保罗·卡迪略（投资者关系官）
哈维尔·D·费雷尔（总裁兼首席执行官）
豪尔赫·J·加西亚（执行副总裁兼首席财务官）
利迪奥·索里亚诺（风险管理执行副总裁）
布雷特·拉巴廷（霍夫德集团）
贾里德·肖（巴克莱银行）
本·格林林格（花旗集团）
凯利·莫塔（KBW）
阿伦·西加诺维奇（信托金融公司）
杰拉德·卡西迪（加拿大皇家银行资本市场）
曼努埃尔·纳瓦斯（派珀·桑德勒公司）
Timur Braziler（富国银行）
布兰登·伯曼（美国银行）
萨。是的。各位大家好，欢迎参加大众公司2025年第四季度收益电话会议。我叫埃利奥特，今天将协调你们的通话。如果您想在今天的活动中提问，请按他的大象键盘上的星号1。现在我想把话筒交给保罗·卡尔迪略。请讲。
早上好，感谢大家参加我们的会议。今天和我一起参加电话会议的有我们的总裁兼首席执行官哈维尔·费雷尔、我们的首席财务官豪尔赫·加西亚以及我们的首席风险官莉迪亚·索里亚诺。他们将回顾我们全年和第四季度的业绩，然后回答大家的问题。我们管理团队的其他成员也将在问答环节中提供支持。在开始之前，我想提醒大家，在今天的电话会议中，我们可能会就大众银行做出前瞻性陈述，例如对收入、收益、信贷质量、费用、税收和资本的预测，以及有关大众银行计划和目标的陈述。
这些陈述基于管理层当前的预期，并受风险和不确定性的影响。可能导致实际结果与这些前瞻性陈述存在重大差异的因素在今天的收益公告和我们向美国证券交易委员会提交的文件中有所阐述。您可以在我们的网页@popular.com上找到今天的新闻稿和我们向美国证券交易委员会提交的文件。现在我将把电话交给我们的总裁兼首席执行官哈维尔·费雷尔。
谢谢保罗，各位早上好。请翻到第4张幻灯片。2025年，我们取得的业绩反映了我们特许经营的实力以及波多黎各经济的持续稳定。我们的年度净收入为8.33亿美元，较2024年增长2.19亿美元，增幅36%。我们第四季度强劲的贷款增长使全年贷款总额增长22亿美元，增幅6%。大众银行在大多数业务部门都实现了贷款增长，其中商业贷款领先。大众银行在商业和建筑贷款方面实现了增长。除了少数孤立的商业信贷关系外，2025年全年信贷质量总体保持稳定。
今年第三季度，净冲销率下降16个基点至52个基点。我们的资本水平强劲，年末一级普通股资本充足率为15.7%。我们的每股有形账面价值为82.65美元，同比增长21%，这主要得益于投资证券未实现亏损的减少和全年净收入，部分被股息和股票回购活动所抵消。自2024年第三季度恢复回购以来，我们在2025年回购了约5亿美元普通股。我们已回购了价值约7.2亿美元的普通股。
我们仍然认为，以当前价格计算，我们的股票具有吸引力。此外，在第四季度，我们将季度普通股股息增加了0.05美元，达到每股0.75美元。请翻到第5张幻灯片，我们在其中分享了反映我们强劲经营业绩的亮点。第四季度，我们报告净收入为2.34亿美元，每股收益为3.53美元，分别增长2300万美元和每股0.38美元。我们的业绩得益于净利息收入的增长、净息差的扩大、强劲的贷款增长以及重要的是运营费用的降低。本季度信贷指标稳定，不良贷款和净冲销有所下降。
我们非常高兴本季度的总资产收益率超过14%，全年超过13%。我们在努力将可持续回报提高到14%的目标方面取得了显著进展。请翻到第6张幻灯片。截至第四季度末，波多黎各的商业活动继续保持稳健，总就业、消费者支出、建筑业、旅游业和其他关键经济数据的良好趋势反映了这一点。5.7%的失业率稳定在历史低点附近。消费者支出保持健康。大众银行客户的信用卡和借记卡销售总额与2024年第四季度相比增长了约5%。
我们也继续看到波多黎各对住房的健康需求。本季度，Banco boular的抵押贷款余额增加了1.15亿美元。建筑业继续显示出积极势头，公共和私人投资推动了更高的就业水平，并将水泥销量推向2021年以来的最高水平。我们乐观地认为，鉴于联邦灾难恢复资金的积压、公开宣布的房地产和旅游开发项目以及全球制造公司对回流的重新关注，这些趋势将持续下去。旅游和酒店业仍然是当地经济的力量源泉。
2025年，机场客运量达到1360万人次的记录，与2024年相比增长3%。第四季度，客运量稳定在约300万人次左右，根据波多黎各旅游局的数据，第四季度酒店需求达到近35万间夜，同比增长11%，推动总收入增长4%。我们正在执行我们的战略框架，通过加强关系并为客户提供卓越的服务和产品，成为客户的首选银行。我们还专注于更快地提供解决方案，提高生产力，同时降低成本。
最终，我们的目标是成为一家表现顶尖的银行。除了推出商业现金管理平台外，我们还在波多黎各和美属维尔京群岛部署了新的消费信贷导向平台。该平台为个人贷款和信用卡提供全数字化的发起流程。第四季度，我们看到在线发起量呈上升趋势，自推出以来已发起约3600万美元。第三季度，我们继续投资于我们的实体零售网络，将自助服务的速度和便利性与面对面支持相结合。我们的分支机构在波多黎各和美属维尔京群岛仍然是一个优势。
随着我们继续现代化我们的渠道和平台，我们正在创造更无缝的体验，为客户提供通过最适合他们需求的渠道与大众银行联系的灵活性，同时不影响我们的服务质量。我们也看到了我们专注于简单和高效的成果。我们持续并继续简化我们的商业信贷发起和组合风险管理。我们看到了更快的周期时间、更高的银行家生产力、更无缝的客户旅程以及我们中小市场部门的长期增长。在这一年中，我们还执行了一系列可持续的效率举措，包括退出我们在美国的抵押贷款业务，优化我们在波多黎各的抵押贷款服务业务，以及将我们的ERP解决方案转换为现代化的云平台，显著提高了敏捷性和性能。
目前，我们有800多名同事正在从事这些项目。我们为取得的进展感到非常自豪。现在我将把电话交给豪尔赫，由他详细介绍我们的财务业绩。
豪尔赫感谢哈维尔早上好，感谢大家今天参加电话会议。正如哈维尔所提到的，我们的季度净收入增加了2300万美元，达到2.34亿美元，每股收益提高了0.38美元，达到3.53美元。剔除联邦存款保险公司特别评估的部分逆转，本季度调整后净收入为2.24亿美元，较第三季度增长1300万美元。这些结果得益于更好的净利息收入和更低的支出。正如我们之前提到的，我们的目标是提供可持续的财务业绩。虽然我们从联邦存款保险公司的逆转中受益，但我们很高兴本季度的总资产收益率超过14%，全年超过13%。
2025年，我们执行了有针对性的举措，通过增长收入和获取可持续的成本效率来提高盈利能力，这两者都是总资产收益率分子的关键驱动因素。展望2026年及以后，我们将在这一进展的基础上，继续推动运营杠杆和盈利能力的改善。同时，我们认为资本水平是提高Roxy的重要驱动因素。我们当前的目标仍然是可持续的14%。Roxy将继续使用所有可用的杠杆，使公司与美国本土同行相比成为表现顶尖的银行。请翻到第8张幻灯片。
我们的净利息收入为6.58亿美元，增加了1100万美元，这得益于贷款余额的增加、投资组合中固定利率资产的重新定价以及我们两家银行的存款成本降低。全年净利息收入增长2.59亿美元，增幅11%。本季度，我们的净息差按公认会计原则计算扩大了10个基点，达到3.61%。我们的完全税率 equivalent 息差提高了13个基点，达到4.03%，这得益于贷款余额的增加和利息支出的降低，主要是由于波多黎各公共存款的余额和成本降低。本季度6.41亿美元的贷款增长强劲，两家银行都为这一增长做出了贡献。
在BVPR，我们看到贷款增长4.97亿美元，主要由商业和抵押贷款推动。在大众银行，我们看到贷款增长1.44亿美元，主要由商业贷款推动。对于2026年，我们预计投资组合的合并贷款增长3%至4%。我们继续将债券到期的收益再投资于美国国库券和票据。本季度，我们购买了约9亿美元的国库券，期限为2.1年，平均收益率约为3.56%。我们预计投资组合的期限将保持在2至3年。期末存款余额减少3.23亿美元，平均存款余额减少8.8亿美元。
这种下降主要是由于波多黎各公共存款的预期流出，本季度末公共存款为194亿美元，与第三季度相比减少6.62亿美元。我们继续预计公共存款将在180至200亿美元的范围内。在BPPR，剔除波多黎各公共存款后，期末余额增加5.25亿美元，主要由商业活期存款增长4.3亿美元推动。平均存款增加1.92亿美元。每家银行的总存款成本都下降了11个基点。在BPPR，下降主要是由于美联储最近降息导致波多黎各公共存款重新定价降低22个基点，而非公共客户存款成本下降1个基点。
在PV，减少主要与在线储蓄存款成本降低和定期存款重新定价有关。我们预计2026年净利息收入将增长5%至7%，这得益于在当前利率环境下继续对低收益证券进行再投资和贷款发放，以及波多黎各公共存款和大众银行在线存款成本的降低。请翻到第9张幻灯片。非利息收入为1.66亿美元，与第三季度相比减少500万美元，符合我们指导区间的高端。我们继续看到我们大多数收费业务部门的稳健表现，包括假日季节期间强劲的客户交易活动。
2026年，我们预计季度非利息收入将继续在1.60至1.65亿美元的范围内。请翻到第10张幻灯片。总运营费用为4.73亿美元，与第三季度相比减少2200万美元。剔除联邦存款保险公司的逆转，运营费用为4.89亿美元。除逆转外，最大的季度环比差异与第三季度1300万美元的非现金商誉减值有关。全年公认会计原则运营费用增长约2.5%，低于我们最初4%的指导，因为我们执行了一系列可持续的效率举措，并且还受益于一些支出的延迟，这些支出将在2026年发生。
2026年，随着我们继续投资于我们的员工和技术，我们预计全年公认会计原则总费用将比2025年增长约3%。第四季度的有效税率为16%，而第三季度约为15%。2025年，我们的有效税率为17%，低于去年的23%，这是由于免税收入比例提高。2026年，我们预计全年有效税率将在15%至17%的范围内。请翻到第11张幻灯片。本季度末的每股有形账面价值为82.65美元，每股增加3.53美元，这是由于我们的净收入和投资组合未实现亏损的减少，部分被本季度的资本回报活动所抵消。
第四季度，我们支付了每股0.75美元的季度普通股股息，比第三季度增加0.05美元。正如泽维尔早些时候所指出的，我们正在推动我们的团队通过持续的增量收入举措和费用纪律来提高盈利能力。虽然在过去两年中，我们在降低一级普通股资本充足率方面取得了进展，但我们还有更多工作可以做。第四季度，我们回购了约1.48亿美元的普通股。我们认为，在市场条件允许的情况下，这是未来回购速度的良好水平。截至12月31日，我们的活跃股票回购授权仍有2.81亿美元剩余。
除了普通股回购外，我们将继续使用资本进行贷款增长，我们还预计在今年晚些时候提高股息。最后，我们持有的额外一级资本比同行少，我们认为这是未来优化我们资本结构的另一个机会。我们相信，这些行动（取决于市场条件和董事会批准）将帮助我们实现长期既定的CT1目标，即保持与美国本土银行同行一致的水平，并为我们的地域集中度提供缓冲。有鉴于此，我将电话交给莉迪亚。
谢谢豪尔赫，也谢谢大家的参与。转到第12张幻灯片，第四季度信贷质量指标保持稳定，不良贷款和净冲销有所下降。本季度不良资产和贷款减少400万美元，主要是由于美国大众银行。不良贷款减少1400万美元，原因是1700万美元的抵押贷款关系恢复应计状态，部分被商业不良贷款增加所抵消。BPRMPLs增加500万美元，其中商业贷款增加800万美元，消费贷款增加300万美元，部分被抵押贷款不良贷款减少800万美元所抵消。不良贷款流入减少1.94亿美元，主要在BPR，因为上一季度包括来自两个不相关商业关系的流入，总计不到9800万美元。
不良贷款与组合持有的总贷款比率下降3个基点至1.27%。转到第13张幻灯片，净冲销为5000万美元，年化51个基点，而上一季度为5800万美元，年化60个基点。本季度业绩包括从先前冲销的汽车贷款和信用卡销售中获得的500万美元回收。剔除这一因素，净冲销率为57个基点。BPR的净冲销减少700万美元，原因是商业净冲销减少，因为上一季度包括与单一借款人相关的4000万美元冲销。
2025年净冲销率为52个基点，比去年提高16个基点，这得益于消费净冲销的降低。2026年，基于当前趋势和宏观经济前景，我们预计年度净冲销率为55至70个基点。信贷损失准备金增加22308000000美元，主要在BDPR，原因是商业组合的准备金增加，这是由于余额增加、特定准备金和贷款修改，加上由于FICO组合变化导致消费贷款准备金增加。公司信贷损失准备金与贷款组合的比率稳定在2.05%，而信贷损失准备金与不良贷款的比率为162%，高于上一季度的157%。贷款损失拨备为7100万美元，比上一季度的7500万美元减少300万美元。
对于BDPR部门，拨备为7200万美元，而上一季度为7400万美元。有鉴于此，我想请费拉尔先生作总结发言。谢谢。
好吧，谢谢莉迪亚和豪尔赫的更新。我们第四季度的业绩为这一年画上了圆满的句号。我们对2025年的财务表现非常满意。我们增加了收入，保持了费用纪律，实现了强劲的贷款增长，并改善了客户存款趋势。我敦促我们的团队继续专注于存款增长、贷款生成，特别是我们的费用纪律。我们的战略基于客户至上。我们专注于深化关系，通过各种渠道提供价值，并简化我们的运营方式。最重要的是，它专注于将这些努力转化为切实的财务成果，并为我们的股东创造价值。
最后，我想感谢我们的同事以及他们对我们业绩的贡献。我每天都能看到他们的工作。在我们的分支机构、呼叫中心、中央办公室。我们每天都在努力为客户提供更多服务，我深深感谢他们的承诺和奉献。我们现在准备回答大家的问题。
谢谢。如果您想提问，请按电话键盘上的星号，然后按1。如果您想撤回问题，请按星号，然后按2。准备提问时，请确保您的设备已在本地取消静音。第一个问题来自Hope Group的Brett Rabitan。您的线路已接通。请讲。
嘿，大家早上好。你们好吗？
早上好，布拉德。一切都好。
想从指导意见开始，想想净利息收入指导，如果我理解正确的话，这可能意味着26年期间的平均资产负债表增长可能略有放缓，以及5至10个基点的息差扩大。我知道你们不喜欢给出明确的息差指导，但这是否在你们考虑的范围内？然后想问一下rotcal，为什么？有了运营杠杆，从这里开始可能不会有一点增加。
好的，谢谢布拉德。早上好。首先关于净利息收入，首先，我们对今年11%的增长感到非常满意。净利息收入11%的增长是由息差扩大、能够将投资组合中的固定利率投资再投资于更高收益的资产、贷款增长和存款成本降低推动的。我们相信所有这三个因素都将持续到2026年，尽管幅度较小。例如，我们将看到投资组合再投资带来的收益率上升放缓，但我们对5%至7%的指导感到非常满意。
我们预计2026年息差将继续扩大。我认为当你看这个范围时，如果你看是什么驱动了一个因素对另一个因素，实际上总是围绕着低成本存款水平和我们减少美国市场存款的能力。就总资产收益率而言，我们过去曾说过，我们希望总资产收益率由业绩和净收入的改善驱动。是的，我们对今年的结果非常满意。我们有很多动力进入2026年。我们预计这种势头将继续。
我们希望14%以上的水平是可持续的。世界上存在足够的不确定性，我们希望确保我们能够在整个周期中吸收任何起伏。所以我们还没有完全达到目标。我们确实感到我们有很多动力，也喜欢我们现在的起点。但这是我们想要继续关注的事情。我认为今年我们试图在管理资本水平方面更加专注或深思熟虑。正如我在准备好的发言中所讨论的那样。
好的，另一个问题是关于贷款增长，这比我预期的要好，商业贷款增长相当强劲。当我考虑来年的指导意见时，我的意思是，过去两年你们有6%左右的增长。第四季度是7%。26年预期的放缓或较低水平，是出于对消费者的保守考虑还是其他想法？然后关于回流，你们看到了相关的机会吗？
好的，首先谈谈贷款增长。如你所说，过去几年我们的贷款增长约为6%，主要由波多黎各推动。波多黎各的增长遍及我们所有的投资组合。是的，商业、抵押贷款和消费贷款。展望2026年，我们预计商业贷款和波多黎各的抵押贷款将继续领先，但我们确实看到消费领域，特别是汽车贷款领域的疲软。所以这是指导意见的一部分。我们的另一个增长引擎是在美国。
我们在美国的市场很好，我们喜欢这些市场，但我们希望确保我们为关系和有利可图的贷款增长定价。正如布雷特你可以想象的那样，大型客户的贷款交易的时间安排会影响同比变化。当这些交易完成融资或提前还款放缓时，都会产生影响。但我们对3%至4%的指导以及过去几年在波多黎各和美国市场的势头充满信心。
好的，这很有帮助。恭喜你们度过了强劲的一年，伙计们。
谢谢。
谢谢。
现在我们请巴克莱银行的贾里德·肖提问。您的线路已接通。请讲。
嘿，早上好。
早上好。
也许，我想继续讨论增长前景的主题。当你看费用时，你认为费用增长率有哪些潜在的疲软点？这一年中你有一些相当好的趋势。
是的。贾里德，记住，25年的业绩包括大约1000万美元的非常规项目，比如先前时期租户的回收。然后我们还有一些联邦税收退款或确认为费用收入。所以这是1000万美元。实际上，如果你看指导意见，明年你要弥补这1000万美元。所以指导意见中嵌入的增长可能比你看到的要多一些。
好的。然后关于资本，很高兴看到回购以及愿意降低资本比率的评论。在这种背景下，我们应该如何看待并购？你当然有资本和增长来做一些事情，我想，在潜在规模或类似方面。你能和我们分享一些想法吗？当然。这是哈维尔。嗯，我们的主要重点仍然是我们的转型计划。也就是说，在美国，我们总是对增加盈利性利基业务、团队和资产的机会持开放态度。
因此，整个银行的并购不是优先事项。然而，负责任地说，我们不会评估长期增强股东价值的机会。我想我们之前说过。我们考虑的任何交易都有很高的门槛，只要符合以下标准来补充我们的美国业务，我们就会评估无机增长的机会。首先，它需要足够有吸引力，让我们考虑将资源从转型计划中重新分配。我们目前有略超过800名员工专注于这些工作。
我们需要重新分配到与并购相关的任何努力，比如尽职调查、整合、转换。第二，核心存款。任何交易都需要加强我们的存款特许经营和低成本存款。第三，它需要以商业为主导，这是我们在美国的关键战略。它需要加强我们以商业为主导的各项业务战略，并提供一些商业房地产多元化。第四，它需要在地理上保持一致，以便在我们现有的足迹中创造更大的市场渗透率，通过成本协同效应增加价值创造机会，或者需要扩展到相邻市场或地区。
我认为规模方面，它需要与我们的美国业务规模相适应。我不喜欢大型并购。我对它们评价不高。不是说它们不起作用，这只是我的偏见。最后一项是文化契合，虽然排在最后，但确实是首要考虑的。任何目标都需要与我们的绩效和员工福祉文化保持一致。因此，我们非常清楚，并非所有客户群体都适合成为大众银行的一部分。
所以我认为，非常具体地说，这就是我们今天对并购的看法。好的，谢谢。这是非常好的见解。最后，你有年底的即期存款成本和资产收益率吗？
贾里德，我们通常不提供即期利率。
好的。好吧，谢谢。
现在我们请花旗集团的本·格林林格提问。您的线路已接通。请讲。
早上好。我想知道我们是否可以。早上好。关于费用指导，我知道你们总是按公认会计原则给出。所以这包括投资之类的。我知道去年你们也在投资，今年我假设27年你们也会投资，因为你们的规模投资几乎是核心的。我有点好奇。今年的投资规模与以前相比是更小、更大，或者你能从时间安排和相对于我们以前看到的或可能开始的多年项目的预期方面进行说明吗？
本，我认为我们的运行速度没有太大变化。在某种程度上，我们只有这么多的能力和资源来同时做这么多事情。我认为在25年，我们肯定是在这个能力水平上运行的，随着事情的结束和上线。例如，哈维尔谈到我们在1月1日上线了新的ERP，这释放了一些资源，但其中很多资源被重新分配到下一个大项目和正在进行的下一件事。所以我认为我们都对团队的水平和重点感到相当满意。
我们当然可以做得更多，但现实是，你只能有这么多的资源和管理注意力放在这些实施上。
明白了。这很有帮助。我知道我们已经讨论了贷款增长的速度，以及证券的再投资更高。
只是想看看现在的平均盈利资产组合。显然，如果你能把证券变成贷款，这可能是最好的情况。但我只是有点好奇，现在的组合。
在你想要的范围内，如果你未来可能看到更多的贷款？考虑到你也有公共存款，只是想知道从现在起2、3、4、5年后平均盈利资产组合的情况。
是的，我的意思是，当然我们宁愿发放贷款，不一定是从收益率的角度，而是我们宁愿拥有这些关系。是的，我们觉得，与仅仅购买投资组合资产相比，贷款关系可以带来更深的利润基础。但现实是，我们在波多黎各约30%的存款需要抵押，这将使我们继续从事购买投资证券的组合业务。因此，展望未来，我们希望看到更高的贷存比，但这将取决于我们资产负债表的构成。
但正如我之前所说，我们预计今年净息差将继续增长和扩大。即使在我们前进的过程中，我们开始将近期购买和2023年前的更多遗留投资的到期日结合起来，我们的投资组合收益率仍有很大的上升空间。在当前利率下，近期购买的重置不会比我们购买时高太多，而更多遗留投资组合的收益率上升。因此，我们仍然认为这是一个强劲的顺风。
现在我们请kbw的凯利·莫塔提问。您的线路已接通。请讲。
嘿，早上好。感谢你的问题。也许回到资本问题。我想确认一下。早上好。我想确认我没听错。你似乎暗示额外一级资本可能低于同行。想知道从高层次上你能否讨论一下。看起来杠杆率可能是你的指导比率。考虑到资本回报对盈利能力改善故事的重要性，你如何看待前进的道路。谢谢。
当然。谢谢你，凯利。所以我们经常和你们讨论CEP1，并且非常关注CT1。我们谈到了将其降低加上缓冲的目标。我们不常谈论的一件事是，我们的资本结构在某种程度上效率低下，因为我们确实几乎没有额外的一级资本。是的，我们大约有5个基点。当我们看同行时，他们有50到100个基点的额外一级资本。因此，我们将此视为我们正在评估和研究的另一个杠杆机会。
也许有机会在不影响总一级资本或总监管资本的情况下实现增值，并能够平衡降低CT1与管理层和董事会有意在较长时间内更刻意地降低资本的意图。
好的。好吧，很公平。也许我们已经讨论过这个问题，但转向贷款和收益率，我很惊讶，即使降息，你们的贷款收益率仍然保持得非常好。你能提醒我们你的贷款组合中有多少是浮动利率的吗？我知道你通常不提供，但我会尝试。任何新的生产利率在这里都会非常有帮助。谢谢。
是的。关于贷款收益率有几点。我们仍然看到波多黎各消费方面的贷款增长持平或高于平均水平，信用卡除外。但在本季度，我们仍然看到汽车收益率的改善和个人贷款的持平，对不起，个人贷款。正如我们过去所说，在上升过程中我们的贝塔系数较低。我们没有将所有的贷款定价上涨都转嫁给客户。我们看到的情况与我们在波多黎各的存款基础所看到的情况有点相反。
我不知道，我想上个季度我们讨论过。我不知道这种情况会持续多久。正如我在谈论贷款增长时所说，我们确实看到消费需求的疲软，特别是汽车方面。所以在我看来，随着人们争夺业务，我们开始看到那里的定价下降是合乎逻辑的。就浮动利率而言，我们总贷款的约25%是可变或浮动利率的。其中大部分是商业贷款。我认为两个投资组合中，约40%的商业贷款是浮动利率的。然后记住，我们有信用卡。
我们的建筑投资组合是浮动利率的。至于新的收益率，我们不提供。
好的，很公平。最后一个问题，如果我可以插一句，我道歉。这个问题已经解决了。但冲销率55至75个基点肯定低于波多黎各历史水平。但我想这比2025年有所上升，我想这主要是在消费方面。但你能详细说明一下你所看到的前景以及你是如何得出55至75个基点这个范围的吗？从现在到26年，什么会让你达到那个更高的范围。谢谢。
凯利，小更正一下。我们提供的是55至70个基点，所以高端比2570个基点低一点。我的意思是，一般来说，在进入细节之前，我们看到我们有一个非常稳定的前景。我们认为波多黎各经济将继续稳定，适度增长。这是我们对明年的展望。在这种情况下，我们相信我们的消费组合总体上将继续像2025年那样表现。我们对一些较大的商业关系的潜在冲销进行了会计处理，我们已经为此预留了准备金。
所以这已嵌入我们提供给你的范围中。这解释了我们的部分基本原理。
非常感谢。退后一步。
现在我们请Truist的Aaron Saiganovic提问。您的线路已接通。请讲。
谢谢。也许你可以谈谈你是否在波多黎各看到任何存款竞争，以及你对今年存款增长的预期。
嗯，我认为市场上显然存在竞争。从我们的数据可以看出，我们的存款余额有所增长，我们预计今年也会如此。但市场上有几家银行和信用合作社。但在这个周期中，我们没有看到定价的非理性行为。所以我会说情况相当稳定，然而，我们之前说过，我们不会因为存款定价而失去好客户。
所以再次，我们将捍卫我们的地位，特别是所有细分市场的良好关系，但希望不会做任何疯狂的事情。好的，这很有帮助。然后也许只是更广泛地考虑。美国确实加强了在加勒比地区的军事力量，想知道你是否看到任何存在感的增加，以及这是否从经济角度对波多黎各是积极的。嗯，我会说这是净积极的。我们看到了一些活动增加，但主要不是在我们的分支机构。我想说它在军事基地或设施附近的地区。
我们看到客户从整个波多黎各与军方的关系中受益。有报道称军方签订了租赁协议，你可以想象，港口和机场，同样，我们的客户，我们的中小型客户与军方签订了合同。所以这就是为什么我们认为这是净积极的。显然，我们正在监控它。如果军事存在增加，那只会增加。所以我一开始就说这是净积极的。我们会看到，因为这取决于，如你所知，地缘政治和白宫的决定。谢谢。当然。
再次提醒，如果您想提问，请按电话键盘上的星号，然后按1。现在我们请rbc的贾里德·卡西迪提问。您的线路已接通。请讲。
早上好，豪尔赫。早上好，哈维尔。
早上好。早上好。
冒着再次被你的一位同行称为脾气暴躁的人的风险，我必须问这个问题。我的意思是，你们和你们的同行对2026年的前景都相当好。经济健康。正如你们指出的，信贷具有弹性。我们有一个更陡峭的正斜率收益率曲线。也许它会变得更加正斜率。正如你所指出的，我们有贷款增长。当你环顾四周时，除了我们都知道的地缘政治风险外，当你们必须环顾四周时，你们在关注什么，这样我们今年就不会得到一个显然没有人预料到的惊喜？
这是一个非常好的问题。当然，我们一直在考虑这个问题。我认为在美国和波多黎各都存在的一个主题是可负担性。是的，我的意思是，我们考虑这一点以及它可能如何影响我们客户的某些细分市场。是的，这显然会影响住房创造，也可能影响我们的客户，如果通货膨胀加剧的话。所以这是我们考虑的事情。另一个我们可以控制的项目，但它显然对我们的经济有影响，是电力局的破产情况仍在待决。
所以任何与发电有关的事情都是一个问题，因为它本质上是对经济增长的税收。现在，我们也受益于汽油价格处于非常好的水平。所以我们从中受益。但我认为这将是两个潜伏的项目，可能会给我们带来麻烦。但你知道，我们希望今年电力局的破产得到处理。显然，每个人都认识到，发展电网和修复这一问题对波多黎各的未来至关重要。所以我们认为，明智的头脑会占上风，并达成对所有相关方都合理的解决方案。
非常好。然后作为后续，退后一步，你们谈到了波多黎各的一些经济统计数据。你能提醒我们并给我们一些关于美国制造业回流和美国本土工厂建设的情况吗。我相信波多黎各也在从中受益。你能给我们一些你在实地看到的情况吗？那里有进展吗？波多黎各经济的未来会是什么样子？
是的，我们可以评论公开的内容，并可能提供一些我们从小道消息中听到的想法。但你完全正确。全球制造商越来越重视回流举措，波多黎各处于有利地位，可以从这一趋势中受益。因此，去年，多家公司宣布在波多黎各进行各种规模的新投资或扩张。这代表了约22亿美元的总资本投资，创造了超过。是的，是的，2500个。嗯，实际上我认为是4600个工作岗位。所以。我认为我们称之为“鲸鱼”。
我的意思是，这都是公开的。但我们称之为礼来公司的公告，这是一项12亿美元的承诺，用于现代化和扩建其在卡罗莱纳州的制药生产设施。这将带来近1000、1100、200个新工作岗位。安进公司投资6.5亿美元扩建其在Juncos的生物制药业务，这又增加了750个工作岗位。尽管如此，我们预计到现在，去年发生的情况是，有近17家实体通过回流或再岸化宣布在波多黎各进行新投资。但小道消息告诉我们，你知道，我们应该期待2026年有更多的公告，其中一些将是大型的。
所以但这只是小道消息。所以我们认为这种趋势将继续下去，当然这将推动我们的经济。这不仅是直接就业，而且如你所知，这具有乘数效应，任何此类投资都将产生三倍于通常产生的间接投资。因此，期待26年政府有更多公告。当然，一旦发生，你会立即知道。
非常好。那么超级碗的中场秀会有什么好处吗？
我们拭目以待。
更多的唱片销售。谢谢。
有趣。我不知道你是否看过广告。广告太棒了。是的，广告太棒了。
很好。但我们会看到这对波多黎各有好处。好的，谢谢。
是的，绝对。谢谢你，贾里德。
现在我们请派珀·桑德勒的伊曼纽尔·纳瓦斯提问。您的线路已接通。请讲。
嘿，我的大部分问题都被问过了，但我只是想了解一下哪些市场条件会影响你的回购？只是估值、定价，你是否有一些总回报目标？只是关于回购速度的任何信息。
首先，曼努埃尔，我想欢迎你参加电话会议，感谢你报道波多黎各的所有银行并支持我们的岛屿。所以我很感激。就市场条件而言，我的意思是，我们倾向于根据10B51计划进行这些操作，当然市场价格的变化可能会影响我们使用的网格。所以这肯定是可能加速或减速目标数字的因素。但同样，全球政治、宏观经济环境。这些都是影响我们对正在发生的事情的看法以及我们想要执行回购的速度的因素。
但我要重申哈维尔所说的话。我们认为我们发现当前的股价非常有吸引力。
本季度的当前股票数量不错，你喜欢这个数字，对吗？
我们喜欢我们花费的总金额，这是一个很好的基准。
完美。我很感激。谢谢你们。
现在我们请富国银行的Team Brazila提问。您的线路已接通。请讲。
嗨，早上好。谢谢。试图更精确地了解汽车预期，你能给我们一些关于当前需求的情况吗？当你展望2026年全年时，你认为这会是一个艰难的比较年，还是趋势会在4月后开始好转，一旦你度过了去年关税首次宣布时的一些提前购买？
我给你一点。这是Timur，这是莉迪亚。我会给你一点汽车行业的前景，也许还有一点2026年的展望。我的意思是，如果你回顾历史，在新冠疫情之前，波多黎各的新汽车销量超过10万辆的年份，对该行业来说是很棒的一年。近年来，新冠疫情后，数字高于此。我的意思是，我们有过12万辆的年份，这是该行业的创纪录年份。今年我们全年约为11.1万辆，比上一年下降9%。
该行业的预期是比我们拥有的数字略有下降5%。但我会说，仍然，我的意思是，超过11万辆或接近11万辆的年份，对波多黎各的行业来说是很棒的一年。
好的，明白了，谢谢。
然后可能以不同的方式问费用问题。我认为从历史上看，你将其分为三个不同的阶段。第一阶段是改变员工的心态，关注客户。第二阶段是简化特许经营，提高效率，最后成为一家表现顶尖的银行。我猜在第一阶段和第二阶段之间。与这些相关的成本是否相似？你评论说你不得不推迟25年的一些技术支出，这些支出将在26年进行，我认为这些成本是否也相似，或者其中一个阶段是否隐含地比其他阶段更昂贵。我认为有一件事我们应该换个角度思考，这不是真正的阶段性驱动。我的意思是，这每天都是一场军备竞赛。
无论是其他银行、金融科技公司还是其他竞争对手。每个人都在争夺非常独特的用户体验。全渠道等等。我们可以想出所有不同的流行语。我们对目前的投资水平感到满意。我们知道还有更多工作要做。我们明天醒来会有另一个新的挑战，我们必须评估并将其列入其他事情的队列中。我认为重要的是我们非常专注于它。我们对以客户为中心但也考虑员工的项目有很强的投资纪律。我认为正是这种结合创造了我们正在寻找的运营杠杆。但Timur，这里有很多事情成为了我们必须做的基本要求，否则就有落后的风险。
是的。我不认为这是阶段。我认为这是一个战略框架，让我们每天都能更好、更快、更迅速地完成工作，以应对竞争，你知道，竞争不会松懈，你知道，一切都在变得更快、更迅速。所以，你知道，我们在波多黎各有很好的地位。我们需要捍卫它，同时也要发展它。这正是我们每天努力做的事情。所以。
明白了。谢谢。
现在我们请美国银行的布兰登·鲍曼提问。您的线路已接通。请讲。
谢谢。早上好，各位。非常不错的季度。我只是想基于最后一个关于费用的问题。如果我们剔除去年发生的利润分享，这意味着增长率略快。我只是希望你能分析一下驱动因素。是计划投资的延迟导致增长率相差100个基点，还是其他原因？任何细分都将有所帮助。谢谢。
是的，谢谢布兰登。谢谢你的问题。你知道，首先，如果你看看我们2025年的最终结果与我们最初的指导甚至第三季度电话会议上的指导相比，我认为我们在2025年确实表现出色。团队在专注于效率方面做得非常好。我们已经实施了很多可持续的机会，并将继续产生节约。但我们也取得了一些胜利，导致我们在25年看到的收益可能不会在26年重复，或者我们在26年看到的水平将低于25年。
然后当你把这与技术方面的持续投资相加，你知道，我认为我们过去曾谈到过，当项目接近上线时，你开始在费用上加倍，因为你同时支持两个平台，并承担旧平台的许可成本和新平台的开发成本等等。这往往会有一些高峰和低谷。这是你在比较运行率时看到的部分噪音。但我们将继续投资于技术，并继续投资于我们的员工，确保我们吸引人才。
当我们看同比和我们对费用增长的预期时，这是两个最大的驱动因素。
非常感谢。祝你有美好的一天。谢谢。
我们有kbw的凯利·莫塔的后续问题。您的线路已接通。请讲。
嘿，谢谢让我回来。我道歉，我忘了这个电话有这么多人。只是想深入了解净利息收入指导，并结合你对息差扩大的评论，考虑到资金方面，主要是存款，你有一些经纪存款的下降。你在NAI指导中嵌入了政府的范围。考虑到你从证券组合产生的强劲现金流以及波多黎各核心存款的整体前景，你对减少一些高成本资金有什么想法或机会吗。
谢谢。
你知道，当然我们的目标不仅是保留客户存款，还要增加存款。是的。所以我们在所有细分市场的零售网络都看到了良好的势头。你知道，富裕阶层、大众富裕阶层和大众市场。我们在商业领域看到了强劲的存款增长，主要由企业和小企业推动。所以我们预计其中一些趋势将继续。我认为净利息收入的机会在于我们能否降低美国存款的成本。这些既受到在线直接存款的竞争性质的驱动，这是我们美国业务的重要资金来源。
但我们也看到纽约和佛罗里达市场的激烈竞争。现实是，对于那些对利率更敏感的增量资金和客户，那里的竞争仍然非常激烈。我们团队的目标是非常专注于关系增长，如果这与美国的贷款关系相关，确保这转化为存款关系，你知道，这可能会影响我们的贷款增长指导，因为我们希望我们的团队更专注于这些关系和盈利能力。但归根结底，银行业的秘诀在于存款和低成本交易账户以及与这些客户的首要地位将是该指导的驱动因素。
当我们看今年的表现时，这确实是由我们两个市场的存款增长驱动的。
明白了。非常感谢。
好的，问答环节到此结束。现在我将话筒交回哈维尔·费雷尔作最后的发言。
再次感谢大家参加我们的会议并提问。我们期待在4月份向大家更新第一季度的业绩。祝大家有美好的一天。
女士们，先生们，今天的电话会议到此结束。感谢大家的参与。现在您可以挂断电话了。萨。