Lisa Mueller（投资者关系总监）
Phil Gallagher（首席执行官）
Ken Jacobson（首席财务官）
William Stein（Truist Securities, Inc.）
Joe Quatrochi（Wells Fargo Securities）
Ruplu Bhattacharya（Bank of America Securities）
欢迎参加安富利2026财年第二季度财报电话会议。现在，我想把发言权交给安富利投资者关系总监Lisa Muller。请讲。
谢谢操作员。我想欢迎各位参加安富利2026财年第二季度财报电话会议。
今天上午，安富利发布了2026财年第二季度的财务业绩，该业绩发布可在安富利网站的投资者关系部分查阅，同时还有一份幻灯片演示文稿，您可以随时访问。
提醒一下，新闻稿和本次电话会议中包含的部分信息包含前瞻性陈述，这些陈述涉及难以预测的风险、不确定性和假设。此类前瞻性陈述并非业绩保证，公司的实际结果可能与此类陈述中包含的结果存在重大差异。
可能导致或促成此类差异的若干因素在Abnet最新的Form 10Q和10K以及随后提交给SEC的文件中有详细描述。这些前瞻性陈述仅反映本演示文稿发布之日的情况，公司没有义务公开更新任何前瞻性陈述或提供有关本演示文稿发布之日后情况的新信息。
请注意，除非另有说明，所提供的所有结果均为非公认会计原则指标。非公认会计原则与公认会计原则的完整调节表可在今天发布的新闻稿以及今天演示文稿的附录幻灯片中找到，并发布在投资者关系网站上。
今天的电话会议将由安富利首席执行官Phil Gallagher和首席财务官Ken Jacobsen主持。
接下来，我把电话交给Phil Gallagher。Phil？
谢谢Lisa，也感谢各位参加我们2026财年第二季度的财报电话会议。
我很高兴地分享，我们又一个季度的财务业绩超出了我们销售和每股收益指引的高端。
第二季度，我们实现了63亿美元的销售额，电子元件业务的营业利润率达到3.2%，Farnow业务的营业利润率达到4.7%。
本季度我们还产生了超过2亿美元的经营现金流，并按计划减少了库存金额和库存天数。
我们的同比销售额两位数增长主要得益于亚洲的创纪录收入，以及美洲、欧洲和Farnell高于典型季节性的增长。
我要感谢我们的团队在本季度专注于我们可以控制的领域的同时取得了这一业绩。
我们在扩大利润率、优化库存和产生现金流方面取得了坚实进展，同时继续进行必要的投资，以最好地支持未来的增长。
从需求角度来看，我们服务的大多数垂直领域的销售额均环比增长，不出所料，计算以及航空航天和国防领域的强劲需求引领了增长。
同比来看，我们在大多数垂直领域也看到了广泛的改善。
现在，谈谈当前的市场，全球需求信号继续重置，导致大多数产品类别的交货期呈上升趋势。
这一趋势在很大程度上仍然是由数据中心人工智能推动的，但随着我们跟踪的所有细分市场的预期增长率继续改善，这一趋势也在扩大。
我们还看到越来越多的客户订单在交货期内下达，同时超出交货期的交货情况也有所增加。
这些因素造成了客户要求日期与供应商交货日期之间的不匹配。
这为我们提供了向客户提供供应链价值的机会，以解决这些错位问题。
本季度定价环境保持稳定，但我们看到少数供应商和大宗商品的现货价格有所上涨。
供应动态表明，未来许多技术可能面临上行的定价压力。
本季度末，我们在所有地区都有强劲的订单出货比，其中亚洲和欧洲、中东和非洲地区领先。
随着势头的增强，我们正与客户密切协调，以有效验证和管理我们的积压订单，同时继续鼓励客户向我们提供可与供应商合作伙伴分享的更长期可见性。
我们能给供应商合作伙伴的可见性越多，我们就能运用更多的供应链专业知识来解决市场中的复杂性问题。
接下来，让我谈谈我们业务的营收亮点。
我们的电子元件业务在所有地区都实现了同比增长和环比销售增长。
在亚洲，销售额达到了超过30亿美元的历史新高。
这标志着我们在该地区连续第六个季度实现同比销售增长。
无论是同比还是环比，我们服务的大多数垂直领域和地区的需求都有所增加。
在欧洲、中东和非洲地区，我们看到了明显的复苏迹象，销售额环比和同比均有所增长。
大多数终端市场实现了同比增长，包括工业领域，而计算、消费和运输领域是季度环比增长最强劲的终端市场。
我们对该地区不断改善的前景感到鼓舞，特别是考虑到持续的市场不确定性。
我相信欧洲、中东和非洲地区的新领导者Gillespetron将继续推动该地区的盈利增长。
在美洲，销售额环比和同比均有所增长，标志着我们连续第二个季度实现同比增长。
大多数终端市场环比增长，其中航空航天和国防领域领先，而工业、通信和计算领域是同比增长最强劲的终端市场。
我们的电子元件团队专注于几个增长和利润率扩张机会，包括需求创造、供应链服务、嵌入式解决方案以及我们的互连、无源和机电业务（IP和E）。
需求创造收入环比增长7%，因为我们的现场应用工程师继续推动将设计成果转化为收入的渠道。
我们的设计注册和设计成果也环比增加，这是未来收入的积极指标。
我们继续开发和投资数字工具和硬件解决方案，使我们的设计工程师能够更好地支持客户的设计需求。
我们对IP和E业务的增长也感到满意，该业务同比实现了两位数增长。
提醒一下，IP产品具有更高的毛利率，并且IP组件与我们的半导体业务有许多交叉销售机会，包括通过我们的需求创造工作。
现在谈谈Fresnel，销售额环比和同比均有所增长。
Farnell的持续改善反映了所有三个地区的复苏。
我们认为这表明工程师正在开发新产品，我们将其视为电子元件需求上升的另一个指标。
营业利润率环比改善，符合我们的预期。
我们还通过“一体化力量”计划继续推动Fresnel板载组件的销售增长，该计划利用了Avnet、Core和Farnell数字平台的优势。
尽管我们看到更高利润率的板载组件销售有所改善，但Farnell的测试和测量、维护和维修以及单板计算机的销售占比仍然相对较高。
随着板载组件需求的复苏，特别是在欧洲，我们预计Farnell的毛利率和营业利润率将继续保持在技术供应链的中心位置，展望未来，我对安富利的未来以及我们在市场中的地位感到乐观，原因有很多。
我们拥有多元化和高质量的供应商、产品线和客户群。
我们拥有经验丰富且稳定的领导团队和员工队伍。
我们是唯一一家同时拥有高服务分销业务的全球分销商。
我们拥有合适的资源，更重要的是，我们的销售团队、工程师和技术能力具备相应的能力。
从运营费用的角度来看，我们相信我们已为未来的增长做好了充分准备。
因此，随着我们在全球恢复增长，我们的模式将在未来几年创造运营杠杆。
我们的库存状况也良好，但在继续减少过剩库存的同时，我们也在需要的领域进行投资。
最后，我们对进入新日历年所看到的势头感到满意。
对于今年参加CES的各位来说，展会上有很多令人兴奋的事情。
我们有机会与许多供应商合作伙伴和客户的领导层会面，我们仍然感到鼓舞的是，2026年将是安富利实现增长、利润率扩张和改善回报的一年。
接下来，我请Ken更深入地介绍我们第二季度的业绩。Ken？
谢谢Phil，各位早上好。
感谢您对安富利的关注并参加我们的第二季度财报电话会议。
我们第二季度的销售额约为63亿美元，高于我们指引范围的高端，同比增长12%。
环比来看，各地区销售额增长7%。
同比来看，亚洲销售额增长17%，欧洲增长8%，美洲增长5%。
第二季度，亚洲销售额占总销售额的比例超过50%，而上一季度约为48%。
从运营集团来看，电子元件销售额同比增长11%，环比增长7%。
按固定汇率计算，电子元件销售额同比增长9%。
Farnell销售额同比增长24%，环比增长7%。
按固定汇率计算，Farnell销售额同比增长20%。
第二季度，毛利率为10.5%，同比基本持平，环比略有上升。
电子元件毛利率仍受到亚洲地区增长快于西方地区的影响。
从地区来看，各地区电子元件毛利率保持稳定，欧洲地区毛利率较上一季度有所改善。
从Farnell来看，毛利率同比上升超过100个基点，环比下降25个基点。
正如Phil所提到的，随着我们看到板载组件相对于其他产品类别的更多增长，我们预计Farnell的毛利率将有所改善。
提醒一下，Farnell的欧洲地区板载组件的区域占比最高，且复苏最慢。
Farnell产品类别的毛利率继续保持稳定。
谈谈运营费用，本季度销售、 general和管理费用（SGA）为4.92亿美元，同比增加5500万美元，环比增加2700万美元。
SGA成本环比增加主要是由于销售额增长和基于股票的薪酬费用增加。
占毛利美元的百分比来看，SGA费用环比下降，从上个季度的76%降至74%。
我们预计，随着毛利美元的增长，我们的运营费用与毛利比率将继续改善。
第二季度，我们报告的调整后营业 income为1.72亿美元，安富利调整后总营业利润率为2.7%。
按运营集团划分，电子元件营业 income为1.87亿美元，电子元件营业利润率为3.2%。
电子元件营业利润率环比增长主要是由于电子元件营业 income的增长速度是销售额的两倍多。
这主要是由美洲和欧洲的增长推动的。
Farnell营业 income为2000万美元，营业利润率为4.7%。
营业利润率较上一季度上升近40个基点。
这是Farnell自2023财年以来的最高营业利润率。
谈谈营业 income以下的费用，第二季度利息费用为6100万美元，我们调整后的有效所得税率为23%，均符合预期。
调整后稀释每股收益为1.05美元，超出了本季度指引的高端。
调整后稀释每股收益环比增长近4倍于销售额。
谈谈资产负债表和本季度的流动性，营运资本环比减少4200万美元。
营运资本天数环比减少7天，降至88天。
从库存角度来看，我们环比减少了1.26亿美元库存，降幅为2.3%。
本季度末，我们的电子元件业务收到了约1.5亿美元与内存和存储产品相关的高需求库存，这部分抵消了本季度电子元件业务整体库存的部分减少。
本季度末收到的几乎所有内存存储产品都已发货给客户。
1月份，我们以86天的库存结束了本季度，我们继续在将安富利总库存天数降至80天以下方面取得进展。
提醒一下，电子元件业务和Farnell的库存周转模型不同。
我们的电子元件业务通常每年周转4至6次，而Farnell通常每年周转1.5至2次。
Farnell的高服务价值主张需要广泛的板载测试和测量以及维护和维修产品库存。
关于这些库存模型差异的进一步背景，在第二季度末，我们的电子元件业务库存天数不到80天，Farnell业务库存天数不到230天。
即使整体库存有所改善，我们的团队仍然专注于减少库存水平较高的领域，同时仍在需要的地方进行库存投资。
通过营业 income增长和营运资本天数减少的共同作用，我们的营运资本回报率较上一季度提高了100多个基点。
我们仍然专注于继续提高营运资本回报率，这也将推动我们整体投资资本回报率的改善。
第二季度，我们产生了2.08亿美元的经营现金流。
资本支出所用现金为1500万美元，符合我们降低杠杆以维持强劲资产负债表的承诺。
我们比上一季度额外偿还了部分债务，第二季度末的总杠杆率为3.9倍。
拥有约17亿美元的可用承诺借款能力，我们仍预计在未来一年将杠杆率降至约3倍。
我们继续以能为股东带来最大长期投资回报的方式配置现金。
第二季度，我们支付了每股0.35美元的季度股息，共计2800万美元。
谈谈2026财年第三季度的指引，我们预计销售额在62亿至65亿美元之间，稀释每股收益在1.20至1.30美元之间。
我们的第三季度指引假设当前市场状况持续，并意味着中点环比销售额增长约1%。
销售额指引意味着美洲和欧洲、中东和非洲地区的销售额增长，而亚洲由于农历新年，销售额下降幅度低于季节性水平。
我们的第三季度指引还意味着我们更高利润率的西方地区进一步复苏，这将加速我们业务模式的运营杠杆。
该指引还假设利息费用与第二季度相似，有效税率在21%至25%之间，稀释基础上的流通股为8300万股。
最后，我要感谢我们的团队在本季度取得了稳健的财务业绩改善，第三季度的指引让我们对业务的整体复苏更有信心。
2026年将为安富利提供多个机会，帮助我们的客户和供应商适应不断变化的市场条件，并将在我们继续为利益相关者创造价值方面发挥良好作用。
接下来，我将把电话交给操作员，开始提问环节。
谢谢操作员。女士们，先生们，我们现在将进行问答环节。
如果您想提问，请按电话键盘上的星号1。
确认音将表示您的线路已进入提问队列。
如果您想从队列中移除您的问题，可以按星号2。
对于使用扬声器设备的参与者，在按星号键之前可能需要拿起听筒。
请稍等，我们正在收集问题。
我们的第一个问题来自Truist Securities的William Stein。请提问。
嘿，感谢您回答我的问题。
如果可以的话，我想提两个问题。
首先，您能谈谈本季度订单的线性情况吗？有什么不寻常或值得注意的地方吗？
我认为通常新订单在进入12月时会减少，也许我记错了。
但不管对错，也许可以评论一下这种趋势以及您目前积压订单的持续时间，您有更多的可见性吗？
您是否看到客户下订单的时间更长，也就是请求的时间更长？谢谢。
是的，谢谢Will。感谢您参加电话会议。
我想这是两个问题，对吧。
如果Ken想补充的话，我先回答。关于线性情况，12月这个季度总是很有趣，对吧，因为您的账单在整个季度都在继续，但您的订单在12月下半月左右会减少，比如说前后几天。
所以，是的，在这种情况下，10月、11月的订单肯定很强劲，整个12月直到大约中旬都不错。然后订单开始减少。但即使这样，订单出货比在一个相当不错的账单季度之上仍然是正数。所以这是个好消息。
另一点与您的长期观点有关，我们看到客户在交货期内的订单减少量正在增加。我们的加急订单在增加，这告诉我们，我们不知道确切情况，但库存正在耗尽，而交货期直到最近才延长，客户没有进行管道规划，也没有给我们足够的可见性。然后当他们去找制造商时，突然，他们就来了紧急订单。
我们称之为“紧急订单”，有点像在90天内的报价、发货、账单。所以这又是一个积极的信号，这引出了您问题的最后一部分，即可见性正在改善。
Will，供应商们，很多都在这个电话会议上，他们向我们索要积压订单，他们想知道要生产什么，我们则向客户索要更多未来的可见性，也就是更长期的订单或预测。
我们开始看到这种情况在增加，可能还没有达到我们希望的水平。
但是，是的，我们开始对未来有更多的可见性，电话会议上的客户们，我们下周将在亚利桑那州见到他们中的很多人。这仍然是我们要传达的信息。我们仍然希望有那种可见性和管道，以便我们能为他们进行适当的管道规划。但情况正在改善。还没有达到需要的程度。
谢谢。回答了您的问题。
我们的下一个问题来自Wells Fargo的Joe Quatrochi。请提问。
嘿，感谢您回答问题。
我想回到您之前谈到的定价评论，想了解一下您是否能谈谈您看到哪些终端市场或终端产品的价格通胀比其他的更严重？
是的，谢谢Joe。我想我们说过存在上行的定价压力，所以我认为这种情况将继续。
我认为在我们谈论价格上涨之前。我的意思是，在这个周期中，一个积极的方面，而且这是一个很长的周期，是价格总体上保持住了。平均销售价格总体上保持住了，但随着一些产品类别的交货期开始延长，你可以预期其中一些已经在发生了，肯定在内存存储控制器、IPD领域的某些电容器方面。我们开始看到一些价格通胀。
这在很大程度上显然是由数据中心的活动增加以及超大规模企业推动的。但实际上，我们的许多工业客户的需求也在增加，这是基于他们对数据中心的 exposure，如果你明白我的意思的话。
所以总体而言，并非全面上涨。在第二季度大部分时间里价格是稳定的，但我们开始看到一些上涨，我认为随着我们前进，这种情况将继续。
Joe，也许只是为了澄清一点，我们已经看到了宣布的涨价，我们知道它们会到来，对吧。但本季度的实际业绩并没有受到实际价格上涨的太大影响。所以只是为了澄清其中一些事情的时间安排。
好的，这很有帮助。
然后，我在思考收入指引，您谈到美洲和欧洲、中东和非洲地区增长，而亚洲的下降幅度可能比季节性要好一些。
我该如何考虑美洲和欧洲、中东和非洲地区相对于季节性的情况？您对3月季度的预期是什么？
是的，所以3月季度，我会。Ken，插话。通常情况下，Joe，西方地区在3月季度比12月季度会反弹。这在很大程度上是一个数学问题，只是天数更多等等。但去年是个异常情况，你可能还记得，西方地区在12月季度没有增长。我想这是我第一次看到这种情况。所以今年回到了更典型的季节性，西方地区将会增长，这是积极的。而且如你所知，这是我们利润率更高的地区。而亚洲，将有一个典型的。
嗯，也许不是典型的农历新年。中国新年会有影响，但不像过去那样显著。所以这也是积极的。所以本季度进入3月，区域组合的变化对我们有利，这是个好消息。Ken，还有什么补充吗？
我认为西方地区的增长在高个位数是我对其的看法，这符合预期。所以可能季节性略高，但我仍然认为西方地区正在增长，订单继续改善。我想在指引中我要指出的是，因为收入略有上升，通常你会看到亚洲下降甚至达到两位数，而西方地区上升。所以这种组合变化通常会带来不错的毛利率提升。我们现在没有看到这一点，因为亚洲的下降幅度是低个位数，但我们确实从这种季节性组合变化中看到了营业利润率的扩张。
是的。我们看到西方地区的营业 income增长良好。想想高 teens。所以我们对指引中暗示的营业利润率扩张感到满意，尽管毛利率仍然受到组合的影响。
这真的很有帮助。感谢所有的说明。谢谢。
谢谢。
我们的下一个问题来自Bank of America的Ruploo Bhattacharya。请提问。
嗨。感谢您回答我的问题。
也许我会就3月季度的指引提一个后续问题。
过去几年，我的意思是3月季度的销售额环比下降。
今年，考虑到区域组合，您指引销售额略有上升。
从指引来看，我的理解是，核心业务利润率可能会同比上升，这取决于Farnell的表现和整体组合情况。
但是我能问一下，您认为展望未来，今年剩余的季度，您的核心业务利润率能否同比增长？
您认为3月季度的季节性与过去几年不同是否会影响今年剩余季度的季节性？
随着您度过这一年，您是如何考虑的？您认为我们会看到超过季节性的收入增长或利润率同比增长吗？
Rupa，让我先回答最后一部分。我认为没有理由相信季节性会改变。我们对季节性的看法仅仅是发货天数的数量。如果你经历了传统的农历新年，比如说根据国家不同有7到10天的停工，那么你发货产品的天数就会减少。我认为抵消这一点的是亚洲的订单增加和业务繁荣。我认为与西方地区类似，这只是发货天数的问题。所以当我们展望一个更正常的中高个位数增长环境时，我认为你仍然会看到季节性内的正常波动。
我想回答您关于营业利润率的问题，我认为是的，从营业利润率的角度来看，我们确实预计会有持续的势头，特别是随着西方地区的复苏。西方地区确实是我们盈利能力的运营杠杆支柱。所以尽管亚洲的销售额达到了创纪录的11，我们对此感到高兴，那里也有非常好的信号，但我们在美洲的销售额仍比历史峰值水平低约20%至25%，在欧洲可能低30%至35%。这是很多需要恢复的毛利美元。我认为随着西方地区的复苏，你将开始看到营业利润率的扩张。
我想更具体地回答您的问题，这取决于西方地区继续复苏的速度。但是我认为，就12月季度和3月指引而言，在让电子元件利润率回升方面取得了良好进展，这确实是由西方地区引领的。
是的，Ruplu，Ken已经说得很好了。正如您所知，我们不会在90天之外提供指引。但是当我现在和您交谈时，当我查看积压订单以及1-30天、31-90天、91-180天等，180天及以上的情况。这是令人鼓舞的。这是我和团队使用的词。迹象都非常令人鼓舞。但如您所知，我们不会提供季度之外的指引，但我们对未来几个季度感到鼓舞和乐观。
好的，这很有帮助。
我能问一个关于您定价评论的后续问题吗？
您能提醒我们，如果供应商提高价格，这在短期内以及中期会如何影响安富利的收入和利润率吗？
Phil，如果我错过了的话，您有没有具体说明您看到哪些产品类别或领域出现了现货价格上涨？
是的。谢谢Rupalu。所以定价，它确实会影响平均销售价格，对吧。所以我们的很多业务都是在合同下进行的，有些不是，你知道，那些不是合同的，我们称之为现货采购。如果你愿意，客户及时下单，实用。是的，我们可以在那里提高利润率。那些难以获得的产品的价格和利润率，我们不会过度掠夺，但只是在这方面获得一点合理的利润率，这对我们是积极的。对于合同客户，价格会转嫁。所以它对利润率百分比的影响不大，但它确实会影响收入美元和利润美元，如果这有意义的话。
类似于我们在市场上最后一次紧张时看到的情况，客户肯定无法吸收，这是肯定的。但我们确实开始看到这种情况，特别是在某些领域。内存存储。存储需要内存。所以任何与内存存储相关的东西，我们将开始在控制器、网络中的一些高端产品以及选定的部件如天线电容器等方面看到更多。我们开始看到一些价格上涨。所以现在有些是适度的，其他的比适度的要多一些，特别是在内存领域。
好的，谢谢。
如果我能再问一个问题。
随着欧洲的复苏。我想您说过Farnell可能每个季度有50个基点的改善，但随着该地区本身的改善，您认为这会加速吗，您能看到Farnell利润率更快的复苏吗？
请帮助我们设定对年底利润率水平的预期。谢谢。
是的，谢谢Ruploo。是的。所以具体到Farnell，通常他们最大的地区和最盈利的地区是欧洲。好的。但在过去几个季度，情况并非如此，基于欧洲的业务仍然表现良好。但实际上，美洲地区，就像我们也指出的，美洲地区的测试和测量业务占比更高，这确实是很好的业务，只是利润率水平与板载组件（如半导体和IP和E）不同。所以欧洲的任何额外增长都将进一步推动现在的利润增长，这可能会加速这一进程。
您是对的。我们希望看到他们每个季度改善50个基点的利润率，这是我们向Farnell的领导团队传达的信息，他们也在这个电话会议上。我们需要看到他们并期望他们继续显示营业利润率的增量改善。其中很多可以通过您所说的更高收入和正确的组合来加速。尽管我们可能没有预测到这一点，但当然我们非常希望看到他们将这一速度加快到50至100个基点以上。但这是我们目前的承诺，同时他们继续管理他们的费用线。
是的。所以他们和我们作为一家公司，特别是Farnell，仍然在做其他事情，我们一直在做的事情，你知道，在需要的地方提高效率，削减成本，同时在需要的地方进行投资，即在数字电子商务、人工智能等方面。所以希望这回答了您的问题。但我们确实将其视为我们前进的持续推动力，我们将寻求加速实现两位数的营业利润率。
好的，谢谢提供的细节。
不客气。知道了，Rachel。
先生们，目前没有更多问题了。我想把会议交回给Phil Gallagher做总结发言。
好的。非常感谢。我要感谢各位参加今天的财报电话会议。
我们期待在即将举行的会议以及4月份2026财年第三季度财报报告时与您交谈。
好的。祝您今天愉快。谢谢。
女士们，先生们，今天的电话会议到此结束。您现在可以挂断电话了，感谢您的参与。