Matthew C. Wolsfeld（首席财务官、公司秘书）
Daniel Harriman（Sidoti & Company）
好的，我们现在开始。各位下午好。欢迎参加Sidoti的一月会议。我叫Daniel Harriman，是Sidoti的分析师。感谢大家的参与。今天下午，我们将听取北方科技国际公司的介绍。该公司在纳斯达克上市，股票代码为ntic。今天下午，我们将听取公司首席财务官兼公司秘书Matt Wolsfeld的发言。我们将给Matt大约20分钟时间通过幻灯片演示文稿介绍公司情况，之后我们将开放约10分钟的问答环节。
如果您在演示过程中的任何时候有任何问题，请随时在问答框中输入。如果时间允许，我们将尽可能回答更多问题。请和我一起欢迎北方科技国际参加Sidoti会议。接下来，Matt，话筒交给你。感谢你的到来。
非常好。谢谢Dan。感谢大家参与本次讨论。希望这次讨论对大家有所帮助，也希望我能很好地解释公司目前面临的机遇，以及我们过去所做的工作和未来三到五年希望实现的目标。北方科技国际自70年代末成立以来已有多年历史。我们最初是一家以ZRS技术为主要特色的公司，该技术基本上是一种减缓腐蚀的方法。本质上，它是一种保护金属部件免受腐蚀的方法。通常，我们最初的销售对象或我们的起点是保护那些以前浸泡在油脂中的金属部件。
我们转而采用一种方法，即采用塑料包装并在包装中添加化学物质，从根本上确保放入我们产品内的任何物品都不会生锈。因此，我们能够将这项技术应用到许多不同的地区、行业和领域，在这些地方我们基本上可以减缓腐蚀。公司随后从该领域获得了一些投资，并将其投入到另外两个领域，这是我们过去10年一直在投资的两个关键新机遇平台，即石油和天然气领域以及可堆肥包装领域。
在接下来的演示中，我会详细介绍这些领域，并解释每个领域的机遇。总而言之，正如我所说，公司虽然历史悠久，但我们确实正开始达到一个临界点，开始看到增长和机遇。总体而言，由于我们在许多不同的地区和行业开展业务，在新冠疫情后，我们经历了一些有趣的时期，比如应对欧洲各地的能源价格问题以及由此产生的一些影响。
但目前情况确实开始好转。我们坚信我们正处于一个拐点。在我们上个季度，公司收入创下纪录，石油和天然气收入显著增长，工业收入达到创纪录水平，Nature Tech（即可堆肥塑料业务，我之前提到过）的销售额也创下纪录。因此，作为一家公司，我们进行了一些非常战略性的投资，我们正试图以坚实、盈利的核心业务为基础，投资于这两个新的业务机遇，特别是石油和天然气以及Nature Tech领域，并真正弄清楚如何将这些新业务和现有业务的毛利率美元转化为净利润。
因此，接下来，让我回顾一下，解释一下公司的业务、盈利方式以及我们如何实现差异化。正如我所提到的，我们拥有构成ZERUST核心业务的传统工业包装产品。然后是两个新的业务机遇，我们已经看到这些业务有了一些不错的增长，即Zerust石油和天然气业务以及Nature Tech生物塑料（即可堆肥塑料集团）。简单概述一下。
ZERUST所采用的是挥发性腐蚀抑制剂（vcis），该产品在市场上已有近50年的历史。我们产品的专利，或者说我们对该工艺的专利，在90年代末到期。它已经存在那么久了。公司之所以能很好地实现差异化，主要是因为我们建立了全球网络，公司在美国、中国和印度拥有全资运营机构。此外，我们在全球还有一系列合资企业。
我们拥有15家国际合资企业，我们通常拥有这些企业50%的股份，这些合资企业每年为公司产生大量现金流。这使我们能够投资于这些新的增长战略。因此，从产品组合的角度来看，我们的工业业务仍然是我们业务的主要部分。但正如我所说，我们业务中增长最快的领域实际上是石油和天然气集团以及Nature Tech集团。我会稍微详细地介绍一下。
正如我所谈到的，这是一家全球性公司。我们在全球拥有六七个全资子公司，还有15家合资企业，这使我们能够在全球65个国家销售产品。通常，我们在很大程度上是将产品制造外包出去。Zerust工业产品是基于聚乙烯的产品，我们可以通过典型的塑料挤出工艺在全球任何工业化市场本地生产。因此，我们能够将专有添加剂在吹膜和挤出薄膜时混入，使薄膜具有腐蚀抑制特性。
然后产品在当地销售。公司的一个优势和竞争优势在于，由于我们在全球所有这些不同的国家都拥有全资子公司和合资企业，我们确实能够提供全球解决方案。因此，我们看到，当零部件在巴西制造并运往德国，或者在中国制造并运往美国时，我们处于有利地位，因为我们能够在零部件制造地和使用地都提供服务，为客户提供全面的腐蚀解决方案。
这确实是我们将产品与竞争对手产品区分开来的方式。现在，我们来谈谈我所解释的业务足迹如何带来增长以及公司层面的回报。从长期来看，我们取得了显著的增长。我在公司工作了相当长的时间，看到了来自许多不同领域的显著增长。特别是来自中国和印度的增长很多。
显然，我们谈到的新业务，即石油和天然气以及Nature Tech业务，也推动了增长。我们在这些业务上进行了大量投资，从历史上看，我们现在正处于一个转折点，即如何利用这些投资，将尽可能多的毛利率美元转化为营业利润。因此，我们的首要战略目标是实现15%的营收增长，同时将运营费用的增长率控制在10%以下，从而充分利用业务优势。
过去我们已经能够做到这一点，并且我们一直是一个长期产生现金流的企业。在过去几年中，我们加快了这一进程，我们在新业务上进行了更大规模的投资，我们预计在未来一、三、五年，随着业务的持续增长，这些投资将带来丰厚的回报。那么，让我们来看看这三个创收业务。正如我所谈到的，有传统的Zerust工业业务。
这包括从薄膜到纸制品再到除锈剂等各种产品，我们通常向工业公司销售这些产品，这些公司可能是汽车公司，也可能是建筑、农业、采矿业公司。这些是我们历史上的典型销售领域。在任何金属部件（特别是黑色金属部件）制造完成后，在投入生产使用之前，通常会有很高的腐蚀率。因此，如果你想到一辆汽车，会有曲轴、凸轮轴、活塞头之类的部件，它们可能在一个地方制造，在被用于实际汽车之前，不会像在发动机中那样被机油保护，因此需要长时间保护。
这就是Zerust产品的用武之地。你基本上使用这些快速作用的腐蚀抑制产品来显著减缓需要保持特定公差且需要无腐蚀的部件的腐蚀。从历史上看，这是公司的核心业务，产生了大量现金，为我们带来了丰厚利润。这些市场仍在增长。我们在各个行业，无论是汽车、通用工业、农业还是采矿业，都看到了增长。我们在这些领域仍然看到增长和机遇。
这在很大程度上推动了我们目前看到的营收增长。我们在其他一些领域也看到了机遇，比如在我们拥有全资子公司的其他国家，我们在那里看到了机遇，并且在中国和印度看到了显著的增长。我们仍然认为我们的核心业务是一个正在增长的业务，并将在相当长的一段时间内做出贡献。但是，正如我所谈到的，在某些地区，比如中国和北美，我们目前的销售额处于创纪录水平。
我谈到的第二个机遇是石油和天然气机遇，它使用类似的化学物质，但基本上是利用类似的化学物质来保护石油和天然气基础设施。这些可能是我们正在保护的管道、地上的管道套管、储罐底部。我们最近与巴西的一家FPSO运营商签订了一份价值1300万美元的三年期合同。本质上，我们所做的是应对石油和天然气领域中非常快速的金属腐蚀，为客户提供解决方案，从根本上延长其石油和天然气基础设施的使用寿命，远远超过传统的腐蚀减缓方法。
我们已经证明，我们的解决方案比传统解决方案成本更低，而且效果更好。因此，尽管石油和天然气市场由于公司面临的普遍准入壁垒而难以进入，但我们已经采取措施与美国石油协会、国家腐蚀工程师协会等机构合作，为我们的产品增加了显著的合法性。我们已经能够向大型石油和天然气公司销售产品。我们认为石油和天然气领域的机遇比我们在全球看到的任何其他机遇都要大得多。
在过去几年中，我们在中东、北欧、北美以及巴西（正如我提到的）等石油和天然气基础设施投资巨大的地区，在石油和天然气领域进行了大量投资。因此，我们正在与巴西国家石油公司、英国石油公司等你期望看到的主要公司合作。我们的石油和天然气解决方案确实开始获得吸引力。第三个收入领域是Nature Tech领域，我们基本上从Cargill Nature Works、巴斯夫和Total Corbian等公司获取基础树脂。
抱歉，是从Cargill Nature Works、巴斯夫和Total Corbian等公司获取基础树脂。我们获取经过认证的可堆肥树脂的基础树脂，这些树脂通常是玉米基的，或者是聚乙烯基的，但仍然是经过认证的可堆肥树脂。我们拥有一项专利系统，可以将这些基础树脂变得明显更坚固，并且它们在传统的挤出或成型设备上运行得更好。因此，随着市场的变化，无论是市政法规、州法规还是整个国家基本上禁止一次性塑料，Nature Tech树脂都有巨大的机遇。
因此，我们通过两种不同的方式将Nature Tech推向市场。一种是向公司销售我们特定的树脂，以便他们可以使用我们的树脂在自己的挤出或成型设备上制造自己的产品。我们的树脂比这些大公司生产的基础树脂性能更好。它们是为这些公司量身定制的，为他们提供有效的解决方案。另一种方式是通过清洁卫生分销商、食品服务分销商向有塑料堆肥法规的不同市政当局和州销售。
因此，我们的许多业务始于西海岸的华盛顿、俄勒冈、加利福尼亚地区。但我们看到堆肥倡议正在全球范围内实施。在欧洲、亚洲的某些地区，当然在北美，你都能看到这种情况。因此，Nature Tech业务对我们来说也是一个快速增长的业务，市场也在快速增长。因此，我们当然认为这是公司仍有巨大增长空间的领域。
通常，随着我们看到市场增长和收入增加，在过去五年中，我们也能够提高毛利率。这一方面是因为石油和天然气领域的毛利率高于我们通常在Zerust工业领域看到的毛利率。此外，由于我们通常使用的原材料（即来自这些公司的基础树脂）变得更容易获得，基础树脂的成本降低，Nature Tech领域的毛利率也一直在增长。
因此，在Nature Tech领域，一些基础树脂的竞争环境有所缓解，这在过去四五年中推动了我们的毛利率略有上升，这当然是健康的。从长远来看，我们希望获得这些好处，并考虑到我们产品的加权平均组成，提高毛利率。那么，关于盈利能力，公司的一个不同之处在于我们没有。
我们有大量收入来自合资企业。这些合资企业是从权益角度进行合并，而不是完全合并。因此，当我们的合资企业有9000万至1亿美元的收入时，这不会计入我们的营收。但在我们的损益表中，你会看到合资企业营业利润行，合资企业营业利润本质上是我们从合资企业获得的利润，无论是特许权使用费还是权益收入。这使我们的损益表看起来与典型的制造公司略有不同，但它确实显示了我们如何产生利润。
因此，关键要点是，随着我们在未来一、三、五年继续看到预期的增长，我们有巨大的机会将这些毛利率美元转化为净利润。我们当然不期望运营方面有任何显著增长能接近我们预期的收入增长。现在谈谈财务模型以及我们如何配置资本。正如我谈到的三个不同领域，你可以看到我们在收入方面的表现以及构成收入的不同组成部分和收入来源，这种组合很重要，因为它肯定会驱动利润率，也提供了显著的弹性。
我的意思是，我们在不同的地区开展业务，显然，如果一个地区情况良好，我们不会只专注于一个市场。因此，我们通常看到的是，目前中国和北美的情况良好，但欧洲存在一些压力。这使我们能够在不同的产品类别和地区更加多元化，这使我们有更多的灵活性，不会受到每个国家宏观形势的严重影响。
我认为公司当然有创造价值的良好记录。正如我所说，公司已经存在了相当长的时间。公司确实支付季度现金股息。在过去几年中，我们最近降低了股息，这仅仅是因为我们为了投资这些新业务而部署了大量资本。因此，特别是在过去两三年中，我们在石油和天然气领域进行了大量投资，以追逐新的机遇。
我们已部署资本购买了我们旁边的一栋新大楼。当然，目标是保持我们一直拥有的健康资产负债表。我们认为，在资本配置方面，我们相当保守。至于为什么选择北方科技国际以及公司的差异化之处，我们正在追逐大型市场。我们认为，我们有非常有利的长期趋势和竞争优势，这将使我们取得成功。
北方科技国际的管理层已经在这里工作了很长时间，我们和股东一样，都拥有公司的大量股权。当然，我们期望做的是将我们的战略计划转化为Nature Tech集团、石油和天然气集团以及北美工业集团的显著增长。因此，我们认为我们有一个令人信服的计划和令人信服的理由来取得成功。这确实是我们希望推进的。
至于业务的整体状况。显然，工业市场，特别是在北美，经历了一些起伏。我们传统上非常专注于汽车行业。我们正在努力摆脱对汽车行业的依赖，并在这方面做得很好，不仅通过石油和天然气业务以及Nature Tech业务，还通过进入通用工业、建筑、农业等新市场。因此，除了我们在石油和天然气领域看到的增长（如我所说，在巴西的新合同机遇，我们在中东启动新设施的投资），我们预计石油和天然气将成为未来一、三、五年增长最快的领域之一。
同样，Nature Tech领域，显然，根据你所在的地区，堆肥倡议。可堆肥塑料无疑是市政层面、州层面关注的焦点，相关法规正在出台。我们当然认为这将再次推动业务发展，并为我们创造巨大的新市场和新机遇。因此，我觉得我们现在处于一个良好的状态。接下来，我将接受大家的提问。
好的，Matt，非常感谢你分享这些情况并完成整个演示。各位观众，提醒一下，我们还有几分钟时间，所以如果你有任何问题，请随时在框中输入，我们将尽可能回答。Matt，我想先问几个问题，也许能让你在演示内容的基础上进一步展开。你提到了Zerust石油和天然气业务，显然它正在成为一个重要的增长驱动力，或者你希望它在未来成为更重要的增长驱动力。
那么，当我们考虑业务扩展时，我们应该如何看待，或者投资者一般应该如何看待该业务相对于传统Zerust工业业务的长期利润率概况，以及从运营角度来看，要使其成为真正的收益贡献者而不仅仅是主要的收入驱动力，需要哪些方面进展顺利？
当然。我想说，从石油和天然气的角度来看，对我们有利的是其利润率显著高于传统工业领域。通常在60%以上。因此，随着石油和天然气领域收入的增长，公司的加权平均毛利率将会上升，因此，从毛利率的角度来看，这确实是一个贡献因素，就石油和天然气领域的机遇而言。
这其中的运作方式很有趣。我们面临的部分困难是，当我们在石油和天然气领域立足时，业务往往更多是基于项目的。因此，这增加了季度收入的波动性。因此，我们通常看到的是，不再是销售整托盘的塑料包装，而是现在典型的销售额更多是10万、30万、40万美元。因此，这会在季度基础上增加一定的波动性。
有帮助的是，比如我们在巴西的新合同，实际上涉及我们在巴西的这些FPSO上应用我们的解决方案。因此，我们实际上有人在这些FPSO平台上进行应用工作。这样做的好处是，当我们利用这份合同并开始生产产品时，这将给我们带来更稳定的月度收入。但石油和天然气领域的基础设施投资确实非常巨大。
因此，机遇就在那里。我们认为我们现在有了跟踪记录和信誉，能够利用这一点，向客户展示我们通过延长其基础设施的使用寿命可以提供的价值。
太好了。我自己有很多问题要问，但我们刚刚收到了观众大量的提问。我想，回到你们跟踪的一些数据。你能否提醒我们，或者是否有任何管理层内部跟踪的关键绩效指标（KPIs），以真正跟踪实现一些长期目标的执行情况？
当然。关键绩效指标实际上是基于每个部门单独设定的。我想说，在目前这个阶段，我们的短期关键绩效指标更多与毛利率和执行有关，在部门层面保持各种毛利率的稳定，以及控制运营费用的增长，同时仍然能够实现公司的主要战略目标。公司在未来一两年的主要战略目标将是如何将毛利率美元转化为净利润。这确实是我们关注的重点。
在过去两年中，我们在引进各种销售人员和能够在这些不同领域与我们合作的技术负责人方面投入了大量资金。现在是时候看到这些特定投资的投资回报了。
你认为公司在结构上可以实现的利润率水平是多少，或者这是不是你还没有向更广泛的投资界传达的信息？
然而，确定目标毛利率有点困难，因为每个部门的毛利率差异很大。因此，我们看到的是，在石油和天然气销售额较低的季度，毛利率会下降。在石油和天然气销售额上升的季度，毛利率会上升。具体来说，从历史上看，Nature Tech的毛利率略低于Zerust工业业务的毛利率。因此，随着Nature Tech业务的增长，尽管最终的毛利率美元有所增加，但由于我们销售产品的构成，毛利率百分比有时会下降。
因此，当你有三个不同的业务部门，每个部门都有三个目标毛利率时，很难确定这三个部门合并后的准确毛利率。
是的。我们还有大约一分钟的时间。但我确实想谈谈这一点，因为大多数不熟悉你们情况的投资者可能不了解合资企业对公司的重要性。我相信你提到过你们在全球大约有15家合资企业。我知道你有一张幻灯片提到了这一点，并且你也稍微展开了一下，但你能否再谈谈你们对推动合资企业盈利能力有多大的控制权，以及今年和2027年你们正在采取或希望采取哪些具体行动来真正提高这些合资企业的盈利能力。
是的，我的意思是，首先从理解损益表的角度来看，显然合资企业的收入不计入我们的营收。你可以这样理解，从历史上看，北方科技国际，我们的收入份额是，合资企业每销售一美元，我们通常会获得10%到11%的税后利润。因此，从我们的角度来看，我们有9000万至1亿美元的合资企业收入，这些合资企业收入将为公司贡献大量利润。
这几乎就像一个隐藏的驱动因素，有时当人们看待公司时，他们并没有真正理解合资企业收入对公司整体盈利能力的重要性。因此，我们所做的是，我们与每个合资企业在其所在地区单独合作，不仅推动新业务，还推出新产品，推出他们可以销售的新产品，然后与他们合作。我不称之为交叉授粉，但当你与这些全球公司打交道时，会有很多机遇，他们可能在一个国家有机会，但生产将在另一个国家进行。
因此，重要的是我们的合资企业要相互合作，我们会举行合资企业合作伙伴会议和合资企业销售会议，让他们了解中国或泰国正在发生的事情如何严重影响他们在另一个地区的业务，因为他们正在合作。因此，我们当然会参与每个合资企业，确保我们有业务发展经理帮助协调不同业务、不同地区的机遇，以推动增长，因为这对我们的整体盈利能力有重大贡献。
非常好。谢谢。我们时间到了，但Matt，这是一个非常好的演示，感谢你愿意参加会议，我们也很感谢能够更多地了解ntic。各位观众，感谢你们的参与和今天的到来。很抱歉我们没能回答所有问题，但我确实认为这是很好地利用了时间，也是公司分享其未来发展信息的好方式。所以Matt，再次感谢你的演示，我们期待很快再次听到你的消息。
非常感谢。非常感谢你，Dan。
各位再见。