Thomas Healy（创始人兼首席执行官）
Jon Panzer（首席财务官）
Sean Milligan（执行副总裁）
好的。感谢您今天上午参加Needham增长会议。我们非常高兴今天上午能主持Hyliion的会议。今天上午，我们有首席执行官Thomas Healy和首席财务官John Panzer。我们将首先由Thomas进行简短的演示，然后进入问答环节。如果您有问题，可以使用屏幕底部的聊天框，我们会确保问题得到提问。否则，我们准备了一些问题，整个会议将持续约45分钟。Thomas，接下来请您发言。
谢谢，Sean。大家好。简单介绍一下背景，Hyliion是一家专注于发电领域的公司。所以，目前这是一个非常不错的行业。大家可以在幻灯片上看到我们的产品。每个盒子代表约200千瓦的发电量。我们的愿景和重点是实现现场、电表后端的电力生产，让人们能够摆脱对电网的依赖，自行发电。简单介绍一下背景，如果你想想沃尔玛或家得宝这样的企业，他们可以在外面放置这样一个盒子，就能摆脱电网连接，不再依赖从电网购电，而是自行发电，而且比电网电力更便宜、更清洁、更可靠。
再想想这两个不同的场所，比如家得宝这样的商店大约需要一个这样的盒子，沃尔玛则需要大约两个，因为他们现场还有食品冷藏设备。再简单介绍一下市场和行业背景。希望这对大家来说并不意外，但电力行业正处于大规模增长阶段，需求旺盛。其中很大一部分来自数据中心行业。一个有趣的轶事是，2025年某超大规模企业的电力使用量约为6吉瓦。
到2030年，他们计划使用40吉瓦的电力。而这只是该行业中的一家公司。左边还有其他一些例子。所有这些因素共同推动着我们所认为的未来模式——分布式电网。这意味着，不再是由一个大型发电厂向各地输送电力，而是在终端地点进行现场发电，这些电力不仅可以供应所在设施，甚至还有可能回输给电网。简单介绍一下我们公司。
我在2015年创立了Hyliion。我们于2020年在纽约证券交易所上市。如果你们中有人长期关注我们的发展，可能知道我们最初是从事电动汽车和电动半挂卡车领域的。后来我们发现该行业举步维艰。幸运的是，几年前我们决定退出该领域，全力投入发电业务。当时我们做出这个决定时，公司财务状况良好，资产负债表稳健。我们拥有一项很棒的技术——Karno发电机，这实际上是我们从通用电气航空收购的。
在我们还从事电动卡车业务时，通用电气找到我们，说：“嘿，我们有这项很棒的技术，我们认为它非常适合为电动汽车充电。你们想一起合作吗？”我们同意了。我们开始共同开发Karno发电机，几年后，我们实际上收购了通用电气的这个部门。不久之后，我们决定全力投入这个领域。我们追求的市场中，数据中心是迄今为止的首要市场。我们已经获得了超过或接近500台Karno发电机的意向，其中超过一半来自数据中心行业。
我们在国防领域也有浓厚的兴趣。美国海军已选择我们为其一艘无人自主船舶提供设备。想想一艘无人船，没有人在船上进行换油和发动机维护。这就需要一种低维护的解决方案，而Karno发电机能够满足这一需求。我们还在开拓废气领域，因为Karno发电机可以使用不纯燃料，真正实现了燃料无关性。我会详细介绍这一点。但废气领域对我们来说是一个非常有前景的市场。还有电动汽车充电和主电源领域，也就是我之前提到的家得宝、沃尔玛这样的例子。
我想在这张幻灯片上强调的最后一点是，我们在去年宣布，从2026年开始，Karno技术将有资格获得30%的税收抵免，并且这一政策将持续10年。这实际上相当于我们的客户可以享受30%的折扣。好的，接下来谈谈实际技术。如果你们中有人关注这个领域，可能听说过像Bloom这样从事燃料电池的公司。还有康明斯、卡特彼勒、Yambakers等从事内燃机的公司。
我们则是一种新技术。这是一种基于斯特林发动机技术的线性热发电机。斯特林发动机的概念大约在200年前就已发明，但一直未能得到广泛应用，因为其制造极其困难。即使在200年前，人们就知道斯特林发动机效率最高，或者有潜力成为效率最高、维护需求极低的发动机，但就是无法制造出来。而3D打印技术的出现带来了制造上的突破。
因此，我们实际上是通过增材打印或增材制造来生产这种解决方案中的许多关键部件，从而在200年后的今天将其推向市场。然后，我们将这个产生约200千瓦电力的四轴系统整合到一个电源模块中，该模块包含所有平衡设备、风扇和散热器。这样一个盒子就可以放置在设施现场，只需为其提供燃料，它就能将燃料转化为电力，所有必要的设备都封装在里面。
比如泵、风扇、压缩机、散热器等等。我们还在开发2兆瓦的解决方案。当你考虑数据中心行业以及石油和天然气领域时，他们需要数十兆瓦，在某些情况下甚至数百兆瓦的电力。因此，将一堆200千瓦的小盒子堆叠在一起意义不大。这就是为什么我们也在努力开发2兆瓦的解决方案。这些解决方案仍然可以堆叠在一起，以获得所需的确切电力。作为参考，2兆瓦的设备占地面积约为一个20英尺的集装箱大小。
与其他一些解决方案相比，这是非常高的功率密度。而且它非常模块化。可以直接放置在设施现场，可以移动，当需要更多电力时，可以堆叠更多设备。这与购买一台50兆瓦的通用电气Vernova涡轮机完全不同，因为涡轮机的功率是固定的。而我们的设备可以根据需求扩大或缩小规模。就产品提供的优势而言。
真正的燃料灵活性。这是我们非常独特的一点，它可以使用20多种不同的燃料。如天然气、丙烷、柴油、氢气、氨。这是一个你可以实时切换燃料的盒子，系统会相应地做出反应并继续运行。所以在切换燃料时甚至不需要关闭设备。低维护。每个轴内部只有一个运动部件。我会在幻灯片中展示这一点。但这使得维护需求极低，无需换油。
系统中实际上没有油。不像传统的内燃机。卓越的效率。作为参考，美国普通墙上插座的效率约为36%。我们的目标是高达50%的电效率，与电网相比有相当大的提升。这使得现场发电的成本实际上低于从公用事业公司购买的电力成本。最后是超低排放。这里提到的数字是加利福尼亚州实施的一些最严格的标准，即使使用天然气等燃料，我们也能够超过这些标准。
好的，我将花一点时间介绍这项技术。正如我在之前的幻灯片中提到的，它是一种线性热发电机。但为了说明它的工作原理，我们通过在橙色区域的燃料反应产生热量。可以想象成炉灶的燃烧器。你的炉灶可以用天然气，也可以用丙烷。我们也是如此，只是燃料种类更多。我们可以使用我提到的20多种燃料。所有这些都是为了产生热量，并试图加热系统的金属部分。
在红色和蓝色区域，我们有密封的氦气。斯特林发动机的工作原理是利用密封气体。当你加热气体时，它会膨胀，然后将气体冷却，它会收缩，如此反复膨胀和收缩。在这个系统中，这种过程每秒大约发生20次。我们加热红色区域，使气体膨胀，推动活塞向一个方向移动，然后在另一侧进行相反的反应，推动活塞返回。
在中心，我们有一个线性电动机。可以想象一下具有再生制动功能的汽车，带有再生制动的电动汽车。当你松开油门踏板时，实际上开始发电并为电池组充电。我们在系统中心做的是同样的事情，当轴来回移动时，我们产生电力，这些电力可以供应给电池、直接供应给设施或输入电网。我提到过，关于斯特林发动机，其中一个重要的突破是增材制造3D打印。
这是我们位于德克萨斯州奥斯汀的实际工厂的照片，以及我们正在制造的一些零件，比如左边这个。这确实是效率和燃料灵活性的关键。我们能够实现燃料灵活性，得益于我们现在可以重新思考零件的设计，因为它们将通过3D打印制造，而不是传统的CNC加工。我想将我们的解决方案与我之前提到的其他一些解决方案进行比较。正如你在这张幻灯片上看到的，无论是电力成本、排放、维护还是占地面积，我们都是顶级或顶级解决方案之一。
唯一我们不是顶级的领域是前期成本，内燃机比我们便宜。当然，燃料电池比我们的解决方案更贵，但独特之处在于，由于我们效率高、燃料消耗少，这意味着运营成本更低，而且维护需求极低。因此，与其他解决方案相比，我们能够实现最低的电力成本。接下来，我将把话筒交给John，他将简要介绍公司的财务状况。
是的，快速看一下2025年第三季度的财务业绩和年初至今的业绩。我想指出几点。我们正在产生收入。正如Thomas提到的，我们与美国海军签订了一份研发服务合同，将我们的Karno电源模块安装在自主船舶上。因此，我们从这项工作中获得收入，年初至今我们报告了约300万美元，我们估计全年将达到约400万美元。我想指出一些关于费用的情况。如果你看总数，我们第三季度花费了约1500万美元，年初至今为5100万美元。
这两个数字与去年相比基本持平。我们确实有一些与前动力总成业务关闭相关的费用。但大部分费用中，我们每季度的销售、一般及管理费用约为500万美元。这实际上有所下降。因此，我们能够在不快速增加支出的情况下推进产品开发，我们的许多研发成本包括我们购买的组件，这些组件最终将进入我们将交付给客户的发电机系统中。总体而言，亏损约1300万美元。
这可能是过去几年的大致运行率。如果你看下一张幻灯片，看右侧，我们的总现金使用量，我们估计约为6500万美元。一旦我们公布2025年全年业绩，这将约为4500万美元。这是业务的基本现金支出，包括我提到的研发、购买组件等。然后我们将花费约3000万美元的资本支出，我们计划通过约1000万美元的融资来抵消这部分支出。与去年相比，我们去年有一些特殊项目，包括在动力方面的支出，我应该说是2024年，用于动力总成关闭的支出。
然后我们进行了小规模的股票回购，但数字基本持平。因此，就蓝色和绿色部分而言，基础业务以及资本支出，我们还没有预测2026年及以后的情况，但如果向前推断，我们今天，或者说第三季度末，资产负债表上有1.65亿美元的现金和投资。因此，我们大约有三年的运行资金。同样，这只是推断。所以我们的财务状况非常良好。我们预计在产品商业化过程中不需要筹集任何资金。
在拥有运营业务所需的现金和资本资源方面，我们完全掌控自己的命运。我们在最近的电话会议中提到，一旦产品商业化、经过验证并优化了现有的打印机资产，我们将寻求相当快速地扩大增长。届时，我们可能会考虑在奥斯汀工厂购买打印机以加速增长。所以我想这里的关键点是，我们开始产生收入。
我们的管理费用结构适度，有一些资本投资，在继续开发产品并将其商业化方面，财务状况非常良好。随着产品推向市场，我们预计未来几年会有更快的增长。
好的，Sean，我们把话筒交回给你。我想我们要进行一些炉边谈话。
好的。提醒一下，有很多人参加会议，但如果你有问题，应该可以在屏幕底部的聊天框中输入，我们会确保问题得到提问。不过，Thomas，首先，你简要介绍了Karno线性发电机，但你能谈谈你已经展示过的不同燃料的灵活性，以及这在系统中实际是如何工作的吗？是不间断的，还是需要进行一些设备转换？
当然可以。我可能会先说明，“燃料无关性”这个词并不新鲜。很多发动机公司实际上都说他们有燃料无关的平台，但这意味着他们有一些部件，比如发动机缸体，他们可以将同一个发动机缸体用于柴油发动机、天然气发动机等。但当他们从一种燃料切换到另一种时，其他所有部件都需要更换。这与我们所说的燃料无关性不同。我们所说的燃料无关性是指，你购买这个资产，这个盒子可以真正从一种燃料切换到另一种，而无需进行硬件更改。
Sean，关于你的问题，我们已经在天然气上进行了演示。这是最主要的燃料，对吧？我的意思是，我们的大多数客户将使用天然气。我们大部分测试都是用天然气进行的。丙烷，我们已经在客户的垃圾填埋气上进行了测试。比如，想想从垃圾填埋场产生的甲烷。我们去了一个客户现场，实际上捕获了从垃圾填埋场释放的甲烷，然后运行了发电机。我们在石油和天然气领域也做了同样的事情。我们捕获了油田气或废气，这些气体通常会被燃烧掉。
我们能够演示在这些气体上运行发电机。有一个有趣的例子，在我们的假日派对后，我们的一名员工赢得了一瓶伏特加，他把它带回实验室，实际上展示了我们的反应堆也可以用伏特加运行。当然，这对客户来说并不是一种经济的做法，但它之所以真正具有燃料无关性，是因为燃料的反应是持续的。所以，简单来说，就像火焰喷射器，一旦点燃，它就会使燃料发生反应，你实际上可以切换你正在注入的燃料，产生的热量会因为燃料的英热单位含量不同而变化。
但我们会根据英热单位含量来调整燃料的输入量。我最后要提到的是，我们也在研究液体燃料。这是海军特别想要的，他们主要使用柴油。因此，我们正在开发一种既能使用气体燃料又能使用液体燃料的解决方案。我们所有的早期部署都是气体燃料，如天然气、丙烷和氢气。但液体燃料很快就会跟进，我们已经在实验室设施中进行了演示。
好的，很好。在联邦层面，我认为它不被监管为内燃机，对吗？这对部署有什么影响，与其他竞争产品（比如重置或涡轮机方面）相比，你看到了哪些兴趣？
这是个很好的问题。你说得对。根据美国环境保护署（EPA）的规定，这是一种不受监管的技术。这实际上是我们在20年与EPA密切合作的事情之一。他们显然对内燃机有联邦标准，比如排放概况等。他们研究了我们的技术，说：“嘿，这不属于内燃机或涡轮机的范畴。”因此，他们实际上认定——我们有EPA的信函证明——根据《清洁空气法》，这是一种不受监管的技术。
显然，他们查看了我们的排放和概况，对此非常满意。因此，从联邦角度来看，客户是明确的，可以放心使用。他们不需要经过任何EPA许可之类的程序。你仍然需要像对待任何其他技术一样，与当地的空气区合作。在这方面，我们一直与南海岸空气质量管理区（SCAQMD）密切合作。我不会尝试读出这个缩写，但南海岸空气质量管理区。他们拥有美国一些最严格的标准，他们实际上来我们的设施测试了我们的技术。
他们对其进行了排放测试，我们与他们密切合作，相信即使在美国最严格的地方排放标准下，我们也能符合要求。感谢您的提问。
在商业化方面，我认为你们已经在客户配置的机组上完成了100多天的运行。但在此期间有没有非计划停机或硬件更换，以及今年早期采用者的部署时间表和机组数量是怎样的？
当然。我们从25年初开始，将第一台资产从我们拥有转移到美国海军拥有。然后他们实际上付费让我们在我们的设施运行他们的资产。他们的多台资产实际上都在我们的设施，并按照他们的负载曲线运行。我们最近就此发布了公告，进行了耐久性测试。Sean，你提到的公告是我们将该客户资产运行了100天，没有非计划停机，没有硬件问题。
这意味着系统是可用的、正常工作的，这对我们来说意义重大。因为许多新技术都有易损部件，会出现意外情况，会有部件损坏。幸运的是，我们能够证明系统能够成功运行。这也促成了我们最近发布的另一项公告，我们成功演示了美国海军的负载曲线。这意味着这项技术注定要安装在船上。他们研究了他们的船只以及它将运行的工作循环，将在什么功率水平运行，然后给我们这个负载曲线进行模拟，我们成功地运行并展示了他们要求的功率输出。
从那以后，这开启了美国海军开发和合同的下一阶段，我们将进行更长时间的测试，在运行系统时模拟船舶运动，然后在不久的将来将这项技术实际安装到船上。然后，是的，除了海军之外。
海军之外，还有哪些早期采用者，你预计今年从早期采用者的角度会交付多少台机组？
是的，我首先要说的是，在我们最近的财报中，我们尚未更新2026年的指引。因此，我们需要等到即将召开的财报电话会议才能公布。但我可以谈谈我们将要进入的行业。因此，展望今年，我们预计海军将继续成为客户。我们看到数据中心领域有很多兴趣，这是我们非常兴奋的领域。我们还看到标准商业和工业发电领域的兴趣。比如仓库或盒式商店零售商，他们可以在现场安装发电机以及电动汽车充电设施。
我们已经在这些项目上工作了一段时间，我们将把我们的系统直接连接到充电基座，能够为配送车辆或乘用车充电。
不是当前的管道，而是你最后披露的管道。你能介绍一下你拥有的非约束性意向书（LOI），并说明预期的转化率吗？从意向书到采购订单的路径是什么样的，你从客户那里听到了什么，他们需要看到什么，以及这需要多长时间，还有你的管道是按机组数量还是收入来衡量的，或者你想如何谈论它？
我首先要说的是，从我们所处的位置来看，需求不是问题，供应才是问题。我们已经与客户签署了意向书，涉及的Karno核心机组数量接近500台。所以我们有很多兴趣。正如我刚才提到的，这些兴趣分布在各个行业。因此，我们在26年、27年的主要重点将是如何扩大供应，如何制造更多这样的系统，并开始履行这500台意向书的积压订单。
我应该指出，为了良好的治理，这些都是非约束性协议。所以客户表示：“嘿，我们有这个项目，我们想在这个项目中部署这么多台机组。”但所有这些都取决于我们推出这些初始机组并确保它们成功。这是我们26年的重要里程碑，客户希望在他们的现场看到这些机组，运行良好，并实际实现我们所宣传的高效率、燃料灵活性和低维护。到目前为止，我们一直在辛辛那提的设施运行这些系统，有些是客户资产，有些是我们自己拥有的资产。
下一阶段将是在现场进行演示。能够做到这一点的一个催化剂是我们正在进行UL认证。一切进展顺利，我们对进展感到满意。一旦获得UL认证，我们就可以将这些资产运送到客户现场。在我们上次的财报中，我们预计将在26年初完成UL认证。
好的，有没有办法考虑单位经济效益，比如商业发布时200千瓦模块的目标平均售价（ASP）。有没有办法考虑客户的投资回报期？
比如在。
我知道你们还没有商业部署，但根据你们在测试中看到的情况。
是的。我这里会使用一些通用的大致数字，但方向上会给大家一个很好的概念。我以200千瓦系统为基准。如果你考虑我们的200千瓦系统，大约是50万美元。如果你看用于主电源的内燃机，可能在30万美元左右。所以我们的价格略高一些。我们是50万美元，内燃机是30万美元。但如果你看燃料电池，很多数据中心解决方案都在考虑燃料电池，它们的价格实际上更高，可能在60万到70万美元左右。
因此，在投资回报期方面，由于我们效率高、燃料消耗少，而且预计维护成本低，我们预计投资回报期通常在三年左右。与电网电力相比，或者甚至与我刚才提到的内燃机等其他解决方案相比，显然燃料电池的初始资本支出更高，但对客户来说，这非常有吸引力。
当你谈论一个预期寿命超过10年，甚至可能远超过10年的资产时。从我们的角度来看，显然我们只需要将系统推出并证明这一点。但当我们与客户讨论我们与竞争解决方案时，客户喜欢他们所看到的。他们失望的是：“我什么时候能得到100台？我什么时候能得到200台？”昨晚我在一次晚宴上，坐在我旁边的人正在建造一个200兆瓦的数据中心，他问：“我什么时候能得到那些？我什么时候能得到200兆瓦？”我说，这需要我们好几年才能实现。
是的。在会议的最后部分，我们可以转向供应链，谈谈当前的产能，以及实际如何扩大规模？是提高现有打印机的效率，还是购买新打印机？你如何看待这一过程？
当然。我会跳到这张幻灯片。你看到的是我们德克萨斯州奥斯汀工厂的一小部分。但我们的工厂配备了这些3D打印机。我们现在大约有30台左右。它们就在那里运行。我的意思是，这是一个非常不同的情况，你甚至不需要人员在工厂，这些东西就在那里运行，制造零件。关于你的问题，John可以分享更多，但我们已经投资了数千万美元购买这些资产，在我们的工厂中建立了一个配备3D打印机的区域。
我们目前处于这样一个阶段，我们预计，从资本角度来看，我们会有所放缓，因为我们已经有了一定的安装基础。现在的重点是充分利用我们已有的设备。我们在最近的财报中提到，我们实际上预计资本支出会有所放缓，因为我们有了安装基础。现在的重点是提高这些机器的利用率。一旦实现这一目标并开始扩大规模，我们就会考虑增加更多的机器。
但对于那些可能没有见过这类3D打印机的人来说，我们有很多机会在现有机器的占地面积内提高速度。我们可以采取一些措施，比如以更高的功率运行激光，或者从一开始就以更深的深度打印，这可以使现有资产的速度更快。这些都是我们今年将要开展的工作。我们还在研究下一代激光技术，实际上可以对现有资产进行升级，只需升级激光，就能提高速度。
综上所述，长话短说，结论是我们已经投入了大量资本，拥有了良好的打印机安装基础，现在的重点是提高吞吐量。
好的。这次会议的一个主题，特别是在无人机和国防方面，是拟议预算的规模。除了海军项目，你在国防方面还有其他合作吗？除了海军项目，与美国国防部（DoD）还有其他机会吗？
有的。John和我开玩笑说，有时候我们觉得自己可能应该成为一家国防公司，因为我们从该领域看到的兴趣程度很高。但显然，我们也想进入数据中心和其他领域。但我们有海军合同。我们宣布了与空军的合作。我们正在寻找其他海军项目、陆军项目。军方认为这是一种应用广泛的技术。我们已经讨论过将其安装在船上。
但是，如果你把它安装在前沿作战基地，那里不确定有什么燃料可用。现在你有一台发电机，可以使用丙烷、天然气或传统柴油，或者如果你想想前沿作战基地，陆军告诉我们，最危险的工作实际上是燃料运输。因此，如果你的发电机使用更少的燃料，那么你就需要更少的燃料运输。陆军还非常注重减少前沿作战基地的人员数量。
如果他们能够减少或消除需要在那里维护发电设备的技术人员数量，那将是一个巨大的好处。因此，这会产生滚雪球效应，因为如果你减少人员数量，现在你需要更少的电力，需要更少的食品运输。这是军方目前的一大重点，幸运的是，Karno非常适合这一点。Sean，至少。
是的，我是说我们的时间快结束了。我们可能还能再聊30分钟。但是，Thomas，在会议结束时，如果你能给我们一些最后的想法，那就太好了。
当然。我希望参加会议的许多人都已经看到，发电领域是一个非常好的行业。我们需要更多的电力。甚至在数据中心繁荣之前，我们就需要更多的电力。现在越来越明显，我们需要更多的电力。我们相信模式将转向电表后端的现场发电。我们认为Karno处于非常独特的位置，它是一种模块化、非常灵活的技术，在很多方面，我们认为它几乎可以让你适应未来的燃料选择和燃料成本等任何变化，这个系统都能为你提供帮助。
感谢Thomas和John今天上午抽出时间。非常感谢。
谢谢，John。
取决于。外国的。
如果您有问题，可以使用屏幕底部的聊天框，我们会确保问题得到提问。否则，我们准备了一些问题，整个会议将持续约45分钟。Thomas，接下来请您发言。
谢谢，Sean。大家好。简单介绍一下背景，Hyliion是一家专注于发电领域的公司。所以目前这是一个非常不错的行业。大家可以在幻灯片上看到我们的产品。每个盒子代表约200千瓦的发电量。我们的愿景和重点是实现现场、电表后端的电力生产，让人们能够摆脱对电网的依赖，自行发电。简单介绍一下背景，如果你想想沃尔玛或家得宝这样的企业，他们可以在外面放置这样一个盒子，就能摆脱电网连接，不再依赖。