James Hagedorn（首席执行官）
Nate Baxter（总裁兼首席运营官）
Mark Scheiwer（执行副总裁、首席财务官兼首席会计官）
Brad Chelton（财务、税务与投资者关系副总裁）
Josh Meihls（高级副总裁、首席增长官）
Peter Grom（瑞银集团）
Chris Carey（富国证券）
Andrew Carter（斯提夫尔金融公司）
Joseph Altobello（雷蒙德·詹姆斯金融公司）
Jonathan Matuszewski（杰富瑞金融集团）
William Reuter（美国银行）
Carla Cassella（摩根大通）
早上好。欢迎参加斯科兹 Miracle Gro 2026年第一季度财报网络直播。我是 Brad Chelton，投资者关系负责人。今天发言的有董事长兼首席执行官 Jim Hagedorn、总裁兼首席运营官 Nate Baxter 以及首席财务官兼首席会计官 Mark Scheiwer。Jim 将提供战略概述，Nate 将提供业务更新，Mark 将随后回顾我们的财务业绩。结合我们今天的评论，请查看我们在本次网络直播前发布在网站 investor.scotts.com 上的 earnings 发布和补充财务演示幻灯片。在我们的回顾过程中，我们将发表前瞻性陈述并讨论某些非公认会计原则财务指标。
请注意，我们的实际结果可能与我们今天分享的内容存在重大差异。有关可能影响我们业绩的所有风险因素的详细信息，请参阅我们向美国证券交易委员会（SEC）提交的 10K 表格。网络直播后，执行副总裁兼首席幕僚 Chris Hagedorn 将与 Jim、Nate 和 Mark 一起参加仅音频的问答环节。要收听问答环节，只需留在本次网络直播中。要参与，请通过我们新闻稿中分享的音频链接加入。与往常一样，今天的会议将被录制。存档版本将在我们的网站上发布。
如需在电话会议后进一步讨论，请直接给我发电子邮件或打电话。让我们开始 Jim 的更新。
各位早上好。今天我将采用略有不同的方式进行本次电话会议。我将重点介绍我们为给斯科兹 Miracle Gro 的股东创造更多价值而采用的战略，以及我们制定的到2030年的新长期财务优先事项。Nate 将向您介绍我们计划的进展情况，Mark 将按惯例对我们的第一季度业绩进行总结。我非常高兴能分享公司的发展方向。斯科兹目前有很多很棒的事情在发生。我们公司拥有真正的优势：我们的品牌、研发、供应链以及销售，并且我们正在将这些优势投入到更高水平的领域，从创新、广告和数字营销到自动化和技术。
我们拥有独特而强大的零售关系。我们正与这些合作伙伴合作，将更多的营销和消费者激活资金用于推动我们高利润率品牌产品的购买，而非低利润率的大宗商品。这些每年接近10亿美元的投资对于吸引核心和新兴消费者至关重要。通过持续的供应链优化和为消费者带来新的创新，我们正在实现强劲的毛利率提升。我们的资本结构也处于更好的状态。我们正朝着3至3.5倍的杠杆率迈进，这是我们的最佳区间。我们对这个区间感到满意，因为我们有能力产生强劲的自由现金流。
我们的资本成本在这个水平上也非常有效。同样重要的是，我们正在采取实质性的股东友好行动，这远远超出了我们健康的股息。在第一季度，董事会批准了一项新的多年期5亿美元股票回购计划，该计划将于2026年晚些时候以有计划和有纪律的方式开始。最终目标是将我们的股票数量减少到约4000万股。归根结底，我们比以往任何时候都更加专注于成为最好的斯科兹 Miracle Gro 公司。我们在各个方面都在推进这一理念，这对我们的业绩产生了积极影响。
我们的关键指标按计划推进，我们完全有信心实现2026财年的 guidance，甚至可能超出。该 guidance 是我们在去年年底预测的保守前景，自那以后，我们制定了更激进的长期目标，使我们的公司稳固地走上多年增长轨道。这是我想讨论的更重要的事情。我的评论较少涉及本季度的业绩，更多地关注未来。今年早些时候，我向 Nate 提出了一个挑战，即实现10亿美元的额外营收和10亿美元的息税折旧摊销前利润（EBITDA）。
我没有设定时间框架。Nate 回来时提出了一个计划框架，根据该框架，我们将在2030年左右通过创新、定价、销量和并购实现这些目标，年营收增长率达到5%。不是疯狂的并购，而是适度的补强型并购，以增强或填补我们草坪和园艺产品组合中的空白。我们现在正在实施这些增长目标，Nate 和他的运营团队正在搭建将释放这一增长水平的基石。他将准备在本财年晚些时候我们计划于夏季举行的投资者日上更详细地分享该计划。
Mark 和 Nate 也渴望与希望参与这一长期计划并了解更多信息的战略股东会面。实现这些长期目标需要比我们在2026财年 guidance 和到27财年的中期目标中预测的低个位数增长更为雄心勃勃的增长率。我可以为您解释一下。我们不会改变我们的 guidance，但我们确实相信我们很有可能超越它。Nate 的2026年运营计划为更快速的增长率奠定了基础。我们在2026年的表现越好，我们的长期目标就越容易实现。
我们今年的激励计划也是基于 Nate 的2026年运营计划制定的，其中包括强劲的品牌销售增长和毛利率提升，这将推动更高的 EBITDA 和更低的杠杆率。要获得激励计划的100% payout，我们需要超越 guidance。对此我不仅感到非常兴奋，而且对我们从5亿美元的第一笔资金开始大幅减少股票数量的承诺感到振奋。我们认为当前的股价没有反映我们业务的真实价值，这就是为什么我们对股票回购的承诺反映了我们对公司长期价值的坚定看法。
Nate、Mark 和我们的董事会全力支持。此外，主要投资者的早期反馈也显示了对这一举措的支持。在全面实现长期目标后，我们预计股东回报率可能超过50%，股价将远高于100美元。随着我们的杠杆率舒适地降至4以下，回购将于2026年开始。随着时间的推移，将股票数量减少到约4000万股将需要远超过5亿美元的投资。因此，这是一项长期承诺，需要董事会未来的授权。
该计划也具有灵活性。Mark 是把关人。回购将使用自由现金流进行，并进行调整以确保我们保持在杠杆目标范围内。如果我们在任何一年未能达到财务计划，我们将放慢回购速度。该计划对股东来说是全面的胜利。成为最好的斯科兹 Miracle Gro 还要求我们专注于草坪和园艺业务，不受干扰。剥离 Hawthorne 将实现这一点。将 Hawthorne 出售给 Vireo Growth 的待售交易对斯科兹、Miracle Gro 和 Hawthorne 都有好处。
这将使我们每个人都能发挥自己的专长。虽然我们预计本季度完成交易，但我们已经将 Hawthorne 从我们的运营财务中移除，将其归类为终止经营业务，这产生了直接的积极影响。它促成了毛利率40个基点的提升，并进一步加强了我们的资产负债表。它将消除大麻行业波动对我们股价的影响。Hawthorne 也将从中受益。Virio 的首席执行官是 John Mazarakis，他是投资公司 Chicago Atlantic 的创始人，他正在推行 Chris 和我试图在大麻领域建立的战略。
他正在推动急需的整合，Vireo 有望成为拥有出色多州版图的顶级运营商。他将许多参与其收购的人视为合作伙伴，并保留他们的专业知识。Vireo 资金充足，收购 Hawthorne 将使其能够扩展到种植、供应领域，并为 Hawthorne 开辟更多增长潜力。Hawthorne 的出售将通过股票交换进行，使我们获得对 Vireo 的重要投资。Chris 还将加入 Vireo 董事会，担任新成立的战略委员会主席，并加入薪酬提名和公司治理委员会。
SMG 将签订客户协议，继续提供制造、研发、过渡和其他服务。从更大的角度来看，很明显我们为 Hawthorne 找到了一个好归宿，同时进一步加强了在这个不断增长的类别中最强大的草坪和园艺特许经营业务。尽管我们一个季度又一个季度地交付了持续的积极业绩，但我们并未看到这反映在股价上。被低估也有一个好处：它给了我们更多回购股票的机会，并为长期投资者带来更好的业绩。我们不太关注季度业绩，而是专注于有纪律地实现能够使我们实现财务目标的里程碑。
我希望本次电话会议中的每个人都对今天听到的内容感到兴奋。我们正处于一个拐点。我们不再回头看。我们对未来有一个积极的、以进攻为导向的计划，我们对这个未来非常有信心，它绝对有利于为我们的股东创造更多价值。接下来是 Nate。
各位欢迎。Jim 阐述了我们的战略和财务优先事项，在实现这些目标方面，我认为这是一个三阶段的执行方法。第一阶段涉及我们为实现2026财年 guidance 所做的工作。第二阶段是我们为实现到27财年的中期财务优先事项所做的工作。第三阶段是我们正在制定的实现10亿美元营收增长和10亿美元 EBITDA 的长期目标计划。今天的信息是，我们有望实现26财年的 guidance 和中期优先事项。正如 Jim 所说，我们看到了超越的机会。
但如您所知，我们的季节才刚刚开始。至于激进的长期优先事项，我和我的团队正在制定一项全面计划，我们将在下次投资者日分享。今天早上，我将主要谈论2026财年，这是我们中期和长期计划的基石。我们的增长算法专注于以下关键方面：首先，增量上市，包括所有类别的新产品推出；其次，跨零售商的电子商务增长；第三，高利润率品牌产品的增长；第四，定价。实现目标的途径以消费者为中心。
尽管是草坪和园艺市场的领导者，但在我们一些最大的类别中，我们有明确的机会提高家庭渗透率。有些类别低至10%。同时，我们的人口统计数据正在发生变化。我们的核心消费者是婴儿潮一代和 X 一代，但正在迅速向新兴的千禧一代和 Z 一代演变。最好的消息是，草坪和园艺消费者对该类别充满热情并积极参与。我们的产品非常适合家庭周围小型、经济实惠的项目。消费者越来越多地在他们的草坪和花园上花费时间，不仅是为了美观，也是为了他们的身心健康。
所有这些都说明了我们的机会。我们必须与更广泛、更多样化的消费者群体互动。您可以期待我们提高家庭渗透率并鼓励更频繁地使用我们的产品。我们将专注于扩展我们接触消费者的渠道。我们将推动产品开发，以扩展我们的产品组合，包括更多有机、天然和生物解决方案。我们将调整我们的营销以吸引新兴消费者并增强他们的体验。我们将通过战略性的补强型收购来寻求并购，以填补空白或扩展我们的产品组合。
我们在每个领域都在取得进展。我们在草坪类别的创新方面有所加强。本季度将推出一种新的颗粒状草坪肥料“Lawn Food”，其配方强调对儿童和宠物的安全性。我们还将推出“10分钟草坪护理计划”，这是一系列更新的即喷液体肥料，配备了新的涂抹器，使用更方便。我们成功的 Miracle Gro Organics 系列的扩展也在进行中。本月，Ortho 推出了一款室内飞虫诱捕器和新的蚂蚁诱捕产品。这是在去年夏天成功推出蚊子杀灭和预防产品的基础上推出的。
购买频率也至关重要。我们正在做更多工作来教育消费者多次施肥对草坪和花园的价值。在过去的电话会议中，我们谈到了这一努力如何在2025年推动草坪肥料的消费者购买量，而且还有更多的提升空间。我们对室内园艺采取了类似的方法，鼓励将园艺作为一项全年活动。这得到了我们在第一季度推出的新“Green Thumb”室内营销活动的支持，该活动与一系列新的室内园艺产品同时推出。我们已经看到这一努力取得了积极成果。至于并购，我们有意寻找具有创新性、独特且能引起消费者共鸣的品牌，我们最初的重点是通过许可或分销协议来探索合作伙伴关系并测试产品策略。
我们完成的任何补强型并购都将提高利润率，并且不会对杠杆产生负面影响。从2027财年开始，我们将成为 Black Cow 产品的独家全国分销商、制造商和营销商。该产品线以 Black Cow manure 和有机土壤为主导。它将通过吸引全新的消费者来增强我们的 Miracle Gro 有机系列。Black Cow 是一种优质的土壤改良产品，主要供喜欢自行配制土壤的园丁使用。下个月将与零售商开始产品线审核。我们还达成协议，成为 Murphy's Naturals 的主要代表。
这一合作伙伴关系使我们能够接触到一个专注于天然驱虫剂创新的高素质团队，并将有助于加强我们在天然和有机领域目前的研发品牌工作和产品。渠道扩展仍然是一个重点。“为我做”（Do it for me）是这里的一个机会。我们对过去斯科兹草坪服务的做法不感兴趣。然而，我们有潜力成为中小型专业草坪和园艺服务提供商的最佳和最有效产品的关键供应商。今年春天，我们正在两个市场测试这一概念，以评估我们在该领域的全部潜力。
看看在线渠道，所有年龄段的更多消费者都转向数字和电子商务来了解产品、与公司互动并最终进行购买。在第一季度，我们推出了一个强大的数字平台，将所有品牌整合到 scottsmiraclegrow.com 网站下，具有人工智能驱动的消费者指导、教育内容和电子商务功能，以及未来提供忠诚度计划的能力。通过这个增强的网站，我们能够更好地与零售商合作，因为他们希望在网上销售更多我们的产品。这是我们增强消费者体验的众多方式之一。
在我们所有举措之上的是我们正在进行的降低运营成本和优化组织的工作，同时增加对我们特许经营业务的投资。这有助于团队在提高毛利率方面做得非常出色。我们今年的资本支出预算增加了3000万美元，总计1.3亿美元。我们计划对 Marysville 工厂进行升级，以支持肥料创新。我们将增加整个供应链的自动化，扩大我们不断增长的媒体网络的容量，以领先于品牌土壤业务不断增长的需求，并在全公司实施变革性的人工智能和技术。
在品牌方面，我们将继续增加投资，今年达到2500万美元，重点关注媒体、数字和研发等关键领域。这一增量支出得益于我们去年完成的转型工作，以及有针对性地重新分配资源以专注于我们的优先事项。其中一些将包括针对不断增长的西班牙裔人口的真实营销活动。此外，我们最近获得了哥伦布机员足球场的命名权，为美国职业足球大联盟赛季和即将到来的世界杯赛事提供了良好的品牌认知度。足球是发展最快的运动之一，其球迷是我们的关键 demographic。
如您所见，我们在多个方面都取得了进展，并有望实现我们的 guidance。我们的26计划是坚实的，并将作为实现更大财务目标的垫脚石。我们在一个独特的类别中拥有最好的品牌，我们期待将更多的消费者带入草坪、花园和绿色空间的美好世界。我对我们正在建立的势头感到最兴奋。随着我们的季节开始和一年的展开，我看到我们的公司和股东将有更多美好的事情发生。下面由 Mark 介绍财务细节。
谢谢大家，大家好。Jim 和 Nate 对我们的战略以及我们为成功执行战略所做的所有工作进行了很好的概述。我们正取得强劲且持续的进展，因为我们专注于推动长期价值创造的行动。我们开了个好头，并对今年感到乐观。我们继续加强我们的资本结构，推进我们的财务优先事项，并投资于我们核心草坪和园艺业务的增长。新的多年期股票回购计划表明我们致力于采取超出我们强劲季度股息的股东友好行动。
回购将以有计划的方式执行，以确保与我们的资本配置战略保持一致。我们对杠杆率降低的关注以及我们为2026财年制定的 guidance，我们预计将采取分阶段的方法，回购预计于2026年底开始，并随着我们进一步将杠杆率降低到符合我们低于3.5倍的财务目标而随着时间的推移增加。在这个背景下，我将从我们 Hawthorne 业务的剥离开始介绍我们的业绩。随着董事会的承诺和本财年第一季度开始的待售交易，我们将 Hawthorne 归类为终止经营业务。
我们已将 Hawthorne 从我们的持续经营中移除，并在利润表中将其作为单独的行项目“终止经营业务亏损（税后）”进行报告。上一季度的经营业绩也已更新以反映这一点。我们计划重述2024财年和25财年各季度的财务结果，将 Hawthorne 列为终止经营业务。这将在未来几周内进行，这将有助于您在查看过去两年我们消费者业务的业绩时进行财务建模和比较。
作为交易的一部分，Vireo Growth 将通过股权交换收购 Hawthorne，展望未来，该股权将在我们的财务报表中作为 minority investment 报告。在将 Hawthorne 归类为终止经营业务的过程中，我们确认了1.05亿美元的税前资产减值损失，计入终止经营业务亏损，这代表 Hawthorne 的账面价值超过其估计售价的部分。看看本季度的营收，不包括 Hawthorne 的公司总净销售额为3.544亿美元。美国消费者销售额为3.285亿美元，超出预期，原因是某些客户的早期季节进货时间发生了变化。
我们的第一季度约占全年销售额的10%，主要反映与即将到来的春夏草坪和园艺季节相关的进货活动。我们预计随着我们接近 POS 曲线，零售商将增加这些进货活动，事实上，1月份的零售商出货量以创纪录的速度增长，使其成为有史以来出货量最高的1月份之一。转向 POS，我想在本季度更新我们对美国消费者 POS 活动的报告，以更紧密地与我们推动品牌产品销售增长、扩大客户群和发展电子商务的未来重点保持一致。
我们听取了您的反馈，并已采取措施提高我们未来将一致使用的 POS 数据的清晰度。从本季度开始，我们通过将报告范围从之前报告的三大客户扩展到包括15个最大客户的 POS 数据，提供对 POS 的全面而综合的看法。报告的 POS 将仅针对品牌产品，不包括覆盖物、自有品牌和大宗商品。此外，我们今天早上在网站上发布的补充财务演示幻灯片中添加了按草坪、花园和控制等关键业务类别的 POS。
这一更新的指标与我们的出货活动更具方向一致性，占我们美国消费者总销售活动的80%以上。在这种新的报告方法下，我们2025财年的 POS 美元增长了2%，与我们美国消费者销售额增长1%密切吻合。第一季度的 POS（占我们整个财年的不到10%）与2025财年第一季度相比，美元和单位均略有下降1%。作为背景，我们刚刚报告的第一季度是在去年创纪录的强劲第一季度基础上进行比较的。此外，由于有利的天气条件，2025日历年的大部分秋季季节被提前，这反映在我们2025财年8月和9月的强劲 POS 中。
此外，在2026财年第一季度，您开始看到 POS 美元和单位与近年来相比更加一致。由于我们的产品组合策略发生转变，我们预计这一趋势将继续。第一季度 POS 的一些亮点包括花园和 Roundup。Nate 解释了我们在室内园艺中看到的机会，这在第一季度开始显现。室内园艺的 POS 美元增长7.7%，单位增长9%。此外，Roundup 看到了强劲的消费者需求，美元增长24%，单位增长27%。
我们还看到了同比良好的增长。撒布机、杂草和昆虫控制产品电子商务再次成为强劲的增长领域，因为我们继续主要通过零售商的电子商务网站推动实质性增长。本季度，我们品牌产品的电子商务 POS 美元增长12%，单位增长17%。第一季度品牌产品电子商务销售额占我们整体 POS 的14%，比去年增长150个基点。毛利率扩张是财务优先事项，本季度我们实现了25%的公认会计原则（GAAP）毛利率，比去年增长90个基点。
非公认会计原则调整后毛利率为25.4%，而去年同期为24.5%。改善主要得益于持续的供应链成本效率以及我们计划的定价行动。在利润表下方，本季度的销售、一般及管理费用（SGA）下降7%至1.06亿美元，这是股权激励减少的结果，但部分被支持我们品牌的媒体和营销增加所抵消。查看本季度的非公认会计原则调整后 EBITDA，由于美国消费者销售因零售合作伙伴的季节性进货活动而出现时间转移，比我们的预期高出300万美元。
在利润表下方，由于债务余额和利率下降，利息费用继续下降。利息费用为2720万美元，比2025财年第一季度下降20%。我们还将杠杆率降低了近0.5个百分点，本季度末净债务与调整后 EBITDA 之比为4.03倍，而2025财年第一季度为4.52倍。这是由于继续将自由现金流用于债务减少和 EBITDA 改善的结果。关于自由现金流，由于应计项目的时间安排以及我们对营运资本管理的持续关注，包括进一步的供应链优化和自动化，使我们在季节性库存建设期间更加灵活，本季度自由现金流有利7800万美元。
至于底线，我们在这里也实现了改善。我们通常在第一财季报告亏损。本季度，持续经营业务的 GAAP 净亏损为4780万美元，即每股0.83美元，而去年同期为6610万美元，即每股1.15美元。第一季度非公认会计原则调整后亏损为4460万美元，即每股0.77美元，而去年同期为5020万美元，即每股0.88美元。总体而言，我们对第一季度的表现感到满意，并对我们2026财年的财务 guidance 充满信心，其中包括美国消费者净销售额低个位数增长、非公认会计原则调整后毛利率至少32%、非公认会计原则调整后持续经营业务每股收益4.15美元至4.35美元、非公认会计原则调整后 EBITDA 中个位数增长以及2.75亿美元的自由现金流，推动杠杆率降至3以上。随着我们继续实现到27财年中期计划的关键要素，我们正将目光转向公司的长期增长前景。
Jim 谈到了到2030财年的财务优先事项，您可以期待我们在今年夏天计划的投资者日活动中分享更多与这些优先事项和计划相关的细节。谢谢，现在我将把话筒交给操作员。
要通过电话提问，您需要按电话上的 Star 11 并等待您的名字被宣布。要撤回您的问题，只需再次按 Star 11。提醒一下，考虑到时间，请将问题限制为一个问题和一个后续问题。请 standby 等待我们的第一个问题。现在来自排队的第一个问题。Peter 来自瑞银，您的线路现已开通。
很好。谢谢操作员。各位早上好。也许回到团队一直在做的一些原始评论，我知道。我们将在今年夏天的投资者日获得更多。细节，但您对今年能够超越 guidance 有高度的信心。您能否谈谈是什么推动了这一点，或者您在哪些方面增加了信心和可见性？销售、利润率？两者都有。您听起来相当乐观，所以任何细节我认为都会有所帮助。
当然。很高兴与您交谈，Peter。我是 Mark Scheiwer。我将从一些底线信心开始，然后我会让 Jim 和 Nate 谈谈他们从运营商角度看到的一些营收情况。您会看到毛利率线，显然我们宣布了 Hawthorne 的剥离，因此正如 Jim 所提到的，这在全年基础上提供了40个基点的收益。此外，鉴于我们的往绩记录和我们进入今年以来的一些规划，我们感到有信心，随着我们的推进，我们应该能够超越32%这个数字。
因此，我觉得，随着我们在这一年中进一步提供 guidance，我们将在第二季度之后提供惯常的更新，并可以提供更精确的毛利率 guidance。您也看到了底线利息费用的一些良好表现，因为人们在很好地管理现金流。因此，我对团队在自由现金流方面的表现感到非常满意。然后从财务角度来看营收，就共识以及我们与上一季度电话会议上讨论的销售额相比的情况而言，零售商的销售额在本季度是一个很大的进货季度，我们在本季度看到了非常好的积极势头。这可能超出了我们年初的一些预期。
我快速补充一下，Peter，你知道，我们推向市场的创新以及我们与零售商合作专注于品牌产品的重点之间，对这个季节有很多乐观情绪。所以我们，我认为所有这些因素共同构成了我们的信心。
而且，你知道，看，我只想从我的角度补充一点，当我们制定 guidance 时，这对我们来说并不罕见，这实际上是在我们的业务计划最终确定之前。抱歉。而且，你知道，我们正在完成与零售商的工作流程。所以，你知道，我认为这些是相当保守的数字，你知道，我认为这是你们所期望的。我想每个人都在说，你知道，少承诺多交付，但在我们给出的 guidance 和 Nate 的运营数字之间，有相当大的差异。
因此，Nate，我认为他有信心，你知道，我们至少比 Shire 制定的计划更好，这是一种安全计划。所以我认为到目前为止一切顺利。再次强调，部分原因是共识，这主要涉及对数字的信心，我们最近制定了一项董事会批准的激励计划，该计划，你知道，guidance 数字不会支付100%的 payout。我认为了解管理团队的立场很重要，因为激励确实很重要。
所以我认为有很多信心。我认为如果销售额是在座但此刻没有发言的人，但如果他们发言，他们会说，我们今年有出色的计划，我认为业务的运营部分管理得非常好。
太好了。非常感谢。我将把机会传给其他人。
谢谢。现在，下一个问题来自富国证券的 Chris Carey 。您的线路现已开通。
嗨。各位早上好。
早上好，Chris。
好的，所以我感觉有一些积极的，你知道，早期迹象，你知道，零售商的出货量在本季度，甚至可能是季度至今。我认为今年的增长在一定程度上是后半段加权的。您能否让我们了解一下早期活动是否改变了您对全年阶段、库存进货时间的看法，或者这些只是太小而无法过多解读的几周，您仍然有同样的想法？也许只是让我们了解一下您对节奏的思考过程在全年是如何演变的。
我想这实际上是关于您向零售商发货的能力以及零售商的接受度。谢谢。
Chris。我只想说，不开玩笑，我领导的方向将不太关注季度。而且，你知道，我认为这确实是一种很糟糕的经营方式。我知道，我想每个了解我们业务和一般上市公司的人都会说，不要让季度业绩驱动你们，让你们发疯。我试图让运营团队明白的部分是，看，让我们为我们的里程碑而努力。
所以我认为答案是 Mark 会回答，但我认为答案是肯定的，它正在演变并回到比我们以前更传统的模式。但是你在东北部遇到下雪，东北部的很多停车场都会满。这可能会延迟交付。我认为答案是这并不意味着什么，你知道，所以我认为答案是是的，你看到了它的演变。也许只是回到一种更传统的模式。Mark 和我昨天谈到了这个。
就像，你在这些模式上看到了什么？你知道，因为，我的意思是，Mark 有点说，我认为它会回到50:50左右。你知道，我说，你真的看到这种情况发生了吗？他说，嗯，有点。但我认为我们正在寻找财年并实现我们需要达到的里程碑，以实现我要说的我们的计划。所以我认为总体答案是肯定的。但我不想做的是因为毫无疑问你会看到偏差，而且很多取决于天气而感到恐慌。
Chris，作为对 Jim 所说内容的补充，我认为在年初，当我们在年底讨论时，我们有点谈到销售额从下半年到上半年有2%的转变。我想说我们没有更多的数据。你知道，第一季度只是季度的一小部分，但是，你知道，我能看到它可能比那少一点吗？是的，我认为它可能潜在地是1%的转变，你知道，从下半年到上半年。所以它可能比我们的预期少一点。
只是，你知道，再次，我们正试图在 COVID 之后的几年里导航，销售模式，但零售商真的开始支持我们。我们有强大的货架空间和支持。情况确实如此。所以可能比我们年底讨论的要少。我认为可能是这样，但我认为仍然会有一点转变。
是的，你知道，我们上一财年末零售商库存状况非常好，下降了约5%。所以我认为这只是零售商乐观情绪的一点信号，你知道，确保他们有足够的库存为春天做准备。所以我会，我的意思是，你和零售商交谈。
你一直在外面，比如，他们对这个感觉如何？
很好，很好。我认为他们中的一些人甚至评论说，你知道，我们的进货量比我们想象的要多。我认为这是因为健康的库存水平和乐观情绪，你知道，随着一个巨大的美好法案，我们期待一些退税，我认为，你知道，零售商对这个季节很乐观。
好的，太好了。谢谢。
谢谢。我们的下一个问题来自 Stifel 的 Andrew Carter。您的线路现已开通。
嘿。谢谢。早上好。抱歉，在摆弄静音按钮。所以如果我理解正确的话，如果你想从2025年到业务增加10亿美元，并且你考虑26年的着陆点，这将是一个良好的品牌基础。我得到的是从27年到30年左右的6%左右的复合年增长率（CAGR）。谁知道我的数学，对吧？但如果我的范围正确，那将是一种加速，或者至少是你期望品牌业务今年表现的高端。这在多大程度上依赖于并购？这些举措中的一些，如“为我做”（DIFM）以及电子商务举措，成功的依赖程度如何。
所以我会这样看。首先，很多。我们谈论的举措实际上要到2017年及以后才会产生收益。所以并购以及一些“为我做”和专业业务。我们现在正在倾向的是电子商务，你知道 Mark 在他的准备发言中谈到了这一点，但你知道，我们看到整体增长持平至负1%。其中大部分是实体店。但我们看到电子商务两位数的增长，从市场份额的角度来看，虽然我们在实体店持平，但我们在电子商务中看到了近两个百分点的增长。所以 Jim 说过，你知道，大约是5%，这确实是我们必须达到的路径。我认为总和，你知道，我26年的运营计划，正如 Jim 所说，更具侵略性。当我们，当我们今年晚些时候举行投资者日时，我们可以更多地谈论，你知道。但我们肯定有一个计划，我们愿意和你们讨论。
是的，Andrew，作为补充，我是 Mark Scheiwer，你的增长率大致在正确的范围内。而且，你知道，在财务方面，当我在26年为今年制定基础时，定价是一个基石，销量增长是一个基石，然后创新或新产品上市是一个基石。所以如果我要分解那大约5-6%的增量销售增长，你知道这三个将是重要组成部分。我们也将补强型并购作为其中的一部分引入。
所以这将是增长的一部分。我认为我们正在考虑的一些合作伙伴关系，我认为可以假设它们在未来可能会增加大约1个百分点的销售增长，因为我们，随着我们导航这些合作伙伴关系并在未来真正喜欢这些业务。所以这可能是未来几年的四个最大的，最大的块，取决于年份，你知道，你可能会看到其中一些表现更好。而在这一切之下，显然是你开始看到的电子商务增长。在过去的大约六个季度的财务业绩中。
第二个问题，我知道今年回到股票回购，你概述了4000万股，这将比你现在的水平下降30%。我想确保。我理解对这一点的承诺，以及如果合适的并购目标出现，这是否会被搁置。我假设，我不确定这将如何处理信托所有权。但是信托会参与其中吗？我的意思是，这可能会损害这里的动态。信托上升到37%。那么你是如何考虑所有这些事情的？
是的，我在这里投入了4000万。所以这是一个长期承诺。坦率地说，我心目中有更大比例的股票数量减少，但我认为这是一个很好的中长期目标，我认为人们可以理解。而且这对我来说听起来不错。我认为有限合伙制，不是信托，而是有限合伙制可能会在中间某个位置上升，可能会有一些流动性卖出，但大部分通过那个增值。所以我认为这是你可能会看到的。然后，你知道，我，你知道，这是我职业生涯的阶段。
你知道，我必须看着坐在我右边的搭档 Nate，说，伙计，我不希望你在这艘船上失忆。我不希望你决定，对我来说，这对我们来说真的是个好策略。你知道，如果你看看我们在业务上的投资，相对于回购，大约是3比1的投资。好吧。所以我想很多人都说，你确定你在业务背后投入了足够的资金吗？答案是肯定的。Nate 对此感到满意。他必须推动这些数字。
我认为 Mark 对此感到满意，我也感到满意。但是，你知道，我必须说，我一直是很多并购活动的设计师。我认为虽然将斯科兹整合在一起并巩固美国草坪和园艺市场对我们来说是一件好事，但我认为很多其他事情，你知道，这可能是数十亿美元，也许最好花在这上面。我认为就我们现在的位置而言，这是一个超级简单、易于理解、没有挑战性的。
你知道，告诉 Shy 我们，你掌握了这把钥匙，这对我来说是件大事。而且你知道，如果你感到不舒服，你可以推迟或停止。我不希望人们有点，你知道，只是，我不会用分心这个词，但变得相信一些巨大的并购交易将是答案。我认为我们喜欢这家公司，我认为我们认为投资这家公司，如果我们必须进行并购，比如超过10亿美元的大型并购，我们会在这家公司进行。
而且没有整合风险。我们可以做到。我们可以保持我们的杠杆率。所以，你知道，我不会说永远不会，因为我认为在空军的多项选择题测试中，答案是永远不要回答那个。那绝对是个陷阱。所以我不确定答案是否永远不会。但我确实让 Nate 向我保证，就像你不会忘记这个承诺。
同意。是的。不，我看，当 Jim 分享他对战略的想法时，我想我的回答是“该死的，我全力以赴”。我的意思是，这确实是我来这里的原因。我们真的相信这项业务，我们认为这是最好的业务。所以我们会投资于自己。而且我不担心对业务的再投资。就像 Jim 说的，75%的现金流将支持业务增长。所以我对这个计划非常满意。
顺便说一下，我早上五点打电话给 Nate，他住在哥伦布的这个阁楼里。所以这是一个大房间，他在黑暗中。我有点说，这是我的想法。10秒钟内他说，我加入。所以这真的是整个事情的开始。打电话给 Nate，得到他的看法。就那么快，我加入了。然后我们发展了它，我们开始与团队一起扩展它，让董事会参与进来，人们对这个非常满意。所以我的观点是这是我们的计划，我们坚持下去。Andrew，你觉得呢？
好吧，我的意思是，听起来我们现在有了一个很好的并购机会成本过滤器，有10亿美元的股票回购承诺。这是我的第一印象。
不，我认为这迫使我们非常小心。我想我在我的准备发言中说过。你知道，消费者友好的补强型并购，填补空白或允许我们向相邻领域扩展，你知道，我们不会允许它们以任何方式损害。所以我认为这是一个非常明智的方法。
谢谢。我将把机会传给其他人。
谢谢。我们的下一个问题来自排队的 Raymond James 的 Joseph Altobello。您的线路现已开通。
谢谢。嘿，伙计们。早上好。关于电子商务业务的几个问题。我想你提到了，你知道，它。本季度增长不错，达到两位数，我想你说它占整体 POS 的14%。这项业务能有多大？我想更重要的是，电子商务和实体店之间的利润率差异是多少？
好吧，看，我认为这项业务可能会非常大。增长发生在我们所有的零售商身上。你知道，我认为这是一个重要的观点。他们真的在大力投入。很少来自直接面向消费者。所以我认为，你知道，Joe，从成本角度来看，我的意思是，显然零售商竞争激烈，并试图找出如何继续降低成本。但我们看到一些利润率差异不到5个百分点，而且每个季度都在变得更好。所以随着大公司，你知道他们是谁，投资于他们的基础设施，我们也在跟进，我认为我们只是看到了爆发式增长。
而且不仅仅是独家电子商务。也在我们传统的实体零售合作伙伴中。我们看到很多机会。那10亿美元中的很大一部分将来自电子商务，你知道，来自各种零售合作伙伴。
看，我认为电子商务，你知道，如果你看，我和 Nate 参加了一次高层会议，你知道，电子商务被提出来，Nate 说我们渗透率不足。我们必须，我们必须达到，你知道，电子商务的市场份额，就像我们在实体店中的份额一样。没有人反对这一点。但是如果你只是用这个说我们在电子商务中的份额和在实体店中的份额相同，这在所有零售商网站上都是如此。这是一个巨大的机会。
超过那个数字的一半。
是的。所以我的意思是这就是部分原因。现在对 Nate 和他的运营团队的挑战是什么？很多这些 SKU 是不同的，你知道，它们的包装是不同的。所以这是很多工作。我的意思是我们已经谈过，我的意思是部分原因是我们自己的错，你知道，在某种程度上，这就是我们所处的位置。我们渗透率不足意味着其他类似的流浪汉渗透率过高，这有点难以接受。我认为在实体店增长足够快的世界里，你知道，这只是不是一个很好的。
听着，我们在某些方面是 simpletons。我认为在某些方面，你知道，如果你看杂货店，你看电子商务。我们在实体店做得非常出色，我们与大型零售商有极好的合作伙伴关系，他们也绝对，你知道，是我们最好的朋友，他们也在构建这个，这个，这个东西。但是我们有很多工作要说。我们。让我们只是说应该在电子商务中拥有我们在传统零售中拥有的市场份额。这将需要 Nate 的组织发生变化，以及一定程度的创业精神，说我们将变得更加 scrappy。因为否则，你知道，就像我们谈论的其他一切一样，无论是杂货店还是电子商务，如果你想在那里取得成功，你必须有产品和市场，并与在那里购物的人交谈。
是的，非常有帮助。也许我可以跟进一下。显然我们现在是在1月底，但考虑到目前消费者面临的所有负担能力问题和压力，您的零售合作伙伴对今年春天的草坪和园艺类别有何看法？
好吧，看，我花了很多时间与我们的零售合作伙伴在一起。我认为每个人都感到乐观。我的意思是，这，你知道，这是同一个故事。这是将消费者带回商店和网上的重要部分。我认为他们绝对认为这些投资是值得的。我知道。Josh，你想对此发表评论吗？
是的，Josh Meihls。抱歉。是的，我是 Josh Meihls。我想说零售合作伙伴对草坪和园艺非常乐观。重申 Nate 的观点，他们将其视为商店流量的驱动力，电子商务流量的驱动力。在这样的金融时代，相对而言，你知道，不受小型项目的负担，油漆、草坪和园艺往往表现优异。这就是我们的零售商正在倾斜的地方。为了推动店内和在线的流量和转化。
明白了。谢谢。
谢谢。现在下一个问题来自排队的杰富瑞金融集团的 Jonathan Matuszewski。
太好了。早上好，感谢您回答我的问题。我的第一个问题是关于供应链的。您在这里概述了一个多方面的计划。你知道，从自动化到更多产能和 SKU 合理化。在我们考虑未来成本节约和毛利率的最大机会时，有没有办法对其中一些事情进行排序。这是我的第一个问题。谢谢。
谢谢 Jonathan。看，我认为它们都很重要。我认为如果你看看我们去年的表现，我认为我们的团队非常有信心能够继续。正如你所记得的，我们超额完成了。我认为我们去年从供应链（包括大宗商品）中获得了1亿美元。我们还有5000万美元要走。在我最初的挑战中，可能会有另一个挑战。这几乎是无处不在的一切。所以请记住我们处理例如工厂效率的方式。你知道很多这些工厂已经有50年的历史了，设备也差不多有那么久了。
Josh 管理这一点的方式是，当我们必须更换一条生产线，一条装袋线时，它显然将是一条更现代化的生产线，吞吐量可能至少提高20%到30%。所以这真的是很多小变化的总和。一些更大的领域是我们配送中心的自动化。我认为，你知道，我们一直在前进，所以我们将继续交付结果。然后你知道，我们的技术转型。我的意思是，我们正在彻底重新构想我们所有的业务流程。这是我们 ERP 迁移的一部分。
但不止于此。它包括如何减少任何给定项目的接触次数，无论是财务项目还是营销项目。所以我不知道我是否可以为你排序，但我可以说的是，我非常有信心这些举措将继续帮助推动底线。
Jonathan，我是 Mark Scheiwer。COGS 线上提高毛利率的其他组成部分将继续是固定成本杠杆。随着我们在工厂实现自动化和提高效率，我们应该能够通过这些配送地点和工厂推送更多产品。因此，我们应该获得固定成本杠杆，向上的好处，然后是创新，因为我们希望继续降低产品成本并继续使它们更强大、更好，所有这些。所以我会说这两件事也是这一旅程的一部分。
这很有帮助。然后只是一个快速的后续问题。你知道，专业渗透率在你的主要零售合作伙伴中继续上升。只是好奇，你知道，你在做什么不同的事情来与你的大型零售合作伙伴合作，你知道。将斯科兹纳入更多专业客户的考虑范围，而不是 DIY？想必这是除了你在那些试点市场提到的 DIFM 努力之外的事情。
是的，Jonathan，我的意思是，我不想涉及细节，但显然我们的大型零售合作伙伴有大型专业计划。我想说我们解决这个问题的方式是产品开发，你知道，寻找更大的尺寸，为专业市场带来更多价值。但正如你所指出的，这是一种多管齐下的方法。将与零售合作伙伴合作。我们也将直接与中小型企业合作。但归根结底，我们对他们从哪里获得我们的产品不感兴趣。所以我们只是想让它在渠道中可用，让那些专业人士和“为我做”业务蓬勃发展。所以这将是相当广泛的。我想我会留在这里。我们可能会在今年夏天举行投资者日时谈论更多这个空间。
谢谢。
谢谢。我们的下一个问题来自美国银行的 William Reuter，您的线路现已开通。
嗨。我只有两个问题。第一个，Mark，当你讨论并购时，你提到了1%的增长。那么这是否意味着5%的年增长目标包括每年约1%？
没错，是的。那将是在。不是今年，而是专注于27年及以后。
明白了。然后当我们讨论5000万美元的增量成本节约时，在最近的一个答案中，我们谈到了我们仍然拥有的5000万美元。似乎其中一些是资本支出中的投资。未来几年资本支出会保持高位吗，还是说资本支出的增加真的与我们今年目标的5000万美元成本节约有关，然后我们会回到1亿美元或更低。
我们仍在制定，我会说像我们的五年路线图作为长期计划。但我预计我们的资本支出在27年及以后将保持在1.3亿美元的高位，因为我们不仅要实现工厂自动化，还要实现后台活动的自动化。但在短期内，从我在业务中看到的情况和我们正在做的工作来看，我会说在未来几年。这是正确的。
此外，在接下来的大约两到三年内，还有 ERP 组件。这也将是资本支出的一部分。
明白了。这很有道理。好的。好的，我就这些。谢谢。
谢谢。现在，最后一个提问者将来自排队的摩根大通的 Yaakov Musharev。您的线路现已开通。
实际上是摩根大通的 Carla Cassella。只是您对长期资本结构的看法。您提到了您的杠杆率目标，但您如何说您将如何解决2026年的到期债务？
当然。你好，Carla，我是 Mark Scheiwer。所以，2026年的到期债务我们计划。你在我们的资产负债表上看到，它们已转为流动负债。我们的预期是，我们将利用我们在夏季产生的自由现金流。这已纳入我们2.75亿美元的自由现金流计划，以及获得循环信贷额度以在今年夏天晚些时候偿还这些债务，你知道，当它们到期时。所以我们会这样做，你知道，在夏天，再次利用自由现金流，然后获得我们的循环信贷额度。
好的，很好。然后你提到你将公布不包括 Hawthorne 的财务数据，但你能给我们一个去年 Hawthorne 的 EBITDA 目标吗？我有点回溯到100或，抱歉，5.3亿美元。这听起来像是正确的范围吗？
是的。所以去年我们包含 Hawthorne 的调整后 EBITDA 为5.81亿美元。我们仍在完成重述，但我预计当你剔除 Hawthorne 时，它可能会减少约1100万美元。所以2025财年重述后的 EBITDA 约为5.7亿美元。我们也将在这些材料中提供24年的数据。但那将是25年的数字。
好的，太好了。谢谢。
谢谢。我们的问答环节到此结束。女士们，先生们，今天的电话会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以挂断电话了。