Michael Weiss（董事长兼首席执行官）
身份不明的参会者
Brian Chang（摩根大通公司）
大家下午好。感谢大家参加第44届摩根大通医疗健康大会的又一场会议。我是Brian Chang。我是本公司的资深生物技术分析师之一。今天台上的是TG Therapeutics的首席执行官Mike Weiss。接下来我会把话筒交给他们的首席执行官，进行简短的演讲，随后是现场观众问答环节。Mike，舞台交给你。
很好。谢谢Brian。也感谢大家的参与。我现在开始。在开始之前，我想提一下，我将发表一些前瞻性声明，供感兴趣的各位参考。我鼓励大家查看我们在线上提供的公开披露文件。简单介绍一下，可能有些不太熟悉TG Therapeutics的人，我们成立于2012年，专注于B细胞介导的疾病。这些疾病范围包括自身免疫性疾病、神经炎症以及癌症。但今天我们主要关注多发性硬化症（Ms）。
我们有一款获批药物Brionvi，用于治疗多发性硬化症，正接近重磅炸弹级地位。我们有两项关键试验正在进行，以扩大BRNV的应用范围和总可及市场。我们还有三个在研项目。这就是BRNV，我们获批的抗CD20单克隆抗体。它于2022年12月底获批，并于2023年1月上市。距今不到三年。但它不仅在美国上市，现在已在全球范围内可用。我们的合作伙伴Neurox Pharm正在欧洲和世界其他地区进行商业化推广。
目前已在16个国家上市，迄今为止，超过20,000名患者已开具reamvy处方，其中大部分在美国。我将深入探讨Brionvi所处的抗CD20市场。该市场本身占据了约50%的动态市场份额，即新处方的50%，同时也占据了约50%的整体市场份额。我要告诉大家的是，我们预计Brionvi将随着该领域共同增长，因为请记住，目前CD20类药物仅占50%的市场份额。
因此仍有增长空间。接下来我将展示我们如何在CD20领域内实现增长。目前这类药物的销售额约为100亿美元。简单说明一下，有三种抗CD20药物获批用于治疗多发性硬化症，其中包括Brionvi。我今天会两次提到这张幻灯片，所以大家现在看到，之后还会再看到。所以不必现在记住，稍后我会详细讨论，这是DMT市场中的细分市场。
基本上这只是CD20部分，大家可以看到，约65%的患者选择静脉注射（IV）CD20药物，约35%选择患者自行给药的产品。即可以在家使用的皮下注射（Sub Q）产品。我们的Brionvi在医疗服务提供者（HCP）给药领域竞争。而另一边35%的市场份额由单一药物占据，但这种情况希望不会持续太久。所以我们也会谈谈我们在该领域的竞争努力。尽管市场竞争激烈，我们的目标是成为复发型多发性硬化症中处方量第一的抗CD20药物。
基于动态市场份额。我将谈谈我们如何达到今天的地位以及如何实现这一目标。在不到三年的时间里，我们在医疗服务提供者给药的抗CD20市场份额中取得了显著增长。我将分享一些数据。前200家多发性硬化症中心中，超过97%正在使用Brionvi。约90%的高百分位医疗服务提供者正在开具Brionvi处方。这意味着我们在医疗服务提供者给药部分的市场份额约为1/3。
因此，选择静脉注射产品的患者中，约三分之一选择Brionvi。总体而言，这使我们在收入方面获得了约20%的总市场份额（上下浮动）。这转化为多少收入呢？截至年底，在不到三年的时间里，我们的累计收入达到9.92亿美元。最新更新：我确定这是非官方数据，但我相信截至今年前两周，我们的累计净销售额已超过10亿美元。然后谈谈2026年，我们度过了非常不错的一年。
全球总收入为6.16亿美元。其中大部分来自美国市场，Brionvi美国净收入为5.94亿美元。这同比增长约90%。我们以非常稳健的第四季度结束了这一年。第四季度收入为1.82亿美元，我很确定我们本季度的目标约为1.75亿美元。因此表现超出预期，第三季度到第四季度环比增长20%，全年5.94亿美元的收入也实现了良好增长。我认为在年初，这就是为什么对我们以及任何公司来说，在年初两周给出业绩指引都具有挑战性。
年初我们预测并目标收入约为5.25亿美元。年底我们接近6亿美元。真是非常出色的一年。团队表现出色，产品被广泛接受，但这也显示了预测的一些挑战。那么我们是如何达到这一成就的呢？出色的收入、良好的市场份额，持续增长。我们的宣传语是“首个也是唯一一个每六个月（起始剂量后）一小时输注的多发性硬化症抗CD20药物”。这句口号有点长，我们或许可以想出更简短更好的。
但一开始，这已经很不错了，但它并没有讲述全部故事。完整的故事是，我们相信我们拥有同类最佳的产品。我们聘请了同类最佳的人才，并以同类最佳的价格提供产品。我认为，如果你经营任何业务，能做到这三点，你就会做得很好。我想这就是我们成功的原因。我将深入介绍一些产品特性。该产品在六年期间显示出一致的疗效和安全性。
在我们的关键III期试验中，我们的CD20药物是唯一年化复发率（ARR）低于0.01的药物，经过六年治疗后，年化复发率为0.012，大致相当于每83年治疗发生一次复发。所以我想说，这数据相当不错。标签中还没有乳腺癌风险和结肠炎的相关提示。该患者群体中女性占比可能超过70%至75%，且以年轻女性为主，年龄在20多岁到40多岁之间。因此这是人们会考虑的因素。该药物还经过糖基化工程改造，以增强抗体依赖的细胞介导的细胞毒性作用（ADCC），在其他疾病中，实际上已经比较了未经过ADCC改造和经过ADCC改造的抗体。
在那些疾病中，经过ADCC增强改造的抗体在临床试验中表现更好。我们认为这是我们产品疗效和活性的原因。关于人才，我们聘请了熟悉多发性硬化症领域的团队，他们来自大型公司，拥有多年经验。我们组建了一支全明星团队，成员来自所有参与过多发性硬化症治疗的公司，拥有多年经验，并且我们采用了这种客户服务模式。这几乎是一种执着，致力于让患者更容易使用我们的药物，我认为如果你与难以打交道的公司合作，这可能是未被充分认识到的更重要的事情之一。
让患者用上药物不仅仅是开处方那么简单。尤其是对于静脉注射产品。在患者用药过程中提供支持和帮助，尽一切可能提供帮助，这会产生影响。在价格方面，有些人可能会说，如果你的产品是同类最佳，你可能想要定更高的价格。但我们采取了相反的做法。我们的定价是所有品牌多发性硬化症治疗药物中最低的。不仅是所有CD20治疗药物中最低，而是所有品牌治疗药物中最低。
我们认为，随着人们转向Brionvi，这肯定有潜力为医疗系统节省一些成本。另一件我们非常自豪的事情是，在一次封闭式竞标中，我们击败了两家主要的外国制药公司，赢得了美国退伍军人事务部（VA）的合同。通过这样做，我们为退伍军人提供的Brionvi价格是美国市场上最低的，我相信这可能是所有主要国家中最低的价格。所以我们非常自豪能够做到这一点。这就是我们如何达到现在的位置。
我将进行一些前瞻性展望。我们的发展方向是什么？我们要做什么？2026年是相对直接的一年。我们将在医疗服务提供者参与的基础上继续发展，扩大患者认知度，并继续提升市场份额。在医疗服务提供者方面，自上市以来，我们的销售团队规模可能已经翻了一番。这是有意为之的。正如大家在前面几张幻灯片中看到的，90%的高百分位医生正在使用BR，这并非偶然，而是经过精心策划的。我们聘请了专注于这些临床医生的团队，并基本上在此基础上进行了扩展。
在上市第四年，我们确实在寻求以更具战略性、精准的方式扩充团队，以增加与高机会医疗服务提供者的接触范围和频率。这些高机会医疗服务提供者是由我们团队创建的专有目标算法定义的。所以这是一种非常好的、精准的方法。正如我所说，我们的销售团队规模到目前为止可能已经翻了一番。今年我们的增长会更为温和，销售团队可能增加10%到20%，以实现我们今年的目标定位。在患者方面，在多发性硬化症中，可能比其他一些疾病更甚，患者在决策中参与度很高。
这被称为共同决策。因此，与患者接触很重要。前两年我们在这方面做得不多，因为我们真的专注于临床医生。我们的想法是，我们不希望患者去找那些不了解该药物的临床医生。所以这是经过深思熟虑的，我认为在我们的努力中非常有效。但随着我们的发展，进一步提高患者认知度将是关键。2025年，我们做了很多非常好的事情，学到了很多。我们正在将这些经验向前推进。
2026年，我们将大力推进患者认知度宣传活动，通过电视、数字渠道等，真正建立患者认知度，并帮助我们在2026年以后继续提升市场份额。我们有一系列潜在的产品上市计划，我们认为这将继续推动增长。第一个计划于2027年上市。这是对我们静脉注射方案的改进或增强。我们稍后会谈到，这是将两次剂量合并，以简化Brionvi的初始用药流程。我们从临床医生那里得到了很多关于这个想法的积极反馈，我将简要描述一下。
通过2028年的临床试验，我们希望推出Brionvi皮下注射剂。这对我们来说可能是一个非常重要的产品。正如我所说，我稍后会花更多时间讨论，所以现在不多说。然后进入2029年及以后，我们认为有机会在多发性硬化症之外推出其他适应症，以及新型药物。我们的管线中有Azure Cel，我会谈到。我们还有一个积极的业务发展（BD）计划，我们认为这可能会在这个时间段带来产品上市。
所以这与我们正在做的事情非常契合。让我们谈谈我刚才提到的第一个，即合并给药以简化静脉注射Brionvi的初始用药流程。我们有增强关键试验，本质上是比较左侧所示的获批静脉注射剂量方案，与其他所有静脉注射CD20药物一样，在第1天给药，第15天给药，然后六个月后开始，在我们的情况下，每24周给予一次输注。
现在提议的静脉注射剂量方案基本上是将第1天和第15天的剂量合并为单次剂量。正如我所说，当你与临床医生和治疗中心交谈时，令人惊讶的是，在两周内安排两次剂量虽然不是世界末日，但确实带来了不便，对患者来说也不方便。如果我们成功获批，我们将成为多发性硬化症中唯一获批的只需一次起始剂量，然后每六个月再来一次的静脉注射产品。
该研究已完全入组。顶线数据预计在今年年中公布，目标上市时间如前所述为2027年。好的，现在让我们关注一个我认为非常令人兴奋的事情：自行给药的皮下注射Brionvi的研发。我们有一项关键研究正在进行，如果你看左侧面板，基本上是获批的静脉注射剂量方案与提议的皮下注射剂量方案的比较。我们的目标是在24周内达到基本匹配的药代动力学（PK）以获得批准。
你可以看到这里的给药 schedule，与获批的静脉注射剂量方案非常相似，只是采用注射方式，第1天给药，第15天给药，然后每8周或12周给药一次。所以我们有两个组，一个是每两个月给药一次，一个是每三个月给药一次。目标剂型是带有自动注射器的自行皮下注射剂。所以在剂型上与我提到的获批自行注射剂非常相似。
我们对这项研究的最新情况感到非常兴奋。III期试验入组已超过50%，顶线数据预计在今年年底至明年年初公布。正如我之前提到的，目标上市时间可能在2028年。我告诉过大家我会回到这张图片，希望大家没有忘记。那么我们为什么对皮下注射Brionvi如此兴奋呢？这是一个显著扩大总可及市场的机会。我们目前在65%的较大市场部分竞争。
但我们目前无法在35%的市场中竞争。因此，一旦临床医生和患者决定CD20是合适的治疗选择，一个关键的问题是：你想自己注射还是来医院由临床医生注射或输注？目前约35%的患者选择自行注射（有时根据月份和季度可能高达40%，但平均约35%）。如果他们选择这个选项，我们就无法竞争。
我们目前没有针对他们的产品。所以这就是为什么这对我们如此重要和令人兴奋。这完全是对我们静脉注射业务的补充，不会蚕食任何业务，因为如果你选择家庭用药选项，你就会使用相应的产品。所以这非常好，让我们进入一个独特且不同的患者群体。这使TG成为唯一一家在可预见的未来能够在这两个市场（医生给药和家庭自行给药）都提供产品的公司。所以我们真的在满足医生和患者在治疗中的需求和期望。
最后一点，从财务角度来看，我认为这有些不可思议。我知道有很多推出药物、新适应症和新疾病的机会，我们最终可能会这样做，并且我们正在研究多发性硬化症之外的一些领域。但在多发性硬化症领域内开展业务的杠杆效应确实非常惊人。这意味着我们将基本上使用现有的商业基础设施，只需最小的增量成本。
为了让大家了解这意味着什么，在某个特定方面，约85%开具自行给药产品处方的目标医疗服务提供者已经在我们的销售团队覆盖范围内。因此进入这个市场几乎没有额外成本，全是潜在的上行空间。现在我们来谈谈前面幻灯片中第三个要点，即在多发性硬化症之外扩展Brionvi。我们确实有如何发展Brionvi品牌的想法。我认为人们没有充分认识到Brionvi的一点，这可能是我们的错，因为在我们建立多发性硬化症平台期间，我们一直犹豫是否在不同适应症中推进。
但我认为随着我们开发皮下注射Brionvi，这重新点燃了Brionvi作为管线和产品的概念。你们中的许多人都知道，我们已经开始了一项针对重症肌无力（MG）患者的I期试验，该试验正在进行中，我们正在评估Brionvi的其他一些潜在适应症。当然，正如我之前提到的，我们有Azure Cel。这是我们的同种异体现成CD19 CAR-T产品。我们正在治疗进展型多发性硬化症患者，再次从我们的基础领域多发性硬化症开始。我们希望在2026年获得这项研究的一些数据，并正在进入其他适应症。
视神经脊髓炎（NMO）、重症肌无力（MG）、慢性炎症性脱髓鞘性多发性神经病（CIDP）也应在今年开放入组。为了结束这个话题，上帝保佑。为了结束这个话题，谈谈我们在研发方面的一些目标。正如我所描述的，我们计划在年中公布Enhance试验的顶线数据，即剂量合并试验的数据。这当然不是按重要性排序，而是按时间顺序，在今年年中或下半年。我们计划公布Azure Cel治疗进展型多发性硬化症队列的数据。
正如我提到的，今年年底或明年年初公布皮下注射项目的顶线数据。所以数据非常丰富，今年有两项关键读数（可能延续到明年年初），以及可能一些关于非常新颖的产品和项目的数据。在新试验方面，我们希望能够在今年启动一项针对Brionvi在多发性硬化症之外适应症的注册导向试验，并开始一系列针对Brionvi的潜在探索性研究，以及如你所听到的Azure Cel和一些新适应症的研究。
任何对今年财务指引感兴趣的人都等到了最后，希望这引起了你的好奇心。我们对2026年感到非常兴奋。正如我们之前所说，我们认为Brionvi在美国有望成为十亿美元级别的特许经营权。关于2026年全球净收入指引，我们年初的目标约为8.75至9亿美元，其中大部分将来自Brionvi的美国净收入，约为8.25至8.5亿美元。在费用方面，这里给出一些指引，今年我们将核心运营费用（经典的研发和销售及管理费用）与“一次性”费用分开，核心运营费用今年目标约为3.5亿美元。
所谓“一次性”费用是与皮下注射Brionvi库存建设和引入二级制造商相关的一系列费用。这些费用可能会持续一到两年。但一旦二级制造商的生产场地获得批准或皮下注射Brionvi获批，所有后续生产都将计入库存。这些支出将用于降低我们的商品成本。所以它们不是纯粹的费用。所以我将其分开，但所有数字都在那里，供大家查看。我们可能会持续一到两年这样做。
所以大家可以看到核心费用，我认为这是一个关键组成部分。如果你看一下，假设收入增长，核心费用肯定会增加，但不会达到疯狂的水平。从这些数字可以看出，未来几年我们将有大量的现金流和息税折旧摊销前利润（EBITDA）。我们之前讨论过，我们目前的股票回购计划有1亿美元的额度。我认为在当前股价水平下，我们更有可能增加股票回购规模，但这尚未确定。
但只是让大家了解我们的想法。最后，用一些亮点来结束本次会议，总结我们的现状。Brionvi继续超出预期。我们年初目标约为5.25亿美元，我认为分析师也预期如此，最终接近6亿美元。同比增长强劲，商业势头持续增强。所以我们对Brionvi的表现感到非常兴奋。需要说明的是，仅这个市场的静脉注射部分就为Brionvi提供了十亿美元级别的机会，之后我们还会加上皮下注射，它有自己的市场和机会。
我们也认为这是一个十亿美元级别的机会。我认为Brionvi的管线和产品潜力被低估了，皮下注射Brionvi将打开大门，让人们了解我们在这方面的潜在机会。然后还有其他分子如Azure Cel的增长潜力。今天的会议中我们没有谈到专利，但我们的专利有效期到2040年代中期。我们拥有关于分子糖基化的组合物专利，有效期至2042年或2043年，皮下注射制剂专利预计至2045年。
所以这是一个长期的机会，可以开拓多个适应症，真正将BR推广到新的领域。最后，正如我所提到的，我们有显著的运营杠杆。我们的运营支出（OPEX）可能是所有具有我们收入规模的公司中最低的之一，我们看到盈利能力在加速提升。现在我将暂停，我知道肯定会有一些问题，我们应该开始问答环节。
不会太疯狂。那么我们开始问答环节。现场的观众如果有问题请举手。线上参与的观众可以在门户网站上提交问题。Mike，首先，当我们考虑2026年时，你认为季度环比动态会保持不变吗？你也公布了收入指引，所以如果你能谈谈收入指引的考虑因素，会很有帮助。
好的。我们有一个预测团队，正如我所说，他们一直在提供这些数据，他们使用模型预测给定年份的新增患者数量、回访患者数量、全年的毛利率等。这些可能是核心的三个输入因素。我认为还有四五个其他主要输入因素。他们将这些数据输入模型，得出建议。
关于2026年季度环比情况，与2025年相比如何？你预计会有什么不同，还是我们应该预期与2025年类似的动态，比如从第一季度到第二季度的变化？我们应该如何看待2026年与2025年的比较？
在没有任何新信息的情况下，我不得不说，我认为会与2025年的节奏相同。
好的。在你的准备发言中，你提到销售团队预计增长10%到20%。如果我没记错的话，我很好奇，这些新增的销售力量将部署在哪些地区，你是否已经确定了治疗多发性硬化症患者的医生中的其他机会点？
是的。你是对的。大约10%到20%左右，我是说这不是精确数字，但大约增加10%到20%的销售团队。我们有多个销售团队，所以这是一个总数字。但正如我提到的，我们有一个专有算法来识别高潜力目标，即那些应该使用Brionvi但使用不足或根本未使用的医生。因此，我们将围绕确保能够以适当的频率接触到这些医生来组建销售团队。
观众有问题吗？
嗨。我记得你说美国净收入去年是5.94亿美元，美国有20,000名患者，所以大约每人30,000美元。我不知道这是否包含了VA折扣，但我的问题是，你在进入市场阶段定价时强调，你们选择低价策略以建立市场份额并从那里发展。我很好奇，你说公司成立于2012年，所以到2022年获批经历了10年，在此期间你们肯定有其他定价假设。
我想知道，定价假设是如何随时间演变的，以及与支付方的讨论相比如何，这是检验你能否进入市场的最终现实标准。
是的。我不能说2012年我们就在过多考虑定价问题，但随着我们接近市场，我们当然有了可比较的参考。当时有一款获批的静脉注射产品有定价。所以最终，是通过与支付方的对话，了解如何能尽快获得覆盖。我们认为非常重要的一点是，当我们与临床医生沟通时，他们开具处方后，患者能够获得保险覆盖。我认为我们在头六个月内获得了80%至85%的覆盖率。
所以这确实是一个成功的策略，并且我相信现在仍然是。我们几乎在所有地方都获得了同等覆盖，不是所有地方，但几乎。我们有一些优先地位，他们仍然保留一些优先地位。所以总的来说，这个策略效果很好。是的，这绝对是与支付方的讨论，了解如何确保我们能够进入市场并尽快获得覆盖。
但这显然是在流程的最后阶段才确定的，不需要大幅调整你们的假设，更多的是一些微调。
是的，是的。我的意思是，就像我之前说的，在上市前几年，竞争对手已经有一个价格。所以在一定范围内，我们确实提供了约25%的折扣，但我认为这并没有影响我们对机会的建模。谢谢。谢谢。
在CD20类别中，你从市场一线听到的关于皮下注射与静脉注射需求随时间的稳定状态如何？你如何看待皮下注射与静脉注射的市场份额划分？
是的，很难说。有一段时间我们觉得它在持续增长，但似乎已经稳定下来。有几个季度接近40%，但总体上似乎稳定在35%左右，而且相对稳定。但确实很难说。我不认为这是一个两败俱伤的情况，我认为对我们来说是双赢。我的意思是，如果我们成功开发出皮下注射和静脉注射产品，我们将参与整个领域的增长，无论哪一部分增长更好。
我想在那一点上我们并不在意，只要我们参与其中并获得我们的市场份额。正如我所说，我们希望随着市场增长而增长，因为我们认为市场在增长，并且我们希望在CD20类别中增长，以实现成为处方量第一的药物的目标。
关于皮下注射的定价，Brionvi皮下注射剂的定价可能会与目前的Casimta相比如何？
是的，我的意思是，就像静脉注射剂一样，我们会观察市场，了解什么是合理的。我的意思是，在毫克基础上，生产皮下注射剂需要更多的药物。所以即使按毫克收费，这类产品的价格也会更高。但结合这一点和参考Casimta，我们会确定我们的定价位置。
观众有问题吗？或许换个话题，谈谈竞争动态。从你目前的角度来看，你如何看待BTK类别作为一个新兴类别？未来几周我们可能会获得PPMS数据和ACT条款。从你的角度来看，你会从这些数据中关注什么？
是的，我的意思是，在原发进展型（PPMS）方面，我们完全支持任何能够帮助这些患者的新治疗方法。这是一个服务不足的领域。我不认为，大多数临床医生真的相信它能起到很大作用。它获批了，这很好。我很高兴有针对这些患者的药物。所以当PPMS数据完整公布时，我们会了解它的等效性如何，或者是否如所说的至少在数值上更好，但肯定没有统计学意义上的更好。
所以我认为这将是一种很难说的情况，但同样，如果你没有其他选择，我认为患者至少可以尝试一些东西是很好的。希望它不会有太大毒性。显然，这些药物与肝毒性相关。一般来说，不是特指某一种，而是BTK类药物普遍有肝毒性、心血管问题。所以有优点也有缺点，它们确实是免疫调节剂，也有很多感染。通过使用BTK药物并不能消除CD20药物相关的感染，仍然会有感染。所以希望看到数据。很难说会有什么影响，但希望能为那些患者提供一些价值。
感谢你的时间。我想知道当你看世界其他地区时，显然美国仍然占你收入的大部分，但那里的上市曲线如何？当你谈到销售团队增长10%到20%时，你是否真的在努力建立更多的临床医生关系，或者只是在谈论世界其他地区的机会？
是的，感谢这个问题。世界其他地区，我们有一个合作伙伴Neurex Pharm，所以他们在那里做主要工作。所以不，我们10%到20%的增长纯粹是美国的数字，我们在美国进行商业化。我认为Neurex Pharm的团队做得非常好，他们的发展轨迹相当不错。但我们在海外上市中是被动参与者，我们获得里程碑付款和特许权使用费。是的，基本上就是这样的协议，特许权使用费和里程碑付款。
你能谈谈Azure Cel在进展型多发性硬化症中的前景吗？Azure Cel的成功场景是什么，在进入下一阶段之前你认为需要什么？
是的，我们选择了可能最具挑战性的领域开始CAR-T治疗，但没关系。我们会逐步推进。所以我认为首先是安全性，我们能否安全地给药？它是否会增殖、扩增，然后希望消失？当它在体内时，是否会耗竭B细胞？我们可以观察一些其他生物标志物。但该药物和研究的首要目标是安全性。就像我说的，没有太多可以依赖的指标。
我的意思是，我可以告诉你患者感觉很好，他们告诉我们比以前感觉更好。但说实话，这不是很有用的信息。人们会说这些话，但对于进展型多发性硬化症患者，你必须进行纵向观察才能获得任何真实信息，而且你不能通过少数患者获得这些信息，因为变异性太大。所以不幸的是，安全性和确定正确剂量将是该研究的目标。当然，我们会展示任何我们能提供的、令人放心的迹象。但当我们进入其他疾病时，比如重症肌无力（MG），有一个非常好的、相对客观的量表可以使用。但对于PPMS，没有类似的有意义的量表。
很好。为了结束我们的谈话，你将如何定义TG的2026年？如果我们在今年年底进行同样的对话，你认为我们的谈话重点会是什么？
看，我把这张幻灯片留在这里就是为了这个问题。我不知道你会问这个问题。但是的，我的意思是，这对TG来说是重要的一年，我们将实现显著的收入增长。Brionvi将继续成为焦点，同时我们有望交付两项关键数据集，可能在多发性硬化症之外的另一个适应症中启动一项注册导向研究。而且，你知道，Azure Cel可能会有一些令人兴奋的结果。进行临床试验时，你永远不知道会看到什么。
所以我认为，收入增长和两项关键数据集可能是2026年的主要特征。
哇。非常感谢你的时间。谢谢。
谢谢。谢谢。