预计全年运营销售额增长相当一致，第四季度由于前面提到的第53周的好处而更高。关于创新医疗，我们预计新推出产品的影响将在全年更加明显。我们预计stelara将继续遵循HUMIRA的侵蚀曲线，与年初相比，2025年下半年侵蚀加速。虽然不像Stelara那样有影响力，但我们预计Symphony和Up Summit的仿制药影响将在2026年开始，这两者都已纳入我们的全年指导方针。在医疗技术领域，我们将继续加速新推出的产品，并期待正常的季节性。
手术转型进展将在全年加速，我们预计中国将有更多轮的带量采购，所有这些都已纳入我们2026年的指导方针。关于损益表，重要的是要考虑2025年影响我们每股收益结果的一次性项目。具体而言，在2025年第一季度，由于侵蚀从第二季度开始加速，Stelara生物类似药的影响不太明显。Intracellular收购周年纪念在第二季度，2026年关税将相对线性，不像去年损益表成本主要记录在2025年第四季度。
鉴于这些因素，我们预计下半年每股收益增长将高于上半年。我们对2026年产品线的预期进展感到兴奋。例如，在创新医疗领域，我们预计ICOTIDE在银屑病中的监管批准，techveli与Darzalex联合用于复发难治性多发性骨髓瘤（最早在二线），以及Tremphya用于银屑病关节炎患者结构性关节损伤的创新。如本图表所示，我们在肿瘤学、免疫学和神经科学领域也有许多重要的监管提交和数据展示。在医疗技术领域，我们预计OTAVA机器人手术系统、Biosurgery中的Aphesia以及美国的双能量Thermo Cool Smart Touch SF导管的以下批准和监管提交。在这里，我们也对新产品的推出和持续扩展感到兴奋。
如幻灯片所示，在结束准备好的发言时，我希望很明显，强生正以显著的势头进入2026年。我们有能力引领医疗保健的发展方向，解决关键的未满足需求领域。我们强大的财务状况使我们能够投资于我们的业务和下一代科学突破，这将帮助改善患者 outcomes，同时为股东创造价值。如果没有我们全球同事的辛勤工作和奉献精神，这一切都不可能实现，他们始终将患者置于一切工作的中心。有了这些，我们很高兴回答您的问题，所以我现在将把电话交给Kevin，为那些希望参与问答环节的人提供说明。
谢谢各位。如果您现在想提问，请按电话键盘上的星号然后按1。如果您想撤回问题，请按星号然后按2。请限制为一个问题。我们的第一个问题来自高盛的Assad Haider。您的线路现在已接通。
太好了。恭喜取得的成绩，感谢回答问题。Joaquin，也许给你一个宏观问题。你今年以明显的强势地位进入，这是该股票约20年来表现最好的年份之一。你在两个业务部门都有增长势头，你正在产生巨大的自由现金流，并且你说这将继续提升，你现在开始更多地谈论本十年后期的两位数收入增长，尽管华尔街共识目前模型在6%左右。
所以如果你能更详细地说明从我们今天的位置到两位数增长概况的关键杠杆是什么，特别是在目前收入基础已接近1000亿美元并且即使在汽车分拆后到本十年末仍然可观的背景下。我想我们真正想了解的是这种加速有多少来自有机产品线，多少来自收购，多少来自产品组合精简，我想相关的是，我们在战略重新定位方面处于哪个阶段，远离像Ortho这样的低增长领域，转向更高增长的领域。谢谢。
谢谢，很好的问题。当然，我的意思是我们从非常成功的2025年走出来，将Stellara生物类似药抛在脑后，为强生启动了加速增长的周期。您已经看到我们提供了2026年的指导方针，这是强劲的，超出预期。正如我之前所说，我们有望在本十年后期实现两位数增长，对于一家根据我们的指导方针在2026年销售额将达到1000亿美元的公司来说，这尤其引人注目。那么，有什么理由相信呢？相信的理由集中在我们产品组合和产品线的实力上。
现在让我带您了解我们未来投资的六个重点领域。让我从肿瘤学开始。我们在肿瘤学的目标是成为第一大肿瘤学公司，到本十年末达到500亿美元。这由我们在多发性骨髓瘤以及实体瘤（肺癌、前列腺癌和膀胱癌）的成功所支撑。我们对我们的产品线进展非常有信心，我相信我们稍后会有时间在电话中讨论这个问题。在创新医疗的第二个领域，即免疫学，我们专注于三个主要的重磅产品。
一个是Tremphaya，它在IBD方面非常成功。您已经看到第四季度的增长，非常惊人，Tremphaya增长65%。IBD的推出非常顺利。提醒一下，在Estellara的情况下，IBD占销售额的75%。因此，Tremphaya有显著的增长空间。我们认为Tremphaya是超过100亿美元的资产。第二个是I Cotai。Icatio是iScotrokimbra（我们的口服IL23阻滞剂）的商品名。我们认为口服IL23阻滞剂将扩大市场，成为我们的新重磅产品。我们预计2026年推出icotide，最初用于银屑病。
这将是这些疾病治疗的变革性变化。我们计划继续开发icotide 2用于IBD（炎症性肠病）。最后，第三个重磅产品，我们将在今年看到数据，是我们的双抗体疗法，用于对生物制剂难治的患者。我认为这对这些患者来说是一个很好的解决方案。他们中的许多人会复发。因此，免疫学领域的三个主要重磅产品在很大程度上是低风险的。其中一些是已上市的，或者您将很快看到数据。在创新医疗领域，我们对SPRAVATO的进展感到非常鼓舞。超过60%的增长，以及Caplita在重度抑郁症辅助治疗中的非常成功的推出。
我们看到第一批数据进来。非常令人鼓舞。正如我们所讨论的，我们认为Caplita是我们增长的补充，超过50亿美元的业务。因此，我们创新医疗集团的所有积极因素显然推动了本十年末两位数增长的前景。如果我转向我们的医疗技术业务，我们的心血管部门在2025年增长强劲，两位数增长达到90亿美元。是行业最大的心血管特许经营权之一。我们在三个主要市场，这些是高增长的专业市场，心脏消融，我们是领导者，我们计划通过每年推出新导管和新CARTO版本来扩大我们在PFA的领导地位。
Tim稍后将解释我们在心脏恢复和钙化动脉疾病方面与biomed和Shockwave的强势地位。因此，这将是我们到本十年剩余时间的增长驱动力。在手术领域，我们在伤口闭合和生物手术方面都取得了强劲的业绩，两个领域都有高个位数增长。我们刚刚为Otava提交了申请，这将使我们成为手术机器人市场的相关参与者，我们完全有权利在这个领域竞争。让我提醒大家，我们在世界所有医院都有业务，我们已经参与所有手术，我们计划通过Otava以及在泌尿外科推出Monarch成为手术机器人领域的相关参与者，我们将在其中拥有独特的地位。
最后是视力领域，您看到了我们的结果。在视力领域，这是一个增长的市场，我们正在获得份额，这是我们计划投资的创新领域。所以，您知道，我们公司大约有十几个新产品推出。其中一些已经获得批准，大多数已经提交。所以我想说，在这个意义上，本质上是我所说的低风险。你们中的一些人将我们在本十年下半年的增长故事称为医疗保健行业最清晰的增长故事之一，整个医疗保健行业。
因此，我们对我们的前景非常有信心，这反映在我们2026年的指导方针中。我可以向您保证，强生的每个人都专注于做我们最擅长的事情，即寻找药物和医疗技术的创新，以提高我们服务的数百万患者的护理标准。我们相信这将转化为强劲的业务业绩。谢谢。
我们的下一个问题来自富国银行的Larry Beagleson，您的线路现在已接通。
早上好。感谢回答问题，我也对今年的良好收官表示祝贺。那么，Tim，您在幻灯片中提到了医疗技术市场的一些动态，以及美国增强补贴到期导致的覆盖范围损失。您如何看待2026年与2025年相比的医疗技术市场？您如何看待JJ在26年与25年的调整后运营增长？您预计会加速吗？如果您能谈谈您的EP业务前景，该业务增长低于市场，将非常有帮助。
谢谢，Larry。感谢您的问题。让我快速触及关于ACA补贴的第一个问题并解决它。首先，根据我们今天所知，我们预计ACA补贴的损失或“一个美丽的大法案”下的任何潜在政策变化不会对我们的医疗技术业绩产生重大影响。虽然我们将继续监测覆盖范围动态的演变，但在现阶段，我们没有看到对我们增长轨迹的影响迹象。您知道，Larry，我们业务的主要限制实际上更多是关于临床能力，而不是覆盖水平。
我们整个产品组合的手术需求仍然非常强劲，我认为这确实说明了我们决定参与的业务的弹性。您知道，转向您关于年份的问题，我们确实预计2026年将比25年更好。我认为也许有必要在我们的战略上对冲这个问题。我认为，在过去几年中，我们非常清楚地阐述了我们的战略，重点是将我们的产品组合转向更高创新、更高增长和更高利润率的市场。
正如您从Joaquin那里听到的，我们故意选择专注于CV手术和视力这三个重点领域。我认为，Larry，我们的结果不言而喻。我们的战略正在奏效。我们说过我们将在25年下半年加速我们的业绩，我们确实做到了，连续第三个季度超过共识。我们最自豪的是，Larry，我们看到了全面的加速。正如您从Joaquin那里听到的，心血管业务现在是我们最大的业务之一，达90亿美元，2025年运营增长15.2%，由ABIA和Shockwave的成功推动，两者都是两位数增长，以及ep业绩的增长，我稍后会谈到。视力业务，强劲的中高个位数表现，手术视力两位数增长。
当然，我们对Otava带来的增长机会感到无比兴奋，因为我们希望今年首先在美国将其商业化。我们也看到骨科的持续改善。您可能预计我们宣布后会有一些分心。但我们看到的恰恰相反，本季度出现了连续增长，第四季度增长3.5%。最后，Larry，我要强调，我们的产品组合转型正在发挥作用。您知道，如果看看今天340亿美元的业务，我们大约一半的资产参与增长超过5%的更高增长市场。
相比之下，2018年约为20%。在骨科分拆后，这将跃升至70%以上。因此，我们相信，坦率地说，我们最好的日子还在前方，我们对进一步推动更高创新、增长和利润率领域的加速运营增长的能力仍然非常有信心。让我快速谈谈EP，因为我认为这是您问题的另一部分。您知道，结果不言而喻，而且非常清楚。我们在最重要的市场，尤其是在美国和欧洲，看到了持续的加速。
您会看到第四季度我们的增长加速到9.5%。我们即将再次在美国实现两位数增长，这是迄今为止最重要的市场。这是由Verapulse在超过40,000例病例中的成功推动的，Larry，具有基准安全配置文件。正如您从Joaquin那里听到的，我们承诺在可预见的未来每年增加一个导管，从双能量STSF开始，然后是Omnipulse，这是一个大管聚焦导管。
我们也在加倍我们在标测方面的领导地位。我们现在看到客户基于我们产品组合的整合转向CARTO。举个例子，Larry，您知道，我们的Cardo 3系统被广泛认为是标测的行业基准。事实上，最近的一项研究发现，使用PFA设备（无论是我们的还是竞争对手的）并使用carto的患者，与fib相关的再入院失败可能性降低61%。再次强调，61%，这进一步强化了我们在该产品组合中的竞争优势。
所以，Larry，我之前说过，最后我要说的是我们不会退缩。JJ的优势在于我们全面的集成EP解决方案组合、标测、消融和心脏成像技术，以及我们一流的标测仪。我们仍然坚定并相信，我们30多年积累的深厚EP专业知识和强大的产品线使我们能够继续在这个重要领域推动全球领导地位。谢谢Larry。
谢谢。今天的下一个问题来自摩根大通的Chris Schop。您的线路现在已接通。
太好了。非常感谢，恭喜取得的业绩。Joe，您能详细说明一下如何看待jj的长期利润率进展吗？您显然强调了未来几年营收增长加速的潜力。我们应该认为这种更高水平的营收增长与更大的利润率扩张相关，还是您今年看到的这种50个基点的年度改善是jj长期利润率扩张的合理代表？谢谢。
是的，早上好Chris。感谢您的问题。是的，这是个好问题。当我们看待利润率扩张时，想法是继续改善我们的基础设施。我对2026年至少50个基点的前景充满信心的原因是，如您所知，与消费者健康分拆一样，通过骨科分拆，我们将借此机会寻找提高效率、消除搁浅成本的领域。虽然这可能需要在2027年到位，但我们将在2026年抢先开始。
正如您从最近的电话会议中所知，我们正在努力提高我们的运营利润率，特别是在医疗技术领域的制造足迹中的毛利率。最后，虽然我们将继续面临stelara的侵蚀，但它将基于更小的基数，因此未来的影响将更小。所以我不想给您一个长期展望。我能说的是，我会回顾我们上一次投资者日，我们说过收益将与销售增长相称。因此，您可以预期，随着我们进入未来几年，进入本十年后半段，利润率概况将随着销售增长概况而改善。
谢谢。下一个问题来自花旗银行的Joanne Wunsch。Joanne现在已接通。
早上好。感谢回答问题，我也对良好的季度表示祝贺。我想花一两分钟谈谈视力保健。您强调这是医疗技术的三个增长领域之一。看起来在您的手术业务中，本季度与我们在美国看到的相比，在美国以外看到的增长略慢。如果您能详细说明一下，以及您对隐形眼镜市场健康状况的看法，将非常受欢迎。再次感谢。
Joanne，感谢您的提问。我们再次加倍努力，将视力作为医疗技术的三个优先领域之一。正如您强调的，第四季度强劲增长略低于7%，隐形眼镜类别的强劲基础表现。Joanne，虽然我们在亚太地区看到一些疲软，但基础需求强劲，我们看到约5.3%的巨大增长，份额增长由ACUVU Oasis一日系列的持续推出推动，我想您可能知道我们增加了一款专注于多焦点散光的产品，这是唯一为同时患有老花眼和散光的患者提供的日抛产品。
因此，我们相信这将是未来一个不错的增长驱动力。您知道，转向手术视力，本季度增长接近11%，这完全是由我们对高端人工晶状体的加倍关注推动的，包括去年在美国推出的Technos Odyssey和更广泛的全球purity。展望2026年，我们将通过扩展产品组合进一步提升业绩。特别是在美国推出Piercy。您知道，您提到了我们第四季度的表现。在美国，我们高端人工晶状体的基础表现非常出色。
我们确实看到这在一定程度上被一些传统类别的持续市场下滑所抵消，我们正在努力解决这些问题。但我们有信心，我们的手术视力业务在可预见的未来能够继续保持强劲的两位数增长。我在这里要重点关注的其他几个领域是，我们正在扩大隐形眼镜和手术视力的全球市场份额。不仅在美国获胜，更重要的是在全球范围内。我们非常关注产品组合优化。我确实认为骨科分拆使视力能够获得更多的资本配置，支持研发、商业执行和数字化转型。
因此，我们对手术视力的持续改善感到非常兴奋，并对其持续增长充满信心。谢谢。
谢谢。下一个问题来自摩根士丹利的Terrence Linn。您的线路现在已接通。
太好了。感谢回答问题。感谢您。恭喜本季度。显然，多发性骨髓瘤是您的另一个关键增长驱动力。我想知道在Tech Valley的早期阶段数据、早期治疗线数据之后，您如何考虑该特许经营权相对于Carvicti的定位。然后相关的问题是，我知道FDA发布了一些关于MRD阴性和CR终点的最终指南。所以只是想知道您如何在您的开发组合中实施这一点，以及这对时间线可能意味着什么。谢谢。
感谢您的问题，Terrence。大家早上好。是的，对于多发性骨髓瘤，我们对Techvale plus Darzalex在二线及以上设置中的数据以及最近Tech Valley在对CD38抗体和来那度胺治疗耐药的患者中的数据感到非常兴奋。也许让我退后一步，在过去的20年里，JJ疗法极大地改善了多发性骨髓瘤患者的生存率，从3到5年的生存率提高到现在的10到15年或更长时间。然而，您知道，尽管取得了这些进展，多发性骨髓瘤仍然是一种复杂的、异质性的疾病，目前约40%的患者处于二线和三线治疗阶段。
那么，所有这些药物如何适应，为什么我们认为这是一个非凡的机会？好吧，首先，如果我们从tecdara感染信息加上TEC9和CarvyCTI开始，它们确实提供了高效的药物，允许根据治疗目标、患者环境、获取途径、患者状况和先前治疗进行定制治疗。因此，需要考虑许多因素。所以如果我们从Tech plus Dara开始，这确实是一种社区就绪的疗法，已证明具有前所未有的疗效。在二线及以上设置中，风险比为0.17。
这适用于CD38初治或CD38经治的患者。这约占二线和三线治疗人群的70%。如果您看一下Techdara的数据，同样非常令人印象深刻。疾病进展风险降低71%，总生存期降低40%。这适用于对CD38抗体和来那度胺治疗耐药的患者。因此，您可以看到70%的Tachdara和30%的TEC9数据。然后当您引入Carvycti时，Carvicti确实是最成功的CAR-T疗法。
我们刚刚宣布已有超过10,000名患者接受了这种治疗，这是一种单剂量疗法，确实有很大的治愈机会。我们是唯一一种与标准治疗相比具有优越总生存期的CAR-T疗法。因此，当您查看该患者的目标、他们先前的治疗线以及实践环境时，强生现在为二线、三线治疗中的每一位患者提供了选择。
因此，我们看到这些药物以及一线治疗中的Darzalex有很大的增长潜力。
是的，也许进入您的mrd，但首先，只是补充一点。我还想指出，Tech Bailey方案，无论是在CD838耐药患者中的单药治疗，还是与Darzalex联合用于CD38初治或已暴露但仍敏感的患者，这些都是无地塞米松方案，这意味着患者无需使用高剂量类固醇，这确实改善了生活质量。我想指出的另一件事是，FDA实际上对我们的majestic 3数据印象非常深刻，他们主动联系我们，并提供了优先审查券，以加速将这种新方案带给患者。
因此，对最近与fda的互动感到非常兴奋。确实，关于mrd，这对我们来说是令人兴奋的。去年，ODAC支持了使用这种生物标志物方法来发现那些罕见的残留恶性细胞的概念。坦率地说，这背后的许多证据是由JJ多年来开创的。因此，我们很高兴这是一种选择。然而，我们注意到，这只是在美国的一种选择。因此，在这一点上，我们仍然必须为其他地区提供无进展生存期和总生存期数据。因此，我怀疑这将继续是我们方案的一个要素。
但实际上，我们将与代理商讨论加速我们某些开发的机会。在这方面，我认为这可能特别适合我们用于骨髓瘤的新型TRI特异性抗体rimantamig，它将tech和tau的特征整合到一个分子中，具有前所未有的疗效。耐受性也有所改善，例如，与Talvi相比，味觉影响更少，体重减轻更少等，耐受性确实得到改善，然后非常方便。这使其适合社区环境，只需一个递增剂量和每月一次的Q4周给药。
我们在新诊断的骨髓瘤中与Dara联合使用这种三特异性抗体的初步数据非常令人兴奋。这可能是与FDA讨论使用mrd阴性的一个非常合适的地方。
谢谢。今天的下一个问题来自瑞银的Danielle Amtolki。您的线路现在已接通。
嘿，早上好，各位。非常感谢回答问题。我也对今年的强劲收官表示祝贺，并祝新年快乐。只是关于向更高增长终端市场转移的问题。感谢您已经做了很多并且正在进行大量的产品组合精简。您提到几年后达到70%。我的意思是，最终我想这是两个问题。您认为70%会继续提高，还是您认为这是理想的峰值？这是第一部分。第二部分是，在创新药物或医疗技术领域，您认为还有哪些您目前没有参与的增长市场，您希望在那段时间内参与，无论是通过有机还是无机方式。
非常感谢回答问题。
Danielle。谢谢。我的意思是，我们的目标不是限制我们参与的高增长市场。我认为我们可以保守地说，一旦我们分拆骨科，我们至少会达到70%。即使仅专注于我们决定在医疗技术领域关注的三个业务部门——心血管、手术和视力，也有巨大的机会。我想我们已经建立了您对心血管继续成为强劲两位数增长者的信心。手术，我们盈利的业务之一，我们在隐形眼镜和手术视力方面保持领导地位。
我们相信它将是一个强劲的中高个位数增长者。然后手术是推动我们增长的主要机会。这归结为我们对otava的信念。正如您从Joaquin那里听到的，我们绝对决心在机器人手术领域发挥更大的作用，超越开放和腹腔镜手术。我们最有信心的是，我们拥有独特和不同的东西，外科医生和卫生系统CEO每天都告诉我们他们需要的东西。所以，您知道，虽然我们对最近的里程碑和批准提交感到兴奋，但我们才刚刚开始。
真正突出这一点不同的是，您会记得我们选择了非常不同的监管途径，这是de novo途径。我们选择该途径的原因是没有 predicate 设备，没有可以比较的东西。因此，这是一个新颖的平台，没有参考或 predicate 设备。因此，再加上我们针对美国市场，进一步强化了我们相信我们拥有真正不同的东西的信心。现在，我们不仅仅停在美国，我们正在美国以外以并行方式构建我们的提交，重点是日本和一些选定的美国市场。
您会记得我们两周前宣布的消息。我们也已经在扩大到下一个IDE临床研究，针对下腹部。所以毫无疑问，我们相信我们能够并且将成为手术机器人领域的强大参与者。我们绝不轻视当前的 incumbent，但我们确实认为我们在开放、腹腔镜和即将到来的机器人手术中的存在给了我们参与的权利和巨大的机会，以推动我们在本十年后半段承诺的高增长水平。
然后在创新医疗领域，我们现在正在一些非常令人兴奋的领域扩展，这些领域我们已经在进行临床工作。举几个例子，Ribrovand在头颈癌和结直肠癌中的应用，其中临床试验正在进行中，Amade，我们今天还没有谈到，但像干燥综合征和系统性红斑狼疮这样的领域，这些是真正高未满足医疗需求的领域，特应性皮炎，我们在2024年底进行了一些关键的收购和许可，给了我们一系列资产，我们正在努力。
B细胞恶性肿瘤与我们正在开发的bicar，甚至Milvexian，我们与百时美施贵宝合作开发，我们对其在心房颤动和二级卒中预防中的应用感到非常兴奋。因此，未来有许多其他关键疾病可能成为我们的增长驱动力。
谢谢。今天的下一个问题来自古根海姆证券的Vamo Devan。您的线路现在已接通。
太好了。非常感谢回答问题。我只想问一下in Lexo。这里有几个问题，但只是一个。您能否分享一些初步反馈，关于初步推出的情况，以及医生和患者的反馈，如果有任何关于您期望何时获得永久J代码的更新？最后，我看到您在2026年的事件列表中列出了Sunrise 5数据和潜在提交，这很好。我很好奇您能否谈谈这些数据和人群如何影响该产品的可寻址人群，然后与此相关，Sunrise 3我原以为今年会出来。您没有将其列入列表。我只是好奇关于时间安排的任何更新，我们何时可能看到Sunrise 3的数据。谢谢。
太好了。非常感谢关于Alexo的问题。所以我们对推出以及泌尿科医生和使用该设备的患者的兴趣和接受度感到非常满意。如您所知，我们确实已在BCG无反应人群中推出，如您所述，我们实际上希望通过Sunrise 5（BCG经验人群）和Sunrise 3（BCG初治人群）进一步扩大这一范围。到目前为止，对此的兴趣和热情确实非常强劲。我们预计在第二季度初，大约在4月左右获得永久J代码，我们认为这将是利用率的一个很好的催化剂。
因此，我们仍然坚信这是我们50亿美元以上的资产之一，并非常期待在第二季度获得永久J代码。John，你想谈谈吗。是的，
是的，只是，您知道，我们在Lexo的领先产品方面取得了很大进展，但我还要提醒的是，我们看到了一系列创新产品，我们使用这些设备在膀胱中递送不同的有效载荷。下一个是含有Ertifitinib的产品。这与目前作为Val Versa上市用于转移性膀胱癌的靶向治疗相同，但在这里通过独特的设备，定制的设备递送。它与Lexo中的设备不同，但以大致相同的方式工作以递送靶向治疗。我们专注于所谓的中风险人群，而Lexo针对高风险人群。
因此，这扩大了我们对膀胱癌患者的覆盖范围。提醒大家，局限性膀胱癌每年约有60万新病例，每年另有40万复发患者正在寻找可以挽救膀胱的解决方案。因此，在lexo和现在的tar210（ertifitinib携带设备）之间，每年约有100万患者，我们将能够通过这些保膀胱技术解决很大比例的这些患者。使用TAR 210，我们看到的完全缓解成功率超过90%。
我们对此感到非常兴奋。随着时间的推移，还会有其他带有不同有效载荷的设备。因此，我们将此视为一个平台，将解决这一令人难以置信的未满足需求，并将成为强生的重要增长驱动力。最后，我想向我们医疗技术部门的同事表示敬意，因为这只是创新医疗和医疗技术如何结合在一起的绝佳例子，以前所未有的方式将设备和药物结合起来。我们正在寻找未来更多这样做的方法。
谢谢。下一个问题来自加拿大皇家银行资本市场的Shagun Singh。您的线路现在已接通。
太好了。非常感谢，Joaquin和Joe，您能否花些时间详细说明您在TALC诉讼方面的下一步措施，初步Dawber裁决的影响。我知道您表示如果需要增加储备金，将会上诉。然后，最重要的是，您对最终解决方案和风险缓解有什么计划？我认为这可能是导致今天股票小幅下跌的原因，尽管您报告了强劲的业绩，并且对本十年末有非常强劲的展望。感谢回答问题。
是的，我将从Shagoon开始，然后，Joaquin，我会交给你。非常感谢您的问题。我要感谢您承认业务的强劲业绩和前景，这确实是强生的核心。所以昨晚，特别大师在TALC mdl中审查Daubert动议，发布了所谓的报告和建议。因此，在法官实际接受此建议之前，这确实没有法律意义。该建议本身排除了原告专家证人的某些方面及其意见。同时，该建议也几乎认可了我们专家的所有意见。
然而，在建议的其他部分，特别大师显然未能适用新的联邦证据规则，即702规则，该规则从2023年12月开始强化了特别大师应有的守门职责。我们肯定会就建议中的这些错误部分向地区法院提出上诉。再次强调，特别大师的这一建议在上诉解决之前没有法律后果。底线是这不会改变我们的策略。我们将继续在法院系统中积极对抗每一项毫无根据的索赔，无论是在原审还是通过上诉。
我们将继续揭露原告律师的行为、他们使用的策略、第三方诉讼融资，所有这些都确实破坏了美国企业和美国竞争力。Joaquin
谢谢。Joe Saguna。我会告诉你，我会告诉投资者，我们已经处理这个滑石粉问题十年了，我们一直能够继续提供出色的业绩，投资于我们的业务，并继续为股东返回价值。所以让我们关注这里的真实情况。真正的故事是我们成功的2025年，2026年的强劲指导方针，以及您之前所说的，我们在本十年后期两位数增长的前景。这对我们来说是一个清晰的故事，是整个医疗保健行业最清晰的故事之一。
我们今天处于强势地位。正如Joe所说，我们将继续对抗这些Meridian索赔，我们将继续我们的策略，对每一项进行诉讼。我可以向您和所有投资者保证，强生的每一位员工都不会分心。他们每天醒来都旨在带来新的药物和医疗技术，以提高我们每天服务的数百万患者的护理标准。这确实是我们的目标。让我们专注于真正重要的事情。让我们不要分心。
谢谢Shagun，我想我们可能还有时间再问一个问题。
我们今天的最后一个问题来自沃尔夫研究公司的Alexandria Hammond。您的线路现在已接通。
感谢回答问题。Amnal Bexian，您能谈谈您对这一资产的信心吗？您认为需要展示什么才能具有竞争力，以及在拜耳可能推出下一代因子11的情况下，这已经是一个相当拥挤的领域。作为一个快速的后续问题，您如何利用过去商业化Xarelto的经验为jj创造另一个数十亿美元的机会？
关于milbexin，我们预计今年晚些时候将获得二级卒中以及心房颤动的数据读数。我们经常被问到心房颤动，因为竞争对手的分子在该适应症中失败了。我们引用了几件事。一是Milvexian在体外至少比另一家公司正在开发的分子有效10倍。我们从监测app Bio APTT生物标志物（凝血酶原时间）中知道，在我们为心房颤动选择的剂量（100毫克，每日两次）下，我们有非常有效的凝血减少。
因此，我们觉得我们有正确的剂量和正确的研究设计。因此，我们期待今年晚些时候的这些数据。
我们对Milvexian的机会感到非常兴奋，我们真正希望展示的是在安全性和出血风险方面的明显优势。从我们在市场上使用Xarelto的所有经验中，我们知道很多患者没有得到治疗或治疗不足，因为担心安全风险。因此，我们认为市场上非常需要高效且具有低出血风险的高度安全产品，无论是用于心房颤动。然后我们对二级卒中的可能性也感到非常兴奋。因此，我们期待与百时美施贵宝合作开发的这款产品。它绝对是我们名单上50亿美元以上的资产之一。
谢谢，Alex。感谢各位的问题和对我们公司的持续关注。现在我将把电话交给Joaquin，由他发表简短的结束语。
感谢各位参加今天的电话会议。正如我们在电话中评论的那样，我们从一个强势地位开始新的一年。我们拥有历史上最强大的产品组合和产品线，我们在六个关键业务领域拥有领先且不断扩大的地位。2026年将是加速增长和扩大影响的一年。我期待在今年剩余时间与您分享我们的进展。非常感谢。本次电话会议到此结束。
谢谢。今天的强生公司2025年第四季度财报电话会议到此结束。您现在可以挂断电话。