David Burg（首席财务官）
Rodger Levenson（首席执行官、总裁兼董事）
Manuel Navas（Piper Sandler Companies）
Russell Gunther（Stephens）
Kelly Motta（KBW）
Christopher Marinac（Janney Montgomery Scott）
Janet Lee（TD Cowen）
萨。伊特。山姆。萨。伊特。萨。山姆。萨。下午好，欢迎参加WSFS金融公司2025年第四季度收益电话会议。所有参会者均处于仅收听模式。在发言人发言结束后，我们将进行问答环节。如需提问，请在此时按电话键盘上的星号键，然后按数字1。提醒一下，本次电话会议正在录音。现在，我想将电话转交给今天的主持人，首席财务官David Berg先生。先生，您可以开始了。很好。
非常感谢大家，下午好，感谢大家参加我们2025年第四季度的收益电话会议。我们的收益报告和收益报告补充材料（我们将在今天的电话会议中提及）可在公司网站的投资者关系部分找到。与我一起参加此次电话会议的有Roger Levinson，董事长、总裁兼首席运营官Arbachi。在回顾我们的财务业绩之前，我想宣读我们的安全港声明。我们今天的讨论将包括有关管理层对我们未来预期、计划和前景的看法，这些构成前瞻性陈述。
由于风险和不确定性，实际结果可能与历史结果或这些前瞻性陈述所指示的结果存在重大差异，包括但不限于我们Form 10K年度报告和最新Form 10Q季度报告中包含的风险因素，以及我们定期向美国证券交易委员会提交的其他文件。今天电话会议中的所有评论均受安全港声明约束。现在我将转向我们的财务业绩。本季度我们的业务继续表现非常出色，为进入2026年提供了强劲动力。第四季度，WSFS的核心每股收益为1.43美元，核心资产收益率（ROA）为1.42%，核心有形普通股回报率为18%，与去年同期相比均有显著上升。
这些结果为成功的2025年画上了句号，全年核心每股收益为5.21美元，核心资产收益率为1.39%，核心有形普通股回报率为18%。我们第四季度的核心每股收益较上年增长29%，2025年全年每股收益较上年增长19%。第四季度的这些核心业绩不包括几项非核心项目，这些项目对净收入产生了500万美元的影响，对本季度每股收益产生了0.09美元的影响。这些项目在补充材料的第5页有概述。本季度净息差为3.83%，环比下降8个基点，主要受降息和上一季度一次性利息回收的影响，后者占下降幅度的4个基点。
重要的是，我们的净息差同比上升3个基点，同时自2024年第四季度以来吸收了75个基点的利率下调。我们继续成功地对存款进行重新定价，12月的期末存款beta系数为43%。核心手续费收入环比增长2%，同比增长8%，主要受财富与信托、资本市场和住房贷款业务两位数增长的推动。我们的财富与信托业务继续表现出色，同比增长13%，其中WSFS机构服务业务增长29%，特拉华州BMT业务增长24%。2025年全年，WSFS机构服务业务在美国资产支持证券和抵押贷款支持证券托管业务中活跃度排名第四，市场份额接近12%，与2024年相比排名上升了两位。
总贷款总额环比增长2%，年化增长9%，这得益于各业务的广泛增长。商业贷款增长主要由CNI业务引领，其环比增长4%，年化增长15%，总体而言，我们看到了两年多来最大的季度资金投放量。我们的住宅抵押贷款和WSFS发起的消费贷款继续保持强劲势头，环比增长5%。客户存款总额环比增长2%，年化增长10%，信托、私人银行和消费业务均实现增长。重要的是，我们的无息存款环比增长6%，目前占客户存款总额的32%。
转向资产质量，由于有利的净迁移和还款，我们的问题资产得到了显著改善，并以两年多来的最低水平结束了这一年。不良资产与上一季度基本持平，与2024年底相比下降约40%。 delinquencies环比增加46个基点，原因是本季度有几项先前确定的不良和问题资产进入逾期状态。其中14个基点的增长是由不良贷款推动的。其余主要包括我们业务范围内的两笔办公楼贷款和一笔多户公寓贷款。
其中一笔办公楼贷款已于1月份解决，另一笔是医疗办公楼贷款，预计将在2026年上半年出售，这将导致我们的贷款全额偿还。我们继续与借款人就剩余贷款进行合作，并相信我们有充分的担保。净冲销率上升16个基点，达到平均贷款的46个基点，主要原因是对一笔不良土地开发贷款的部分冲销。不包括Upstart业务，全年净冲销率为40个基点，处于我们先前展望的中点。第四季度，WSFS返还了1.19亿美元资本，包括1.09亿美元的回购，占我们流通股的3.7%。
这使得我们全年的回购总额达到2.88亿美元，占流通股的9%以上。在补充材料的第15页，我们提供了2026年展望，假设经济持续稳定，全年将在3月、7月和12月进行三次25个基点的降息。总体而言，我们预计将迎来又一个高绩效和增长的年份，全年核心资产收益率约为1.40%，核心每股收益实现两位数增长。提醒一下，我们打算维持较高水平的回购，与我们之前公布的资本目标（12%）的下滑路径一致，同时保留根据宏观环境、业务表现和潜在投资机会调整回购速度的酌处权。
我们预计总体贷款将实现中等个位数增长，消费贷款组合将实现低个位数增长，其中住宅抵押贷款和其他房地产担保消费贷款预计将继续保持增长势头，但部分被Spring EQ合作伙伴组合的持续缩减所抵消。在2025年存款强劲增长的基础上，我们预计2026年各业务的存款将继续广泛增长。我们的展望是存款从第四季度水平实现中等个位数增长。我们对全年净息差的展望约为3.80，其中包含了我提到的三次额外降息的影响。
我们继续专注于存款重新定价机会，同时扩大我们的投资组合，并预计全年有息存款beta系数将保持在40%左右的中低水平。虽然未来降息的路径和时间仍不确定，但重要的是要注意，额外降息对我们财务业绩的影响不会是线性的，因为我们将通过多种手段管理利润率，包括存款重新定价行动、对冲计划和证券投资组合策略。我们继续在手续费业务中看到势头和增长机会，这些业务约占我们总收入的三分之一。
不包括Cash Connect业务，我们的总体手续费收入将实现中等个位数增长。财富与信托业务预计将继续保持强劲势头，并在2026年再次实现两位数增长。由于利率影响，Cash Connect业务收入预计将下降，但在支出方面将被更多抵消。我们在Cash Connect业务的重点仍然是提高利润率，该业务的利润率在2025年已显著提高。我们对全年净冲销率的展望为平均贷款的35至45个基点，与2025年的结果一致。虽然我们看到问题贷款和不良资产有了显著改善。
商业贷款损失可能仍然不均衡。我们的展望是全年效率比率在50%以上的高位。我们计划保持严格的支出纪律，但将继续利用机会投资于特许经营业务，再加上正常的季节性因素，可能导致季度间的一些差异。我们对未来感到兴奋，并继续致力于实现高绩效。谢谢。现在我们将开放电话线路。
提醒一下提问方式。如需提问，请按电话键盘上的星号键，然后按数字1。我们的第一个问题来自Piper Sandler的Manuel Navas。请讲。您的线路已接通。
嗨。关于贷款增长，您能谈谈商业趋势好转的情况以及您在市场情绪方面的看法吗？有一些更好的额度利用率。贷款总额有所上升。请谈谈是什么推动了商业领域的强劲新增贷款和良好前景。
好的，当然。嗯，下午好。首先谈谈商业领域。如你所知，去年上半年，经济存在相当大的不确定性，税收法案悬而未决，一些关税和立法问题持续存在。我想，正如你在今年前几个季度的电话会议中听到Roger多次提到的那样，小企业主和企业家在面临这种不确定性时，你知道，他们有点推迟了一些业务决策。因此，在这一年中，我们继续与客户进行这些讨论。
我们看到第三季度的贷款管道确实有所增加，第三季度我们的贷款管道超过了3亿美元。第四季度，当其中一些事情明朗化时，环境，你知道，随着税收法案的通过，立法方面有了更多的明确性，人们对做出一些决策感觉更好了。因此，你知道，我们看到了非常强劲的新增贷款和资金投放，并且我们继续看到良好的势头。我们不会每个季度都看到这种增长，但我们对从现在开始的未来势头感到满意。
感谢您的回答。我能暂时转到资本回报的问题吗？
当然。
就回购而言，这是一个非常强劲的季度。您的参数是什么？仅仅是本季度的CET1比率，还有AOCI回报率略低，有形每股价值增长。您达到了110%的总派息率。除了CET1之外，未来的指导指标应该是什么？
我认为，Manuel，我们会考虑所有这些因素。我想说主要是CET1和TCE，这确实包含了AOCI的波动性。当然，如果我们看到股价下跌，我们会利用这些机会。但总体而言，我们的方法是，如你所知，我们资本理念的大部分，我们的资本回报理念是通过回购实现的。我们的股息率在15%左右。因此，我们约85%的资本回报是通过回购实现的。我们正在继续这条多年的下滑路径，以达到我们的资本目标。因此，你知道，我认为我们有能力，你可以认为我们每年返还大约100%的净收入。
但我认为重要的是，你知道，我们会根据我们的观察来上下调整。如果有投资机会，你知道，我们想利用这些机会。同样，如果经济或市场出现某种压力，你知道，我们可能会放慢速度。所以我认为这就是下滑路径。但是，你提到的所有因素都是我们考虑的事情。
感谢您的回答。我将回到队列中。
谢谢。
我们的下一个问题来自Stephens的Russell Gunther。请讲。您的线路已接通。
嘿，下午好，各位。
嘿，拉塞尔。
嘿，David。如果可以的话，我想从Cash Connect业务开始。展望中包含了三次降息。我知道第四季度的ATM交易量往往会季节性下降，但展望未来一年，你们预计会有多少收入损失？在这方面，如果您能谈谈总体利润率预期，您提到了改善，我认为从高个位数利润率提高到了现在的低两位数。因此，了解2026年期间盈利能力改善的积极和消极因素会很有帮助。
好的，当然，当然，拉塞尔。所以，是的，当你看Cash Connect业务时，如你所说，利率确实对收入端的定价有影响，但这远远被支出所抵消。因此，我们在利润率方面有好处。我认为可以这样理解，每降息25个基点，年收入影响约为250万美元，这大致是你应该考虑的Cash Connect业务收入端的影响。因此，如你所说，全年约三次降息的影响，这确实是考虑Cash Connect业务收入端影响的方式。
但你提到了利润率。这确实是我们一直关注的问题，因为一些宏观定价。但不仅利率对利润率有积极影响。我们还采取了许多其他行动来继续提高利润率。这些行动包括，第一，定价。我们利用了我们在市场上的一些规模来提高我们产品的定价。这带来了显著的好处。第二，我们在支出方面做了一些事情，包括优化在途现金以及业务支出的有效管理。
第三，我们正在审视该业务的客户组合，并思考，你知道，补充材料中有一页显示了该业务在智能保险箱和委托保管之间的组合。你可以看到，智能保险箱占总单位的比例从去年的约25%上升到约33%。智能保险箱通常具有更高的利润率和更高的增值产品。因此，随着我们继续发展这项业务，我们认为这是该业务内的增长向量，这也应该会提高我们的利润率。
这是我们战略的一部分。因此，这不仅是利率，还有所有这些行动的结合，使我们能够提高利润率。我们的目标是继续将其提高到中等个位数，你知道，希望更高。
好的，这非常有帮助，David，谢谢。然后转向总体支出。很高兴看到50%以上的高效率比率。但除了我们刚才讨论的Cash Connect业务的较低结果外，是否有可以支持更低运行率的直接削减领域？只是想思考一下，WSFS的核心非利息支出增长率是多少？
是的，拉塞尔，我想在这方面说几点。你知道，我们今年的效率比率是59%。你知道，我们设定在50%以上的高位。所以你知道，我们希望明年能保持在这个范围或更好一点。你知道，我们不想给出具体数字，因为如你所知，我们想利用机会并投资于特许经营业务。因此，如果有人才招聘或技术方面的机会，我们想利用这些机会。因此，这就是为什么季度之间可能会有波动。
但为了让你了解我们在支出方面正在做的其他事情，我们正在采取许多不同的生产力行动，例如，我们一直在优化我们的房地产投资组合，这对我们来说是一个不错的推动力，并且将继续如此。所以我们真的在努力利用这些机会。另一个是我们剥离了一些非核心战略的产品或业务。这些包括今年早些时候的Upstart，Common Powder Mill，我们退出了与Commonwealth的合资企业。所有这些事情也都消除了非核心战略业务的支出。
除此之外，我认为在总体人员和支出方面，特别是在共享职能方面，有非常良好的严格纪律。所以我的意思是，所有这些事情都给了我们信心，但重要的是，我们确实想继续投资于业务，如果有这些机会的话。
好的，我明白了，谢谢。最后一个问题。想了解存款增长的预期组合。你们基本上希望匹配资金来支持贷款增长。想知道，是否愿意调整低于同行的贷存比？大约76%。也许减少市场利率存款。然后一个相关的问题是关于资产负债表总体规模的预期。如果您能谈谈投资组合和现金余额在这一年中的趋势。
当然。首先是存款。所以，你知道，这是我们确实考虑的权衡。如果你看这一年的过程，我们一直在减少一点我们的CD账户，这确实是价格驱动的。所以这不是有意的缩减，但我们在定价方面一直很积极。这真的是因为其他业务的存款增长强劲，我们能够做到这一点，特别是对于只有CD关系的客户。因此，我们将继续寻找调整定价的机会。
但如你所知，我们的许多存款增长来自无息存款，这些显然是核心运营存款，我们当然希望继续引入，并且从长远来看非常有增值作用。所以我想说，我们在定价方面试图相当积极，同时继续发展核心客户和关系。关于证券投资组合的问题，在这一年中，我们一直在略微减少我们的投资组合。我想说，在过去几年中，从较高水平开始。
现在我们已经达到了20%多一点的水平，约21%，我们的意图是保持在这里。所以从现在开始，任何从证券投资组合中到期的资金，我们将考虑再投资于与我们现有证券类型基本相同的证券。所以机构证券，完全不承担信用风险，抵押贷款支持证券，这类证券。但我们将保持这个水平不变。
好的，非常好。非常感谢您回答我的问题。
谢谢，拉塞尔。
我们的下一个问题来自KBW的Kelly Motta。请讲。您的线路已接通。嘿，感谢您的问题。
嗨，Kelly。
从总体上看，在过去一年左右的时间里，你们退出了一些风险调整后回报不佳的业务。考虑到你们的指导和展望，感觉这些不利因素在一定程度上有所减弱。当您从战略角度审视您的多元化业务时，是否有任何您可以分享的正在评估的事情，或者您对这些利基业务以及您拥有的存款和贷款垂直领域的盈利阈值。谢谢。
是的，我先开始，我相信Roger也会补充。所以，Kelly，我们在这里有一个名为“重新审视”的计划，我们继续审视业务的不同部分，并思考其未来的契合度和战略契合度。这是我们继续做的事情。如你所说，我们在摆脱一些事情方面做得很好。你知道，归根结底，你知道，我不能真正讨论目前即将发生的任何具体事情。但我想说，这确实是我们战略计划的一部分，也是我们持续战略的一部分，始终评估这类事情。
是的，Kelly，我是Roger，我想补充David所说的是，如果你看看我们在25年采取的行动，这些主要是基于WSFS现在与过去大不相同的情况做出的决定。因为它们是低规模、低盈利能力的合作伙伴关系或业务，基于David所说的原因，我们认为继续前进是合理的。我不认为有很多后续行动，但我确实认为，正如David所说，有机会根据公司的发展重新审视我们正在做的很多事情。
我认为今年是开始建立一些这种能力的重要一年。显然，我们一直非常严格地评估我们各业务线和共享服务领域的盈利能力。我认为这个练习将帮助我们继续这样做，你知道，展望未来。所以当你经历像四五年前那样的快速增长时期时，我认为当你适应你的规模并看到你在哪里获得更高增长时，你希望释放资本和资源来继续投资于那些领域，而在我们没有看到增长的领域，要么重新部署资本或资源。
所以这是我们战略计划的重要组成部分，并将继续下去。
明白了。这很有帮助。
如果可以的话，我想问一个关于并购的问题。自从你们上一笔交易以来已经有好几年了。我知道你们一直专注于内部发展，显然，你们通过有机增长取得了不错的进展。但是，随着我们进入2026年，又过了一年，我想知道考虑到你们到目前为止所做的整合和工作，你们是否有任何更新的想法。谢谢。
是的，这是，你知道，又是Roger，我相信你指的是银行并购，我稍后会谈到。但你知道，正如David多次所说，我们继续在业务上大量投资，无论是手续费业务，你知道，还是银行业务。这可能通过一次性列出、人才或小型公司实现，或者可能是与传统银行业务相关的更大规模的事情。你知道，在过去一年左右的时间里，我们已经明确表示，如果出现能够加强我们在大费城、特拉华地区非常强大地位的机会，你知道，我们绝对会考虑。
我认为，你知道，我们现在已经证明，你知道，我们有能力很好地执行这些，你知道。但我们也对有机增长感到满意。因此，你知道，我们可以通过专注于有机机会来继续实现我们为26年设定的目标。然后，如果出现无机机会，我们将用它们来补充，你知道。
太好了。非常感谢。
谢谢。
我们的下一个问题来自Janney Montgomery Scott的Christopher Marinac。请讲。您的线路已接通。
是的，嘿，我想看看。贷款组合中的风险调整后回报，你知道，特别是Upstart业务现在已经过去，你知道，你认为这些回报会变得更强，还是利率环境限制了你在风险调整基础上能获得的回报？
嘿，Chris，我是David。是的，我是这么认为的。当你看我们的，你知道，当你看我们的贷款定价和风险调整后回报时，你知道，这实际上是我们拥有的不同业务的组合。如你所说，当你，如果你看消费业务，我们已经剥离了Upstart，现在投资组合的大部分是房地产担保组合。
因此，你知道，当我们考虑风险调整后回报并稍微回到前面的问题时，我们真的想专注于我们认为具有竞争优势并且能够比市场上其他人更好地发起的业务。这真的围绕着住房贷款产品，这不仅涉及风险调整后回报，还涉及我们不仅能够增长，而且能够在合适的价格点增长的能力。因此，你知道，这就是为什么当你考虑我们未来的增长时，它真的在住宅方面，房屋净值额度方面，分期付款额度方面，但在房地产担保组合方面，其损失与我们在商业方面看到的无担保投资组合有非常不同的特征。
你知道，我们继续，你知道，主要产品确实是CNI关系产品，这确实是我们继续看到增长的地方。我们不是市场上价格最低的。我们是，你知道，我们销售的是我们的关系，我们提供不同产品的能力，我们提供卓越客户服务和个性化服务的能力。这确实是我们认为的竞争优势。因此，你知道，我们不是市场上价格最低的，但我们认为我们是市场上服务最好、响应最迅速的。
因此，这是我们将继续依靠的。所以CNI是我们的主要产品，但商业房地产仍然是我们将继续与我们有关系且在我们业务范围内知名的合适赞助商一起发展的重要产品。
嘿，Chris，我是Roger。我显然100%同意David的观点。你会继续听到我们更多谈论的另一个方面是通过我们的特许经营，特别是CNI，但在整个平台上，通过推荐，从客户关系中获得更多收益，尤其是在财富方面。所以我认为这是采取整体关系观点并将其分配给，你知道，各种产品，这是我们看到通过特许经营获得更多整体盈利能力的机会，只是因为关系的强度。我认为我们在这方面做得很好，但我们也觉得我们才刚刚开始，特别是在这些推荐方面，你知道，进入财富领域，反之亦然。
太好了。谢谢你们俩。我很感激。然后David，关于税收的一个快速问题。24%至25%的区间仍然是未来的一个好数字吗？
是的。是的，这是一个好数字。是的。税收法案对我们的业务确实没有重大影响。可能有一点负面影响，因为某些扣除不再允许，例如慈善扣除在一定程度上。所以影响很小，但总体而言，这是正确的范围。
好的，非常好。谢谢你们俩。我很感激。
谢谢，Chris。
我们的下一个问题来自TD Cowen的Janet Lee。请讲。您的线路已接通。
下午好。嘿Janet，我想退后一步，了解本季度强劲的无息存款增长背后的驱动因素。我假设这在很大程度上与财富和信托业务的势头有关，这些业务在增长，除了存款外，手续费方面的财富和信托收入也在两位数增长。所以我想了解，这是您整体机构信托市场增长的函数，还是您在夺取市场份额？我想了解那里的竞争动态，以及本季度3.4亿美元的无息存款增长在未来季度是否应该正常化。
谢谢。
嘿Janet，我是David。感谢你的问题。所以是的，我认为总体而言，我们预计我们的无息存款增长将与有息存款增长保持一致。所以我们希望至少保持NIB比率，并当然尝试提高它。所以我不确定，你知道，你本季度看到的增长，环比6%的增长，你知道，这可能不是，我们不会每个季度都实现那种增长。但总体而言，我们希望继续至少与总存款增长保持一致。
我想说重要的是，你看到的增长来自两个业务。一个是信托，另一个主要是本季度的私人银行。但重要的是，当你看我们业务中无息存款的构成时，它是相当广泛的。其中约40%在消费业务，约35%在信托和私人银行，约25%在商业业务。因此，每个业务都对无息存款余额做出了有意义的贡献，这实际上来自我们的关系增长和关系账户增长。所以再次，虽然私人银行和信托一直是本季度的引擎，主要是信托，但我认为构成在业务中相当广泛。
明白了。感谢您的说明。在信贷方面，问题资产和不良资产环比下降，净冲销率有所上升。鉴于问题资产的有利迁移，我相信您提到这是两年多来的最低水平，我们应该如何看待这对您的净冲销率预期（相对于35至45个基点的指导）的影响？
是的，所以，你完全正确。就我们的问题资产而言，我们已经有了迁移，你知道，我们减少了约9500万美元。这是迁移以及还款和部分还款的组合造成的。我想说，就我们的净冲销指导而言，你知道，今年如果不包括Upstart，我们是40个基点，我们假设明年会处于相同的位置。真的，你知道，商业领域将继续不均衡，这确实是核心信息。所以你可能会看到那里的一些波动，你知道，一些不良资产，你知道，你可能会看到其中一些变成损失。
但归根结底，我认为我们继续对我们的投资组合感到满意。我们的商业房地产投资组合的一个不同之处在于我们有很高的追索权水平。所以你知道，我们的办公楼投资组合有80%的追索权。我们的多户住宅投资组合有86%的追索权。因此，这些加上资产抵押使我们对这些投资组合感觉更好。但它们将继续不均衡。在消费方面，随着Upstart投资组合的剥离，大部分是房地产担保的。
因此，从净冲销角度来看，这个投资组合一直很低，并且继续表现良好。
谢谢。
我们的最后一个问题来自Piper Sandler的Manuel Navas。请讲。您的线路已接通。
嘿，我想澄清一下。两位数的每股收益增长是核心每股收益还是报告每股收益？
是核心每股收益，Manuel，是核心每股收益相对于核心每股收益。
好的，太好了。关于净息差指导的一个快速问题。您的对冲组合是否有任何变化，净息差展望中是否有其他不确定因素？
不，没有不确定因素。如你所知，我们的净息差，如你所见，我们的净息差展望是3.80。我们本季度末是3.83。我们本季度12月的期末利率也是3.83，所以我们正在努力管理我们对明年展望中预测或假设的利率下调。你知道，我们通过三种方式做到这一点，存款定价是主要方式，但也包括对冲计划和证券投资组合。关于对冲计划，快速更新一下，我们目前有大约13亿美元的对冲处于实值状态。
如果再降息，我们将有15亿美元的对冲处于实值状态。所以这是我们用来缓解后续降息影响的重要工具。至于证券投资组合，正如我 earlier提到的，我们现在正在对其进行再投资并保持持平。这提供了提升，因为证券投资组合的收益率约为2.35、2.4，我们正在以约4.3、4.4的利率进行再投资。所以200个基点的提升抵消了一些利率影响。所以所有这些加在一起，这就是为什么明年的影响比敏感性分析所显示的要小一些。
但是，你知道，这些是我们继续管理的事情。
有了这个，您描述了在这个展望下非常强劲的存款增长，我想您在信托业务中谈到了一些。但是您在所有其他业务中看到的增长机会是什么，存款增长的机会是什么？
所以是的，所以我们的，你知道，我们的展望，我们的目标确实是继续实现中等个位数的存款增长。如你所知，在机构服务业务中，我们继续增加份额，我们相信我们将继续这样做。所以这继续是增长引擎。Roger提到了我们在商业和财富领域正在进行的推荐，我们认为在这方面我们有巨大的未开发机会。所以这应该也会推动额外的存款增长。同样，发展CNI投资组合也是我们存款的重要来源。
所以所有这些事情的结合，我想说小企业也是存款的重要贡献者，我们认为那里的增长将加速。所以我们对业务组合以及所有业务的贡献感到满意。
感谢您的评论。谢谢。
谢谢。队列中没有更多问题，我想将会议转回给David Berg。
好的，感谢大家今天参加电话会议。如果您有任何具体的后续问题，请随时联系投资者关系部门或我。祝您有美好的一天。
今天的电话会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以挂断电话了。萨。