Brian Tyler（首席执行官）
Britt Vitalone（执行副总裁兼首席财务官）
Lisa Gill（摩根大通公司）
Sa. 早上好，感谢大家参加今天的会议。我叫Lisa Gill，是摩根大通医疗保健服务部门的负责人。今天上午，我非常荣幸地向大家介绍麦克森公司。麦克森公司的首席执行官Brian Tyler将代表公司发言。之后，我们将进行炉边谈话，首席财务官Brit Vitalone将加入我们。接下来，我把时间交给Brian。
谢谢Lisa。各位早上好。我代表麦克森公司董事会以及麦克森约4万名员工，非常荣幸今天上午能与大家分享麦克森的故事和发展历程。在开始之前，当然要先进行关于前瞻性陈述和非公认会计准则讨论的标准警示说明。我想请大家注意我身后屏幕上的披露信息，大家也可以在麦克森公司网站上找到更多信息。麦克森是多元化的医疗保健服务领导者，为医疗保健领域的几乎所有参与者提供服务，包括药店、医疗服务提供者、生物制药制造商、付款人和患者。
我们通过规模化和可扩展的平台实现这一点。无论是我们每天在北美分销的33%的药品，还是我们与药店和医疗服务提供者工作流程的网络连接。超过100万名医疗服务提供者，5万家药店。这就是规模。通过我们的USON MSO等业务，我们今年将为美国超过20%的癌症患者提供服务。抱歉，后面有点吵。我们通过与客户和上游制造商的深度合作承诺来实现这一点。我们对多年来一直执行的战略的一致性和稳定性感到非常满意，即针对肿瘤学、生物制药服务以及我们核心的北美分销业务的战略重点实现增长。
这是通过非常严格的投资组合优化和管理方法实现的。过去，我们通过收购支持增长。我们也进行了资产剥离，打造了一个更专注、更灵活的公司，使我们能够加倍专注于战略重点的执行，并取得了卓越的长期业绩。过去五年，我们调整后每股收益的复合年增长率为18%。这是出色的财务表现，同时始终以资本配置为核心，并专注于价值创造。过去五年，我们业务的投资回报率（ROIC）增长了两倍多。这是我们如何实现增长算法的一页概述。
这始于我们为所有人改善健康结果的使命。它建立在公司的一套核心价值观之上，我们称之为i2care，即诚信经营、包容性、以客户为中心、对承诺负责、尊重他人以及追求卓越运营。这些二十多年来一直是我们的基本原则。我们的首要任务始终是关注我们的员工和文化。我们希望成为医疗保健领域最适合工作的地方。
我们希望吸引最优秀的人才。我们希望投资于这些人才，培养他们成为行业未来的领导者。我们在肿瘤学、多专科和生物制药服务领域的增长支柱。我稍后会详细阐述。我提到了我们在北美分销业务的优势，以及我们如何持续投资于业务以实现业务现代化和加速业绩增长的高度关注。因此，将我们在这些市场的有机增长、我们能够持续实现的运营杠杆以及我们严格的资本配置方法相结合。
这为企业创造了13%至16%的长期调整后每股收益增长目标。我认为，既然我谈到了我们对投资组合优化的关注，回顾一下我们业务的发展、我们谈论业务的方式以及20财年的资产情况，然后看看我们今天的状况，会很有帮助。大家可以看到，我们过去的报告分为美国制药和专业解决方案部门（包括美国制药和肿瘤业务）、处方技术部门、欧洲制药部门、医疗外科部门，以及包括加拿大和Change Healthcare在内的其他部门。
在过去几年中，我们显然已经退出了Change Healthcare业务。我们已决定退出欧洲市场。我们已宣布打算分拆医疗业务，并且很快将完成与挪威相关的交易，这将是我们在欧洲业务的最后一次退出。这使我们拥有了几个月前在投资者日宣布的部门结构，该结构与我们的战略高度一致，并为投资者提供了业务的高度透明度。北美制药部门、肿瘤部门、多专科处方技术部门将随着挪威业务的退出而消失，我们认为医疗业务将在2027财年下半年成功独立运营。
部门结构与战略保持一致，我们对战略的执行取得了我们认为相当强劲的业绩。调整后营业利润的复合年增长率为9%。调整后每股收益为17%，自由现金流改善了5亿至近10亿美元。大家可以看到投资回报率提高了1900个基点，我们的杠杆率降低了近一半。非常稳定且非常强劲的财务表现。我想花一点时间谈谈我们的增长战略。
我先从肿瘤学开始，大家可以看到我们在这一领域已经耕耘了一段时间。始于2007年、2008年，当时我们收购了一家专业肿瘤分销公司，然后通过一些GPO服务进行补充。2010年，我们通过US Oncology Network进入了MSO业务。当我们进入该业务并开始了解它并看到全部机会时，我们开始扩展我们的能力，增加了专注于专业肿瘤的药房，进入放射肿瘤学领域。我们通过内部投资建立了名为ontada的数据 analytics和洞察业务。
我们通过与SCRI的合资企业和收购genospace公司扩展了临床试验业务。去年，我们非常高兴地欢迎佛罗里达癌症专家加入USON网络，并收购了Core Ventures，这为我们在佛罗里达提供了良好的业务覆盖，并为我们现有的网络增加了互补性规模。因此，这是一套非常独特和广泛的能力，都专注于肿瘤市场。今天这些加起来是什么规模？我们的网络中有3,300名医疗服务提供者，为超过140万名患者提供支持。在肿瘤领域以及视网膜和眼科的PRISM业务中，有200名医疗服务提供者在增长。
我认为这里的关键是，我们业务的每个组成部分，以肿瘤学为例，随着我们通过佛罗里达癌症专家等收购或有机增长扩大规模，它们相互补充。这为我们的inomed电子病历（EMR）创造了更多数据，这是所有诊所都在使用的领先电子病历。这创造了更多数据，使我们能够产生更多洞察，使我们能够在社区中招募更多患者参加临床试验。因此，我们认为每个业务都高度互补，并对其他组成部分有附加价值。这个市场规模大、增长快且复杂。
我想幻灯片左侧的坏消息是，今年将有超过200万人被诊断出癌症，目前有1800万人患有癌症。好消息在页面右侧，通过生物制药公司令人惊叹的临床和科学工作，目前市场上有超过425种疗法。我们能够治疗癌症患者并实现治疗结果，与15年前我们进入该业务时相比，效果令人震惊。好消息是创新仍在继续。
如今所有临床试验中有41%专注于肿瘤学，因此未来将有更多创新和增长。我们预计未来五年肿瘤药物支出将增长60%。因此，这是一个非常健康、规模大且不断增长的市场。就我们所处的市场规模而言，超过1000亿。我们估计约为1150亿。我们在市场的每个组成部分都处于领先地位，大家可以看到，随着我们从分销向上移动到临床研究的价值链，我们的利润率从低到高。
麦克森拥有非常广泛和差异化的能力组合。我想快速谈谈的第二个增长业务是生物制药服务。大家可以看到类似的发展历程，我们如何系统地建立该业务的能力和组成部分，以帮助生物制药公司解决获取、依从性和可负担性问题。Relay Health网络连接了超过5万家药店。真正专注于我们的可负担性解决方案。2017年，我们收购了CoverMyMeds，这使我们能够连接到医疗服务提供者领域，帮助我们扩大可负担性规模，扩展到获取领域，并真正创造了我们与超过100万名医疗服务提供者和5万家药店在工作流程中的独特差异化连接。
2020年，我们采取了重要步骤，将其整合为一个统一的业务，而不是将其视为点解决方案。我们将其视为专注于通过技术打破阻碍人们获得治疗、坚持治疗和过上更好生活的障碍的单一业务。这到底意味着什么？过去一年，我们帮助患者获取药物超过100万次。在我们的生物制药合作伙伴的支持下，我们为共同服务的患者提供了100亿美元的自付费用节省。
我们帮助人们获得原本可能被放弃的处方1200万次。所有这些都是为了支持我们所服务的客户和患者实现更好的健康结果。因此，退后一步看，我们认为这两个平台都具有规模，能力非常差异化，并且处于规模大且增长迅速的市场中。这就是该战略所带来的业绩。大家可以看到，从2021财年到2026财年，我们的调整后每股收益将增长一倍以上，复合年增长率为18%。
我们为本财年提供的调整后每股收益展望为3,835至3,885。我们预计调整后营业利润增长率将为12%至16%，调整后稀释每股收益指引将较上年增长16%至18%。我想暂停一下，谈谈资本配置。我们预计2026财年将有约25亿美元的股票回购。截至9月25日，我们仍有超过60亿美元的授权额度。我们将继续遵循长期以来的严格资本配置战略。即首先考虑投资于业务的未来增长。
但要成为资本的良好管理者，通过与收益增长一致的股息持续返还资本，并通过股票回购返还价值。因此，总结一下，战略、资本配置框架、差异化的规模化平台，这就是我们认为的长期财务增长目标。北美地区为5%至8%，肿瘤和多专科领域为13%至16%，10%至13%。然后，通过我们刚才讨论的严格资本使用和非常强劲的资产负债表，我们预计调整后每股收益的长期增长目标为13%至16%。
这就是麦克森故事的简要介绍。我非常自豪能成为这个业务的一部分。我想大家可以看到我们一直如一地实现财务业绩。我们认为这是独特的。我们一直以非常严格的方式坚持我们的战略，在内部部署资本以扩展我们在这些市场的能力，并扩展我们差异化的投资组合和增长产品。我们对所处的业务进行严格评估，并持续审视以确保我们的业务处于我们有能力和机会获胜的市场中。
我们相信麦克森为大家提供了引人注目的价值创造机会。因此，感谢大家今天上午的时间和关注。我们将进入炉边谈话环节。
谈话环节。是的，听起来不错。那是什么？是的。那么，Brian，非常感谢你的介绍。回顾2025年，你们提高了长期目标。你们整合了几项大型新交易。在MSO业务方面，特别是在MSO业务方面，你能谈谈你们的定位吗？
竞争力方面？当然。嗯，你看，这是非常活跃的一年，坦白说，所有年份都相当活跃。关于MSO业务，我们去年非常高兴地将佛罗里达癌症专家和Core Ventures加入投资组合。佛罗里达是一个很棒的市场。他们有很好的业务覆盖，但更重要的是，他们的肿瘤治疗实践与我们USON的肿瘤治疗实践非常一致且契合。因此，我们采取了第一步，第一步显然是将他们转移到我们的分销和GPO平台，以利用规模优势。我认为我们的MSO非常独特。
我的意思是，我们在这方面已经做了很长时间，所以我们非常了解这个市场，并且我们已经证明我们可以继续扩展我们提供的服务，为肿瘤学家创造更具吸引力的价值主张，吸引他们加入我们的网络。想想我们规模的独特性，想想业内领先的电子病历I Know Med，想想Sarah Cannon，这是一个在社区开展的顶级品牌和临床 trials。我的意思是，我们认为我们在规模和能力方面非常有差异化。
能力。你提到了佛罗里达癌症专家。你能谈谈整合进展如何，有没有什么让你惊讶的地方？我想接下来我们可以问问Britt，关于你们三年增值预期的时间线。
预期的。我对整合团队再满意不过，也再自豪不过了。多年来我们显然做过很多这样的整合，整合中最重要的部分实际上发生在前期的尽职调查过程中，在那里进行规划，确保连接。但我想说，佛罗里达癌症专家和美国肿瘤学的领导层在合作和协调方面做得非常出色。在初期，有很多机制性的工作，对吧？你必须转移分销业务，你必须进入GPO合同，你必须做一些枯燥但像将他们平台化到麦克森技术上的事情，然后进入更令人兴奋的协同效应和跨平台最佳实践分享。
但如果说有什么让我惊讶的话，我惊喜地发现一切都进行得非常顺利。
是的。我同意这一点，我想说，正如Brian所说，我们已经转移了分销业务。我们已经开始为医疗服务提供者执行GPO能力和机会。当然，随着时间的推移，有机会继续增加医疗服务提供者到该平台，以及继续看到数据和分析服务的增长。但正如Brian所说，医疗服务提供者将继续招募患者参加临床试验。除此之外，还会有其他临床服务机会。因此，我们正按预期的速度前进。我们预计第一年增值约为40至60美分，我们感觉正按计划进行。
然后随着时间的推移，随着我们继续增加能力，随着 volume继续增长，以及一些其他服务，我们在第三年末将达到1.40美元至1.60美元。所以我们对目前的进展感觉非常好。
到目前为止。1月1日，由于WAC定价相关的伊拉克问题，我们看到了一些变化。你能谈谈这对你们业务的影响，以及你们与制造商重新谈判的能力吗？我们是否可以假设你们已经能够做到这一点，并且不会有影响？
所以，你知道，我们多年前就知道这会发生，在很多方面，这只是我们业务运行方式的一部分。我们总是与制造商合作和讨论我们如何支持他们，他们也理解我们所扮演的关键角色以及他们需要如何支持我们。所以，在我看来，这就像我们一直做的那样。我们坐下来，讨论我们提供的服务，我们提供的基本服务，我们如何获得公平的补偿。我想说1月1日的推出与我们预期的完全一致。
会的。当我想到GLP1s时，过去几年我们谈论了很多关于GLP的成功，以及由于特殊处理带来的一些阻力。当我们想到2026年口服GLP1s可能上市时，第一，人们预期可能会看到更多的使用。所以你能从业务的两个方面谈谈这一点，其次，当我们从高成本的注射剂转向口服剂时，对利润率的潜在影响。
产品。所以我想说，Lisa。显然，常温口服产品将以更自然的方式通过我们的网络流通。我们已经具备嵌入式规模。我不认为需要增量投资。因此，服务成本会更低。但是，话虽如此，口服产品的采用情况、 uptake率、对注射剂的影响、是否会从注射剂转向口服剂、是否真的会为那些害怕注射剂的人开辟新市场，这些还有待确定。而且，你知道，这个产品推出才大约10天？所以我的意思是，从COVID的角度来看还为时过早，RX技术解决方案业务，你知道，就像注射剂一样，这真的取决于付款人如何选择管理使用和可及性，以及雇主在如何利用这方面做出的决定。
因此，随着这些产品经过正常的审查周期，这将需要几个月的时间才能显现出来。
审查。我认为市场上有一些预期，Brian，它确实开辟了新的渠道。对吧。也许以前不想使用注射剂的人愿意使用口服剂。你知道，我们听到的另一件事是关于定价，也许随着价格下降，我们会看到更多的使用。但在看到这一点之前可能还为时过早。另一方面，我昨天参加了一个小组讨论，咨询行业的某人说，他们看到15%的雇主在26年因为成本问题取消了保险覆盖，因此你开始看到更多的活动通过私人支付进行，无论是礼来直接等。
这对你们的业务有影响吗？
嗯，你看，到目前为止我们看到了良好的增长。对不起，我喉咙里有点东西。但是那些。
这些。你有，你有。
水吗？是的。好的，你想回答这个问题吗？
是的。是的，我想我应该早点插话的。我想我们，我们继续看到季度环比、同比的良好增长。第三季度增长仍超过26%。所以我认为，你知道，随着时间的推移，我们会看到情况如何发展。但我认为，你知道，在这一点上，我们认为这将继续对我们的业务有附加价值。
业务。我们稍微谈到了你们的肿瘤学和多专科业务。但从肿瘤学角度来看，你们显然是行业领导者，这一直是重要的增长驱动力。你谈到了该业务13%至16%的增长。你能提醒投资者，通过将医疗服务提供者加入美国肿瘤学网络，你们如何受益吗？无论是你谈到的佛罗里达的传统分销，GPO volume的增加，扩展I Know Med等产品，等等。所以你能引导我们思考。
那个。当然。首先，我们通过几种方式发展网络。我的意思是，在我们有业务和存在的地方，你知道，我们认为基于所有这些服务，我们有强大的价值主张，我将在一分钟内详细介绍，这可以吸引独立医生加入我们的网络，从所有这些能力中受益。所以我们，这就是我们如何有机地增长和扩展，显然多年来我们一直是诊所的积极收购者，我们认为该诊所在文化、临床方面与我们契合。他们希望作为网络的一部分行医，并从网络带来的规模中受益，并达到我们的财务门槛。
我们可以通过非有机方式发展网络。随着我们的增长，我们扩大分销规模和 volume，这使我们更具相关性。我们扩大GPO规模和 volume，这使我们更具相关性。他们迁移到我们的电子病历I Know Med，这为我们提供了更多数据、更多患者记录、更多关于社区肿瘤学实际运作方式的洞察。它使我们能够识别并招募更多患者参加临床试验。因此，随着我们招募更多患者参加临床试验，我们对希望将这些试验快速转化为商业应用的生物制药公司变得更加相关。
我们应该谈论的另一个重点，因为它对我们同样重要，是我们如何投资于我们的工具和技术，使我们的医生能够花更多时间与患者在一起，提供更多护理，并增加通过我们诊所的患者流量。最近的一个很好的例子，我会说，因为人工智能很流行，我们75%的诊所现在使用环境录音转录，我们看到的时间节省提升，这就是你保持价值主张以吸引想要加入你的肿瘤学家的方式。
网络。最初有阻力吗？你知道，在我们的其他一些会议中，当我们谈论环境录音转录时，可能有些医生最初会有抵触，然后最终，你知道，他们从其他人那里听说这节省了诊所时间，然后你真的开始在医生中获得 momentum。
医生也是人，对吧？我们都有点抗拒改变我们的流程。不过，总会有前瞻性的早期采用者，这就是网络效应的好处，所以说，我们不会全面推出。我们会先让愿意的早期采用者进行试点，然后他们证明它有效，然后有可信度与他们的同事说，嘿，这有效，这对我有什么影响。然后我们看到令人难以置信的快速提升。
很快。从HIPAA（健康保险流通与责任法案）的角度或其他方面有任何问题吗？因为我，例如，我的医疗诊所使用它，我记得第一次去看我的初级保健医生时签署了弃权书。
医生。你看，我们推出任何新技术或新变革的第一步都是合规，你知道，监管合规。显然，这必须包括。
HIPAA。除了肿瘤学，你们通过PRISM投资了视网膜业务。就长期增长目标而言，你们真正关注的关键专科领域是什么？
目标？我先开始，然后可以补充。你知道，这些年来你多次问我们下一个“ology”会是什么，现在我们可以回答了。我的意思是，最重要的是我们想找到我们可以增加价值的市场。这种价值可以来自聚合。它可以来自扩大GPO规模并利用我们看到的健康药物管线创新。它来自提供后台功能的简化，规模带来真正的好处。所以我们多年来一直在断断续续地研究这个，我们认为视网膜病学和眼科学最终达到了那个门槛。
主要是因为药物创新管线确实加深了。因此，我们继续关注其他“ology”，但它们必须满足这些标准。我们必须确信存在网络效应，存在我们可以投资和开发的相邻和辅助服务，然后基本上继续延长在该领域的增长轨迹。药物成分有多重要？我想你要回答一些关于这方面的问题，但当你考虑那个“ology”以及我们考虑视黄醇和其他领域时，尤其是在肿瘤学领域，我们有许多生物类似药即将上市，药物有多重要。再次，当你考虑你谈到的飞轮效应，你知道，随着你变得更大，你的GPO变得更大，你以更好的价格购买的能力等等，当你进行这些收购时，这在你的思考过程中占多大比重。
收购？你知道，我认为这是Brian观点的起点，你知道，我们在哪里建立平台，我会将其解析为两个不同的答案。我们建立平台的地方，我们当然在寻找有创新、有投资的地方，然后你可以围绕它构建一系列服务。当然，药物创新是起点，但不是终点。你知道，所有创新都会带来我们可以提供的其他能力和服务。我还想指出，在我们一直在构建的平台之外，我们拥有广泛的服务，我们确实支持许多其他“ology”的多专科医疗服务提供者。
他们是我们提供的分销服务的重要组成部分。我们专注于构建平台的地方是创新所在。我想Brian的幻灯片显示了在肿瘤学中，有多少百分比的新创新、新药物试验专注于肿瘤学。现在我们看到视网膜和眼科学也在发生这种情况，这有助于平台的发展。但重要的是要知道，我们有一个蓬勃发展的多专科业务，为许多医疗服务提供者提供大量物流服务。
医疗服务提供者。稍微转向你们业务的另一个增长领域，即处方技术解决方案。总体而言，你们在处方技术解决方案中有各种引人注目的资产。从长远来看，该部门的大部分增长来自事先授权，你们特别针对GLP1s进行了细分。我们如何看待该业务的未来以及我们可能看到的增长。
增长？嗯，该业务实际上专注于利用技术打破患者从获得处方到实际开始使用该处方、能够负担得起该处方并坚持使用该处方的摩擦。因此，该业务拥有广泛的能力。不仅仅是事先授权。我们有中心服务、共付额服务、消息传递和工作流程，所有这些都是为了帮助解决这个问题。因此，我们通过说服更多品牌我们可以帮助他们解决这些获取、可负担性和依从性问题来发展业务。我们通过一系列真正贯穿生命周期的产品来做到这一点。
因此，当一个产品推出时，它将有一系列特定的服务，很多时候专注于获取以启动它。但随着它的成熟，你会过渡到可负担性。以及我如何延长寿命，如何确保所有有资格使用我的产品的人都能使用我的产品。因此，我们通过扩展来发展它，我们今天可能与生物制药公司有合作关系，我们可以扩展到其他品牌。可能有一家生物制药公司尚未从我们的解决方案中受益。
我们可以通过这种方式扩展，然后我们不断投资于这项业务，以创新更好、更快的工具，使它们更具吸引力。例如，在事先授权方面，我们去年为患者创建了一个查看其事先授权状态的途径。长期以来，这一直是一个痛点。我获得了事先授权，但我不知道什么时候会被批准。所以我们试图在这方面提供洞察。这改善了患者体验，改善了生物制药服务体验。
更好。然后，如果我考虑该业务，你还从另一面评论事先授权，与雇主和健康计划合作进行事先授权。你是否看到该市场有任何变化？我的意思是，我知道很多雇主都在努力应对药房成本，试图。他们是在减少事先授权的障碍？还是在增加事先授权的障碍。
事先授权。我的意思是，老实说，总体而言，感觉相当稳定。我的意思是，这确实取决于雇主做出的决定，也取决于付款人做出的决定。我们看到了两种情况。我们看到了扩展，也看到了收缩，这确实是本地化的决定。但总体而言，你已经看到了我们业务的增长和结果。这是一个非常、非常健康的。
业务。关于这个部门，也许还有一件事要说。我认为对我们正在开发的解决方案非常支持的是，专科药仍然是制药领域增长最快的领域，以及对创新的投资。这支持了我们今天拥有的以及我们正在构建的支持这些药物上市的项目和服务。所以我认为这是支持该部门增长的另一个方面。
部门。去年，你们宣布将考虑分拆医疗外科业务。从那以后，你们谈到了可能在某个时候将该业务分拆出去。你能简单介绍一下为什么现在是分拆该业务的合适时机的思考过程吗？当我们考虑这一点时，会有遗留成本吗？以及在你朝着与医疗供应业务分拆的道路前进时，我们还应该考虑什么。
业务？你知道，我认为这始于战略，我们的资本配置非常紧密地遵循我们的战略。Brian谈到了我们投资组合随时间的演变，这确实遵循了这一战略，我们有非常明确的增长支柱。医疗业务是一项很棒的业务。它历史上增长非常好。它定位良好。它提供广泛的解决方案和产品。但从我们将增长资本分配到何处的战略角度来看，它不符合我们的战略。我们认为，该业务在麦克森之外能够更好地实现进一步增长，它可以吸引自己的资本并以自己的方式实施自己的战略，而麦克森可以继续发展。
Brian在这里谈到的我们投资组合的演变。因此，现在是遵循我们战略、遵循我们资本配置战略的合适时机。我们认为，从历史上看，我们在这方面非常有效。我们有一个这样做的剧本。我们认为该业务有望在2027日历年下半年进行首次公开募股（IPO）。我们在内部已经做了很多工作，使这项业务独立。我们最近跨越了一些重要的里程碑，我们已经完成了公司内部的所有过渡服务协议（TSA）工作。
这是这方面的一个重要机械方面。该业务现在在运营和法律上独立于麦克森内部，并合并在麦克森内。但让业务准备好独立运营是一个重要的里程碑。因此，我们在既定的道路上进展顺利。我们认为这将有助于推动两项业务的独立增长，我们对医疗业务面前的机会感到兴奋。
业务。我们谈到了很多不同的事情。我们首先谈到了IRA对WAC定价的影响。但当我想到药品分销时，我们通常会听到1月初品牌药涨价的情况。我们总是围绕仿制药定价进行讨论。也许我们可以花几分钟时间讨论这个问题。所以我的理解是，如果我没记错的话，我们看到制造商的涨价幅度与过去几年大致一致，在中个位数范围内，仿制药感觉现在是一个相当稳定的业务。
你在业务中看到的情况有什么不同吗？或者地平线上有什么吗？无论是品牌药还是仿制药。
仿制药？不，我认为你的问题已经回答了。1月初的情况与我们预期的完全一致，坦率地说，与过去几年的情况一致。仿制药市场非常稳定和一致。这项业务对麦克森非常重要。但随着麦克森几十年来的发展，你知道，它不像以前那样有影响力，但它是健康和重要的，我们确实关注它，因为它对我们的客户也很重要。所以Britt，你想谈谈我们的采购战略吗。
总之，是的，我认为值得注意的是，我们推出Claris One已近10年，我们相信我们的采购和任何人一样好和有效。当然，正如Brian所说，这对我们的客户非常重要，我们的采购引擎为我们的客户提供最低的成本和最高的供应保障。多年来我们在这种特定环境中看到的稳定性支持了这一点，并支持为我们的客户带来更好的成本机会。因此，我们感觉非常有能力继续为我们的客户有效地进行采购。
客户。我知道几乎每年我们都会谈论独立药店市场，我们关注这个市场。你们有Health Mart，有很多，无论是GPO等等。我知道Brit不喜欢谈论你们有一个客户破产的事实，但作为分析师，我会指出我们从未在数据中看到这一点。所以当我想到独立药店和你们的其他一些客户时。是不是其他一些客户能够吸收一些 volume，所以你们几乎没有受到影响？是不是独立药店比我们历史上看到的更健康了？也许谈一会儿，因为我认为独立药店很重要，而且它们一直保持着韧性，这总是有点。
令人惊讶。是的。Brian，你想谈谈独立药店吗？我。
认为。你看，Lisa喜欢分享一个故事，当她职业生涯早期时，她做了一份报告，预测独立药店将在未来几年从2万家减少到约5千家。大约5千家。而今天仍然大约有。2万家。我会提醒你，那是1998年我写我的麦克森初始报告的时候。
报告。太好了。那么关键是它们非常有韧性。而且他们。我们通过帮助他们弄清楚如何在当地吸引患者流量、与处方来源的医生建立网络、如何在药店后台运营来支持他们的韧性。如果他们。有些有前店，有些没有，但他们选择这样做。他们如何优化这一点。所以我们不断投资于这些工具。如果你看看过去五年的大部分药店关闭，主要是大型连锁店。这并不是说他们没有压力，但我们的工作是帮助他们弄清楚如何应对这些压力，因为他们在许多社区提供护理至关重要。
我们非常乐观，并继续倡导独立药店可以做更多事情，他们可以为服务收费，他们可以在当地社区提供服务。
是的。关于你提到的特定客户的经济影响，与我们过去一年真正谈论的非常一致，从重要性角度来看，该特定关闭不会对我们的业务产生影响。属于麦克森该特定客户的客户今天仍然有处方在环境中。我们客户群的广度，我们独立客户群的广度，你知道，捕获了很多这些客户。
客户。我们这里只剩下大约90秒了。Britt，当我们考虑你财年下半年的节奏时，有什么我需要考虑的吗？有什么你觉得人们错过、错误建模或不理解的吗？
理解？嗯，我只想从Brian开始的地方开始。这是业务又一个非常强劲的表现年。我们预计调整后每股收益增长16%至18%。其中，你知道，我们这样规模的业务和我们拥有的部门，你知道，季度之间会有事情发生。从节奏角度来看，我可能会指出两件事。你知道，去年下半年，我们宣布剥离加拿大的一项资产，去年我们有待售资产收益，这属于我们的北美制药业务。
去年，不是今年。我想我要指出的另外两件事是，我们预计下半年继续投资于我们的RXTS业务，以继续构建我们的能力和产品基础的扩展。然后从税率角度来看，你知道，我们预计全年有效税率为18%至19%。这与我们全年传达的非常一致。然而，季度节奏方面，我们预计第三季度将接近23%至25%。所以这是我要指出的三件事。
但当你看我们的年度表现时，非常一致的同比增长。
年，我想我们，我想我们在我们的模型中涵盖了所有这些。所以，非常感谢你们。今天谢谢你们。感谢大家的参与。谢谢。