Greg Seward（执行副总裁、总法律顾问）
William C. Losch（总裁）
Michael J. Cairns（首席信贷官）
Walt J. Phifer（首席财务官）
James S. Mahan（董事长兼首席执行官）
Crispin Love（Piper Sandler & Co.）
David Feaster（Raymond James & Associates, Inc.）
David Rochester（Cantor Fitzgerald & Co.）
Timothy Switzer（KBW）
Bill Young（TD Cowen）
早上好，女士们先生们，欢迎参加Live Oak Bancshares 2025年第四季度业绩电话会议。目前，所有线路均处于仅收听模式。在演示结束后，我们将进行问答环节。如果任何人在会议中遇到任何困难，请随时按星号零寻求操作员帮助。现在，我想将电话会议转交给Live Oak的总法律顾问Greg Seward。请讲。
谢谢大家，早上好。欢迎参加Live Oak 2025年第四季度业绩电话会议。我们正在通过互联网进行现场网络直播，本次电话会议正在录制中。要通过互联网访问会议并查看我们将在会议中引用的演示材料，请访问我们的网站investor LiveOak，并前往“活动和演示”选项卡获取支持材料。我们的收益报告也可在我们的网站上获取。在我们开始之前，我想提醒您，我们在今天的电话会议中可能会发表前瞻性陈述，这些陈述受风险和不确定性的影响。
可能导致实际结果与我们的预期存在重大差异的因素在本次电话会议附带的材料和我们的SEC文件中有详细说明。我们不承诺更新前瞻性陈述以反映自今天电话会议日期之后可能出现的情况或事件的影响。有关所引用的任何非GAAP财务指标的信息，包括这些指标与GAAP指标的调节，也可在我们的SEC文件和演示材料中找到。现在，我将电话会议转交给我们的总裁BJ Loesch。
很好。谢谢Greg。大家早上好。感谢大家参加我们的会议。让我们从幻灯片4开始。2025年是相当有趣的一年，在Live Oak，我真的非常自豪我们能够在这些有趣的时期中顺利导航。宏观不确定性全年持续存在，无论是DOGE、关税、不确定的经济，最终还有美联储的三次降息。在年底，我们继续应对小企业信贷周期，我们的贷款组合显示出持续的信贷稳定。在这一年中，我们显著改进了我们的运营流程和控制。
我们成功完成了首次优先股发行，并以风险投资组合的一些外部风险收益漂亮地结束了这一年。然而，即使在这种繁忙且可能分散注意力的背景下，我们仍然取得了一些出色的业绩。正如您在幻灯片5上所看到的，一些最大的亮点是创纪录的贷款发放额、17%的贷款增长、27%的核心PPNR增长、17%的收入增长和13%的有形账面价值增长。除了加速我们在Live Oak Express和支票账户等关键增长举措的势头外，我特别为幻灯片6上这两年的发放情况感到自豪，我们的小企业和商业团队的贷款发放额增长了57%，重要的是，进入2026年的渠道非常强劲。
尽管我对这些发放结果感到自豪，但最重要的是如何将其转化为有利可图的运营杠杆。您可以在幻灯片7上看到，这些结果非常出色。2025年调整后PPNR较2024年增长27%，调整后每股收益增长49%。像这样的新客户获取和增长并非偶然。我们的员工以及我们提供卓越客户服务的方式起到了关键作用。我们的目标是继续保持这种势头，并随着时间的推移提供更一致和可持续的收益结果。虽然在过去一年中，信贷一直是我们和投资者关注的焦点，但视角始终很重要。
在幻灯片8上，您可以看到我们与所有其他SBA贷款机构相比10年的信贷趋势。虽然在过去两年中，随着PPP和刺激措施的顺风效应消退以及利率迅速上升，违约率有所上升，但Live Oak的表现一直远远领先于同行。值得庆幸的是，我们了解小企业，我们有优秀的信贷经理，我们希望这些趋势能尽快开始缓和，回到长期趋势线。最后，我们继续扩展我们的客户产品 offerings，包括支票账户和小额SBA贷款能力。这两项努力都于2024年初启动，在短短24个月内，我们的团队在赢得客户支票账户关系和服务更多小企业借款人方面取得了显著进展。
在2024年初，只有大约6%的客户同时与我们有贷款和存款关系。今天，这个比例是22%，而且我们在小额7a业务方面还有很大的发展空间。我们所谓的Live Oak Express发放额正在显著增加，并且将继续如此。这些贷款在二级市场上也非常受欢迎，并导致出售收益的良好增长。这项业务还有很多上行空间。我们才刚刚开始。我为我们的员工如何照顾客户、改善我们的运营并盈利性地发展我们的公司感到无比自豪。
感谢所有Live Oak员工在进入2026年时所建立的势头。有鉴于此，Walt，不如我们来回顾一下本季度的一些财务亮点？
谢谢BJ。大家早上好。如第11页所述，我们2025年的业绩以出色的表现结束，第四季度实现了4400万美元的净收入和每股收益95美分，两者都大约是2024年第四季度的3倍。我们的强劲表现得益于出色的增长和核心盈利能力趋势，无论是我们报告的还是调整后的PPNR同比改善，总体信贷趋势改善，我们连续第四个季度的拨备费用下降或稳定，以及我们风险投资组合的2800万美元净收益，主要由aperture的2400万美元收益推动。
销售增长仍然出色，第四季度16亿美元的贷款发放额使我们创下了公司历史上最高的年度贷款发放额，62亿美元推动了17%的年度贷款余额增长。出色的贷款 origination 在行业内广泛复制是看不到的。我们很高兴看到我们在发展企业支票账户和发放Live Oak Express贷款这两项重点举措上的进展。3.77亿美元的企业支票账户余额同比翻了一番，极大地有利于我们的利息支出项目，而Live Oak Express在2025年为我们的出售收益总额贡献了1200万美元。现在让我们在接下来的页面上详细了解。
第12页提供了我们第四季度收益结果的财务快照，所有主要盈利能力和增长指标环比都有改善。在页面的右下角，您将看到我们报告结果中包含的几个值得注意的项目，其中以Live Oak Ventures投资组合的2800万美元净投资收益为标题。此外，我们有大约1100万美元的抵消项，来自权证损失、资本化软件、加速折旧、遣散费以及对我们捐赠建议基金的资金分配。正如BJ所强调的，我继续对我们的运营杠杆趋势感到非常兴奋，如幻灯片13所示，幻灯片28中详细说明的第四季度调整后PPNR为6400万美元，比2024年第四季度高出21%，而我们的调整后每股收益在同一时期翻了一番。
这并没有说明全部情况，因为它包括大约500万美元的资本化软件加速折旧和遣散费用，以及故意将一些贷款销售推迟到2026年的决定，由于上述大额投资收益，我们将很快谈到这一点。幻灯片14按垂直自有业务部门细分了16亿美元的贷款发放额。这里有几点需要快速说明。大约70%的垂直业务部门在2025年的发放额比2024年多，小企业和商业贷款团队都实现了两位数的同比资产负债表增长率。
幻灯片15展示了我们的贷款和存款余额增长，突出了双方的强劲且一致的趋势。我们的总贷款组合季度末增长约4%，贷款余额同比增长约17%。这是非常出色的可持续增长。由于典型的第四季度季节性因素，第四季度的客户存款增长在季度末略有下降。然而，我们的客户存款同比增长率为18%，在竞争非常激烈的市场中这是非常出色的增长。正如我 earlier 提到的，我们继续对企业支票账户的增长势头感到非常兴奋，如第16页所强调的。
我们连续第四个季度实现增长，支票账户余额季度末增长4%至3.77亿美元，我们对深化客户关系的进展感到非常鼓舞。正如BJ所指出的，现在22%的客户同时拥有我们的贷款和存款账户，第四季度37%的新贷款客户也开设了支票账户。我们的低成本存款总额，包括无息支票账户余额、低成本抵押品建设和贷款储备账户，现在约占我们总存款基础的4%，同比增长2倍，对我们的收益状况有极大的增值作用。
幻灯片17详细说明了我们的净利息收入和利润率趋势。在2025年第四季度，我们的季度净利息收入环比增长800万美元，即7%，与2024年第四季度相比增长2600万美元，即26%。推动第四季度净利息收入增长的是我们持续出色的增长以及净利息 margin 环比扩大5个基点，这得益于我们的存款组合在第四季度美联储降息50个基点的情况下重新定价下降。虽然我们的可变季度调整贷款组合直到1月1日才重新定价，但在过去当我们看到季度内美联储大幅降息50个基点时，您会看到短期内的压缩，因为我们的存款定价和强劲的交易量赶上来，我们继续净利息收入的上升轨迹。
从历史上看，一旦我们完成降息过程，我们的模型在低利率环境中运行良好，因为我们的存款定价会调整。目前，我们对美联储的基本展望包括2026年3月、6月和9月的三次降息。任何更少的降息或在今年晚些时候的降息都将为我们提供收益机会。转到幻灯片18上的担保贷款销售趋势，本季度的出售收益故意下降，因为我们的大额投资收益提供了贷款销售灵活性，基本上允许我们将销售推迟到未来季度，同时将待售贷款环比增加约6000万美元，以在额外几个月内最大化净利息收入。
这与我们过去在有大额投资收益时采用的策略类似。回顾2025年，我们对Live Oak Express产品的增长势头以及它对我们收益的直接影响感到非常满意，为我们的出售收益贡献了有意义的20%，即1200万美元，是2024年贡献的2倍。我们仍然非常专注于增加Live Oak Express的发放额，因为这将继续成为我们出售收益增长的主要驱动力。幻灯片19详细说明了费用和效率趋势。
第三季度报告的非利息支出为8900万美元，其中包括约660万美元的一次性支出，在幻灯片12的显著项目部分有详细说明。我们仍然高度专注于改善我们的客户和员工体验，并在我们的整个业务中实施技术和运营改进，所有这些都是为了创造狂热的粉丝，减缓支出增长，从而提高效率，并提供坚实、成熟的基础来支持我们的增长。看看幻灯片20上的信贷情况，30天以上逾期贷款连续第五个季度保持低位，我们持有的投资贷款组合中有1000万美元或9个基点逾期。
截至12月31日，第四季度非应计贷款金额增加到1.1亿美元，占我们未担保持有投资贷款组合的91个基点。本季度的环比增长主要由SBA信贷推动，与LIVO继续表现优于的更广泛SBA行业趋势一致。我们的准备金水平略有下降，与逾期贷款、分类资产和净冲销的改善趋势一致。这些指标的整体改善表明非应计贷款的增加是可控的。如第21页所示，资本水平保持健康和强劲。第四季度的强劲业绩与我们的资产增长相匹配，使我们的资本水平相对持平。
环比展望未来，我们对2026年及以后的机会非常乐观。在收入方面，我们普遍认为稳定或低利率环境加上持续强劲的贷款增长是我们银行增长、利润率和信贷前景的有利背景。我们在企业支票账户和Live Oak Express的两项战略举措正在顺利推进，有足够的空间继续深化关系、增加费用收入和降低融资成本。我们重新调整了费用基础和投资方向，专注于最佳机会，这将减缓增长率，同时更好地支持强劲的收入增长。
人工智能和技术创新在整个银行提供的可能性非常诱人，将通过正在进行的积极努力增强我们的客户服务和效率，最重要的是，我们在Live Oak银行拥有令人惊叹的文化、团队和品牌，这是不可替代的。话虽如此，再次感谢大家今天早上的参与。BJ，在我们进入问答环节之前，请你做总结发言。
非常好。谢谢Walt。让我们开始提问吧。
谢谢，女士们先生们。我们现在开始问答环节。如果您有问题，请按星号然后按您的电话上的1。如果您想取消您的请求，请按星号然后按2。如果您使用扬声器电话，请在按任何键之前拿起听筒。再次提醒，是按星号1。如果您想问问题，第一个问题来自Piper Sandler的Chris Payne。您的线路现在已接通。
谢谢。大家早上好。首先是净利息收入（NII）和净息差（NIM），本季度非常强劲。这里有不错的扩张。但您能谈谈第一季度的一些动态吗，最后两次降息的影响，贷款收益率的影响（可能有一些滞后），还有存款成本，以及因此第一季度的NII和NIM相对于第四季度的情况。我相信您提到了净息差会有一些压缩，但净利息收入会更高，但如果您能详细说明一下，那就太好了。
好的。嘿，Chris，Vince，Walt，感谢你的问题。是的，我认为你说得很对，回到我在准备好的发言中提到的一些评论。你知道，通常任何时候你在季度或下一季度看到美联储降息50个基点，如你所知，我们有大量的可变季度调整贷款组合，在第一个工作日重新定价。所以这将在短期内推动净息差和净利息收入压缩。好消息是，这本质上是Live Oak和我们增长引擎的优势，随着存款定价继续调整，增长确实会很快将我们推回到那种向上和向右的迁移，净利息收入和净息差都相当快。
向上和向右迁移的斜率在很大程度上取决于你对美联储前景或远期曲线的看法。但我认为，如果你想寻找第一季度净息差可能的样子的指导，回到2024年第三季度，我们在9月底有50个基点的美联储压缩或美联储降息。你可以看到2024年第四季度因此产生的环比变化。
好的，这是很有希望的内容。然后是第四季度的出售收益收入大幅下降。至少在方向上并不太令人惊讶，因为政府停摆。而且您还提到aperture的收益推动了一些持有更多贷款的决定。我认为您通常在季度后半段出售更多贷款，但由于政府停摆，第一季度这种情况会改变吗？您在2026年初是否积极出售贷款，然后当您看第一季度时，您认为出售收益收入应该如何趋势，就像您看2025年前三个季度那样的正常季度？我预计它会比第四季度高。但我只是想确认一下您的想法。
是的，谢谢Kristen。Walt再次回答，我认为政府停摆在第四季度对我们影响不大。我认为我们看到某些贷款的时间有所延迟，但如你所见，我们在本季度有强劲的SBA发放额。所以我们能够像上次 earnings 电话会议中所说的那样，在政府重新开放后安排所有贷款关闭。我们正是这样做的。当你考虑出售收益轨迹时，我认为我们出售贷款的时间在1月、2月或3月之间不会改变。
我认为仍然会在季度中期到后期更多。这是我们的典型做法。你知道，我认为第一季度对我们来说历来是一年中最低的季度。我知道2025年第四季度因为金融科技收益有所不同。但我预计我们的第一季度将更接近2025年第一季度。然后这通常是我们开始在出售收益项目上实现向上和向右的阶梯式增长的时候。
好的，所以如果我看2025年第一季度。那么即使有一点滞后，它可能会低于2025年第二、三季度的水平。
我认为它会更接近你在2025年第一季度看到的情况。是的。所以我们2026年第一季度将更接近你看到的2025年第一季度。所以它将比你在第四季度看到的有所上升。然后这让我们回到，你知道，我认为2025年第一季度的总出售收益在1500万美元左右，这感觉是合适的。
好的，谢谢。很感激，Walt。当然。
不客气。谢谢，Kristen。
谢谢。下一个问题来自Raymond James的David Feaster。您的线路已接通。
好的。大家早上好。我不想过多地谈论利润率前景，但我只是想也许了解一下轨迹。感谢您关于第一季度的评论。您的指导中包含了三次降息。显然有一些动态。会有很多变动因素。对吧。您有之前降息带来的存款重新定价的顺风，资产对利率敏感部分重新定价较低的逆风。我只是好奇，如果您有三次降息的假设，您如何看待全年的利润率轨迹？您认为考虑到之前降息的顺风，我们实际上可以看到一些扩张吗，只是帮助我们思考全年的轨迹？
是的，我认为，David，这是Walt再次回答，我们真正考虑的不仅是美联储降息会做什么，还有这些降息的时间和幅度。你知道，稳定的环境对我们非常有利。所以如果你看到，你知道，2024年第四季度，我们看到了压缩，然后在稳定的环境下，我们在全年看到了不错的净息差扩张，假设美联储降息25个基点，这允许我们的存款定价相对较快地赶上。最终，我们预计第一季度会有这种下降，然后我们的预期是回到那种向上和向右的轨迹或净息差扩张。
你知道，随着一年的推移，很大程度上将由增长驱动。现在显然，你知道，积极的市场竞争非常激烈，我们需要做我们需要做的事情来继续为我们出色的增长提供资金。而且你知道，David，就像我们过去讨论的那样，我们在Live Oak，我的意思是即使净息差在315到350个基点之间，我们认为这真的很有吸引力。我们非常关注净利息收入。这是Live Oak模式的优势，即使你的利润率轨迹有一些变化，你也可以实现两位数的净利息收入同比增长。
绝对很棒。这很有帮助。然后显然本季度费用方面有很多噪音。您提到了一些事情，只是希望您能给我们一些关于费用的利弊分析。您有很多投资在 horizon 上。我们谈到了Live Oak Express的增加。我们谈到了嵌入式金融。您能帮助我们思考从现在开始的良好核心费用运行率，您正在投资的领域以及您如何考虑为这些投资提供资金。我知道您一直非常关注费用管理。
嘿，David，这还是Walter。谢谢。好问题。你知道，我们真的在尽力确保我们平衡收入和费用增长。你知道，正如BJ提到的，我也提到了你看运营杠杆幻灯片，我们在这方面做得非常好，尤其是在过去几年。但即使你延伸到过去，你知道，五年的PPNR或PP和R轨迹，你知道，我认为从，你知道，我们正在投资的地方，你知道，我们的两个战略重点，企业支票账户和Live Oak Express，都是，你知道，重点焦点。
你知道，人工智能和应用程序以及你知道，在我们银行的运营领域和我们的贷款 origination 平台方面的领域真的很令人兴奋。你知道，我认为从，你知道，费用增长率来看，你知道，我们通常，你知道，我们在准备好的发言中提到我们预计这会相当缓和。你知道，这可能可能在个位数同比。只是当我们思考，你知道，这只是确保我们将资金战略性地投入到正确的地方。
好的，这很有帮助。然后快速谈谈信贷。有一些混合趋势。只是想听听您的看法。您从客户那里听到了什么？当您查看投资组合时，您看到了哪些压力点？有没有一些压力更大的细分市场，是什么推动了非应计贷款的增加？您如何看待信贷，您如何看待短期内的信贷趋势，特别是关于分类资产趋势的任何内容都会很有帮助。
是的，早上好，我是Michael Cairns。我很高兴在这里谈论一下信贷。我对本季度的看法是，这是一个相当平淡和稳定的季度。与上个季度相比，逾期贷款很低。就您的观点或问题而言，分类贷款环比持平或略有改善。当您考虑非应计贷款时，它们存在于我们的分类贷款组合中。因此，当我们确定它们是分类贷款时，我们正在评估针对这些贷款的潜在损失准备金，分类贷款的自然进展或我们将其确定为潜在问题贷款的原因是因为可能发生支付违约。
所以你看到的是非应计余额，但你没有看到准备金或拨备费用的激增，因为我们已经评估了该池中潜在的损失。然后当你看，我知道Walt已经提到过这一点，但当你看SBA数据时，你知道，2025年，我们仍然看到行业违约率较高。Live Oak也未能幸免，但我们的表现也明显好于行业。当我想到这一点时，我想到的是我们一直保持着我们的信贷文化。我们不会强调承销标准，这在很大程度上要归功于我们的贷款人员，他们在历史上和今天都在寻找贷款增长，而不牺牲信贷质量。
我认为这使我们处于相对于行业有利的位置，也将在未来为我们带来回报。然后当你还考虑2025年下半年发生的降息时，我们的借款人还没有感受到这一好处，但他们应该会在2026年感受到。所以我预计那里会有一些缓解，特别是如果我们看到一些额外的降息。再次，我不知道我是否提到过这一点，但SBA，SBA投资组合占非应计余额和分类的大部分。所以综上所述，我觉得这是一个相当稳定的季度。
这是很好的内容。谢谢。
谢谢。下一个问题来自Cantor的David Rochester。您的线路现在已接通。
嘿，早上好，伙计们。
早上好，Dave。
嘿，Walter。我只想回到您关于利润率的评论，您提到类似于2024年第四季度的趋势。看起来那个季度下降了约18个基点。所以只是想确认这是您考虑的幅度。然后在幻灯片17上，你们在一些收入中加入了一个新的项目，来自其他贷款收入，本季度约占利润率的6个基点。只是想知道这到底是什么。随着它在第一季度滚动，这是否会逆转，还是会留在利润率中？只是想弄清楚这是否是您在2024年第四季度看到的趋势的增量。谢谢。
当然。嘿，David，Walt，感谢您的问题。关于其他贷款收入的问题，我先从这里开始。所以这条线比我们在任何给定季度通常看到的都要高。这真的与一些大型太阳能和高级住房贷款有关，这些贷款提前还款，有相当高的提前还款罚款。所以这是，你知道，我们不期望看到的。运行率，你知道，你向前推进，特别是不会达到那个程度。然后，你知道，当你考虑轨迹时，你知道，回到第四季度，你知道，在降息50个基点之后。
是的，我认为，你知道，这在合理范围内。我认为今年对我们有帮助的一件事是，我们能够在1月1日可变贷款组合重新定价之前，在第四季度末降低一些存款利率。而且我们也能够在第一季度初再次开始降低一些定价。所以我们正在尽我们所能来减轻它。但我认为另一个因素是我们的渠道根本没有放缓。所以我们预计第一季度会有相当强劲的增长，这有望帮助，你知道，管理你正在关注的净息差压缩。
好的，非常感谢。然后关于费用，只是想确认我没听错。您是说明年费用增长为中个位数，比我们今年看到的要慢吗？
是的。
太好了。然后关于Live Oak Express，这里有很好的细节。25年1200万美元的出售收益。我想，更宏观地说。您对其轨迹有什么看法？它在26年能翻倍吗？能比那更高吗？您的想法是什么？
是的，Dave，这还是Walt。我先开始，然后BJ，你想补充一下关于Live Oak Express的努力。你知道，我们正在尽我们所能确保我们在那个领域建立渠道顶部。我们看到，你知道，在2024年下半年，在6月SBA SOP变更后，我们的Live Oak Express发放额有所放缓，你知道，那，你知道，我们基本上重置了，你知道，我们的期望，确保我们用借款人重建渠道或用借款人重建渠道，在，你知道，基本上更新他们，教育他们关于SOP变更是什么之后。你知道，看，我认为翻倍是非常有抱负的。我认为会比那少一些。我会让BJ谈谈并补充如果他有任何评论。
是的，我认为在稳定运行时，我们的抱负目标是每年10亿美元的发放额。那不是明年。那是随着时间的推移。当我们开始构建Live Oak Express发放额时，真的是靠蛮力。我想我们之前讨论过，你知道，我们从来没有真正专注于小额贷款，你知道，我们的平均贷款规模更多在120万或130万美元的平均贷款规模范围。所以，你知道，我们开始只是想看看我们如何能做到。
我们现在正在做的是有意构建能力，以便我们可以填补，你知道，所谓的渠道顶部，并获得更多的潜在客户，然后我们可以以更高效的方式处理这些潜在客户。例如，我们正在构建和共同开发下一代贷款 origination 平台，这将使我们的员工能够更简单、更容易、更快、更高效地为客户提供服务，更快地做出决策和提供资金。我们在营销团队中聘请了外部专业知识，他们是绩效营销专家，以找到更好的方法来定位那些正在寻找我们可以通过Live Oak Express产品提供的贷款的客户。我们正在确保我们的贷款人员，到目前为止一直在承担大部分推荐工作，可以找到更多的推荐渠道。我们通过我们如何为他们提供资源，以及将其纳入我们的激励计划中，鼓励他们发展业务。所以，你知道，我们有多种方式有意地追求这一点。所以我们认为在未来几年，我们将继续看到增长，朝着每年10亿美元的抱负目标前进。
好的，太好了。谢谢，伙计们。
谢谢。下一个问题来自KBW的Tim Switzer。您的线路已接通。
嘿，早上好。感谢回答我的问题。我的第一个问题是关于Live Oak Express的后续讨论。现在，关于小额贷款的SOP变更已经过去六个多月了，我认为我们现在开始看到这对您的一些竞争对手的交易量造成了压力。那么，您是否能够量化，或者至少描述一下这对您的竞争对手产生了什么影响，您知道，这是否让您在小额贷款领域更容易赢得一些市场份额。另外，这是否影响了定价、收益率之类的？
关于后者，我认为我们还没有看到对定价或收益率的影响。关于前者，我认为我们已经开始看到，你知道，我们开始看到一些贷款机构首先退缩，非银行贷款机构，因为他们看到了很多最大的信贷压力。而且你知道，我们开始看到银行贷款机构在他们的业务选择上更加挑剔，这很有意义。我们希望有一个健康的SBA 7A行业，而且从一开始，我们就对我们的小额贷款产品非常有意。
我们不会参与最高端的定价游戏。我们不会追逐，你知道，信誉不佳的客户。你知道，我们希望小企业成功。所以，你知道，我们在小额度方面的总可服务市场在某种程度上会减少，因为我们会对与谁做生意更加挑剔。但另一方面，我们将使客户与我们做生意变得如此容易，我们将瞄准那些有意愿与我们做生意的人，随着时间的推移，他们将获得我们品牌、员工和技术的全部力量，我们认为这将成为他们目前在小额贷款方面获得的服务与Live Oak将提供的服务之间的巨大差异化因素。
所以我对我们如何深思熟虑地构建这项业务感到非常兴奋，我认为它将在未来几年成为我们SBA业务的重要组成部分。
有趣。这是很好的内容。谢谢。我还想知道另一方面，既然现在每个人基本上都需要进行全面的承销，而且大额贷款的前期担保费用等基本上是相等的，您是否看到您的一些竞争对手现在有点回到Live Oak更传统的贷款规模？
不一定。不是我们能察觉到的。你知道，Tim，我们没有看到太多这方面的变化。
好的。然后我还想了解一下您在人工智能方面的机会和内部发展情况。Chip在电话会议上多次提到这一点。想了解最新情况，您正在探索哪些具体的用例，以及它能为您提供哪些好处？无论是内部效率努力还是为客户创造更好的体验。
当然，我将简要介绍一下最新情况。我认为从我们的技术和实验室团队开始，我们所有的开发人员都在使用基于下一代AI的开发软件cursor。我不确定这在行业其他地方是否正在发生，但让我们所有的员工都精通这一点，我们很快就做出了这一转变。所以这是第一点，这很有帮助。我们正在有意地教育和向我们的员工介绍AI，首先是像Copilot这样的东西，然后还有像。你知道，将我们的信息放入专有的大型语言模型中，然后他们可以查询并用于与我们的客户信息、投资组合和业务相关的分析。所以这是基本的，也许很多人都在这样做。但我们正在寻找的是一种多管齐下的方法来解决这个问题。我认为如果你只是想在技术、运营或组织的创收部分现代化你所做的事情，并且简单地说我们想投入AI，AI将解决一切。
事实并非如此。我们正在寻找的是一种方式，即我们如何进入组织的主要部分，了解那些让我们的员工和客户感到不方便、不简单、不快速或不高效的痛点，并解决这些问题，有时通过更好的流程，有时通过消除手动流程，然后越来越多地通过AI，这是围绕这一点进行智能组合。所以我们将进入主要部门和团队，如贷款运营和你知道，二级市场和存款运营以及那些领域，使用AI和其他策略来实现现代化。
我们还要求组织中的每个人都了解如何更好、更高效地做事，无论是使用AI还是不使用AI。然后第三，你知道，我们将创建一个专门的团队，思考在未来三到五年内我们如何创建一家AI原生银行。这意味着什么？这看起来像什么？我们有创新的历史，技术源于我们的创始人，我们一直在思考如何做得更好。所以随着我们开始构建成为AI原生银行的意义，你会看到越来越多的具体用例。
明白了。那很棒。谢谢。如果我能再问一个问题，关于信贷讨论的后续。我想Michael提到，我们没有看到拨备费用有任何激增。如果信贷在今年剩下的时间里像过去几个月那样逐渐改善，我们应该期待拨备费用保持稳定吗？它能进一步缓和吗，还是会保持在这个水平。
另外，Tim，这是我要回答的，然后Michael可以补充。我认为如果你考虑稳定的信贷趋势，有一点你必须记住，对于我们这样一家高增长银行来说，增长和CECL通常相处得不太好。所以增长将继续推动我们的拨备费用以及我们的投资组合趋势。但我认为你在过去三个季度看到的是一个非常好的稳定或稳定投资组合的视图，信贷趋势稳定。这应该给你一个广泛的视图，假设增长水平相同，你可以期待什么。
是的，拨备费用这一点很合理。所以我想我们应该认为准备金百分比保持在大约这个水平。
是的，差不多。
明白了。好的，谢谢。
谢谢。下一个问题来自TD Cowen的Billy Young。您的线路已接通。
嘿，早上好，伙计们。你们好吗？
早上好，Billy。
关于您的企业支票账户举措的一个问题。鉴于您的评论中的强劲势头和过去一年的强劲表现，考虑到无息存款的增长，您对未来一两年的资金组合有什么更新的想法吗？
是的，我从这里开始。Billy。我认为我们已经能够获得大约4%的无息存款。正如我 earlier 提到的，最终我们的抱负目标，就像BJ提到的Live Oak Express一样，随着时间的推移，达到存款基础的15%左右。同样，这不会在明年发生。我认为一年前我们无息存款占2%，今年4%。我认为随着我们进入2026年，这个轨迹是合理的。如果你只是考虑利用那个增长率。
谢谢，这很有帮助。然后只是一些事务性项目，关于持有更多出售收益贷款的决定。您是否估算过本季度持有更多待售贷款对利润率或净利息收入的好处有多大。另外，您是否利用这个机会在第四季度组合更多的发放额。
是的，我来回答这个问题。Billy。考虑到我们的利差和利润率，大约6000万美元的HFS对净利息收入的好处可能在。大约180万到250万美元一年。对不起。是的，没错。所以除以四，这大概给你。所以对第四季度本身来说不是特别重要。你知道，至于组合，我认为这不是我们可能会做的。我的意思是，我一直，你知道，渴望达到我们曾经称之为“宝藏垃圾”的程度。
但本质上，这是一个待售担保贷款组合，我们可以在任何时候出售。这为我们进入第一季度提供了良好的势头。所以我们可能会在第一季度将额外的6000万美元货币化。然后这为我们在第一季度发放的贷款提供了一些灵活性，然后让我们在第二季度有一个良好的开端，等等。
谢谢回答我的问题。
不客气。谢谢，Billy。
谢谢。目前没有更多问题。我现在将电话会议交回给董事长兼首席执行官Chip Mahan做总结发言。
下个季度见。谢谢。
谢谢。女士们先生们，本次会议现已结束。感谢大家的参与。大家可以挂断电话了。