克里斯·蒂利特
萨拉·L·弗拉纳根（首席财务官）
约翰·M·霍尔姆斯（董事长、总裁兼首席执行官）
肯·赫伯特（加拿大皇家银行）
路易斯·德帕尔莫（威廉·布莱尔公司）
迈克尔·莱肖克（Keybanc资本市场公司）
斯科特·米卡斯（Melius研究公司）
您好，感谢您的等候。欢迎参加AAR公司2026财年第二季度财报电话会议。目前，所有参会者均处于仅收听模式。在发言人陈述结束后，将进入问答环节。在问答环节提问时，您需要在电话上按11。之后您会听到自动提示音，告知您已举手。如需撤回问题，请再次按星号11。现在，我想将会议交给投资者关系副总裁克里斯·蒂利特。您可以开始了。
各位下午好，欢迎参加AAR公司2026财年第二季度财报电话会议。今天与我们一同出席的有董事长、总裁兼首席执行官约翰·霍尔姆斯以及临时首席财务官萨拉·弗拉纳根。我们今天作为网络直播一部分分享的演示文稿可在我们公司网站的投资者关系部分找到。在开始之前，我想提醒大家，本次电话会议中发表的评论包括1995年《私人证券诉讼改革法案》所定义的前瞻性陈述。这些前瞻性陈述涉及风险和不确定性，可能导致实际结果与前瞻性陈述存在重大差异。
因此，这些陈述不能保证未来的业绩。这些风险和不确定性在公司的收益公告以及公司截至2025年5月31日财年的10K表年度报告的风险因素部分进行了讨论。在提供前瞻性陈述时，公司不承担更新以反映未来情况或预期或未预期事件的义务。今天的电话会议将讨论某些非公认会计准则财务信息。这些非公认会计准则指标与最具可比性的公认会计准则指标的调节表载于公司的收益公告和幻灯片中。本次电话会议的文字记录将在网络直播后不久在AAR公司网站上公布。
现在，我想将电话会议交给AAR公司的董事长、总裁兼首席执行官约翰·霍尔姆斯。好的。谢谢克里斯，欢迎各位参加我们2026财年第二季度财报电话会议。对AAR而言，这又是一个出色的季度，我们所有业务领域均取得了强劲的业绩。我们还完成了两项关键的战略收购，并宣布了第三项收购，预计将在我们的第四财季完成。我们对这些收购感到兴奋，因为它们使我们能够在业务的两个关键领域加速实现战略目标：我们高增长的零部件供应业务部门，特别是新零部件分销，以及我们的维修和工程部门。
转到幻灯片3，我想先从本季度的关键要点开始。首先，我们实现了强劲的财务业绩，所有部门的销售额均实现增长。我们16%的总销售额增长由零部件供应业务引领，该业务本季度增长了29%。这一增长是由我们新零部件分销业务32%的超市场有机销售额增长推动的。这一直是我们增长最快的业务，在过去四年中，每年的有机增长率平均超过20%。我们的双向独家分销模式引起了原始设备制造商的共鸣，并有助于推动持续的市场份额增长。
其次，我们通过两项战略收购加强了我们的业务组合。我们之前曾表示，我们致力于通过有针对性的收购来增强我们的产品和服务，以推进我们的战略，而我们正在兑现这一承诺。第三，我们继续在全公司范围内获取新业务，包括关键独家新零部件分销协议的续签以及TRACs的新客户。此外，我们继续增强我们的数字能力，包括通过我们新宣布的与AeroExchange的合作关系，AeroExchange是领先的商业航空供应链安全网络提供商。第四，我们正在谨慎管理我们的资产负债表以保持战略灵活性，本季度末杠杆率有所降低，现在已处于我们的长期目标范围内。
转到幻灯片4，在本季度，我们在四个战略目标方面取得了多项成就，这四个目标是新业务赢得、运营效率、软件和知识产权支持的产品以及有纪律的投资组合管理。我将在本幻灯片上重点介绍其中两个目标：新业务赢得以及软件和IT支持的产品，其他项目将在演示的后面部分讨论。首先，我们的分销模式在行业中是独特的，因为我们几乎所有的分销合同（通常期限为5至10年）都是双向独家的，这意味着我们在特定市场不代理竞争产品，我们的原始设备制造商合作伙伴也不使用竞争分销商。
这种模式使我们能够与原始设备制造商合作伙伴发展更深层次的关系，精通其产品技术，并帮助他们夺取市场份额。这与传统的分销模式不同，在传统模式中，你获取库存并本质上充当呼叫中心。我们在10多年前开发了这种方法，在过去几年中，我们的合同续签率达到了100%。说到续签，在本季度，我们宣布与柯林斯航空航天公司和arcwin工业公司（Transdigm的一个部门）续签了两项关键的独家合同。在本季度，我们还在我们的维修业务和分销活动之间利用协同效应。
伊顿公司是我们的主要新零部件分销原始设备制造商合作伙伴之一，指定我们的阿姆斯特丹工厂为授权服务中心，以支持其在欧洲、中东和非洲的液压组件。这是我们的零部件供应以及维修和工程业务在航空价值链中发挥关键作用以及我们运营活动之间存在协同效应的一个很好的例子，在我们的维修和工程业务中。我们在俄克拉荷马城和迈阿密的机身大修扩建项目继续取得进展。两项扩建进展顺利，将于2026日历年投入使用，本季度将增加约6000万美元的年收入。
Trax宣布与AeroExchange达成协议。AeroExchange是安全商业航空供应网络的领先提供商，该协议将增强我们与客户的集成能力。Trax客户将通过Trax应用程序获得AeroExchange广泛的零部件维修、库存池和寄售服务供应商网络。这种合作推进了我们的战略，使Trax客户更容易购买零部件和维修服务。关于Tracs，我们昨天兴奋地宣布，Tracs已被泰国国际航空公司（亚洲最重要的航空公司之一）选中，为其提供EMRO企业资源规划系统套件的电子移动应用程序和云托管解决方案。
现在转到幻灯片5，我将提供更多关于我们最近收购ADI的细节。我们在9月以1.38亿美元收购了ADI。ADI是电子元件和组件的领先分销商，它与我们在零部件供应部门内扩大快速增长的新零部件分销业务的战略目标紧密一致。如前所述，新零部件分销在过去四年中以超过20%的速度增长，ADI将为这项业务增加新的增长动力。通过ADI面向生产的分销渠道，ADI的加入将AAR提升到供应链的更高价值环节。
这意味着我们现在将向原始设备制造商合作伙伴供应零部件，供其用于自身制造。我们计划利用我们的原始设备制造商关系来发展ADI的业务。在过去12个月中，ADI的销售额约为1.5亿美元，拥有400名熟练员工，我们正在增加进入一个庞大且快速增长的总可寻址市场的机会。此外，随着时间的推移，我们看到通过更高的产量和运营效率提高利润率的机会。ADI在最初几个月的表现超出预期，整合按计划进行。现在转到幻灯片6，我想概述我们对Haco Americas的收购。
我们在11月以7700万美元收购了Haco Americas，扩大了我们在机身大修领域的领导地位。通过对专有系统和流程的投资，我们实现了行业领先的质量和周转时间，并成为北美最受欢迎的机身大修提供商。虽然新零部件分销一直是我们增长最快的业务，但机身大修在过去四年中是我们利润率扩张的最大贡献者。此次收购建立在这一成功的基础上，Haco Americas在北卡罗来纳州格林斯博罗和佛罗里达州莱克城设有工厂。作为整合过程的一部分，我们将把我们成功的运营模式应用于这些工厂，以提高其运营和财务业绩。
这一过程将需要12至18个月，并有三个关键要素：收入优化、成本降低和流程改进以及 footprint 合理化。关于收入优化，作为收购的一部分，我们宣布与几位客户签订了为期五年、价值约8.5亿美元的新合同。这些合同将取代HEYECO现有的收入基础，并更紧密地匹配我们与其他机身大修客户的关键条款。关于HEYCO工厂的成本降低和流程改进，我们调整成本结构以匹配新收入基础的行动已经在顺利进行中。
此外，随着时间的推移，我们将在这些工厂部署我们的专有流程和系统，以实现与我们其他机身大修工厂相同的质量和效率水平。关于 footprint 合理化，我们将在未来18个月内退出印第安纳波利斯的大修场地，并将工作转移到其他AAR场地，其中大部分将转移到HAECO工厂。由于我们与机场的租赁协议，印第安纳波利斯是我们成本最高的地点。此外，劳动力可用性一直是一个持续的挑战。通过在租约到期时退出这个高成本地点，并将工作重新分配到我们其余的网络中，我们将进一步改善机身大修业务的整体利润率状况。
如前所述，所有这些行动将需要12至18个月才能完成，最初会稀释利润率。然而，我们预计随着整合过程的推进，利润率将稳步提高。一旦这项工作完成，我们将为我们的网络增加约40%的额外产能，降低固定成本，并获得更可预测的劳动力供应。最重要的是，我们有客户的支持和合同承诺来执行这一计划。现在转到幻灯片7，我们最近还宣布了一项协议，以3500万美元收购Aircraft reconfig Technologies（简称ART）。
ART专门从事客机内饰的重新配置，提供项目管理、工程和认证解决方案。这是对我们机身大修能力的一个令人兴奋的补充，它扩展了我们执行复杂飞机改装工作的能力，同时带来了专有解决方案和强大的知识产权组合。它还带来了工程和自我认证能力，可以加速我们的零部件PMA开发工作。我们预计此次收购将在本财年第四季度完成，我们期待欢迎这支熟练的团队加入AAR。现在，我将把话筒交给萨拉，由她更详细地讨论业绩。
谢谢，约翰。现在看幻灯片8。本季度总销售额同比增长16%，其中有机增长12%，达到7.95亿美元。我们在每个部门都实现了增长，特别是零部件供应销售表现强劲。对政府客户的销售额增长了23%，对商业客户的销售额同比增长了13%。本季度，商业总销售额占总销售额的71%，政府销售额占剩余的29%。与去年同期相比，调整后息税折旧摊销前利润增长23%，达到9650万美元，调整后息税折旧摊销前利润率从11.4%提高到12.1%。
调整后营业收入增长28%，达到8120万美元，调整后营业利润率从9.2%提高100个基点至10.2%。我们对提高运营效率的关注、零部件供应部门的强劲表现以及政府项目是利润率提高的关键驱动因素。销售额增长和利润率扩张的结合导致调整后稀释每股收益同比增长31%，从去年同期的每股90美分增至每股1.18美元。现在，我将详细介绍各部门的业绩。从幻灯片9的零部件供应开始，零部件供应总销售额同比增长29%，达到3.54亿美元。
我们的新零部件分销业务再次实现超市场增长，与去年相比增长了32%。剔除ADI的贡献，第二季度零部件供应调整后息税折旧摊销前利润为4650万美元，增长37%，调整后息税折旧摊销前利润率从去年同期的12.4%提高到13.2%。调整后营业收入增长35%，达到4280万美元，调整后营业利润率也从11.5%提高到12.1%。利润率提高主要是由运营杠杆增加推动的，因为我们在保持成本纪律的同时成功地扩大了业务规模。现在转到幻灯片10的维修和工程部门，总销售额同比增长7%，达到2.45亿美元。
机身大修业务的需求仍然强劲，我们继续提高效率以增加吞吐量。调整后息税折旧摊销前利润为3120万美元，比去年同期增长1%，而调整后息税折旧摊销前利润率从13.5%下降到12.8%。第二季度调整后营业收入为2740万美元，与去年同期持平，调整后营业利润率从12.0%下降到11.2%。这主要是由于我们机身大修网络内的工作组合、一次性成本和组件维修，以及Haco Americas收购的轻微影响，因为本季度我们只纳入了HECO一个月的运营。
正如约翰 earlier 提到的，我们已经启动了整合活动，预计在未来12至18个月内提高其运营利润率，将其从低个位数的息税折旧摊销前利润率提高到与我们当前维修和工程利润率一致的水平。展望未来，我们预计通过整合和协同行动改善我们新收购的两家HAECO工厂的业绩、继续推出无纸化机库计划、增加组件维修工厂的产量以及正在进行的机库产能扩张，该部门的利润率将继续扩大。现在看幻灯片11，综合解决方案销售额同比增长8%，达到1.76亿美元，主要由政府项目推动。
综合解决方案调整后息税折旧摊销前利润为1850万美元，比去年同期增长50%。调整后营业收入为1510万美元，增长82%，调整后营业利润率从5.1%提高到8.6%。利润率提高是由有利的业务组合以及某些政府合同在本季度达到关键项目里程碑推动的。转到演示文稿的幻灯片12，本季度，我们的净债务杠杆率从第一季度的2.82倍降至2.49倍，达到我们2.0至2.5倍的目标范围。这一下降是由两位数的收益增长、持续的资产负债表管理和我们的股权发行推动的。
转到演示文稿的幻灯片13，关于我们的资本配置战略，我们的优先事项保持不变。首先，我们将继续为三个核心领域的有机增长提供资金：高增长的新零部件分销业务、机身大修和组件维修业务以及软件和知识产权支持的产品。其次，我们将把资本分配给符合我们战略和财务标准并支持我们核心部门的并购机会。我们今天讨论的三项收购——ADI、Haco Americas和ART——都与我们既定的标准高度一致，并将帮助加速我们作为航空零部件、维修和软件的领先独立提供商将我们独特平台推向市场的增长战略。
展望第三季度，我们预计本季度将实现现金 positive。我们还预计利息支出将略低于上一季度。现在，我将话筒交回约翰。
好的。谢谢萨拉。转到幻灯片14，我们有关于第三季度和本财年剩余时间的展望更新。对于第三季度，我们预计总销售额增长在20%至22%之间，其中包括我们最近两项收购的影响。作为参考，第三季度的有机销售额增长预计为8%至11%，这不包括起落架的剥离以及ADI和Heyco收购的影响。对于利润率，我们预计第三季度调整后营业利润率为9.8%至10.1%。对于整个财年，鉴于我们上半年的强劲表现，包括我们最近的两项收购，我们预计总销售额增长接近17%，有机销售额增长接近11%。
最后，我想强调AAR作为企业和投资标的的优势。我们在不断增长的航空售后市场中最具吸引力的领域处于有利地位。作为零部件、维修和软件的提供商，我们拥有广泛而独特的平台，这在我们行业中是无与伦比的。我们完整的一系列售后解决方案共同推动着可持续的、自我强化的增长循环。我们通过高质量的收购增强了我们的业务组合，我们正在实现更强的增长和更高的利润率。我要感谢我们全球员工的优秀团队，特别是萨拉，感谢他们的奉献精神，因为他们每天都为客户提供卓越、质量、安全和关键工作。
我还要感谢我们的客户和股东对AAR的持续关注和支持。现在，我们将话筒交给主持人进行提问。
谢谢，女士们，先生们。提醒一下，要提问，请在电话上按START 11，然后等待您的名字被宣布。如需撤回问题，请再次按星号11。请稍候，我们正在整理问答名单。我们的第一个问题来自加拿大皇家银行的肯·赫伯特。您的线路已接通。
是的。嘿，下午好。嘿，约翰和萨拉。真是不错的季度。嘿，约翰，或许先从零部件供应开始，考虑到32%的增长，有没有可能更详细地分解一下，比如按销量和价格？以及从航空公司的角度来看，您在价格方面有没有看到什么特别的情况，然后在销量方面，我们如何考虑同店销售与本季度新合同赢得或业务组合扩张的关系？是的，我会说。好问题。我会说总体上是销量推动了增长。
所以大部分增长是由销量驱动的。当然，我们与某些原始设备制造商合作伙伴有一些价格上涨，但这不是主要原因。然后在同店销售方面，我们看到现有分销合同的显著增长， again 在20%到30%左右，这显然推动了整体增长。所以这是销量，是新合同的增加，但也是非常健康的同店销售表现。这很有帮助。当您考虑进入2026日历年，即您财年的下半年时，在航空公司客户经历了显然几年似乎是一些缓冲库存水平建设之后，您是否有任何担忧，是否看到他们去库存的风险？是的，好问题。
答案是没有，我们没有看到这方面的迹象。该业务的积压订单让我们有信心，我们目前看到的增长率将继续。在这一点上，没有迹象表明会去库存。完美。最后，如果可以的话，暗示的第三季度利润率环比有所下降。我猜这真的是业务组合的原因，当您考虑收购时。但除了业务组合之外，从第二季度到第三季度的利润率环比还有其他因素吗？不，这就是驱动因素。正如我们围绕Heiko收购所提到的，长期来看，这将增加利润率。
事实上，自从我们进入以来，我们预计它将比我们做交易时想象的更能增加利润率，这是一件很棒的事情。但我们需要几个季度来完成整合才能达到这一点，您将在第三季度和第四季度看到这种影响。
太好了。
谢谢，约翰。好的。谢谢，肯。
谢谢。请稍候，等待下一个问题。我们的下一个问题来自威廉·布莱尔公司的路易斯·德帕尔莫。您的线路已接通。
约翰、萨拉和克里斯托弗，下午好，2026年快乐。嘿，路易，2026年快乐。约翰，通过Heico Americas交易，您成为了大修行业的领导者。您是否看到大修业务与您的其他业务（如组件维修业务以及Trex）之间的协同效应？
是的，绝对有。这是个好问题。您知道，大修业务和组件业务之间肯定存在协同效应。而且，您知道，我们的战略之一是利用我们在机身大修领域的领导地位来推动组件车间的产量。其中一些来自于拥有飞机本身。我们现在每年有超过1000架飞机通过我们的工厂，这产生了我们可以进行的单个组件维修。
但主要是通过与客户达成交易，我们在大修方面签订长期承诺，同时在组件维修方面也签订长期承诺。我只想强调，我们在机库内的专有系统和流程上投入了大量资金，现在我们已经实现了行业领先的周转时间和质量。我们的周转时间对客户来说尤其重要，因为比如说大修访问需要30天。典型的需要30天。如果我们能在28天或27天将飞机交还给客户，他们会很喜欢，因为这是他们可以将飞机重新投入 revenue 服务的额外天数，这非常有价值。
我们机库内的运营表现正在推动我们所看到的需求。正如我所提到的，当所有这一切完成后，我们将增加40%的产能，并且到本十年末都已售罄。所以需求很大。我们计划再次利用这一领导地位来推动复杂组件车间的产量。特别是关于Trax，Trax主要与我们的零部件供应业务有协同效应。我们打算开发专有的市场渠道，通过Trax以及组件维修销售新的和二手零部件。
我们上个季度进行的Aerostrat收购与大修有直接的协同效应，因为该软件允许客户规划长期大修访问。当然，这直接为我们提供的大修服务提供了支持。太好了。谢谢，约翰。
而且您昨天宣布赢得了泰国国际航空公司的订单。我想知道，您在夏天宣布的与达美航空公司的里程碑式胜利是否刺激了。
由于达美航空作为最大的MRO之一以及最大的航空公司之一的角色，许多航空公司往往会效仿达美航空的做法，那么这是否刺激了管道？是的，答案是绝对的。这也是我们在Tracs的早期旅程中如此专注于确保达美航空作为客户的原因之一。因为达美航空不仅是最大的，而且在所有航空公司中都备受尊敬。因此，他们选择Tracs并认可其作为能够扩展到其规模的解决方案，这非常有益。而且绝对为Tracs打开了大门。
我还想提到的是，达美航空的实施大约需要三年时间。所以我们大约进行了七个月。进展非常顺利，达美航空愿意作为我们的参考与其他客户交流，我们对此表示感谢。太棒了。
我就这些问题。
谢谢大家。好的。谢谢洛里。
谢谢。请稍候，等待下一个问题。我们的下一个问题来自Keybanc资本市场公司的迈克尔·莱肖克。您的线路已接通。
嘿，下午好。我想问一下并购方面，你们最近的收购活动非常频繁。您提到资本配置优先事项没有改变。您认为在未来6到12个月内还有进一步的并购机会吗，或者会更多地转向整合？您能提供一些关于并购渠道以及您在那里看到的情况的想法吗，然后也许您未来可能瞄准哪些部门？当然。简短的答案是肯定的，我们继续相信并购是我们增长的关键部分。
我特别自豪的一件事是，在我们最近完成的几项交易中，这些都是我们自己寻找的。我们主动接触这些公司，与所有者建立关系。所以在过去三年中我们完成的所有交易都是我们自己寻找的。所以我们有非常具体的收购标准。还有其他几家公司我们认为可以满足这些标准，我们正在积极追求它们。我们觉得我们内部有整合的能力。
我们当然认识到自己的带宽。所以我们想确保我们现在正在进行的整合取得成功。但我们也希望能够策划有吸引力的并购机会并完成它们。太好了。还有一个问题。关于Tracs，如果您能提供任何关于Tracs客户升级周期的信息，无论是已经升级的客户百分比还是您期望更多升级发生的时间。我知道这是一个多年的事件，但任何关于Tracs的更多信息都会很棒。
谢谢。谢谢，迈克尔。谢谢，迈克尔。不，这是个好问题。我们大约，我会说，您知道，30%，30%到35%的客户升级已经完成，这是指已经同意但可能尚未实施的客户升级。所以我们有很多当前的升级正在进行中，处于不同的实施阶段。我们的目标是在2028年底前完成所有这些。像任何软件升级周期一样，可能需要更长时间，但我们的目标是在2028年前完成大部分。太好了。谢谢。好的，谢谢。
谢谢。我们的下一个问题来自Melius研究公司的斯科特·米卡斯。请稍等。米卡斯先生，请您按星号11好吗？谢谢。您的线路已接通。米卡斯先生。
嗨，是的，能听到我吗？是的。嘿，斯科特，你好吗？嘿，抱歉，约翰。我想问一下，关于ART收购，我们看到很多航空公司宣布内饰翻新，他们试图更好地细分客舱并增加高端产品。所以我只是想知道您能否提供。现在的收入是多少？您预计未来三四年的复合年增长率是多少？以及该业务的利润率潜力是多少？是的，感谢这个问题。我们没有披露收入，但我们可以说这是我们决定进行此次收购的主要原因之一。
我们目前在这个市场有有限的参与。但ART带来了急需的工程、IT和自我认证专业知识，使我们能够成为这个市场的更大参与者。您说得很对。这是一个现在非常强劲且预计会增长的领域，因为航空公司不断寻求改进其产品并重新定位客舱内的资源以满足需求。此次收购使我们能够与我们的大修业务相结合，在这个市场中处于非常有利的地位。好的，还有一个快速问题。
我的意思是，我记得上个季度您提到USM销售有显著增长。只是想知道这个趋势在本季度是否继续。以及航空公司是否可能重新考虑退役飞机并将其拆解，因为最近几个月需求似乎有所改善，现在燃油价格相当低？是的，我会。所以本季度我们在USM的活动水平与上个季度大致相同。而且我想说，自我们上个季度讨论以来，市场的可用性没有发生重大变化。所以几乎是，几乎是现状。
但正如您所看到的，我们真的专注于新零部件分销业务，该业务目前在市场上具有非凡的势头，并且继续获得广泛认可。好的，然后是给萨拉的一个快速问题。我只是想澄清一下。我想您说新零部件分销销售额有机增长了32%。我想知道您是否可以将其分解为商业和政府部分。
是的，我会说本季度大约50%的增长来自商业领域，另外50%来自国防领域。所以我们在两个方面都有非常强劲的季度。好的，明白了。
谢谢。业绩不错。非常感谢。
谢谢。谢谢。请稍候，等待下一个问题。我们的下一个问题来自加拿大皇家银行的肯·赫伯特。您的线路已接通。
嘿，约翰，在USM方面，您的主要合作伙伴之一FTI宣布了针对CFM56的航空衍生IGT产品。听起来您与FTI在该发动机上的总体活动可能呈下降趋势。但从长远来看，随着我们可能看到更多航空衍生发动机进入非航空航天市场，您是否认为这对您的USM业务构成潜在风险？不，感谢您提出这个问题。我真的不认为这是近期的风险。正如您刚才指出的，FTI是我们的重要合作伙伴，他们对这些资产的需求如此之大，以至于我们在过去一年多与他们的活动显著下降。
然而，我们USM业务的团队已经能够继续在市场上寻找CFM材料，基本上弥补了与FTI的交易量不足。所以，您知道，我们在USM业务中的技能是在其他人无法找到的市场中寻找材料。我非常有信心，尽管该发动机可能有这种新的需求向量，我们将继续能够找到材料。太好了。谢谢，约翰。
谢谢，埃德。谢谢。提醒一下，女士们，先生们，按星号11提问。我看到队列中没有更多问题了。现在我想将电话会议交回约翰进行闭幕词。
看起来我们还有一些问题。
是的，刚刚出现。请稍候，等待下一个问题。我们的下一个问题来自Truist证券公司的迈克尔·乔莫利。您的线路已接通。
嘿，晚上好。谢谢让我加入，伙计们。不确定发生了什么，但业绩真的很好。谢谢，迈克。嘿，约翰，我们应该如何看待，您知道，您已经给出了年度收入指导？您知道，我们的利润率有一些稀释。您知道，关于我们应该如何看待调整后营业利润率，也许称之为10%的上限，当您可以坚定地突破它时，您知道，似乎，我猜，您知道，有更多的完整季度。您有点谈到了。
您从Heiko那里得到一点稀释。这需要一点时间。但关于我们应该如何看待未来的调整后利润率，考虑到协同效应、成本削减和其他一些好处，有什么想法吗？是的，我会说，您知道，首先，我们对我们一直以来的发展轨迹感到非常满意。对吧。您知道，这是，您知道，我们第二次在季度中超过10%。我们比去年上升了整整一个百分点。而且，您知道，我认为正如我们在各种场合所说的，我们看到，您知道，有能力达到比现在高出几个百分点的水平。
正如您所说，HeyCo整合在短期内会有稀释，您知道，未来几个季度。但由于整合的结果，由于退出印第安纳波利斯的高成本地点，我们对随着时间的推移突破10%以上的水平感到非常满意。
好的。好的。然后关于今年的收入展望，您当前的2026财年指导中是否包含新产能上线的贡献，还是说它将在明年产生更显著的积极影响？它将在明年产生更显著的积极影响。是的，它将在我们的2027财年产生更显著的积极影响，俄克拉荷马城工厂可能会在2月左右上线，我们将看到轻微的贡献。但迈阿密工厂将在大约7月全面上线。所以这两个工厂在我们的2027财年都将达到满负荷运行。
好的，完美。然后我还是要问这个问题。我的客户经常问我这个问题，就在扩展低利润率MRO大修业务的理由上，您知道，它通常被认为是业务中拧扳手的部分。我的意思是，对我来说这很有意义，但您知道，您正在增加业务中利润率最低的部分。我知道您谈到了协同效应。我真的。是的，是的。只是关于。也许更多地偏向高利润率的零部件业务，或者。
是的。我们应该如何看待它？投资者在看到时应该如何思考？是的。所以我很高兴您能提出这个问题，因为这是我很乐意回答的问题。这不是一个低利润率的业务。自COVID以来，我们在大修领域的利润率增长比其他任何地方都多。所以现在这项业务是一个低两位数利润率的业务，通过此次收购有扩张的潜力。随着我们改善固定成本基础，不仅如此，我们现在拥有大约45%至50%的市场份额，客户正在向我们走来。
因此，我们在流程上的投资提高了周转时间，正如我所描述的，它们使我们能够销售到本十年末，在某些情况下还能在市场上获得溢价。所以我认为这项业务被误解了。如果您看看我们维修和工程部门的利润率，并将其与其他公开交易的MRO公司进行比较，它们的交易方式与我们不同。它们实际上非常相似。而且我们告诉您，我们可以从这里扩大利润率。所以我认为历史上认为机身是一项艰难的业务，利润率低等等，这确实是一项艰难的业务。
但我们已经开发了一个取得显著成功的模式，这要归功于我们的执行力和我们建立的系统。所以我对Haeco收购以及所有大修业务的进一步利润率扩张潜力感到非常兴奋。完美。这是个好答案。我很感激。谢谢约翰。谢谢大家。谢谢。
谢谢。请稍候，等待下一个问题。我们的下一个问题来自杰富瑞公司的希拉。线路已接通。嘿，伙计们，恭喜取得出色的季度业绩。谢谢。约翰。如果可以的话，也许在最后一系列问题上，坚持维修和工程，我想从更大的角度来看。您如何看待部门内的利润率扩张？其次，当我们考虑HeyCo时，我知道您已经和迈克谈过一点了，您如何看待从3%的利润率或低个位数利润率提高到两位数利润率？其中有多少来自合同调整，有多少来自成本合理化？
我认为可以。所以我会说，总体而言，在该部门，我们会看到，您知道，回到一年前的利润率水平，即低两位数，然后从那里扩张。所以我会将我们现在在维修和工程方面的时刻视为一个低点。我们有几个季度要度过，因为我们要完成与Heiko收购相关的大部分或真正繁重的工作。但之后我们会从那里上升，最终超过我们之前的水平。
再次，正如我所提到的，我们有客户的支持和多年的客户承诺来实现所有这些。所以对维修和工程的整体利润率盈利能力感到满意。再次，我应该提到的另一件事是，我在谈论大修。组件维修业务是一个中高 teens 营业利润率的业务。正如我 earlier 谈到的，我们打算利用我们在大修领域的领导地位来推动更多的产量到组件维修，这将进一步提高整个部门的利润率。关于HeyCo整合，特别是关于HeyCo整合，这将是收入调整和成本削减的混合。
我应该提到，我们正在将收入从heco以前的水平大幅降低。因此，我们正在将这些工厂的产量降低到一个水平，在那里我们可以建立我们的流程，建立我们希望在机库地板上看到的严格标准，就像我们在其他地方能够实现的那样，然后最终从那里建立起来。所以，您知道，我们没有充分利用 footprint。我们正在调整劳动力规模以匹配产量，使运营按照我们希望的方式执行。但随着时间的推移，我们打算从这里建立起来。
我应该提到，我们已经在我们的其他几个现有工厂成功地做到了这一点。而且我们显然正在迈阿密和俄克拉荷马城这样做，因为我们正在扩建这两个地点。
是的，太好了。然后也许稍微转换一下话题。已经有很多关于您在零部件分销方面加速超过30%的成功的问题。在本季度，您能谈谈您的预期吗？萨拉提到其中50%来自政府客户。您对今年下半年的看法是什么？
是的，我会说， again，我们的年有机增长率约为20%，我认为下半年我们会略高于这个水平。
明白了。好的，太好了。谢谢。
谢谢。
谢谢。我现在没有看到更多问题了。现在我想将电话会议交回约翰进行闭幕词。
太好了。非常感谢大家的时间和关注。如您所见，我们的战略正在发挥作用。我们对我们拥有的势头感到鼓舞，我们预计它将继续，并期待下个季度再次相聚。谢谢大家。
女士们，先生们，今天的电话会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以挂断电话了。