道格·德利托（副总裁，投资者关系）
罗伯特·布鲁格沃思（首席执行官）
格兰特·布朗（高级副总裁兼首席财务官）
戴夫·富尔伍德（高级副总裁，销售与市场营销）
弗兰克·斯图尔特（高级副总裁兼高级蜂窝业务总裁）
托马斯·奥马利（巴克莱银行）
彼得·庞（摩根大通）
加里·莫布利（Loop Capital）
克里斯托弗·罗兰（Susquehanna）
罗伯特·默滕斯（TD Cowen）
爱德华·斯奈德（Charter Equity Research）
各位下午好，欢迎参加Qorvo公司2026年第三季度财报电话会议。所有参会者将处于仅收听模式。如果您需要帮助，请按星号键后再按零键联系会议专员。在今天的演示结束后，将有提问环节。要提问，请在听到提示音后按星号键再按1键。要撤回问题，请按星号键再按2键。请注意，本次活动正在录制。现在，我将会议转交给投资者关系副总裁道格拉斯·德利托。
请继续。
非常感谢。大家好，欢迎参加Qorvo公司2026财年第三季度财报电话会议。本次电话会议将包含前瞻性陈述，其中涉及可能导致我们的实际结果与管理层当前预期存在重大差异的风险因素。我们鼓励您查看今天发布的收益报告中包含的安全港声明，以及我们向美国证券交易委员会（SEC）提交的10K表格年度报告中与我们业务相关的风险因素，因为这些风险因素可能会影响我们的运营和财务业绩。在今天的发布和本次电话会议中，我们提供了GAAP和非GAAP财务业绩。
我们提供此补充信息是为了让投资者能够对运营结果进行额外比较，并在不受某些非现金支出或其他可能掩盖我们潜在业绩趋势的项目影响的情况下分析财务表现。在我们的电话会议中，我们对损益表项目的评论和比较将主要基于非GAAP结果。有关GAAP与非GAAP财务指标的完整调节，请参阅我们今天早些时候发布的收益报告，该报告可在我们的投资者关系网站@ir.vorvo.com的“财务发布”栏目下获取。最后，关于10月28日宣布的Skyworks与Qorvo合并的详细信息，我鼓励您查看新闻稿、投资者演示文稿、Qorvo合并代理声明及相关材料，这些材料可在我们的投资者关系网站@ir.vorvo.com的“活动与演示文稿”栏目下获取。
今天的电话会议将重点讨论我们第三财季的业绩以及我们对3月季度的展望，我们不会对拟议的业务合并发表评论。今天与我们一起参加会议的有鲍勃·布鲁格沃思（总裁兼首席执行官）、格兰特·布朗（首席财务官）、戴夫·富尔伍德（销售与市场营销高级副总裁）以及Qorvo管理团队的其他成员。接下来，我将会议交给鲍勃。
谢谢道格，欢迎大家参加我们的电话会议。在我们的第三财季，Qorvo实现了稳健的财务表现，各运营部门均取得了显著的战略成就。我们在继续推行长期增长战略的同时，也在执行重组行动，以优化盈利能力并降低资本密集度。在ACG（高级蜂窝集团），我们为全球领先的智能手机原始设备制造商（OEM）提供一流产品，用于其高价值的旗舰和高端设备。在CSG（连接与传感器集团），我们在Wi - Fi应用中拥有广泛的市场份额，并且通过超宽带技术正在汽车、企业、工业和其他客户领域扩大我们的影响力。
在HPA（高性能产品集团），我们在国防与航空航天、卫星通信、电力和基础设施等一系列客户应用领域实现增长。在我们的工厂网络中，我们于12月提前几个月关闭了哥斯达黎加工厂，并已过渡到外部合作伙伴。从北卡罗来纳州格林斯博罗到德克萨斯州理查森的软滤波器生产转移仍按计划进行。通过这些行动，我们将能够以更低的资本密集度更高效地运营，并将继续通过气体、氮化镓（GaN）、体声波（BAW）、表面声波（SAW）和先进多芯片模块的在岸制造来实现产品差异化。转向ACG的季度亮点，12月季度收入环比下降，与我们上一季度提供的观点一致，这与我们最大客户的典型季节性不一致，其不断增长的平台上的内容增长帮助支持了与去年12月相比的两位数收入增长。
我们为最大客户提供多样化的高性能分立器件、调谐器、ETPMic和集成模块组合，但并非所有这些产品都已在即将推出的平台上获得订单。然而，就目前而言，对于即将到来的财年，我们预计最大客户的ETPMic收入将大致持平。随着平台从第三方调制解调器过渡，内部调制解调器采用率的提高为我们提供了多年的结构性顺风。关于超高频段Pad上的集成模块，我们在即将推出的手机型号中获得的份额低于去年，我们预计超高 bin 型号Pad收入将同比下降。
这是我们在多个代际中展示过成功的领域。我们仍然对我们高度差异化的技术以及在后续代际中在最大客户中有效竞争的能力充满信心。在支持蜂窝网络的iPad方面，我们获得了高频段Pad的订单，这代表了Qorvo在该平台上的产品和技术里程碑以及新内容。我们非常高兴获得这一订单。此次胜利使我们有机会展示能力并在该平台上大规模执行，这与我们的长期投资战略一致。转向安卓领域，我们仍然是高端和旗舰智能手机的领先供应商，同时我们继续减少对低利润率主流智能手机的 exposure。
在12月季度，安卓总收入环比下降低两位数。在3月季度，我们预计安卓收入将出现大于季节性的下降。对于2027财年，我们预计安卓收入将比2026财年减少约3亿美元，这主要是e由我们减少对低利润率细分市场的 exposure 以及其次由内存价格和可用性对主流安卓生产计划的影响所驱动。Qorvo在智能手机OEM中拥有广泛的参与度，我们没有看到内存价格或内存可用性影响旗舰和高端 tier 的迹象。由于我们最大客户的收入预计大致持平。
ACG收入预计在2027财年因安卓收入的减少而下降。这是我们安卓业务的有意调整。我们正在减少对低利润率细分市场的 exposure，同时继续服务安卓的高容量、高端和旗舰 tier。我们预计产品组合的改善将支持ACG更高的毛利率。此外，随着持续的运营支出削减努力，我们预计在更健康的收入组合下，ACG的运营利润率将不断扩大。在CSG，我们与领先的汽车一级供应商合作的汽车超宽带项目按计划进行。关于该平台，我们非常高兴地宣布，我们在12月季度收到了首批生产订单。
该项目将持续多年，并支持多个OEM。我们继续看到在汽车客户群中的参与度不断扩大。Qorvo汽车超宽带技术的用例包括安全访问、数字钥匙、儿童存在检测和短程雷达传感。我们正在与多个网络接入点的一级制造商合作，提供我们的超宽带和Wi - Fi 7解决方案。我们看到强劲的客户需求，初步部署包括医院、工厂和其他需要超高精度室内导航和位置感知的企业。我们的Wi - Fi产品组合在旗舰智能手机、光纤网关、网状网络、客户端设备和卫星通信地面终端中得到广泛应用。
我们继续扩展我们的Wi - Fi、FEM和滤波器产品组合，以实现更高带宽、更低延迟的互联网络。我们在12月季度交付了首批Wi - Fi 8样品，客户对Wi - Fi 8的参与度正在增加。关于上一季度讨论的CSG重组，这些行动仍按计划进行。在本季度，我们成功剥离了基于MEMS的传感解决方案业务。虽然这对下一财年CSG的同比增长构成阻力，但这是我们为提高CSG盈利能力而采取的多项举措之一。转向HPA，我们继续看到DNA（国防、网络和航空航天）、数据中心电源和基础设施市场的多年顺风。
在DNA领域，2026财年《国防授权法案》（NDAA）的通过包括诸如“金顶”（Golden Dome）、F47战斗机以及海军下一代战斗机、军舰和无人机等优先事项。Qorvo是新平台、升级周期、射频内容增长和国防开支增加的受益者。例如，“金顶”是一个多层防御系统，需要大量的射频内容。2027财年DNA市场的销售额预计总计约5亿美元。在电源管理方面，我们对企业级SSD的PMIC的战略重点得到了持续的数据中心增长的支持，客户需求非常强劲。
在本季度，我们为下一代企业SSD平台完成了首款芯片的流片。Qorvo的其他电源机会包括AESA雷达、无人机、机器人、可穿戴设备和智能手机。全球对Qorvo的AESA解决方案有着浓厚的兴趣，该解决方案结合了我们的FEM、波束成形IC、电源管理和电源控制。在基础设施市场，DOCSIS 4.0系统的内容需求增加，这与我们的放大器和控制产品组合非常契合。Qorvo是DOCSIS 4.0宽带放大器的领先供应商，并且与所有主要供应商都建立了良好的合作关系。我们还是5G无线接入网络射频链中使用的小信号接收和发射组件的市场领导者。
虽然这些产品历史上部署在地面5G基础设施中，但我们越来越多地看到相同的射频构建块被应用于相邻应用，如无人机和低地球轨道卫星通信，包括直接到蜂窝卫星架构。我们正专注于发展表现最佳的业务，并剥离或退出表现不佳的业务。在2027财年，我们预测公司全年收入将出现中个位数下降，原因是ACG下降但变得更有利可图，CSG大致持平，HPA继续两位数增长。随着我们进入2027财年，我们预计国防和航空航天业务将大于安卓业务。
这是产品组合的重大转变，反映了我们安卓业务的战略调整和HPA的持续增长。这种日益有利的组合使我们能够实现2027财年毛利率超过50%，每股收益接近7美元。这些成果反映了持续的运营费用纪律、结构改善的产品组合以及我们对创新和运营卓越的持续承诺。接下来，我将会议交给格兰特。
谢谢鲍勃，各位下午好。Qorvo第三财季收入为9.93亿美元，非GAAP毛利率为49.1%，非GAAP稀释后每股收益为2.17美元，均优于指引。在本季度，我们最大的客户约占收入的53%。截至季度末，我们持有约13亿美元的现金及等价物，约15亿美元的长期债务未偿还，且没有近期到期债务。我们本季度末的净库存余额为5.3亿美元。这比上一季度减少了7500万美元，比上一财年末减少了1.11亿美元。
在本季度，我们产生了约2.65亿美元的运营现金流，资本支出为2800万美元，因此自由现金流为2.37亿美元。关于我们对第四财季的展望，我们的指引反映了HPA的持续势头，被我们从低利润率主流安卓业务的战略转向以及最大客户的正常季节性下降所抵消。我们对3月季度的预期是收入为8亿美元上下浮动2500万美元，非GAAP毛利率在48%至49%之间，非GAAP稀释后每股收益为1.20美元上下浮动0.15美元。毛利率同比继续改善。
第三季度非GAAP毛利率较上一财年增长约260个基点，我们预计第四季度同比也将有类似的改善。这种改善是多项举措的直接结果。我们积极管理产品组合和定价策略，以减少对大众 tier 安卓5G的 exposure。我们使公司能够从DNA的增长中受益，这对利润率有积极影响。我们剥离或退出了稀释利润率的业务，并继续积极管理工厂成本。随着我们整合制造足迹。我们预计3月季度的非GAAP运营费用在营业收入线以下为2.4万至2.5亿美元之间。
非运营费用预计在800万至1000万美元之间，反映了我们固定利率债务支付的利息，抵消了现金余额产生的利息收入、外汇损益以及其他项目。我们2026财年的非GAAP税率预计约为15%。我们继续监控局势，因为美国和国际税收政策的变化可能会随着时间的推移而演变。现在，请开放提问线路。谢谢。
我们现在开始问答环节。要提问，请在您的按键电话上按星号键然后按1键。如果您使用扬声器电话，请在按键前拿起听筒。如果您的问题已得到解答并想撤回问题，请按星号键然后按2键。请限制自己每次提问一个问题和一个后续问题。我们将暂停片刻整理提问队列。第一个问题来自巴克莱银行的托马斯·奥马利。请继续。
嘿，各位，谢谢回答我的问题。谢谢提供的内容信息，我想，鲍勃，你提到了超高频段，在这一代可能没有那么多内容，但你有一些ET产品回归。如果你看未来几代的内容，看起来随着这种双重采购，你看到了更多“进入别人领域”的情况，就像我过去听到的那样，以前一个公司会竞争几个插槽，现在你看到这种情况扩散到了其他一些插槽，这只是增加了竞争，你们也提到了几个在未来内容路线图上看到的领域。
你认为还有其他插槽吗？你显然谈到了高频段或中高频段以及iPad。你看到其他插槽有更多增长动力吗？或者你觉得在未来几代内容方面，是顺风还是逆风？谢谢。
是的，非常感谢。感谢你的问题，汤姆。如你所知，我们不喜欢评论未来的产品代际或架构，但我要说的是，我们在那里继续扩大市场份额的机会仍然存在。毫无疑问，正如你所知，很多都是独家采购的。如你所见，他们未来似乎更多地采用多源采购，或者至少是双重采购更多的插槽。我们正在投资研发，以在我们最大的客户那里继续增长。
有帮助。然后第二个问题，我想你提到，到3月，安卓业务将出现超过季节性的下降。我知道有很多不同的方式来看待季节性，5%、10%、15%等。但根据我这里的数据，安卓业务在3月季度实际上是增长的。我知道你们看到了一些不同的季节性。你说的“超过季节性的下降”是什么意思？安卓业务3月季度的正常季节性是什么？
是的，感谢你的问题，汤姆，你说得完全正确。通常安卓业务在3月季度是增长的，而由于我们一直在战略性地退出很多低利润率业务，并且上一季度我们甚至谈到了一些安卓的增长以及其他我们参与度不高的手机，这再次是由于我们的战略重点是确保我们为所带来的价值获得回报，今年季度环比将下降。所以这是一个很大的变化。你是对的。
下一个问题来自摩根大通的彼得·庞。请继续。
你在吗。彼得。哦，嗨。嗨。
谢谢回答我的问题。关于安卓业务，我认为之前的预期是你将退出约2亿美元，现在你们说是3亿美元。那么也许可以谈谈这是否只是加速退出。是内存影响吗？是什么推动了加速退出？然后从长期来看，在你完成退出所有这些业务后，业务收入的运行率是多少？
嘿，彼得，我是格兰特。让我来回答这个问题，然后戴夫可以补充更多细节。我们曾说过，退出低利润率或低 tier 安卓业务将是一个多年的事件。在2026财年，这可能约为1.5至2亿美元，然后在2027财年再次如此。上一季度我们提到，我们预计2026财年的大部分退出将在下半年，尤其是影响3月季度。这正是我们在业绩中看到的情况。然后在2027财年，我们将估计从1.5至2亿美元上调至3亿美元，这是我们在2027财年可能退出的金额。
这既是由于我们的战略退出业务，也是由于一些内存价格和可用性限制影响了客户。
很好。然后关于毛利率，我们谈到可能达到50%。也许你可以详细说明一下我们应该如何看待2027年的利润率情况。
彼得，我们说话的时候有很多背景噪音。不知道是你的那边还是我们这边的问题。
让我静音。当然。所以我认为你的问题是关于利润率情况。所以当我们展望2027财年时。
是的。是的。
好的。是的。所以当我们展望2027财年时，利润率的最大驱动因素是产品组合。这既包括HPA占总业务比例上升带来的业务组合变化，这对利润率有积极影响，也包括各部门内部的产品组合，尤其是ACG内部。我们已经详细讨论了退出低 tier 安卓业务，这产生了相当大的影响。显然，我们的利用率还没有达到我们希望的水平，但是，目前毛利率的最大增长来自于我谈到的业务组合。所以随着时间的推移，随着我们增加额外的产量，仍有进一步的提升空间。
我要赞扬运营团队。他们在降低成本方面做了大量工作，同时保持了我们战略性瞄准非常重要业务所需的产能，同时转移多条生产线，正如鲍勃 earlier 评论的那样，无论是哥斯达黎加的工厂还是从北卡罗来纳州到德克萨斯州的转移，这都不是一件小事。
谢谢各位。
下一个问题来自Loop Capital的加里·莫布利。请继续。
嘿，各位，谢谢回答我的问题，也谢谢明确的指引。鲍勃，关于2027财年，特别是苹果业务，你称2027财年收入将持平，可能在即将推出的iPhone 18中会有一些内容损失，总体而言。那么这或多或少是一部分销量增长被一些内容下降同等抵消吗？也许你可以帮助我们了解一下你对iPhone单位销量的假设。你知道这个假设。
是的，谢谢，加里。我们不会评论我们最大客户的销量或预期。我们只是给你一个我们认为我们的收入将会是多少的指示，基于我们目前所知的一切。
明白了，明白了。好的。然后看看你的第四季度收入指引，同比下降约7000万美元。这种下降有多少是业务剥离的函数？我相信在同比比较中可能有两项重大业务剥离。我假设其余大部分是安卓相关的。
没错。绝大部分是安卓相关的。来自我们已进行的剥离的部分相对较小，而其中的安卓部分显然我们将看看具体情况如何。我们看到既有我们的战略退出，也有一些客户因内存价格担忧而调整的预测，这才刚刚开始进入客户对话。
谢谢各位。
下一个问题来自Susquehanna的克里斯托弗·罗兰。请继续。
非常感谢你的问题。所以我认为你们之前对集成模块和集成模块的增长相当乐观。显然这种双重采购是一个挫折，但也许你可以谈谈你们的产品，你对它们的感觉以及你对未来的前景，特别是集成模块的前景。
加里，需要明确的是，超高频段多年来一直是双重采购的部分，可能有五六年了。我们一直都有内容在里面。我们今年的内容比前几年少。我谈到了高频段Pad，你知道，那是我们以前没有进入的领域。所以在这种情况下，双重采购实际上对我们有帮助。这就是我对你问题的回答。
好的，也许加里，在收入方面，除了内容增减之外，还有很多变量需要考虑，包括某些不同订单的时间安排以及特定SKU的数量、这些型号的产品组合推出节奏。但至少从建模的角度来看，就我们的假设而言，我认为关键点是我们所有的基本假设都已充分反映在鲍勃 earlier 提供的2027财年展望中。
谢谢，克里斯。
抱歉。是的，也许只是跟进一下。你确实有一些关于今年尚未完全确定的评论，但听起来你们有相当好的可见性，我们可能不应该期待任何超出你同比持平指引的惊喜，无论是正面还是负面。这样说公平吗？
是的，这是公平的。总会有某些组件，特别是调谐器，在周期后期才会获得订单。但是，是的，一切都反映在鲍勃给出的指引中。
太好了。谢谢各位。
谢谢，克里斯。
下一个问题来自TD Cowen的克里希·桑卡尔。请继续。
你好，我是罗伯特·默滕斯，代表克里希·桑卡尔在线。谢谢回答我的问题。你提到安卓销售额预计明年将下降约3亿美元，并向我们介绍了退出低端市场对业务的影响。但是你能再详细介绍一下当前较高的内存价格和成本如何影响你的移动业务，以及你认为明年会如何发展吗？
是的，我是戴夫。所以我们谈论的下降主要是由于我们近一年来一直在谈论的安卓业务的持续有意调整。其次，我们看到与内存相关的情况，价格和可用性导致OEM调整他们的生产计划以应对这种情况，这无疑给大众 tier 带来了压力，因为客户将他们获得的供应优先用于高端设备。因此，这对我们的战略有加速作用，但实际上并没有改变最终结果。这就是为什么你看到我们为2027财年提出的3亿美元下降比我们 earlier 提出的要高。
也许我会在戴夫的基础上补充一点，就全年收入情况而言，当你开始展望3月之后到6月，戴夫所描述的动态将会显现。你知道，现在就对此下定论还为时过早，因为我们只对下一季度提供详细指引。但是，值得指出的是，历史季节性，例如6月通常环比下降5%至10%，由于我们提到的原因不再适用，以及围绕安卓的战略行动正在战略性地管理我们在大众 tier 的安卓 exposure，以及我们最大客户收入的季节性下降。
通常这些会相互抵消，而我们在3月没有看到，在6月也不会看到。其次，正如我们所讨论的，我们的DNA业务同比继续保持相当强劲的增长，但当我们展望6月时，它将会下降，这在3月表现非常强劲之后是很典型的。因此，随着DNA在我们收入中的占比不断增加，对6月季节性的影响也在增加。因此，业务情况将在很大程度上由于我们 earlier 传达的安卓退出而发生变化。
明白了。谢谢。这很有帮助，也理解客户优先考虑高端产品。快速问一下，与此相关，你是否看到客户的库存水平有任何变化，或者这与你在一年中的这个时候通常预期的水平一致、更高还是更低？
是的，我不认为我们在库存方面看到任何异常情况。这更多是他们如何根据内存情况调整生产计划的反应。
好的，谢谢。
下一个问题来自Charter Equity Research的爱德华·斯奈德。请继续，先生。
非常感谢。鲍勃，你说你在高频段的份额较低。显然iPad不会是一个大的单位销量驱动因素，但产品组合应该有利于你的ET产品，这就像额外1.80美元的内容，显然与去年相比，今年将会有显著的变化。那么这是否意味着你在超高频段看到了显著的份额损失，或者是否有其他我们不知道的、你没有提到的新手机部件你不会参与？我知道戴夫谈到了调谐器，调谐器总是在后期添加，但我认为这不会达到美元级别的内容。
所以我只是想弄清楚这种转变，因为仅ET本身在秋季就应该对你有利，但听起来情况并非如此。
是的。嘿，艾德，我是弗兰克·斯图尔特。也许只是重申一下我们感到兴奋的是我们获得的高频段Pad订单。我们面临的阻力是在UHB（超高频段）的份额损失。我们正在努力在下一世代赢回份额。我们同意，随着内部调制解调器在更多SKU上使用，这对我们来说是一个顺风。当你把所有这些放在一起，再加上我们对所有这些情况如何发展的估计。同样，我们只能谈论我们对收入的预期。当你把它放在我们的财年来看，结果是同比大致持平。
好的。我只是想确认我们把所有的变动因素都考虑进去了，但你仍然会参与超高频段。你只是确定不会保持那么低的份额。
没错。好的。
然后格兰特，关于产能利用率不足的费用，听起来，特别是如果你将持平等等。你本季度是否产生了任何此类费用？你预计未来会有吗？在现阶段这主要是气体相关的吗？因为我知道你将出货更多的BAW，因为我知道你们称之为高频段。历史上它被称为中高频段。使用大量的BAW，不使用大量的BAW。我的意思是，你正在进入一个产品领域，所以也许实际上。也许你不必像以前那样处理那么多频段。所以第一，利用率不足的费用，第二，BAW的利用率情况是否有所改善，或者你预计今年会改善吗？
谢谢，艾德。利用率显然没有达到我们希望的水平。所以我们仍然有足够的空间来支持我们正在追求的一些战略领域，包括我们最大的客户和其他地方。但是本季度没有特定的利用率不足费用或期间费用。你知道，我们这边的运营团队在我们关闭工厂或从北卡罗来纳州搬到德克萨斯州以及我们讨论过的所有其他活动中，在管理成本方面做得非常出色。这是一项相当大的努力，同时为了支持我们所展示的毛利率改善而削减足够的成本也是一项重大努力。
好的，谢谢。
谢谢，艾德。
问答环节到此结束。我想将会议交还给管理层作任何总结发言。
我要感谢今天所有参加会议的人，希望大家度过一个愉快的夜晚。谢谢。
本次会议现已结束，感谢您参加今天的演示。您现在可以断开连接。