Mark Harding（总裁、首席财务官兼董事（首席执行官、首席财务和会计官）
身份不明的参会者
萨。萨。本次会议正在录制和/或转录，各位。
欢迎参加Pure Cycle Corporation 2026年第一季度财报电话会议。我们今年开局良好，很高兴与大家分享我们第一季度的业绩。几点注意事项： earnings演示文稿已发布在我们的网站上，因此如果您通过电话收听或收听重播，可以从我们的网站下载幻灯片。另外，我们请您在问答环节前保持静音。接下来，我将把会议交给我们的总裁兼首席执行官Mark Harding。谢谢，Mark。
我也表示欢迎。
正如Mark所预示的那样，我们第一季度表现非常出色。通常，由于天气原因，我们的第一季度通常会更具挑战性。对于那些关注滑雪预订的人来说，今年天气相当干燥，是个好天气。这使我们能够在Sky Ranch大力推进我们的许多建设项目。因此，我现在开始演示。我们的第一张幻灯片始终是前瞻性陈述，其中包括本公司提及的非历史事实陈述均为前瞻性陈述。
我相信你们大多数人都熟悉我们的前瞻性陈述限定条款。我想对我们的管理团队表示感谢，与我一同出席的还有Mark Fiesali以及我们的财务总监Serena Finnegan，如果有任何具体问题，他们可能会参与解答。我们拥有一支优秀的专业团队，他们继续为公司提供领导，并在我们所做的所有业务领域发挥作用。还有我们的董事会，我们拥有一个非常出色的董事会，对于我们这样规模的公司而言，这是一个重量级的董事会，所有人都积极参与并为公司做出重大贡献，但我想对我们的团队表示感谢，并让大家知道他们的持续支持和参与。
正如大多数人所知，这只是一个简要的投资概览。我们连续多个季度实现盈利。我们非常高兴能够继续实现盈利并为股东创造价值。我们在所有三个业务部门运营：土地开发、水务公用事业和单户住宅租赁。它们都表现出色。我们在土地开发方面具有良好的可见性。我们确实致力于继续发展和建立我们的经常性收入基础，并且我们拥有良好的资产负债表。我们继续巩固强大的资产负债表，并继续投资于我们的业务线，同时发展业务并为股东创造价值。
公司各项业务的多元化发展确实稳健。让我来看一下季度业绩，从收入方面来看，第一季度表现非常出色，我认为由于季节性因素，这对我们来说是创纪录的第一季度。亮点是我们引入了两家新的房屋建筑商加入我们的投资组合，他们积极参与2D阶段的项目，这也是我们目前正在推进的。我们在去年财年末完成了2C阶段，并继续推进2D阶段。
我们稍后会更多地讨论2E阶段，但由于天气原因，我们能够在11月至12月期间铺设大量路缘石甚至沥青，这在这里确实是前所未有的。因此，我们在2D阶段的道路建设已完成约80%，比计划提前了大约五到六个月。我们充分利用了天气优势，并让承包商继续在现场施工，以便在天气持续良好的情况下继续推进。转向盈利方面，净收入和每股收益均显著增长。
这是2D阶段进展的结果。因此，您可以看到这两项指标都有显著上升。我们非常高兴能够继续交付这些业绩，并在全年实现收入的流线化。这将是这些收益和收入流更典型的均衡流动。但由于季节性因素，我们确实存在这些波动因素。第一季度，我们实现了约三分之一的财年预测。因此，我们的业绩超出了指导预期。来看一下这个良好的开端，收入略超过900万美元，毛利润约为620万美元。
这是我们的管理团队、业主运营商和现场人员取得的出色成果。年初至今的业绩，净收入、每股收益同样超出了我们的指导预期。我们已经完成了全年指导目标的约37%。这是继续实现目标的绝佳机会。从土地开发方面来看，我们确实能够在2E阶段交付更多成果，继续为我们的建筑商客户生产地块。我想详细分析这些结果，将其分为三个部门，向大家展示每个部门的贡献。
首先看水务公用事业部门，正如大多数人所知，我们主要有两个收入来源，两类客户。我们有 domestic 客户，即为住宅单元提供水和污水处理服务。这些客户位于Sky Ranch，以及我们在其他地区提供供水服务的其他项目中。然后我们有工业客户，我们主要向石油和天然气行业提供水，主要用于他们在Arapahoe县及周边地区钻探的压裂井。我们也在其他县开展过业务，但大部分活动集中在Rapoe县和Lowry Ranch，这是我们的服务区域。
在供水和污水处理方面，我们有两种不同形式的收入。一种是基于水表的月度经常性收入。另一种是资本性收入，即连接费，也就是我们的房屋建筑商客户、住宅、企业与我们的供水系统的连接费用。这些是高额资本成本，通常包含在抵押贷款或企业发展成本中。这就是该部门的两个收入来源。
分析数据后，我们看到经常性收入的客户增长强劲。客户复合年增长率为22%。我们对继续增长经常性收入感到满意。虽然整体季度业绩创纪录，但水务部门比正常情况略疲软。这主要是由于获取建筑许可、收取部分连接费的时间安排，以及石油和天然气交付的间隙。我们的石油和天然气运营商正专注于获取一批井许可证，我们预计今年剩余时间这部分业务将会回升。
我们有许多已钻探和完井的井，他们将在本月晚些时候开始压裂，并将在今年大部分时间进行压裂作业。因此，您将看到这部分业务大幅增长。查看过去几年的可比季度数据，可以看到石油和天然气业务的波动性。但我们预计今年剩余时间这部分业务将会回升。正如我所说，这确实取决于许可证和场地建设情况，他们正在建设大型多井 pad 场地，每个 pad 场地将有10到20口井。因此，他们将活动集中在 pad 场地，并在这些场地进行定向钻井。但从年度快照来看，2024年各季度分布较为均匀。
我认为2026财年剩余季度的季度分布将与此类似。我们想让大家了解产能情况，即我们有多少水可供石油和天然气等高容量客户使用，以及我们在继续投资公司资产方面的进展。我们希望确保为客户稳定投资水和污水处理基础设施，并平衡投资组合的需求。
这表明我们已经投入了大量的产能。仅从季度来看，由于石油和天然气业务的波动性，我们并没有充分利用这些产能。我们仅使用了整体水投资组合的约3%。年度生产能力约为2800英亩英尺，而我们实际使用了约150英亩英尺。这让您了解我们水务投资组合和水务系统的潜力。
来看我们的土地开发部门。这张航拍图展示了正在建设中的高中。我们非常高兴看到它拔地而起，将于2026年秋季及时供我们的孩子们使用。在土地开发部门，我们多次谈到各个阶段。我们在上一财年完成了2C阶段，2D阶段已完成过半多一点，我们采用完工百分比法确认收入，继续推进2D阶段的地块保护，并进入2E阶段，该阶段将有约160个地块。
我们将在今年3月左右开始场地平整，并享受良好的天气，以便继续铺设路面、路缘石和排水沟，交付这些地块。查看土地开发收入，本季度的强劲表现主要来自2D阶段的建设。我们已完成2C阶段，重点强调这一点。如果您想了解正在建设的房屋数量，这实际上是房地产市场的反映。
我知道有很多关于房地产市场及其强度以及利率影响的媒体报道。但我们看到对我们所做的事情有持续的大力支持。我认为这在很大程度上表明我们的市场定位是入门级产品。查看2B阶段已完工或在建的房屋，这将平衡项目中每个建筑商的库存。2B阶段约85%已建成。
查看我们刚刚交付的2C阶段，我们的一家新建筑商正在大力推进其大部分投资组合的建设。我们甚至有一家新建筑商已经开始在2D阶段建造房屋，尽管我们尚未完全完成2D阶段，但我们已经完成了足够的基础设施，包括所有供水、污水处理、雨水排放、路缘石和排水沟以及通道，使他们能够在我们交付所有成品地块之前在2D阶段开始建设。因此，您可以看到，我们通常每年为四家建筑商的投资组合交付地块。
他们试图管理库存，以免获取超过他们预期年度生产所需的库存。随着市场放缓，我们看到有其他建筑商的机会。因此，我们将建筑商组合增加到七家全国性房屋建筑商。这使我们拥有强大的建筑商组合，每个建筑商都继续保持其期望的库存水平。我们可以继续推进项目开发，加速土地方面的货币化。
这是各阶段的直观快照，来自2期的子阶段，一些不错的航拍图展示了各部分的活动，每个入门级细分市场以及产品多样性，我们有35英尺、40英尺、45英尺的标准独立式地块，还有联排产品（我是说 duplex 产品）以及 townhome 产品，为中端市场提供各种价格点。
土地开发时间线。这展示了我们如何进行会计处理。我们向房屋建筑商客户交付地块有三个基本阶段，即在地块层面，您拥有可分割的产权文件。我们通常在此时确认三分之一的地块收入。然后我们用这笔钱进行场地平整和湿公用设施建设，以交付进度款，最后进行道路、路缘石和排水沟建设，以获得最终付款。这显示了季度交付的阶段，今年的关键是我们能够在第二季度交付大量成品地块，这通常由于季节性原因是不会发生的。
我想谈谈我们与CDOT扩展和修订了互通式立交接入许可，这使我们获得了另一个阶段。我们多次谈到二期的子阶段，最初约有850个地块。我们有灵活性再增加约180个地块。因此，2E阶段约有159个地块。
这是其航拍图。它就在学校的街对面。我们将在今年春天开始场地平整，您将在之前的图表中看到更多交付给我们核心客户的地块重叠。如前所述，关键里程碑是高中开始建设。这使我们在现场拥有完整的K12校园，这是一个很大的优势。我们的大多数房屋建筑商客户从购房者那里得到的反馈是，学校是吸引人们来到Sky Ranch的关键因素之一。因为这是当地的学校，每个人都可以步行到达，这对我们来说是一项极好的资产。
我们想强调丹佛大都市区的增长关键区域，给您一个视角。我想这是你们许多人之前见过的图表，但它表明我们确实朝着一个方向发展，因为山脉的原因我们不能向西发展。我们处于丹佛大都市区最具吸引力的子市场，即I70走廊沿线。右侧的地图显示了Sky Ranch的位置，粉色区域是我们的服务区域Lowry Ranch。您可以看到越来越多的开发项目出现在Lowry Ranch的边界周围。我们很高兴随着科罗拉多州确定他们希望如何为学校信托基金 monetize 该资产，继续扩展我们在Lowry物业的运营。
我想更新一下单户住宅租赁部门的情况。我们现在有19套房屋完工并全部出租。该部门继续带来经常性收入。我们还有40个单元已签订合同。我们正试图分阶段将这些单元推向市场，从5月开始，每月推出约4到5个单元，确保能够出租，并为那些面临住房负担能力挑战但希望拥有房屋的人提供机会。
住房负担能力仍然是房地产市场的关键问题之一。查看租赁部门的个别表现，持续增长是由于增加了更多单元以及这些资产的资本增值，这对我们来说是一个税收优惠部门，因为我们保留了地块和供水服务连接的权益。随着社区整体价值的增加，这些房屋继续增值。
谈谈我们如何看待这些不同阶段的单元上线，从第一阶段到2E阶段，将上线约100个单元。
我想谈谈我们的资本配置以及如何继续创造股东价值。我想强调每个部门，我们通过投资土地部门的实体建设、水务部门的泵、管道和引水结构，以及单户住宅流动性的房屋库存，在每个部门增长资产负债表。我们继续增长资产负债表，这三个部门，并保护和维护资产负债表，以便为每个业务部门的持续投资提供流动性，并为客户提供经常性收入。
具体而言，我们通过水务、单户住宅单元的经常性收入以及税收费用、工业水费等多元化收入来源驱动股东回报。我们有石油和天然气特许权使用费，去年表现强劲。我们继续增加收益，每个部门相互创造价值。这种垂直整合使我们能够为股东创造整体价值。重申我们的财年指导以及中期和扩建预测的资产增长收入。
查看收入部门，水务经常性收入和单户住宅租赁收入，展示了我们如何通过投资组合实现增长以及资产增长情况。我们详细讨论了Sky Ranch的资产价值，开发其余住宅项目和商业项目。这是巨大的机会，我们继续执行这一趋势。这显示了盈利趋势、财年指导和近期展望。
我们希望保持这一节奏。我们第一季度表现出色，超出计划，实现了2026财年的业绩。随着互通式立交的建设，我们将开启并释放投资组合的剩余价值、估值和敏感性。我们的财年指导在2600万至3000万美元之间，每股收益43至52美分，以及交付部分地块的时间加速带来的上行空间，我们可能会继续这一趋势，通过股票回购计划进行再投资，平衡公司的流动性需求以及对每个土地资产的投资，同时我们仍然认为公司当前的交易价格被低估。
本季度我想新增一张幻灯片，说明互通式立交的重要性及其阶段。我们希望在今年上半年某个时候与县和CDOT最终确定该许可，然后利用项目预留的 mill levies 进行债券发行，并在2027年开始建设。这是其外观以及与整体开发的定位。现有的互通式立交将被拆除，我们将沿着 section line 重新调整，形成菱形互通式立交。这显然是我们继续建设三期以及开启商业机会的重要组成部分。
展望更长期的前景，商业部分提供了高价值土地和大量评估价值，这是公共改善 reimbursements 的基础，我们无需预先垫付资金即可获得报销。我们目前的应收账款约为5000万美元。科罗拉多州是我们定义的销售税激励州。商业评估价值带来的税收收入是住宅评估价值的四倍。在这种情况下，我们还获得公共改善费用，这实际上是销售税收入。这两个是重要的收入驱动因素。这展示了我们的土地规划，包括一些杂货 anchor 店，以及灵活建筑结构，我们希望与高用水户合作。
我们聘请了活跃于数据中心领域的当地商业工业房地产经纪商。Sky Ranch和Pure Cycle拥有独特的机会，因为我们有高可用水量，能够为这些高用水和高水密集型用户提供服务。我们将在未来几个月、一年左右看看这一情况如何发展。以上是我们的准备发言。现在我们可以开放问答环节，如果大家有任何问题，我们将提供详细解答。
如果您处于静音状态或一直保持安静，请提问，我们将尽力提供详细信息。Mark？
是的，Elliot，早上好。很高兴看到你公布了盈利预期。有一个明显的空白，那就是2027财年。关于2027财年的预期盈利范围，我们应该如何看待？
好问题。2027年将主要包括2E阶段，然后是互通式立交建设和其他部门的进展。因此，我认为它看起来会与过去几年相似。2027年不会是突破性的一年，但我们认为突破性的一年将是在互通式立交完成并开启商业开发之后。我们正在向非高流量商业用户进行营销。
但随着交通流量的增长，我们有义务继续建设基础设施。
好的，所以你是说2027财年每股75美分可能过高。
是的，我不会给出明确的指导。但当我们看到商业开发在2028年左右上线时，您会看到显著增长，因为我们将在住宅地块交付的同时，在商业地块交付方面实现收入翻倍。
好的，提醒我一下。我不记得已售 caps 的税前利润率是50%还是60%？
这是个好问题。总体而言，如果考虑到60,000个单元的建设，我们认为利润率约为50%，因为我们必须在短期内继续建设系统。但由于我们提前开发了产能，近期利润率会更高。在过去几年和未来几年，这些利润率可能会略高于50%。
如果按平均建设成本计算，每个 tap 40,000美元，60,000个 tap 带来24亿美元的收入潜力，建设系统的成本约为12亿美元。但短期内，由于我们有过剩产能，实际实现的利润率将高于50%。
好的，所以过去你说我们将不得不花费10亿美元，这10亿美元是否计入成本？50%的税前利润率是否包括这10亿美元的摊销？是的。
是的，包括在内。
好的，非常感谢。
不客气。
Mark，Tucker Anderson，能听到我吗？
能听到。Tucker，很高兴听到你的声音。
首先，感谢你们提供这个机会，向我的老朋友Elliot Knight问好。有几个问题。首先，您认为目前水资源收购的机会如何？正如您过去所说，您一直在寻找水资源收购和利用机会。您能大致谈谈吗？
当然。我想说我们目前拥有非常强大的水资源组合。当我们考虑水资源收购时，人们总是带着项目来敲门，我认为我们对目前的组合感到满意。我们的收购将是战略性的，即与我们现有组合相邻，能够提供最大的经济效益和协同效应。因此，我认为我们对水资源收购的兴趣必须是合适的水资源。
必须在合适的位置。因此，我认为我们对水资源收购比其他领域（如土地）更为谨慎。我们现在在土地收购上会比水资源收购更积极，因为我们希望在垂直整合中增加价值。因为我们购买的土地，我们有水资源可以供应，有基础设施可以服务，然后建设土地组合和单户住宅租赁组合，这将推动所有三个部门。
水资源收购固然很好，很有价值，因为水资源是不可再生的，而且天气越来越干燥。现有水权继续显示价值，但我们已经拥有深厚的组合。因此，Tucker，我认为必须是合适的水权和合适的位置。
您刚刚谈到了我问题清单上的下一个话题，即土地收购方面的情况，考虑到房屋建设大幅放缓，但您所在的地区仍然是快速增长的地区，正如您所指出的，只能向某些方向发展。您对土地收购的潜力是更乐观、更悲观还是保持不变？
我更乐观。多年来我们与土地所有者的对话，从以前到现在，更加有趣和活跃。因此，我对我们扩展组合并展示超越Sky Ranch预计67亿美元 monetization 的更强劲增长轨迹感到更乐观。
我对此表示期待。不过，我的基准比较始终是Sky Ranch的吸引力，我不期望您目前能收购到同样有吸引力的土地。
您说得对。我不想看到导致我收购时的那种经济状况。是的，确实如此。
是的。第三个问题，关于数据中心的评论很有趣。在您的区域内，数据中心可能的位置在哪里？数据中心如何与您的服务区域相契合？
好问题。我们花了一些时间研究数据中心机会。有很多资金在等待准备就绪的场地。数据中心有三个关键指标：地理位置、电力可用性和水资源可用性。我们的优势在于水资源方面。许多城市和市政当局不希望这类用户，因为他们不会像700户家庭那样快速增加评估价值。他们可能需要为一个用户承诺5-700户家庭的用水量，而该用户不会带来与700户家庭相同的税基。我们有能力长期为他们提供水。
这对我们来说是很好的分配。选址不太重要，他们可以移动，但需要靠近水源和电源。由于Sky Ranch的位置，它确实满足所有这些条件。我们已经与特定用户进行了对话，与Cushman等大型经纪商合作，他们是管理数据中心场地的主要经纪商之一。因此，我们对这可能带来的巨大机会感到非常乐观。
最后一个问题是，在您的市场中，丹佛市场现有房屋的价格 appreciation 情况如何？您的第一阶段或前两个阶段是否已经存在足够长时间，开始出现转售，这些转售与业主的原始成本相比如何？
是的，我们看到Sky Ranch的转售价格 appreciation 非常好。我认为这是因为我们进入市场时，地块价值非常有吸引力，使我们的房屋建筑商能够提供非常有吸引力的房价。第一阶段的一些房屋价格自建造以来上涨了30-40%，这对社区和房主来说非常好，全国平均房屋 appreciation 率约为4-5%。
我认为Sky Ranch的表现更强，因为有更多的便利设施、学校、更成熟的社区，而且这个价格点的库存更少。如果您以43万美元购买房屋， appreciation 将继续。50万美元以下的房屋仍然供不应求。因此，50万美元以下的房屋有很大的 appreciation 机会。
这使得Sky Ranch成为现有建筑商的真正吸引力所在。
是的。这就是为什么在市场相对疲软的情况下，许多房屋建筑商在大都市区周边放弃了许多项目，但我们的现有项目却吸引了新的房屋建筑商。
谢谢，Mark。继续保持良好的工作。
谢谢，医生。很高兴听到你的声音。
嗨，Mark和Tim。我是来自瑞典斯德哥尔摩Circus Asset Management的Joachim。你们好吗？
很高兴见到你。
非常感谢。我有两个问题，第一个是关于指导范围。您能否详细说明两个不同的结果，指导范围相当宽泛。
这实际上取决于石油和天然气业务的贡献。他们支付高额费用让我们随时待命，他们需要大量水，但几天内需求可能从0激增至100。这取决于钻机可用性。我知道他们已经获得了所有许可证，并建设了 pad 场地。因此，这取决于钻机是否留在现场。他们在一个 pad 场地钻了10口井，目前在另一个 pad 场地钻了大约12口井。因此，我们预计在20-35口井之间，这是一个范围，因为这对我们来说是高利润机会。
好的，谢谢。另一个问题是关于水资源资产。您是否看到水价开始上涨，这是普遍趋势，目前水资源资产的定价如何？如果按市值计价，水资源的价值是多少？
好问题。有两个基准。我们继续看到连接费的强劲增长和 appreciation。过去三四年，我们的连接费每年增长约6-7%。我们的供水和污水处理连接费现在高达每年42,000美元左右。然后看每英亩英尺的直接成本，我们大约四五年前在该位置购买的第一个农场，每英亩英尺支付约9,700美元。最近的交易价格超过每英亩英尺20,000美元。因此，这给了您两个不同的基准，实际英亩英尺购买价格以及我们服务模式的强度。
好的，非常感谢，祝您有美好的一天。
你也是。我想花一点时间，我知道你可能会问2028财年的指导来自哪里，但很多是来自互通式立交完成后，我们能够同时销售住宅和商业地块。我不知道这是否是您问题的具体内容，但这确实是我们未来指导中的重大变化。所以我不知道您是否想对此发表评论，是的，这是一个很好的澄清。
非常感谢。这非常有帮助。
我想提醒仅通过电话参会的人，如果您无法交流，可以按星号6取消静音。同时，如果没有人提问，Mark，您能否谈谈Lowry Ranch的情况？您的评论表明建设已接近该地区。我知道您不代表土地委员会发言，也不想代表他们发言，但您是否有任何感觉他们是否正在考虑开始商业开发该土地？因为我们在那里拥有独家经营权，而且它的面积是Sky Ranch的20倍。
这些数据是正确的。您说得对。我们仍然认为这是我们最有价值的资产。如何 monetize 水资源？购买水资源固然好，但除了提供服务外，很难 monetize 水权，我们正在投资基础设施。我们在Lowry Ranch拥有特许服务区域。这是全国最独特的物业之一，在大都市区旁边有27,000英亩连续土地。
30年前我们进入这个领域时，我的好朋友Dick Guido也在电话会议上，他可以追溯到1990年。Elliot，您可能也在1990年左右，Tucker紧随其后。但当时它离丹佛地区很远。看看30年来丹佛地区的迁移和Lowry周围的情况，以及土地所有者在1990年如何 monetize 和产生收入，30年后的机会。
它对K12公共教育系统来说确实是一项资产。我不禁对周围的所有活动感到兴奋，以及该州拥有的重大机会。但这是他们的资产，他们从整体角度看待它，说我们想尽一切可能利用它，其中一些土地将被保护，一些将用于多收入用途，一些将被开发。
他们面临的挑战是找出最佳利用方式。当你看着这个“大象”时，很难一口吞下，必须一步一步来。你不能整体看待27,000英亩，必须缩小范围，看看最受欢迎的地块有什么机会，以及我们如何参与。我们增加了我们的组合能力，能够帮助他们开发。
30年前我们只关注水务公用事业，现在我们的组合使我们能够帮助开发土地、基础设施、开放空间、娱乐用途等，满足他们的所有需求。因此，我们如何与他们的需求、愿望和时间表相匹配，我们非常积极，但也不想超越他们的节奏。
我们想成为合作伙伴，成为催化剂，并确保我们支持他们的愿望和需求。
谢谢。
Mark，能听到我吗？能听到。我对商业开发幻灯片很感兴趣。我想这是第一次，是吗？是的，是的，是的。我想给你两点，因为我们一直在谈论互通式立交。从实际角度来看，商业开发是否依赖于新的互通式立交？是的。互通式立交的实际时间安排是什么？我认为我们。
过去三年我们一直在与县和CDOT合作申请许可，我们已接近提交。提交材料将有2000页，包括工程、路权、设计、许可、交通控制等。过去三年他们审查了每个阶段，提出了意见，设定了参数。我们将在今年春天提交。他们将审查完整性，然后我们同时进行最终设计和年底的债券发行。然后我们希望在年底招标互通式立交，2027年签订施工合同。建设可能需要六到九个月，可能九个月。如果一切按计划进行，将于2028年初完成建设。是的。您没有提到公众评论和延迟或阻止的机会。这会是一个问题吗？
这是个好问题。我不确定是否有评论期，因为这只是替换现有互通式立交。如果是新互通式立交，流程可能不同，但因为我们只是替换升级现有互通式立交。好的。我就这些。谢谢，Mark。是的。很高兴见到你，Jeff。
嘿，关于数据中心潜力，很多人不喜欢住在数据中心附近。您如何考虑在Sky Ranch内的位置？显然这是解锁部分水容量的好方法。但您能否以与单户住宅相同的费率 monetize 它？如果数据中心相当于500户单户住宅，您能否向他们收取类似的费率？
好问题。关于位置，我们目前评估的场地将位于商业地块的顶角，不会有人住在旁边。“旁边”是相对的，是几百英尺还是四分之一英里。因此，我们在土地用途和住宅土地用途之间有良好的间距和缓冲机会。我们不仅看那个场地，还看其他更偏远的场地，可以更远程地供水，可能电力也更容易获取。
这些数据中心不特定于场地，坦率地说，靠近州际公路不是他们的需求。那个已分区许可、有水源的场地非常有吸引力。很多数据中心关注可用性和时间表，能否尽快进入场地。Sky Ranch已经准备就绪，这很有吸引力。
关于水供应，有很多细微差别，因为他们不需要完全的饮用水，不需要相同的服务水平，不会饮用这些水。我们与他们讨论了水质水、原水服务，可能会给他们价格激励，因为我们没有相同的成本和水质监测。这仍有待确定。我们确实想利用我们的水供应价值，但也认识到我们有大量水供应，可能与他们签订一段时间的供应协议，之后收回水资源，给他们一些激励，这样我们不会失去60,000个单元的容量，同时在过渡期使用这些水。这种客户有各种机会。
谢谢，Mark。
不客气。好问题。如果没有其他问题，如果你是通过重播收听或技术问题，或者分心了，请随时联系我。我们继续加速公司发展，对当前状况、执行力以及未来季度和年份的前景感到兴奋。感谢大家的持续支持，祝大家新年快乐。
谢谢，Mark。谢谢，Mark。
谢谢大家。
会议即将开始。您已被静音，请取消静音。