Adrienne Atkinson（投资者关系总监）
Dominic Ng（董事长兼首席执行官）
Christopher J. Del Moral-Niles（执行副总裁兼首席财务官）
Irene H. Oh（执行副总裁兼首席风险官）
身份不明的参会者
Ebrahim Poonawala（美国银行）
Dave Rochester（Cantor Fitzgerald）
Casey Haire（Autonomous Research）
美好的一天，欢迎参加华美银行2025年第四季度收益电话会议。所有参会者将处于仅收听模式。如果您需要帮助，请按星号键后接零号键联系会议专员。今天的演示结束后，将有提问环节。如需提问，您可以在按键电话上按星号然后按1。如需撤回问题，请按星号然后按2。请注意，本次活动正在录制。现在，我想将会议转交给投资者关系总监Adrienne Atkinson。请开始。
谢谢操作员。下午好，感谢大家参加我们回顾华美银行2025年第四季度和全年财务业绩的会议。与我一起的有董事长兼首席执行官Dominic Ng、首席财务官Crystal Morale Niles以及我们的首席风险官Irene Oh。本次电话会议正在录制，并将在我们的投资者关系网站上提供回放。本次电话会议中提到的演示文稿可在我们的投资者关系网站上获取。管理层可能会做出预测或其他前瞻性陈述，由于多种风险和不确定性，实际结果可能与这些陈述存在重大差异。
管理层可能会讨论非GAAP财务指标。有关风险因素的更详细描述以及GAAP与非GAAP财务指标的调节，请参考我们向美国证券交易委员会提交的文件，包括今天提交的8K表格。现在我将会议转交给Dominic。
谢谢。Adrian，2025年对华美来说又是创纪录的一年。我们的亮点包括多个类别的全年新纪录水平，包括收入、净利息收入、费用、非利息收入、每股收益、贷款和存款。再次强调，上述每个类别都达到了创纪录水平。我们财务业绩的强劲反映了我们的业务模式旨在为客户提供有意义的价值，尤其是在不确定时期，我们驾驭挑战环境的能力最为重要。我们的期末存款同比增长6%，无息存款和定期存款均有显著增长。
我们的期末贷款也增长了6%，企业和工业（CNI）贷款以及住宅抵押贷款的增长引领了这一增长。2025年也是手续费收入连续创纪录的又一年，部分原因是我们所有手续费业务的持续销售执行。这种资产负债表增长，加上我们的手续费收入增长和扩大客户群的能力，共同增强了我们业务模式的持久性，并为股东带来了可观的回报。因此，2025年我们报告的每股有形账面价值增长了17%，有形普通股权益回报率达到17%。
我还很高兴地宣布，我们的董事会宣布将季度股息增加0.20美元，提高至每股0.80美元，增幅为33%。我们仍然致力于严格的资本管理，并通过审慎增长、提高效率和强大的风险管理为股东提供顶级回报。现在，让我请Chris详细介绍资产负债表和损益表。
谢谢Dominic。让我从第4张幻灯片的存款开始。2025年，华美通过核心存款增长继续脱颖而出。这种存款增长使我们能够为全年的贷款增长提供资金，同时也增强了我们的资产负债表流动性。2025年，我们通过专门的企业支票账户活动优先推动存款增长，取得了强劲的成果。我们计划在2026年维持这一重点战略，以进一步扩大我们的存款基础。第四季度，活期存款账户（DDA）水平提高了1%，占总存款的25%，达到了拐点。2026年，我们预计核心客户存款将继续强劲增长。
转向第5张幻灯片的贷款，华美期末贷款增长符合我们之前的指引，全年平均贷款总额增长4%，也在我们的指引范围内，主要由CNI增长推动。第四季度CNI的增长主要由新客户关系推动，并且多个行业都有令人鼓舞的增长。我们的业务渠道表明，CNI将在2026年继续引领我们的贷款增长。住宅抵押贷款在第四季度也表现良好，进入第一季度的业务渠道仍然充足。我们预计住宅抵押贷款将以目前的速度持续为我们的增长做出贡献。
展望未来，我们预计全年贷款增长将在5%至7%的范围内，这将由CNI和住宅抵押贷款业务的持续强劲推动，从而形成日益多元化和平衡的贷款组合。现在转向第6张幻灯片的净利息收入和利差趋势，第四季度净利息收入为6.58亿美元，反映了我们短期负债敏感性在短期内的益处。在本季度两次降息、资产负债表增长和有利的存款组合转变的情况下，我们继续积极降低存款成本，使期末存款成本环比进一步下降23个基点。
回顾这个降息周期的开始，我们将有息存款成本降低了105个基点，而美联储目标利率降息175个基点，实现了0.6的下行周期贝塔系数，同时全年存款总额增长了近40亿美元。展望2026年，我们预计净利息收入增长将在5%至7%的范围内，与我们预期的资产负债表增长保持一致并受其驱动，超过我们适度的资产敏感性头寸。我们的展望假设2026年期间将有三次降息，共计75个基点，导致收益率曲线如年底远期所示逐渐陡峭。
转向第7张幻灯片的费用，2025年手续费收入强劲增长12%。正如Dominic所提到的，我们在2025年实现了创纪录的手续费收入水平。过去一年的业绩得益于财富管理、衍生品、外汇、存款费用和贷款费用等所有手续费业务的持续优质执行。我们对全球财资团队的持续投资在财资管理活动中获得了强劲的吸引力。过去一年财富管理费用的增长得到了财务顾问和持牌银行家的招聘支持，以利用市场机会。持续的招聘进一步反映在我们2026年的展望中。
除了增量费用和一些支出增长外，华美手续费收入一直以两位数增长，我们在展望2026年时仍专注于推动类似的增长。现在让我转向第8张幻灯片的支出。华美继续实现行业领先的效率。2025年第四季度的效率比率为34.5%。总营业非利息支出增长7.5%，因为我们投资于支持持续增长所需的专业知识、系统和技术。展望2026年，随着我们继续推进战略优先事项的投资，总营业非利息支出预计将增长7%至9%。
接下来，让我将会议转交给Irene。
谢谢Chris，各位下午好。在第9张幻灯片上，您可以看到我们的资产质量指标，这些指标继续广泛优于行业水平。我们在第四季度录得8个基点的净冲销，即1200万美元，2025年全年录得11个基点的净冲销，即6000万美元。第四季度我们录得3000万美元的信贷损失拨备，而第三季度为3600万美元。截至2025年12月31日，不良资产保持稳定，占总资产的26个基点，受批评贷款环比下降至2.01%，而2025年9月30日为2.14%，这反映了几乎所有主要贷款类别的受批评贷款都有所下降。
问题贷款的绝对水平继续保持在我们认为非常可控的低水平。我们继续保持警惕并积极管理任何信贷风险。目前，我们预计2026年全年净冲销将在20至30个基点的范围内。如第10张幻灯片所示，我们在第四季度将信贷损失准备金从7.91亿美元增加到8.10亿美元，维持在1.42%的水平。我们认为，截至2025年12月31日，我们的贷款组合已适当计提准备金。转向第11张幻灯片，华美监管资本比率远高于资本充足机构的监管要求，也远高于地区性银行的平均水平。
华美普通股一级资本比率强劲，为15.1%，而我们的有形普通股比率为10.5%。我们的董事会已宣布2026年第一季度普通股股息为每股0.80美元，股息增加33%。股息将于2月17日支付给2月2日登记在册的股东。现在我将会议转回给Chris，请他分享一些关于全年展望的评论。
Chris，谢谢Erin。关于我们的指引，正如我之前提到的，我们的展望假设温和的经济增长和年底收益率曲线所暗示的约50个基点的降息。我们预计期末贷款增长将在5%至7%的范围内，企业和工业贷款以及住宅抵押贷款将继续保持相对强劲。我们预计净利息收入将增长5%至7%，这也由上述资产负债表增长驱动。我们渴望手续费收入的增长速度快于整体资产负债表的增长速度。
总营业支出预计同比增长7-9%，主要由人员增加、IT相关支出驱动，并部分被预期的存款账户成本降低所抵消。正如Irene所提到的，我们预计全年净冲销在20至30个基点的范围内，有效税率在22%至23%之间。接下来，我现在开放电话会议进行提问。谢谢操作员。
我们现在开始问答环节。如需提问，您可以在按键电话上按星号然后按1。如果您使用扬声器电话，请在按键前拿起听筒。如果您的问题已得到解答并希望撤回问题，请按星号然后按2。请限制自己一个问题和一个后续问题，如有其他问题，您可以重新进入队列。今天的第一个问题来自美国银行的Ibrahim Poonawala。请开始。
下午好，Ev。
下午好，Chris。那么我的第一个问题是关于贷款增长的，我认为从同比角度来看，这个指引是合理的，我认为市场预期2026年行业贷款增长可能会比25年更好。当我们考虑华美的时候，我认为你们今年的贷款增长应该会比去年好得多。是我遗漏了什么原因，还是你们在考虑整体资产负债表时故意管理增长速度？
让我先尝试回答这个问题。因为我看到Dominic在桌子对面微笑，我也会让他补充。我认为我们第四季度表现非常强劲，尤其是在CNI方面看到了非常好的增长势头。现实情况是，我们知道这在一定程度上是季节性的，我们去年第四季度表现非常好，然后在2025年上半年在某种程度上表现疲软。因此，我们希望确保我们考虑到我们所看到的趋势、我们预期的客户活动，并报告我们有充分理由能够实现的前瞻性数字。
所以我认为，你知道，这在一定程度上是认识到我们去年看到的模式，并理解这可能在2026年重演。尽管我认为你是对的，2026年的情况可能比2025年稍微不那么不稳定。Dominic。
好吧，让我们回顾一下2025年。我认为在第一季度，没有多少人会预料到这一年会变得如此美好，因为当时经济前景存在很大的波动性，可能会发生各种变化。但2026年一切都顺利了。现在看起来非常好。你完全正确，应该有动力让我们在今年剩余时间里有更强的贷款增长机会。
然而，由于可能出现的任何变化，我们永远无法确切知道全年会发生什么。我的观点很简单。无论好时光还是坏时光，华美总是比其他银行表现更好。因此，如果情况真的很好，如果您看到平均增长百分比实际上高于我们的展望，那么华美很可能会比我们这里预测的表现更好。另一方面，如果经济没有达到我们的预期，我们可能甚至无法达到这个数字，但请放心，我们会比同行做得更好。
因此，我更专注于确保我们保持作为高绩效银行的地位，无论是与同行还是整个银行业相比，这在某种程度上是华美银行在我们想要做什么和想要实现什么方面的既定目标。但是在预测经济方面，有时我们很难做到。
嗯，这很有帮助，也很有道理。也许另一个问题是，当您看到支出增长数字时，请提醒我们，我知道您正在构建资产管理和手续费能力，但当您考虑银行目前支出的前两三个领域时，是招聘、开设新分支机构、合规和技术吗？给我们一个这些投资去向的感觉，以及我们应该如何看待这些投资推动未来增长。
当然，我们肯定在预算中大幅增加了整体技术支出。但具体来说是数据处理软件、计算机费用。除此之外，我们的一些咨询成本增长较高，这是增长最大的类别。但除此之外，正如你正确提到的，我们正在招聘，我们在财富管理、商业银行、技术和风险管理领域招聘，所有这些领域将是第二大支出类别。当然，薪酬是我们总体最大的支出类别。但是Ibrahim，如果你看一下第8张幻灯片，看看过去四年，我认为华美在过去四年中取得了相当强劲的业绩记录，伴随着非常强劲的收益和资产负债表记录，支出的复合年增长率为10%。
但我认为我们的股东并不介意，因为所有这些支出都用于支持更强劲的总回报。
明白了。谢谢。
下一个问题来自Cantor Fitzgerald的Dave Rochester。请开始。
下午好，Dave。
各位，你们好吗？我只想谈谈26年的手续费收入趋势。我知道你们提到手续费收入增长将快于资产负债表5%至7%的增长，去年你们实现了约12%的增长。考虑到你们在业务上的投资，比如即将推出的外汇平台，你们刚刚谈到了财富管理和其他事情，有没有理由认为今年的增长会放缓？似乎这些都应该有助于今年的增长率，甚至可能比去年略有提升。只是想听听你们的想法。
是的，这就是为什么我认为我试图说，但可能没有说清楚，我们渴望继续保持两位数的增长轨迹。我认为如果你看第7页，四年复合年增长率为10%，我们希望继续在手续费收入方面实现这种收入增长。
太好了。然后关于贷款增长，我记得你们最近提到看到一些商业房地产（CRE）客户更感兴趣、更活跃，你们今年在这方面的增长相当不错，达到了 mid-single digit 水平，这可能比去年这个时候你们的预期要强。你们认为今年商业房地产有更多增长机会吗？
我想我会代表Dominic回答。我认为他在大约一年零一个季度前，也就是一年半前的一次电话会议上说，如果我们看到短期利率降至3%左右的中低水平，我们可能会看到商业房地产的增长势头回升。我们现在基本上接近这个水平，并预计在今年内达到这个下限。因此，我们的总体预期是，是的，我们将看到商业房地产整体回升。但与此同时，Dominic向团队强调的是，我们选择合作伙伴的对象是那些我们建立了长期业务关系的人，我们知道他们是精明的运营商，我们知道他们凭借多年的经验看待市场，我们认为这将是我们发挥作用的正确地方。
市场对我们来说是存在的。但华美在整体资产负债管理以及集中度分配等方面有非常、非常、非常严格的纪律。所以我们看到的是，目前我们的商业房地产集中度处于非常舒适的位置，远未达到需要高度警惕的水平。然而，我们始终明白，银行实现高质量增长的理想情况是多个类别实现平衡增长，即企业和工业贷款、商业房地产贷款、住宅抵押贷款都平衡增长。
因此，从这个角度来看，一方面我预计我们有很大可能有机会发放更多的商业房地产贷款。我们倾向于更有选择性，确保我们主要将分配给长期可持续的客户群。因此，你知道，我们不会为了增长贷款而积极追逐贷款。
感谢您的回答。也许最后一个关于有形普通股（TCE）比率的问题，我们已经讨论了很多，就目前的水平而言，你们达到了10.5%，继续增长，股息有了很大的增加。所以我知道这会对它产生一些影响，但看起来回报和你们预期的资产负债表增长最终可能会将其推至11%及以上。你们对允许它继续增长有什么看法，我们是否应该期待一个新的目标区间？
正如我们在第12张幻灯片的指引页面所指出的，我们仍然致力于提供顶级四分位的回报以及一流的效率。我们认为我们的资本水平是吸引客户选择华美的部分原因，并使我们能够以其他银行无法做到的方式为客户提供及时、有效的服务。我们认为这些资本支持这一举措，我们为拥有行业内任何银行中最强劲的资本水平之一而感到自豪，我们认为这将支持我们，特别是在未来可能出现持续波动或不确定时期。
好的，太好了。谢谢各位。
下一个问题来自Autonomous Research的Casey Hare。请开始。
嘿，Casey。下午好。
谢谢。是的，下午好，各位。新年快乐。所以我有一个关于存款成本的问题。60%的存款贝塔系数，我想了解一下您认为它在26年全年会如何变化。
嗯，我认为我们在对市场利率变化，特别是美联储利率变化做出反应方面非常有纪律，而且反应非常迅速。所以我认为我们现在已经很好地完善了这个流程，并且运作非常高效。因此，我们将继续做出这些调整。但显然，随着利率继续下降，我们在更高水平上进行调整的增量能力变得更具挑战性。所以我们的指引是，我们非常有信心我们的贝塔系数将超过0.5，我们很高兴到目前为止已经达到了0.6。
明白了。好的，然后Irene，有一个关于信贷的问题。26年的冲销指引略有上调。只是想知道是什么驱动了这一点。你知道，迁移很少，不良资产非常低，感觉非常好。我只是想知道为什么25年可能只是非常好的一年。想知道你看到了什么导致27年的冲销指引上调。
是的，这是个好问题。所以如果你看一下本季度和全年的冲销，绝对水平相当低。对吧。即使与去年相比，我们是26个基点，11个基点，2026个基点。从历史上看，这些都是低水平。对于2026年的指引，尽管信贷指标的绝对水平都非常好。老实说，没有我们不时看到的系统性问题。个别信贷可能会出现问题，冲销成本指引只是反映了这一点。
明白了。谢谢。
下一个问题来自Jefferies的David Schiavarini。请开始。
下午好，David。
嗨，情况怎么样？Chris，感谢回答问题。所以，想问一下净息差的前景。你提到了短期负债敏感性在短期内对你们有利。随着我们进入2026年，我们应该如何看待你们的头寸？
当然。总体而言，我们仍然是一家资产敏感型银行。已经说过，我们一直专注于增长净利息收入，我们相信在全年过程中，我们将通过资产负债表增长抵消利率下降的预期负面影响。这应该使我们能够在全年实现净利息收入的增长，并得到我们认为将持续的存款重新定价活动的支持。
太好了，谢谢。在存款方面，你提到了，我们在数据中也看到，第四季度无息存款增长强劲。你能谈谈是什么推动了这一点，以及在未来几个季度是否可持续吗？
是的。所以特别要感谢我们的零售团队，以及我们的商业团队。从第一季度末开始，全年都在增加对推动核心商业活期存款账户余额活动的重视和关注，并在随后的三个季度持续进行，第四季度积累了出色的成果。因此，对推动企业支票账户关系的关注在我们的零售渠道和商业客户经理渠道中全年都在建立势头和动力，并推动了你所看到的结果。我们已经并将继续推动这一关注，这将是2026年的关键优先事项。
我们认为，特别是在利率下降的背景下，这将带来额外的价值。
太好了，谢谢。
下一个问题来自德意志银行的Bernard von Gazicki。请开始。
嗨，Bernard。
嘿，下午好。那么，关于你们一直在动态对冲利率前景，并大幅减少了现金流对冲的不利影响。25年第四季度的不利影响是多少，26年全年的预期是多少？
本季度的不利影响为200万美元。请记住，利率在全年下降。所以一开始每个季度超过2000万美元，到第四季度降至200万美元。我认为我们之前已经表明，我们今天持有的对冲现在处于实值状态。因此，我们现在处于这样一种 position，我们预计在2026年展望中这些将成为顺风。此外，我们预计会有更多降息，我们有大约10亿美元的大额互换，大致在370、380水平。
这些现在处于实值状态。
作为后续问题，当你们接近1000亿美元资产的第四类银行门槛时，你们在满足流程和所需支出要求方面的进展如何？如果监管机构一直指出的门槛发生变化，这会有什么变化？
当然，我们一直专注于投资我们今天为客户成功所需的技术和人员。我们一直认为1000亿美元是未来的某个目标。因此，我们正在进行的投资、我们正在谈论的支出、计算机软件、咨询服务、数据处理解决方案、企业风险管理工作，都是为了最大限度地发挥我们今天看到的与客户合作的机会并提供价值。因此，我们认为在短期内，特别是2026年，这方面不会有任何变化。但我们期待监管机构对这些门槛进行一些重新考虑，我们期待有机会继续增长并满足客户的需求。
太好了。感谢回答我的问题。
下一个问题来自Truist Securities的David Smith。请开始。
下午好。关于手续费增长，我知道你们近年来有时会抓住机会进行一些无机的小型收购，以加强手续费增长的不同部分。我只是想知道，鉴于目前资本水平强劲，你们是否正在考虑某些领域的合作伙伴关系或其他类型的无机交易来推动手续费增长？这些可能来自哪些领域？你们现在对哪些领域感兴趣？谢谢。
我们预计的支出趋势中包含了招聘和有机增长，这将支持和补充我们的手续费预期。但除此之外，是的，我们一直在寻找并将继续寻找无机机会来促进这种增长并进行补充，以便我们能够更好地覆盖服务、平台、地域或人才，为客户提供更多价值。我们将继续寻找这些机会。正如你正确指出的，资本不是限制因素。但我认为对于那些长期关注我们情况的人来说，限制因素实际上是Irene和Dominic对价值所在以及购买与建设的相对成本的判断。
当你以10%的有机增长速度建设和交付时，要找到有意义的、需要支付高额溢价的东西是一个很高的标准。因此，我认为我们会非常谨慎，但我们有灵活性、选择权、资本，我们正在吸引人才，同时也在增长手续费。
谢谢。那么具体来说，我想知道您能否给我们更新一下区块链或加密货币如何可能融入您的业务，帮助客户进行跨境资金转移或类似的事情。
我认为在目前的美国，当涉及到区块链显然可以加速支付、贸易等方面时，我们真的没有从银行和客户那里看到，因为这不是我们可以在没有与其他代理银行合作的情况下独自完成的事情。我认为目前还为时过早，我们正在继续关注这些技术的进展，我们会相应调整，这是我们一直做的事情，即保持谨慎但保持敏捷。
谢谢。
下一个问题来自DA Davidson的Gary Tenner。请开始。
嘿，各位，我是Emma Hassan，代表Gary提问。
下午好。
本季度所有部门的贷款增长都很强劲，很高兴看到这一点。您在整体市场情绪方面看到了什么？GDP数据是否转化为客户情绪？
我认为在市场看到波动性的同时，认识到经济显然影响银行业的方方面面，这很有趣，但对于华美来说，可能非常清楚的是，影响华美的是我们如何与每个客户合作。因此，虽然经济是某些行业持续积极势头的良好背景，但我们贷款增长、进展和手续费增长的功劳归结为客户经理与个别客户合作，提供个别解决方案，帮助他们灵活敏捷地驾驭过去一年的形势。
因此，正如Dominic earlier所说，虽然经济很重要，但更重要的是我们与客户密切合作，领先竞争对手一步，满足他们的需求。
好的，这很公平。我听到您谈到了今年的招聘。您能提供一些关于今年招聘目标的数字吗，比如 revenue producers 或其他方面？
嗯，我想请你回到第8页，我只想指出，同比而言，我们的支出指引是7%至9%。但如果你看2025年的同比数据，我们的薪酬增长了12%。显然，我们增长的重点是招聘能够帮助我们朝着正确方向推动业务的人才。这仍然是一个重点。
好的，感谢回答我的问题。
下一个问题来自TD Cowan的Janet Lee。请开始。
下午好，Janet。
下午好。抱歉，如果已经涵盖了您的招聘计划。我想这是您业务扩张计划的一部分。是否有计划更积极地扩展到其他城市或除加利福尼亚州以外的其他港口城市？
我认为我们不断寻找机会以积极的方式多样化我们的分支机构网络。我们继续寻找合适的人才来帮助我们推动这一目标。我认为我们将更多地以人才为导向，而不是在地图上插针。到目前为止，这非常有效，使我们能够专注于确保我们将业务集中在人们期望我们拥有能够满足这些需求的人才的地方。这将继续是我们的主要关注点。但我们看到了其他增长市场。我们知道有一些机会点，我们正在寻找有机和无机的方式来利用这些机会。
我认为在商业银行方面，我们已经进行了一些招聘。事实上，不仅仅是去年。我认为在过去几年中，我们在德克萨斯州和纽约州招聘了不少人。因此，我们将继续关注我们已经存在的其他地区，并寻找进一步增长的机会。
明白了。感谢您的说明，关于贷款损失准备金，准备金率在过去三年中大幅上升。虽然您的信贷趋势显然非常有弹性，而且信贷规模水平也在下降。在什么情况下，您会感到更舒适，也许会降低准备金水平？因为看起来基础信贷并不需要这么高的准备金。
我要指出的是，按百分比计算，季度环比完全持平。
如你所知。是的。对于CECL准备金模型以及我们和其他机构必须使用的方法。很大程度上基于假设和宏观经济因素。我们使用多情景模型，并继续。老实说，这将是准备金水平的最大驱动因素。就像建模和理解季度环比发生的情况一样。你知道，我们使用穆迪的模型，这些情景没有太大变化。但是，你知道，我认为这有点。你的评论是公平的。
也许这与冲销和信贷质量的预测有关，因为如你所指出的，信贷质量继续非常强劲。我还要说，准备金有点像资本。是的。这对我们来说是一个额外的缓冲。
明白了。谢谢。
话虽如此，正如Irene所说，年底的准备金是完全适当的。
下一个问题来自巴克莱的Jared Shaw。请开始。
嗨，我是John Rao，代表Jared提问。
嘿，John。下午好。
下午好。我的大部分问题都已经被问到并回答了，但只是考虑到利率敏感性头寸，看起来证券的浮动利率部分在过去几个季度一直在下降。是否有目标水平，或者只是你们最近增加的更多是固定利率？
我们在固定利率方面看到了更多的相对价值。考虑到预计会有更多降息，倾向于购买固定利率证券似乎是谨慎的做法。
到目前为止，这对我们来说是有效的。
好的，太好了。谢谢。然后关于整体贷款利差，它们的趋势如何？我知道你们在客户群方面非常有选择性，但只是想了解你们市场的整体竞争水平和定价趋势。
总的来说，我们看到了一些压缩。所以如果你问我们，在过去一年中，这会是什么情况，我们可能看到整体压缩，接近约0.25个百分点。你知道，不知道从这里会走向何方，但我们认为我们已经看到了很多竞争压力，我们正在应对。至少相对于我们现在发出的条款而言，它似乎与第四季度看到的情况相当。所以我不能告诉你在过去30、60天内有增量压缩，但显然与一年前相比有所压缩。
好的，太好了。谢谢。
下一个问题来自KBW的Chris McGretti。请开始。
下午好，Chris。
嘿，下午好。我是Chris O' Connell，代替Chris McGrathy提问。
好的。没关系。
是的，没错。我只是希望回到资本讨论。显然，你们仍然处于非常强劲的 position，本季度股息大幅增加，你知道，但资本水平继续增长，而且股票回购比上一季度略少。只是希望了解一下回购的速度以及未来如何 opportunistically 使用它。
是的，我们的回购将始终是 opportunistic 的。因此，从我们的角度来看，当价格合适时，我们会做更多，我们一直能够以 opportunistic 的方式进行回购，为股东创造更多价值。我们将继续这种做法，因为我们没有必要做任何事情，仅仅因为，你知道，正如你刚刚注意到的，我们刚刚宣布有形普通股权益回报率为17%，在这种资本水平下。顺便说一下，通过大幅增加股息，你知道，我们正在做我们需要做的事情。
但我们也总是关注潜在的机会，无论是允许有意义的有机增长的市场，还是允许一些不寻常的、非常合适的无机增长机会的市场。我们认为，能够在正确的时间以正确的方式采取行动是非常好的 position。因此，我们不像许多其他银行那样处于必须宣布大规模回购等紧急情况。
明白了，谢谢。然后希望深入了解关于利差的评论，短期负债敏感性与更广泛的资产敏感头寸。我想您上个季度谈到了短期负债敏感头寸只是存款利率重新定价速度的时间问题，这会在年初形成。考虑到本季度的利率变动，这是否意味着利差可能在明年初朝着类似的上升方向发展，然后在此后适度下降？
我认为我们已经在12月的数据中看到了12月降息的一些好处。其中一些将继续延续到1月，但我认为没有人真的期望本季度会有更多变化。因此，我们可能会在第一季度达到平衡，然后当我们看到下一次降息时，我们假设我们会在接下来的30至45天内立即看到提升，然后恢复到广泛的资产敏感状况。所以再次，我们认为现实情况是，在60天的时间里，你知道，滞后效应，每25个基点的降息可能每月产生200万美元的负面影响。
但现实情况是，在最初的30至45天内，它最终是短期的积极影响。
太好了。非常有帮助。我就这些问题。谢谢。
问答环节到此结束。我想将会议转回给Dominic Ng作总结发言。
我只想感谢各位参加今天的电话会议，我们期待在4月与您交谈。谢谢。
本次会议现已结束。感谢您参加今天的演示。您现在可以挂断电话。