Rajiv Ranjan（投资者关系与企业发展负责人）
Daryl Bible（首席财务官）
Gerard Cassidy（加拿大皇家银行资本）
Matthew O'Connor（德意志银行股份公司）
Manan Gosalia（摩根士丹利）
John Pancari（Evercore ISI）
David Chiaverini（杰富瑞）
L. Erika Penala（瑞银集团）
Christopher McGratty（Keefe, Bruyette, & Woods公司）
Kenneth Usdin（伯恩斯坦自主研究）
Steven Chubak（沃尔夫研究）
Ebrahim Poonawala（美国银行证券）
Scott Siefers（派珀·桑德勒）
各位早上好。欢迎参加今天的美国制商银行2025年第四季度及全年收益电话会议。所有线路均已设为仅收听模式，演示结束后将开放提问环节。如果您想在那时提问，请按星号键然后按电话上的数字1。如果您的问题已得到解答，您可以按星号2退出队列。提问时，请拿起听筒以确保最佳音质。
最后，如果今天需要接线员协助，请按星号0，请注意今天的会议正在录音。现在我想将会议交给投资者关系与企业发展负责人Rajeev Ranjan。请讲，先生。
谢谢Bo，早上好。我要感谢所有参与美国制商银行2025年第四季度收益电话会议的人。如果您尚未阅读我们今天上午发布的收益报告，您可以通过访问我们的投资者关系网站ir.mtb.com获取该报告以及财务表格和时间表。另外，在我们开始之前，我想提及今天的演示可能包含前瞻性信息。关于此信息的警示性声明包含在今天的收益发布材料、投资者演示文稿以及我们的SEC文件和其他投资者材料中。演示文稿还包括收益报告和投资者演示文稿中确定的非GAAP财务指标。
附录中包含与GAAP的适当调节。今天上午和我一起参加电话会议的是美国制商银行高级执行副总裁兼首席财务官Darrell Bible。现在我想将电话交给Darrell。
谢谢Rajiv，各位早上好。我很高兴分享我们2025年的全年业绩。美国制商银行继续深化在关键市场的布局，扩大在新社区的服务范围，并打造创新产品，为我们的客户和企业赋能。仅在上个季度，我们就兑现了在康涅狄格州布里奇波特东端扩大银行服务的承诺，开设了新的全方位服务的Honey Locust分行，这是该社区几十年来的第一家新银行分行。我们与巴尔的摩乌鸦队和外接手Zay Flowers合作推出了金融健身学院，为年轻人提供动态的、现实世界的工具，以建立财务信心，并且我们推出了新的“商业定制银行”一整套商业银行业务解决方案，专为支持中小型企业在其生命周期的各个阶段的发展而量身定制。
这些努力反映了我们创造经济机会的长期承诺以及我们为人们生活带来改变的宗旨。转到幻灯片4，我们继续因其业务和员工而获得认可，包括那些负责与你们——我们的投资者和分析师——进行互动的人员。现在，在深入第四季度细节之前，让我们先看幻灯片6和7，我想暂停一下，回顾2025年的一些亮点。我们在2025年的四个优先事项和相关企业举措上取得的进展将使我们能够在未来几年实现增长和扩张。
我期待在2026年执行我们更新后的优先事项。我们对基本面的关注推动了我们在2025年的持续成功。2025年，美国制商银行实现了持续稳定的增长，同时保持了纪律性和回报导向。我们实现了创纪录的28.5亿美元净收入和17美元的每股收益，同时保持了超过1.4%的有形资产回报率，处于行业前四分之一水平。我们将季度股息提高了11%，回购了9%的流通股，有形账面价值每股增长了7%。我们在改善资产质量方面取得了巨大进展，非应计贷款减少了26%，非应计贷款占总贷款的比例达到90个基点，为2007年以来的最低水平。
我们还在这一年中将问题商业贷款减少了27%。手续费收入增长了13%，达到27亿美元的纪录，手续费收入占收入的比例从26%提高到28%以上。费用控制良好。效率比率从56.9%改善至56%，同时进行了重大的企业投资，这些投资将使美国制商银行在未来几年蓬勃发展。转到幻灯片8，显示第四季度的业绩。稀释后GAAP每股收益为4.67美元，低于上一季度的4.82美元。净收入为7.59亿美元，而环比为7.92亿美元。
美国制商银行第四季度业绩产生的资产回报率（ROA）和股本回报率（ROCE）分别为1.41%和10.87%。第四季度包括两项值得注意的费用项目：FDIC费用减少2900万美元，与较低的估计特别评估有关，为每股收益增加14美分；以及3000万美元的慈善捐款，使每股收益减少15美分。幻灯片9包括美国制商银行基于净运营或有形基础的补充业绩报告。美国制商银行的净运营收入为7.67亿美元，而环比为7.98亿美元。稀释后的净运营每股收益为4.72美元，低于上一季度的4.87美元。本季度净运营收入产生的有形资产回报率（ROTA）和有形股本回报率（ROTCE）分别为1.49%和16.24%。
接下来，我们将更深入地了解产生第四季度业绩的潜在趋势。请转到幻灯片10，应税等值净利息收入为17.9亿美元，环比增加1700万美元，增幅1%，净息差为3.69%，环比增加1个基点。这一改善得益于资产负债利差增加4个基点，这是由固定资产的持续重新定价和有利的融资组合推动的。利率互换负面影响的减少带来3个基点的正向影响，部分被净自由资金贡献下降带来的6个基点负向影响所抵消。
转到幻灯片12讨论平均贷款，平均贷款和租赁增加11亿美元至1376亿美元。商业、住宅抵押贷款和消费贷款的增长部分被商业房地产（CRE）余额的小幅下降所抵消。商业贷款增加5亿美元至622亿美元，得益于经销商、商业服务以及在较小程度上的房地产投资信托（REIT）贷款、商业银行业务和基金银行业务的增长。商业房地产贷款下降1%至241亿美元，反映出投资组合的下降速度放缓，同时持续有还款和提前还款以及更高的发放量。住宅抵押贷款增加2%至248亿美元。消费贷款增长1%至265亿美元，反映出休闲金融和房屋净值信用额度（HELOC）的增长。
贷款收益率下降14个基点至6%，反映出浮动利率贷款的利率下降，部分被固定利率贷款的持续重新定价（包括利率互换负面影响的减少）所抵消。转到幻灯片13，我们的流动性依然强劲。第四季度末，投资证券和在美联储持有的现金总计537亿美元，占总资产的25%。第四季度平均投资证券略有增加至367亿美元。我们总共购买了90亿美元的债务证券，平均收益率为4.9%。投资证券的收益率增加4个基点至4.17%，反映出固定利率证券重新定价的持续收益。季度末投资组合的久期为3.4年，可供出售投资组合的税前未实现收益为2.08亿美元，或10个基点的普通股一级资本（CET1）收益（如果计入监管资本）。
虽然不受流动性覆盖率（LCR）要求的约束，但美国制商银行估计12月31日的LCR为109%，超过了如果我们是第三类机构适用的监管最低标准。转到幻灯片14，平均总贷款增加24亿美元至1651亿美元。无息存款增加1亿美元至442亿美元。有息存款增加22亿美元至1209亿美元，这是由商业和商业银行业务的增长推动的，部分被消费者和企业信托存款的小幅下降所抵消。有息存款成本下降19个基点至2.17%，这得益于零售定期存款成本的降低以及各业务线的利息支票和储蓄成本的降低。
继续看幻灯片15，非利息收入为6.96亿美元，而环比为7.52亿美元。抵押贷款银行业务收入为1.55亿美元，高于第三季度的1.47亿美元。住宅抵押贷款银行业务收入减少300万美元至1.05亿美元。商业抵押贷款银行业务增加1100万美元至5000万美元，这是由商业抵押贷款出售收益增加推动的。信托收入增加300万美元至1.84亿美元，原因是机构服务手续费收入增加。其他运营收入减少6700万美元至1.63亿美元，主要是由于上一季度的项目，包括2800万美元的收益分成支付分配、2000万美元的Bayview分配以及1200万美元的设备租赁出售收益。
转到幻灯片16，本季度非利息支出为13.8亿美元，环比增加1600万美元。工资和福利减少2400万美元至8.09亿美元，原因是遣散费和其他与福利相关的支出减少。专业服务增加2400万美元至1.05亿美元，反映出法律和审查成本的增加。FDIC费用减少2100万美元，主要与估计特别评估费用的减少有关。其他运营成本增加1500万美元至1.51亿美元，原因是向美国制商银行慈善基金会捐赠3000万美元，部分被养老金年金购买的结算收益和上一季度可再生能源税收抵免投资的减值所抵消。
效率比率为55.1%，而环比为53.6%。接下来，让我们转到幻灯片17讨论信贷。本季度净冲销总额为1.85亿美元，即54个基点，高于环比的42个基点。净冲销反映了三笔先前确定的总额超过1亿美元的信贷的解决。非应计贷款减少17%至13亿美元。非应计比率下降20个基点至90个基点，主要是由于商业和商业房地产非应计贷款的还款和冲销。第四季度，我们报告的信贷损失拨备为1.25亿美元，而净冲销为1.85亿美元。
贷款损失准备金占总贷款的百分比下降5个基点至1.53%，原因是资产质量改善和宏观经济因素。幻灯片18是我们NDFI投资组合的摘要。NDFI投资组合从第三季度增加13亿美元至126亿美元。增长是由净新增贷款增长和某些企业和工业（C&I）贷款的重新分类推动的。NDFI，请转到幻灯片19。问题贷款水平为73亿美元，而9月底为78亿美元。环比改善主要是由于商业房地产问题余额下降4.29亿美元。
商业房地产的下降是广泛的，几乎所有物业类型的问题贷款水平都有所降低。鉴于问题贷款的持续改善，我们可能会在未来的收益演示中排除幻灯片20和21上的详细问题贷款信息，但详细信息将继续在我们的10K和10Q报告中提供。转到幻灯片22讨论资本，美国制商银行的CET1比率估计为10.84%，较第三季度下降15个基点。CET比率下降反映了5.07亿美元的股票回购以及风险加权资产的增加（主要来自期末商业贷款的增加），部分被持续强劲的资本生成所抵消。
如果计入监管资本，可供出售证券和养老金相关组成部分对CET1比率的AOCI影响合计约为正13个基点。幻灯片23是我们2026年的员工方向，这是由全公司工作中得出的两个优先事项决定的。第一个是我们所谓的运营卓越。我们正在建立一个能够大规模运营、具有更高一致性、效率和透明度的企业。我们的重点是创建智能、简化的运营，使客户更容易与我们开展业务，也使我们的团队更容易提供服务。
这包括加强我们的共享标准、简化流程、为同事配备更好的工具以及成熟自动化和企业范围控制流程等能力。这些步骤有助于降低风险、提高绩效，并让我们的员工能够专注于最重要的工作。第二个优先事项是团队协作促进增长。我们正在采取更统一、全企业范围的增长方法，将市场、业务线和能力结合起来，让客户将我们视为一家银行。当我们整合各地区的优势，当我们将本地洞察力与美国制商银行和Wilmington Trust的规模相结合时，我们就能释放出我们在孤立状态下无法实现的机会。
这一重点是关于深化关系、更协调的规划以及从零售到商业再到财富管理的全谱系客户服务的共享方法。这些优先事项共同帮助我们提供一致的价值，为银行的长期业绩定位，并加强我们为依赖我们的社区提供服务的方式。现在转到幻灯片24展望未来，首先，让我们从经济背景开始。尽管对关税和其他政策存在持续担忧和不确定性，但经济总体表现良好。私人数据来源报告假日季消费增长不错，大约4%的价格上涨推动了部分增长。
经济在第三季度反弹，实现两年来最强劲的扩张，尽管我们对可能的修正和第四季度数据收集后的放缓持谨慎态度。企业继续进行资本支出和设备投资，而新建筑支出仍在下降。尽管整体经济活动具有弹性，但我们仍警惕未来几个季度由于劳动力市场疲软可能导致的放缓，我们为动态经济环境做好了充分准备。现在转向展望。从净利息收入开始，我们预计应税等值净利息收入为72亿至73.5亿美元，净息差在3.70%区间低位。
我们的展望包括2026年降息50个基点，尽管我们对曲线短端的敏感性仍然相对中性。也就是说，曲线形状的变化可能会导致净利息收入展望的变化。我们预计全年平均贷款为1400亿至1420亿美元。正如前面讨论的优先事项所反映的，我们重新专注于在所有业务线的社区银行区域发展关系客户。这一展望包括四个主要贷款组合的逐点增长，尽管我们预计全年商业房地产余额将低于2025年全年平均水平。
全年平均存款预计为1650亿至1670亿美元。我们仍然专注于以合理成本增长客户存款，并预计各业务线将实现广泛增长。转向手续费收入，我们预计非利息收入为26.75亿至27.75亿美元。我们预计手续费收入类别和业务线将实现广泛增长。继续讨论费用，我们预计包括无形资产摊销在内的总非利息支出为55亿至56亿美元。我们的费用展望包括对企业举措的持续投资，同时密切管理非投资支出。这一展望包括我们通常的第一季度季节性工资和福利增长，估计为1.1亿美元。
我们还在展望中包括约3100万美元的无形资产摊销。自1月1日起，我们选择以公允价值计量我们自己的住宅抵押贷款服务权（MSR），而不是之前的成本与市价孰低处理方法。我们也已开始对冲这些MSR的公允价值变动。MSR摊销不再确认为费用，而是MSR时间衰减和相关对冲的影响将与抵押贷款银行业务收入净额列示。这些变化已包含在手续费和费用指导范围内，但对净收入或PPNR的影响最小。
MSR公允价值选择还增加了1.97亿美元的监管资本，或CET1比率8个基点的收益。关于信贷，我们预计全年冲销率再次接近40个基点。我们预计应税等值税率为24%至25.5%。关于资本，我们预计2026年CET1比率将保持在10.25%至10.5%。我们始终经营银行以为股东创造最佳回报，提供适当的资本水平，并向股东返还 excess资本。鉴于当前的资本水平和持续强劲的资本生成，我们有很大的灵活性继续支持贷款、寻求机会性的无机增长、向股东返还 excess资本或进行机会性股票回购。
我们也在监测经济背景和资产质量趋势。在幻灯片25上总结，我们的业绩强调了我们乐观的投资理念。美国制商银行一直是一个以目标为导向的组织，拥有成功的商业模式，造福所有利益相关者，包括股东。我们在所有经济周期中都有信贷表现优异的长期记录，同时在我们服务的市场中实现增长。我们仍然专注于股东回报和一致的股息增长，最后，我们是纪律严明的收购者和股东资本的谨慎管理者。最后，我要感谢Brian Klock自2021年重新加入银行以来在投资者关系方面的领导和贡献。
我期待他在领导银行战略职能时继续发挥影响。我还要欢迎Rajiv Ranjan，一位拥有20多年美国制商银行财务经验的资深人士，他将领导美国制商银行的投资者关系以及其他几个财务职能。在结束时，我要感谢我的美国制商银行同事们为客户和社区提供服务。正是因为你们所有人，美国制商银行才能继续成为表现最佳的社区银行。现在，说完这些，在Bo简要回顾说明之前，我们开放提问环节。
当然，Bible先生。非常感谢您。女士们，先生们，现在，如果您有任何问题，请再次按星号1。如果您发现您的问题已得到解答，您可以按星号2退出队列。此外，我们要求您将问题限制为一个问题和一个后续问题。今天上午我们首先请加拿大皇家银行资本的Gerard Cassidy提问。
嗨，Darrell。
嘿，Gerard。
回到资本比率，显然我们有望在第一季度某个时候获得巴塞尔协议III最终提案，以及另一次压力测试。假设这些对您和您的同行有利，并降低了您所需的监管资本。CET1比率就在那里。如果您的要求数字随着这两项（压力测试和巴塞尔协议III最终提案）的出台而下降，您将如何处理目前CET1比率在10.25%至10.5%左右的情况？这是否是你们可能考虑降低的水平？
是的，感谢你的问题，Gerard。我只想告诉你，你知道，我们一直在关注，你知道，我们的资产负债表状况以及经济情况，你知道，我们现在感觉将其降至10.25%是不错的，而且可能还可以更低。我现在不认为当前的监管资本限制是一个约束因素。以我们今天的状况，我们可以降低很多，而且实际上我们可能会改善这一点。但是，你知道，我认为这真的取决于市场上发生的其他事情。
但我们在某个时候可能会低于10%吗？有可能。我们将在前进过程中评估并考虑所有其他因素。
您提到了约束因素。如果您不将CET1比率视为约束因素，那么您认为什么是您的约束因素？
我们还有其他利益相关者有其他限制，包括评级机构，你知道，与评级机构合作并让他们对我们的表现感到满意？我的意思是，当我现在看我们的资产质量时，这可能是过去几十年中最好的。所以我们处于非常强劲的状况。我们的资本生成可能是我们有史以来最好的。所以我们在这方面非常强大。所以我们有很多积极因素。你知道，我喜欢我开始时的统计数据，我们股息增长了11%，我们回购了9%的股份，有形账面价值增长了7%。
我们有创纪录的收入、净收入和每股收益。我们的ROTA超过1.4%，效率比率从56.9%降至56%。我的意思是，我们的表现非常出色，我们在资产负债表上承担的风险对我们来说是合适的风险，我们对此感觉非常好，并且我们从中获得了很好的回报。很好。
然后作为关于贷款增长的后续问题，您向我们说明了您现在的情况以及您希望未来的发展方向。在商业房地产方面，我认为您指出您认为它将在2026年第二季度开始好转。您预计哪些地区或物业类型将成为这种好转的驱动力？
是的，我想说当你看看我们的团队以及由Tim Gallagher领导的商业房地产团队和Rich Barry所在领域的所有信贷人员时，他们整个2025年都在努力让我们回到正轨。如果你看第四季度，我们的商业房地产贷款发放量是很长一段时间以来最强劲的。12月，我们完成了超过9亿美元的商业房地产贷款。所以我们所有部门都在高效运转。如果你看我们的三个部门，我们有一个大型的区域商业房地产投资组合，所有部门都在高效运转。我们有强大的美国制商银行RCC业务，也实现了创纪录的回报和未偿余额。
我们还有机构商业房地产业务，表现也非常好。所以我们的商业房地产业务非常强劲且富有成效，正如我们所说，从平均到平均的基础上，增长将从第二季度开始。所以。所以我们的四个贷款组合。我们所有的四个贷款组合在2026年都应该有逐点的贷款增长，这将非常非常强劲，并给我们带来很大的盈利信心。很好。
还有Brian，祝你在新的岗位上一切顺利。谢谢你，Darrell。
谢谢，Gerard。
谢谢。接下来我们请派珀·桑德勒的Scott Siefers提问。
早上好，各位。谢谢回答我的问题，Darrell。实际上我只是希望您能详细说明一下您刚才提到的一些非商业房地产驱动因素。当我们看到商业房地产在过去几年有所下降时，您在其他一些主要类别中取得了相当好的增长势头。在我们展望今年的过程中，您认为在那些非商业房地产类别中，需求最好的地方以及您的放贷意愿如何？
Scott，当你看看过去几年我们的增长领域，主要是在企业和工业贷款，但主要是在我们的专业业务和银行业务、抵押贷款仓库和其他投资组合，如企业、机构，而且这将继续增长并表现良好。
但是当我们谈到我们2026年的新优先事项时，其中之一是“团队协作促进增长”。团队协作促进增长简单来说基本上是将整个银行在我们运营的地区整合在一起。我们在27个地区设有区域总裁，区域总裁对我们在这些市场的营销方式有本地了解。所以我们正试图将区域总裁的本地知识与我们作为一家大公司提供产品和服务的规模结合起来。我们今年真的专注于在该地区实现增长，并为此。
我们计划在该领域实现增长，并且我们认为我们会在那里非常成功。完美。好的，谢谢。然后你们对并购愿望一直非常透明。只是好奇想听听您对今年并购前景的最新想法。你知道，并购会在适当的时候出现。Scott，你知道，情况是这样的。我们不知道有谁想出售，你知道，我们想要在我们服务的市场中获得规模和密度。我们服务。我们在12个州加上哥伦比亚特区开展业务。
这是我们希望继续获得更多密度的地方。我们不知道在这些市场中有谁想出售。我们将继续接触并与他们保持良好关系。Renee认识所有相关人员等等。并购会在适当的时候发生。我们不会从这个角度强行推动任何事情，它会在未来某个时候发生。但现在我们有很多资本。我们首先希望将这些资本部署到我们的市场和客户，继续支付丰厚的股息，并且我们将回购大量股票。
完美。好的，非常感谢。还有Brian，也祝你在新岗位上一切顺利。
谢谢。接下来我们请德意志银行的Matt O'Connor提问。
早上好。我希望您能详细说明一下存款环境。显然，您一直在减少一些定期存款并增长其他存款，但也许能提供一些关于净支票账户增长的情况，您从竞争格局中看到了什么，以及当您考虑推动有机增长时品牌战略有什么变化。
谢谢。是的，是的。存款确实是关键。Matt，我有句名言，我们希望“双管齐下”。所以当我们增长贷款时，我们也希望增长我们的客户存款基础。过去几年我们在这方面做得很好，并在批发账户中淘汰了很多非核心资金。我认为我们将继续这样做。就竞争而言，我们所有的业务都在其计划中包含增长客户存款，我们真的专注于做到这一点。所以我们很好地完成并管理资产负债表的两边。
至于竞争。我想说竞争与过去几年相同。没有更糟也没有更容易。情况就是这样，竞争很激烈。根据我们在那些市场的规模、密度和市场份额，我们有不同的定价策略。这似乎是成功的。我们的团队非常擅长进入市场。但首先，你知道，我们真的专注于获得运营账户，即支票账户。你知道，无论你是在消费者银行、商业银行业务、商业银行还是财富管理领域，这对我们来说都至关重要。
其他收入和产品服务都源于此。我们一直这样做，并且将继续这样做。真正专注于净新增支票账户的增长，这非常重要。
好的，这很有帮助。然后另外，我知道这对您来说不是一个大类别，但交易收入在过去两个季度都有所增加，达到1800万至1900万美元。提醒我一下，这方面的努力是否有变化，或者是否有任何小交易会将这个水平重置得更高，而不仅仅是季度波动？
是的，不，我很感谢你提出这一点。我的意思是，这具体是我们的客户互换账簿，你知道。但你看到的实际上只是整体更大趋势的前兆。我们有Hugh Giorgio负责我们的资本市场投资银行领域。他实际上一直在增加资源。过去一年他的收入创了纪录。2026年他可能会有又一个创纪录的年份。实际上，一旦我们很快完成总账转换，我们将分拆并实际展示我们的资本市场和投资银行业务。所以你可以一起看到它。
它增长得非常好，我们的团队执行得非常好，我认为这一直是一项非常强劲的业务，并将继续在我们的手续费收入类别中良好增长。
好的，非常感谢。
谢谢。接下来我们请摩根士丹利的Manan Gosalia提问。
嘿，早上好，Darrell。
早上好。
当我查看2026年的手续费和费用指南时，相对于您2025年的表现甚至第四季度的运行率，两者的增长率似乎都明显放缓。我知道您提到了MSR的影响。哦，您提到MSR公允价值和对冲将影响这两个项目。这是这两个项目的主要驱动因素吗？您预计明年手续费和费用的核心增长率是多少？
是的，不，谢谢你的问题。我想说会计变更只是其中一部分。通常作为摊销费用的7500万美元现在将与收入净额列示。所以这基本上只是通过对住宅MSR采用公允价值会计，使费用和收入都减少了。当你看看我们的手续费收入预测，如果你剔除那些显著项目。我们应该有大约4%的手续费增长，这是我们的预期。当你看手续费增长时，它是相当广泛的。你知道，我们的财资管理业务同比增长了两位数。我们预计2026年将接近这一水平。我们的信托收入在增长，抵押贷款领域也在增长。商业抵押贷款可能有一个良好的开端。所以它们表现非常好。住宅抵押贷款，如果长期利率下降，我们将能够做得很好。在那里，我们可能会有更多的次级服务增长。
然后是我刚才谈到的资本市场、投资银行业务。所以我们在手续费方面有增长势头，对达到我们设定的4%的数字感觉良好。如果你把所有这些放在一起，我们在2026年将产生正的运营杠杆，你知道，可能150个基点左右。所以我们对此感觉良好，就像过去一年一样。
明白了。然后在演示文稿中，您谈到了运营卓越和团队协作促进增长，以及这应该如何推动更好的收入和盈利能力。当您考虑当前环境时，贷款增长正在改善，手续费收入在增长，资本正在正常化。您如何看待未来12到18个月ROTCE的轨迹？并且，展望中期，ROTCE的合理目标是什么？
是的，谢谢你的问题。2025年我们以接近16%的回报强劲收尾。我们认为2026年这一趋势将继续。所以会在16%左右，我们的目标是到2027年达到17%。所以我认为我们处于良好的轨道上，我认为我们可以实现这一目标。
明白了。非常感谢。还有Brian，我们会想念你的。祝你一切顺利。还有Rajiv，期待与你合作。
谢谢。
谢谢。接下来我们请Evercore的John Pancari提问。
谢谢Rajiv，欢迎。期待与你合作。还有Brian，祝你在新岗位上好运。在会议上看不到你四处走动并讲些笑话，感觉会有点奇怪，我想在贷款增长方面。Darrell，我想了解，我知道Scott刚才问了一些关于其他领域的问题。您能否更详细地说明您在商业企业和工业贷款（CNI）增长方面看到的情况？更具体地说，您提到了资本支出，在您的准备发言中。您是否看到与资本支出相关的提款？您是否看到与资本支出相关的额度利用率？如果您能给我们更多关于实际开始形成并影响您增长预期的情况，那将非常有帮助。
第四季度。我们的中端市场商业贷款利用率实际上有所增加。所以这是一个积极的信号。所以我认为这是一个。看到这一点真的很好，它已经沉寂了一段时间。从这个角度来看，我认为总体而言，我们看到了良好的增长。显然在商业领域竞争很激烈，但是，但是我们感觉，你知道，随着我们从这个角度推出新的优先事项，在专业领域和我们的地区都将有良好的增长。所以我认为我们有信心实现良好的贷款增长。
我的意思是，如果你看整个公司的贷款增长，你知道，总体可能在3%到5%的范围内，你知道，企业和工业贷款也会在类似的范围内。但我们的商业房地产，同比仍在收缩，但开始逐点增长。我们有商业房地产。这就是我刚才谈到的。然后是房地产、消费者房地产和消费者贷款增长也不错。消费者在间接贷款和房屋净值信用额度方面实际上将接近高个位数增长。所以我们所有投资组合都有良好的整体广泛增长。
明白了。好的，谢谢，Darrell。然后在信贷方面，我知道您指出冲销与一些先前确定的信贷的冲销解决有关，但您的90天逾期贷款在本季度跃升了约30%。您能给我们一些关于是什么驱动了这一增长，以及这是否会影响未来几个季度的不良贷款和损失吗？
是的。所以在消费者 delinquencies方面，这实际上只是更多的吉利美回购进入资产负债表的结果，这对我们来说是一个有吸引力的交易。我们这样做实际上能获得更多的手续费收入。在商业方面，更多的是行政延误。人们基本上在第一周左右错过了付款。如果你从年底往后推七天，我们有2.5亿美元的付款进来，所有这些都不会逾期。所以我认为delinquencies本身没有什么问题。我认为我们对我们的信贷质量和表现感觉良好。
这只是商业方面的一个行政问题，消费者方面只是吉利美增长的问题。
明白了。好的，谢谢，Darrell。非常有帮助。
谢谢。接下来我们请杰富瑞的David Chiaverini提问。
嗨，谢谢回答我的问题。我想问一下关于接下来50个基点降息的存款beta。您的假设是什么？
你知道，到目前为止，我们一直保持在50%区间低位，David，所以你知道，我们对你问的降息50个基点感觉非常好，仍然保持在50%区间低位。我认为这绝对是可行的。我认为在某个时候，随着你继续降息更多，我们将开始在消费者投资组合上采取行动。但绝对有信心在再降息50个基点的情况下保持在50%区间低位。
当您的贷款增长加速时，您是否预计存款成本方面的竞争会加剧？
你知道，我们的首要心态是增长运营账户。我们也，我相信“始终在线”的策略，我们总是会为客户提供有竞争力的利率。我们不会是最高的，也不会是最低的，但我们会获得我们的市场份额。我认为这就是你从业务线看到的情况。上个季度我们增长了22亿美元。这是在商业银行业务和商业领域。所以我觉得我们在这方面已经步入正轨，并且做得非常好。所以我认为我们的存款增长将与贷款增长保持一致。
我认为在这方面不会有任何脱节。
太好了，谢谢。还有Brian，谢谢你。祝你在新岗位上好运。
接下来我们请瑞银集团的Erika Najarian提问。
嗨，早上好。Darrell，让我们退后一步，当我们考虑长期股东应该如何构建美国制商银行的投资案例时，当我们考虑您的资本状况以及这些举措和商业房地产优化策略时，当您考虑2026年以及未来三年时，对于这个管理团队和董事会来说，什么更重要？优化ROTCE还是优化增长？
这听起来是个熟悉的问题。
这是一次很好的讨论。
这是一次很好的讨论。Erika，你知道，老实说，我认为这真的是两者的结合。你知道，我们确实有资本在那里，我们想把它用于我们的客户，并确保我们从中获得良好的回报。所以当我们发放贷款并获得这些回报时，我们在回报方面非常有纪律。但是，你知道，我们也会向股东分配资本，我想你看到我们正在这样做。我认为我们可能是唯一一家在过去一年回购了9%股份的大型银行。
明年我们可能会做类似的数量，可能因为股价上涨而略低一些。但我们正在向投资者和股东返还大量资本。所以我认为我们在平衡方面做得很好。我们产生了大量资本，我们为这个社区做了很多好事，这对我们和我们的客户来说非常重要。我们满足他们的财务需求。所以我们公司现在各方面都做得很好。你知道，我们的两个新优先事项正在调整我们，使我们在我们所做的事情和执行方式上变得更好，这从团队协作促进增长和运营卓越来看真的很令人兴奋。
我们只是试图不断进步，不断设定标准，因为我们不断改进和变得更好。
明白了。然后是一个更具体的关于净利息收入指南的问题，Darrell，您提到了短端的中性。您提到的三个组成部分中，哪些会表明您处于区间内，曲线形状与增长趋势相比有多重要？此外，感谢您提供平均余额。我想知道您能否给我们一个关于在该净利息收入数字中嵌入的盈利资产增长规模的感觉。
是的。所以我先从曲线形状开始。显然，曲线形状会有影响，因为我们仍然从我们的固定利率贷款、投资证券，有时还有我们的互换账簿等中获得收益。所以如果曲线变平，你知道，净利息收入肯定会减少，如果保持陡峭，我们会有一点收益。对冲收益率曲线真的很难，而且它一直在来回移动。所以老实说，我不建议定期这样做。
但感觉相当好，我们在短端相当中性，这真的很好，因为你知道，没有我们现在拥有的对冲，我们的资产敏感性会很高。我的意思是，如果我们现在停止对冲，一年后，仅靠到期滚动，我们的资产敏感性会高得多。所以我们必须对冲以保持相对中性。增长将是一个很好的关键组成部分。今年这将为我们带来很好的价值。所有投资组合都有更一致的增长。
能够同步增长存款和贷款真的很好。至于盈利资产，按逐点计算增长约3%。
太好了。欢迎Rajiv。恭喜Brian，在你的新岗位上。我们永远记得丹佛。
谢谢Erika。
谢谢。接下来我们请KBW的Chris McGratty提问。McGratty先生，您的线路已开通。先生，您可能静音了。
抱歉。Darrell，在您早些时候的发言中，您谈到支票账户增长是存款组合转变的优先事项。您能详细说明一下支票账户的增长情况吗？也许2025年开设的账户数量，无息存款的展望，您能提供的任何信息都将非常好。
你知道，我可能从我最喜欢的业务开始，那就是商业银行业务。当你看商业银行业务时，我们的存款是贷款的三倍。你知道，他们的市场策略总是首先获得支票账户，在消费者银行也是如此。
你知道，我们肯定，你知道，试图增长，我们每个月都监控这些统计数据，试图从这个角度获得净账户增长。然后是商业和财富管理，你知道，从那个角度来看这绝对重要。你知道，我们正在大力投资我们的财资管理产品和服务，这有助于商业银行业务和商业领域的增长。你知道，至于具体的账户增长数量，我可能会在下一次会议上给你，等等。Chris，我现在手头没有这个数据。但如果可以的话，我们将在第一季度的下一份投资者演示文稿中分享这些信息。
那太好了。谢谢。作为我的后续问题，我正在查看您提供的幻灯片24中的区间，如果退后一步，在损益表中，您对哪个部分最乐观？您谈到每个类别的贷款都在逐点增长。但任何详细说明都将非常好。
你知道，过去几年我们在手续费领域有很多强劲的增长势头，所以我们在那里仍然有势头。所以这可能是我最看好的一个。
你知道，净利息收入，我认为我们在那个领域会做得很好。你知道，费用，你知道，我们是一家非常有纪律的公司。我喜欢成为美国制商银行一部分的原因之一是，一旦我们制定了计划并前进，你知道，人们会遵循计划并完成工作。所以我完全有信心我们会获得我们拥有的运营杠杆并继续前进。所以我对此感觉良好。我的意思是，进入26年，我比我来这里的头几年感觉更积极。
我认为我们正在一起前进，作为一个团队更好地合作。Renee，我认为他拥有在他管理公司期间最强大的管理团队。我们也一定会这样表现。所以我对此感觉非常好。
好的，太好了。非常感谢。
谢谢。接下来我们请自主研究的Ken Usdin提问。
嘿，Darrell，关于存款方面有两个快速问题。您的增长使您能够在批发借款方面进行一些重新组合。只是想知道您在这方面还有多少空间，以及。您认为我们已经看到了活期存款（DDA）余额的底部吗？
所以关于第一个问题，我们可能还可以收缩，无论是经纪人还是我们的一些联邦基金或其他领域，也许再收缩几十亿美元。所以如果我们获得更便宜的核心存款并且不能将其用于贷款方面，我们将能够收缩并仍然优化那里。
绝对希望继续以尽可能高效的最佳资产负债表运行。这对我们来说真的很重要。你的第二个问题是什么来着？
只是关于活期存款余额。您认为我们已经触底了吗，您预计从这里会有任何增长吗？
我们认为当我们达到约3%时，活期存款应该会触底并开始实际增长。所以我们离那个不远了。如果我们再降息50个基点，我们认为在那个时候它应该开始稳定并再次增长。从这个角度来看，这是我们的观点。
而且你知道，我们正在大力投资财资管理服务，我们有一位很棒的领导者在那里做得很好。你知道，我们的业务真的很擅长进入市场。所以我们正在推出好的产品和服务，这也将有所帮助，但我认为再降息约50个基点，我认为你将开始看到它触底并增长。
好的。还有一个关于贷款方面的问题，我今天早上还没计算，但，你知道，随着商业房地产触底，你能提醒我们商业房地产现在占你权益的百分比吗，当你再次开始增长它时，如果实际上减少的程度与你的舒适水平不同，你愿意将它恢复到什么水平？
是的，所以我们现在是124%。
我们的上限是160%。所以我们有很大的增长空间，我们将为客户服务，从我们获得的增长中获得正确的回报。所以我们真的有很大的能力能够根据需要增长和增加该投资组合。而且我认为团队很兴奋。负责该集团的Tim Gallagher真的很兴奋。他说他的所有三个业务都表现出色，并在年底有一个令人难以置信的强劲收尾。这将很好地推动我们前进。我总是关注进入新的一年的起点问题等等。
当我们在第三季度制定计划时，你知道，我们不知道是否会有任何起点问题或问题。结果，随着第四季度的进行，我们所有的贷款组合都表现得非常好，我们没有起点问题。所以我们开始时正如我们所期望的那样，我们没有落后。所以这给了我们很大的动力来实际起飞和增长。
明白了。谢谢，Darrell。
接下来我们请沃尔夫研究的Steven Chubak提问。
嗨，早上好，谢谢回答我的问题。
不客气。
嘿，Darrell，我想问一下，关于消费者存款增长，就在您为26年提供的指导范围内，您如何看待消费者与批发存款的增长？我知道我们在补充资料中没有明确的披露。到上一季度，同比零售存款增长开始恢复到接近持平的同比水平。当您继续在新英格兰和长岛等市场建立密度时，您是否接近零售存款的可持续拐点？在我们展望来年时。
是的，我们真的专注于增长我们的消费者存款，并认为这是拥有强大消费者基础所带来的真正价值。我们计划的所有业务，无论是消费者业务、商业银行业务、商业银行还是财富管理，都计划增长他们的存款，包括运营存款和总存款，这真的很积极。过去一年我们有意减少了一些定期存款。那是因为我们不需要更高成本的资金。我们可以很容易地通过出去做来恢复它。那是一个有意识的决定。
但总体而言，我们对消费者方面的增长和我们能够实现的目标感觉良好。至于商业方面，他们是一台机器。当我们去服务我们的客户时，他们真的很重要。你知道，这不仅仅是贷款、存款、财资管理，他们提供其他手续费收入服务，并将整个银行带给他们等等。所以在商业方面获得正确的钱包份额真的很好。
感谢这些信息，作为我的后续问题，关于抵押贷款银行业务。收入继续健康增长。我知道这主要是由次级服务业务的扩张推动的。您认为25年的顺风能否持续到26年？以目前的速度，次级服务业务的合理增长预期是什么？
所以2016年初次级服务业务会有一些变化。我认为我们会失去一个较小的投资组合，但下个季度我们会拿回一些，并且可能在今年下半年拿回更多。所以负责该业务以及许多其他业务的Mike Drury对他的抵押贷款业务和次级服务业务感觉非常好。我们非常擅长服务难以服务的贷款。所以联邦住房管理局（FHA）的业务是我们的优势领域。你知道，人们来找我们服务这些贷款，这是我们的一个利基市场，我们对此感觉非常好。
所以，你知道，总体而言，你知道，全年可能会有一些波动，但我认为我们将在该领域全年表现强劲。
非常有帮助的信息。谢谢回答我的问题。
接下来我们请美国银行的Ebrahim Poonawalla提问。
早上好。Danilo，只有一个问题。当我们考虑有机增长核心存款时，当我们考虑即将到来的增量资产负债表增长时，您会说这对目前3.70%左右的净息差有稀释作用吗？是否有很大的上行空间？是否存在净息差可能接近3.80%的上行情景？如果您能给我们一个围绕这两个方面的框架，将不胜感激。
是的，所以是的，这是个好问题。当我们建立客户关系时，我们会查看整个关系的回报。我们不只是看资产负债表的一边，无论是存款还是贷款。这是整个关系。你知道，有些情况下，你知道，如果我们增长贷款，增长存款，也许你在账面上的净息差略低，但总体而言，它仍然能带来良好的资本回报，这是我们可以做的事情。我的意思是，我认为我们的净息差在同行组中要么第一要么第二。
所以我们有空间让它下降，如果我们需要下降以保持竞争力。但现在，你知道，我们正试图继续保持我们的组合，同时增长活期存款以及有息存款，以及，你知道，有吸引力的利差贷款和获得良好的手续费收入。所以这真的是在那里取得整体平衡。所以。但是你知道，我们给出的指导是我们认为将会发生的事情，你知道，从我们将要赚取的角度来看。我们会随着情况的发展向你更新。
但现在我们对2026年在3.70%区间低位运营感觉非常好。
继续。谢谢。
谢谢，先生们。今天上午似乎没有更多问题了。Rungen先生。我想把事情交回给您，先生，作任何总结发言。
再次感谢，感谢大家今天的参与。一如既往，如果需要任何澄清，请联系我们的投资者关系部门，电话：716-842-5138。我期待与你们所有人合作。
谢谢，Runjian先生。谢谢，Bible先生。女士们，先生们，今天的美国制商银行2025年第四季度及全年收益电话会议到此结束。再次非常感谢大家的参与。祝大家下午愉快。再见。