埃里克·莱夫科夫斯基（创始人兼首席执行官）
凯西·伍德林（摩根大通公司）
好的，非常好。欢迎大家。我是摩根大通生命科学工具与诊断团队的凯西·伍德林。欢迎参加我们的会议。很高兴Tempus AI首席执行官埃里克·莱夫科夫斯基能加入我们。我们将先进行企业演示，然后留出时间进行问答环节。埃里克，请开始。
谢谢。欢迎大家。我不知道前面是否有座位，后面的人可以随意往前坐。我会简单介绍一下我们在Tempest一直在构建的内容，以及我们目前的进展。
10年前，我们创立Tempus是为了解决一个问题：人工智能驱动的诊断能否开启精准医疗？本质上，我们能否将诊断作为一种工具，使精准医疗而非靶向医疗成为现实？
要实现这一目标，你确实需要两样东西。你需要获取大量的专有数据来训练模型和发现见解，还需要一个分发系统将这些见解传递到医生和患者手中。
历史上，大多数人都因为缺少其中一项或两项而失败。我们在过去10年里一直在构建这两方面。我们已经建立了一个现在相当庞大的数据集。同样重要的是，我们建立了分发能力，将这些见解分发给全国数万名医生，覆盖数百万患者，以推进治疗选择。
我的患者应该选择哪条治疗路径？如何推进临床试验匹配？是否有他们符合条件的试验？最终，如何推进研究和药物发现。10年前我们的想法是，要将人工智能引入医疗保健，必须从某个地方开始，我们认为应该从诊断开始。
这是医生整天都会接触到的唯一外部数据形式。所以，如果你想将人工智能引入医疗系统，你要么让医生去某个地方，要么将EPIC等系统实现人工智能化，要么必须找到其他替代途径。
考虑到医生在做出几乎所有重大决策时都会下令进行实验室检测结果和常规诊断，我们认为如果你能将人工智能围绕诊断本身进行整合，你就能将技术的优势融入医疗保健。
因此，我们构建的平台现在已广泛连接到美国约5000多家、超过5000家医疗机构。
从这个角度来看，大约三分之二的美国人以某种方式与Tempus相连，要么订购我们的检测，要么使用我们的技术为患者匹配临床试验，要么弥补护理差距等。
该平台的规模是独特的，我们覆盖了超过三分之二的学术医疗中心，超过55%的肿瘤学家，其中7000名肿瘤学家定期订购我们的检测，使用我们的产品。
因此，我们积累的数据集超过400拍字节的丰富多模态医疗数据。
当我说多模态时，我指的是表型、形态学和分子数据。所以可以将其视为大规模的文本、图像和分子数据。
这位患者是谁？他们在服用什么药物？他们的反应如何？他们的分子组成是什么？理解所有这些，并且关键是理解所有这些，对于推进人工智能是必要的。其他一切都只是点解决方案。它将解决部分问题，但不能解决所有问题。
我们一直专注于积累这个数据集。10年前，当我创立Tempus时，我有一个想法，人们尝试进行研究是很疯狂的，他们构建这些非常小且昂贵的数据集，撰写 grants，筹集资金，试图以小批量获取样本，将它们送到像Broad这样的地方进行测序，结果是在一两年内积累了50或100名患者的数据。
当时，人们在大规模对患者进行测序，但这些数据却丢失了，这让我觉得很疯狂。要么进行测序的公司没有将数据交还给医院，要么没有与其他关键数据匹配，比如患者正在服用什么药物以及他们的反应如何？他们的纵向病程是怎样的？它没有与其他关键数据集如病理切片或放射学扫描相匹配，因此无法用于推进研究。
我们开始专注于构建这些可以去标识化并广泛使用的大型数据集。
如今，大约10年后的今天，我们积累了一个真正独特的数据集。它涵盖超过4500万患者。超过800万患者拥有带注释的数字化影像记录。我们已经对超过400万份样本进行了测序。
在这个漏斗的最底部，有超过35万份记录拥有丰富的分子数据、丰富的基因组数据、丰富的转录组数据、丰富的影像数据和丰富的临床数据。
这个数据集确实为我们今天的大部分数据业务提供了动力，该业务已实现规模化运营。将临床诊断与支持研究数据集这两个概念结合起来的想法至今仍然存在。
这两者产生的网络效应非常深远。我们测序的患者越多，收集的数据就越多，这使我们能够提供更多见解，进一步增强我们的业务，并允许我们收集更多数据。
六七年前开始转动的这个飞轮现在已经全面运转。正如你所看到的，我们不仅仅是在收集一些数据。我们实际上是在收集确定患者是否使用正确药物或正确试验，或者我如何推进药物发现开发所必需的全部数据。
如果你考虑我们过去10年一直在解决的问题，它实际上存在于两个层面。
首先，你必须获取大量数据。我们现在拥有的这个数据集是独特的，但它仍然没有达到适当的规模。因此，在未来几年，我们将继续积累大量数据，因为我们确实试图获得美国市场很大比例的数据。
其次，你必须构建一个平台，使你能够理解这些数据。否则，你只有艾字节的数据。要理解这些数据，你需要一个可持续的平台。
你必须能够投资于协调、结构化和理解这些数据并生成见解。因此，我们实际上必须跨越两个障碍。我们必须找到一种方法来积累大量数据，并找到一种不消耗大量现金的方法。
在过去10年中，我们最自豪的不仅是我们建立了这个数据集并接触了这么多患者，而且我们现在完全能够自我维持。我们产生正的息税折旧摊销前利润，调整后的息税折旧摊销前利润。我们的财务业绩具有很大的增长势头。因此，这台机器既在高效运转又具有可持续性。
要考虑这两项业务及其整合，你必须分别了解这两项业务。所以我们先从诊断业务开始，然后再讲我们所谓的数据和应用业务。
我们的诊断业务包括我们在肿瘤学和其他疾病领域广泛开展检测并向保险公司收费。我们实际上是一家类似于LabCorp、Quest等公司的提供商，也类似于我们合作或竞争的其他测序公司，如Foundation Medicine、Guardant Health、Natera等公司。
我们进行这些检测，向保险公司收费，获得付款。但在我们的情况下，我们与那些引入数据的医院系统相连。
因此，我们的检测变得更智能，系统变得更智能。所以我们正在将这些检测置于上下文中，我们在学习，并且作为这些诊断检测的副产品，我们正在产生大量数据。
这些数据经过去标识化处理，我们进行广泛授权。那么我们先从诊断业务开始。我们今天的诊断业务主要由两个部分组成：基因组学业务和遗传学业务。
我们基本上涵盖了从了解遗传风险（谁会患癌症或谁会患特定疾病）到一旦某人被诊断出疾病后如何治疗（无论是通过实体瘤分析还是液体活检）的整个周期。
最终，如何在治疗后监测患者，看他们的疾病是否复发。因此，Tempus的独特之处在于它涵盖了整个 spectrum。在遗传风险方面，我们在这个连续体的几乎每个部分都表现出色。
我们收购了一家名为Ambry的公司，我们的大部分生殖系检测都是在那里进行的。我们的业务规模相当大。我认为我们是该市场的最大参与者。
在治疗选择方面，我们的独特之处在于我们在实体瘤分析和液体活检方面同样出色。这两项业务都在继续增长，并且增长正在加速。
我们还进行各种其他检测，特别是一系列靶向检测或算法检测。然后我们最近推出了肿瘤初治和肿瘤知情的MRD产品，也获得了关注。
所有这一切背后的支柱是我们没有花太多时间谈论的东西。我们不倾向于过分强调我们正在进行的研究或将要进行的读数。但我们拥有强大的技术能力。我们整个组织约有700名软件工程师，约400名博士，50至100名医学博士。
因此，这是一个相当大的技术团队，使我们能够进行一流的研究，发表研究成果，并最终保护知识产权。我们在科学应用于我们平台的规模方面相当非凡。
这使我们能够率先在市场上推出一系列见解。我们撰写了关于同步检测益处的开创性论文，关于偶然生殖系发现如何影响护理的开创性论文，以及关于转录组分析或RNA分析益处及其如何增强融合检测的开创性论文。
这些论文通常是市场上的第一篇，并导致了整个领域的行为改变。我们为此感到自豪，并打算在前进的道路上继续这样做。这是我们的平台不仅在增长，而且比大多数其他平台增长更快的原因之一。
如果你看看这种增长的成果，我们在2025年进行了超过80万次临床检测，第四季度的增长率为28%。我们的肿瘤学业务增长相当迅速，实际上在过去三个季度增长加速。
尽管有人担心我们的遗传业务不会有如此高的增长，但它仍然保持着非常强劲的增长率。
除了我们的单位增长处于行业领先地位外，我们的平均销售价格（ASP）也在上升。从我们的角度来看，我们有很好的顺风，预计在未来几年会显现出来。
特别是，当我们将实体瘤检测的LDT版本迁移到FDA批准的版本时。通过我们的ADLP产品，它带来了更高的报销。我们正在等待FDA对我们的液体活检检测的批准，这也将带来更高的报销。
商业覆盖率每个季度都在上升，因为越来越多的人覆盖我们的检测。因此，我们预计我们的ASP将从本季度的1630美元上升到未来几年的2200美元左右。
Tempus最好的部分之一是我们业务的实力。即使ASP远低于我们的竞争对手，随着报销的改善，它也会随着时间的推移而上升。
我们整个业务的利润率仍在60%左右，很大程度上是因为我们效率很高。因此，我们的基因组业务仍然有很高的利润率，而我们的数据业务利润率更高。
因此，我们的业务具有显著的杠杆效应。高增长和杠杆效应，即使ASP低于其他公司，这意味着我们受到良好保护，并且可能获得显著的上行空间。
暂时转向数据业务，我们拥有一个规模庞大且不断增长的数据业务。当我们创立Tempest时，大多数人认为我们的数据业务收入永远不会达到1000万美元。我认为我们去年的收入为3.16亿美元，业务增长率约为30%。
所以我们算一下。我们的业务规模相当大。我们的数据业务确实在加速增长，并领先于其他公司。我们从未见过这项业务有如此强大的实力。我们从未处于如此有利的位置。
很大程度上是因为人们越来越意识到我们可以构建的这类数据集对他们整个发现和开发平台是多么重要。生物制药公司全面使用我们的数据。
他们将其用于试验设计、确定如何招募患者、确定他们应该考虑哪些伴随诊断、他们应该追求哪些靶点、获得监管批准所需的证据类型、如何设计2期试验等等。
我怀疑，当我们开始向公司授权数据时，通常他们会先从少量数据开始，然后再授权更多数据，然后可能在几年内授权更多。在某个时候，他们意识到这些数据对他们的项目太重要了，不能不在其环境中大规模拥有。
因此，通常这时我们会从一年、两年或三年的协议转向更大规模的多年期协议。人们没有意识到的是，你可以从Tempus授权一个文件。
没有最低要求。因此，人们签署1亿美元的多年期协议只是因为他们想要访问并想要折扣。否则，他们可以一次授权一个文件。
正如我所提到的，我们的数据业务规模很大。我们与20家最大的制药公司中的19家以及250多家生物技术公司合作。在过去几年中，我们签署的数据授权协议价值超过20亿美元，这非常了不起。
去年我们的数据收入为3.16亿美元，增长31%。我们与众多公司建立了合作伙伴关系，如阿斯利康、葛兰素史克、百时美施贵宝、辉瑞、诺华、默克等等。
我们已经向生物制药公司提供了超过800万份去标识化患者记录，以推进药物发现和开发。当你考虑到人们进行50名患者、100名患者、300名患者、500名患者的试验时，我们提供了超过800万份去标识化患者记录来推进发现和开发，这是相当了不起的。
我们昨晚宣布，我们的总合同价值超过11亿美元。所以这本质上，我认为大多数人将其视为预订指标。这是我们根据合同在未来期间交付的数据授权的总价值。
其中有一小部分是选择加入的，但大部分只是合同收入，人们只是在授权我们的数据，必须履行他们的合同条款。我们不包括里程碑付款、生物奖金或任何奇怪的数字。这只是真实的钱，真实的现金。
我们还披露，我们的数据业务相关的净收入留存率为126%。可以将其视为同店销售额。所以这实际上是如果客户去年授权1000万美元的数据，今年授权多少？上升到了126%。
所以在这种情况下，他们将授权1260万美元。因此，这说明了数据业务的持久实力，因为人们年复一年地授权更多数据并续签合同。
我们还试图细分这一总合同价值与我们的远期预订之间的关系。正如我所提到的，在业绩可见性方面，我们从未处于更好的位置。明年，我们有3.5亿美元的总合同价值与2026年相关，考虑到我们通常在一年内产生约三分之一的数据收入，这是一个非常可观的数字。
我们有100名销售人员销售这些产品。需求一直存在。人们来找我们说，我正在寻找这些数据或这个分析产品，因此这会在当年确认收入。
因此，我们进入2026年的最大挑战之一是如何控制这项业务的增长，因为它处于非常强劲的位置。
暂时转向Algos，这是我们的第三条产品线。一项业务我们称之为诊断。另一项我们称之为数据和应用。应用部分由一系列算法诊断或algos组成，帮助将患者引导至正确的治疗方案、正确的试验或做出某种预测。
这就是我们的应用业务。它在规模上运营，我们在大量人群中部署了Algos，但收入非常低，因为在这个类别中基本上没有报销。
因此，尽管我们的AI算法在临床上具有规模，但收入相当小。所以我们认为从长远来看，这种情况会改变，这将成为一个相当大的业务。但今天它处于小规模状态。
正如我所提到的，它主要由三条产品线组成。将患者与试验匹配、弥补护理差距或产生算法见解。我们的试验匹配业务，我们称之为time。
本质上，我们实时扫描临床数据，根据纳入和排除标准识别非常适合试验的患者，然后将他们与该试验匹配。再次大规模运营。我们找到并招募了大量患者。收入很少。
我们的下一个产品是弥补护理差距。同样，它实时读取临床数据。它发现那些明显存在护理差距的患者。他们是非小细胞肺癌患者。根据NCCN指南，他们应该接受EGFR检测。他们没有接受EGFR检测。提供者认为他们接受了检测或犯了某种错误。
我们希望捕捉到这一点，并确保没有患者掉队。因此，我们弥补了这一护理差距。大规模运营，收入很少。
在我们的Algos业务中也是如此，这本质上是我们运行一种算法，可能在病理切片或放射学扫描上，并产生某种见解，通常是无偿的。
我们预计随着时间的推移，AI将获得报酬。考虑到成本上升，我想不出任何其他方法可以避免这个国家的灾难，除非将AI引入医疗保健。因此，当AI获得报酬时，像我们这样碰巧拥有广泛AI分布的公司理论上应该成为受益者。
因此，我们试图在这份投资者演示文稿中展示一个用例，即我们的。除了肿瘤学，我们还在其他疾病领域开展业务，如放射学、病理学、神经心理学和心脏病学。
我们展示了心脏病学的一个用例，本质上是我们基于12导联心电图开发了一系列算法。我们开发了一种预测未诊断的心房颤动，另一种预测未诊断的低射血分数。
我们现在有其他几项正在等待FDA批准，我们预计将有一整套此类产品上市。正如我所提到的，这些算法再次大规模部署。
因此，我们可能有50家不同的提供商部署了这些算法，接触数千名医生和数百万患者。因此，影响很大，但目前收入很小。
其中一种算法，这些ECG算法，最近获得了CMS的报销。它获得了CPT代码，并批准每次算法运行报销128美元。所以我们才刚刚开始。我们正处于与提供商合作伙伴推出的最早阶段。
几周前，我们宣布了西北医学，其领导层恰好在我面前六英尺处。这只是向世界级提供商推出这些算法的一个例子，他们开始说，嘿，3%的患者做了心电图，被告知没事，但在一年内发生心脏病发作或中风，这是不行的。
如果我可以使用技术来预测，我想预测它。因此，随着这些算法的推出，我们预计它们将实现规模化，包括在财务上，因为现在存在报销代码。
从这个角度来看，仅这一种算法，这种基于ECG的房颤算法，如果大规模推出，将产生数亿美元的收入。我怀疑随着时间的推移，一些公司，我认为会是Tempest，但一些公司将运营数十或数百种这样的算法。你可以算一下。
尽管该产品线规模很小，但AI是我们所做一切的核心。它实际上触及了我们拥有的每个产品。它对我们构建的每个产品都至关重要。它集成在我们的诊断流程中。
人们不断问，你怎么增长这么快？你怎么可能有行业领先的单位增长率？答案，正如我们长期以来所说的，是我们拥有最全面和技术先进的平台。它帮助医生做出决策，所以他们使用它，他们经常使用它。AI嵌入到整个产品套件中，很简单。
我们确保患者比其他人更经常使用正确的治疗方案和正确的试验。因此，医生越来越多地使用我们的平台。
除此之外，AI还嵌入到我们的数据业务中。特别是，大约七八个月前，我们宣布我们已开始与阿斯利康和Pathos合作构建最大的多模态肿瘤学基础模型。
这是一个大型多模态模型。我们采购了一个由1008个H200组成的计算集群，用于该模型。我们开始使用由524个GB200组成的集群构建第二个模型。
对于那些考虑AI的人来说，这些是非常大的计算基础设施，现在利用我们400多拍字节的数据来构建非常大的多模态模型，我们认为这将对我们的诊断业务和数据业务产生催化作用。
这主要发生在美国的肿瘤学领域。我们在其他疾病领域，如神经心理学、心脏病学、放射学、罕见病和数字病理学也有业务，但按收入百分比计算仍然很小。
我不知道具体数字，但以美国和肿瘤学为基础的收入百分比高得令人难以置信。我怀疑随着时间的推移，情况不会如此。如果我们展望十年后，我想象Tempus将在心脏病学、神经病学、神经学等领域以及美国以外的其他市场获得可观的收入。
快速更新一下。我们去年的收入为12.7亿美元。超出了我们的指导。考虑到对Ambry的收购，增长率相当惊人。但即使没有Ambry，我们核心业务的增长率约为30%。再次，行业领先。
我们的数据业务在第四季度增长更快，达到68%。我认为如果扣除2025年第四季度的一次性阿斯利康授权。因此，诊断业务增长良好，数据业务增长良好。因此，这使我们处于实现长期指导的有利位置，我们告诉世界我们预计未来三年将实现25%的增长。
这相当于今年约15.9亿美元。尽管鉴于我们毛利美元的增长，我们可以产生大量的息税折旧摊销前利润，但由于我们处于增长周期的早期，我们将其中的三分之二再投资于业务。
因此，我们今年应该产生约6500万美元的调整后息税折旧摊销前利润。我们看到大约1亿至1.5亿美元的改善。所以不小。
关于这一点。好的，很好的问题。
是的，谢谢。是的，我想或许从问答环节开始，有几个关于预公告的问题。你宣布了营收超出预期，这主要是由诊断业务推动的。那么你能详细介绍一下该业务在本季度的表现吗？我们应该如何看待XT、XR和XF的销量增长？我认为历史上XF的增长略快于XR和XT。所以很好奇本季度是否也是如此。
我需要按这个东西还是它自己会工作？
我想你可以了。
我可以了，是的。我们所有的治疗选择检测都实现了显著增长。我们的液体产品表现良好，我们的实体产品表现良好。没有一个特定领域承担了大部分增长。实际上分布相当广泛。
出于各种原因，液体产品的整体增长略快于实体产品。但归根结底，我们很幸运拥有实体瘤分析的黄金标准。我们有一种人们喜欢的液体产品，因此两者都在增长。
在我们第四季度28%左右的增长中，有几个百分点与我们的MRD产品线相关，但大部分是非MRD产品，这恰恰说明了我们治疗选择资产的实力。
肿瘤学的ASP高于我们的预期。你能谈谈是什么推动了这种强劲表现吗？这在很大程度上是来自XT CDX的迁移吗？然后，关于后一点，相对于你年底40%的目标，XT检测转换为CDX版本的比例目前处于什么水平？
是的，我们没有披露确切的百分比。我的意思是，显然，你知道，我们为摩根大通发布了一些快速数据，完整数据将在我们提交10-K文件时公布。但是没有。
你知道，我们的XTCDX检测的采用率继续上升，但没有实质性的变化。我们很幸运，正如我在那张幻灯片中显示的那样，我们的业务有非常显著的ASP顺风。如果我们过快地推动这些，我们担心的是这只会创造加速增长，而你必须在未来某个时期超越。
我们的数据业务也是如此，它非常火爆。因此，我们更多地考虑长期的持续增长，而不是像加速增长那样，然后不得不超越。
因此，其他公司可能试图更快地增长，然后出现从30%增长下降到15%的不稳定情况，我们认为更谨慎的做法是缓慢增长。所以。
因此，我预计ASP在相当长一段时间内将对我们有利。我预计在未来几年你会看到显著的改善。但我们希望每个季度都能稳步上升，而不是起伏不定。
不，这很有道理。或许转向数据和服务业务。第四季度通常是季节性强劲的季度，你确实看到相对于第三季度有不错的增长。或许详细介绍一下客户需求趋势，包括可能的预订情况，然后2026年数据业务的前景如何。在演示中你提到你有3.5亿美元的当前总合同价值与2026年相关。所以或许谈谈你认为其中有多少是确定的、不可取消的，以及我们应该如何看待2026年在此基础上的额外预订？
是的，都是不可取消的。我的意思是，我们没有，我们有，我们的选择加入现在已经很晚了，27年、28年、29年，不管是什么。但3.5亿美元本质上是我们明年将交付的合同。
所以我认为我们正处于数据业务全面发展的时刻。正如我在讲台上提到的，我们最大的挑战将是控制增长。我们在这个领域面临的挑战之一是，很多了解诊断的人不了解数据。
所以你知道，他们只是不知道如何思考或重视它。因此它可能没有价值。但实际上，数据业务在很多方面比诊断业务更持久。只是人们了解诊断业务。
数据业务由大量客户组成。你知道，20家最大的制药公司中有19家在授权我们的数据，250家生物技术公司。这些是许多合同，涉及许多人，他们的整个投资组合中都嵌入了我们的数据。
当我说嵌入时，这意味着人们已经下载了我们的数据，将这些数据带入他们的环境，他们的数据仓库。他们将其作为内部用于做出关键研发决策的多种工具的一部分。它可能是多个监管文件的一部分。
因此，它是嵌入的。这也是人们想要签署多年期访问并确保获得折扣的原因之一，因为他们意识到他们需要这些数据，他们不能只是关闭它。
因此，我们看到我们的数据客户授权更多、购买更多、签署更长时间的协议、做出更大的承诺，尽管他们不必这样做。我们看到这种趋势在去年年底有所回升。它继续回升。因此，数据业务非常强劲。
是的，或许我们可以深入探讨一下数据业务。我们这里很多人都是医疗保健人士，所以或许首先帮助我们理解Tempus的各个组成部分，现在总合同价值超过11亿美元。所以你知道，正如你所谈到的，大约有3亿美元的未来选择加入。在第三季度的文件中，与多年期合同相关的不可取消履约义务约为3.6亿美元。所以剩下的约4.4亿美元。请帮助我们理解最后这部分，这些预订是否可取消，你对这些的可见性如何，以及这些客户对最终承诺数据集有什么说法。
是的，所以正如我们历史上所披露的，我们总合同价值中唯一可取消的部分是我们所谓的选择加入。我们会说出来，人们会说，啊，但是我们一直在说，只有两件事重要。有预订和收入。
所以归根结底，你可以尽情迷失。但在我们的世界里，我卖了东西，我交付了它，没有别的。所以最终一切都必须基本上在其中得到体现。
所以如果我们的预订是一定数量，我们的收入是一定数量，我们的预订是一定数量，我们的收入是一定数量，你可以反过来推断两者的强度。
所以我们有11亿美元的有效预订。有一定数量是选择加入的，我们已经披露了，这意味着其余的是合同性的，将会交付。
顺便说一下，即使是选择加入。我们指出它们是选择加入的，但我不知道它们怎么会消失。我的意思是，人们可能会说，我要签署五年的数据协议，我将支付1亿美元，但我希望在第六年和第七年有权继续。
所以现在我到了五年结束的时候，他们的公司里有100人、100个工具、100个项目都嵌入了我们的数据。如果合同结束，他们必须删除所有数据，从每台服务器上删除，从他们的系统中取出，重新培训每个人。这怎么会发生？
所以我们从未见过有人离开我们。而且我甚至不知道这有多容易做到。这并不简单。所以如果你购买50万美元的数据，很容易说我和Tempus结束了。但一旦你达到我们所说的水平，这些战略合作伙伴关系，人们将我们嵌入到他们的整个生态系统中，这非常困难。我甚至不知道这会如何发生。
所以如果你让我打赌这些选择加入成为实际收入的可能性，我会说100比1，你想赌多少钱都行。
好的，很公平。或许关于数据的最后一个问题，我们看到其他诊断公司开始专注于建立数据授权业务。你在数据市场上是否开始遇到其他参与者？除此之外，或许Tempus数据的规模是与医院的直接数据管道，这对你相对于一些进入该领域的其他参与者来说是一个关键优势吗？运行更大检测 panel 的诊断同行是否因为每个患者收集的额外数据而具有优势？
是的，我的意思是你可以看到。所以好消息是，我们在诊断领域的竞争对手，好消息是除了一家之外都是上市公司，另一家也是上市公司，只是罗氏的一部分。所以你知道，Guardant Health是上市公司，Foundation Medicine是上市公司，Natera是上市公司。我们是上市公司。
所以你可以看到。所以你可以看到，至少目前没有人拥有真正的数据业务。如果你回顾三四年前，人们对建立数据业务的一些想法，他们认为它会大得多。
他们认为它会大得多。我也认为它会大得多。如果你三年前对我说，你的诊断竞争对手在数据方面会有多好？我会说非常好。我想我实际上确实说过。如果有人回去看看旧的J，我想这会像我们将成为AWS，但他们将成为GCP和Azure。
事实并非如此。这就像我们是AWS、GCP和Azure合为一体的公司，而他们就像半个甲骨文或三分之一个甲骨文。就是这么极端。
因此，如果你看看去年，我不认为我曾经听到我们的任何销售代表或领导层在任何时候来找我，说我们没有获得数据交易，别人得到了。零。这非常了不起。
我不认为。太好了。我更希望他们有更好的数据业务，这样我们就可以共同教育市场了解这些数据的价值。但目前，可能因为我们本质上是一家科技公司，其次才是诊断公司，我们投入了大量资金，远远超过10亿美元用于积累数据和构建使这些数据有用的工具。
因此，当有人获得我们的数据和工具，以及其他人的数据和他们的工具时，他们会说，哦，那个太糟糕了。这个我喜欢。因此，即使是那些与我们竞争对手签约的人，之后也会来找我们说，我需要你的数据。
事实上，如果你看看过去三四年来向我们竞争对手宣布的所有人，他们都在授权我们的数据，每一个人。所以我认为这只是说明我们在技术和工具上进行了投资。
好的，明白了。这很有帮助。我想。在最后几分钟，我们有一个关于MRD的问题。当查看XM检测性能与同行相比时，纵向特异性明显较低，约为90%。同行更接近98%。这在与Moldx的对话中是否出现过？是什么让你有信心医生不会更喜欢使用具有更高特异性和相当敏感性的竞争检测？
所以这在与Moldex的反复讨论中没有出现过，但100%。我没有任何信心他们不会更喜欢使用其他人的检测。他们确实会，他们将会。而且这正在发生。
我们在市场上有两种MRD产品。我们有一种主要用于结直肠癌的肿瘤初治XM检测，以及一种与Personalis合作的肿瘤知情产品，用于其他多种亚型。
这在方向上是正确的。我们的绝大部分销量是肿瘤知情的。在结直肠癌中，这一点更为明显，因为你有大量的组织。
那么为什么不做肿瘤知情呢？所以我不担心在反复讨论中我们最终能否获得Moldex的报销。我担心的是，相对于我们的知情产品或其他知情产品，该产品没有得到采用。
我们六个月前就可以看到这一点，我想我们在最近的财报中谈到了这一点。我们开始意识到，即使我们可以在某个时候获得报销，我们也不会得到采用。
因此，我们开发了初治产品的第二个版本，我想上个季度我们谈到了这一点。我们目前在许多疾病类型中进行研究。首先是非小细胞肺癌。我们将很快将其应用于结直肠癌。
现在，这是该检测的一个更好的版本。它具有显著提高的敏感性和特异性，至少在目前，它在数字上与Signatera等检测更具竞争力，我认为在报销不相关的市场采用中。
我们将不得不拥有更好的初治产品来赢得市场，我认为其他人也是如此，否则这将是一个知情市场。所以我们在这两方面都进行投资。
所以我们很幸运，我们的知情产品的经济效益非常好。我们通过销售这些检测赚了很多钱，而不是亏了很多钱。我们正在获得采用，我们正在开拓市场，我们正在获得份额，最终我们将不得不找出正确的产品组合来最大化，但短期内主要是知情产品。
好的，或许最后几分钟。展望2026年，你指出收入为15.9亿美元。或许详细介绍一下诊断业务与数据和算法业务的贡献情况。你认为2026年各业务之间最大的增长潜力在哪里？
我没有诊断业务与数据和算法业务的确切百分比细分，我们还没有给出。我相信在我们公布完整收益时会给出一些说明。
两项业务都表现得非常好。我们的诊断业务单位增长强劲，ASP不断上升，我们的数据业务表现出色。我的意思是，我认为如果出现显著的超额表现，我的目标是在一次会议上，在正常的投资者关系世界之外，你希望给出指导，然后略微超出并略微上调，原因有很多。
因此，我们认为这是正确的方法。我们不想给出可能被低估的指导，然后出现基于你可能三个季度前就知道会收到的现金的大幅超出。我们不玩那种游戏。
我们试图给出相对明智的指导。这就是为什么我们给人们一个数字。理论上，我们希望超出并上调这个数字，但幅度要适当。如果我给出一个数字并超出20%，这意味着我不擅长预测。
如果2026年出现显著超出，可能来自数据业务，我们很难控制其增长，因为它增长得太快，或者其中一个ASP杠杆，我们就是无法阻止它。就这么发生了，它创造了ASP的一个阶梯式上升。
我宁愿三年都有25%的增长，也不愿发生那种情况。但我们可能无法控制增长。但我们非常专注于保守而明智地预测我们的业务，并处于能够超出但不会以疯狂方式超出的位置。
好的，看来我们必须到此结束了。埃里克，谢谢。Tempus团队，谢谢。祝大家会议其余部分愉快。谢谢大家的到来。