马特·基廷（投资者关系）
玛丽亚·布莱克（首席执行官）
彼得·哈德利（首席财务官）
马克·马孔（贝尔德）
天津黄（摩根大通）
斯科特·沃策尔（沃尔夫研究公司）
布莱恩·伯金（TD Cowen）
拉姆齐·埃利萨尔（康托·菲茨杰拉德）
阿希什·萨巴德拉（加拿大皇家银行资本市场）
卡蒂克·梅塔（北海岸研究公司）
丹·杰斯特（蒙特利尔银行资本市场）
布莱恩·基恩（花旗集团）
丹·多莱夫（瑞穗）
萨。它。
早上好，我叫米歇尔，此刻我将担任本次会议的操作员。我想欢迎各位参加ADP 2026财年第二季度财报电话会议。我想告知各位，本次会议正在录制。在准备好的发言之后，我们将进行问答环节。届时会给出相关说明。现在我将把会议交给投资者关系副总裁马特·基廷。请讲。
谢谢米歇尔，欢迎各位参加ADP 2026财年第二季度财报电话会议。今天参加会议的有我们的总裁兼首席执行官玛丽亚·布莱克，以及我们的首席财务官彼得·哈德利。今天早上早些时候，我们发布了本季度的业绩。我们的收益材料可在SEC网站和我们的投资者关系网站investors.adp.com上获取，在那里您还可以找到配合今天电话会议的投资者演示文稿。在我们的电话会议中，我们将引用非GAAP财务指标，我们认为这些指标对投资者有用，并且排除了某些项目的影响。这些项目的描述以及非GAAP指标与最具可比性的GAAP指标的调节表可在我们的收益公告中找到。
今天的电话会议还将包含涉及未来事件的前瞻性陈述，并存在一些风险。我们鼓励您查看我们向SEC提交的文件，以获取有关可能导致实际结果与我们当前预期存在重大差异的因素的更多信息。现在我将把发言权交给玛丽亚。
谢谢马特，也谢谢各位今天早上参加我们的会议。我们公布了强劲的第二季度业绩，包括6%的收入增长、80个基点的调整后息税前利润率扩张以及11%的调整后每股收益增长。我们在实现这些财务业绩的同时，在我们的战略优先事项方面也取得了重大进展。在讨论这一战略进展之前，我将简要回顾一下我们业绩中的其他一些亮点。我们在第二季度实现了雇主服务新业务预订的稳健增长。我们在国际业务、美国企业业务和合规业务中实现了最快的增长，整体表现强劲。我们的小型企业组合和中端市场业务也为该季度的增长做出了贡献。
凭借良好的发展势头和健康的渠道，我们专注于在本财年下半年推动新业务预订的持续增长。我们的雇主服务留存率符合预期，第二季度略有下降。我们继续受益于稳定的整体业务环境和极高的客户满意度。事实上，我们的整体客户满意度结果是ADP历史上最好的单季度。第二季度雇主服务每控制单位增长率四舍五入后为1%，与第一季度和去年相比，同比增长略有提高。
我们的PEO收入在本季度增长了6%，这得益于0利润率转付业务的增长和新业务预订的稳健增长。我们2%的平均工作场所员工增长包括PEO每控制单位增长率的放缓。彼得将在几分钟后分享我们更新的展望，但我们认为PEO和其他外包服务的需求环境仍然健康。我们为第二季度强劲的财务业绩感到自豪，并对我们在三个战略业务优先事项方面继续取得的进展感到兴奋。我将从我们如何以一流的HCM技术引领市场开始说起。
我们的Workforce Now NextGen和ADP Lyric HCM平台继续获得强劲的吸引力，我们对此非常满意。Workforce Now NextGen因其始终在线的 payroll处理能力、生成式AI功能和快速的实施时间线而受到中端市场客户的青睐。我们在第二季度达到了一个里程碑，首次向拥有1000多名员工的客户进行了销售。这家位于中西部的物流公司客户选择了Workforce Now NextGen，是基于其基础技术的优势以及集成解决方案的广度，其中包括 payroll、人力资源福利管理、时间和考勤以及学习。
Workforce Now NextGen是我们如何构建产品以解决人力资源团队每天面临的现实挑战的一个很好的例子，我们通过结合我们的下一代平台、对AI和自动化的投资以及强大的合规专业知识来实现这一点，以支持我们客户在企业领域的广泛需求。在第二季度，Lyric的新业务预订再次超出我们的预期，其新业务渠道继续快速扩张，突显了Lyric在市场上的良好反响。其超过70%的新业务预订和整体渠道与新客户有关。
随着Lyric在与竞争对手的竞争中继续表现良好，各组织纷纷转向Lyric，因为它具有灵活性、智能性和以人为本的设计，可增强员工、经理和从业者的体验。在第二季度我们众多的Lyric新业务胜利中，有两家公司拥有超过20,000名员工，这是迄今为止我们在该平台上销售的最大客户中的两家。本月早些时候，Lyric被商业智能集团评为2026年重大创新奖的获奖者，因在HCM行业推动变革性影响而获得认可。除了构建我们自己的一流解决方案外，我们还努力通过补充我们业务的收购来增强我们的HCM产品。
我们2024年10月对Workforce Software的收购就是一个很好的例子。在第二季度，我们推出了ADP Workforce Suite，这是我们在领先的 payroll 和HCM平台上的集成劳动力管理解决方案。客户现在有机会为其全球员工提供统一的时间、薪酬和人力资源体验，同时拥有一流的劳动力管理工具。我们已经从我们的集成方法中看到了好处，在第二季度赢得了几项包括ADP Workforce Suite的交易。我们还与其他公司合作以加速创新。12月，我们成功地将Fiserv的Cash Flow Central（一种集成的应付账款和应收账款管理解决方案）嵌入到Run中，以帮助我们的小型企业客户更好地管理他们的现金流。
Run powered by ADP平台将 payroll、承包商付款、账单支付和发票开具整合在一个清晰、互联的体验中。通过 payroll 和支付同步，我们的客户可以在更短的时间内完成更多工作，并自信地推动业务向前发展。AI仍然是我们技术战略的核心，我们正全速前进，利用它来吸引、服务和留住客户。我们继续扩大面向客户的AI的使用和能力，包括推出新的ADP Assist Payroll、人力资源分析和税务代理，这些代理将高级智能应用于实际的劳动力挑战。这些新的基于角色的代理建立在ADP全面的全球数据平台之上，帮助组织管理人员、简化流程并做出支持员工工作的明智决策。
例如，ADP Assist Tax Registration代理可以主动识别客户何时缺少或不完整的税号，并指导他们完成注册过程的每一步。此外，我们的ADP Assist HR代理可以立即创建关键人才行动，例如只需用户输入他们想做的事情即可启动晋升。该系统提供实时答案和指导性后续步骤，减少了导航人力资源工作流程所花费的时间，并且我们的AI解决方案采用以人为本的方法，增强了我们从工作中获得的价值和有意义的联系。与通用AI解决方案不同，ADP的方法将专有的劳动力洞察与先进的自动化相结合，以解决实际的劳动力挑战，同时保持公司信任的安全、治理和合规标准。
我们的第二个战略优先事项是为客户提供无与伦比的专业知识和外包解决方案。要在这里取得成功，我们需要仔细考虑我们解决方案的广度，并不断发展以最好地满足客户需求。为此，我们很高兴在第二季度在我们的退休服务业务中推出了我们的第一个集合雇主计划（PEP）。PEP是一个单一的401计划，允许不相关的雇主一起参与，由集合计划提供商担任计划赞助商、指定的受托人和计划管理员。这种安排将大部分合规、申报和监督负担从雇主转移到集合计划提供商。
我们的Save for Retirement集合雇主计划将规模、集成和受托支持结合在一起，使雇主能够提供强大的退休计划福利，而不会增加管理负担。客户获得规模驱动的成本节约、减少的行政工作和更低的受托风险。最后，我们专注于执行第三个战略优先事项，即通过我们的全球规模使客户受益。我们为美国以外的70,000多家客户提供服务，在那里我们为140多个国家的超过1600万工薪阶层支付工资。我们的全球解决方案组合包括国内和跨国产品。在第二季度，我们赢得了一家拥有超过75,000名员工的大型欧洲银行的业务。
这一胜利展示了我们的品牌力量，这是由我们在大多数国际市场拥有数十年实地员工所建立的。我们最近还增强了我们的全球 payroll 平台，通过更直观的仪表板、更清晰的信息和更轻松的导航，所有这些都减少了手动任务并增强了整体用户体验。我们在国际业务上的投资受到了关注，我们最近在《HRM Asia》读者选择奖中获得认可，在2025年获得了最佳人力资源技术、外包和 payroll 解决方案两项金奖。总体而言，我们的第二季度在财务方面以及关键战略优先事项方面都取得了强劲的成果。
我想花一点时间感谢我们的员工，他们继续为客户提供卓越的产品和出色的服务，特别是现在，他们中的许多人正处于一年中最忙碌的时期，完成年终工作。他们数十年来的持续努力建立了我们公司值得信赖的企业声誉，我很自豪地宣布，ADP在本月早些时候被《财富》杂志评为2026年世界最受赞赏的公司之一。这是ADP连续第20年登上这一年度排名，我要祝贺所有ADP员工取得这一当之无愧的成就，并再次感谢他们为ADP和我们的客户所做的一切。
现在我将把会议交给彼得。
谢谢玛丽亚，各位早上好。我将首先提供有关我们第二季度业绩的更多细节，然后更新我们2026财年的展望。总体而言，我们公布了强劲的第二季度业绩，我们的综合收入增长、调整后息税前利润率和调整后每股收益增长都略高于我们的预期。让我首先关注我们的雇主服务部门，我将涵盖我们的业绩和我们更新的ES部门展望。第二季度ES部门收入按报告 basis 增长6%，按有机恒定货币 basis 增长5%，外汇在本季度贡献了约1个百分点的收入增长。
正如玛丽亚所分享的，ES新业务预订在第二季度表现稳健且基础广泛，渠道持续健康。我们维持2026财年新业务预订增长4%至7%的指导。ES留存率与我们的预测一致，与去年相比略有下降。我们维持全年留存率下降10至30个基点的展望不变。ES每控制单位增长率略有改善，第二季度四舍五入后为1%，我们继续预测全年每控制单位增长率约为持平。第二季度客户资金利息收入增长略高于我们的预期，主要得益于平均客户资金余额的更高增长。
我们将2026财年平均客户资金余额增长预测提高到4%至5%，我们继续预计平均收益率约为3.4%。因此，我们将全年客户资金利息收入预测提高1000万美元，至13.1亿至13.3亿美元的范围。我们还将我们的扩展投资策略带来的预期净影响提高1000万美元，总体范围为12.7亿至12.9亿美元。我们还将ES收入增长展望提高到全年约6%。第二季度ES利润率增长50个基点，这是由经营杠杆和客户资金利息收入增长的贡献推动的。现在转向PEO，第二季度PEO整体收入增长6%，而不包括0利润率转付业务的PEO收入增长3%。
第二季度PEO新业务预订增长稳健，但略低于我们的预期。这种影响，加上PEO每控制单位增长率的进一步放缓，对本季度我们的平均工作场所员工增长造成了压力。因此，我们现在预计2026财年平均工作场所员工增长约2%。我们继续预计2026财年PEO收入增长5%至7%，不包括零利润率转付业务的PEO收入增长3%至5%。第二季度PEO利润率下降70个基点，主要由零利润率转付业务增长和更高的销售费用推动。
正如我们在第一季度电话会议上强调的那样，我们确实预计今年其他部门将通过我们的客户资金扩展投资策略对ADP整体利润率做出积极贡献。这种利润率贡献是由我们公司扩展利息收入的增长推动的，同时我们的短期融资成本正在下降。我们在第二季度看到了这一点，我们预计这种动态将在本财年剩余时间继续。综合来看，我们将2026财年综合收入增长展望提高到约6%，并维持调整后息税前利润率扩张50至70个基点的预测。
我们继续预计全年有效税率约为23%。在股票回购的支持下，我们还将2026财年调整后每股收益增长预测提高到9%至10%。本月早些时候，我们的董事会授权购买60亿美元的普通股，这完全取代了我们2022年50亿美元的授权。这一新授权，加上我们最近10%的股息增加，表明我们继续致力于为股东创造价值并向股东返还 excess 现金，这仍然是我们资本配置战略的关键支柱。最后，简要说明一下我们对下半年调整后息税前利润率节奏的预期。
正如我们上个季度提到的，我们继续预计下半年利润率扩张会有所提升，我们目前预计第四季度的利润率扩张将比第三季度更多。谢谢。现在我将把会议交回给操作员进行问答。
谢谢。如果您想提问，请按星号11。如果您的问题已得到回答，并且您想退出队列，请按星号11。再次，我们要求您将问题限制为一个问题并附带简短的后续问题。我们的第一个问题来自贝尔德的马克·马孔。您的线路已接通。
早上好。本季度有很多重要的积极因素。玛丽亚，我想知道您是否可以谈谈国际机遇，并祝贺这次胜利。您认为ADP目前在解决这一战略支柱方面处于什么位置？您认为发展空间如何？与美国相比，国际业务的盈利能力如何？然后我还有一个关于PEO的后续问题。
当然。早上好，马克，感谢您的问题。如您所知，国际业务是我们的一个完整战略优先事项。所以我们有三个战略优先事项，其中之一坦率地说正是针对您刚才提出的，即我们在全球领域的机遇。那么我们做得怎么样？我们表现如何？也许我可以对此发表评论，彼得可以从利润率角度谈谈该业务的影响，以解决您问题的第二部分。我们的表现非常好。我认为我们在产品方面看到的优势才刚刚开始。
在经历了非常出色的第四季度之后，第一季度略有疲软，本季度预订量出现反弹，我对此感到兴奋。所以我们确实知道国际空间和这些机遇，它们规模大、复杂且广泛。它们通常涉及许多不同的利益相关者、国家和决策者。所以我们如何表现，我们表现得很好。我认为本季度对我来说最突出的事情是我们提到的那家拥有75,000名员工的欧洲银行。但这不仅仅是我们取得了那场胜利，这是团队的巨大执行力。
而且胜利的方式也直接反映了我们现有的平台与我们现在推出的Workforce Suite相结合的产品。这是促成那场胜利的关键因素。我认为我们在产品、投资方面继续取得进展，无论是通过产品还是通过收购。所以从产品角度来看，我们表现良好。我在准备好的发言中提到了我们如何在当地配备ADP员工，这是独特的，具有差异化。
所以总的来说，抱歉，我不知道我的声音怎么了，我们为我们在国际领域的产品和表现感到非常自豪，我们在预订方面继续表现出色。如您所知，关于未来，我认为对我们来说是光明的。我会让彼得评论利润率部分。
是的，马克，在盈利能力方面，国际业务的利润率比一些国内业务略低，我认为这是可以理解的。不过，我认为留存率非常非常高。所以如果你从客户的终身价值贡献角度来看，它与我们在美国的任何业务都非常具有可比性。所以我们非常乐意继续在该业务上投资。它确实对利润率有影响。这是我们利润率演变的重要贡献者。但与美国的中端市场等业务相比，它的利润率确实略低，美国的企业业务也是如此。
但考虑到客户的高留存率，从客户的终身价值来看，我们相信在国际业务增长中实现的最终价值水平与我们在一些可能利润率更高的国内市场业务中实现的水平非常相似。
那很好。这似乎是一个很好的长期机遇。我想在另一个问题上，您能否多谈谈PEO和WSE增长？整个领域的增长已经持续了一段时间。玛丽亚，我知道您比任何人都更了解PEO领域。您认为是什么导致了这种较慢的增长？您如何看待PEO在WSE方面的长期前景？因为在我看来，在多个州的渗透率方面，我们似乎还有很长的路要走，这些州不像一些核心州那样发达。
是的，马克，我来回答这个问题。玛丽亚可能想插话，但我认为我们仍然。我同意你的看法。我认为我们在PEO方面仍然有巨大的机遇。我们已经谈到了我们认为的潜在市场机遇。虽然我们显然是最大的PEO，但我们仍然认为在该领域有很大的增长空间。如您所知，我们大约一半的PEO预订来自我们自己的客户群。所以再次，那里有很多机遇。目前情况如何？我在准备好的发言中提到我们的预订稳健。玛丽亚也提到本季度PEO的预订稳健。
它们比我们预期的要少一些，但差异不大。但当我们处理WSE等方面相对较小的变动时，这确实会产生影响。我们还看到，同样，在基点变动方面非常小。但我们确实在本季度看到PEO每控制单位指标略有疲软。我们看到了一些加强。同样，我不想过分强调，只是几十个基点的变动，但PEO每控制单位指标略有疲软。
顺便说一下，它与ES指标完全相同。我想我上个季度提到过，PEO通常比ES略高。情况并非总是如此，但本季度通常是这样。它们恰好同时出现。所以简单计算一下，看看我们在第一季度的位置和现在的位置，我们觉得该范围的下限更合适，因此我们调整了我们的指导。但是，我们仍然对机遇非常乐观。
我们继续在分销方面投资，我们正在Workforce Now中针对PEO投资我们的产品能力，当然认为PEO面前有巨大的机遇。
谢谢。
谢谢。我们的下一个问题来自摩根大通的天津黄。您的线路已接通。
非常感谢。感谢您的详细说明。只是想跟进我们关于PEO的讨论，我很好奇与年初的计划相比，您是否在采取任何不同的措施来刺激增长。我知道有很多关于医疗成本上升的讨论，也许中小企业正在寻求降级。好奇您是否看到了这一点，以及您是否在对此做出回应。
很乐意对此发表评论。正如马克提到的，PEO的总体价值主张，您也知道，我非常接近这项业务。当然，几十年来一直在关注这一价值主张，我可以自信地说，它一如既往地强大。在该领域成为雇主的复杂性，无论是处理您提到的医疗保健，还是向员工提供此类福利的复杂性，都非常困难。PEO符合这些雇主的价值主张。我认为另一点是共同雇佣的基本原理以及雇主在这种共享责任中想要做的事情。
那么，对于中小型企业面临的日益复杂的环境，我们正在做什么来应对呢？我们正在投资。我们正在投资我们的销售人员，我们正在投资他们的生态系统。在投资者日，我们谈论了很多我们正在开发的工具，以便在正确的时间向正确的销售人员提供正确的线索。正如彼得提到的，ADP内部价值主张的一个重要部分是挖掘我们自己客户群的能力，我们在这方面变得越来越聪明。因此，投资于工具、技术以找出PEO投资的确切合适对象，投资于销售激励、人员配置等方面。
所以我可以告诉你，从市场推广的角度来看，不乏关注。团队专注于利用健康的渠道和势头，我们在第二季度PEO预订的稳健结果中肯定看到了这一点。但当我们查看健康的活动、RFP等时，我们也看到该领域有很多动态，我们绝对有能力利用这一点。
玛丽亚，这里有很大的价值信心。关于利润率节奏很重要。彼得，我想您上个季度谈到过它更侧重于后半段。看起来第二季度比我们的模型要好一些，包括更高余额带来的更高浮动。那么第三季度到第四季度。在阶跃变化方面有什么需要注意的吗？考虑到更高的浮动，您是否改变了投资方法？听起来您可能正在增加投资，或者也许我理解错了。
谢谢。
是的。我认为第二季度的利润率也略高于我们的预期。我们对此感到满意。利润率节奏点实际上有两点。正如我所说，我们预计下半年将继续实现利润率增长，略高于上半年，下半年与上半年相比的主要驱动因素是，您还记得，在Workforce Software收购周年之前的第四季度，我们在第一季度仍然存在一些与收购相关的拖累。
第二季度表现强劲。我们预计第三季度和第四季度都会有良好的结果。我认为第三季度与第四季度的主要区别是费用的时间安排。但这种情况时有发生。我不会过分强调这一点。不过，另一个因素是浮动投资组合，我认为这是您要问的。因此，第三季度（即日历第一季度）是我们余额最高的时期，在那里，奖金季节，税率、税收限制重置。所以我们在第一季度基本上有更多的浮动，这导致更多的隔夜余额。
今年与去年相比，如您所知，在去年同期和今年之间，联邦基金利率降低了75个基点。因此，这在第三季度相对于去年第三季度造成了一些利润率压力。相对而言，我们在第四季度没有这种情况。所以我们预计这种情况会更多一些。潜在的利润率扩张继续保持良好势头。但这种浮动因素以及一些费用的时间安排，我们预计第三季度不会像第四季度那样强劲。
完美。感谢您的回答。
谢谢。我们的下一个问题来自沃尔夫研究公司的斯科特·沃策尔。您的线路已接通。
嘿，早上好，各位。感谢您回答我的问题。玛丽亚，想知道您能否多谈谈整体预订环境。想知道第二季度的预订增长趋势与第一季度相比如何。甚至回顾去年年底，我们看到销售周期可能有所放缓，想知道与六到九个月前相比，现在的趋势如何。谢谢。
是的，当然，斯科特。所以我认为就整体环境而言，正如在准备好的发言中提到的，环境是稳定的。我会告诉你，从新业务的角度来看，我们对第二季度的稳健表现感到非常满意。我认为第二季度最突出的一点是它的基础广泛，因此每个业务都为这一增长叙事做出了贡献。我们在准备好的发言中提到了一些亮点，当然我们在企业领域看到了Lyric的共鸣。这对我们来说真的是一个令人难以置信的故事。
我们对企业领域的势头感到非常兴奋。很高兴看到合规解决方案方面也有这样的表现。我认为在小型企业组合中，我们继续看到退休服务和保险方面的强劲表现，中端市场也为增长做出了贡献。如前所述，我们的PEO预订表现良好，尽管这不在雇主服务数字中。所以总的来说，这个季度感觉很稳健，我们对反映在其中的广泛结果感到兴奋。我认为关于季度内的情况，从三个月发生的事情中可能没有太多可了解的。
我想我可以说的是，我们对业绩感到满意，它基础广泛，进入下半年时渠道健康。但一如既往，下半年我们有很多工作要做。
这很有道理。然后只是一个后续问题。不想问关于AI对招聘影响的问题，但考虑到在过去24、48小时内看到一些企业宣布裁员并引用AI，我想知道您对这个话题是否有任何更新的看法，以及AI可能对更广泛的劳动力市场产生的影响。谢谢。
是的，谢谢斯科特。我来回答这个问题。我们也看到了这些头条新闻。我认为我看到的更多头条新闻实际上更多是关于大流行后大规模招聘期后的企业重组。但就我们查看的数据而言，我们显然非常密切地关注它。我们按行业查看，大约10或12个行业组，我们并没有真正看到任何明显的迹象。我的意思是，你看看劳动力市场情况，招聘水平肯定是温和的，职位空缺相对温和。我们在这个电话会议上已经谈论了几个季度了。
不过，我们也一直在谈论的是，我们继续看到就业市场的整体裁员水平持续下降，裁员人数肯定减少了。在各个行业组中，我们看到它们的发展方向以及可能被认为更容易受到AI风险影响的领域有很多一致性。我们实际上在那些行业垂直领域没有看到这种情况。像金融服务、专业服务、科技等领域，我们实际上看到了相当健康的增长。
所以很难说，但经验数据目前并没有真正表明这种情况正在发生。未来显然还有待确定。
非常感谢各位。
谢谢。我们的下一个问题来自TD Cowan的布莱恩·伯金。您的线路已接通。
嗨，各位。早上好。谢谢。我想跟进国际ES，并将其与美国进行比较。玛丽亚，我从您的评论中感觉到对国际业务的额外关注，您在那里进行的投资。您能否让我们了解这如何转化为国际ES业务相对于美国ES业务的潜在收入和预订增长？
是的，布莱恩，我来谈收入方面。然后玛丽亚可能想更一般地发表评论，但就收入结构而言，它并没有真正改变。我的意思是，再次谈到国际业务，我们谈论的预订，例如拥有75,000名员工的欧洲银行，这些业务需要相当长的时间才能转化为收入。它们是大型的企业实施项目。所以就预订表现而言，无论是本季度还是最近几个季度，对整体结构的影响，如果有的话，也不是很大。这种结构已经保持一致很长时间了。
我认为，正如玛丽亚早些时候所说，国际业务肯定做出了良好的贡献，我们看到了巨大的增长机遇。但这更多是中期和长期的，而不一定是短期内影响收入结构。
是的，布莱恩，我想如果可以的话，我想从预订的角度补充一下，整个企业领域的关注，包括大型跨国公司。所以如果你把全球企业领域看作是极其复杂的大公司，它们正在推动大规模转型，毫无疑问，第二季度我们在企业领域和国际业务或Lyric在我们的全球 payroll 产品方面的表现，比以前在预订叙事中做出了更大的贡献。但同样，这两个领域可能会有些不稳定。所以就像彼得说的，我认为这相对一致。
但随着我们继续将全球 payroll、全球时间、全球人力资源和全球服务独特地整合到市场上的独特产品中，我们对未来抱有很高的期望，并进行了大量投资和关注。
好的，这很有帮助。我的后续问题是关于ES PPS。您刚刚评论了这里的增长。我很好奇这是基础广泛的，还是某些客户规模的特定贡献者。考虑到全年展望，仍然大致持平。我知道上个季度您说四舍五入到零。这里四舍五入到一。只是好奇考虑到增长趋势，您如何看待下半年。
是的，布莱恩，这是个好问题。我认为就像我早些时候说的，我认为从行业组贡献来看，在小型企业市场、中型市场和企业领域的各个细分市场中也非常一致。我们没有真正看到更广泛的经济所看到的，即低端市场的放缓。再次，我们的客户群在招聘方面往往比更广泛的小型企业细分市场更具弹性。所以无论是从行业组还是从细分市场规模来看，这确实是一个相当基础广泛的贡献。
关于展望，我们进行了很多讨论。这不是一个容易预测的问题，因为我们真的在谈论。我认为我们非常有信心，我们将继续看到增长。问题是增长是略高于还是略低于0.5%。所以我们决定不调整我们的指导。我认为我们需要看到更多。正如我提到的，我们谈论的是高于或低于半百分点的几十个基点。所以这非常一致。
你可以推断，我认为ADP NER和BLS应用你通常的ADP因素，这正是我们所看到的。所以下半年，我们将看看结果如何以及四舍五入到多少，但目前看来，它肯定与我们在第一和第二季度看到的情况非常接近。
明白了。谢谢。
谢谢。我们的下一个问题来自康托·菲茨杰拉德的拉姆齐·埃利萨尔。您的线路已接通。
非常感谢您回答我的问题。我想跟进天津之前关于利润率节奏的问题。我的意思是，下半年的流通似乎有更多的变动部分，考虑到第四季度通常是您利润率较低的季度。我只是想知道您对年底达到目标的信心水平如何，以及是否有任何未被充分认识的杠杆可以帮助实现目标。
嘿，拉姆齐。是的？感谢您的问题。我认为，你知道，我认为这确实是我对天津所说的。你知道，我们本季度实现了80个基点的增长。我们显然没有按季度提供指导，但我们预计剩余两个季度将继续有类似的、强劲的基础利润率贡献。短期投资组合存在动态，你可以很容易地从我们的文件和新闻稿中推断出来。我们在新闻稿中按季度给出了利率和投资组合之间的余额。
因此，第三季度短期投资组合的收益率与去年相比明显下降了约75个基点。其他两个投资组合保持不变，更重要的是，我认为从收入增长和严格的成本管理带来的真正基础利润率扩张来看，这种扩张仍在继续，它们显然也在继续，特别是成本管理仍然是我们的杠杆。所以，你知道，我们重申了我们的范围，我们有信心这样做，就我们的利润率扩张范围而言。而且，除了我已经谈到的利润率扩张动态之外，我们预计下半年不会有任何阻力。
好的，明白了。我的快速后续问题。您能否评论一下当前的定价环境？在部署定价方面您的能力感觉如何，以及您期望这在您的数字中做出什么贡献？
当然。不，我认为环境再次与以往非常一致。我们对我们的定价能力同样有信心。你知道，在我们的110万客户中。我们不会在一年中的某个日期对整个客户群应用价格上涨。你知道，这是逐步进行的。所以我们已经过了半年了。我认为我们的定价一如既往地深思熟虑，总体上反响良好。同样，我们预计不会有任何偏离我们之前所说的情况，即2026财年价格贡献约为100个基点，这比2025财年略低，差异不大，但比疫情前略高，疫情前更多在半个百分点的范围内。
明白了。非常感谢。
谢谢。我们的下一个问题来自加拿大皇家银行资本市场的阿希什·萨巴德拉。您的线路已接通。
感谢您回答我的问题。您的同行谈到了每个客户的收入较低。我只是想知道您是否在客户选择的产品数量方面看到了任何这方面的情况。谢谢。
阿希什。抱歉，我们没听到第一个词。谁谈到了每个客户的收入较低？
是Paychex谈到了每个客户的收入较低。所以我想知道您是否在这方面看到了任何情况，或者在客户采用的产品数量方面。谢谢。
是的，明白了。我很乐意对此发表评论。关于我认为他们提到的是在销售点，可能是我们所说的附加率较低，或者员工数量较少。我们没有看到任何这些趋势。我们密切监控这一点，尤其是在一年中的这个时候，因为我们正在处理巨大的交易量。我们没有看到任何迹象表明每个客户或每个客户员工的收入较低。
没有。只是跟进一下，我们一些最强劲的预订表现实际上是我们在低端市场的退休和保险服务。所以如果有的话，我认为我们可能看到的与您提到的相反。这是非常有帮助的信息，也许只是另一个关于PEO的后续问题，当我们考虑预订略低于预期时。您是否在任何特定地区或垂直领域看到了任何特定的疲软？或者在附加率或员工渗透率方面，您是否看到了任何情况？谢谢。
我想说，就PEO市场的最强契合度而言，无论是那些PEO集中度较高的州，它们在这些市场继续表现良好。但在各个行业中，表现都是基础广泛的。当然，通常的行业在PEO中继续表现出最强的契合度，无论是物业管理、专业服务等。你知道，我们在PEO的白领端，也许是蓝领端。所以我认为所有这些都感觉与整体产品正常。
我想我在那里听到了一个问题，也许您没有提到，但我想借此机会评论一下，因为它对PEO的价值主张做出了如此大的贡献，那就是健康福利部分。我们在客户员工层面的参与度方面看到了什么？我要告诉你的是，我们PEO中的健康保险和健康产品的参与度是健康的并且保持强劲，在我看来，这直接反映了该产品在市场上的价值主张的强度。
这是很好的信息，恭喜雇主服务业务的强劲势头。谢谢。
谢谢。
谢谢。我们的下一个问题来自北海岸研究公司的卡蒂克·梅塔。您的线路已接通。
早上好。也许只是关于PEO，在过去12个月里，您是否看到要求PEO的客户类型发生了变化。客户是更大还是更小，或者行业类型。有什么明显的不同吗？
早上好，卡蒂克。不，没有明显的不同。我认为我们寻求引入PEO的最强契合度的势头确实是一致的。我认为这是ADP和ADP Total Source优势的重要组成部分。我们的产品在ADP客户群中针对我们想要进入该PEO的客户进行了非常严格的把关和战略性选择。我想说，无论是在规模还是行业方面，在我们从事该业务的几十年里，这在很大程度上是一致的。
在过去的几十年里，我们的平均规模有所上升。部分原因是PEO在中端市场拥有我们一流的产品。所以如果你想象PEO运行在Workforce Now上，这可能会将其扩展到不仅仅是小型企业。但同样，这在我们从事该业务的几十年里相对一致。
彼得，只是一个关于AI的问题。我知道您谈到了AI，也许对您客户的就业影响。
我想知道对于ADP，我认为您已经实施了AI。我认为您在销售方面取得了成功。这是一个两部分的问题。这是否改变了您可能需要的销售人员数量，或者提高了他们的生产力，从而可能改变招聘人数，并且成功是否允许您增加投资。
或者是否导致您增加投资？
是的，谢谢卡蒂克的问题。就人员数量而言，不，我们没有对人员数量采取不同的方法。我们仍然致力于增加销售人员数量。几十年来，我们已经看到了这可能带来的贡献。正如您所说，它所做的是使我们的销售人员更加高效，我认为也更加有效。我仍然认为我们在从这些投资中获得回报方面还处于相对早期的阶段，并真正看到我们期望在未来几年从中获得的提升。
但这与其说是改变我们投资销售队伍的方式或我们期望销售来自何处的转变，不如说是我们希望使我们的销售人员更有效、更高效并最终赢得更多交易的一种方式。但我认为您应该期望我们继续投资于人员数量和工具，无论是AI还是其他工具。我们已经谈到了Zone，它显然融入了AI，但也是我们的销售人员使用的平台。所有这些事情我们都将继续投资，以最大限度地提高我们在销售方面取得成功的机会。非常感谢你们俩。
我很感激。
不客气。
谢谢。我们的下一个问题来自蒙特利尔银行资本市场的丹·杰斯特。您的线路已接通。
太好了。早上好，感谢您回答我的问题。那么关于Lyric，听起来您本季度销售了几笔相当大的交易，您在准备好的发言中提到了。也许您可以分享一些关于您如何赢得这些交易或它们如何达成的细节？并且当您考虑Lyric在企业中的更大机遇时，您现在在参考客户方面是否具有关键规模？像这样的交易，我们应该更频繁地看到它们吗？或者关于Lyric的高端市场势头有什么更多的信息吗？谢谢。
不，谢谢你，丹。我很高兴你问了。这是第二季度我最喜欢的故事之一，就是我们在Lyric新业务预订中看到的强劲势头。我们对这两笔具体交易感到非常兴奋，因为它们代表了最大的交易中的两笔。我们是否期望并希望看到更多？当然。这正是我们一直在努力的目标。所以这是我们的目标和期望的一部分。我认为同样突出的一点是，当你查看渠道和Lyric的胜利时，其中70%是新客户。
这与该产品如何引起首席人力资源官和整个市场的共鸣直接相关。它不仅获得了我们赢得的奖项，还被买家引用。那么这些交易是如何达成的呢？它们之所以达成，是因为今天的首席人力资源官正在寻找产品的灵活性。他们正在寻找动态工具。他们正在寻找将AI内置在结构和核心中的产品，而不是事后附加的。所以这是一个以AI为中心、以人为本的平台，我们以员工为中心构建。这是独特的，不同的。这就是这些交易达成的方式。
这就是渠道达成的方式。所以你可能从我的声音中听到了。但是的，我们很高兴看到这一点，我们正在建立关键规模。现在再次，我认为彼得早些时候提到国际业务，这些交易也是如此。这些都是大型交易。它们需要一些时间来入职，才能产生巨大的收入贡献，但目前Lyric的预订贡献肯定是重大的。
好的，那太好了。谢谢。然后也许只是回到您在准备好的发言中关于客户反馈的内容。听起来非常强劲，是您所见过的最高水平之一。我想请您比较和对比一下留存率评论，它只是符合您的预期。所以如果您的客户真的喜欢产品，而留存率符合预期，您对影响市场的因素有什么看法，任何来自宏观或竞争环境的外部因素，您想分享关于留存率的任何信息吗？非常感谢。
是的，当然。所以我将从客户满意度开始，因为这是另一个亮点。这是创纪录的季度。这是创纪录的前六个月。我希望我们总是有记录，因为这意味着我们为改善客户与我们互动的体验所做的努力，我们在这些工具上的投资。彼得提到了Zone。这对销售来说是如此。我们也在为我们的内部员工以及我们的产品进行大量AI工具投资，以使我们的客户和从业者（无论是我们的还是客户的HCM领域从业者）更高效，能够更好地驾驭这个领域。
所以对产品的投资，对工具的投资，我愿意相信我们继续取得的NPS改善，顺便说一下，它们是基础广泛的，我认为这是结构上突出的另一点。所以对此真的很兴奋。如前所述，这与留存率有直接联系。我们的留存率很强。也就是说，这符合我们的预期，而这一预期确实是我们为今年制定的计划。彼得也可以对此发表评论，但我们预计今年会有一些放缓。
很难相信六年后，我仍然坐在这里谈论疫情前的停业率。我们是否回到了2019财年？我会告诉你我们几乎到了。但我们计划，即使在下半年，停业等方面也会有一些放缓。在第二季度，我们确实看到这对留存率的轻微下降做出了一点贡献。这与我们的计划完全一致，但这不一定是我们继续在客户满意度方面所做的巨大努力的副产品，而更多是我们如何真正构建年度计划的副产品。
所以我不知道你是否有什么要补充的，彼得。
是的，说得很好。我的意思是，我们去年报告的美国留存率为92.1%。所以你可以计算，显然在一个140多亿美元的业务中。但我们预计的10到30个基点实际上是一个相当小的变动。正如我们所说，我们的第二季度基本符合我们的预期。第一季度略好于我们的预期。我们将看看下半年的情况。这更多是下半年的故事。特别是第三季度是最确定的时期。
所以我认为我们只是如您所说，预计宏观方面可能会有一点影响。但同样，非常小的幅度，正如玛丽亚所说，小型企业细分市场的停业水平正常化略有上升。但考虑到我们一开始的留存率非常高，业务规模非常大，所有这些都在边际上。
好的，非常有帮助。非常感谢。
谢谢。我们的下一个问题来自花旗集团的布莱恩·基恩。您的线路已接通。
嗨，各位。早上好。只是想跟进PEO。彼得，也许你能帮我理解第一季度的收入情况。本季度转付业务增长6%，为3%。这是一个相当大的变动，或者比我们在第一和第二季度之间看到的通常变动更大，或者只是季度节奏。那里300个基点的差异？也许你能帮我们。一些驱动因素，听起来可能部分是预订疲软，但我不知道是否还有其他因素在起作用。
是的，布莱恩。所以如果你考虑四舍五入，实际上会少一些。我们有一些四舍五入的上下浮动等等，但仍然有一定的差异。你知道，有几个因素。一个是我们早些时候谈到的工作场所员工略有疲软，这再次来自稳健但略低于我们预期的预订表现和每控制单位增长率的一些放缓。第二个因素是，你可能记得去年第二季度，我们有一堆SUI收入提前确认，我们去年预计在第三季度，但由于处理日历的方式提前到了第二季度。
今年我们没有这种情况。所以从收入增长的角度来看，与去年相比有一些增长挑战。然后第三个因素是我们看到的，同样所有因素都朝着同一个方向发展。因此，您提到的差异是工资增长。我们在第二季度PEO中看到的工资增长略有减少。同样，这种情况时有发生。我不一定会得出该领域的雇主希望降低工资增长的趋势。
如果有的话，第三季度（即当前的第一个日历季度）更多是您看到工作场所员工工资率变化的时候，但由于基数的变动、客户退出、其他客户进入以及时间安排，我们在PEO中看到的 payroll 基数或工资增长水平略有下降。所以与第一季度相比有所下降。我承认这一点。不过，我们对全年前景仍然持积极态度，这就是为什么我们没有改变有或没有零利润率转付业务的指导。
是的，我正要问指导。我认为您确实重申了3%到5%的额外转付业务。考虑到趋势，我们应该更接近范围的低端吗？或者不一定在下半年。
是的，我想说不一定。但我们显然没有按季度提供指导，但还有很多工作要做。同样，我们现在正处于销售旺季。留存率更多是第四季度的事情，所以更多是下半年的故事而不是上半年。所以很难明确指导我们认为最终会在范围内的哪个位置。我们有信心能够落在这个范围内，但我想说目前这个范围存在是因为所有可能性仍然存在，并且在很大程度上取决于预订、每控制单位支付以及在某种程度上的留存率。
好的，有帮助。恭喜取得稳健的业绩。
谢谢。
谢谢。我们的下一个问题来自瑞穗的丹·多莱夫。您的线路已接通。
哦，嘿，各位。非常好的业绩。我想玛丽亚，您一开始提到您对与Fiserv的Cash Flow Central合作伙伴关系感到非常自豪。您能否讨论一下它的贡献，什么时候会变得真正重要？然后我有一个后续问题。简短的问题。谢谢。
是的，谢谢丹。感谢您的问题和对本季度的好评。我对我们嵌入式产品战略的持续发展感到非常兴奋。所以我们花了很多时间谈论将Run嵌入到其他产品中。我想现在我非常兴奋地谈论将Fiserv的Cash Flow Central嵌入到Run中。这使小型企业主能够真正利用Run powered by ADP作为一站式平台，他们能够运行 payroll、能够进行账单支付AP/AR、能够支付承包商、几乎能够在一个单一平台上支付所有人。
我们相信这种生态系统方法，任何时候你都可以与其他技术结合，使小型企业主更容易驾驭他们需要做的工作，这是我们非常感兴趣的。这是嵌入式战略的一部分，无论是将Run嵌入到其他生态系统中，还是利用其他一流产品到我们的平台中。所以对此真的很兴奋。然而，我们确实在12月才完成了整合，所以在收入和/或预订方面还没有太多贡献。所以这个机遇主要在我们面前，这也让我对继续嵌入式之旅感到非常兴奋。
太好了，谢谢。我确实有一个更长期的问题。我认为一个关键的担忧，显然不是我们的，是在AI驱动的白领工作岗位减少的世界中，比如软件工程师等，长期终端价值。我相信你们内部肯定在研究，我的意思是你们已经存在了几十年。ADP已经存在了几十年。比如，你们是否在研究，我相信内部正在研究三到五年的前景。ADP如何增加价值，或者如何改变框架。
如果AI确实减少了长期工作岗位，也许一些长期评论会很棒。
是的，当然。我很乐意开始。然后彼得，你知道，如果你想从终端价值等方面插话，以及你可能或可能没有建模的事情。但是，你知道，我想我每天思考的事情是，在某种程度上，这项业务的美妙之处。当我想到我们所做的事情时，正如我们在投资者日所谈到的，我们每天都在看到，我们所做的不是可自由支配的。
我们所做的是必要的。按时准确地支付人们工资不仅仅是一个品牌承诺，坦率地说，这是整个世界运转的方式。所以我深入思考未来会是什么样子。你说得很好。这就是ADP已经经历了许多这样的创新周期。我们已经存在了76年。所以如果你想想76年前 payroll 是如何处理的，到今天是如何处理的，发生了很多变化。工作发生了变化，工作流程发生了变化。我上周在世界经济论坛上，当我在长廊上走来走去时，AI改变工作流程并在自动化任务时增强工作场所的概念是真实的，而且正在发生。
我们看到了这一点。我们在我们的业务中看到了这一点，我们在客户的业务中看到了这一点，但我们也看到它仍然必须锚定在所谓的以人为本。工作世界是一个人类的地方。我们所做的可能是人性中最情感化的部分，即把人们与他们的目标联系起来，把人们与他们的工作联系起来。顺便说一下，测试这一点的方法是，如果你想真正让某人生气，那就把他们的 payroll 搞错，或者在福利方面出问题。所以我们所做的事情将继续发展，我认为我们正处于其中。
这就是为什么我们对我们在HCM的每个领域学科中所做的工作感到非常兴奋。关于AI，我在准备好的发言中谈到了。在 payroll、税务、福利以及所有这些不同领域拥有ADP Assist代理将继续改变工作方式，无论是对我们还是我们的从业者。但归根结底，我思考很多的另一件事是，无论是上周的暴风雪期间，还是12月23日，当世界上最大的全球客户之一在他们的 payroll 方面遇到问题时。
我能看到一个世界，在这个世界里，一群类人机器人将睡在办公室里完成 payroll 并导航事情以确保人们准确按时获得报酬而没有人参与吗？坦率地说，我看不到。我认为工作流程正在改变吗？是的。我们准备好继续在该领域创新了吗？这正是我们正在做的。但我也相信我们所做的以及ADP之外的许多公司所做的都以人类为锚点。所以只有时间才能真正告诉我们未来会怎样。但我们正在快速应对这个创新周期，与ADP经历的所有其他周期没有什么不同。
太好了。谢谢你。我们相信你。
谢谢。感谢您。谢谢。
谢谢。今天的问答环节到此结束。我很高兴将节目交给玛丽亚·布莱克致闭幕词。
嗯，有趣的是，我认为这些可能是很好的闭幕词。我只会补充一点，这正是我开始的地方，那就是感谢我们的员工，因为是我们的员工在创新。是我们的员工为客户服务，无论是在假期完成工作，还是在暴风雪中完成工作。我为我们正在做的工作感到非常自豪。这直接反映了我们如何被《财富》等公司连续20年评为最受赞赏的公司。我对ADP的精神以及我们所做的工作的人性化以及它的表现感到敬畏。
我对此感到非常自豪。我只想再次感谢我们的员工，并感谢大家的关注。
感谢您的参与。本次节目到此结束。现在您可以挂断电话了，各位。祝您有美好的一天。