Ryan Cieslak（投资者关系与财务主管总监）
Neil A. Schrimsher（总裁兼首席执行官）
David K. Wells（副总裁、首席财务官兼财务主管）
Christopher Glynn（奥本海默）
David Manthey（贝尔德）
Brett Linzey（瑞穗）
Sabrina Abrams（美国银行）
Ken Newman（KeyBanc资本市场）
Chris Dankert（Loop资本市场）
欢迎参加应用工业技术公司2026财年第二季度财报电话会议。我叫Mark，将担任今天电话会议的操作员。目前，所有参会者均处于仅收听模式。稍后我们将进行问答环节。如果您希望在那时提问，请按电话键盘上的星号键，然后按数字1。提问前，请拿起听筒以确保最佳音质。在电话会议期间，如您需要联系操作员，请按星号0，请注意本次会议正在录音。
现在我将把电话交给投资者关系与财务主管总监Ryan Sislak。Ryan，请开始。
好的，谢谢Mark，各位早上好。今天上午，我们发布了详细说明第二季度业绩的收益报告和补充投资者演示文稿。这两份文件均可在applied.com的投资者关系部分获取。在开始之前，提醒一下，我们将讨论业务前景并发表前瞻性陈述。所有前瞻性陈述均基于当前预期，但受某些风险和不确定性影响，包括我们SEC文件中详细说明的那些风险和不确定性。实际结果可能与前瞻性陈述中表达的结果存在重大差异。公司没有义务公开更新或修改任何前瞻性陈述。
此外，电话会议将使用非公认会计原则财务指标，这些指标需以这些文件中提及的限定条件为准。今天的发言人包括应用工业技术公司总裁兼首席执行官Neil Scrimsher，以及我们的首席财务官Dave Wells。接下来，我将把话筒交给Neil。
谢谢Ryan，各位早上好。感谢大家参加今天的会议。我将首先介绍我们业绩的总体情况和亮点，包括行业状况的最新动态以及对未来的预期。Dave将随后提供本季度业绩的更多财务细节，并对我们更新的前景提供更多说明。最后我将做总结发言。总体而言，我们继续在复杂且不断变化的终端市场背景下有效开展管理工作。第二季度，尽管后进先出法（LIFO）费用高于预期，且12月销售活动季节性疲软，但销售额和息税折旧摊销前利润（EBITDA）利润率仍符合指引。我们的团队通过强劲的基本利润率表现和成本控制做出了良好回应，同时继续扩大积压订单和业务渠道，为2026日历年的销售增长轨迹提供支持。
在自由现金流生成和资产负债表能力的支持下，我们在多个方面继续积极进行资本配置。就本季度的销售趋势而言，报告的同比有机增长率为2.2%，略低于上一季度的3%。随着季度的推进，基本销售增长显示出增强迹象，11月有机销售额同比增长近中个位数百分比，而10月为低个位数百分比增长。然而，12月增长放缓，平均每日销售率明显低于正常水平。尽管全年大部分时间月度销售趋势波动不定，但我们认为12月的疲软并不代表整个业务的基本销售趋势。
值得注意的是，由于季节性因素可能导致客户工厂运营和发货时间安排出现差异，12月总是一个数据波动较大的月份。今年，节假日在周中的时间安排进一步影响了这一动态。此外，我们对2026财年第三季度初的趋势感到鼓舞，1月至今的有机销售额同比增长中个位数百分比。两个部门的订单率也继续显示出积极势头。特别是，我们工程解决方案部门的订单在第二季度同比增长超过10%。这是工程解决方案部门四年多来最强劲的季度订单增长率，两年叠加趋势继续逐季改善。
这些积极趋势与过去几个季度形成的各种潜在需求信号更为一致，包括客户信心改善和我们业务渠道的持续增长。我们还看到多个主要终端市场的同比趋势略有好转。我们前30大终端市场的趋势与上一季度相对持平，其中15个实现正销售增长，上一季度为16个，但较去年同期的11个有所增加。此外，在我们的前10大垂直领域中，有6个实现同比正增长，上一季度为5个，2025财年第二季度为3个。
本季度，金属、骨料、公用事业和能源、采矿、机械、运输和建筑行业的增长最为强劲。这被主要来自木材和木制品、化工、石油和天然气、橡胶和塑料以及炼油行业的下滑所抵消。从运营盈利能力来看，我们取得了稳健的业绩，这有助于平衡12月疲软的销售活动、高于预期的LIFO费用以及艰难的上一年度利润率比较，正如我们之前所强调的。值得注意的是，LIFO费用约为700万美元。这高于我们在指引中假设的400万至500万美元范围，而去年同期的LIFO费用不到100万美元。
与以往LIFO费用增加的时期一样，我们的团队通过专注于内部举措、有效管理产品通胀和强大的渠道执行做出了回应。Dave将很快提供更多细节，但剔除LIFO的影响后，毛利率同比和环比均有所上升，EBITDA利润率在与上一年度艰难比较的情况下保持稳定。这一表现强化了我们运营模式的韧性以及整个业务的各种自助机会。我们还继续审慎地执行资本配置优先事项。值得注意的是，今天上午我们宣布将季度股息提高11%，继去年增长24%之后。
这一增长符合我们对股息持续增长的预期，因为我们将年度增长与正常化收益增长和有利的现金流生成状况保持一致。我们还继续积极进行股票回购，在2026财年上半年部署了超过1.4亿美元用于回购。这些行动反映了我们对现金流生成的信心，以及我们从战略和长期盈利潜力中看到的应用工业技术公司的价值。此外，我们继续评估两个部门的各种并购机会，这可能在未来12至18个月内推动更活跃的收购步伐。
我们的收购优先事项保持不变，持续专注于通过自动化、流体动力和流量控制扩大我们的技术工程解决方案地位。我们还对服务中心网络的并购机会持开放态度，旨在优化我们的本地市场覆盖和服务能力。今天宣布的对Thompson Industrial Supply的收购就是一个很好的例子。Thompson预计年销售额为2000万美元，是一项不错的服务中心补强收购，将增强我们在南加州的业务 footprint。他们带来了强大的技术知识和对齐的供应商关系，以及内部皮带和制造能力，这加强了我们在该地区的增值服务和竞争地位。
我们很高兴欢迎Thompson加入应用工业技术团队，并期待利用他们的能力来应对我们对未来的展望。我对我们进入2026财年下半年及以后的增长潜力保持乐观。尽管终端市场仍然复杂且波动不定，但多个增长催化剂正变得更加明显。首先，随着客户在老化的已安装设备基础上赶上所需的维护，我们的服务中心部门已做好充分准备，以支持客户更高的技术维护、维修和运营（MRO）需求。我们认为围绕这一主题正在形成明显的潜在趋势。值得注意的是，包括12月季节性疲软的销售活动在内，我们美国服务中心的销售额在第二季度同比增长超过4%。
我们看到战略全国性客户和本地客户的销售额均有所增长。随着季度的推进，本地客户销售增长有所加强，这对更广泛的工业活动来说是一个令人鼓舞的信号。我们还继续看到美国几个重型工业垂直领域的活动更加活跃，这些领域的故障修复需求密集。这包括初级金属和骨料市场，本季度相关服务中心销售额同比增长两位数百分比。该部门本季度的订单率为正，而1月至今，部门有机销售额同比增长中个位数百分比。
我们在运动控制产品和解决方案方面的规模、本地和一致的服务能力以及技术知识，正在为传统和新兴终端市场带来更大的增长机会。我们还继续受益于销售流程举措、持续的定价行动以及交叉销售努力的增加。11月，我们的服务中心领导团队在克利夫兰聚集，就我们的战略增长举措、交叉销售机会和运营要求进行协作。展望未来，我们的核心业务目前充满了巨大的热情和活力，我们的团队在部署多项战略行动方面取得了显著进展，旨在进一步推动我们的长期增长。
在我们的工程解决方案部门，我们预计过去几个季度的积极订单势头将转化为从2026财年下半年开始的更有意义的销售增长。我们开始看到这种情况的出现，1月至今部门有机销售额同比增长高个位数百分比。此外，我们预计技术垂直领域的客户活动将增加，该领域约占我们工程解决方案部门的15%。值得注意的是，我们继续从半导体客户群收到积极的需求信号。这与更广泛的市场迹象一致，表明半导体晶圆制造设备正在出现多年的上升周期。
提醒一下，半导体领域是我们技术垂直领域参与的主要部分，我们为晶圆制造设备制造商和价值链上的其他提供商提供各种流体输送、气动和自动化解决方案。我们的许多解决方案直接指定用于新的和已建立的设备平台上的晶圆制造设备。我还想强调我们最近在工程系统和生产能力方面的投资，这些投资应该为充分利用未来的这些需求顺风提供支持。结合与更广泛的数据中心建设相关的新业务，我们相信我们的技术垂直领域可能在未来几个季度为我们的有机增长提供良好的推动力。
我们的自动化业务也处于有利地位，可以推动未来更强的增长。第二季度自动化订单同比增长20%。我们预计各种长期顺风将继续对我们先进自动化解决方案的需求产生积极影响，包括结构性劳动力限制、对安全和质量的高度关注以及北美回流活动。这些动态正在加速协作和移动机器人、机器视觉和物联网解决方案的采用，以及需要强大的应用和工程支持，这与我们的市场方法和价值主张非常一致。此外，我们的流量控制团队专注于捕捉美国生命科学、制药和发电市场的增长。凭借在校准服务、仪器仪表、蒸汽和过程加热以及过滤方面的成熟产品组合和领先技术能力，我们在这些市场处于有利地位。
今年迄今为止，流量控制销售额同比略有下降，部分反映了化工终端市场的活动疲软，以及项目发货时间安排缓慢和上一年度的比较情况。然而，第二季度流量控制订单同比增长高个位数百分比，基于客户迹象和终端市场趋势的巩固，以及美国各地为支持能源安全和发电能力而对过程流量基础设施进行更广泛的维护和资本支出，我们预计2026财年下半年积压订单将更有效地转化为销售。最后，我们对工业和移动原始设备制造商（OEM）流体动力业务的改善趋势感到鼓舞，该业务在第二季度有机销售额两年来首次实现同比正增长，而订单较上一年度增长两位数百分比。
考虑到过去几年这部分业务对我们增长的拖累，这一积极发展值得注意。提醒一下，我们的流体动力客户群包括数千家跨多元化行业的中小型专业OEM。我们领先的创新工程能力、获得优质供应商技术的机会以及客户覆盖范围，正在为这些OEM带来新的业务机会，因为他们开始将先进的动力和控制功能集成到下一代设备中。我们认为，随着OEM开始重新加速生产，并更加关注功耗、机器性能和自动化，对这些功能的需求将在结构上更高。
结合去年Hydrodyne收购后我们增强的业务 footprint和能力，我们的流体动力业务处于有利地位。谈到Hydrodyne，我们在12月底迎来了收购一周年。我想花点时间感谢我们团队在过去一年中的共同努力，使这次收购取得了早期的巨大成功。我们从这项交易中取得了显著的增长和运营势头，随着潜在终端市场需求开始增长，这将进一步增强我们的盈利潜力。值得注意的是，Hydrodyne在被收购的前12个月产生了超过3000万美元的EBITDA，2026财年至今的贡献不断增加。
在第二季度我们继续整合团队并实现协同效应期间，Hydrodyne的EBITDA利润率超过13%，对我们合并后的EBITDA利润率表现略有提升。我们在利用互补解决方案、协调技术能力和系统以及在合并后的运营平台上提高运营效率方面取得了巨大进展。我们通过在我们传统的美国东南部客户群中交叉销售Hydrodyne的增值流体动力维修解决方案，为其带来了新的增长机会。我们还在增强他们的能力，以服务于流体动力移动系统领域快速发展的创新，以及提供与数据中心热管理需求相关的流体输送解决方案。
展望未来，随着这种积极势头融入我们的有机业绩，我们预计Hydrodyne的贡献将越来越多地提升我们的基本增长和利润率表现。现在，我将把话筒交给Dave，以获取更多关于我们业绩和前景的细节。
谢谢Neil。在我开始之前提醒一下，与前几个季度一样，我们已在投资者网站上发布了季度补充投资者演示文稿，供大家在回顾我们最近一个季度业绩时参考。现在谈谈我们本季度的财务表现，合并销售额较上一年度同期增长8.4%。收购贡献了6个百分点的增长，而外币换算的影响为正20个基点。本季度的销售天数与去年同期一致。综合这些因素，经有机调整后销售额增长2.2%。就定价而言，我们估计本季度产品定价对同比销售增长的贡献约为250个基点。
这高于第一季度的约200个基点，主要反映了近期供应商宣布的价格上涨的有效传导。转向合并毛利率表现，如演示文稿第7页所强调的，毛利率为30.4%，较上一年度的30.6%下降19个基点。本季度我们确认的LIFO费用为690万美元，比我们的预期高出200万至300万美元，远高于去年第二季度70万美元的LIFO费用净额。这导致本季度毛利率同比产生54个基点的不利影响。
虽然LIFO费用增加部分反映了更广泛的产品通胀和供应商价格上涨，但我们也根据业务前景和发展中的需求，在本季度审慎增加了库存投资。提醒一下，我们使用后进先出法会计加速了产品通胀对业绩的确认，在通胀上升和库存扩张期间，这减少了我们的税负并带来现金节省。重要的是，从报告的毛利率角度来看，其影响更多是关于我们确认产品通胀的时间，而不是业务基本经济状况的变化。
随着通胀水平趋平并最终正常化，我们预计这种影响将相应消退，就像我们在之前通胀较高和LIFO费用较高的时期所看到的那样。也就是说，正如Neil earlier提到的，我们的团队通过各种应对措施，包括有效管理供应商价格上涨、渠道执行和利润率举措，对这些通胀逆风做出了良好回应。我们还受益于Hydrodyne收购带来的积极组合以及本地客户的更强增长。剔除LIFO费用后，毛利率为31%，同比增长34个基点，尽管上一年度的比较基数较高。就我们的运营成本而言，销售、分销和管理费用较上一年度增长11.1%。
在有机恒定货币基础上，销售、分销和管理费用同比增长1.4%，而本季度有机销售额增长2.2%。持续的通胀逆风增长投资与稳健的成本控制和内部生产力举措相平衡。总体而言，适度的有机销售增长、并购贡献、有利的基本毛利率表现和成本控制导致报告的EBITDA同比增长3.9%，其中包括460个基点的同比LIFO费用逆风。这导致EBITDA利润率为12.1%，较上一年度的12.6%下降52个基点，其中包括54个基点的同比LIFO费用逆风。
12.1%的报告EBITDA利润率在我们第二季度12%至12.3%的指引范围内，尽管LIFO费用高于预期，这对我们的预期产生了约15至25个基点的不利影响。报告的每股收益为2.51美元，同比增长4.6%，上一年度每股收益为2.39美元。每股收益受益于较低的税率和减少的股数，但部分被净利息和其他费用的增加所抵消。现在转向各部门的销售表现，如演示文稿第8和第9页所强调的，服务中心部门的销售额在剔除30个基点的外币换算积极影响后，有机同比增长2.9%。
本季度有机销售额的增长主要由价格贡献推动，而销量同比相对持平，反映了12月的季节性销售疲软和国际发货量下降。在我们的美国业务中，销售额较上一年度增长超过4%，反映了全国性和本地客户群的增长。美国服务中心销售额受益于多个核心终端市场的需求巩固，以及销售人员投资和交叉销售行动在复杂需求背景下的持续成效。部门趋势还继续得到流体动力MRO销售部门的有利增长支持。
EBITDA同比增长2.2%，其中包括340个基点的同比LIFO逆风，而部门EBITDA利润率为13.3%，下降14个基点，其中包括45个基点的同比LIFO逆风。剔除LIFO的影响后，部门EBITDA和EBITDA利润率的同比改善主要反映了美国销售渠道执行和成本控制带来的基本运营杠杆。在我们的工程解决方案部门，销售额较上一年度同期增长19.1%，收购贡献了18.6个百分点的增长。在有机基础上，部门销售额同比增长0.5%。
增长主要由价格贡献以及流体动力、移动和工业OEM客户的适度销量增长推动，部分被流量控制销售额下降所抵消。我们自动化业务的销售额有机同比增长3%，这是连续第三个季度实现正有机增长。部门EBITDA同比增长4.4%，其中包括400个基点的同比LIFO逆风，主要反映了Hydrodyne收购的贡献，部分被本季度销售趋势疲软导致的有机EBITDA下降所抵消。部门EBITDA利润率为14.3%，较上一年度下降约200个基点，其中包括55个基点的同比LIFO逆风。剔除LIFO影响后。
部门EBITDA利润率下降主要由流量控制销售额下降、不利的并购组合以及2025财年第二季度工程解决方案部门创纪录业绩带来的艰难上一年度比较推动，正如我们之前所强调的，这与有利的组合有关。转向我们的现金流表现，第二季度经营活动产生的现金为9970万美元，而自由现金流总计9340万美元，相对于净收入的转化率为98%，与上一年度相比略有上升。由于营运资金投资增加与内部举措的持续进展相平衡，自由现金流略有上升。
从资产负债表角度来看，我们在12月底拥有约4.06亿美元现金，净杠杆率为EBITDA的0.3倍。我们的资产负债表处于稳健状态，能够支持我们未来的资本配置举措，包括增值并购、股息增长和 opportunistic股票回购。第二季度，我们以9000万美元回购了超过34.6万股股票，使今年至今的回购总数超过55万股，总金额达1.43亿美元。现在谈谈我们的前景，如今天的新闻稿和演示文稿第12页所详细说明的，在我们的首次业绩和更新的前景之后，我们正在调整2026财年全年每股收益指引。基于5.5%至7%的销售增长和12.2%至12.4%的EBITDA利润率，我们现在预计每股收益在10.45美元至10.75美元之间。
此前，我们的指引假设每股收益为10.10美元至10.85美元，销售增长4%至7%，EBITDA利润率为12.2%至12.5%。我们更新的指引现在假设LIFO费用为2400万至2600万美元，而之前的指引为1400万至1800万美元。此外，我们现在假设定价对同比销售的贡献为210至230个基点，高于之前150至200个基点的指引。从有机销售角度来看，我们现在假设全年增长2.5%至4%，而之前的假设为增长1%至4%。
这考虑了上半年的有机销售表现以及第三季度初的有机销售趋势，如前所述，1月同比增长中个位数百分比。我要指出，与1月相比，2月和3月的上一年度销售比较略有困难。此外，我们继续假设持续的宏观和政策不确定性将影响客户近期的支出行为和发货活动。我们认为，在宏观背景更加清晰或较低利率和财政政策提供增量支持之前，月度销售增长可能会持续波动。
在我们更新指引的中点，我们假设2026财年下半年有机销售额同比增长约4%，第三季度有机销售额预计同比增长低个位数至中个位数百分比。我们还预计非有机并购数据销售和MOZ外币顺风将在下半年贡献约50个基点的同比增长。并购贡献包括今天宣布的对Thompson Industrial Supply的收购以及我们2025年5月对Iris Factory Automation的收购。
我们的指引不包括下半年未来并购或额外股票回购的贡献。从利润率角度来看，我们预计第三季度毛利率将环比下降至30%左右的低区间。这假设相对于我们强劲的第二季度基本表现，毛利率执行处于更正常的水平，以及环比略高的LIFO费用，再加上适度更强的运营杠杆和更高的销售增长，以及持续的通胀逆风，预计1月1日生效的年度绩效加薪将带来增长投资。我们预计第三季度EBITDA利润率将在12.2%至12.4%的范围内。
最后，一些管理事项。我们更新的指引假设第二季度股票回购后股数略有减少，以及全年税率假设约为23%，而之前的范围为23%至24%。这些轻微的每股收益顺风部分被我们1月底利率互换到期的净影响后，2025财年下半年净利息费用的增加所抵消。现在，我将把电话交回Neil进行最后的评论。
因此，总结一下，我们的团队在2026财年上半年执行得很好。我们正在履行我们的财务承诺，并在进入下半年时在战略举措上取得了重大进展。我们从一个优势地位进入下半年，业务多个领域出现增长催化剂的迹象。2026财年第三季度初的销售趋势令人鼓舞，提供了一个良好的起点，尽管我们在寻求销售轨迹在进入更有意义的季节性月份时更加一致，同时平衡LIFO会计的近期时间影响时，对指引保持谨慎。
重要的是，我们的客户和销售团队的情绪继续呈积极方向，我们的业务渠道正在扩大。技术MRO需求增加，随着我们进入2026日历年，考虑到可能来自较低利率、更有利的税收政策和放松管制的支持，这应该是一个更有生产力的运营环境。此外，我们的行业地位使我们处于独特而全面的位置。感谢您在客户多个垂直领域的资本支出扩大时捕捉增长机会。这包括支持金属、采矿和机械等核心传统垂直领域更大生产和投资的亲商政策，以及支持半导体、发电和能源终端市场多年周期的明显长期和结构性顺风。
我们还期望在数据中心领域发挥更大作用，因为我们在热管理、机器人和流体输送领域拥有专业知识和产品供应。凭借我们深厚的技术工业设施领域专业知识、获得关键的更高工程工业产品的机会以及资产负债表能力，我们完全有能力利用这些增长机会。随着这些顺风推动更强的收入增长，我们对利润率扩张潜力也保持乐观。我们继续看到在有机销售增长中个位数时实现中高 teens 增量EBITDA利润率目标的明确路径。这得到了我们业务模式固有的运营杠杆的支持，再加上工程解决方案部门的持续扩张和服务中心部门本地客户增长带来的混合顺风。
随着我们在近年来进行各种增长投资后继续扩大自动化平台规模，额外的支持应该会出现。总体而言，我们期待在2026财年剩余时间及未来充分捕捉这种增长潜力。一如既往，感谢您的持续支持。现在，我们将开放电话线路接受提问。
谢谢。我们现在开始问答环节。如果您想提问，请拿起听筒。按电话键盘上的星号键，然后按数字1。如果您想从队列中撤回问题，请再次按星号1。提醒一下，在任何时候如果您需要联系操作员，请按星号0。我们将暂停片刻整理问答名单。我们的第一个问题来自奥本海默的Christopher Glean。Christopher，请提问。
谢谢。各位早上好。我想深入了解本季度工程解决方案订单增长超过10%的情况。我假设这是有机基础上的增长。想确认一下，以及这可能意味着多大程度的订单出货比为正。
是的，这是有机基础上的增长。正如我们所考虑的，订单增长在各部门中分布，自动化如我们所谈增长20%，流体动力增长低两位数13%，流量控制增长高个位数8%。本季度订单出货比高于1，并且在过去四个季度中有三个季度都是如此。
太好了，谢谢。关于流体动力的比较，你提到了去库存的比较，所以想知道你能否分析一下终端需求趋势与更好的销售情况之间的关系。
是的，我认为由于去库存的时间延长，库存去化确实已经完成。因此，我们在流体动力的非公路移动部分看到的表现令人鼓舞，以及与那些中型和小型OEM的合作进展也很积极。在流体动力方面，我们也对工业活动的数量感到鼓舞。我认为这与服务中心在技术MRO需求方面的情况类似，工业客户不得不考虑其生产设备的老化问题，这为我们提供了机会。正如我们在评论中所谈到的，我们认为流体动力的技术方面在半导体晶圆制造设备以及数据中心参与度不断提高的情况下，已经做好了充分准备。
好的，我的最后一个问题，我认为1月销售额增长中个位数。你提到工程解决方案增长高个位数。你还提到2月和3月的比较难度更大一些。所以想确认我理解正确，并且想知道1月是否可能受益于12月的暂停需求释放。
是的。你想想看，可能存在12月的影响。正如我们所谈到的，从正常季节性模式来看，12月的销售低于正常水平。所以可能存在这种情况。但我认为我们看到的部分增长和增加是积极的，这不仅仅是时间上的一点调整。
Chris，关于1月工程解决方案增长高个位数的趋势是正确的。你的问题中可能还有其他部分我们没有回答，请告诉我们。
明白了，我想我们已经清楚了。
好的，谢谢。
下一个问题来自贝尔德的David Manti。David，请提问。
早上好，各位。我的第一个问题是关于销售、分销和管理费用（SDNA）。本季度有机恒定货币SDNA增长再次低于有机收入增长，这看起来非常好。我想知道随着我们度过Hydrodyne的整合期，下个季度SDNA总体是否会更接近总体收入增长？展望未来，2025财年第四季度的SDNA是否有什么异常情况？看起来第三季度到第四季度的环比增长金额高于正常水平。我想知道是否有我们应该了解的异常情况。
是的，我们先从2025年第三季度到第四季度的环比增长说起。David，有几个因素在起作用。福利成本有所增加。我们的自保医疗费用显然存在波动，但还有大约150万美元与Rabbi Trust或递延薪酬有关，这在其他收入中会抵消。所以这确实使SDNA略有偏差。现在，当我们进入第三季度，正如你所指出的，我们将迎来Hydrodyne的整合期。因此，我们仍将努力使SDNA增长低于销售增长。但考虑到上一季度SDNA增长约为销售增长的一半，我们预计由于这些因素的影响，差距会略有缩小。
嘿Dave，关于2025财年第四季度，如果你还记得，该季度受到了一些应收账款拨备的影响，我认为同比超过200万美元。所以这是你看到的第四季度趋势上升的部分原因。
是的，谢谢。根据你的指引，今年第四季度似乎是一个更正常的环比增长约1000万美元，这看起来更正常。好的，谢谢你。关于资本配置，我不确定演示文稿中是否有提及，但你提到了回购授权下剩余的股份数量吗？在我看来，包括一些循环信贷额度，你们大约有15亿美元的借款能力。考虑到你们充足的资本获取渠道和相对股价，在短期内股票回购是否优先于偿还债务？
你知道，我们仍将采取 opportunistic 的方式。当你看股票回购时，我们正在考虑一些债务偿还，不是全部，但考虑到1月份互换将到期。所以我们将努力抵消由此带来的一些额外利息费用。因此，按优先级排序，首先是有机增长投资，其次是并购，然后是股息增长——本季度增长11%，继去年增长24%之后。因此，继续使其与业务收益增长以及 opportunistic 股票回购保持一致。所以我们将平衡所有这些。如你所说，凭借15亿美元的能力和0.3倍的杠杆率，我们有足够的资金来应对所有这些方面。
Dave，我们当前授权下大约还有70万股剩余，我们在去年8月左右更新了授权。因此，随着我们继续回购股票，我们将相应更新授权。
最后，David，我想在并购方面说一下，正如我们在发言中提到的，我们对并购渠道、工作和活动感到满意，展望未来12至18个月，我们可能会有更多活动，围绕我们既定的优先事项，继续通过一些更具差异化的机会来扩展工程解决方案，以及服务中心方面的机会。因此，我们的资本支出需求较低，我们将继续进行这些投资，它们产生强劲的回报，但我们认为并购机会对我们来说仍然是一个很好的优先事项，因为我们在本财年剩余时间及以后开展业务。
谢谢各位。非常感谢。
下一个问题来自瑞穗的Brett Linzey。请提问。
各位早上好。想回到自动化订单增长20%的问题，我想知道你认为其中有多少与被搁置的积压需求开始释放有关，有多少与客户可能专注于增量回流的新项目资本形成有关？
是的，Brett，我不确定我有一个完美的答案。显然，我们的自动化团队和服务中心团队的业务渠道一直在增长，今天有一些正在进行的项目发布被强调。但也有大量工作。如果我们考虑美国回流带来的影响，我们有更多客户联系我们。他们如何能够提高效率和生产力，协作或移动机器人将有所帮助；如果他们关注质量控制或质量和检测，视觉系统可以提供帮助；甚至只是连接产品来监控KPI和性能，而过去人们可能在设备上手动进行，现在可以通过可视化面板和看板来实现。
因此，我认为在2026日历年，这两个因素都将继续成为我们的驱动力。我们在想法和解决方案上所做的工作，以及随着我们考虑背景而增加的新机会。税收政策和前景等因素可能会进一步加速客户的一些需求。
是的，这很好。我的后续问题是关于价格。本季度价格贡献为250个基点。想知道2026日历年供应商价格的情况如何。我们应该如何看待本财年剩余时间第三季度和第四季度的价格贡献，因为你有一些重叠和可能的增量价格上涨？
我们考虑供应商的活动。显然，那些更多基于日历年的供应商，他们的价格上涨已经到位。我们确实看到一些在年中左右，即他们财年结束时的价格上涨有所加速。因此，我们认为在很大程度上，现在已经有了更多这样的价格上涨，我们认为第三季度有可能与第二季度相似，即250个基点左右，然后第四季度由于一些先前上涨的老化或重叠，可能会缓和到200个基点左右的影响。
这就是我们前景中所包含的内容。如果我们展望更远的未来，考虑到LIFO的方向，在这方面可能有更高的上行空间。
好的，明白了。谢谢。祝一切顺利。
下一个问题来自美国银行的Sabrina Abrams。Sabrina，请提问。
嘿，各位早上好。
早上好。
问题。我知道你们本季度提高了定价指引，定价环比加速良好。但是，你们也提高了LIFO费用，想问为什么不假设价格在下半年会加速？因为我认为价格会从这里继续加速，但想了解这一假设的任何背景。
是的。正如我们刚才稍微谈到的，我们看到供应商宣布的2026年大部分价格上涨可能已经到位。然后，如果我们考虑先前上涨的老化或重叠，这就是我们所说的第四季度价格可能缓和到200个基点左右，而不是当前的250个基点水平。显然，我们将密切关注任何其他金属材料价格上涨，并与供应商合作有序地将其传导到市场。
但是，这是我们现在的观点，并且关税环境在本财年剩余时间可能保持在当前水平。
我还要补充一点，显然，当你开始看2025年下半年的比较数据时，定价水平较高，这确实会略微影响同比数据，而LIFO并不一定与我们看到的定价和供应价格上涨动态完全同步，因为这也受到我们采购组合的影响。因此，本季度我们购买了大量两三年未购买的部件，这导致了相当数量的LIFO增加，因为我们将购买价格与两三年前的价格进行比较。
所以，当你试图将这两者关联起来时，这也是一个因素。
谢谢。关于指引，根据我的计算，与之前的指引相比，LIFO费用增加对新的每股收益指引有大约18美分的额外影响，还有几美分的利息费用影响。另一方面，你有股数减少的好处，以及你所做的收购带来的非常轻微的影响。当我考虑这些变动因素，并且指引范围缩小，也许正确的理解是核心指引已经上调。
因为如果我剔除所有这些其他因素，我得到的核心息税前利润（EBIT）比上一季度有所提高。但我想和你们确认这是否正确，以及是否有任何遗漏的变动因素。
是的，我认为核心指引有适度上调。这确实是由于强劲的利润率表现。再次，如果剔除LIFO，31%的毛利率表现面对非常艰难的比较。正如我所说，你可以看到同比仍有增长，部分由Hydrodyne的组合收益推动，但团队对通胀环境的回应仍然非常令人满意。所以你看到了一些这方面的影响。我们仍将注重成本控制并继续关注这一点。所以我会说核心指引有适度上调。然后，指引实际上是将范围收紧到了先前指引的高端。
只是想确认一下。哦，对不起，你们说完了吗？
是的，非常好。所以我认为如果你看指引的中点，我们假设下半年的有机增长比我们之前提供的指引略有上升，甚至在高端可能更有意义。我们现在看，与之前相比，不是巨大的变化，但我们确实假设下半年的有机销售增长比之前略有提高。
谢谢。最后一个快速跟进问题。这是基于提高的定价假设，还是隐含地提高了销量假设？
是的，我会说这主要与提高的定价假设有关，但也有一些销量假设在其中。
谢谢，我就问到这里。
下一个问题来自KeyBanc资本市场的Ken Newman。Ken，请提问。
嘿，各位早上好。谢谢让我加入。想先谈谈利润率指引。我想下半年由于LIFO有逆风，我认为对EBITDA的影响约为30-40个基点。但我认为工程解决方案高个位数、低两位数的销售增长以及自动化订单增长20%将是一个不错的组合抵消。所以也许你能帮助我们梳理利润率指引中的各种变动因素，以及这对组合、价格成本和LIFO逆风的假设。
是的，我可以开始。正如我们所考虑的，我们谈到第二季度的毛利率为30.4%，指引中毛利率可能环比下降10-30个基点。我认为你是对的，LIFO可能带来30-40个基点的逆风，有一些因素可以抵消。一是下半年LIFO的实际路径。如你所说，工程解决方案的组合动态、服务中心的本地客户增长都有可能带来好处，Hydrodyne的业绩持续改善也可能带来好处。
然后显然我们将专注于我们的定价行动和整个业务的持续利润率举措，这些在第二季度对我们有利。但就目前而言，我们认为包括第二季度较高的LIFO费用（约700-800万美元）可能会在一定程度上持续。
是的，Ken，你剔除了这一点。抱歉。是的，你剔除了LIFO费用。这是一个很好的情况。在增量方面，我们增长超过20%。你知道这意味着下半年指引中剔除LIFO后的金属增长。所以你看到Neil指出的所有这些因素，包括流量控制销售回升、收购组合收益、更强的工程解决方案发货量，这些都从组合角度有所帮助。所以所有这些因素，加上定价工作和渠道优化，都在起作用。
好的，这很有帮助。我的后续问题是，很高兴听到你们重申在中个位数增长时实现中高 teens 增量EBITDA利润率的目标。我认为本季度指引的中点略低于这一目标。但我想了解你们是否认为在本财年末能够达到这一目标，如果可以，是否需要特定的销量增长贡献？另外，如果我们获得超出指引预期的增量定价，你认为这对运营杠杆是中性还是有利？
你知道，我可以从我们对杠杆和业务目标的考虑开始，我们确实是从年度化的角度来考虑这些目标的。但如你所说，我们已经展示了在销量低个位数增长时的强劲增量，随着增长上升，这些增量有机会改善。因此，当我们展望2026日历时，我们看到了实现这一目标的机会。
是的。我想说，在指引的中点，我们假设第四季度在约4%左右的有机增长水平下，EBITDA增量利润率达到中 teens。这包括同比LIFO增加。如前所述，假设上一年度的应收账款拨备正常化，第四季度将获得同比收益。因此，我们正在达到中 teens 到高 teens 的范围，在略低于中个位数的有机增长水平下，但随着我们进入更稳定和坚实的中个位数有机增长环境，我们对实现这一增量利润率指引充满信心。
关于定价和任何增量，团队在管理定价方面做得非常出色，我们在毛利率和应对措施方面有许多其他举措。我们将看看结果如何。但显然在通胀环境下，团队正在有效执行。
非常有帮助。保重。
下一个问题来自Loop资本市场的Chris Dankert。Chris，请提问。
嘿，早上好，谢谢让我加入。我想根据你们提出的第三季度指引，从有机销售增长的角度来看，这似乎意味着低于典型的季节性增长水平。我的计算是中点意味着环比增长约5%。长期来看，你们通常在高个位数范围。考虑到12月假期时间安排的影响、工程解决方案订单、金属定价，你能帮助我们理解第三季度销售指引中点低于季节性的原因吗？
实际上，Chris，如果你看一下，第三季度假设的低至中个位数增长，这里再次是4%的有机增长，整个下半年。这将是相当长一段时间以来，我们从第二季度到第三季度的过渡回到了我们所说的正常季节性水平，而上一季度比典型季节性低了200个基点。
明白了，明白了。考虑到时间关系，我就问到这里，非常感谢。
现在，我们再次接到奥本海默的Christopher Glean的提问。Christopher，请提问。
是的，谢谢。关于LIFO的机制，我当然不敢说对其运作有深入了解，但想知道供应价格谈判的提前期动态如何，是否比正常情况下更快，或者信号是否过于多样化？我只是想知道是否有机会在供应商预规划沟通方面更加标准化，考虑到贵公司在数据和分析方面的长期卓越表现。
是的，Agatha。抱歉，Chris。我认为供应商在这方面是有序的，你知道，嘿，这是我们的期望，因为他们正在制定价格。显然，你需要数据，需要文件来处理，以便能够有效实施。所以我们没有改变我们的期望或观点，即这必须是有序的。因此，我认为供应商也明白这对他们也是最好的。所以他们正在努力做到这一点。因此，这在一定程度上有所提前。我认为大多数年度增长已经到位，我认为那些我们正在考虑的更具历史性的中期或财年增长已经加速。
我认为现在大多数都已到位。因此，从价格上涨的角度来看，我不会说它们已经完成，如果金属或其他东西发生变化，但我认为现在大多数都已到位。
是的，Chris，关于LIFO的另一个需要考虑的方面是，它如何逐季变动显然与我们决定带入的库存投资有关。这仍然是一个动态的因素，我们对下半年需求开始巩固感到满意，我们开始以审慎的方式带入更多库存。因此，这可能部分导致了LIFO比我们去年10月谈论LIFO费用指引时有所增加。这是需要记住的一点。
请记住，这将继续根据需求背景波动。
从背景来看，本季度运营环比变化约1.5个百分点，即0.5%，随着需求巩固，我们带入了一些库存来支持这一点。
谢谢各位。
此时，我没有看到更多问题。现在我将把电话交给Scrimscher先生做总结发言。
谢谢。我只想感谢今天参加会议的所有人，我们期待在整个季度与您交流。
谢谢，女士们，先生们。今天的电话会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以挂断电话了。