Peter Goldmacher（投资者关系）
Kevin Yeaman（首席执行官）
Robert Park（首席财务官）
Steven Frankel（Rosenblatt）
Ralph Shakart（William Blair）
Vikram Kesevahotla（Baird）
Patrick Scholl（Barrington Research）
女士们、先生们，感谢您的等候。欢迎参加杜比实验室2026年第一季度业绩电话会议。在演示期间，所有参会者将处于仅收听模式。之后，您将被邀请参加问答环节。如果您想提问，请按电话键盘上的星号1；如果您想撤回问题，请再次按星号1。提醒一下，本次电话会议于2026年1月29日星期四进行录制。现在，我想将会议交给投资者关系副总裁Peter Goldmacher先生。
Peter，请开始。
下午好，欢迎参加杜比实验室2026财年第一季度财报电话会议。今天与我一同出席的有杜比实验室首席执行官Kevin Yeaman和首席财务官Robert Park。提醒一下，今天的讨论将包括前瞻性陈述，包括我们2026财年、第二季度和全年展望以及支撑该展望的假设。这些陈述受风险和不确定性影响，可能导致实际结果与今天所做陈述存在重大差异，包括但不限于宏观经济事件、供应链问题、通货膨胀率、消费者支出变化和地缘政治不稳定对我们业务的影响。关于这些及其他风险和不确定性的讨论，请参见我们今天发布的 earnings 新闻稿中“前瞻性陈述”部分，以及我们最新的10Q表格年度报告中的“风险因素”部分。
杜比不承担任何义务，也不打算因新信息或未来事件而更新本次电话会议中做出的任何前瞻性陈述。在今天的电话会议中，我们将讨论非GAAP财务指标。GAAP与非GAAP财务指标之间的调节表可在我们的 earnings 新闻稿以及我们网站投资者关系部分的互动分析师中心找到。接下来，我想将电话交给Kevin。
谢谢Peter，也感谢大家今天参加我们的电话会议。2026财年开局良好。收入和非GAAP收益均超出指引范围的高端。我们在去年季度讨论的增长计划上取得了重大进展，并且我们正在上调全年指引。Robert将在几分钟内分享更多财务和指引细节。就在几周前的CES上，我们展示了杜比全景声（Dolby Atmos）和杜比视界（Dolby Vision）如何塑造人们观看、聆听和享受电影、电视、音乐、体育和用户生成内容等喜爱娱乐内容的方式。
我们在杜比现场（Dolby Live）接待了数百名客户和合作伙伴，在那里我们主要展示了车载娱乐体验和适用于电视的杜比视界2（Dolby Vision 2）。汽车已成为CES的主要焦点，我们很高兴看到合作伙伴强调杜比如何帮助他们改变车载娱乐的未来。与会者能够在从双座保时捷911到梅赛德斯SUV、奥迪E Tron以及全尺寸凯迪拉克凯雷德等各种车型中体验杜比全景声。我们还展示了杜比如何在扩大车内高质量娱乐范围方面发挥重要作用。
Smash Labs在杜比全景声车辆中演示了其沉浸式多声道游戏，与会者有机会聆听Audible的全沉浸式《哈利·波特》有声书系列，该系列采用杜比全景声。配备杜比全景声和杜比视界的Neo Horizon展示了车内体验的标准如何从音乐扩展到电影、电视、游戏、有声书等更多领域。此外，我们宣布与高通合作，将杜比全景声和杜比视界集成到高通的第5代骁龙汽车平台中，进一步扩展我们在汽车生态系统中的影响力。本季度，马恒达在印度推出了首款配备杜比全景声和杜比视界的SUV，现代在中国推出了其首款配备杜比全景声的汽车——一款跨界SUV。
总体而言，我们对汽车领域的发展势头感到兴奋，我们现在与超过35家原始设备制造商（OEM）建立了合作关系，高于去年同期的20家。转向电视领域，杜比视界2在CES上全面展示，并获得了合作伙伴、媒体和与会者的热烈反响。在杜比视界成功的基础上，杜比视界2旨在满足当今观众不断变化的期望，并释放现代电视的全部潜力，从主流机型到顶级机型。杜比视界2具有多种功能，旨在增强消费者享受的所有内容，包括电影、体育和游戏，提供更生动的画面和更鲜艳的色彩。
当你看到它时，它看起来就是更好。我们在CES上从内容提供商那里获得了热烈的回应，孔雀（Peacock）宣布支持杜比视界2，涵盖电影、原创内容和直播体育。作为早期启动合作伙伴，TP Vision（飞利浦品牌的制造商）与Canal+一起宣布将在各种即将推出的机型中支持杜比视界2，加入海信和TCL成为启动合作伙伴。首批杜比视界2电视将于今年年底上市，增加我们来自电视的收入机会。此外，本季度，我们在其他增长计划上继续取得进展，包括移动业务、图像专利的视频分发计划以及杜比Optiview。
元宇宙（Meta）于11月宣布在Instagram上支持杜比视界，现在已开始在Facebook上支持杜比视界。抖音（中国版TikTok）已在iOS上支持杜比视界，并于本季度开始在安卓设备上推出支持。以杜比视界拍摄和回放的内容为社交媒体提供商带来更高的参与度，进而增加移动电话对杜比视界的需求。在图像专利方面，Roku成为视频分发专利池的被许可方，标志着第一家美国流媒体公司加入该专利池。正如我们上季度所讨论的，该专利池通过将可用被许可方从设备制造商扩展到内容流媒体，扩大了图像专利的可寻址市场，适用于杜比Optiview上的内容流媒体。
我们继续与美国国家橄榄球联盟（NFL）合作，通过NFL应用程序提供Optiview红区（Red Zone）服务，并实现了该服务的创纪录流媒体质量。我们继续为该服务带来新客户，包括Vecos（芬兰国家彩票和体育博彩运营商）和sis（体育信息解决方案的缩写，为300多家体育博彩公司提供服务的提供商）。Vecos正在使用杜比Optiview减少实时赛马的延迟，改善实时博彩体验并加强客户参与度。sis采用了我们的视频播放器，并使其客户能够以亚秒级延迟交付内容。
我们对杜比Optiview如何帮助我们的合作伙伴提高受众参与度和收入感到鼓舞。总结一下，我们在汽车领域继续保持势头，杜比视界和电视业务有新的增长动力，杜比视界在社交媒体上的采用率不断提高，这是移动设备的重要用例。虽然仍处于早期阶段，但我们继续通过杜比Optiview和视频分发计划将可寻址市场扩展到新客户。我们有信心在未来几年内，杜比全景声、杜比视界和图像专利能够以每年15%至20%的速度增长。现在，杜比全景声、杜比视界和图像专利已接近我们许可收入的50%，对我们的整体增长率产生了更大的影响。
我们对我们在市场中的地位感到兴奋，并对我们的增长机会充满信心。接下来，我将把话筒交给Robert，他将更详细地介绍财务情况。
谢谢Kevin，也感谢大家参加今天的电话会议。本季度收入为3.47亿美元，高于我们上季度分享的指引高端，主要得益于交易时机早于预期以及第四季度出货量的700万美元有利调整。非GAAP每股收益为1.06美元，也高于指引高端，这得益于更高的收入和更低的运营支出（OpEx）。许可收入为3.2亿美元，产品和服务收入为2700万美元。我们产生了约5500万美元的运营现金流，回购了7000万美元的普通股，股票回购授权中约有2.07亿美元剩余。
我们宣布了每股36美分的股息，比去年的股息增长9%，季度末现金和投资约为7.3亿美元。第一季度GAAP运营费用包括1000万美元的重组费用，因为我们继续精简运营并使资源与业务重点保持一致。有关按终端市场划分的详细许可业绩，请访问我们的投资者关系网站，我们每季度都会与您分享。由于回收时间、最低销量承诺和调整可能导致季度波动，因此年度趋势通常更为平稳。就本季度的终端市场表现而言，值得注意的是，移动业务同比增长超过20%，广播收入同比下降中 teens，这两者主要都是由交易时机驱动的。
我们仍然预计移动和广播业务全年将增长中个位数。转向2026财年全年指引，我们将收入范围上调至14亿至14.5亿美元。这反映了第一季度的调整以及我们的一些交易比预期更早、更强劲，部分被对全年展望的轻微修正所抵消，包括内存定价的潜在影响，内存定价因终端市场和客户而异。我们预计2026财年许可收入在12.95亿至13.45亿美元之间，我们的目标是非GAAP运营费用在7.8亿至8亿美元之间。
该指引意味着营业利润率将提高50至100个基点。我们预计非GAAP每股收益在4.30至4.45美元之间。我们对基础业务以及杜比全景声、杜比视界和图像专利全年增长率的预期与年初传达的基本一致。杜比全景声、杜比视界和图像专利增长约15%，占我们许可收入的近一半，我们预计基础业务收入将略有下降。我们还预计全年终端市场增长率与上季度传达的相似，其他移动和广播业务增长，个人电脑（PC）和消费电子（CE）业务下降。
对于2026年第二季度，我们预计收入在3.75亿至4.05亿美元之间。其中，我们预计许可收入在3.5亿至3.8亿美元之间，包括第二季度结算的大额回收款。非GAAP毛利率应约为91%。我们预计非GAAP运营费用在1.95亿至2.05亿美元之间。非GAAP每股收益预计在1.29至1.44美元之间。总之，我们在第一季度开局强劲，我们对各增长计划取得的进展感到鼓舞。
我们的财务状况依然稳健，有机收入增长、高毛利率、不断扩大的营业利润率、健康的现金流和强劲的资产负债表。接下来，我们将开放电话接受提问。
谢谢。如果您想提问，请按电话键盘上的星号1。如果您想撤回问题，请再次按星号1。第一个问题来自Rosenblatt的Steven Frankel。请讲。
下午好。关于部分增长是由交易时机早于预期驱动的这一说法。您是否从中解读出环境或客户方面的任何变化，比如客户的紧迫感，还是说这只是过去几年交易往往推迟的另一面？
是的，谢谢Steve。我不会将其推断为宏观层面的任何普遍情况。我认为我们很高兴一些交易提前完成。这实际上降低了全年展望的一些风险。但事情的进展与我们预期的差不多。上调指引部分反映了第一季度的调整，部分交易规模略大，这都是我们进入新季度时通常会做的正常调整。
关于那笔大额调整，您能帮助我们理解这是在移动领域，是移动业务增长的一部分，还是在其他领域？
调整约为700万美元。Robert，你想介绍一下吗。
是的，主要是游戏和广播领域。
Steve。好的。那么，移动业务的强劲增长，部分原因是新交易的签署还是续约推动的？
嗨，Steve。是的，移动业务，你往往需要看全年的终端市场情况，因为交易时机、回收、最低承诺，特别是移动业务，可能会导致季度间波动。我们仍然预计移动业务全年将略有增长。
好的。还有一个宏观问题，Kevin，索尼电视业务与TCL合作成立合资企业的分拆。
如果索尼最终表现得像TCL一样，基本上在每个SKU上都有你们的技术，这在未来几年是否会为你们带来获得可观份额的机会？
是的，我的意思是，我不想对他们的未决交易或他们可能的发展方向发表评论，但我们与TCL有着非常牢固的关系。我们与索尼也有牢固的关系，所以他们都是很好的合作伙伴。当然，我们全面专注于提高电视的搭载率。而且，我们对杜比视界2以及它在CES上从内容提供商、OEM以及所有来访人士那里获得的反响感到非常兴奋。我们希望在本财年底将首批杜比视界2电视推向市场。
因此，进入明年，我们认为采用周期将开始。对于那些已经拥有杜比视界的用户来说，采用杜比视界2意味着更高的特许权使用费，这对我们来说是一个很好的机会。但我们也认为，这是将杜比视界2和杜比体验带到中端电视的真正机会，因为杜比视界2有许多离散功能可以提升体验。但当你在CES上看到两台中端电视并排时，我们有300美元的电视并排展示，效果明显更好。所以随着今年年底的临近，我们对此感到兴奋。
很好。还有一个快速问Robert的问题。你们第一季度的现金流生成情况更像2024年第一季度，而不是2025年第一季度。这只是时机问题，我们不应该解读任何其他含义吗？全年现金流生成的预期应该和我们习惯的一样吗？
是的，这是个好问题，Steve。你说得对。我们的现金流，特别是运营现金流，可能会因交易时机、专利池收款和分配条款而季度间波动。如果你想了解，可以回顾过去四个季度。
它与非GAAP净收入非常接近。如果你看过去四个季度，大约是其100%。这也是我们对全年的预期。所以如果你想代理运营现金流，可以看我们的非GAAP净收入，这应该是运营现金流的一个很好的代理指标。
太好了，非常感谢。
下一个问题来自William Blair的Ralph Shakart。请讲。
下午好。感谢您接受提问。Kevin。也许您可以给我们更新一下新的专利全面货币化战略。我记得上次电话会议上您说过，大概在三年内可能占收入的10%，也许可以确认一下这是否仍然是当前的观点。更重要的是，Roku显然是一个不错的客户。他们大约有1亿左右的活跃账户。也许可以让我们了解一下在有了Roku之后，当您寻求与其他合作伙伴商业化时，这些对话进展如何。
我记得如果没记错的话，市场上在年中，大概6月30日之前可能有一些折扣，这对您在这方面的一些对话有什么影响？
是的，谢谢Ralph。让我从10%的参考开始。请记住，我们感到兴奋的事情之一是有机会将可寻址市场扩展到内容服务提供商。60年来，我们向内容创作者、内容分销商和OEM提供技术、知识和经验，当然在OEM层面实现货币化。因此，我们有几个领域正在为内容服务提供商增加新的价值，这基于更多的基于消费的收入模式。所以这是视频分发计划（在图像专利许可中报告）和杜比Optiview的结合，即三年内来自内容服务提供商的收入占10%。
现在关于您的视频分发计划问题。是的，所以请记住，该专利池的推出是因为流媒体行业的增长以及认识到现代视频编解码器对这些提供商未来成功的关键作用。我们认为它有一个良好的开端，上季度有少数被许可方，包括中国的一些大型公司。正如我们本季度所说，该专利池与Roku签署了其第一家美国流媒体公司。所以，你知道，我们显然看到了多年来这些专利池的发展。
所以我们对进展感到满意，整个行业的参与度良好。是的，听起来你可能在我们的网站或其他地方做了一些很好的研究。该专利池确实提供了一些定价激励措施，以鼓励早期签约。
很好。也许再问Robert一个问题。就处于高端而言，这仅仅是季度内良好表现和有利调整的结合，还是说更多地倾向于有利调整使收入达到指引高端？只是想了解一下情况。谢谢。嗨。你是在说全年吗，Ralph？是季度吗？是的，是季度，Robert。哦，是第二季度、第一季度还是。我现在确定是第一季度。是的，指引。是的。
第二季度。抱歉？哦，是的，第一季度。第一季度是700万美元的有利调整和交易早于预期，正如我们之前讨论的，关于第一季度的业绩。对不起，我以为你在说指引。
不，我说的是指引。也许只是想了解一下，除了有利调整之外，季度表现相对于预期如何。当然。可能，但也许这种趋势在季度中是怎样的。
所以你的问题有点断断续续。能重复一下吗？是的。你能。
当然。能给我一秒钟吗？是的，对不起。你能给我一个关于季度进展相对于预期的感觉吗？Abs，我只是想从整体上了解一下。我知道Kevin说变化不大。如果可以的话，能多提供一点这方面的细节，谢谢。是的，
我会说700万美元相当小。单位比我们上个季度估计的略高，这是有利的，但交易早于预期。交易可能有起有落，但早点完成总是好的。
正如Kevin所说，这降低了我们全年渠道的风险，并让我们对今年剩余时间的执行能力更有信心。但我想说，除此之外，与我们预期的非常接近。当然，这种调整是我们没有计划的。所以这支持了全年的业绩。好的，谢谢。
下一个问题来自Baird的Vikram Kesevahotla。请讲。
是的，嘿，感谢您接受提问。我想先从CES开始。我很好奇您能否多谈谈今年活动的收获。显然，您谈到了所有可用的演示。我想知道合作伙伴和客户在整个活动中的一些反馈。您认为您的一些最新创新中最能引起共鸣的是什么？
是的，首先，这对我们来说是一个与整个生态系统的合作伙伴互动的绝佳机会。我的意思是，当然有OEM来访，但也有我们的内容服务合作伙伴和内容创作者。如你所知，我们在杜比现场（Dolby Live）有自己的空间，那里设备齐全，可以演示杜比体验。这是向他们展示我们的新内容的绝佳机会。我们真的专注于汽车车载娱乐体验和杜比视界2。但当然，这也是一个与他们讨论他们所看到的、他们如何看待自己的机会以及我们如何合作的机会。
所以有数百组客户和合作伙伴来到现场。主要是关于汽车体验，有很多活力，各种各样的汽车和用例。我们还看到了配备杜比全景声和杜比视界的汽车。所以，几年前我们开始这个故事时，是关于汽车中的音乐，现在已经完全是完整的车载娱乐体验，包括杜比全景声。杜比视界还处于早期阶段。但你可以看到汽车中的游戏内容、电视和电影的例子。有声书也是我们全景声合作伙伴的一个非常有吸引力的用例。
杜比视界2已经，我们已经得到了很好的反响，但我们向更多人展示了它。正如我之前所说，你真的可以看到差异。所以人们对此有很多兴奋。所以我们现在正全力以赴，与合作伙伴合作，在今年年底前推出首批电视，这样我们就可以开始在市场上增加其可用性。这就是我们所看到的一些情况。对我们来说，这是一个非常好的展会。
好的，非常感谢这些细节。然后我还想跟进您在新闻稿中强调的一些最新公告。首先是孔雀（Peacock），您说这是第一家整合您全套优质图像和声音创新的流媒体服务。您能多谈谈这一公告的意义吗？您认为是什么推动了与孔雀的对话取得进展，这对您在整个流媒体领域的未来关系意味着什么？同样，您还强调元宇宙（Meta）在最近宣布支持Instagram之后，现在也在Facebook上支持杜比视界。
我想知道这对您在社交媒体的更广泛努力以及您与移动OEM的讨论有何影响，我的问题就这些。谢谢。
是的，感谢这个问题。所以，是的，孔雀确实宣布他们将采用全套杜比技术。AC4、杜比全景声、杜比视界2。他们成为我们杜比视界2的首批两个启动合作伙伴之一，显然，当今年晚些时候电视上市时，您将能够体验到。对于孔雀来说，这当然涵盖电影、电视和体育。他们已经开始使用杜比，他们开始使用杜比全景声。所以您将能够通过孔雀在杜比全景声中体验超级碗和冬季奥运会。我们对他们倾向于完整的杜比体验感到非常兴奋。
是的，关于元宇宙，我们上季度分享他们已为iOS用户采用Instagram。他们现在已扩展到Facebook。这对我们来说很重要，原因有几个。我的意思是，首先，显然这是移动设备上的主要用例。因此，能够在您喜爱的社交媒体和视频分享网站应用程序上体验杜比视界，这创造了移动设备对杜比的需求。我们上季度还提到，中国的抖音开始支持杜比视界，现在他们正在向安卓用户扩展支持。所以这也是一个非常强劲的发展。
但是，是的，我们对Instagram和Facebook感到非常兴奋，也对我们与元宇宙的关系感到兴奋。我的意思是，他们现在在Oculus头显上采用了杜比全景声和杜比视界。能够在他们业务的多个方面与他们合作，这是一个了解我们未来如何提供帮助的绝佳机会。
好的，太好了。谢谢。
下一个问题来自Barrington Research的Patrick Scholl。请讲。
嗨。谢谢。关于指引的另一个问题，您能否谈谈在基础业务或全景声和视界业务方面，您如何看待OEM对任何宏观问题的反应，无论是关于电视还是内存，他们如何调整他们的出货量预期？
是的，是的，感谢这个问题。我认为，你看，我认为，你知道，每个人可能每天都在试图从噪音中找到信号，因为显然与我们的调整相关的事情有很多。你知道，没有重大调整，但我们每个季度都会更新我们的展望。特别是提到内存定价，显然这是一个热门话题。我想说，这是一些。就像我说的，这不是一个重大调整，我们最终上调了指引。考虑到调整和渠道中的一些强劲表现，就内存定价和我们的终端市场而言。在我们看来，移动终端市场是受影响最直接的市场。不同客户之间差异很大。一些客户进行了更多的前瞻性采购或其他措施来对冲影响。当然，我们的大部分移动业务是由最低销量承诺驱动的。因此，续约周期的时间也起到了作用。
所以总体而言影响不大，但在这方面有一些调整。就电视而言，内存在成本中所占比例不高。所以我们没有看到太多影响。我们听到更多关于影响的噪音的另一个领域是个人电脑（PC），这是Robert强调的今年对我们来说下降的市场之一。
好的，谢谢。然后您在新闻稿中提到，原始设备制造商对自动化的采用继续取得进展。所以我只是好奇，随着美国政策的变化，您是否看到任何影响，以及这如何影响电动汽车领域，是否对各种车载产品的采用有任何影响。
嗯，因为我们所处的机会阶段是，你知道，获得很多新的胜利和很多新的车型，我们没有注意到任何影响。这仍然是我们增长最快的领域之一，在其他许可业务中，我还想说，你知道，我们开始看到更多的地理多元化。你知道，我们，你知道，我们在中国的电动汽车领域开始非常强劲。我们已经扩展到梅赛德斯、奥迪、保时捷、凯迪拉克以及印度的三大制造商。我们也开始看到更多的汽油动力汽车配备杜比全景声。
所以到目前为止，这不是我们首要考虑的问题。我们继续专注于获得更多制造商，帮助他们深入产品线，正如我之前所说，我们对现在有机会通过杜比视界和人们将在车内享受的各种内容扩展到完整的车载娱乐体验感到非常兴奋。
好的，谢谢。
女士们、先生们。问答环节到此结束，今天的电话会议也到此结束。感谢您的参与。您现在可以挂断电话了。