Todd M. Leombruno（执行副总裁兼首席财务官）
Jennifer A. Parmentier（董事会主席兼首席执行官）
Jamie L Cook（Trust Securities & Brokerage）
Andrew Kaplowitz（花旗集团）
Andrew Obin（美国银行）
Joseph Ritchie（高盛集团）
Scott Davis（Melius Research）
Amit Mehrotra（瑞银投资研究）
Stephen Tusa（摩根大通公司）
Julian Mitchell（巴克莱银行）
Jeffrey Sprague（Vertical Research Partners）
Joseph O'Dea（富国银行证券有限责任公司）
Chris Snyder（摩根士丹利）
Brett Linzey（瑞穗证券美国公司）
早上好，欢迎参加派克汉尼汾公司2026财年第二季度财报电话会议及网络直播。目前所有参会者均处于仅收听模式。在准备好的发言结束后，将进行问答环节。在此期间若要提问，请按电话键盘上的星号1。若要退出提问队列，请按星号2。请注意，今天的会议正在录制，若需要操作员协助，请按星号0。现在，我将把电话转交给首席财务官Todd Lambruno。请讲。
谢谢Katie。大家早上好，感谢参加派克2026财年第二季度财报发布网络直播。正如Katie所说，我是Todd Leonbruno，首席财务官，今天与我一同出席的是Jenny Parmentier，我们的董事会主席兼首席执行官。我们都感谢大家对派克的关注以及今天抽出时间参加会议。在开始会议之前，我想请大家注意幻灯片2中关于前瞻性预测和非GAAP财务指标的披露。此处列出的事项可能导致实际结果与我们的预测存在差异。我们的新闻稿、本演示文稿以及所有非GAAP指标的调节表已于今天上午发布，可在parker.com的投资者部分查阅。今天会议的议程是Jenny首先概述我们创纪录的2026财年第二季度业绩。
然后她将重申我们互联技术的优势，本季度她将重点介绍我们为其中一个市场垂直领域，即非公路市场带来的独特价值。Jenny还将对最近宣布的收购Filtration Group Corporation的协议发表一些评论，之后我将详细介绍我们强劲的第二季度财务业绩。我们将共同提供一些关于今天上午发布的指引上调的细节，然后进入问答环节，我们将尽量在一小时内回答尽可能多的问题。我们知道今天对大家来说都很忙碌，所以我们会严格控制在一小时的时间内。现在请大家看幻灯片3，Jenny，接下来交给你。
谢谢Todd，也感谢各位参加今天的电话会议。第二季度又是一个出色的季度，我们的团队和战略展示了我们实现业绩复合增长的能力。我们实现了顶级的安全绩效，可记录事故率降低了8%。这一表现与我们成为世界上最安全的工业公司的目标一致。我们的团队实现了创纪录的第二季度销售额52亿美元，有机增长率6.6%，利润率扩大150个基点，调整后部门营业利润率达到27.1%。调整后每股收益增长17%，经营现金流为16亿美元。
本季度我们宣布收购Filtration Group Corporation。请看幻灯片4。今天参加电话会议的许多人之前都见过这张幻灯片。我们的“制胜”战略是我们的业务体系。我们拥有能够解决客户问题的创新产品。我们的应用工程师提供创造竞争优势的技术专长，我们的分销网络为全球售后市场和中小型原始设备制造商提供服务。今天，我想重点介绍为我们所有市场垂直领域的客户提供高效解决方案的互联技术。现在我在幻灯片5。我们在1450亿美元的运动与控制行业中处于领先地位。
这是一个不断增长的领域，我们继续获得市场份额。这六个市场垂直领域占公司收入的90%以上。我们拥有专注的产品组合，为客户创造独特价值。我们强大的互联解决方案贯穿这些市场垂直领域，为我们带来明显的竞争优势。我们三分之二的收入来自购买四种或更多技术的客户，我们的增长重点放在增长更快、周期更长的市场和长期趋势上。请看幻灯片6，在这张幻灯片上，我想重点介绍我们的互联技术在非公路市场的实际应用。
在非公路垂直领域，派克是为建筑、农业和采矿应用中使用的设备提供高度工程化解决方案的市场领先供应商。我们全面的互联技术产品、深厚的应用专业知识以及与原始设备制造商的嵌入式工程关系是我们成功的关键。我们通过创新和差异化的产品技术子系统以及全系统能力赢得市场，旨在提高客户的能力和生产力。我们的全球布局允许为原始设备制造商提供区域内交付和专业知识，我们广泛的分销网络为最终用户提供售后支持。现在我在幻灯片7。我们在Filtration Group的收购方面继续取得进展。
整合规划正在进行中。使用我们成熟的整合手册，我们预计从11月宣布之日起6至12个月内完成交易。这是一家拥有优秀文化的杰出公司，我们非常期待欢迎所有人加入派克团队。收购Filtration Group为关键应用增加了互补性和专有技术，同时扩大了我们在生命科学、暖通空调与制冷以及工厂工业市场垂直领域的存在。派克过滤业务与Filtration Group的结合将创建全球最大的工业过滤业务之一，并将派克过滤售后销售额提高500个基点。
我们将利用我们的业务体系——“制胜”战略，实现约2.2亿美元的成本协同效应，我们预计这笔交易将满足我们严格的收购标准，即对有机增长、协同EBITDA利润率、调整后每股收益和现金流具有增值作用。这项战略交易继续我们对高质量业务的投资，这些业务将继续改变我们的产品组合，加速销售增长，提高盈利能力并为股东创造价值。请看幻灯片8。Clarcor、Lord Exotic和Meggitt是我们转型的重要组成部分。Curtis仍处于初期阶段，正如我刚才提到的，我们对Filtration Group感到非常兴奋。
在幻灯片所示的时间段内，我们的每股收益复合增长率为16%，其中约60%来自“制胜”战略和我们的 legacy 业务，约40%来自收购。Filtration Group的收购将延续我们增值收购的记录。我将把话题转回给Todd，由他回顾第二季度的亮点。
谢谢Jenny。这又是一个创纪录业绩的强劲季度。我现在在幻灯片10，我们先简要总结一下第二季度的业绩。我们自豪地再次创下销售额、调整后部门营业利润率、EBITDA、净收入和每股收益的新纪录。销售额较上年增长9%，有机增长接近7%。汇率带来2%的正面影响，收购带来1.5%的正面影响，剥离业务带来1%的阻力。需要说明的是，我们完成这些剥离业务已有12个月了。这将是我们最后一个需要进行剥离业务调整的季度。
关于利润率，部门营业利润率为27.1%，较上年提高150个基点。调整后EBITDA利润率为27.7%，较上年提高90个基点，净收入为9.8亿美元，销售回报率为18.9%。这真是出色的销售回报率表现。最后，调整后每股收益为7.65美元，较上年增长17%。回顾本季度，这又是一个我们团队实现高个位数销售增长、稳健利润率扩张的季度，所有这些都带来了中个位数的每股收益增长。我们仍然有信心，如果我们看幻灯片11，我们将能够在2026财年再创纪录。
这张幻灯片展示了调整后每股收益的变化。可以看出，本季度表现稳健，调整后每股收益增长17%。部门营业利润率仍然是我们每股收益增长的主要驱动力。金额增加了1.9亿美元，即16%，这为我们的每股收益增长贡献了1.15美元。股数带来0.16美元的正面影响，这主要得益于我们在过去四个季度完成的 discretionary 股票回购。公司一般及行政费用和所得税带来1美分的正面影响。其他项目带来18美分的负面影响，这主要是由于上年同期发生的外汇兑换，而今年没有发生，这是上年同期的项目。利息支出略微不利，为0.03美元，这是由于平均债务余额略有增加，但被利率略有下降部分抵消。7.65美元的调整后每股收益是创纪录的，这确实是由强劲的增长和出色的利润率扩张推动的。我真的要赞扬我们全球的团队成员在整个公司范围内的出色运营表现。能够分享这些结果是我的荣幸。请看幻灯片12。让我们从公司的订单开始看各部门情况。
订单非常强劲，较上年增长9%，一个积极的现象是我们所有报告业务的订单率均为正数。积压订单增至创纪录的117亿美元。这又是一个公司实现强劲增量的季度，全面创造了创纪录的利润率和150个基点的利润率扩张。非常令人高兴看到这一点。如果看北美，销售额约为20亿美元，有机增长为2.5%，略好于我们的预期。这一略好的表现得益于非公路以及航空航天和国防垂直领域的强劲表现。
在北美业务中，调整后营业利润率达到创纪录的25.4%，较上年提高80个基点，增量利润率为52%。北美的订单大幅增长，较上年增长7%，其中一个显著的驱动因素是北美业务中获得的一些多年期航空航天和国防订单。北美业务本季度表现不错。国际销售额增至创纪录的15亿美元，较上年增长12%。国际业务本季度的有机增长为4.6%，在亚太地区，有机增长最强劲，达到9%。
欧洲本季度转为正增长，达到2%。我们非常高兴看到欧洲转为正增长，为那个团队终于实现这一转变感到高兴。就利润率而言，国际业务实现了创纪录的26%，较上年提高190个基点。利润率扩张来自所有这些业务在生产力方面的巨大改进和稳健的运营执行。国际业务的订单增长6%，欧洲和亚太地区的订单均为正数。国际团队本季度表现不错。最后，航空航天部门继续表现异常出色。本季度销售额达到创纪录的17亿美元，较上年增长14.5%，有机增长13.5%，这是由商业市场的强劲表现驱动的，原始设备制造商和售后市场的利润率均显著上升。航空航天系统部门的调整后部门营业利润率提高200个基点，达到30.2%。再次体现了出色的生产力，更高的产量实际上有助于该业务的生产力。这又是一个商业备件和维修量强劲的季度，所有这些都转化为利润率方面的出色表现。
航空航天部门的订单率仍然令人印象深刻，增长14%。积压订单也增长14%，达到创纪录的80亿美元。这是公司历史上航空航天和国防部门首次保持强劲，这主要由商业市场引领。我们所有业务都表现出色。很高兴看到这些结果。如果我们看幻灯片13，可以看到我们今年迄今为止的现金流表现。经营现金流为16亿美元，占销售额的16%。自由现金流为15亿美元，占销售额的14.2%。这里需要说明的是，上半年营运资金和一些税款支付的时间安排对现金流有轻微拖累。我们预计这只是上半年的问题。我想大家都知道，但作为提醒，我们的自由现金流在下半年占比较大。我们仍然致力于全年自由现金流转化率超过100%。在指引部分我们会详细讨论，我们正在上调全年的现金流指引。好的，这就是第二季度的详细情况，Jenny，我将在幻灯片15把话题转回给你，由你谈谈我们上调指引的情况。
谢谢Todd。这张幻灯片显示了我们更新的2026财年各市场垂直领域的有机销售增长预测。在航空航天领域，我们将有机增长预测从9.5%上调至11%，我们继续看到商业原始设备制造商和售后市场的强劲表现。工厂工业领域保持不变，为低个位数正增长，复苏仍在继续，而客户资本支出仍然具有选择性。分销商库存稳定，我们的分销商根据需求订货。在交通运输领域，我们的预测保持不变，为中个位数有机下降，卡车和汽车领域的需求挑战持续存在，但部分被售后市场的一些强劲表现所抵消。
我们将非公路领域的前景从中性上调至低个位数正增长。这是基于建筑和采矿行业的增长，而农业领域仍然面临压力。我们将能源领域维持在低个位数正增长，强劲的发电活动抵消了上游石油和天然气领域的疲软。我们将暖通空调和制冷领域维持在中个位数正增长。我们看到商业暖通空调、制冷、过滤和售后市场的强劲表现。由于这些变化，我们将有机销售增长指引的中点从4%上调至5%。回到Todd，由他提供更多指引细节。
好的，谢谢Jenny。如果大家看幻灯片16，会看到我们正在讨论的一些细节。基于我们上半年的表现和强劲的订单，我们全面上调了全年指引。报告销售额将达到5.5%至7.5%的范围，中点为6.5%。我们预计汇率将带来1.5%的正面影响，这是基于12月31日的即期汇率。先前完成的收购和剥离业务基本上相互抵消，为1%。Jenny刚才提到了，我们将有机增长上调至4%至6%的范围，中点为5%。
就各业务而言，航空航天领域的有机增长上调至11%，北美多元化工业部门的有机增长上调至2.5%，最后，国际业务有机增长上调至2%。调整后部门营业利润率指引上调20个基点，全年达到27.2%，预计较上年提高110个基点。全年增量利润率预测为40%。需要注意的其他几个项目：公司一般及行政费用维持在2亿美元不变。
利息支出略微下调500万美元，我们现在预计全年为4.15亿美元，其他费用略微降至8500万美元。税率方面，下半年的指引预计为22.5%，全年税率预计为22.1%，其中下半年为22.5%。最后，就每股收益而言，我们将每股收益中点上调至30.7美元，较上年增长12.3%，调整后每股收益的波动范围为上下0.3美元。我之前提到过，我们将全年自由现金流指引上调至32亿至35亿美元的范围，中点约为35亿美元，转化率超过100%。具体看第三季度，报告销售额预计接近54亿美元，增长约8.5%，有机销售增长预计为5%，部门营业利润率预计为27%，本季度调整后每股收益预计为7.75美元，每一项都较我们之前的指引有所上调。像往常一样，更多细节可以在附录中找到。指引部分到此结束。Jenny，我将幻灯片17转回给你。
谢谢Todd。提醒一下派克的驱动力是什么。安全、敬业度和主人翁精神是我们文化的基础。正是我们的员工和践行我们的宗旨，推动我们实现顶级绩效。这使我们能够成为出色的现金生成者和配置者。
好的，Katie，我们准备好进入电话会议的问答环节，我们先接听队列中的第一个问题。
谢谢。提醒一下，若要提问，请按电话键盘上的星号1。若要撤回问题，请按星号2，以便其他人清晰地听到您的问题。我们请您拿起听筒以获得最佳音质。我们的第一个问题来自Truist Securities的Jamie Cook。您的线路已接通。
嗨，早上好，恭喜取得了不错的季度业绩。Jenny，我有两个问题。首先，当我查看你们的技术平台时，在多元化工业领域的运动系统、流体处理、控制与过滤以及工程材料这些技术平台中，我认为这是自2023年6月以来，你们三个技术平台首次均实现正有机增长。所以想知道，你认为这是派克汉尼汾特有的情况吗？还是更多是周期的作用？这是非常令人鼓舞的迹象。然后我的第二个后续问题是，这是过滤业务首次实现正增长。
想知道你如何看待这与即将进行的Filtration Group收购之间的关系，是否意味着你们在周期底部收购了该业务？或者考虑到Filtration Group更多是售后市场且终端市场组合略有不同，有没有什么原因导致他们不会像你们的过滤业务一样看到积极的增长势头？
谢谢。嗯，谢谢Jamie。感谢你的问题。首先，你说得对，这些业务确实实现了正有机增长，很高兴看到团队为此付出了巨大努力并取得了良好表现。我想说，这是我们所看到的一些短周期业务改善的综合结果，虽然并非所有业务都恢复正增长，但我们确实看到非公路领域有不错的改善。然后，我想说，这些工业业务中的航空航天业务表现非常出色。
所以，正如你所说，部分原因是派克特有的，部分原因是看到一些短周期业务的复苏。我们的分销业务本季度有机增长为低个位数。所以我们对所看到的情况和订单感到鼓舞。我认为这是部分原因。你关于Filtration Group的问题有点长，所以我想请你再重复一下。
不好意思，我的意思是，有趣的是，这是我们首次看到你们的过滤业务实现正增长。想知道这对Filtration Group的收购意味着什么，是否暗示你们可能在周期性底部收购了该业务，考虑到他们的业务组合不同，因为他们更多是售后市场。我只是想知道，尽管业务存在差异，但他们的销售额是否也会像我们在你们的过滤业务中看到的那样有机改善？
谢谢。是的，我们确实认为情况会是这样。从历史上看，Filtration Group从新冠疫情前到现在的有机增长率一直是中个位数。这高于派克的过滤业务。但在许多我们拥有互补技术、服务相同市场和部分相同客户的领域，我们确实看到他们的增长会像我们的过滤业务一样增长。所以我们再次认为，这对派克来说是一个很好的契合，因为它增加了互补性和专有技术，而且他们在我们预期会看到增长的市场中运营。再次强调，他们的分散式结构与派克非常相似。所以我们看到了上行空间。
谢谢，恭喜。
谢谢。
谢谢。我们的下一个问题来自花旗集团的Andy Kaplowitz。您的线路已接通。
大家早上好。
早上好。
Jenny，你能给我们更多关于各地区情况的细节吗？Todd关于欧洲的评论非常有趣。你认为这种转变是可持续的吗？派克在亚太地区继续表现良好，你对2026年及以后的前景有何看法？
好的。让我给大家简要概述一下各地区的一些市场垂直领域情况。正如Todd提到的，在北美，我们将全年有机增长从之前的2%上调至2.5%。工业航空航天和国防增长非常强劲。工厂工业领域逐步复苏。分销渠道的积极情绪。持续的报价活动。正如我提到的，资本支出仍然具有选择性。似乎很多客户优先考虑生产力和自动化项目，而不是大规模的产能扩张。所以我们认为增加的基础设施支出将在未来增加工厂和工业设备需求。
我提到交通运输领域在汽车和卡车方面面临的挑战最大。本财年预计卡车原始设备制造商不会复苏，但将受益于一些售后市场，以及非公路建筑领域的强劲表现，而农业领域仍然缓慢。能源发电领域非常强劲。石油和天然气上游领域疲软，但中游领域受益于一些资本支出。暖通空调领域在2025财年表现强劲后，住宅领域有所下降，但被商业暖通空调和制冷领域的增长所抵消。这就是我们在北美看到的情况。在国际方面，我们将全年有机增长从之前的1%上调至2%。
他们第二季度表现非常出色。这主要得益于一些大型项目的发货，这确实对他们有所帮助。但我们将2026财年欧洲的有机增长上调至低个位数，之前的指引是持平。我们看到那里的交通运输领域逐步改善，主要是卡车方面。我们看到采矿和能源领域（包括石油和天然气以及发电）持续强劲。我们确实看到拟议的刺激措施和未来的国防支出是长期积极因素，但本财年尚未看到影响。在亚太地区，我们将全年有机增长从之前的低个位数正增长上调至中个位数正增长。
我们看到工厂订单和发货中的电子和半导体需求持续强劲。虽然取得了一些进展，但情况仍然有些喜忧参半。我们看到中国的采矿领域有所改善，我想说这些市场的关税仍然存在一些不确定性。这就是我们在各地区看到的大致情况。
非常有帮助，Jenny。然后Todd，你们继续实现超过40%的增量利润率。我知道你们说过，你们的指引仍然是30%到35%，但展望未来，在取得这一良好表现后，你们多久会认为自己能够实现超过40%的增量利润率？当你们谈论价格与成本时，是更好的定价还是执行驱动了这一表现？
Andy，感谢你注意到这一点。我告诉你，这并不容易。这是我们的团队成员每天、每周、每月、每季度付出的大量辛勤工作。我们非常自豪地看到他们能够取得这样的成绩。我们指引公司下半年的增量利润率为35%，这使得全年公司的增量利润率达到40%。当你看看整个环境中的情况，我们仍然认为这是一流的。我们很高兴看到工业业务转向正有机增长。你知道，这些数字仍然有些温和，所以我认为我们关于一流增量利润率的指引没有变化。
看看这些利润率，这些都是所有业务的历史最高水平。很高兴看到这些努力产生了这些结果。
强劲的运营执行。
是的，这涉及很多方面。我甚至不能给你列出前三项，因为这因业务而异，取决于每个业务存在的机会。
感谢所有细节。
谢谢，Andy。
谢谢。我们的下一个问题来自美国银行的Andrew Oban。您的线路已接通。请讲。
早上好。
早上好。
只是关于国际增长的问题，我想你可能已经回答过了，但如果我算一下，似乎第三季度的环比增长将放缓至中点2%，然后指引似乎暗示第四季度保持这一水平。我想你提到了大型项目，但考虑到第二季度到第三季度的同比基数相似，甚至两年叠加的基数更容易，你们是在保持保守，还是国际业务在第三季度和第四季度有特定的动态？
是的，Andrew，第二季度他们确实受益于一些大型项目的发货时间，主要是发电和商业暖通空调过滤项目，在欧洲，这与上年订单的波动情况相符。这些不会在第三季度重复。所以我们确实预测2%，这是基于工业的持续逐步复苏。
Andrew，我们基本上将指引提高了一倍。你知道，之前是1%，现在基本上是2%。看看年初我们认为会发生的情况，我们对目前的情况感到非常满意。订单也非常令人印象深刻，但就像我们一直说的，有许多长周期业务不一定需要在我们财年的下半年发货。我们将在未来几个月看到这些。
也许我有点吹毛求疵，但如果从终端市场增长倒推，你们上调了非公路和航空航天与国防领域的增长，但其他领域的指引中点似乎有很大跃升。为了使数据合理，你们是否能评论一下？我们认为从增长10%到大约40%。如果我算得对的话，“其他”领域包括什么？
Andrew，我不确定我是否理解你的计算。Jenny已经详细说明了我们各市场垂直领域增长上调背后的逻辑。显然，航空航天领域继续表现出色。你知道，我们在工业业务中有大量的航空航天业务，这是一个驱动因素，我们也略微上调了非公路领域的增长。
是的。另外需要补充的是，“其他”领域中包含一些电子业务，其中数据中心业务虽然占我们销售额的不到1%，但增长非常强劲，为我们带来了不错的增长。这可能是你在数据中没有看到的部分。
听起来是个很好的答案。非常感谢。
谢谢。
谢谢。我们的下一个问题来自高盛的Joe Ritchie。您的线路已接通。
嗨，大家早上好。Jenny，关于终端市场的分析总是很精彩，我有一个更广泛的问题，随着美国的制造业回流和已经发生的所有投资，你知道，虽然很难有确切的预测，但你对美国工厂设备的情况有什么看法？是什么推动它发展？你们具体关注哪些领先指标来判断短周期的拐点？
好的。我们从分销商那里获得了很多信息，我们继续说这是逐步的，但情绪仍然积极。我已经说了很长时间了，因为分销商经常谈论大量的报价活动。但在最近的对话中，资本支出仍然具有选择性，客户优先考虑生产力和自动化项目，而不是大规模的产能扩张，你可以在一些领域看到这一点，这就是为什么我们认为这是逐步的，因为你会在不同的市场看到一些复苏。
我认为我们将继续看到这种逐步复苏，我们将继续在我们谈论的一些市场看到更好的数字。但我不认为有一个单一的催化剂能推动短周期业务发展。这真的，我认为是消除一些与业务无关的噪音，一些地缘政治噪音、关税，可能还有利率。
是的，这有道理。然后我想Todd可能有一个快速问题。航空业务一直表现很好，上半年利润率超过30%。指引意味着下半年会有所下降。从业务组合的角度来看，有什么需要注意的吗？为什么下半年会下降？
你知道，我们在第二季度提到了高额的备件和维修业务，这非常好。但这一业务很难预测未来的情况，所以我们没有将其纳入我们的前瞻性指引中。但我可以告诉你，业务活动非常强劲。团队在服务客户方面做得非常出色，你看我们预测的利润率，仍然显示较上年提高60个基点，在29.5%左右的范围。所以我们对给出这样的指引感到非常满意。
明白了。好的，谢谢你们两位。
谢谢。我们的下一个问题来自Melius Research的Scott Davis。您的线路已接通。
早上好Jenny和Todd。恭喜本财年和日历年取得了良好的开端。
连续几个季度都是如此。
谢谢，我知道你们不喜欢谈论价格，但考虑到通货膨胀，比如最近的大宗商品价格和你们的一些投入成本，我确定甚至一些源自天然气和金属的产品也是如此。但你们是否能够及时推动价格上涨？我知道在你们的一些产品租金或分销业务中，这有时不那么困难，但对于许多通过原始设备制造商销售的产品，可能会更具挑战性。目前是否有一些风险缓解措施？我们是不是有点过于担心了，或者你们有什么可以分享的信息吗？谢谢。
你知道，Scott，对于这些大宗商品价格，我们像处理任何其他通货膨胀或问题一样处理。我们的定价能力很强，我们有很长的历史能够处理这些事情，但这是持续的。我想说，这是不间断的。我们必须对这些事情做出反应，确保它们不会影响我们的每股收益，而且它们没有，也不会。
是的。Scott，你显然关注我们的利润率。你可以看到我们的利润率，每个业务都在本季度创下了利润率记录。我可以告诉你，对成本和价格的关注，这是派克永不落伍的能力。所以我们一直在关注。
很公平。然后快速跟进一下。你们给出的完成Filtration Group收购的时间线是6到12个月，范围很广。主要的制约因素只是标准的反垄断问题可能会推动或拖延吗？
还有其他障碍吗？
是的，没有，只是标准的监管申报和我们必须经历的流程。
好的，很公平。祝一切顺利。谢谢你们。
谢谢。
谢谢。
谢谢。我们的下一个问题来自摩根大通的Steve Tousa。您的线路已接通。Steve，请确保您的电话没有静音。我们没有听到回应。我们将转到下一位。我们的下一个问题来自瑞银的Manit Mehrotra。您的线路已接通。
我想我只是想问一下。我加入得有点晚，所以如果这个问题已经问过了请原谅，但我想谈谈第二季度的表现，显然表现更好，以及这如何对应全年指引的上调，似乎你们没有将第二季度的良好表现过多地纳入下半年，然后我确定你们已经谈到了这一点，所以再次道歉。但是谈论一下北美全年利润率下降的原因。
我会为你回答这个问题，然后Todd会跟进。北美利润率没有什么问题，只是第二季度的业务组合不如第一季度有利。仅此而已。听着，第二季度对我们来说是创纪录的，利润率扩张80个基点，增量利润率52%。团队表现非常出色。第三季度我们将利润率上调至26%。所以我们上调了。下半年，我们没有降低北美利润率。
是的，正如Jenny所说，看下半年，北美下半年的利润率基本上是26.5%，这将是北美历史最高水平，全年将提高80个基点。所以，我再次重申Jenny的话，第一季度表现异常出色，第二季度创纪录。对吧？
是的。很公平。好的，完全明白。然后可能另一个更宏观的问题。Jenny，关于Scott的问题中提到的定价评论。如果你看一下派克过去十年的有机增长，整个公司平均每年约为几个百分点。北美工业领域为1.5个百分点。如果计入价格因素，意味着销量实际上在过去十年有所下降。我的第一个问题是，你同意这个观察吗？这是一个公平的观察吗？第二，什么解释了销量的缺乏？或者也许我们已经经历了十年的工业衰退，我不知道。但在某个时候，价格和利润率会越来越难，我们只需要看到一些周期内的销量增长。所以我们很想听听你的看法。
Amit，嗨，我是Todd。我来回答，Jenny，如果你愿意的话可以补充。当我们看北美业务时，首先，很难看公司过去十年的情况，因为产品组合发生了巨大变化。看看这三次收购，看看我们的增长来自哪里，更多的工程材料，更多的过滤业务，以及更多的航空航天和国防业务。在北美和国际的工业业务中，公司从未如此专注于有机增长。
你知道，我们的长期目标是4%到6%。我们今年的指引是4%到6%。所以我们正处于目标范围内。工业市场已经有两年多的波动。所以我可以告诉你，公司在有机增长方面从未如此一致，我真的很自豪我们能够在有机增长环境不太好的情况下实现这些创纪录的利润率。所以我认为没有太多可解读的。当你看我们在利润率和转化率方面的表现时，团队确实在推动出色的业绩。
明白了。是的。同意。非常感谢。
我们的下一个问题来自JQP Morgan的Steve Toussa。您的线路已接通。
嘿，早上好。你们现在能听到我吗？
我们听到了，Steve。
我明白了。太好了。非常感谢。很多问题已经得到回答，材料中有很多详细信息。只是对建筑领域感到好奇，你们比其他人更乐观一些。第四季度略低于共识，有什么机制上的原因可以解释为什么第四季度比我们想象的要弱一些吗？
你知道，我认为没有什么特别的。Steve，我是Todd。我认为我们没有特别指出什么。你知道，当我看我们为第四季度制定的计划时，每一个数字都是历史最高纪录。第四季度通常是我们一年中最强劲的季度。我们预测第四季度再次成为一年中最强劲的季度。而且你知道，我们现在专注于第三季度，确保我们实现第三季度的承诺。但我们对第四季度没有任何担忧。
不，没有担忧。
好的，非常感谢。
谢谢。再次提醒，若要提问请按星号1。我们的下一个问题来自巴克莱的Julian Mitchell。您的线路已接通。
嗨，早上好。也许只是关注一些终端市场趋势。看幻灯片15，想了解一下当我们看最右侧一栏的全年增长率时，在第四季度，哪些增长率与全年数字有最大差异。只是想了解拐点或变化，或者如果更容易的话，解释一下除了航空航天与国防之外，这些市场上半年的趋势。
嗯，当你看，比如非公路领域，我们最初在8月份的指引是低个位数负增长，然后在第一季度上调至中性，现在刚刚上调至低个位数正增长。所以这一直在上升。这是我要强调的一个领域。显然你提到了航空航天，我们继续上调。但看其他市场，工业市场保持不变。
我们在其中看到了一些亮点，正如我们所指出的。但工厂工业领域仍然保持低个位数正增长。交通运输领域，中个位数负增长，正如我们所说，本财年我们没有看到任何改变这一趋势的因素。能源和暖通空调与制冷领域，我们维持最初的指引。
明白了。谢谢。也许在航空航天与国防领域，你能更新一下2026财年各细分市场的前景吗？另一家公司谈到商业航空售后市场异常增长的正常化，但我觉得人们已经为此指引了三年了。所以，对航空航天与国防市场各部分有什么看法？
当然。我们预计商业原始设备制造商增长约20%，之前我们预计为中个位数。我们预计商业售后市场增长低两位数，之前预计为高个位数。所以我们第二季度增长了17%，第一季度增长了13%。所以我们仍然看到商业售后市场的强劲增长。我们预计国防原始设备制造商增长中个位数，与上一季度相同。国防售后市场增长低个位数，之前预计为中个位数增长，但仍然处于良好水平。只是一个小的变化。
很好，谢谢。
谢谢。我们的下一个问题来自Vertical Research Partners的Jeff Sprague。您的线路已接通。
嘿。谢谢。大家早上好。嗨Jenny。只是想回到工业业务的订单和销售额，我们有更多的长周期业务，今天的电话会议中也多次谈到这一点。但我也观察到订单已经连续八个季度超过销售额，这是我从未见过的这么长的时间。所以也许你可以谈谈，是否有理由认为它们在某个时候会重新连接，因为积压订单中有那么多长周期业务。显然在某个时候周期会变化，它们会交叉。但在上升周期中，你认为我们会继续看到这种持续的差距吗？
是的Jeff，这是个好问题。我的意思是，我们现在显然是一个比过去周期更长的业务。但很难确定转换时间，因为这确实取决于客户的交付时间表。显然，航空航天与国防在航空航天部门以及我们的工业业务中占比较高，我们确实有很多多年期订单属于这些类别。所以这肯定会产生影响，你知道，从短周期的角度来看，正如我多次提到的，短周期复苏是逐步的。
一些市场比其他市场更早复苏。你知道，在工厂和我们的分销业务中，我们认为他们将受益于资本支出和运营支出。所以我再次指出，我们在本季度看到了低个位数的正增长，而那些长周期和长期趋势业务，如暖通空调、能源，它们继续保持强劲。所以积压订单创纪录，订单状况良好。但很难确切地将它们联系起来。
你知道Jeff，好的一面是，这给了我们更好的可见性，使我们能够平衡运营负荷。这是推动我们所有运营业务业绩一致性的部分原因。而且，我认为对产品组合转型的认可还不够。就像我说的，我们与2年、3年、5年、10年前相比已经是一家不同的公司了。所以这仍然是一个重要的指标。我们每天都在关注它，事实上，我们很高兴所有业务的订单都转为正数，这对未来是一个积极的展望。
是的。我们没有工业积压订单的数据。我想如果你能分享的话会很有趣。但是，工业积压订单在第一季度有所下降。对吧。但在我看来，如果第二季度环比持平，那么工业积压订单也开始上升。这是你在业务中看到的情况吗？是的，我认为这正是我们现在看到的情况。
工业积压订单在第二季度有所上升。是的，工业积压订单增加了。它保持在20年代中期，并且从第一季度到第二季度有所增长。
好的，明白了。是的。这意味着与去年相比有不错的增长，反映了订单与销售额的差距。太好了。感谢这些信息。非常感谢。
问题很好，Jim。
谢谢。我们的下一个问题来自富国银行的Joe o' Day。您的线路已接通。
嗨，早上好。我想回到工厂方面的评论，以及客户在生产力和自动化方面的支出优先于一些产能扩张。我认为我们在这种环境中已经有一段时间了。也许花点时间谈谈这对他们的支出意味着什么，比如流向派克的资金，当我们考虑生产力和自动化方面的支出与产能扩张方面的支出时，如果我们看到向产能扩张的转变，这对你们意味着什么？
嗯，好消息是我们在两种情况下都参与其中，对吧？我的意思是，当进行任何类型的重组、升级或改造时，我们的分销渠道，有时我们的许多部门都直接参与其中。我们过去举过的一些例子是，当有产能扩张，即新建工厂、新建筑时，我们从他们开始清理土地一直到建造墙壁、安装基础设施都参与其中。所以派克在两种情况下都能获得不错的份额。
但这仍然是一个逐步的复苏，你知道，在我们的分销商中。再次，积极的情绪，与许多中小型原始设备制造商合作。他们正在参与这些事情。他们准备好以更高的水平参与。但目前，我们对工业增长的预期是2%到2.5%。
明白了。然后关于你们自己的资本支出计划，上一季度你们略微上调了指引，本季度保持不变，同比增长约1亿美元。所以有不错的增长。也许详细说明一下，是否有任何产能扩张方面的内容。是否有针对非公路领域的投资，因为你们开始强调该领域。以及你们在那里看到的一些活动，只是想了解更高支出的去向。
是的，我们肯定在投资我们的业务。我们在自动化和生产力方面进行投资，并且在业务的两边都有产能扩张。对我们来说，能够跟上服务水平和世界级制造水平非常重要。当我们的团队使用改善工具来改进我们现有的流程时，我们总是希望使这些流程更好。所以在我们的工厂有很多投资。明白了。谢谢。
谢谢。我们的下一个问题来自摩根士丹利的Chris Snyder。您的线路已接通。
谢谢。那么关于周期趋势的一些早期对话的后续问题。你们在终端市场和地理上都有广泛的 exposure。所以简单来说，当你们看所有这些 exposure 时，有没有什么你们认为一年后会变得更糟的，你们看到有迹象表明未来12个月会恶化吗？谢谢。
我现在没有看到任何东西，或者我没有听到任何东西，或者我没有看到任何指标会导致我们认为我们现在对这些市场垂直领域的预测会变得更糟。我什么都没看到。
是的，Chris，你知道我们提到了积压订单，总积压订单创纪录。订单已经有一段时间是正数了。从历史上看，这对派克未来的增长是一个积极的信号。
是的。不，绝对是。只是想知道是否有任何不是稳定或改善的。然后我想也许只是跟进一下，似乎北美订单增长的很大一部分来自一些长周期业务。但短周期业务的订单是否也看到了积极的变化率，以及关于特定终端市场的任何细节。我想，建筑和一些领域我们看到了势头。谢谢。
是的，是的。我们肯定在工厂、非公路和能源领域看到了一些积极的订单。所以肯定不只是航空航天和国防，但我们的工业业务中获得了一些多年期的航空航天和国防订单，这确实导致了从3%到7%的增长。但工厂、非公路和能源领域的订单都是正数。
谢谢，很感激。
嘿Katie，我是Todd。我想在12点结束之前我们还有时间再回答一个问题。
谢谢。我们的最后一个问题来自瑞穗的Brett Lindsey。您的线路已接通。
嘿，大家早上好。关于Filtration Group的一个后续问题。我想团队已经开始着手一些整合和前期规划。关于成本协同效应的信心有什么早期观察，以及当你们一直在规划合并时，对销售协同效应有什么早期看法？
谢谢你的问题，Bret。正如我所说，我们对Filtration Group感到非常兴奋。所以我们非常有信心在第三年末实现2.2亿美元的协同效应。我们尽职调查过程的一部分是参观了几个工厂，这给了我们信心。我们正在与团队合作。我们还没有拥有他们。所以我们正在建立关系。我们正在制定整合手册。我们在派克这边已经组建了整合团队，不久Filtration Group那边也会组建，但我们对协同效应确实非常有信心。
我们没有模拟任何收入协同效应，但我们认为有机会利用我们双方的客户关系为客户创造价值。所以我们认为这将给我们带来一些上行空间，然后我们将看看分销网络，看看什么有意义，学习并专注于通过这次收购实现有机增长。就像我们过去一样。
那很好。然后快速跟进一下。所以关于关税的问题。2025日历年已经结束，你能更新一下你们吸收的年化关税支出吗？随着你们推进缓解措施，是否可以认为进入2026日历年下半年，你们有潜力实现比正常更好的增量，因为你们正在度过一些支出困难时期？嘿Fred，我是Todd。你知道关税显然一直很不稳定。我不想对关税会发生什么或已经发生了什么做出任何预测。
我只想告诉你，请放心，我们已经覆盖了这一点。你没有听到我们提到关税的任何负面影响。你看这些利润率，这些都是历史最高纪录。我们现在非常积极，因为公司大部分业务已经恢复正有机增长，我们将根据情况管理任何事情，并尽可能对我们的客户保持清晰和透明。这就是我们的运营方式。
没错。
好的，恭喜本季度。谢谢。
谢谢。
好的，Katie，我想我们的时间到此结束。这就是我们2026财年第二季度财报网络直播的结束。非常感谢大家的时间和关注。感谢大家今天参加。如果需要后续跟进或澄清，我们的投资者关系团队将像往常一样提供帮助。Jeff Miller和Jenna Stuckey将随时提供任何需要的后续帮助。谢谢大家，祝大家有美好的一天。
谢谢。今天的电话会议到此结束。感谢您的时间和参与。您现在可以挂断电话了。