霍华德·G·伯杰（总裁兼首席执行官）
马克·D·斯托尔珀（执行副总裁兼首席财务官）
凯斯·韦斯多普（数字健康总裁兼首席执行官）
马特·麦基恩（摩根大通公司）
各位早上好，再次欢迎大家参加第44届摩根大通医疗健康年会。我叫马特·麦丘恩，是摩根大通的一名助理。非常荣幸为大家介绍下一家演讲公司——RadNet。今天与我们一同出席的有首席执行官霍华德·伯杰博士、首席财务官马克·斯托尔珀、首席战略官格雷格·索伦森博士以及RadNet数字业务首席执行官凯斯·韦斯多普。他们将为我们简要介绍一系列材料，我们请大家将所有问答留到最后。接下来，我把时间交给你们。
谢谢你，马特，也感谢大家今天早上参加我们的会议。我的发言会非常简短，这样我就能让那些真正推动公司发展的人上台，为大家展示更宏大的愿景。但从根本上来说，我们要谈论的是医疗健康行业正在经历转型。这种转型主要体现在两个方面。一是医疗健康行业因劳动力短缺而面临的巨大挑战。这几乎影响了传统医疗服务提供方式的方方面面，而传统方式主要依靠人工。这种情况大约在四五前因新冠疫情开始出现，尽管疫情现在在某种程度上已成为过去，但这种短缺不仅持续存在，还因为它改变了人们对医疗行业工作的基本看法，导致提供服务的成本越来越高。
推动这种变革的另一个方面是，转诊医生、患者和商业支付方都在持续努力，尽可能将医疗服务从医院系统转移到门诊护理中心，因为在传统医院环境中提供这些服务，无论是对患者还是对整个系统而言，成本都存在巨大差异。最后一点，或许也是最重要的一点，是医疗健康行业需要如何变革——这并非新鲜事，但现在正是变革的时机。也就是说，从我们所说的被动检测，即有人因担忧、怀疑或不适前来就诊，转变为主动预防，我们试图越来越早地诊断出医生和患者需要共同应对的问题，以减少疾病的长期后果，这些疾病大多发展缓慢，但给患者和系统带来了巨大的经济负担。
而人工智能正如同白马骑士一般前来拯救大家。需要是发明之母。你可能听过这句话，但我认为在医疗健康领域，这句话从未如此真实——我们需要拥抱的根本问题和变革，正是人工智能能够解决的。我非常自豪地说，我认为放射科和影像科是这方面的典范，因为在过去20年里，我们一直在数字世界中探索，无论是一些较新的技术还是现在一些较旧的技术都已经拥抱了数字化。
因此，放射科和影像科所做的一切都被简化为比特、字节或像素的查看，以形成对可能存在或可能不存在的事物的印象。我们对此感到兴奋的几个例子——我不确定团队现在是否会深入探讨——对于那些一直关注RadNet的人来说，三年前我们推出了名为EBCD（早期乳腺癌检测）的项目。我们能够比最优秀的放射科医生早一到两年诊断出乳腺癌，这在患者接受筛查、乳房X光检查的采用率以及癌症检测率的提高方面都取得了相当大的成功。
今年，我们将在该项目中添加一个新工具，通过查看正常的乳房X光片来进行风险评估，并能够预测女性在未来五年内患癌症的可能性。因此，这甚至比我们的人工智能能够判断异常是否为癌症还要早。这是在高度准确地预测某人是否应该更勤奋、更警惕地通过筛查工具管理自己的健康。事实上，这正是我们在几乎所有方面都在努力做的事情，无论是癌症、心血管疾病，还是像糖尿病这样的代谢性疾病，所有这些都可以通过我们扫描中一直存在的信息来查看，但以前从未有过工具能够以人眼无法达到的细节水平进行观察。
因此，无论是我所描述的临床方面，还是我们如何通过人工智能引导的工具管理患者通过我们中心的患者体验方面，我可以从个人经验以及与许多来我们中心的患者交谈中得知，没有人愿意待在医生办公室。因此，为我们提供能够减少这种体验压力并带来更好结果的工具，不仅是我们认为自己能够应对的挑战，也是我们认为自己将引领的方向，公司的新口号——“通过创新和人工智能推进医疗健康”——我认为是恰当的。
这就是我们的思想领袖们将要向大家介绍的内容。我想让大家记住的一点是，让我觉得我们走在正确道路上的是，至少在医疗健康领域，人工智能不是泡沫。它就在这里，就在今天。它能够带来改变。我为我们的团队以一种相当独特的方式引领行业感到自豪，因为虽然人工智能是RadNet的一项主要工作，但继续扩大我们的服务部门也是如此，这使我们能够实时部署人工智能来评估这些工具的有效性并进行调整，而这对于人工智能来说始终是必要的。
不幸的是，“人工”这个词我认为没有被很好地理解或使用，因为它实际上并没有什么人工的成分。人工智能，或者说AI，在你不断给它输入数据时表现最佳。当你扩大这些大型语言模型算法的能力时，你需要继续评估你的模型所做事情的价值，以确保你不仅在提高使用人工智能的质量水平，还确保我们的员工，无论是医生还是非医生，不会想当然地形成习惯，而只是将其视为例行公事。
这就是我们面临的挑战以及在医疗健康领域产生真正影响的机会的背景。接下来，我将把时间交给我们的首席财务官马克·斯托尔珀。
谢谢你，霍华德。对于那些不太熟悉RadNet情况的人，我将简要介绍一下我们是谁以及我们做什么，然后将演讲交给凯斯，他将谈论一下数字健康部门。我们是美国最大的诊断成像中心所有者和运营商。我们并非一夜成功。公司成立于20世纪80年代初。我们将公司分为两个运营和可报告的财务部门，第一个是我们的核心业务，即拥有和运营成像中心，也就是我们的成像服务部门。
这是一项年业务规模达19亿美元的业务，并且还在增长，我们将在演讲的稍后部分谈论增长情况。我们还有一个较新且增长迅速的数字健康平台，这与伯杰博士提到的一些关于人工智能以及为我们公司员工和放射科医生提高工作流程效率的内容有关。我们一直是一家快速增长的企业。我们预计未来几年成像服务部门的公司增长率将达到两位数，即11%至13%的复合年增长率。
数字健康部门的增长率超过30%，我们预计未来几年这种增长将继续。我们有11,000名员工。我们总部位于洛杉矶。我们的团队成员在成像服务方面分布在我们运营固定站点诊断成像中心的八个州。我们的数字健康业务有超过400名团队成员，遍布全球。因此，在核心业务即成像部门，我们有407个地点，高度集中在八个地区。我将在几张幻灯片后向大家展示一张地图。我们在何处运营并非偶然。
我们将深入探讨这一点。我们的核心运营原则是在人口稠密的地区集中发展。我们采用集群中心的方法，这为我们带来了巨大的效率，并能够利用我们的规模成为低成本运营商。我们的另一个核心运营原则是多模态，这意味着我们的绝大多数中心都是我们所说的大型卓越中心，开展诊断成像内的所有不同程序。从常规检查（如X光、超声波和乳房X光检查，约占我们业务的72%）到更先进的检查（如MRI、CT和PET-CT，约占我们程序组合的另外22%）。
我们一直是积极的收购方。你将在几张幻灯片中看到。我们的行业高度分散，作为我们业务的常规做法，我们确实在寻找小型运营商的收购机会。我们还与美国一些较大的医疗系统建立了非常快速的合作关系，我们与它们合作，成为它们的门诊成像合作伙伴。我们稍后将深入探讨背后的原因。关于数字健康部门，或者我们所说的Deep Health，我们所有的产品和服务都在该品牌下进行品牌推广。
我们是提供放射科工作流程解决方案以及临床AI工具的全球领导者。凯斯今天将要介绍的RIS和PACS（放射科信息系统和后端图像管理解决方案）是RadNet自2009年以来一直使用的核心系统。我们开始将该平台提升到云级别。我们有超过2,000名客户，他们既是这些工作流程解决方案的客户，也是我们在专业领域开发的这些临床AI解决方案的客户，这些解决方案使放射科医生在检测和诊断疾病时更高效、更准确。
我们一直是持续的增长者，并取得了稳定的业绩。在过去15年中，我们的收入以超过8.5%的复合年增长率增长。EBITDA也随之增长。我们不断向支付方寻求定价上涨，因为我们能够向医疗服务提供系统证明越来越多的价值，并证明我们是帮助他们将大量门诊量从医院转移到低成本护理地点的合作伙伴。我们稍后将深入探讨这一点。让我谈谈市场。如果你相信现有的研究，这是一个全国性的巨大且不断增长的市场。
从年收入来看，诊断成像市场约为1400亿美元。它分为在医院内完成的工作和在医院外完成的工作。据信，医院目前进行市场上约40%至50%的所有诊断成像。抱歉，是50%至60%的所有诊断成像。这包括住院患者（即已经入住医疗系统的非常病重或受伤的患者）以及通过创伤中心和急诊室送来的患者，再加上被转诊到医院进行诊断成像的门诊患者。
而我们所处的市场的另一方面是门诊患者市场，我们与数千名转诊医生合作，从初级保健医生到各个专科医生，他们将门诊患者的工作交给我们。今天你将听到的一个主题是——伯杰博士在开场发言中提到了这一点——诊断成像从医院向低成本护理地点的转移。在我们的专业领域，即放射科，医院向患者和保险公司或健康计划收取的费用通常是门诊市场的200%至500%。
因此，近年来，支付方一直试图将越来越多的门诊工作引导到独立的低成本护理地点。他们通过多种机制来实现这一点，一种是预先授权，如今大多数高级成像都必须经过保险公司的预先授权。此时，他们试图将患者引导到像我们运营的这种低成本门诊设施。其次，他们正在改变计划设计，通过降低患者的自付额和共同保险来提供经济激励，激励患者自行前往低成本护理地点。
我们的行业在成像服务方面高度分散。据信，市场上有近6,000至7,000个成像中心。我们加上接下来的四家公司仅占这些门诊中心的不到15%。因此，这是医疗健康服务中最后一个尚未进行有意义整合的领域之一。我们有巨大的机会通过整合和新建中心继续发展业务。这是我们的运营范围。我们在八个州运营，高度集中。地理集中有两个主要好处。第一。能够实现规模运营，并能够集中我们为成像中心执行的许多功能，如收入周期、预先授权、保险验证、营销等。
我们还能够通过将患者送到当时有容量的各个站点来平衡我们的容量。其次，地理集中的一大优势是我们已成为我们市场医疗服务提供系统不可或缺的一部分，这意味着支付方需要我们加入他们的网络。这让我们有了一席之地，因为我们是他们帮助将业务从更昂贵的医院转移到低成本护理地点的主要合作伙伴。因此，这从合同角度给了我们一席之地，并使我们能够为我们的服务确定公平合理的定价，甚至能够随着时间的推移获得定价上涨。
那么我们做什么呢？正如我所提到的，我们是一家多模态公司。从程序量来看，我们所做的绝大多数是简单的常规检查。X光、超声波、乳房X光检查，约占我们所有程序量的72%。然而，增长更快的更高级检查，如MRI、CT和PET-CT，约占我们业务的22%，却推动了我们超过60%的收入。我们在业务中看到的是，存在向更高 acuity检查的转变。这是由先进成像设备的技术进步推动的。
这发生在MRI、CT和PET-CT上更先进的后处理软件、造影剂、放射性药物的进步以及AI的应用，使得先进成像模式的增长速度几乎是常规成像的两倍。从业务角度来看，它们具有更高的定价和更高的利润率，我们认为这一趋势将继续。从支付方组合来看，我们有多元化的支付方组合，因此我们不会暴露于任何单一支付方。约23%的收入来自医疗保险业务。我们有一项我们非常自豪的特殊业务，主要在加利福尼亚州，我们通过按人头付费安排为约160至170万患者承担全部风险，我们按月收取每位成员的费用，作为该患者群体的独家成像提供商。
这是一项不断增长的业务。随着医疗服务提供系统关注风险承担和基于价值的护理，我们认为这可能成为公司未来更大的一部分。60%的收入基于与商业保险公司的谈判，包括地区性和大型全国性保险公司。然后我们有一些较小的业务，如人身伤害、工人赔偿，医疗补助的 exposure 非常小。我在开场发言中提到，我们业务中一个不断增长的部分是医院合资企业。今天，我们与美国一些最大的医疗系统建立了26家合资企业，它们与我们合作，成为它们的门诊诊断成像合作伙伴。
随着这些医院和医疗系统继续将业务流失给独立的门诊行业，许多医院正在寻找参与这一趋势的策略，而不是试图对抗这一趋势。通过与我们合作并成为我们门诊成像中心的股权合作伙伴，他们与我们一起享受门诊行业的增长。从我们的角度来看，我们获得了一些好处。医院利用他们与社区医生的关系，向我们发送了额外的程序量，否则我们自己是看不到这些量的。他们还在与一些较大的医疗系统签约时给了我们更大的话语权。
因此，今天我们407个地点中的152个位于这些医疗系统合资企业中，约占我们中心的37%。我们认为，在未来五年内，这一比例可能会增长到我们中心的一半以上。我将把时间交给凯斯，让他谈谈我们的数字健康部门。谢谢。
谢谢马克。很高兴有机会向大家概述RedNet以及我们通过数字健康部门创造的价值。我们是AI驱动的信息学领域的全球领导者，在本周以及之前的对话中，我总是首先要说并提醒人们，我们已经有2,000多家外部客户。显然，RedNet是我们的内部客户，但在全球也有许多客户，我们在四大洲拥有400多名员工。我们经过临床验证，我自豪地说，我们拥有业内最全面的产品组合，现在有22种FDA批准的产品和15种解决方案。
我们正在整合能力。这一旅程最初始于索伦森博士的公司Deep Health和乳房X光检查领域。但随着时间的推移，我们战略性地收购了资产、能力和团队，最近在去年收购了C Mode、ICAT和cmar，既有AI领域的，也有信息学和图像交换领域的。当我们说我们的数字健康部门时，这相当于我们在外部的营销方式。通过Deep Health，我们在一个令人难以置信的激动人心的市场中运营，伯杰博士已经谈到了正在发生的一切。但这个市场已经非常庞大。2024年为51亿美元，以11%的两位数增长率增长，目标是达到77亿美元的放射科、信息学和临床AI市场规模。
我们的解决方案定位于该市场中增长最快的门诊成像、云原生解决方案和临床AI领域。这就是为什么我们有如此巨大的推动力，无论是在Redbit的部署，还是在我们扩展解决方案时的外部客户方面。对这些AI驱动、AI支持的解决方案的需求很高。我们需要在医疗系统、门诊成像的工作流程中应对临床、财务和运营挑战，仅举几例。如今，存在一个重大的未到诊挑战，即患者参与脱节。高达15%至30%的患者未到诊，这显然给中心运营的执行带来了巨大负担。
劳动力紧张。你经常听说员工倦怠和人员短缺，预计这种情况只会进一步加剧。因此，到2030年，例如放射科医生的短缺可能高达30%，然后是临床结果不一致，一位放射科医生对图像的解读与另一位放射科医生的解读存在相当大的两位数百分比差异，这是在高度碎片化的技术、数据和工作流程设置中。例如，任何医疗系统或门诊环境中的CIO都要与20多家IT供应商打交道才能使系统正常工作。因此，有太多的点解决方案，过于碎片化，需要强大的互操作性解决方案来应对这些挑战。
这导致了相当显著的成本低效，据外部估计，仅在美国放射科就高达250亿美元。这些挑战显然是我们的机会。为此，在过去几年中，我们深入投资了我们所谓的Deep Health OS。可以这样想：这是一个云原生的操作系统，并且是云优先的。我们也可以进行混合部署，这使得PACS和RIS系统能够以更可扩展、更具成本效益的方式交付，并在顶部集成智能AI和临床AI，以确保我们的解决方案可以模块化交付，而不是一次性大规模部署，模块化地融入放射科工作流程。
这个无限循环在很高的层面上代表了放射科的工作流程，从我们接收患者的中心运营，到图像采集，再到放射科医生的解读，再到临床随访等等。我们基于Deep Health OS有五个关键领域，以解决放射科工作流程中的每个步骤。我们的运营套件自动化中心运营，使其更高效，并解决劳动力短缺问题。我们有患者参与工具，以确保我们能够解决未到诊问题，并在患者经历的过程中获得更有意义的结果。
我们有人口健康套件，这实际上是我们在乳腺、肺部、前列腺、神经以及最近在甲状腺领域的临床AI套件。我们有面向未来的PAC解决方案，我们将其标记为诊断套件，这实际上是云原生的PACS和报告解决方案。然后我们有Tech Live，这是远程协作工具，以确保我们解决操作例如MR扫描仪的技术人员短缺问题，现在这也扩展到了其他模态，如超声波等等。在Retnet服务业务中，我们通过我们的Tech Live方案看到了显著的影响。
将关闭时间减少了42%。显然，这对患者有利，对rednet的运营也有利。我们经常被问到，radnet和服务业务以及数字健康部门的结合能带来什么，人们首先想到的是什么？嗯，显然，我们有独特的访问数据的机会来训练AI模型。这绝对是事实。但我们正在抓住的机会远不止于此。这是服务业务和数字健康业务之间的深度共生关系，在某种意义上，我们通过创新和技术飞轮进行运营。
因此，服务业务中存在的任何想法、任何挑战、任何机会，都会被带到数字健康团队，思考我们如何利用现有的技术工具（信息学或AI等）来解决这些问题。针对该问题的解决方案是共同创建的，然后一旦成熟到一定程度，就在临床和运营实践中进行操作，以便我们可以对其进行完善。一旦我们觉得基于rednet的数据训练，我们已经获得了卓越的主张和产品，我们就有机会在rednet内部部署，同时也进行外部商业化。
这使我们能够以极快的速度进行原型设计、共同创建和推向市场。我以前从未在产品开发周期如此之快的岗位上工作过。我提到了2000多家客户。这涵盖了医院部门和门诊部门，拥有非常重要的客户。例如，现有客户包括克利夫兰诊所、英国的NHS，以及显然像Acumen或Solis这样大型的门诊成像提供商等等。在过去18个月中，我们的新解决方案获得了非常强劲的吸引力，你可以在幻灯片上看到我们最近取得的一些成功。
我最后要告诉大家的是我们如何在rednet部署我们的解决方案。在服务业务和数字健康业务之间，我们共同解决四个主题。我已经提到过通过远程扫描进行图像采集，现在已部署在400多台MRI扫描仪上，我们也在将其扩展到其他模态。因此，那里的部署已经相当成熟，我们将在2026年抓住进一步的机会。同样。
因此，对于临床AI解决方案，特别是在乳房X光检查和甲状腺领域，我们已经取得了很大进展，但我们在其他临床领域仍然看到非常显著的机会。想想X光、肺部、大脑、前列腺。因此，仍有很多价值有待挖掘。第三个领域是阅读和报告生成领域。因此，考虑将我们的PACS升级到云原生解决方案，包括报告工具。我们现在处于初始部署阶段，并将在26、27年推广到完全成熟。
最后但同样重要的是，在中心运营方面，中心运营中的患者体验，我们已经启动了一些令人兴奋的试点项目。例如，想想智能和数字入职，即患者来到中心，通过他们的智能手机立即注册，这样他们就不必在现场填写文书工作。这实际上需要更少的时间和精力。这还处于早期阶段，我们预计在26年和27年期间也会取得成果。因此，这张幻灯片的重点是，我们在rednet的数字健康解决方案方面取得了很大进展，但我们现有的产品组合还有很多可以做的事情，我们将继续创新以获取更多价值。马克·伍戴特，回到你那里。
谢谢凯斯。在我们进入问答环节之前，我想向大家介绍一下我们对公司未来几年前景的一些看法。我之前展示过这张幻灯片，我想再次强调的一点是，在过去四五年中，我们的增长有所加速。我们在去年11月举行了投资者日，其中一个问题是，我们是否认为这种加速在服务方面和数字方面都能继续。这个问题的答案是肯定的。从行业角度来看，趋势仍然强劲。
我们继续看到诊断成像成为医疗服务提供系统中更有价值和更受重视的部分。它是诊断的门户，我们处于医疗健康的核心位置，也是早期疾病检测、预防医学、人口健康筛查、非侵入性医学的发展方向。随着技术的不断进步（现在和未来都会如此），对于我们执行的检查类型，有越来越多的临床适应症。我们正在建设中心。你知道，诊断成像的需求非常大。
目前，在我们的许多市场中，容量不足，我们正在建设新的中心。去年我们建设了7个中心。今年，我们有11个新中心处于不同的开发和建设阶段，这些容量也将能够被填满。随着容量的填满，我们将继续保持两位数的增长。小型收购仍然可用。再次强调，行业高度分散。我们刚刚在1月2日宣布收购佛罗里达州的一家提供商，拥有13个中心，收入超过1亿美元。我们很高兴在该州获得更大的立足点，我们认为在那里既有新建中心的机会，也有进一步收购的机会。
我们所有的市场都是如此。我们认为，随着我们继续扩大规模并向商业支付方证明我们的价值，在商业支付方的报销方面有更多机会。关于我们作为合作伙伴，帮助将更昂贵的业务从更昂贵的医院转移到独立中心。我们已经从商业保险公司和按人头付费的支付方那里获得了定价上涨，我们相信这将继续。此外，我们正在与大型医疗系统在我们现有的市场以及新市场建立一些新的合资企业，我们很高兴能在未来几个季度宣布其中一些。
数字健康凭借其在多个不同领域的临床和工作流程举措，不仅在Radnet内部，更重要的是在第三方客户中取得了巨大增长。我们认为30%的增长将持续到未来。最后，我们处于非常良好的财务状况。上个季度，即去年第三季度末，我们的资产负债表上有超过8亿美元的现金。我们的净杠杆率约为1倍，因此我们有很大的能力和资本继续投资于业务。
这是我们在11月投资者日给出的未来几年展望。我们认为，MRI和CT方面的高级成像在同店基础上将继续以中个位数增长。PET-CT的增长受到我们进行的一些特殊程序的推动，特别是PSMA前列腺检查以及这些淀粉样蛋白脑部研究，旨在寻找这些淀粉样蛋白斑块的存在，希望让更多患者接受一些较新的药物治疗。解决阿尔茨海默病和痴呆症。这一领域的增长率一直是两位数，在15%至20%的范围内。
我们认为未来几年这种情况可能会继续，我们认为常规成像的收入增长率将在1%至3%左右。这一切意味着什么？这意味着我们认为成像服务业务在中期仍将保持11%至13%的两位数增长。数字健康部门的复合年增长率超过30%，我们认为这将继续，我们认为这将导致。凯斯提到的许多数字健康解决方案，当我们像在Radnet内部实施它们时，将在未来三年内带来100至150个基点的利润率改善。
我们非常兴奋的是，随着这创造更多的自由现金流和更多的能力来继续投资于业务。我们的计划是保持低杠杆率。我们现在的杠杆率是1倍，我们不会超过3倍，而且只有在进行对我们股东有巨大价值的转型性收购时才会这样做，我们将把维护资本支出保持在目前的水平，在3%至4%左右。因此，有了这些，我很乐意开放提问。
提问时间为一分钟到一分半钟。我有一个数字时钟。谢谢。