Charles Divita, III（首席执行官）
Lisa Gill（摩根大通公司）
下午好，欢迎大家。我叫Lisa Gill，是摩根大通医疗保健服务部门的负责人。今天下午，我非常荣幸地邀请到了Teladoc Health。代表Teladoc Health出席的是首席执行官Chuck DeVita。在Chuck的演讲之后，我们将进行一场轻松的炉边谈话。好的，Chuck。
谢谢大家，下午好。希望大家能听清，Mike。正如Lisa所说，我是Chuck DeVita，Teladoc Health的首席执行官。非常感谢有这个机会来到这里，也感谢大家参加本次会议。我将提供公司概述，并谈谈我们的两个主要业务部门。还会介绍我们如何看待自己在解决医疗保健领域一些关键挑战方面所扮演的角色。我会稍微谈谈我们在2025年初制定的2025年优先事项以及我们在这方面取得的进展，还有我们2026年的重点关注领域。
我还会举几个我们正在进行的项目的例子。然后我会做一些总结发言，之后我们将进入问答环节。我还得展示幻灯片。好的。大家可能知道，该公司在虚拟医疗的采用和规模化方面一直是先驱。在公司成立的20年里，确实在我们所从事的领域建立了领先的全球地位。我们通过虚拟医疗、慢性病管理和心理健康领域提供和协调医疗服务。我们在提供这些服务时非常重视利用技术。
在市场推广方面，我们拥有多元化的分销模式。我们为健康计划和支付方、雇主、机构和消费者提供服务。就我们所在的行业而言，我们在美国拥有相当大的规模，并且在国际市场上的地位也显著且不断增长。我们相信，我们的领导地位、广泛的产品和服务，以及我们影响客户效果和价值的能力，是我们在市场上的真正差异化优势。正如大家在幻灯片上看到的，我们过去12个月的收入为25亿美元。
这是截至25年第三季度的数据，也就是我们最近一个报告季度，调整后息税折旧摊销前利润略高于2.7亿美元。自从我大约18个月前加入公司以来，我们一直专注于创新，利用公司从其领导地位创造的资产和能力，并真正加强我们对执行的关注。我们最大的部门是我们所说的综合医疗。这是我们提供最广泛服务的领域。我们确实在美国建立了领先地位，超过1亿人可以使用我们的一种或多种产品和服务。
我们有超过12000个已安装的客户。顾名思义，我们在患者护理方面采取综合方法，帮助人们关注他们的身体健康和心理健康。我们主要通过三种方式实现这一目标。首先是我们所说的虚拟医疗。因此，我们提供纵向护理和 episodic 护理，包括通过我们的旗舰24/7服务。对于数百万人来说，这是一个重要的医疗服务接入点，能够获得医疗服务。我们认为我们也可以重新设定标准。我稍后会详细谈这一点。
我们还帮助人们管理慢性病，特别关注心脏代谢健康、糖尿病、高血压、体重和肥胖症。我们有超过100万人参加了这些项目。我们在虚拟心理健康领域也是重要参与者，无论是在内容方面，还是在治疗、精神病学方面，因为我们相信心理健康是整体健康的基本组成部分。仅在综合医疗部门，我们去年就进行了100万次就诊。我们确实利用专门构建的技术来实现这一点。我举几个例子。我们有一个名为PRISM的医疗服务交付平台，在过去一年中我们对其进行了一些增强。
这确实是我们能够在各种医疗服务中采取综合护理方法的平台。稍后我会举一个我们如何利用它的例子。我们还开发并大力投资了我们的数据平台，我们称之为Pulse。也就是说，如果你考虑到我们作为领导者所拥有的数据水平，我们有设备数据和各种不同的数据点，既有我们自己的数据，也有我们接收的数据。然后我们能够针对该数据集应用人工智能，以了解如何进行参与和激活，以及它提供的见解。
这个平台确实将在未来为我们发挥重要作用。我们也有专有设备。我们为医院和卫生系统市场提供服务，我们有一些设备，稍后我会向大家展示，这些设备位于急性护理环境和其他医疗环境中。我们还有专有的互联设备，帮助我们管理慢性病患者。因此，技术在我们的工作中扮演着相当重要的角色。除了美国，正如我所说，我们在综合医疗方面拥有重要的国际地位。与众不同的是，我们有能力根据我们所服务的独特市场调整我们的服务。
正如大家所知，医疗保健在不同国家的提供方式、资金来源等方面存在差异。我不会重复幻灯片上关于财务的数据，但我们在这个部门的收入主要通过两种方式产生。一种是基于订阅的模式。所以可以考虑按成员、按参保人等方式，以及基于就诊的安排，可以认为更像是在你提供服务时获得报酬。在最近几年，我们确实看到了从这些订阅模式向更多基于就诊的经济模式的转变。
如果你仔细想想，美国其他医疗系统都是按服务收费的。因此，虽然这对我们产生了影响，但我们已经接受了这种变化。稍后我会举一个例子，展示我们如何专注于通过就诊和综合医疗部门提供的服务水平来产生收入。我们正在通过多个杠杆来推动该部门的业绩。我们的另一个部门是BetterHelp，大家可能对它很熟悉，它是全球最大的虚拟治疗业务。
我们有机会为100个不同国家的超过5000人，哦，不好意思，是500万人提供服务。可以将这个部门视为一个纯粹的心理健康服务，但具有非常强烈的消费者导向。我们有非常高的品牌知名度，净推荐值超过70。我们拥有庞大、多元化且高质量的治疗师网络，能够提供服务的治疗师超过30000名，并且我们能够在90%的情况下在48小时内为人们匹配治疗师。我们认为这对于心理健康服务的及时获取以及我们能够提供的结果类型显然至关重要。
我们认为这确实使我们与众不同。这也是一项我们继续在国际上扩张的业务。该部门现在超过20%的收入来自美国以外的市场。但这也是一项近年来面临压力的业务，实际上从2023年开始，主要在美国，我们目前采用的是直接面向消费者的现金支付模式。这一直是一个充满挑战的环境，并且仍然如此。这就是为什么，正如我18个月前加入时所说，我们做出了将BetterHelp纳入保险覆盖福利领域的战略决策。
我们认为这是一项重要的举措，原因有很多，其中包括用户转化率。BetterHelp每年大约有400万人开始注册使用BetterHelp的流程。这是一个巨大的渠道，但只有不到20%的人转化为活跃的付费用户。虽然这种差异有各种原因，但主要原因是成本，因为我们要求人们自掏腰包付费。因此，我们相信能够使用保险将有助于提高用户转化率。第二是留存率，让人们能够同时使用现金支付和保险模式的平台。
第三，我们相信每个用户的会话次数会增加，因为如果人们需要更多的治疗，他们不会像使用保险时那样做出太多财务决策。所以这是一项重要的举措。现在还处于早期阶段，我们需要一些时间来扩大保险业务，以克服现金支付模式的挑战。但这是一项重要的举措，我们看到了非常好的早期进展，我稍后会详细介绍。所以，我们正专注于多项举措来稳定BetterHelp，并更充分地发挥其作为全球领导者的潜力。
不过，退后一步看，我们都非常清楚，因为大家都在参加医疗保健会议，并且对医疗保健感兴趣。医疗保健领域的挑战是巨大的。大家可以想想医疗保健的可负担性、医疗成本、通货膨胀、慢性病的流行、未满足的心理健康需求以及提供者面临的压力。这确实影响着所有利益相关者，在某些情况下，对健康计划和雇主的影响是前所未有的。我们相信，作为领导者，我们有机会通过我们的解决方案来应对这些挑战，为我们的客户带来影响，当然影响并降低医疗成本，帮助人们管理他们的疾病，这在全球范围内都是一个巨大的问题，当然在美国也是如此，并帮助人们解决他们的心理挑战，同时扩大提供者的能力。
这确实是我们从战略角度看待公司如何在未来创造价值的方式，也是为什么在2025年初，我们将公司重新聚焦于四个关键战略优先事项。让我快速介绍一下这些。第一个是通过我们的服务、临床影响以及创新来增强我们的美国综合医疗业务。第二个是利用我们在心理健康领域的专业地位。我们在虚拟心理健康领域是主要参与者，无论是在综合医疗还是在BetterHelp方面。第三个是创造和增长我们国际业务资产的价值。
第四是围绕业务绩效和运营效率的卓越运营。我相信在过去一年中，我们在每个方面都取得了相当显著的进展。这确实指导着我们的投资和行动。例如，在美国综合医疗领域，我们确实专注于产品创新，并且在2026年将推出跨虚拟医疗、慢性病管理和心理健康的新产品。我们将在2026年推出新的产品。我们还在技术方面进行了创新。我 earlier 提到了其中一些平台。我们通过收购一家名为Catapult Health的公司扩展了我们在预防保健方面的能力，这确实扩展了我们在人们所在的地方为他们提供服务的能力，帮助他们诊断疾病并获得所需的护理。
在心理健康方面，我们采取了重大举措，将BetterHelp纳入保险范围，并有明确的扩大和增长路径。我们在国际上实现了增长。我们开发了这些新的本地化模型。我们现在在七个国家提供当地语言、当地治疗师的服务，从国际角度创造价值。我们还开发了一款名为Wellbound的新产品，该产品利用我们综合医疗业务和BetterHelp的优势，能够为员工援助计划市场提供服务。在国际上，我们提供了新的EAP产品，实现了两位数的增长，并且我们开发和扩展了我们所说的混合医疗模式。
稍后我会举一个这方面的例子。我们还收购了一家名为Telecare的公司，扩展了我们在澳大利亚市场的地位。在卓越运营方面，我们采取了多项措施来精简公司。在这一年中，我们也增加了人才，并能够实现我们的生产力和成本节约目标。此外，我们确实提升了我们在卓越运营方面的水平以及我们为客户提供服务的方式，包括我们获得了美国关键流程的ISO9001认证。因此，在我们进入2026年时，有很多事情和成就可以作为基础。
所以我想分享几个例子来说明我的意思，也许更详细地说明我们今天早上的发展方向。我不确定现在是什么时区，但今天早些时候我们宣布推出新的24/7服务。我们对将其推向市场感到非常兴奋。如果你关注公司，你可能听过我谈论需要让就诊更有影响力，对患者更有影响力，对客户更有影响力，当然对我们的业务也更有影响力。这项新服务扩展了我们在24/7医疗中可以提供的服务范围，这一点很重要。
我们还能够通过我 earlier 提到的PRISM平台，在医疗点实时呈现可操作的信息。例如，识别并提醒护理提供者潜在的护理差距，并提醒患者注意这一点，看看我们是否可以解决这个护理差距。我们看到了良好的接受度。这对质量很重要，但如果你是健康计划，关闭这些护理差距也至关重要。我们现在还能够实时为我们的护理提供者提供专科服务，有30个专科。
因此，我们的护理提供者在接待患者并试图解决特定情况时，可以咨询专家来确认、加强和制定护理计划，并避免不必要的转诊，这是一个挑战。这不仅会花费金钱，你可以看到成本节约，而且患者必须等待，并且需要看专家。我们用不必要的转诊堵塞了专科医生的诊所。所以我们认为这是一个非常重要的发展。我们还能够识别患者并将他们与他们可能有资格获得并从中受益的其他服务联系起来，无论是来自Teladoc的服务，还是在需要时将他们与住院护理联系起来。
所以如果你考虑到我们每年有数百万次就诊的这项服务，让这些就诊产生更大的影响，并作为更广泛的综合医疗战略的一部分，这也与我 earlier 所说的从订阅模式向基于就诊的模式转变有关。因此，现在这些就诊变得更有价值，更有影响力，我们可以满足更多需求，我们也可以激活额外的战略和用例。所以这是新的，我们很高兴在2026年推出。我想谈的下一件事是慢性病护理。我相信大家都知道这些统计数据，但是慢性病是一个主要问题，当然在全球范围内是这样，但在美国肯定也是如此。当你看看高血压、糖尿病、体重、肥胖症的患病率时，每年在慢性病上的支出远远超过1万亿美元，其中很大一部分用于心脏代谢相关疾病和并发症。
作为一个寻求提供综合、更全面护理的临床组织，帮助支持慢性病患者的能力是价值主张的基础。所以，正如我所说，我们有超过100万人参加了这些项目。我认为我们的与众不同之处在于，我们不专注于一个群体或一种疾病。我们关注客户的整个人群，以便我们能够产生最大的影响，并以我们的规模做到这一点。我们对2026年将推出的新产品感到兴奋。我们有新的人工智能驱动的分层模型，可以查看这些信息、数据并识别趋势和其他事情，然后重要的是触发额外的临床干预。如果你考虑高风险或风险上升的人群，那就是问题出现的地方。所以我们对利用我们拥有的数据和见解来采取这些行动的能力感到兴奋。
我们也有新的互联设备上线，我们的项目有新的功能和增强。我们对此感到兴奋。重要的是，能够让其他护理提供者参与进来。所以你可以想象一个患有慢性病和并发症的人，他们的病情没有得到控制。能够让其他护理提供者参与进来，包括与他们的护理提供者互动的能力。所有这些都是为了为人们带来更好的结果，并为我们的客户带来投资回报。我们认为，随着市场上各种单点解决方案的激增，我们能够更全面地为会员提供服务，并帮助他们解决包括心理健康在内的所有健康问题，我们认为这将成为我们的差异化优势。
我想举的第三个例子是我 earlier 提到的我们在国际市场上采用的混合医疗模式。同样，这是我们将虚拟服务引入实体环境的能力。因此，我们也利用我们的专有设备来做到这一点，并满足当地需求。例如，在加拿大，我们正在使用这种混合模式为农村和偏远社区提供紧急服务和初级保健。这确实是一种生命线，而不是在加拿大的一些农村地区开车五个小时去获得医疗服务。
它有助于系统在那里保持参与，以获得优质护理。在法国，在各种不同的环境中，混合模式的初级保健和专科护理。在澳大利亚，我们也在以类似的方式这样做，也在老年护理方面做一些工作。所以我认为这些混合模式有很大的前景。它们无疑是我们国际业务增长故事的一部分，我们很高兴能够在我们目前所在的市场以及新市场中扩展这些解决方案。我要举的最后一个例子是BetterHelp。
我 earlier 谈到了向保险业务的转变，但让我再补充几句。我们通过2025年4月底完成的一项补强收购加速了这一努力。两个月后，我们在弗吉尼亚州——我们的第一个州推出了BetterHelp保险服务。截至年底，这一数字已增加到12个州加上哥伦比亚特区，我们将在2026年继续推出。我们也在增加我们的持证治疗师。到2025年底，我们有超过3000名持证治疗师为保险网络服务。
我们也在增加新的网络内安排。我们继续与支付方扩大合作。一旦我们扩展，将有超过1.2亿人能够使用BetterHelp。我们正在有条不紊地推出，因为我们希望确保我们拥有我 earlier 提到的强大用户体验，并能够满足需求。我的意思是，BetterHelp有巨大的品牌知名度和巨大的渠道，我们希望确保当我们提供保险时，我们能够通过网络满足需求。虽然这还处于早期阶段，当然正如我所说，需要时间来推出并克服我们在直接面向消费者模式中遇到的一些挑战，但我们对早期结果感到鼓舞，无论是在扩展执行方面，我认为这非常显著，还是在用户转化率、每个用户的会话次数和其他指标方面。
所以这让我们对保险最终能成为BetterHelp的一部分感到非常兴奋。我们再次专注于在2026年推出这项服务。所有这些举措都得益于我们稳健的财务状况。截至9月30日第三季度末，我们的资产负债表上有超过7亿美元的现金。这是在偿还了5亿美元到期的可转换债券之后。我们有10亿美元的可转换债券将于2027年中期到期。但我们相信，凭借我们的现金状况、自由现金流生成能力和我们的业务模式，我们将有多种选择来解决可转换债券问题，并拥有适合我们的未来资本结构。
当然，我们将继续执行所有绩效杠杆以推动结果。所以我认为最后，我们将继续利用我们的市场地位和我们的解决方案来应对这些关键的医疗保健挑战。我们进入2026年时，我认为我们有更多以创新为导向的产品组合，对我们的国际前景以及我们在那里所做的事情感到兴奋，当然也对我们在BetterHelp保险方面所做的工作和进展以及我们在卓越运营和推动业务绩效和效率方面所做的工作感到鼓舞。所以我觉得我们面前有一个很好的执行年，对我们的发展方向感到兴奋。
我想，有了这些，Lisa可以进入问答环节了。
听起来很棒。谢谢Chuck。感谢所有的亮点。你知道，我想如果我们回想大约一年前，你谈到了战略审查，你强调了独特的资产和定位，我认为你在演讲中强调了其中一些。加强综合医疗，推进保险方面的模式以及心理健康方面，国际卓越运营等等。在达到你最终想要的目标的旅程中，你认为你现在处于什么位置？
是的，你永远不会完成。但是，你看，我们认识到我们是一个需要用行动证明的故事，这就是为什么我认为强调我们所说的内容、我们设定的优先事项，然后描述我们一直在做的事情以及它对我们未来模式的影响是很重要的。所以我认为，从我的角度来看，在过去的18个月里，这真的是关于评估我们的优势，看看我们的市场地位，我们拥有的资产，它们是否实现了我认为它们所拥有的承诺？我们需要做哪些投资等等。
所以我认为我们现在在这方面取得了很好的进展。我认为当我们进入2026年，我提到这真的是一个执行年，将这些产品推向市场，能够向客户展示差异化价值。你知道，就像我说的，这是医疗保健领域前所未有的时期。我知道房间里的其他人都知道这一点，但在我从事医疗保健的时间里——在担任这个职位之前，我在支付方领域——我不记得有哪个时候你看到过每个业务线都面临这样的挑战。
通常可能是医疗保险或医疗补助。现在是商业保险和《平价医疗法案》。所以我认为我们在这方面进展顺利。但我认为现在是围绕执行为我们的客户释放价值。
以及我如何看待进入26年的准备情况以及在你长期目标的背景下？我知道你还没有给出具体的指导，我也不是在要求你这样做，但是，你知道，想想看，我不会。
你看，我想是的，我期待在我们的第四季度电话会议上提供额外的业务更新。我认为当你看2026年时，它与我们在最后一次收益电话会议上谈到的环境有些相似，但2026年有它自己的一系列逆风和顺风。你知道，从顺风的角度来看，我喜欢我们在基于就诊的收入方面的增长。我喜欢我们的国际增长。所以我们正在做的很多事情，我认为，我们的客户群需要帮助来应对其中一些挑战。
所以我认为那里有一些顺风。但从逆风的角度来看，我们当然有这种持续影响我们的混合因素，医疗保健领域存在很多不确定性，我认为这延长了购买周期，延长了你进行的对话类型。所以我认为这两者都将在综合医疗中发挥作用，然后在BetterHelp中，你知道，我们在消费者市场面临这些挑战，你知道，现在我们正在扩大保险模式和国际业务。所以2026年，我想我只能说它有自己的一系列逆风和顺风，团队，你知道，我们已经组织起来去应对它。
你谈到BetterHelp现在有12个州加上华盛顿特区有保险覆盖。我们应该如何看待其余州的推出？是，你知道，你看人口在哪里，还是你看与管理式医疗公司的关系在哪里？我该如何看待它的推出？
以上都是。我的意思是，我们当然，我们的起点是BetterHelp在这些市场已经拥有的消费者流量位置。第二是，你知道，我们是否有治疗师网络，持证治疗师网络的能力来满足需求，当然还有网络内合同将在那里发挥作用。我们一直非常有条理，正如你所说，我们从一个州发展到12个州，我们正在增加州，不会说具体数字，但我们每个月都在继续增加州。
所以我认为，你知道，我对此最好的评论是，我们将在26年期间推出。但我认为我们每个季度都会取得实质性进展，所以到年底，我们应该在更广泛的范围内和全国范围内。
你知道，人工智能是当今每个人都在谈论的话题。我认为这是我们今年会议的一个更大主题。你能谈谈Teladoc如何在你的医疗保健平台中使用人工智能以及你看到的未来机会吗？
是的，我的意思是，首先，随着人工智能的普及，这是一个令人兴奋的领域，而且发展非常迅速。我的意思是，你不能不看新闻，因为每天都有另一个公告或事情出现。我们一直是人工智能的广泛用户，当然在机器学习类别中，如果你愿意的话，来实现许多不同的事情。所以在我们所做的许多方面，它都非常普遍。而且，你知道，即使我们不经常谈论它。但就像在BetterHelp中，他们在问卷和 intake 中使用人工智能，使其更智能、更相关。
所以有很多地方我们使用人工智能来帮助我们的临床医生为就诊做准备，提取信息并总结，提出趋势，武装他们，以便在他们提供护理时，他们拥有这些信息，使用人工智能记录员来记录事情。我们的技术领域正在使用人工智能来帮助编码和做其他事情。所以在业务中有很多地方出现人工智能。我认为我们将在2026年看到更多的普及，我认为在医疗保健领域。当然，我们对此有极大的关注。另一个例子，我 again 提到了我们的医院和卫生系统能力，但这些设备通常位于医院的房间里。
我们正在使用人工智能来寻找诸如跌倒风险或逃跑风险，关注工人安全，扩大护理能力。所以我相信你会看到人工智能出现在医疗保健的几乎每个方面。我们要做的是，我们将专注于一些核心原则。尽管如此，你知道，我们专注于患者安全。我们的临床医生将是做出护理决策的人。但我们确实希望从人工智能的普及中受益。
当我想到综合医疗业务时，我总是在10月份问你这个问题，但现在我们在1月份，也许更新一下销售季节的情况，当我们考虑今年剩下的销售季节的情况时，也许只是，我知道你还没准备好给出数字，但也许更多地谈谈人们在寻找什么，如果你今天在市场上看到有什么不同的话？
是的，我认为，你知道，在雇主市场，这与我过去几个季度所说的非常相似。你知道，我们有很多兴趣和很多 uptake，你知道，与我们的想法一致。他们面临许多挑战。我的意思是，如果你监测和关注雇主面临的任何成本趋势、费率上涨和其他事情，这是相当显著的。所以他们专注于很多我提到的相同事情，但他们可能有不同的问题要解决。
但这进展顺利。我认为健康计划方面，存在很多不确定性，因为他们，你知道，弄清楚，你知道，他们会弄清楚的。但是他们将采用什么策略，他们将进入或不进入哪些市场。这有点，你知道，我几个季度前就提到过，而且还在继续。我认为随着他们部署他们的策略等，这个市场将会改善，你知道，所以我认为销售季节，你知道，与我谈到的一致，我对2026年的这些新产品感到兴奋，你知道，我们进入2025年，你知道，与我们之前的产品组合类似。
所以这些是几个新举措，我认为至少给了我们机会以新的方式与客户谈论我们如何增加价值。
你认为有机会吗？是更多的追加销售，还是因为你推向市场的新产品而获得新客户？
我认为我们会看到两者。我认为，你知道，当然，你知道，像虚拟医疗这样已经被广泛采用的东西。正确。我认为我所说的区分我们所做的方式将值得人们注意，并可能导致他们转移。但当然，我们是市场领导者，所以我们已经占据了主导地位。我认为会有追加销售的机会，因为这可以带来额外的价值，以及这些其他服务。所以我认为两者都会有一点。
但我现在关注的是，我们的客户最需要我们什么？我认为如果我们能做到这一点，我们将在现有客户和潜在新客户中看到这一点。
你谈到了从订阅模式向按服务收费模式的转变。你能谈谈这种演变以及从财务角度来看，随着时间的推移它会是什么样子吗？
是的，你知道，如果你回想一下过去，虚拟医疗，你知道，在疫情之前，大部分采用是围绕获取和便利性。由于它相对较新，客户和像Teladoc这样的公司都需要一些可预测性。因此，有订阅模式，如果你愿意的话，PMPM模式，双方都可以说，好吧，我知道我要支付什么，我知道我必须提供什么。然后当然疫情爆发了，你有了这种广泛的采用，从那以后，更多的是，为什么它的支付方式与我支付其他医疗保健的方式不同？所以这种转变并不意外，我们在最近几年看到了更多。
现在，2025年，我们来自虚拟医疗的收入中，超过50%来自基于就诊的安排。所以从数学上讲，你知道，我们已经超过了50%，你应该看到年度同比影响的变化。但我们还有更多的阶段要走，我不知道它会在哪里稳定下来，因为仍然有很多客户喜欢PMPM模式，他们喜欢可预测性，随着我们添加新服务，可能会使该模式在经济上更具吸引力。你知道，情况各不相同。从订阅转向就诊显然对毛利率有压力。
但这取决于情况。你可以有订阅模式，但如果你有很多就诊，这会侵蚀你的毛利率。如果你没有很多就诊，你有更多的毛利率，但你没有增加价值。所以我认为我们处理它的方式是，它确实对毛利率有影响，这是我们非常关注并有效解决的问题。通过技术和开发管理成本，当然还有基于股份的薪酬来降低成本，以抵消这种毛利率压力。但是，你知道，它仍然会是一个逆风，如果你愿意的话，但考虑到我提到的百分比，我认为这是一个缓和的逆风。
再次回到演示文稿，你在演示文稿中多次谈到让就诊更有影响力的机会以及你一直在努力实现这一承诺的产品增强。你在演示中提到了Prism和Pulse，它们似乎帮助你有能力让就诊更有影响力，也许可以多谈谈它们各自的作用以及它们实际在做什么。
是的，PRISM是，你知道，如果你考虑我们提供的各种服务，虚拟医疗、慢性病管理、心理健康都有不同的系统和工作流程，而且，你知道，以前，也许你必须将所有这些整合起来，才能释放它们之间的价值。我们通过PRISM所做的，并利用一些不同的技术，是我们在护理提供者面前放置了我们所说的“侧车”，无论他们是教练、护士还是医生等等，我们可以在特定就诊中为该患者呈现相关的内容，然后他们可以对此采取行动。
这也是我们放置环境记录技术的地方，就是这样。所以这个“侧车”可以用于多种原因，但它确实有助于实现综合护理。Pulse则完全围绕数据结构和数据平台，能够从我们拥有的所有这些信息以及其他信息中获益，获取健康信息交换（HIE）信息等，然后应用，无论是人工智能还是其他类型的报告，来推动我们正在采取的行动。所以两者都很重要，但它们相互关联，但原因略有不同。
是的，你在25年拥有非常强大的会员数量，增加了850万会员，使平台上的总人数达到约1.03亿人，较24年增长10%。我应该如何看待未来的机会？我的意思是，美国人口约为3300亿。你平台上的用户约占美国人口的三分之一。会员增长还有很大的机会吗？
你看，我认为有机会，但我不认为我们的增长概况和前景将取决于1.02亿变成1.1亿。当然，我希望它变成1.1亿，但也可能不到1.02亿。但是他们在使用这些服务吗？我们是否在销售更多的产品和服务，人们是否从我们的服务中受益？所以这是一个重要的杠杆，但不是唯一的杠杆。真正重要的是激活使用，让会员看到我们服务的价值并信任我们的服务，让我们的客户从我们这里采用更多的服务。
所以我们当然一直在寻求增长会员数量。但是，你知道，当你考虑我们在医疗保健中的位置时，你知道，《平价医疗法案》补贴已经到期，至少到目前为止是这样，你知道，除非华盛顿今天发生了什么变化。所以这样的事情会影响会员数量。它们可能会对其产生正面或负面影响。最终，有一部分人可以从我们的服务中受益，这就是我们看待它的方式。
这很有趣。我不知道你是否看到了今天的文件，但他们从CMS那里得到的消息。会员只下降了4%。嗯，我想每个人都认为补贴会到来。不，这有点疯狂。
这是一个很好的观点，我们拭目以待。但我会告诉你，根据我以前的经验，我认为正在发生的事情。这些数字，它们只说明了部分情况，但我确实相信很多注册可能是在认为补贴会扩大的情况下进行的。所以我不知道取消的情况会怎样。所以我认为健康计划和。
所有的方式。我们将不得不看到这一点。等着瞧。但看到这些数字很有趣。
是的。我很惊讶它会这么好。
是的，我也是。我们能花几分钟谈谈慢性病护理吗？你如何看待慢性病护理的竞争背景和你的定位，以及什么能真正加速其增长？
是的，你看，这是一个竞争激烈的领域，根据我们谈论的慢性病的哪个部分，有很多解决方案。我认为我们的独特地位和作为领导者的地位，以及作为一个拥有提供者的临床组织，有能力出现在这些人面前，帮助他们进行护理，而不仅仅是数字健康工具和知识，我认为这是有影响力的。你知道，我们的客户最终寻求的是质量结果，还有投资回报，如果你能理解、识别和参与那些情况不佳的人群，他们的血糖没有得到控制，他们的高血压没有得到控制。
还有什么其他情况？看看糖尿病患者的合并症，你知道，慢性阻塞性肺疾病（COPD）和慢性肾病（CKD），还有其他影响护理的事情。所以对我们来说，能够利用我们所有的数据来识别这一点，然后进行临床干预，帮助这些人了解真正发生了什么，我确实相信这将使我们在这个慢性病领域脱颖而出。你知道，有很多竞争，有很多解决方案。但我相信我们的地位很强，因为我们可以以不同的方式出现。
我们谈到了BetterHelp保险覆盖的推出。但是当我们考虑这种转变，考虑从现金支付转向保险的转变时。我们如何看待BetterHelp的利润率影响？
我认为，嗯，它会改变。我的意思是，我认为我们已经看到了保险模式在利润率方面的差异，无论是心理健康还是其他方面。所以会有变化，你知道，BetterHelp目前的现金支付模式毛利率很高，但客户获取成本很高，周转率也很高。这只是消费者模式的性质。所以当我们能够转化更多用户，有能力更长时间地留住他们，并且我相信更多的会话，因为我认为当现金用完时，治疗需求不会停止。
我认为你将能够看到更好的客户终身价值，尽管利润率可能会略有压缩。而且我认为我们的广告支出会更有效率。因为我们必须花费很多。我们仍然会做很多广告，因为我们想激活消费者。这在虚拟业务中仍然很关键。但我相信我们的广告支出会更有效率。所以我认为总体而言，你知道，现在在我们扩大规模之前，它会有所波动。
但我确实相信利润率状况在未来将是坚实且可持续的。
考虑到你在过去一年完成的收购数量。你现在如何看待你的并购战略？你拥有你需要的所有部分了吗？有什么你想添加的吗？
我认为我们永远不会拥有所有部分。我的意思是，医疗保健规模庞大，复杂，需求存在。不一定要总是并购。可以是合作伙伴关系、商业关系等等。这就是为什么我认为明确一些明确的优先事项非常重要，这样我们可以盯着它们说，好吧，如果这是我们要追求的，我们有我们需要的吗？这在并购方面创造了一些纪律，让你知道你想关注的地方，因为你可以关注的事情无穷无尽。Catapult就是一个例子。
我们审视了我们的虚拟医疗服务，我们说，嘿，如果我们有能力以虚拟方式提供更多的预防保健，我们可以向某人的家中发送一个工具包，他们可以进行简单的血液检查，进行筛查，我们看到了显著的结果。50%进行这种虚拟检查的人患有慢性病，根据疾病的不同，大约在30%到50%之间。他们不知道。他们没有意识到自己患有这种疾病。所以你想想在人们所在的地方与他们见面并让他们进入护理计划的能力。
所以有像这样的地方，我认为我们可以扩展我们的业务。Uplift是BetterHelp方面非常战略性的收购。所以我认为你会看到我们更多的兴趣，但在我们去的地方也会有纪律。
好的，我们时间到了，但最后一个问题。关于你的首席财务官搜索过程有什么更新吗？
哦，谢谢你问。是的，你知道，正如我在电话会议上提到的，我们有一家大型猎头公司协助这个过程。进展顺利。这个职位有很多人感兴趣。有很多有趣的候选人。还没有准备好宣布任何事情，但我认为进展顺利。这是一个重要的职位，但是。但我们想要合适的人选，你知道，就我们未来的业务需求而言。
太好了。非常感谢大家。
谢谢，Sa。