Erinn Kohler（副总裁，投资者关系与企业规划）
Stefano Caroti（首席执行官、总裁兼董事）
Steven J. Fasching（首席财务官）
Jay Sole（瑞银集团）
Peter McGoldrick（斯提夫尔金融公司）
Laurent Vasilescu（法国巴黎银行）
Paul Lejuez（花旗集团）
Samuel Poser（威廉姆斯交易公司）
Rakesh Patel（雷蒙德·詹姆斯联合公司）
Dana Telsey（特尔西咨询集团）
下午好，感谢您的等待。欢迎参加德克斯户外2026财年第三季度财报电话会议。目前所有参会者均处于仅收听模式。演示结束后，我们将进行问答环节。届时将提供提问排队说明。如果有人在收听会议时有任何困难，请随时按0寻求话务员帮助。现在我想提醒大家，本次电话会议正在录制中。现在我将把会议交给投资者关系与企业税务副总裁Erin Kohler。请开始。
大家好，感谢各位今天参加我们的会议。本次会议的参会者包括总裁兼首席执行官Stefano Korodi以及首席财务官Steve Fashing。在开始之前，我想提醒大家公司的安全港政策。请注意，本次会议上发表的某些声明属于联邦证券法意义上的前瞻性声明，存在重大风险和不确定性。这些前瞻性声明旨在符合1995年《私人证券诉讼改革法案》确立的责任安全港条款。
今天本次会议上发表的所有非历史事实的声明均为前瞻性声明，包括有关我们应对动态宏观经济环境的能力及其对我们业务和经营业绩的影响（包括全球贸易政策变化、关税、定价行动和缓解策略以及外汇汇率波动的影响）、我们当前和长期的战略目标（包括持续的国际扩张）、我们品牌的表现和产品需求、我们品牌产品营销、市场和分销策略的预期影响、产品开发计划和产品推出时间、消费者行为变化（包括对价格上涨的反应）、我们在动态消费环境中获取新消费者和扩大份额的能力、我们实现财务展望的能力（包括预期收入、产品组合、利润率、费用、库存水平、促销活动、预期全价销售率和每股收益）以及我们的资本配置策略（包括潜在的股票回购）。
本次会议上发表的前瞻性声明代表管理层当前的预期，基于发表此类声明时可获得的信息。前瞻性声明涉及众多已知和未知的风险、不确定性和其他因素，可能导致我们的实际结果与前瞻性声明预测、假设或暗示的任何结果存在重大差异。公司已在其SEC文件中解释了其中一些风险和不确定性，包括其10-K表年度报告和10-Q表季度报告的“风险因素”部分。除法律或纽约证券交易所上市规则要求外，公司明确表示无意图或义务更新本次会议上的任何前瞻性声明。
管理层可能会提及未按照美国公认会计原则编制的财务指标，包括固定汇率。例如，公司以固定汇率报告可比直接面向消费者的销售额，适用于当前和 prior 报告期内持续运营的业务。公司认为这些非GAAP财务指标是其经营业绩的重要指标，因为它们排除了与核心经营业绩无关且可能无法反映核心经营业绩的项目。有关我们非GAAP财务指标的更多信息，请查看我们今天发布的收益报告。接下来，我将把会议交给Stefano。
谢谢Erin。大家下午好，感谢参加今天的会议。德克斯户外第三季度表现出色，强劲的业绩构成表明我们品牌的全球需求旺盛，推动了2026财年的增长预期上调。第三季度我们实现了19.6亿美元的收入，同比增长7%。全球HOKA和AG表现卓越，收入同比分别增长18%和5%，每个品牌在DTC和批发渠道均实现均衡增长。从地区来看，HOKA和UGG共同推动第三季度国际市场收入增长15%，延续了上半年的良好势头；美国市场增长5%，相比上半年呈现积极拐点。
基于我们有效的市场管理举措，这一结果超出了我们对两个品牌的预期。重要的是，这一成绩是在保持高全价销售水平的情况下实现的，显示出强劲的价格弹性。因此，德克斯户外保持了强劲的毛利率，推动第三季度摊薄每股收益增长11%，达到创纪录的3美元。回顾今年的进展以及我们打造长期可持续增长品牌的专注，我对本财年前九个月的表现感到非常满意，这推动了公司总收入增长10%，HORCA收入增长16%，AG收入增长8%，摊薄每股收益增长13%。
德克斯户外本年度至今的财务业绩和上调的展望表明，我们致力于通过收入和每股收益的持续增长、股票回购计划的支持以及强劲的资产负债表来为股东创造价值。现在处于本财年的最后一个季度，并展望未来，我有信心我们将继续执行战略计划，通过全球品牌的持续成功和强劲势头交付令人瞩目的业绩。Steve将在会议稍后提供有关我们更新的指引和第三季度业绩的具体细节。但首先，我将分享第三季度的一些品牌特定亮点。
从UGG开始，全球AG部门第三季度收入同比增长5%，达到创纪录的13亿美元。AG继续受到消费者的高度关注，通过结合以消费者为导向的有目的产品创新（庆祝可识别的品牌代码）、扩大品类接受度以及与我们目标消费群体相契合的高端全球市场，巩固了其作为高端生活方式品牌的领导地位，在这些市场中，品牌能够通过量身定制但一致的品牌形象建立联系和社区。正如我们上次会议所讨论的，为响应消费者对YAG品牌持续增长的需求，我们在旺季前战略性地向批发渠道分配了更多产品。
结果表明这种方法是有效的。我们的战略执行提高了批发合作伙伴的库存水平，促进了秋季销售，并且正如计划的那样，我们通过直接面向消费者渠道有效满足了季末需求。就YAG品牌第三季度各渠道表现而言，DTC收入同比增长5%，批发收入同比增长4%。从直接面向消费者的角度来看，我们全球的市场团队与不同部门密切合作，满足零售门店和在线的消费者需求。通过这些努力，我们推动了agriward会员、电子邮件订阅者和回头客的显著增长，为未来进一步加强消费者联系和推动重复购买提供了充足机会。
本季度，我们还利用DTC渠道快速测试产品，战略性地提前推出有针对性的新款式以获取早期反馈。在UGG通常获得消费者最大关注的时期，我们的新Quill系列取得了显著成功。通过与批发合作伙伴分享Quill等产品的性能见解，我们能够加速新产品的全球扩张和采用。AG已牢固确立其作为全球市场顶级高端生活方式品牌的地位。我们的持续目标是通过突出我们独特品牌标识的一致产品展示，进一步增强UGG在每个消费者接触点的存在感。
在我们专注于改善直接面向消费者渠道的消费者体验的同时，我们也与零售合作伙伴密切合作，通过有意的产品供应提升品牌，支持全年穿着。在我们的男士产品计划中，通过战略性规划实现共同增长，我们维持了强大的合作伙伴关系并培育了未来机会，同时确保UGG的市场稀缺性保持健康。我们特别自豪的是，我们的零售合作伙伴在 holiday 季节对UGG品牌的支持，加强了消费者联系，并提高了各品类的认知度和采用率。总体而言，这是UGG品牌一个执行异常出色的第三季度和 holiday 季度。
我们的营销团队出色地利用产品合作、品牌活动和大使来提升UGG品牌热度，包括在纽约市举办的庆祝UGG Sakai产品合作的场馆体验、在芝加哥和柏林举办的展示palace产品合作的快闪店，以及在中国体育和流行文化领域的新男性品牌大使，这些都助力我们实现了全球最强劲的男士区域表现。全球男士品类表现非常出色，你会继续看到受欢迎的全性别产品（如Tasman、Ultramini和Lomel）以及男士特定款式（如跨越多款鞋型的Weather hybrid系列）的良好采用率。
新产品的强劲消费者反响对整体产品表现产生了积极影响，这凸显了UGG及其多元化产品系列在各个品类中的需求增长。标志性的UGG系列继续受益于补充款式的增加，如新款Tazelle和Classic Micro，助力品牌增长，后者甚至跻身本季度十大畅销款式之列。我们在支持Ugg品牌365计划的产品方面也取得了显著进展。Lomo系列继续扩大Ugg在生活方式运动鞋领域的存在感，本季度收入增长超过一倍，并跻身品牌前五畅销产品。
随着第四季度的临近，我们的重点是通过推出符合品牌战略的新产品来结束又一个成功的年份，包括Mini Mel（一款全新的低帮春季运动鞋，属于Lowmel系列）、Otso（一款全新的木屐，具有更时尚的美学设计，采用高端材料）以及Golden系列中的新时尚凉鞋款式。祝贺Ann和整个AG团队在这个出色的秋季和 holiday 季度取得的成绩。我们对未来感到兴奋，因为我们将继续扩大消费者覆盖范围和品类接受度，推出引人注目的产品组合，并在全球范围内发展这个令人惊叹的品牌。
说到令人惊叹的品牌，让我们转向HOKA。全球HOKA第三季度收入同比增长18%，达到6.29亿美元。这一增长包括DTC和批发渠道的强劲表现，在美国和国际市场均有增长。强劲的业绩得益于消费者对Hoka品牌创新和多功能产品的更广泛采用，特别是在我们优化了全球市场管理方法之后。这帮助实现了各渠道的均衡增长，DTC收入同比增长19%，批发收入同比增长18%。随着我们继续打造这个品牌并向市场推出新产品，我们正积极在所有渠道维持健康的需求拉动模式。
这种方法与我们实现各渠道和地区增长的长期目标一致。尽管在我们对分销进行战略调整时，渠道增长可能会出现一些波动，但正如Hoka本季度的表现所示，我们仍然致力于随着时间的推移打造更均衡的业务。我们继续整合消费者的见解和市场经验，以优化我们的市场策略。本季度的一项显著举措是我们的HOKA会员计划，通过提供独特和差异化的客户体验来增强消费者忠诚度。我们改进后的会员计划现在包括独家和提前产品访问、特定的特别折扣机会以及更高购买频率的奖励。
尽管我们仍处于HOOKER会员计划的早期阶段，明年还将推出更多消费者参与驱动因素和差异化功能，但我们已经看到HOOKA会员在每消费者收入、每笔交易单位和多品类购买方面相比普通消费者有优势。这些会员的关键绩效指标直接促成了我们的积极结果，帮助推动了Hoka品牌第三季度DTC增长相比本财年上半年的加速。在美国，DTC在本季度恢复了健康增长，在线新消费者获取相比HOKA今年早些时候的情况有显著改善。
此外，展望未来的产品过渡，我们看到有机会更有效地利用我们更高利润率的DTC渠道，以可控方式战略性地管理季末库存，同时严格管理批发市场库存，为未来的产品推出确保一个干净的环境。HOKA品牌DTC业绩的改善证明了我们忠诚度营销策略的有效性，这些策略使我们能够改善消费者旅程、提高品牌亲和力、建立持久关系并为不断增长的消费者基础增加客户终身价值。同时，我们仍然专注于推动HOKA在批发渠道的强劲表现。
我们认为，HOKA在多品牌环境中竞争非常重要，特别是在创新对成功至关重要的性能品类中。我们的合作伙伴仍然是消费者直接体验Hookah品牌独特技术、几何设计和高端材料的重要目的地。HOKA在全球批发渠道继续表现出色，推动了健康的全价销售率，并根据Sakana的数据，在截至12月的三个月内，Hoka在美国公路跑步品类以及140美元以上价格段的市场份额显著增加。
这一增长进一步确立了HOKA在该细分市场的顶级品牌地位，并展示了我们在欧洲的全价销售实力。销售速度继续推动创纪录水平的再订单，我们的顶级战略客户平均销售率达到90%，这推动了未来季节的需求。我们将Hoka品牌市场份额的扩张归因于三个主要因素：引人注目的创新产品引起消费者共鸣、全球品牌知名度和认可度的提高，以及在更多地点增加品牌可及性。这些发展为更广泛的消费者群体打开了与品牌建立联系的大门，而不仅仅是出于性能相关的原因。
随着越来越多的人选择将Hoka作为其积极生活方式衣橱的一部分，该品牌已做好充分准备利用这一不断增长的趋势。Hoka正在积极推进其生活方式战略，并将这一细分市场视为产品开发和通过批发分销、客户细分和差异化实现扩张的重要机会。随着生活方式品类的发展，Hoka有能力利用公司在这一领域的全球专业知识。在Hoka继续挖掘生活方式领域的重大机会的同时，重要的是要认识到我们既有品类内的宝贵增长潜力。我们Hogan的主要全球市场优先事项包括通过产品创新提升品牌的高端地位、通过战略性产品细分与消费者进行真实互动，以及在保持性能完整性的同时扩大品牌影响力。
看看美国市场的批发分销，跑步专业渠道仍然是我们推出和让消费者接触Hoka品牌创新性能产品的优先细分市场。我们的目标是通过继续在该细分市场领先来维护Hoka的性能可信度。在体育用品领域，Hoka大约出现在我们认为有潜力的目标门店的一半。随着我们继续多样化产品供应，我们也看到在现有门店扩大货架空间和市场份额的更多机会。Hoka在美国扩张的最大机会在于运动专业细分市场，目前我们在我们认为与品牌相关的门店中仅占约四分之一。
在国际上，我们在欧洲扩大Hoka分销的进程要早得多。我们在建立品牌知名度和市场存在感方面取得了稳步进展。在欧洲跑步专业细分市场，我们仍有DORA和市场份额扩张的空间，在该地区各国的品牌排名中继续攀升，已经占据了我们看到的该细分市场约80%的机会。此外，HOKA已进入约40%的被认为与品牌相关的欧洲体育用品目的地。在该地区合适的运动专业门店中，其覆盖率不到20%。这说明亚洲仍有显著的分销扩张机会。
我们的主要关注点仍然是中国，我们主要通过公司自有和合作伙伴运营的单品牌零售店相结合的方式运营。通常，我们保持批发合作伙伴门店与公司自有零售门店2:1的比例。目前，我们占据了未来几年潜在市场的不到三分之一。总而言之，我们继续看到Hooka在全球有意义的未开发机会。我们正在为长期打造这个品牌，并将继续采取有条不紊的全球扩张方法，维持需求拉动模式，同时逐步改善DTC和批发渠道之间的平衡。
我们在国际市场的持续进展以及美国业务的积极发展使我们对hoka充满希望的未来非常乐观。从产品角度来看，顶级系列继续表现出色，与一年前相比，我们现在的全球市场环境更加干净。品牌推出的Gaviota 6开局良好，进一步巩固了我们在稳定品类的地位，再加上Arahi 8的积极反响。Hoek在第四季度将有多项令人兴奋的产品更新，涵盖我们在公路、越野和生活方式领域的关键战略优先事项。
新秀品类在第四季度有两个关键产品故事推出：我们的顶级竞速鞋Cielo X1.3.0，这是Hook有史以来最快、最轻的竞速鞋；以及全新重新设计的Mach 7，专为响应式日常跑步而打造，节奏超越公路细分市场。我们热切期待Speedgoat 7的推出，该产品旨在通过在各种地形上提供卓越的脚下体验来建立Hoka在越野品类的 legacy。在生活方式方面，我们很高兴地宣布为该品类推出首个完全整合的营销活动，包括新的大使合作、全球品牌体验以及与知名HOKA系列相关的产品。
祝贺整个HOKA团队本季度的出色执行。我们期待通过这些令人兴奋的产品发布来结束这一年。我对我们整个团队今年取得的成功感到非常自豪，并且对未来一年及以后的机会更加兴奋。我们打算继续推动AG和hoka的健康、盈利增长。我们预计HOKA将保持快速增长，在国际扩张方面有巨大潜力，在美国在有效的市场管理支持下取得持续进展。
同时，我们也预计AG品牌将通过其男士和365产品计划在DTC和批发渠道继续推动增长，同样由国际地区引领，同时美国市场继续增长。鉴于这些增长机会、我们对全球市场的纪律性管理以维持强劲的全价销售以及我们利用组合协同效应的战略投资，我有信心德克斯户外将继续成为我们领域的领导者。谢谢大家。现在交给Steve，了解更多关于我们第三季度财务业绩的细节以及26财年指引的更新。
谢谢Stefano，大家下午好。我们第三季度的表现超出预期，展示了UGG和HOKA品牌的强劲势头。第三季度，UGG实现了稳健增长，创下历史最大季度业绩，各渠道和地区均实现均衡增长。HOKA再次实现强劲的全球增长，本季度DTC和批发渠道均衡发展。HOKA的增长由国际市场引领，美国市场也做出了重要贡献，突出表现在美国DTC业务的积极拐点。这些结果证明了我们高端品牌在美国和国际市场的非凡实力，我们对市场的纪律性管理方法，加上创新产品和高端消费者体验，在 holiday 季节实现了高水平的全价销售和卓越表现。
现在让我们详细了解第三季度的业绩。2026财年第三季度收入为19.6亿美元，同比增长7%。本季度收入增长主要由Hoca推动，其收入同比增长18%，达到6.29亿美元，比去年增加9800万美元的增量收入。正如预期的那样，HOKA的业绩得益于UFDTC业务的又一次连续改善，该业务在本季度实现了健康增长，促成了DTC和批发渠道的更均衡结果。UGG同比增长5%，实现创纪录的季度收入13亿美元，比去年增加6100万美元的增量收入。
UGG的增长还得益于全球DTC业绩的改善，在经历了压力较大的上半年后转为正增长。第三季度毛利率为59.8%，好于我们对本季度的预期，主要原因是关税增加的影响低于预期（反映库存流动的时间安排和本季度销售的库存组合受益于管道中较低关税的库存）、我们定价行动的更大收益（主要归因于UGG品牌），以及尽管高于去年，但我们的促销活动略低于本季度计划。
在实现这一结果的过程中，UGG和HOKA都保持了非常健康的全价销售水平，各自的平均售价略高于去年，HOKA在本季度实现了毛利率扩张，促成了我们好于预期的结果。第三季度SGA美元支出为5.57亿美元，比去年的5.35亿美元增长4%，因为我们继续在业务的关键领域进行投资。SGA占收入的百分比为28.5%，比去年的29.3%低80个基点，杠杆效应主要来自外汇汇率重估的有利影响。
本季度的税率为23.3%，而去年同期为21.8%。这些结果最终使本季度摊薄每股收益达到创纪录的3.33美元，比去年的3美元摊薄每股收益高出0.33美元，代表每股收益增长11%。转向我们的资产负债表，截至2025年12月31日，我们在12月底拥有21亿美元的现金及等价物。库存为6.33亿美元，比去年同期增长10%，包括今年收到的库存所支付的关税，在此期间我们没有未偿还的借款。第三季度我们回购了约3.49亿美元的股票，平均价格为92.36美元。
在2026财年前九个月，我们已回购约800万股股票，占本财年初流通股的5%以上。截至2025年12月31日，公司仍有大约18亿美元的股票回购授权。鉴于我们强劲的现金流和现金余额，并考虑到当前的市场估值，我们仍然致力于通过股票回购计划继续向股东返还价值。在2026财年，我们有望在年底前回购总计超过10亿美元的股票，预计将贡献超过20美分的摊薄每股收益改善。
现在进入我们对2026财年的更新指引。基于我们品牌第三季度的强劲表现，我们将全年收入预期上调至54亿至54.25亿美元。具体到Hoca，我们现在提高了预期，反映出同比中 teens 的收入增长；对于UGG，我们现在预计收入同比增长中个位数，处于我们先前指引的高端。毛利率现在预计约为57%，比我们先前的指引高出100个基点，主要原因是关税的净影响低于先前预期。
我们仍然预计SGA约占收入的34.5%，因为我们继续进行支持UGG和Hoca未来长期增长和机会的投资。我们的营业利润率现在预计约为22.5%，比先前的指引高出100个基点，仍然是同类最佳。我们仍然预计有效税率约为23%。这些更新以及年初至今和预计第四季度股票回购的持续收益，使我们预期的摊薄每股收益上调至6.80美元至6.85美元的范围，比去年创纪录的每股收益增长7%至8%。关于关税，基于我们品牌强大的定价能力（迄今为止未对需求产生重大影响），加上第三季度混合关税率低于预期，我们现在预计2026财年未缓解的关税影响约为1.1亿美元。
由于我们的价格行动收益好于预期以及库存销售的有利时间安排，我们现在估计关税净影响约为2500万美元。请注意，如果关税继续实施，这并不代表全年影响。我们2026财年增长的全年指引包括以下假设。第四季度，Hoca预计将实现13%至14%的增长，代表该品牌有史以来最大的季度收入，基于国际地区的势头和美国的持续增长，两者共同推动全球市场份额增长。Oak收入预计与去年大致持平，因为一些原计划第四季度的订单提前在第三季度发货，两个季度的总和促成了该品牌全年预期的上调。
我们的隐含毛利率假设约200个基点的逆风，预计全部来自关税的净压力。请注意，按比率计算，这预计将是我们2026财年季度关税净影响最大的一个季度，因为我们预计第四季度将承担全部20%的负担，并且在本季度我们的SGA支出将略有去杠杆化，因为我们继续进行投资，同时利用我们整体改善的前景。我们相信这些有针对性的可变投资将帮助我们在27财年继续保持势头。正如Stefano所提到的，我们对我们的品牌在进入下一个财年继续交付卓越业绩有高度信心。
具体而言，我们相信德克斯户外有能力在今年之后继续实现有意义的收入增长和顶级营业利润率，通过以下方式实现：实施需求拉动模式、维持管理良好的全球市场以推动高水平的全价销售、利用品牌间的共享服务协同效应（随着我们投资增加能力）以及在投资组合管理方面保持纪律性，专注于我们认为长期回报最高的领域进行投资。最后，我们为第三季度取得的出色业绩感到自豪，因为我们的热门品牌推动了创纪录的季度收入和每股收益。
UGG和Hoka在全球市场的表现处于高水平，我和我们领导团队的其他成员对我们实现2026财年上调指引并在长期内继续推动健康增长的能力充满信心。现在，我将会议交回Stefano进行最后的发言。
谢谢Steve。德克斯户外本季度表现非常出色，取得了创纪录的业绩，突显了我们品牌在全球市场的实力。在 holiday 季节，Agenhoka推动了各渠道的持续增长，通过满足消费者需求的引人注目的创新产品，在美国和国际市场都取得了成功。德克斯户外再次展示了韧性，在当前环境中获得了份额并改善了增长势头。我们对国内外的持续增长有可见性，这使我们有信心上调全年展望。我们为公司能够通过在全球市场增长领域运营的强大差异化品牌，指导又一年强劲且盈利的增长而感到自豪。
Agen Hookah都在通过品类扩张积极扩大各自的目标受众，使每个品牌有充足的机会在渗透不足的市场中获得市场份额、增长并在全球范围内吸引新消费者。它们高度互补，使我们能够从整个组织的共享协同效应和知识专长中受益，同时保持我们同类最佳的盈利能力。
在结束之前，我想再次对我们敬业的全球团队在2026财年迄今为止所做的出色工作表示诚挚的感谢。12月，《华尔街日报》将德克斯户外评为2025年管理最佳公司之一。这一荣誉是我们员工集体努力的结果，他们是使我们公司如此特别的驱动力。感谢大家参加今天的会议，感谢股东的持续支持。现在，我将会议交给话务员进行问答环节。
女士们，先生们，我们现在开始问答环节。在进入问答环节时，我们要求您将问题限制为一个问题和一个后续问题。要提问，请按星号键，然后按电话键盘上的数字1。如果您想撤回问题，请再次按星号1。请稍等。第一个问题。第一个问题来自瑞银金融的Chase so。请发言。
太好了。非常感谢。Stefano。听起来Hoka确实度过了一个很棒的季度。听起来你们的业务从上一季度到本季度有所加速。你能不能深入谈谈发生了什么变化，是什么推动了改善？你谈了很多关于产品的内容。我想你提到了Gaviota、Arai。你知道，有很多新产品。你提到了Cielo、Mock，你知道，Stinson，你知道，一些其他出现的产品。是产品、营销，还是只是保持非常强劲的全价销售心态？也许向我们解释一下什么变得更好了，你认为这在未来是可持续的吗？谢谢。
首先，我确实认为这在未来是可持续的。我认为我们去年有一些经验教训。我们决定错开关键系列的推出时间，收紧 outgoing 款式的库存，并更好地利用我们的DTC渠道以可控方式处理清仓产品。今年我们在业务的每个地区、每个渠道和每个品类都看到了机会。因此，我有信心这种趋势将继续下去。
是的，我认为，Jay，补充一点，我认为我们看到加速的一些令人鼓舞的地方在于，我们去年推出的一些新产品在消费者中表现非常好。回想一下，我们去年年初有一些重要的系列更新，我们继续看到消费者对这些更新的参与度很高。
是的。正如你提到的，Jay，Gaviota 5在成功推出Iraqi 8之后开局良好。现在我们在稳定品类中成为了一个有意义的参与者。Transport上周刚刚推出，但开局良好。CLXOne 3.0，我们迄今为止最快、最轻的鞋今天推出，已经成为我们在线最畅销的款式。因此，我对即将推出的产品 pipeline 感到非常满意。
也许我可以跟进一下。你在准备好的发言中谈到了生活方式。我想你提到你将进行新的广告 campaign。你能多谈谈生活方式现在的情况，你对这项业务发展的预测是什么，以及你正在谈论的所有新产品。Mock、Speedgoat、Cielo、Gaviota、Orahi、Stinson Transport。我的意思是，产品线的多样化在多大程度上改变了业务结构，而不仅仅是Bondi和Clifton，你能给我们一个大致的概念吗？这确实是两个问题。谢谢。
这确实是我们的目标之一。如你所知，我们在创新、设计、色彩和生活方式方面提升了能力。这帮助我们更有效地细分市场，并差异化DTC。然而，性能仍然是品牌的核心。如你所知，生活方式消费者也采用了许多性能款式。同时，我们确实将这个品类视为品牌的巨大机会，我对即将推出的产品感到非常鼓舞。第四季度推出的一些产品的早期反馈非常积极。Stinson 17、Bondi Mary Jane、Speed Loafer表现非常好。展望未来，团队在明确产品线架构、简化设计以及达到更具商业吸引力的价格点方面做得非常出色。因此，我相信生活方式领域也有良好的发展空间。
明白了。好的。非常感谢。
谢谢你，Jerry。
下一个问题来自Stifel的Peter McGoldrick。请发言。
嘿，感谢回答我的问题。我对UGG品牌的渠道策略很感兴趣。看到两个渠道在关键销售季度同步增长令人鼓舞。鉴于26财年优先考虑零售合作伙伴库存的战略转变，我很好奇我们应该如何看待27财年UGG品牌在批发与DTC基础上的管理计划。
UGG品牌在所有渠道、所有地区和所有品类都有潜力。因此，你应该会继续看到AG产品组合的均衡增长。我们对品牌在新产品方面的表现非常满意。我们的365产品供应受到了很好的欢迎。我们现在凭借low mal在运动鞋品类中占据了合法地位。我们的经典产品继续表现良好。因此，你可以期待市场的持续细分、持续差异化以及所有渠道、市场和品类的增长。
是的，Peter，我认为，就今年的渠道策略而言，需要回顾的几件事影响了时间安排，尤其是批发渠道的分销。回想一下，在欧洲，我们进行了配送中心迁移，因此我们提前发货以避免部分业务物流变化的中断。然后，我认为随着去年需求的强劲增长，我们看到了强劲的批发订单和再订单。因此，很多客户今年希望更早收到产品。
这就是为什么你看到批发增长更多地转移到了上半年，这实际上更多地表明了UGG品牌在我们最大季节到来之前的需求强度。这使我们能够将更多注意力转向DTC。看到该渠道在全年的表现非常令人鼓舞，因为我们不仅仅管理每个季度。我们是为长期和整个季节管理业务。因此，这个季节的表现非常令人鼓舞。你在季度之间看到的一些动态只是管理我们看到的品牌需求增长的一种方式。
感谢。Steve，关于DTC表现的后续问题。很高兴看到整体拐点。我很好奇未来如何考虑这一点。似乎HOKA会员有一些不错的结构性贡献，然后我们看到了更容易的比较。你能帮助我们思考展望中嵌入的流量、转化率、客单价和购物篮的假设吗？
是的，我们继续看到改善。我认为，与过去几个季度我们所说的一致，我们预计DTC表现会出现势头和改善，这在我们刚刚报告的当前季度继续体现，我们期待未来继续改善。因此，我对我们所说的一切感到鼓舞。我认为，准备好的发言中提到的一些亮点，即DTC的改善，重要的是推动了HOKA品牌的毛利率改善。这表明我们为改善业务、吸引更多全价消费者并通过DTC渠道吸引他们所做的工作正在发挥作用，我们将继续在此基础上发展。
谢谢。
谢谢。下一个问题来自法国巴黎银行的Laurent Basilescu。请发言。
哦，下午好。非常感谢回答我的问题。我想跟进Peter的问题，你知道，hoka 13%至14%的指引。尽管比较非常容易。这是出于保守考虑吗？我想你在准备好的发言中提到，也许Stefano提到，未来渠道增长可能会有波动，这是战略决策。你能为听众详细解释一下吗？非常感谢。
是的，当然。我先从这一点开始。关键在于我们如何管理两个品牌以实现长期可持续增长。我们不会因为季度比较可能对品牌不利而纠结于季度比较。如果我们看看今年的情况，正如我在回答Peter的问题时谈到的，我们如何将库存流入渠道，我们确保有适当数量的库存来满足我们看到的需求，同时也为继续发展我们的DTC创造机会。
从长期目标来看，提高整体DTC业务的比例需要几年时间。这是实现这一目标的重要市场管理设置。这就是你今年看到的情况，重点是平衡部分批发需求，提前满足一部分，然后在销售旺季或更大的销售季节更加强调DTC增长。这是有效的。展望未来，关键在于维持这一点。我认为我们看到的积极因素之一是，当我们有这些强劲的季度时，这表明消费者需求强劲。
我们品牌的需求非常强劲。这也鼓励一些批发客户更大、更早地订货。我们将利用这一点，这就是它的作用。但同样，我们非常关注如何继续发展我们的DTC业务。你已经看到我们取得的一些改进，以及这如何推动更多的消费者参与和更多的全价消费者参与。
非常有帮助。然后作为第二个后续问题，我记得上次会议提到hoca的春夏订单强劲。我想今天，我想你谈到了有意义的增长。想知道你的订单情况如何。如果可以的话，能否从维度上详细说明一下，比如我们如何看待增长率，因为你提到了有意义的增长，Steve，我是否正确听到你预计27财年将增长？这是在准备好的发言中提到的吗？非常感谢。
当然，我先回答第一个问题，然后Stephanie，你可以补充。是的，我们预计UGG在27财年将增长。我认为，我们刚刚公布的季度表明，UGG品牌在全球范围内（包括美国）引起了消费者的强烈共鸣，因此即使我们继续发展壮大，对该品牌的需求也在继续增长。因此，是的，我们看到UGG在27财年继续增长。
是的。关于订单情况。我们今天不会提供27财年的指引，但我对两个品牌的订单情况感到满意，特别是hooka，因为hooka的秋季订单比UGG早一些。通常，批发商会等到 holiday 季节结束（因为AG的 holiday 季节非常重要）才在早春下订单，但我们对明年的前三个季度有可见性，我们对全球订单情况的发展感到非常鼓舞。
好的，非常有帮助。非常感谢Ambassador Locker。
谢谢。谢谢。
下一个问题来自花旗集团的Paul Leshaway。请发言。
嘿，谢谢各位。想了解HOKA批发业务中，按渠道（专业跑步、体育用品、运动专业）的销售情况，本季度如何，以及想知道季度至今是否有任何变化。谢谢。
整个秋季销售季节没有重大变化，销售继续超过销售入库，这是市场品牌健康的良好指标。我们本季节的所有主要产品推出以及两个最大系列的颜色更新在运动专业领域表现良好。我们的性能产品实际上比我们的生活方式产品表现更好。但在12月份的两家领先运动专业零售商之一中，在我们进入的门店中，我们是第二大品牌。因此，该品牌实际上在所有渠道都表现良好。
你能谈谈体育用品渠道的销售情况吗？
是的，非常非常相似。我的评论适用于所有渠道。所以总体而言，是的，我们在所有渠道、所有市场都继续表现良好。
然后再问一个后续问题，我记得上个季度你对美国消费者有一些谨慎的评论。想知道 holiday 季节过后，你对消费者的展望如何，这可能会如何影响你对明年每个品牌在美国增长的看法。谢谢。
是的，这很合理。我们一直对经济和消费者持谨慎态度，但从未对我们的品牌。所以品牌表现出色，这增加了我们对明年的乐观情绪。
是的，Paul，关于这一点，正如Stefano所说，我们之前几个季度的评论更多是关注美国消费者，因为我们看到国际市场的增长非常强劲。我们知道我们的品牌定位良好，我想我们在上个季度的会议上也说过，嘿，如果消费者出现，我们预计我们的品牌会表现良好，事实确实如此。因此，即使在当前环境下，我们看到消费者选择并购买他们想要的品牌。再次，我们的表现只是表明我们的品牌与消费者的共鸣。这确实给了我们对明年的信心。
谢谢。祝你好运。
谢谢。Paul。
下一个问题来自威廉姆斯交易公司的Sam Poser。请发言。
非常感谢。Aaron，对不起，我们不能按正常流程来。我们已经得到了所有信息。你能听到我吗？
是的，我们能听到你。
好的。好的，有几个问题。你能告诉我们HOKA和UGG的国内DTC业务情况吗？
AG和HOCA在国内DTC业务都表现良好。
而且我认为持续增长。是的，持续积极增长。拐点。这正是我们在会议上所说的。所以再次，正如我们去年年初所说，我们预计会有连续改善。我们已经实现了连续改善，并且在美国已经出现了积极的拐点。
我的意思是，你们的DTC增长了19%。这是否意味着美国增长了约8%，而你们。或者，我的意思是，你能给我们一些。更具体一点吗？然后UGG的DTC业务在美国是否增长了？
是的。所以两个品牌的DTC业务都增长了。
是的。是的。
好的。然后。然后你，你知道，你谈到了生活方式，Stefano，但你提到，比如在运动专业领域，他们的性能产品表现更好。你如何定义。你如何定义生活方式？我的意思是，因为，你知道，多年来很多产品。所以这些产品多年来，你知道，已经跨越了，你知道，有时根据消费者的反应，生活方式和性能之间是灰色地带。那么你如何定义。如何定义生活方式？
我们将生活方式定义为我们品类创建的产品。但正如你所说，你知道，我们也以生活方式的方式对待性能产品，这些产品已被我们的运动专业分销所采用，并且表现非常好。所以。
是的，Sam，关于这一点。我认为，正如你所说，灰色地带的性质是，你知道，我们制造性能产品，但显然人们一旦体验到HOKA的舒适性，就会将其用于生活方式应用。所以我们有性能鞋被用于生活方式应用。当我们谈论进一步的生活方式能力时，更多的是围绕某些款式或设计的改进，我们可以进一步扩大进入生活方式品类的能力。显然，消费者个人将产品用于生活方式。这给了我们更大胆地进入生活方式定义品类的许可。
谢谢。还有最后一件事，回到。地区细分。根据你给我们的DTC信息，这意味着两个品牌中的一个，Hoka或UGG，在本季度的批发业务下降了。我们可以假设那是Hoka吗，仅仅因为你发货的Bondi数量？
是的。澄清一下。不，Hoka和UGG的批发业务都增长了。如果你看新闻稿，部分下降是由于Coolabura品牌的逐步淘汰。所以你看到的下降是那里。所以如果你回顾新闻稿，你会看到我们将其分为三个类别。那里的下降是由Kulabura的逐步淘汰驱动的，UGG和Hoka都是积极的。
在两个地区都是如此。
是的。
好的，我稍后联系你。非常感谢。
好的。好的。谢谢，Sam。
谢谢。Sam。
下一个问题来自雷蒙德·詹姆斯公司的Rick Patel。请发言。
谢谢。下午好。我也有一个关于Hoca美国B2C的问题。你已经提到了数字，但你能帮助我们理解第三季度相对于上半年的积极拐点是什么驱动的吗？因为你之前提到消费者更喜欢亲自购买新产品，这在上半年拖累了B2C。所以只是好奇，是什么改变了上市策略，以推动第三季度的积极结果。当我们评估这种B2C增长的持久性时。
Rick，主要原因之一是HOCA会员计划，它帮助我们提高了每个客户的收入、每笔交易的单位数、多品类购买，相对于普通客户。这是我们成功的主要原因之一，而且市场上 outgoing 款式的噪音减少了。如果你还记得去年Bondi A过渡时，市场上有很多产品。今年市场干净了很多，我们从中受益。
是的。Rick，关于你提到的人们正在寻找更新的产品，人们对更新更熟悉了。所以当我们进入第三季度，这是我们关于连续改善的评论的一部分，随着人们对市场上的产品更加熟悉，他们对更新做出了反应。这是我之前回答一个问题时提到的，是什么给了我们信心，是消费者对我们更新的参与度。是的，是Clifton、Bondi's、Arahis。还有其他款式，但这表明消费者通过会员计划的改进直接回到我们这里，并参与购买该产品。所以这里有很多因素。是产品改进、独家产品、提前发布，这无疑帮助了我们的DTC业务。是的。很好。
然后你能帮助我们思考HOKA定价的机会吗？我认为你去年的提价幅度比竞争对手低一些。所以你认为有进一步提价的空间吗，如果有，这是近期的事件吗？
有选择地和战略性地，正如我们所做的，今年春天有一些价格上涨，秋天还有一些。通常当我们升级产品时，我们会提高价格。这一直是我们的方法，到目前为止效果很好。
是的。本季度表明我们有更强的定价能力，这是我们可以一直关注的。
非常感谢。
太好了。谢谢。Rickshaw。
最后一个问题来自特尔西咨询集团的Dana Telsey。请发言。
嗨。当你考虑DTC渠道时，品牌在电子商务和门店方面有什么区别，今年开设门店的计划是什么？然后关于批发渠道。有没有更多关于合作良好的特定零售商的信息，你与Saks有接触吗？谢谢。
关于后者，我们与Saks的接触很少或没有。零售和电子商务两个渠道都表现良好。你的第三个问题是关于DTC和批发的，我们对品牌在所有零售商的表现非常满意。Journey's品牌表现良好。Foot Locker品牌表现良好。DSG品牌表现良好。跑步专业渠道继续表现良好。你知道，在跑步专业渠道，我们和Brooks一起是第一和第二。所以总体而言，品牌在整个批发组合中表现均衡。
谢谢。
在美国。
谢谢。目前没有更多问题。女士们，先生们，今天的会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以挂断电话了。