身份不明的发言人
Suk Heo（投资者关系部负责人兼董事）
Sung-Hyun Kim（执行副总裁、首席财务官兼董事）
Park Sang-yoon（智能尺寸面板负责人）
Kim Jong-duk（负责大型显示规划与管理的副总裁）
Seong-Hoon Kim（Kiwoom资产管理公司）
早上好，晚上好。感谢各位参加LG Display的财报电话会议。本次会议将先进行演示，然后是问答环节。如果您有问题，请在问答环节按电话上的星号和1键。现在我们将开始LG Display 2025财年第四季度财报的演示。
下午好。我是Hoseok，LG Display投资者关系团队负责人。感谢各位参加我们2025年第四季度财报电话会议。今天与我们一同出席的有首席财务官Kim Sung Hyun、负责业务控制与管理的副总裁Cho Seung Hyun、负责财务与风险管理的副总裁Kim Kyudong、负责商业智能的Ri Ki Young、负责大型显示规划与管理的副总裁Kim Jong Deok、负责中型显示规划与管理的Ahn Nyushin、负责小型显示规划与管理的Paek Seung Yong以及汽车营销负责人Son Gyo Han。
今天的电话会议将以韩语和英语进行。有关详细的业绩相关资料，请参阅我们的披露文件或公司网站的投资者关系部分。在开始演示前，请参阅免责声明。请注意，今天 earnings release 中呈现的财务数据是根据国际财务报告准则编制的合并数据。这些数据尚未经过外部审计师审计，仅供投资者参考。我现在将报告公司第四季度的业务表现。2025年第四季度，电视和笔记本电脑面板的出货量保持稳健，但部分中小型OLED产品的产品组合发生了一些变化，减弱了通常的季节性。
因此，收入环比小幅增长至7.2008万亿韩元。营业利润环比下降至1685亿韩元。这是由于某些中小型OLED型号的出货量下降，以及与加强公司利润结构和未来竞争力相关的一次性成本。正如上一季度财报电话会议中所指出的，为了提高人力结构效率，国内外员工自愿退休计划相关成本超过900亿韩元。此外，第四季度还包括激励性奖金，以奖励员工实现公司四年来的首次年度扭亏为盈，并激励他们进一步提升公司竞争力。
第四季度业绩中还包括减少低毛利产品和库存合理化等活动的成本，这些是公司调整业务和产品组合举措的一部分。其目的是加强我们的利润结构和运营效率。剔除这些一次性成本后，第四季度的运营业绩环比和同比均有所增长，表明我们的业务基本面和盈利能力持续改善。净亏损为3512亿韩元，环比下降，主要原因是年末汇率上升导致的外币折算损失。第四季度EBITDA为1.162万亿韩元，EBITDA利润率为16%。
接下来是出货面积和平均销售价格（ASP）趋势。我们最近观察到，产品面板出货量与传统季节性模式有所偏离，反而反映了下游市场状况、客户库存水平、战略性面板采购趋势以及面板供应商之间客户和/或产品策略的差异，特别是对于我们公司而言，我们保持以盈利为重点的产品组合。低毛利的中型LCD型号出货量继续萎缩。具体而言，第四季度电视和笔记本电脑面板的出货面积环比增长，而显示器和 tablet 面板的出货量下降。因此，尽管季节性强劲，总出货面积小幅增长至400万平方米。
每平方米ASP为1297美元，环比下降5%，主要原因是某些中小型OLED型号的出货量集中在第三季度。尽管环比下降，但同比增长49%，反映出业务结构向OLED升级的持续进展，并支持了未来将维持较高水平的预期。接下来是各产品组的收入占比。总体收入占比与第三季度基本持平。首先，移动及其他业务占收入的40%，环比上升1个百分点，主要由于产品组合的变化。IT业务收入占比几乎保持不变，为36%，环比下降1个百分点。
环比下降反映了如前所述各产品类别的出货量差异。电视收入占比小幅上升1个百分点，原因是电视和显示器用白色OLED面板的出货量增加。汽车业务收入占比上升至7%，环比下降1个百分点。中国。OLED产品在第四季度占总收入的65%，环比持平，同比上升5个百分点。年初至今，OLED占比从去年的55%上升至61%，上升6个百分点。向以OLED为中心的业务结构的持续升级正在稳步拓宽和加强我们的增长和盈利基础。接下来是我们的财务状况和关键指标。
季度末的现金及现金等价物为1.6万亿韩元，环比基本持平。随着我们逐步缩减LCD电视等非战略性业务并提高运营效率，所需的运营资本水平一直低于过去。季度末库存同比下降至2.0万亿韩元，反映了我们效率改进工作的进展。总债务较2024年底减少1.886万亿韩元，降至12.664万亿韩元，净债务同比减少1.437万亿韩元，降至11.3。资产负债率改善至243%，净负债率改善至141%。
环比分别下降20个百分点和10个百分点，同比分别下降64个百分点和14个百分点，进一步增强了我们的财务稳健性。我现在将转向第一季度的指引。由于季节性因素，预计第一季度所有类别的出货面积都将下降，而每平方米ASP预计也将环比小幅下降，但由于向以OLED为中心的业务结构的强劲且持续的升级，与过去同期相比，下降幅度将有所缓和。总出货面积预计较上一季度下降20%左右的低水平，每平方米ASP预计下降个位数中段百分比。
值得注意的是，即使经历第一季度的季节性因素，每平方米ASP预计仍将保持在1200美元关口以上，同比增长超过50%。
现在我将交给我们的首席财务官Kim Sung Hyun。各位下午好，晚上好。我是Kim Sung Hyun，首席财务官。非常感谢各位参加今天的电话会议。回顾去年的业绩，我们最重要的成就是在四年后实现了有意义的规模扭亏为盈，由于全体成员的辛勤工作和奉献，盈利能力同比提高了超过1万亿韩元。
尽管外部不确定性加剧和全球市场波动，我们继续扩大OLED收入占比，并坚持深入的结构改进。因此，我们在2024年较23年减少了约2万亿韩元的亏损，并在2025年进一步改善了约1万亿韩元的业绩。OLED在收入中的占比达到了年度创纪录的61%。2020年我们开始业务结构升级时，这一比例仅为32%，2022年上升至44%，2024年再次上升至55%。我们相信，随着2025年广州LCD工厂的出售终止了大型LCD业务，我们正更接近以OLED为中心的业务结构的完全巩固。
Jong，让我解释一下第四季度的一次性成本。在去年10月的财报电话会议上提供了有关自愿退休计划相关成本的解释和指引，实际发生的成本约900亿韩元与指引基本一致。这些成本除了为加强业务基本面而进行的人员结构调整外，还包括在试图改善海外生产战略以主动应对贸易和关税环境变化以及客户生产战略时产生的当地人员调整成本。自愿退休成本的财务影响与上一季度描述的一致。
一次性成本将在实施后约18个月开始抵消，并将对未来业绩产生积极贡献。此外，正如第四季度业绩简报中提到的，与去年业务表现相关的激励性奖金也已反映在内。这是为了认可我们的成员在实现四年来首次年度扭亏为盈方面的作用，并激励他们未来继续努力。该激励旨在通过更多地关注改善基本面、建立可持续的利润结构并更好地实现未来目标，进一步支持我们向技术型公司转型的能力。最后一项是与加强盈利能力和提高运营效率相关的成本。
这将使公司能够提高未来盈利能力，并更广泛地推动运营效率改善，例如减少低毛利产品或整合库存，预计将加强业务表现。总体而言，第四季度的非经常性成本影响在3000亿韩元以上，这是公司为加强利润结构和未来竞争力而开展的活动和工作的结果。剔除这些项目，第四季度营业利润约为5000亿韩元中段，超出市场预期。这是环比和同比的改善，突显了我们业务基本面和利润结构的持续改善。展望未来，我们预计今年下游市场的外部不确定性和产品层面的波动性将持续存在。
虽然我们的业务环境中存在诸多因素，如宏观经济驱动的实际需求变化、贸易环境和供应链稳定性，但我们将继续专注于通过发展OLED业务以及推动成本创新和运营效率活动来稳定业务表现。接下来，让我简要谈谈我们各业务的计划和战略。对于小型移动业务，我们将利用差异化的技术领先地位和加强的客户合作关系来扩大面板出货量，以提升业务表现和稳定性。同时，我们将系统地执行研发和新技术投资，以拓展未来机会。对于中型OLED。
我们将利用我们的技术领先地位和大规模生产经验，满足各产品领域的高端市场需求。我们还将通过更有效地利用现有基础设施，积极响应不断变化的市场需求和客户要求，以应对预期增长的OLED转换需求。我们将仔细评估市场规模和转换速度，以通过差异化方式增强竞争力。对于IT LCD，正如最近的季度出货趋势和业绩所反映的，我们将继续专注于B2B和差异化高端LCD，同时继续减少低毛利产品。
这正导致每年盈利能力的显著改善。我们将加强正在进行的工作，以实现今年扭亏为盈的可能性。对于大型面板，我们将通过差异化和多样化的电视及游戏OLED面板产品组合，巩固在高端市场的领导地位。在白色OLED竞争力日益得到认可以及与战略客户密切合作的基础上，我们将扩大业务成果，并追求严格的成本改进以维持稳定运营。对于汽车业务，我们将基于我们的市场领导地位和差异化的产品及技术组合，维持竞争优势并创造客户价值。
资本支出。最后关于投资，在投资优化活动之后，我们维持专注于未来准备和结构升级投资的资本支出政策。2025年资本支出完成约1万亿韩元中段。2026年，资本支出预计为2万亿韩元水平，同比上升。这包括为增强OLED技术竞争力的计划投资执行，以及为加强OLED业务和未来准备的投资。对于任何新的投资决策，我们将及时与市场沟通。以上就是我们关于2025年第四季度业务表现的报告和回顾。非常感谢。以上就是我们2025年第四季度业务亮点的演示。
现在我们将接受您的问题。操作员，请开始问答环节。现在。
问答环节即将开始。如果您有任何问题，请按星号1，即星号和1。问题将按照您按1键的顺序进行。如需取消，请按电话上的星号2，即星号和2。为了在有限时间内让尽可能多的人有问答机会，我们感谢每位参与者仅提出两个问题。第一个问题由Daishin Securities的Kango park提出。请提问。
好的。Dong，非常感谢您接受我的提问，首先祝贺公司四年来首次实现扭亏为盈。现在我想就公司整体提出两个问题。第一个是，2025年公司出售了在中国的LCD公司，继续进行业务升级，同时OLED在总收入中的占比也有所提高，这改善了业务表现和盈利能力。展望今年，OLED的占比似乎将继续增长，有望继续推动收入增长。
那么我的问题是，公司对各业务的展望如何，对全年及短期的业务表现有何预期？我认为，公司要消除市场对LG Display的负面看法，需要打破上半年亏损的趋势。那么我们能否期待今年上半年有更好的趋势？
第二个问题是，过去几年公司一直专注于改善财务稳健性，例如提高成本效率、降低设施和库存水平以及提高整体运营效率。展望2026年及更中长期，公司新的战略重点或战略任务是什么？特别是对于首席财务官个人而言，您的优先事项是什么，您行动计划的重要部分是什么？
非常感谢您的问题，问题相当具体，似乎已经包含了答案。现在我将根据我对问题的理解一次性做出回应。当然，到目前为止，我们一直在进行业务结构升级和运营效率改善工作，其结果或表现我认为达到了我们对市场的承诺。也许不是100%令人满意，但我们已经完成了任务。但这并不意味着我们可以结束过去几年一直在进行的流程或努力。相反，它们需要在新的阶段以新的任务继续下去。现在，对于中长期而言，公司重要且根本的是，首先我们需要持续增长，其次我们需要每个季度都保持稳定盈利。这是我对问题一和问题二的简短回答。但为了实现我刚才提出的目标，我们还需要达成一些要点，请允许我进一步解释。
如今，公司的一个重要主题是转变为技术型公司。但看看我们的外部环境。同样，在2026年，正如大家所知，环境仍然充满不确定性和不可预测的因素。那么公司的最终目标应该是。我设想的是，我们需要成为一家正常化且具有竞争力的公司。这是因为在过去几年经历了一些艰难时期后，我看到公司可能变得有些不典型。
这也可能在一定程度上削弱了我们的竞争力。正如大家所知，我们的资本遭受了损失，无法支付股息，并且出现了巨额亏损。直到两年前，我们的财务状况相当糟糕。以至于我们不得不向股东进行增资。看看去年的业绩，是的，我们实现了盈利，但并非所有业务都盈利。我们现在需要完成一个业务结构，使我们的每一项业务都能盈利。
这样我们也能重新获得市场的信任。这意味着我们还需要在公司内部和整个公司重新建立运营。我们别无选择，只能继续进行业务结构升级和运营效率改善。但尽管工作和努力必须继续，我想说目的已经略有不同。过去更多是为了生存，现在更多是为了提高我们的竞争力。技术竞争力、成本竞争力、产品竞争力以及高效运营竞争力。
一旦我们实现所有这些目标，我相信我们可以再次成为市场领导者。一旦完成这一过程，我们将再次成为一家正常化的公司，赢回市场信任，也赢回股东的喜爱。我说得有点长，但我想说这是我给自己布置的作业。
接下来的问题由UBS Securities的Jang Hyun Yoon提出。请提问。
谢谢。我的问题也是两个方面。首先是关于移动OLED。去年智能手机面板的出货量以及今年的目标。您能否分享这些数字的信息？此外，由于客户的产品发布周期发生了一些变化。再看看竞争对手的技术准备情况，公司可以期待哪些机会因素？
另一个问题是关于公司整体的。继去年的关税之后，今年内存半导体趋势似乎将成为影响各业务部门业绩的主要因素。从组件角度来看，对此趋势的预期反应是什么？
我是负责智能尺寸面板的Baek Seung Hyun。回顾2025年智能手机业务表现，上半年面板出货量实现了有意义的增长，大大减少了上半年和下半年之间的季节性差异。下半年，尽管实际需求因型号而异，但多元化的产品组合使我们的年度面板出货量达到了计划的约7000万部中段水平。通常面板出货量从第三季度到第四季度会大幅增长，但去年的突出之处在于面板出货量相对集中在第三季度。
我们的智能手机业务基于我们在技术、生产和运营方面增强的能力，正在产生稳定的业绩。今年我们的目标是进一步缩小上半年和下半年之间的差距，同时实现面板出货量超过去年的增长。请注意，我不便评论客户的具体情况，但可以肯定的是，我们的智能手机面板开发和生产能力得到了证明和认可，我们已经积累了足够的专业知识来充分满足各种技术需求。我们相信，通过有效利用现有的生产基础设施，我们能够迅速灵活地应对不断增长的需求和新技术准备，扩大我们的成果。
规格。现在我想回应关于内存半导体影响的问题。主要有两种影响。首先，随着内存价格上涨，显示屏价格也会面临上涨压力，这可能会提高设备价格，从而抑制需求。此外，组件价格也可能上涨，这可能会导致客户要求降低面板价格。话虽如此，目前对公司的影响仍然有限，但波动性相当高。
因此，我们正在密切监测需求的任何变化以及趋势，并将努力应对可能出现的任何影响。谢谢。
接下来的问题由Insecurities的Won Seok Jeong提出。请提问。
感谢您接受我的提问。我的问题也是两个方面。首先，如前所述，内存半导体价格的上涨也可能引发对公司盈利能力的疑问。因此，我关于公司盈利能力的问题是关于IT设备的。现在IT设备下游市场需求前景似乎较为保守。公司对IT业务的展望如何？实现扭亏为盈的可能性有多大？相关的第二个问题是，竞争对手似乎正在投资或进入8.6代生产线的大规模生产，但公司目前似乎没有此类计划。
那么这是否会使公司在客户分配方面处于不利地位？此外，今年IT PC OLED的前景如何？
今年，公司的中型业务在2025年全年专注于围绕全球高端客户升级我们的客户结构，同时积极减少低毛利产品。同时，我们持续开展严格的成本创新活动，实现了盈利能力的显著同比改善。我们预计这一趋势将持续到2020年。考虑到半导体驱动的组件价格上涨、供应链中断以及更广泛外部环境中挥之不去的不确定性。
即使在2026年，市场的全面复苏仍不确定，但我们将努力在盈利能力和未来准备方面取得差异化成果。我们将坚持双轨战略，LCD专注于高端LCD的盈利能力，OLED通过基于Tandem OLED的差异化产品响应新需求并为新市场做准备，我们正在密切监测IT领域OLED市场扩张的潜力。我们正在密切监测IT领域的OLED市场扩张，但需求的可见性仍然不足，不足以证明8.6代投资决策的合理性，而且可能影响需求的外部不确定性仍然很高。
因此，公司目前打算在做出投资决策前监测市场状况。在持续开放的平板OLED市场，我们凭借6代OLED工厂的Tandem OLED技术的差异化竞争力巩固了领先地位。显示器OLED正利用8代OLED工厂积极响应游戏等高端应用不断增长的需求。对于笔记本电脑OLED，我们正在监测OLED市场规模以及从LCD向OLED的需求转变速度，在开发未来就绪技术和大规模生产能力的同时最大化现有基础设施，以在竞争环境中保持成本优势。
谢谢。我们将接受最后一个问题。
最后一个问题由Kiwum Securities的Seong Kim提出。请提问。
我的问题是关于大型OLED的。由于成本改善以及折旧摊销成本降低，自下半年以来盈利能力似乎一直在提高。那么，今年电视和显示器OLED的前景如何？基于电视和显示器OLED的更高需求以及更低的折旧摊销，公司是否预计今年盈利能力将继续改善？
然后另一个问题是，电视设备公司继续面临差异化不足和盈利能力恶化的问题。因此可能存在降价压力。但公司对此的回应是什么，以及公司未来在大型面板业务中继续确保盈利能力的战略是什么？
我是负责大型显示规划与管理的Kim Jong Duk。我们的大型面板业务，尽管面临外部不确定性和市场波动，2025年实现了约600万部中段的预期面板出货量，同比增长近8%。电视和显示器用白色OLED因其与LCD相比的差异化价值而得到市场和客户的认可。这就是为什么我相信我们能够维持这样的业务。进入今年，我们看到不确定性仍然存在，市场增长潜力仍然有限。但我们以OLED为目标的高端市场占整体市场的10%份额。因此，在2026年，基于这一预测，我们计划在与全球战略合作伙伴的合作基础上，继续加强电视和显示器用白色OLED产品组合。在这种合作的支持下，2026年面板出货量目标设定为略高于700万部，同比增长约10%。
从中长期来看，OLED电视预计将在市场保持坚定的领导地位，同时扩大我们的业绩，特别是OLED显示器，预计与其他业务相比将继续实现陡峭增长。因此，我们将继续有效响应市场趋势，并在电视和显示器之间达成最佳生产份额，以继续扩大业务表现。再次，就今年短期而言，一些体育赛事预计会带来一些积极因素，但同时，特别是来自组件（尤其是半导体）的供需状况也预计会产生一些副作用。
因此，对于公司而言，展望市场的持续增长，我们的优先事项在于确保生产和供应的稳定性。对于我们的大型面板业务，我们预计竞争将继续加剧，我们必须继续加强技术并使产品差异化，以继续扩大业务表现。为此，我们将继续与客户密切合作，确保实现所有相关公司的双赢和盈利能力提升。因此，我们将继续与客户讨论这方面的战略。
非常感谢。LG Display 2025年第四季度财报电话会议到此结束。感谢各位今天的参与。如有任何其他问题，请联系投资者关系团队。谢谢。