Berrin Noorata（首席企业事务官）
Irwin Simon（总裁兼首席执行官）
Carl Merton（首席财务官）
Bill Kirk（ROTH Capital Partners）
Robert Moskow（TD Securities）
Aaron Grey（Alliance Global Partners）
Pablo Zuanic（Zuanic & Associates）
Frederico Gomes（ATB Capital Markets）
感谢您参加今天的电话会议，讨论Tilray Brands截至2025年11月30日的2026财年第二季度财务业绩。所有线路已设为静音，以防止任何背景噪音。在发言人发言后，将有分析师问答环节，分析师可通过音频进行提问。现在，我将把会议交给Tilray Brands的首席企业事务与传播官Baren Nerada女士。谢谢。您可以开始了。
谢谢操作员，大家下午好。到目前为止，您应该已经可以获取 earnings 新闻稿，该新闻稿可在Tilray Brands网站的投资者板块（tilray.com）上查看，并已提交给美国证券交易委员会（SEC）和加拿大证券管理机构电子文档分析和检索系统（SEDAR）。请注意，在今天的电话会议中，我们将提及各种非公认会计原则（non-GAAP）财务指标，这些指标可为投资者提供有用信息。然而，提供此信息并非旨在孤立考虑或替代按照公认会计原则（GAAP）编制的财务信息。earnings 新闻稿包含了每项非公认会计原则财务指标与最具可比性的公认会计原则财务指标的调节表。
此外，在我们的发言和回答您的问题过程中，我们将发表许多前瞻性陈述。这些陈述基于我们当前的期望和信念，涉及已知和未知的风险与不确定性，实际结果可能与前瞻性陈述中描述的结果存在重大差异。我们的earnings 新闻稿文本包含了与此类前瞻性陈述相关的许多风险和不确定性。今天，我们将听取高级领导团队主要成员的发言，首先是董事长兼首席执行官Irwin Simon，他将发表开场致辞和评论，随后是首席财务官Carl Merton，他将回顾我们2026财年第二季度的财务业绩。
现在，我想将会议交给Tilray Brands董事长兼首席执行官Irwin Simon。
非常感谢Baron，大家下午好，新年快乐。非常感谢大家参加我们的会议。今天，我们交付了强劲的第二季度业绩。在面临强劲逆风的情况下，我们取得了创纪录的业绩，并超出了分析师的预期。我们录得有史以来最高的第二季度净收入2.18亿美元，实现调整后EBITDA 840万美元，报告的反向股票分割调整后每股收益亏损0.02美元，同时产生调整后现金营业收入600万美元。更重要的是，我们的业绩质量持续改善。本季度的亮点包括国际大麻收入环比增长51%，以及净收入和自由现金流同比显著改善。我们还在继续加强资产负债表。
本季度末，我们拥有约2.92亿美元现金及有价证券，第二季度债务减少约400万美元，导致强劲的净现金头寸，超过债务近3000万美元。在快速变化的全球大麻监管环境中，尤其是在美国，我们的流动性和资产负债表实力仍然是明显的战略优势。如今，Tilray在20多个国家运营着40多个品牌。我们是全球领先的大麻公司，受到全球患者、医疗专业人员和监管机构的信任。我们是加拿大按收入计算的第一大大麻生产商，美国第四大精酿啤酒酿造商，以及北美品牌 hemp 健康产品的市场领导者，我们的高蛋白hemp食品组合拥有近60%的市场份额。
我们的第二季度业绩强化了我们上一季度讨论的势头：基本面改善、执行更加敏锐，以及我们跨大麻、饮料和健康业务的多元化全球平台的杠杆作用不断增强。让我们转向我们的大麻业务，该业务已战略性地为其下一阶段的增长做好准备。尽管全球大麻市场不断发展，但我们认为该行业仍处于长期发展周期的早期阶段。特朗普总统决定在美国联邦层面重新安排大麻的分类，这是该行业几十年来最具影响力的监管变化之一。感谢特朗普总统。如果您今天正在收听，这是Tilray多年来有条不紊准备的时刻，您猜怎么着？我们已准备就绪。
我们认为，将大麻重新分类为附表III将引导美国建立一个联邦合规的医用大麻框架，与我们其他发达的国际市场一致。Tilray已准备好立即采取行动。我们已经通过Tilray Medical US建立了平台、监管经验、运营能力和领导团队，以负责任地执行并实现全球扩张。Tilray Medical预计年化收入约为1.5亿美元。我们提供200多种医用大麻产品，为全球超过50万名注册患者提供服务。我们参与了在美国、加拿大、澳大利亚、阿根廷和欧洲各地与领先医院和医生合作开展的25项以上医用大麻研究和临床试验，涉及的病症包括儿童癫痫、癌症相关恶心、创伤后应激障碍（PTSD）、慢性疼痛、焦虑、特发性震颤、酒精使用障碍、胶质母细胞瘤、大麻素损害和驾驶表现。这些举措强化了Tilray作为一家以科学为驱动、以证据为基础的医用大麻公司的声誉，并凸显了全球医疗专业人员、患者和监管机构对我们的信任。
我们还拥有最大的大麻基因库之一，我们打算对其进行研究，以支持内源性大麻素系统的研究，并进一步推进医用大麻科学。现在让我们转向第二季度的大麻业绩。全球大麻收入增至6800万美元。我们高利润率的国际大麻业务引领增长，同比增长36%，大幅增长51%至2000万美元，标志着我们迄今为止最强劲的国际季度之一，我们完全预计随着我们扩大全球足迹，这种势头将继续下去。考虑到葡萄牙和德国持续的许可挑战、监管过渡以及尤其是 flower 产品的价格持续压缩，这一业绩尤其值得注意。
我想感谢国际团队在这些情况下的专注执行。我还要感谢我们的加拿大大麻团队的专业知识、支持和供应贡献。此外，我感谢Inframed和葡萄牙监管机构在促进许可审批时间改进方面的合作。展望未来，欧洲，特别是德国、英国和波兰，对我们来说是一个重要的增长机会。执行将由运营纪律驱动，包括流程改进、自动化、跨职能协调以及我们在葡萄牙和德国的种植设施的利用率提高，以及利用我们的加拿大设施。Tilray在欧洲拥有最大的大麻业务足迹之一，我们正在继续扩大，我们的优势在于规模、上市速度、数据驱动决策以及从加拿大业务中获得的经验。
转向Tilray Pharma及其分销业务，正如上一季度所讨论的，我们正在利用Tilray Pharma广泛的药房网络和销售人员扩大在德国的药房覆盖范围，预计在2026财年将我们的医用大麻分销足迹扩大两倍。我们仍有望实现这些目标。在第二季度业绩方面，收入同比增长26%，环比增长15%至8500万美元，使其成为我们有史以来最大的季度，同时提高了毛利率。本季度分销收入的增长是由有竞争力的定价、产品组合优化和对医疗设备销售的更多关注推动的。展望未来，Tilray Pharma正专注于提高运营效率，通过战略合作伙伴关系支持其商业扩张进入3000家额外的药房。
随着医用大麻在全球的持续扩张，Tilray Pharma旨在通过整合我们的医疗业务获得的见解，在我们的整体增长中发挥重要作用。Tilray Pharma旨在加强其业务价值，并在欧洲医疗市场和美国创造新的增长机会。国际市场仍然是Tilray最具吸引力的长期增长驱动力之一，因为我们预计加拿大的市场机会、收入和盈利能力将继续增长，我们的大麻业务继续巩固其领导地位。在第二季度，我们的成人使用医疗销售渠道（扣除消费税）增长至4600万美元，娱乐用大麻本季度增长6%，Tilray在干 flower、非注入式 free rolls、饮料、油类和巧克力 edibles方面继续保持领先市场地位。
我们对产品组合、 margin 管理和溢价定价的严谨方法支持了我们战略性地重新进入高增长细分市场，如vapes和注入式 pre rolls，重点是增值 margin。在第二季度，我们推进了创新产品线，推出了Retican AMP活树脂液态钻石vapes，满足消费者对全谱系大麻素和特定菌株萜烯的需求，提供真实的植物特征。该产品结合了80%的活树脂和20%的液态钻石，在保持自然风味完整性的同时最大化效力。此外，我们通过Vapes品牌进入魁北克市场，迅速在该省实现前三名SKU位置，同时强调有效的执行和强大的消费者接受度。
在运营方面，我们达到了两年来的最高季度销量，在加拿大发货超过550万单位。在第二季度，我们还完成了安大略省卡尤加重新启动的户外大麻种植的首次收获，THC含量超出预期。有了这种额外的生物量，我们的大麻种植能力提高到每年200公吨。这一增长不仅使我们能够以更低的成本提供高质量产品并提高利润率，还有助于我们扩展到快速增长的市场，为加拿大和国际客户（包括欧洲客户）供应，以满足日益增长的全球需求。过去两个季度的积极势头反映了加拿大大麻业务的发展轨迹。
凭借正确的产品组合和健康的 margin，我们完全有能力在2026年下半年及以后提升这项业务。随着美国大麻重新分类，现在是加拿大现代化其监管并巩固其全球大麻领导者地位的时候了，包括消费税改革、营销灵活性、医疗整合和场所内消费。如果不进行现代化，加拿大可能会沦为原材料出口国，而价值创造、知识产权和长期经济增长则流向其他地方，因为全球政策在加速推进。选择很明确：现代化加拿大的大麻监管，以支持经济竞争力、消费者教育和可持续增长，否则就有可能在这个加拿大帮助创建的行业中被甩在后面。Carney总理，我希望您正在收听这个电话会议。加拿大的大麻行业创造了大量就业机会，为联邦和省级政府贡献了数十亿美元的税收收入。然而，缺乏监管改革导致加拿大生产商将投资和注意力转向可以规避消费税的国际市场。鉴于加拿大烈酒行业的下滑，应降低消费税。大麻饮料应允许在酒类商店和场所内销售。
药店的医用大麻销售将降低消费税负担，同时随着行业增长提高整体税收收入。转向我们的饮料业务，第二季度饮料收入总计5000万美元。我们在执行整合和优化战略方面继续取得进展。我们在今年上半年实现了2700万美元的年化成本节约，并有望实现3300万美元的目标。我们在改善业绩方面取得了有意义的进展。然而，随着我们继续整合品牌、精简运营和优化流程，还有更多工作要做。我们收购品牌时就知道需要进行重大改进和全面转型，这一过程目前正在通过我们的整合计划进行。
我们认识到这种转型需要时间，虽然我们尚未实现所有目标，但我们正按计划进行，并对迄今为止获得的积极势头感到鼓舞。我们期待与零售合作伙伴即将进行的春季产品重置，以及一些新创新产品的市场推出。预计这些变化将对第四季度的收入产生积极影响。我们的前景可能看起来乐观，但信念是成功的关键，这仍然是我们的主要关注点。重振精酿啤酒类别，让啤酒再次变得有趣，将人们聚集在一起，培养有意义的联系，并为我们的股东创造长期价值。
我们已经建立了品牌啤酒厂和主要的分销系统。啤酒将继续存在，不会消失。Tilray旨在通过与美国和国际领先品牌的战略合作伙伴关系，扩大其区域、国家和全球影响力。我们预计未来会分享更多相关信息，但我们相信这些合作伙伴关系验证了我们平台的实力和战略愿景。如果大麻THC饮料在美国联邦层面合法化，这种方法也将使我们为未来的机会做好准备，我们已准备好生产和销售，因为我们目前在加拿大运营着领先的THC饮料业务，拥有超过45%的THC饮料市场份额。
关于我们的美国hemp衍生THC业务，我们继续通过全国性零售商合作伙伴提供5毫克和10毫克规格的Fizzy Jane Happy Flower hemp衍生THC饮料。分销包括全国的天然葡萄酒、酒类和杂货 outlets。虽然2026年后监管变化可能影响HDD9产品，但我们预计如果发生这种情况，将根据新的联邦法律合规参与。我们还通过将饮料业务扩展到全球新市场来寻求国际增长，预计将利用我们未来的战略合作伙伴关系。我们的海外饮料战略正在发展，重点是精酿啤酒和非酒精饮料，包括满足消费者需求的能量饮料，如我们的清洁能量饮料Highball、气泡水品牌Liquid Love。Highball计划在第四季度在英国推出，中东和非洲的扩张计划也在进行中。除了非酒精饮料和能量饮料，我们继续探索在全球精酿啤酒领域建立业务的机会。
Tilray最近参加了在日本举行的美国精酿啤酒博览会，并获得了团队未来将追求的宝贵见解。在我们的饮料战略中，我们还专注于在美国和国际市场扩大非酒精饮料。我们最近的创新包括Montauk 10 barrel旗下的无酒精啤酒，以及我们的无酒精即饮罐装饮料和蒸馏酒，包括烈酒类别中的Mach 1。尽管第二季度面临市场挑战，我们专注于加强商业战略，导致伏特加、波本威士忌和杜松子酒的消耗量增长9.2%，其中伏特加本季度以两位数领先。
虽然Bronco季节性发布迅速售罄，但我们的持续努力仍然集中在将产品分销扩展到更多州及其他地区。凭借在饮料酒精行业5年的经验，我们对未来的发展轨迹充满信心，因为我们继续提高运营效率。现在转向我们的健康业务，我们实现了1460万美元的收入，这得益于对增值创新的战略关注，包括高蛋白超级种子、更健康的早餐产品、更健康的零食以及Highball清洁能量饮料的持续成功。在我们的原料销售业务中，我们扩大了hemp蛋白和hemp油的产品范围，帮助我们进一步发展在北美和亚洲的业务。
我们的hemp食品业务完全不受拟议的hemp THC监管的影响，因为这些产品含有0THC，并在主流零售中广泛分销。最后，我们对Tilray在2026财年下半年及以后的发展轨迹充满信心，凭借多元化的可扩展平台、不断改善的基本面、强大的流动性和监管顺风。Tilray在全球范围内发展，完全有能力在大麻、饮料和健康产品的下一阶段增长中抓住机遇。感谢股东对Tilray长期战略的持续支持和信心。现在我将把会议交给Carl，由他更详细地介绍我们的财务业绩。Carl，你准备好了吗？
谢谢Erwin。在我开始之前，请注意我们按照美国公认会计原则（US GAAP）以美元列报财务数据。在我们的讨论中，我们将同时提及GAAP和非GAAP调整后业绩，我们鼓励您查看新闻稿中包含的我们报告的GAAP业绩与相应非GAAP指标的调节表。本季度，我们报告了创纪录的第二季度净收入以及盈利能力的强劲同比改善，并且我们重申2026财年调整后EBITDA指引。本季度净收入为创纪录的2.175亿美元。
收入增长主要由我们国际业务的强劲业绩驱动，包括国际大麻和Tilray Pharma。此外，加拿大成人使用收入同比增长。本季度大麻净收入同比增长至6750万美元，这得益于国际大麻收入强劲增长36%以及加拿大成人使用大麻增长6%。我们国际大麻业务的持续同比增长强化了我们的观点，即第一季度业绩暂时受到进出口许可时间的影响。因此，2025年第四季度和本财年第二季度更准确地反映了我们对本财年剩余时间的持续业绩预期。
随着国际大麻的持续增长，我们本季度故意选择缩减加拿大批发市场的供应，并在今年剩余时间将这些供应以及新的增长重新部署到更高 margin 的国际大麻市场。本季度饮料净收入为5010万美元。饮料收入受到精酿啤酒领域全类别逆风以及我们在“Project 420”下的产品组合优化努力的影响，其中SKU合理化和以 margin 为重点的举措继续影响收入。然而，我们预计春季零售商产品重置将有助于缓解行业趋势。这些即将到来的变化应提高品牌知名度，并使产品组合与消费者偏好保持一致，我们预计这将有利于第四财季的饮料收入和毛利率。健康净收入同比持平，为1460万美元。基于我们对增值创新的战略关注以及Highball和原料渠道的持续增长，业绩被俱乐部零售渠道的挑战所抵消，我们正在通过有针对性的举措解决这些挑战。分销净收入同比增长26%至8530万美元。基于我们对有竞争力定价的关注、高 margin SKU的优先排序以及外汇的有利影响，我们相信我们的分销业务将继续补充和加强我们的国际大麻业务，因为我们两者将协同增长。
在贡献方面，大麻收入占31%，饮料收入占23%，分销占39%，健康业务占剩余的7%。本季度毛利润为5750万美元，毛利率为26%。虽然大麻、分销和健康业务的 margin 有所增加，但饮料部门的 margin 压缩对本季度的毛利率产生了负面影响。按部门划分，本季度饮料毛利率达到31%。虽然这比去年暂时下降，但我们有信心“Project 420”的持续实施将带来显著改善，同时我们也在积极努力实现额外的成本节约，以提高间接费用利用率和销售、一般及管理费用（SG&A）。
随着这些举措的推进和销售 volume 的恢复，我们预计间接费用利用率将提高， margin 将恢复到更高水平。重要的是，我们有望在2026年第四季度通过“Project 420”实现3300万美元的年化成本节约，为我们的饮料部门定位长期成功。大麻毛利率从去年的35%提高到39%。增长是由于更高比例的销售来自更高 margin 的国际市场，但被加拿大成人使用市场中低 margin 价格竞争类别（如vapes和pre rolls）的销售增加所抵消。
分销毛利率从去年的12%提高到13%，同时继续增长收入。健康业务毛利率从31%上升到32%，因为我们成功管理了投入成本并提高了运营效率。本季度调整后现金营业收入为正600万美元，这不包括摊销和基于股票的薪酬的非现金影响。本季度净亏损为4350万美元，同比改善49%，去年同期为8530万美元，即每股0.41美元，而去年同期为每股0.99美元。需要注意的是，每股收益受到反向股票分割的十倍影响，并且在两个时期都有所反映。
本季度调整后EBITDA为840万美元，去年同期为900万美元。经营活动所用现金降至850万美元，去年同期为4070万美元。经营活动所用现金改善3220万美元几乎完全与营运资金减少有关。本季度末，我们拥有现金及现金等价物和有价证券2.916亿美元，数字资产0.8百万美元，从上个季度约400万美元的净债务头寸改善为本期末近3000万美元的净现金头寸。此外，本季度我们还完成了市场上的ATM计划。
我们强大的现金状况为我们提供了执行战略机会所需的灵活性，并利用不断变化的监管环境，我们打算在今年剩余时间进一步加强我们的资产负债表。最后，我们对我们的业务、战略和机会充满信心，我们重申2026年调整后EBITDA指引为6200万至7200万美元。现在我们可以开始问答环节。
谢谢。我们现在将进行问答环节。如果您想提问，请按电话键盘上的星号1。确认音将表明您的线路已进入提问队列。如果您想从队列中移除您的问题，可以按星号2。对于使用扬声器设备的参与者，可能需要在按星号键之前拿起听筒。请稍等，我们正在收集问题。谢谢。第一个问题来自Ross Capital Partners的Bill Kirk。请提问。
嘿，大家下午好。关于11月实施的令人陶醉的hemp禁令。Irwin，行业有没有什么可以做的来帮助改善监管结果？有没有办法延长宽限期、撤销禁令、划分特定类别，比如你们能做什么？或者行业能做什么来获得更好的结果？
下午好，谢谢Bill，问得好。如你所知，对我们来说，这是一个不断增长的业务，对这些产品有很大的需求。我们正在与一些国会议员、参议员、说客合作，要么延长最后期限，要么改变一些监管规定，设定受监管的毫克量（无论是5毫克还是10毫克），并在全国范围内销售。我告诉你，到目前为止，我感觉非常好，因为我们正在与不同的协会交谈，除了McConnell参议员和支持他的人之外，没有人反对这一点，也没有人认为这是应该禁止的事情。
谢谢。
还有一件事，Bill，另一件事。我的意思是，如果发生这种情况，将会失去很多工作岗位，这肯定也是非常重要的事情。
Carl，你提到过保留供应并将其转移到国际市场。我的理解是否正确，这意味着本季度可能实现的销售只是推迟到以后？有没有办法量化保留了多少？
我所说的是，我们从加拿大批发市场的供应比去年有所减少，价格也更低。所以去年我们大约有500万美元。你知道，我们的资产负债表上有库存水平，我们可以在今年接下来的六个月内将其重新部署到欧洲市场。所以Bill，这只是重新部署更高 margin 的销售，我们可以将其销售到欧洲，获得比在批发市场销售更高的 margin，在批发市场我们得不到 margin，在某些情况下我们甚至将其卖给竞争对手。就是这样。
好的，我明白了。谢谢。我会回到队列中。
谢谢。
谢谢。下一个问题来自TD Securities的Robert Mosco。请提问。
嗨，我是Victor Ma，代表Rob Moscow提问。感谢回答问题。我有两个问题。首先，我想问一下加拿大成人使用大麻。本季度增长约6%。其中有多少是 volume 增长，多少是价格组合？本季度你们是否获得了市场份额？其次，能否多介绍一下是什么推动了分销销售额的大幅增长？本季度是否有任何时间安排上的收益？谢谢。
所以第一，当然。没有价格因素。你知道，部分来自新的分销。如果有的话，不列颠哥伦比亚省的罢工最终对我们造成了影响，我们本季度获得了一点份额，不是很多。所以这是需求驱动的。我认为我们在不同的市场做了很多工作，你知道，我们的一些新产品开始推出。这是我们增长的主要原因，有供应。我认为团队做得非常出色。这是我们在美国销售 units 的最高季度，本季度我们销售了550万 units。
所以再次，如果有的话，在过去几年中，我们看到了大量的价格压缩。我认为好消息是我们现在没有看到价格压缩，但我们看到需求持续增长，我们看到Tilray的不同品牌在市场上不断增长。再次，我说的是我们所有的产品，包括我们的flowers、pre rolls、edibles、vapes、注入式vapes和饮料。哦，抱歉。关于CC Pharma，听着，我想你知道，CC Pharma自2019年以来就是Tilray的一部分，试图确定正确的定位是我们最大的业务之一，你知道，欧洲团队以及德国的增长和机会意识到了几件事。
第一，他们今天向药店销售。我们利用CC Pharma团队也向药店销售大麻并进行配送。另一件事是，我们能够利用我们的购买力获得更好的 margin 和对常规药品的需求，我们看到了一些巨大的增长。这是我们CC Pharmacy有史以来最大的季度，也是我们有史以来最盈利的季度之一。所以我们正在研究如何真正将这项业务推向线上。我们正在研究如何扩展这项业务，并将这种模式推广到其他国家。
再次，这是我们如何利用CC Pharma（现在名为Tilray Pharma）的销售组织，并利用该组织向其销售的药店销售越来越多的大麻。
明白了。谢谢。
谢谢。
谢谢。下一个问题来自Alliance Global Partners的Aaron Gray。请提问。
晚上好。感谢回答问题。我的第一个问题，你提到Tilray全球医疗业务有望接近1.5亿美元。我想是这样。能否提供一些关于这一预期时间的信息。然后你还简要提到了德国潜在的监管变化以及定价压力。能否帮助我们量化2026年这些潜在风险的大小？谢谢。
关于。听着，我认为从年化基础来看，我们现在的运行率达到1.5亿美元。这包括加拿大和国际市场。好的。其中大部分来自国际市场。关于监管变化，我们不担心欧洲和德国的监管变化。我认为如果有的话，我们喜欢德国政府最终出台的政策。关于需求，我们看到越来越多的需求。至于价格压缩。你听到了我之前说的话。这就是加拿大需要注意的地方。你看看很多加拿大的LP，有更多的。加拿大的LP，有以色列公司，现在有更多的公司向德国销售产品。但Tilray自2019年、2020年以来就在德国开展业务。通过Tilray Medical，我们是唯一或为数不多在那里拥有种植设施的公司之一。我们与德国的医生密切合作。你听到我之前说过，我们拥有Tilray Pharma，我们从种植到销售人员垂直整合，并在那里拥有自己的分销业务。
所以是的，很多产品进入德国，这迫使价格压缩。但他们会意识到产品的质量。一分钱一分货。我认为重要的是他们认识到Tilray Medical产品代表着质量。
感谢你的回答。我的第二个问题，回到加拿大市场，我们有更广泛的评论。只是想了解一下你对加拿大市场增长的预期。看起来2025年我们完成了约中个位数的增长。那么你现在对2026年的预期是什么？你谈到了一些强劲的 volume，但尽管加拿大市场的定价压力趋于稳定，volume 增长似乎有所放缓。所以想听听你对加拿大市场增长的预期，以及增长放缓是否也导致你决定将部分产品运往国际市场。
谢谢。
首先，增长并没有放缓。我有6%的增长，并且销售 units 达到了有史以来的最高季度。好的。我认为我们一直在关注的一件事是如何将这项业务发展成更盈利的业务，我们可以销售大量的批发产品。你知道，这被认为是增长，但我们不会这样做。但是，你知道，我们一直在关注的是如何推出增值产品和高端产品。今天，我们在饮料市场拥有50%的份额，需求在该市场持续增长。
我们在 flower 市场也拥有最高的份额。我们销售超过8000万支pre rolls。你知道，我们在vape类别有所退缩，因为 margin 问题，而且，你知道，我们在这方面没有盈利。所以我认为，对我们来说，如果在加拿大市场能获得中高个位数的增长，我会非常非常满意。现在，我必须告诉你，Blair也在电话中，他随时可以插话。我看到了公司有史以来最好的新产品阵容，我认为这将有所帮助。
新产品是关键。另一件事是，听着，Porter和不列颠哥伦比亚省发生了罢工，我认为如果其他加拿大LP决定在欧洲销售产品，供应就会增加。Tilray今天在加拿大拥有近700万平方英尺的种植面积，有能力种植270公吨。我认为本季度我们的种植量接近200公吨。所以我们有充足的供应，不仅如此，我们还有充足的产品可以运往国际市场，我们不需要支付消费税，而且 margin 要高得多。
所以机会就在我们面前。加拿大是一个小国，但你知道，它是世界上唯一一个从联邦角度将大麻合法化用于娱乐的国家。越来越多的用户看到通过联邦合法的大麻商店购买大麻的好处。
这很有帮助。谢谢你，Erwin。我会回到队列中。
谢谢。
谢谢。下一个问题来自Zuonec and Associates的Pablo Zuanic。请提问。
谢谢，大家下午好。听着，让我从CC Pharma开始。也许你可以提供更多关于这项业务的信息。我记得过去你说过你已经覆盖了13000家药店。现在你说要将分销范围扩大两倍。我正在努力更好地理解这一点。另外，你知道，如果德国的新法规停止配送，你的CC Pharma覆盖范围可能是药店覆盖方面的一大资产。除了Tilray品牌，你是否愿意通过CC Pharma销售其他公司的产品？
谢谢。首先，正如我所说，我们自2019年以来就拥有CC Pharma，Pablo，问题在于找到运营这项业务的正确方式。最初，我们收购它是作为德国投标的一部分。从那以后，我们一直是德国药店业务的一部分。我们现在在CC Pharma内部进行了很多变革，我们最终实现了现代化。我们在那里投入了技术，降低了劳动力成本。我们能够以更好的价格从一些制药公司购买药品和常规药品，并进行了一些重大投资，我会告诉你这是一个很大的领域。
他们正在购买药品，并确保我们以合适的价格购买，然后以更高的 margin 出售。所以我们专注于这项业务。但回到你的观点，今天我们有能力进入越来越多的药店，CC Pharma或Tilray Pharma拥有自己的销售组织。你今天没有看到医用大麻销售通过CC Pharma进行，而是通过我们的国际医用大麻业务进行。所以重点是利用该销售组织在德国销售越来越多的医用大麻。随着监管规定的实施，每个人都必须直接去药店购买，不能在线购买，这为我们提供了更大的机会，因为更多的患者必须去药店。第二个问题是，我会销售其他公司的产品吗？问得好。我们是为了销售和盈利而开展业务。但是，再次，如果我们能够满足患者的需求，为什么我们要销售别人的产品呢？但同样，有些患者可能想要其他竞争对手的产品，从某种角度来看，我们是否应该考虑携带一些其他产品，这是我们应该考虑的事情。我不知道。这不是我们已经考虑过的事情，但绝对是我们应该考虑的事情。
好的，谢谢。然后再跟进一下，在饮料方面，显然本季度你在大麻业务上表现非常强劲，但啤酒销售和利润率却大幅下降。也许可以更多地说明哪些方面没有奏效。你谈到了积极的势头，但数字并没有显示出这种势头。为什么如此寄希望于春季重置？我的意思是，仅仅是因为这个吗？我的意思是，更多的信息会有所帮助。然后从长期来看，提醒一下你对啤酒业务真正符合你的大麻战略的信心，或者它们只是相辅相成，我们应该将它们视为多元化的投资组合。
无论如何。谢谢。
所以第一，有很多公司拥有多元化的业务组合。如果你看看大多数公司，有些有食品，有些有个人护理，有些有饮料。你看百事可乐，他们有零食，有食品，有饮料。你看其他公司，他们有个人护理，有食品。所以我认为成为一家多元化的消费品公司很重要，我们就是这样。我们是Tilray Brands。我回想一下，我们在2020年底进入啤酒业务。新冠疫情来了，我们第一次收购了Sweetwater，然后进行了多次收购。
我们花了时间整合这些业务。我们从只有一个工厂发展到10个工厂，现在减少到8个。我们从只有一个品牌发展到18个品牌。我们可能从第十或第十一大精酿啤酒酿造商发展到现在的第四大精酿啤酒酿造商。所以在过去的四到五年里发生了很多事情，随之而来的是大量的整合。我们从Abi和Molson's收购的这些品牌在当时并不是表现最好的品牌，需要时间来扭转局面。
所以是的，我有很大的信心。听着，啤酒不会消失，饮料不会消失。就像CC Pharma一样，我们是垂直整合的业务。我们有制造，有品牌，有分销，有基础设施，有销售人员，这可能需要更多的时间。另一件事是，与此同时，行业也出现了下滑。但我告诉你，当你回过头来看，关于Delta 9和hemp注入饮料，可能会发生很多事情。他们正在寻找谁来成为这方面的领导者，那就是Tilray，因为我们的饮料业务和大麻业务。
我这么说并不是在做预测，但如果我明天能在美国销售大麻注入饮料，如果。我看看我在加拿大拥有50%的份额，然后乘以我在这里可能拥有的10倍，对我们来说这就是一个5亿美元的业务，总有一天我们将能够在美国销售注入某种物质的饮料。无论是CBD还是大麻，关于特朗普总统，新的重新分类涉及到将获得FDA批准的饮料，无论是用于焦虑、疼痛、睡眠等。所以基础设施是为未来的机会准备的，这很重要。但就目前而言，我们今天从事饮料业务，我们从事啤酒业务，我们从事能量饮料业务，我们从事水业务，我们从事伏特加苏打水业务。
我会告诉你另一件事，有很多公司在与我们交谈。让我们参与饮料的不同方面，因为我们拥有的东西以及我们的垂直整合方式。所以是的。我对今天来自那里的结果完全满意吗？不。但我对我们将如何发展这项业务以及我们将如何处理这些品牌感到满意吗？绝对满意。我们的战略是什么？不幸的是，这只需要多一点时间。如果你回头看看大公司，Molson's、Abi、Constellation Brands，它们不是在五年内创建的。基本上五年内，我们在精酿啤酒业务中排名第四。精酿啤酒业务中有很多品牌已经消失，这提供了越来越多的机会。所以我对饮料业务非常乐观。如果你今天去超市看看，你知道，饮料是最大的类别。我认为，Pablo，重要的是，我们不仅仅依赖未来两个月的重置，还要在便利店、场所内和总体上获得份额。
这就是我感到兴奋的地方。
这是很好的信息。谢谢。听着，如果可以的话，我想再问一个问题，如果你不介意的话，但要简短回答。在你的新闻稿中，你谈到了美国联邦大麻重新分类，但我认为我和大多数人的理解是，如果他们重新分类，仍然会是州级计划。不会是联邦重新分类，但我猜你的解释是它将是联邦重新分类，我认为这是一个很大的区别。你想分享一些这方面的信息吗？但请简短，谢谢。
你知道，我们的计划是我所说的，如果重新分类，我们关注的是，我认为很多其他公司关注的是娱乐用途，我们关注的是医用大麻。我们的计划是利用我们已经开发的基础设施、专业知识和技能，我们今天在Tilray拥有1.5亿美元的业务，你知道，我们3亿美元的分销平台是我们在欧洲利用的，我们最终如何在这里做到这一点，并再次与政府、FDA以及我们与医院的合作、研究、临床试验接触，这就是我们希望在那里做的事情。
关于我们进入美国的Tilray，今天不考虑如何从娱乐角度逐个州开展业务，最终我们要做什么？我们在疼痛、焦虑、癌症相关药物、癌症止吐药物、创伤后应激障碍方面有很多研究，并将这些科学、这些基因和菌株与医院合作，并可能与制药公司建立战略联盟，在美国执行这一计划，这就是我们正在寻求做的事情。
谢谢。
谢谢。
谢谢。最后一个问题来自ATV Capital Markets的Federico Gomez。请提问。
嗨，感谢回答我的问题。第一个问题，回到重新分类的评论。随着美国可能的重新分类，我只是好奇，这是否改变了你对州合法大麻业务潜在投资的看法，就像你过去对Mad Men所做的那样？
这与州的任何事情有关。但再次，正如我所说，Tilray致力于投资研究。Tilray致力于投资临床试验。Tilray致力于与FDA合作。DEA正在提出可用于我之前提到的某些病症的获批大麻药物。但这不是，你知道，我们关注娱乐用途的逐个州。我们完全是从医疗角度来看待这个问题。
明白了。谢谢。第二个问题，国际大麻。你能帮助我们了解除了德国之外，你目前的主要国际市场是什么吗？你预计今年近期会有其他国际市场出现类似德国自4月以来的监管变化，从而带来增长吗？比如新加坡。
所以听着，有波兰，今天有意大利市场，有英国市场。你知道，我们正在关注法国和西班牙的油类。我会告诉你，不提及国家名称，中东在CBD和THC方面有很多事情在发生。从中东的角度来看，印度在hemp和hemp注入THC产品方面有一些测试正在进行。所以再次，我要感谢特朗普总统。从重新分类的角度来看，将大麻从一个附表重新分类为附表III，这打开了许多其他国家的眼界和合法性。
我认为重要的是，一旦美国这样做了。现在很多其他国家都在说，这种东西不是禁忌。它确实有好处，可以真正帮助很多不同的疾病，并且可以作为一种药物非常有帮助。
非常感谢。
谢谢。
谢谢。我想将会议交回管理层进行任何总结发言。
非常感谢，操作员，非常感谢今天参加我们会议的所有人。如你所见，Tilray正在发生很多事情，作为一家多元化的消费品公司，今天我们在加拿大销售娱乐用大麻产品，在加拿大销售医用大麻，在加拿大销售饮料，在美国销售饮料、烈酒和我们的hemp注入产品、hemp食品、健康产品，然后是我们的国际产品，包括国际医疗产品和Tilray Pharma。所以今天的Tilray有很多业务。有很多科学，很多研究，很多我们正在进行的基因研究。作为一家成立五六年的公司，今天真的把这一切整合在一起。
今天没有一家公司像我们这样多元化。我们的优势之一是我们的资产负债表。我们处于净现金头寸。所以我们能够投资于研究，投资于试验，投资于今天的临床试验。所以你今天不能把我们看作是一家娱乐用大麻公司。你不能只把我们看作是一家啤酒公司。你必须把我们看作是一家今天关注产品并寻找不同方式帮助消费者聚集在一起、帮助人们聚集在一起的消费公司。这就是我们正在做的一些事情。归根结底，正如你所看到的，我们本季度在为股东创造利润方面所做的事情，再次，五年来，我们一点一点地把这一切整合起来，还有很多事情要做。Pablo关于我们饮料业务的问题，是的，我们所做的收购有很多事情要做。其中一个证明是。在这里，看看我们在大麻方面的收购，我们将这些大麻设施和品牌整合在一起，降低成本，整合业务，今天我们看到了这方面的表现。没有什么不同。我们真正进入国际大麻业务才一年左右，其运行率将达到1亿美元。所以Tilray有很多事情要做。Tilray有很多很棒的资产，无论是设施、品牌、分销还是专业知识。今天有很多人工智能进入Tilray，帮助我们实施正在发生的很多事情。
我感谢那些一直支持我们的股东。我知道有时候你们会感到沮丧，有时候我可能比你们更沮丧。但我确实看到了一条很好的道路，很多事情正在走到一起。我必须告诉你，我们面临着严峻的监管环境。我们在加拿大支付一些最高的消费税，我希望Carney总理听到我所说的这个行业对加拿大市场的重要性，它创造的就业机会，税收收入，我们不希望看到这个行业从加拿大流失。我赞扬特朗普总统重新分类。
他是第一位真正着手解决这个问题的总统，其他人都回避了，现在轮到我们展示这真正能做什么了。非常感谢大家今天参加我们的电话会议。祝大家新年快乐。
今天的电话会议到此结束。您现在可以挂断电话。感谢您的参与。