杰弗里·格雷夫斯（总裁兼首席执行官）
菲利斯·诺德斯特龙（临时首席财务官）
吉姆·里基乌蒂（Needham & Associates）
下午好。我们将开始下一场会议。首先，欢迎参加第28届年度Needham增长会议。下一场会议将是与3D Systems管理层的讨论。今天我们请到了公司首席执行官杰夫·格雷夫斯博士，以及临时首席财务官兼首席行政官菲利斯·诺德斯特龙。我是吉姆·拉舒蒂，Needham股票研究部门的高级分析师，负责覆盖先进工业技术公司。所以，杰夫、菲利斯，欢迎你们。
谢谢。
谢谢，吉姆。
那么，我们不如先从这个问题开始，我想，3D Systems经历了相当重大的转型。杰夫，自从你加入以来，仅仅五年时间，你不仅重新调整了产品和解决方案组合，还致力于将公司战略重点重新聚焦于一些重要的工业和医疗保健市场。所以一方面，我认为你们一直在投资一些有趣的长期机会。但对于那些可能需要回顾的人，让我们先从公司过去几年的变化开始谈起。
当然，吉姆，再次感谢邀请我们参加。像往常一样，很荣幸来到这里。过去五年发生了很多变化。我从董事会接到的任务是确保公司有明确的重点。我们在3D打印领域有着深厚的传统。要确保我们专注于业务的核心，基本上要剥离非核心业务。特别是随着数字制造向其终端市场发展，3D打印成为了一个独特的终端市场。因此，在过去五年中，我们剥离了广泛适用于数字制造的业务。
其中许多业务是关于如何获取数字图像并将其应用于加工技术或其他领域。我们随着时间的推移，要么关闭要么出售了所有这些技术。然后我们处理了更接近核心的业务，比如影响整个行业的软件。我们说，看，也许我们不是这些软件的最佳所有者。这是很好的技术，但也许我们只是不是最佳所有者。所以我们最近剥离了一些软件资产。我们真正加倍投入的是我们的三项核心技术。即打印机的设计和制造，打印机技术本身。
这个行业在不断发展。现在大多数市场正进入工厂环境或更成熟的生产环境。那么，如何开发出能够为人体制造零件或用于其他工业应用的耐用打印机呢？这些机器使用的材料，对于聚合物来说，通常是3D打印特有的材料。对于金属来说，它们主要是适用于3D打印正在进入的特定应用的常见合金，然后是控制机器的软件。也就是智能软件，以便在工厂环境和机器集群中更轻松地运行这些机器，使机器可以相互学习，并基于彼此提高可靠性和准确性。
因此，我们加倍投入这些核心技术，剥离了其他业务，并通过这一切优化了我们的资产负债表，以支持长期增长。如果你愿意的话，其中的关键在于，你要在市场发展方向上押注。所以，一方面是确定哪些是非核心业务，哪些是核心业务，另一方面是如何将这些资源集中在特定的增长应用上。
好的。我们稍后会谈到这个问题，但我想先了解一下行业的情况。这不仅对整个行业，对3D Systems来说都是一段过山车般的旅程，从疫情开始，尤其是过去两年，特别是在资本支出预算面临压力的情况下。所以我想问的是，你认为我们现在处于行业发展的哪个阶段？已经出现了一些复苏的迹象，但是。
吉姆，确实有复苏迹象，用“过山车”来形容很恰当。我认为我们行业在疫情后面临的一个大问题是，当时大多数事情都停摆了，而3D打印经历了真正的复苏。所以我们有过几年非常好的时期，显然这项技术在各种行业中达到了高度实用的程度。那很棒。然后随着通货膨胀上升，人们担心美联储会加息，经济会降温。因此，客户基于对经济疲软的担忧而减少了资本支出。
然后关税问题出现了。对我们来说，关税在成本方面影响不大。虽然在成本上有一点影响，但我们在很大程度上实现了生产区域化。我们大部分生产都在美国。所以从成本角度来看，影响并没有那么大。真正影响我们行业的是客户群体在资金支出方向上的不确定性。他们通常是资本充足的公司，是医疗保健和工业领域的知名公司。问题是他们应该把额外的产能放在哪里？这些增量产能往往涉及3D打印。
这一直是不利因素，确实抑制了经济。现在真正需要发生的，而且已经开始发生的是稳定。所以我们进入了一个更稳定的关税环境。公司几乎立即开始进行资本支出。正如你提到的，吉姆，我们看到一些领域出现了复苏迹象，公司开始回来说，好吧，我知道我需要在那个投资上投入资本。航空航天和国防显然是美国和许多国家的重要投资领域。因此，那里的资本支出释放了其他更多面向消费者的行业。可能肯定没有那么多，但希望随着稳定，这将会增长。然后医疗保健是由患者的需求驱动的。所以这一领域一直在持续发展。
好的，我们或许可以先关注医疗保健解决方案业务，在深入探讨该业务之前——我猜该业务在前三季度约占收入的40%到46%。你知道，你们在牙科领域有涉及，但还有骨科和手术规划等其他领域。不过，能否让我们了解一下，在该市场今年前九个月产生的约1.3亿美元收入中，有多少来自牙科，有多少来自其他医疗保健解决方案。也许只是为了帮助人们了解这项业务。
我们医疗保健业务的大致划分是，分为骨科业务（我们称之为医疗技术，因为它已经发展成一些非常独特的市场和应用）和牙科业务。这两部分收入大致相当。根据驱动因素的不同，每个季度会有所变化。牙科业务的波动可能更大，而与骨科相关的医疗技术业务则非常稳定，并且增长非常良好。因此，在我们的医疗保健业务中，骨科相关业务占收入的一半以上。这包括与外科医生合作进行手术规划，基本上是关于如何修复和治疗骨骼。
如果一个人患有骨癌或因创伤导致骨骼其他损伤，医生如何通过手术进行治疗。现在，从手术过程本身，例如需要获得FDA批准的切割导板，发展到骨植入物。我们如何帮助骨骼修复，甚至使其自行生长闭合。所以我们在骨科领域的重点——这是一个很好的增长驱动力——是骨骼结构的修复过程和修复物体。在骨科领域，这是一项稳定的两位数增长业务。对我们来说是非常好的业务。
有着深厚的根基和深厚的关系。牙科业务的基础，如果你愿意这么说的话，是我们Vertex和NextDent品牌下的修复材料以及隐形矫治器。我们是隐形矫治器业务中排名第一的公司的主要供应商。因此，这种打印技术和材料一直是我们牙科业务的基石。这也带来了一些波动性。该业务的一个新兴部分是我们的假牙更换产品，也就是牙齿的替代品，吉姆，我想我们会更多地谈论这个。但展望未来，我们对公司医疗保健这一半业务感到非常兴奋。骨科业务稳定增长，两位数增长良好，根基深厚，关系稳固。牙科业务历史上波动性稍大，但随着我们现在向牙齿更换领域多元化发展，也在良好增长。所以对我们来说都是非常好的业务。
关于牙科隐形矫治器业务的波动性，你如何描述与那个大客户的关系？
这是一种很好的关系。我们与该市场最大的供应商有着20年的合作关系。这种关系仍然很好。两年前，我们签订了一份为期五年的合同，继续为他们提供材料和技术支持。我们将继续这样做。他们是很棒的客户，在行业中占据主导地位。所以我们很自豪能与他们合作。这种关系将无限期地持续下去。非常牢固。我们与他们的合同才进行了两年，我们继续讨论新技术。所以这是一个非常好的基础。那家公司是一家上市公司。他们经常谈论自己的业务。我们的业务基本上反映了他们的业务。所以当他们业绩上升时，我们也表现良好。当他们业绩下滑时，我们也会感受到压力。去年对他们来说是艰难的一年。所以你知道，我们现在希望情况正在好转，朝着更好的方向发展。
但是，菲利斯，这可能是一个问你的问题，如果你将与那个大客户的牙科隐形矫治器业务从九个月的数据中排除，那么牙科业务的增长情况如何？仍然相当健康，不是吗？你如何描述？
是的，我想说整体医疗保健业务的增长非常强劲。正如杰夫谈到的，医疗技术业务，也就是骨科业务，继续以两位数的速度增长。牙科业务我认为已经再次稳定下来，并将继续增长。但医疗保健业务的增长主要依靠医疗技术这部分。
好的。
有趣的是，吉姆，我们参与了牙科市场的所有四个领域。即牙齿矫正、保护（无论是夜间护齿器）、修复和更换。该业务的修复部分之前仅在欧洲和其他地区获得批准，直到上周我们才获得将我们的品牌带入美国的批准，这使我们能够销售这些已经存在多年、备受尊重的材料。不幸的是，直到最近我们才被允许进入美国市场。所以这也应该会为这些业务增添一些动力。当然，我们还有假牙业务。
是的，这正是我现在想重点关注的，因为这似乎对你来说是一个巨大的机会，而且这项技术在这方面有天然的优势。那么，目前进展如何？你们获得了FDA批准吗？我们有。欧洲的批准正在进行中。
正在进行中。今年夏天就会获得。是的，我们会获得批准，今年夏天就能拿到。
所以我能理解你为什么会乐观。但你为什么不告诉我们呢？
当然。当你还是个孩子的时候，你从来没想过会对假牙感到兴奋，但随着年龄的增长就会。如今在美国，我们拥有打印技术和材料的完整FDA批准，这些都是很棒的技术。在美国，有超过6000万人佩戴假牙。所以这个市场，如果你说一个人平均一套假牙的成本约为3000美元，那么美国的假牙市场规模就是180亿美元。是针对患者的，好的。这些假牙由全国各地的区域性牙科实验室制造。所以牙科实验室是我们在这方面的客户。
就我们的收入流而言，仅该市场的持续经常性收入每年的潜在市场规模就达8000万美元。每年8000万美元，然后每次销售打印机还会有一次性收入。所以这是材料和打印机的收入。这是一个全新的3D打印市场，刚刚开始开放。我们可以用不到30美元的成本制作一套假牙。好的。可以用我们的技术制作。它们卖给患者的平均价格为3000美元或更高。好的，每套假牙。所以在整个供应链中，有很大的空间让人们赚钱、发展业务、更好地为患者服务。
我们的技术可以在24小时内完成一套假牙的制作。而假牙的成本是30美元。所以我们针对该业务的目标总收入流是一个全新的4亿美元收入流，我们现在就可以用我们获得FDA批准的打印机和材料来开拓。所以问题是如何实现。过去因为没有3D打印假牙，所以收入为零。现在有了，我们能以多快的速度发展这个市场？所以吉姆，我的预测是，在几年内，这将成为我们最大的收入流之一，因为产品的经济性、美观性、质量、耐用性和韧性都很好。坦率地说，大多数假牙是因为人们把它们掉在地板上或浴室的水槽里而损坏的。
我们的假牙在正常使用情况下不会损坏，不会断裂。而且它们很漂亮，是非常漂亮的产品。可以与患者的情况相匹配。所以这是3D打印的完美应用，一个全新的市场正为我们敞开大门。我们希望尽可能多地占领这个打印机和材料市场，并希望今年开始增长。
在这方面，你们与一些潜在客户的合作进展如何？即使考虑到这将是一个多年的增长过程，到2026年这可能会有多大意义？
是的。问题是它能以多快的速度增长。最终，经济性将决定增长速度，因为产品很漂亮，而且效果很好。经济性将是驱动力，而且影响重大。我们去年9月才投入生产。我们向美国一些最大的实验室运送了大约十几台打印机。其中第一批客户上周实际上又订购了一台打印机。所以显然他们喜欢这项技术。它正在获得吸引力。我们的目标是尽快尽可能多地占领这个8000万美元的经常性收入市场。
所以如果你看现在，我们最大的收入流在3000万到4000万美元之间。所以在几年内，我认为这项收入将成为公司最重要的收入流之一，如果不是最重要的话。2016年能达到多少，很难预测。但重要的是，制造过程不需要牙医的批准。这是由FDA驱动的。所以FDA现在已经批准了我们所做的一切。现在取决于牙医是否接受这个产品，是否喜欢这个产品。反馈非常好。所以我们将看看情况如何。我们将看看它能以多快的速度增长。
显然，你们不是唯一追逐这个市场机会的公司。你如何描述竞争环境？
是的。这很有趣。我们有一个重要的竞争对手进入了这个市场。所使用的喷射技术，称为喷射技术，非常困难，显然需要监管批准。所以进入这个市场是一个缓慢且昂贵的过程。我们花了三年的开发时间才进入这个市场。我们有一个重要的竞争对手，坦率地说，大约一年前也和我们一样从零开始。就像谈论你的孩子一样。我更喜欢我们的产品。它很漂亮，而且坚固耐用，磨损性能好，患者反馈非常好。所以我认为在产品性能方面我们更胜一筹。在经济性方面，我们俩都应该非常有竞争力。所以总的来说，我认为牙科实验室会很快转换过来，吉姆。
好的。也许快速谈谈骨科业务的其他部分，你对短期和长期有何看法？然后我想谈谈你们在医疗保健领域投资的另一个领域。
关于骨科，我们称之为医疗技术，这项业务的核心是与外科医生合作研究如何修复和更换骨骼。就是这样。从根本上说，我们在颈部以上和脊柱领域一直占据主导地位。所以在我看来，而且这早在我任职之前就已经存在，我们在颅骨、面部等修复方面做得非常出色。传统上这是用钛来完成的。现在部分使用钛，但也使用一种新的3D打印医疗级聚合物，称为Peek，它能很好地模拟骨骼结构和性能。它对辐射也是透明的。
所以如果你骨头下面有肿瘤，你可以用这种骨替代品进行治疗。所以这项业务有很多增长因素，但新的材料应用，以及现在响应时间快得多，我们可以在一两天内完成产品。我们可以进入创伤市场。所以我们目前在骨科业务中增长最快的部分是那些遭遇事故、摔倒、车祸等的人。在一两天内为他们提供替代品或辅助工具，让外科医生能够为他们进行治疗，这非常重要。
我们在该国大多数处理特殊病例的领先研究医院建立了卓越中心。所以我们在全身的全新应用方面处于前沿。我们的战略是，当我们在即时护理环境中确定广泛需要的应用时，我们可以将其带回，获得FDA批准，然后应用于全国所有医院。这是一种非常有效的商业模式，我们将其整合起来，称之为我们的医疗技术业务。所以再次强调，这是两位数增长的业务，很棒的业务，根基深厚，关系稳固，在我看来，业务周围有很大的护城河。
杰夫，你们在科罗拉多州和丹佛的业务有多重要？
极其重要。我们的应用专家位于科罗拉多州的利特尔顿，在比利时的鲁汶也有一个类似的设施来处理欧洲的病例。所以在美国，一切都与利特尔顿有关，那是丹佛的一个郊区。我们有制造植入物的打印能力，有应用专家每天与外科医生合作应用这些技术。所以这是一个非常重要的设施。重要的是，我们拥有所需的质量基础设施和监管基础设施，以完全符合政府法规，这现在使我们能够进入航空航天和国防领域，因为他们依赖相同类型的系统。
在我们转向其他话题之前，我想谈谈医疗保健领域的最后一个部分，即再生医学，这可能是一个巨大的机会。问题是，3D Systems将如何在其中发挥作用？投资者应该如何看待你们在这个市场上的举措？
这是一个非常迷人的领域。自2017年以来，我们与联合治疗公司（United Therapeutics）建立了良好的合作伙伴关系。联合治疗公司的首席执行官是一位富有远见的女性，她在2017年找到我们，提出了一个想法，即使用主要在你自己体内产生的材料来打印人类肺部。所以我们的挑战是开发一种打印机技术，能够用一种你可能认为看起来很像果冻的材料来打印人类肺部。好的。到去年，我们已经能够用具有果冻稠度的材料打印出完整的人类肺部，具有你身体原生的所有内部复杂性。
然后联合治疗公司拿到这台打印机和产品，对其进行细胞化处理，使其成为功能性肺部。所以我们正在经历这些技术阶段，这以前从未做过。如果你看看仅美国对肺移植的需求，它远远超过供应，而且这还是在需求受到严格限制的情况下。你必须符合需求条件。所以当它被证明有效并获得批准时，对我们来说将是一项巨大的业务。我们的合作伙伴谈到了这方面的时间安排。几年前她说，在X年内，你会看到一个人体内植入打印肺部的人四处走动。
我毫不怀疑这会发生。我对我们与他们共同所做的事情充满信心。我认为现在只是时间问题。所以在几年内，我相信你会看到有人拥有一个3D打印的、功能完全正常的肺部，就像你现在拥有的一样。所以在这方面一切看起来都非常积极。对公司来说是彻底的游戏规则改变者，吉姆。
公司在这方面的投资情况如何。
在很大程度上，通过我们的合作伙伴关系，联合治疗公司支持了大部分研发投资，几乎所有的研发投资。所以虽然这体现在我们的运营支出中，但通过他们的报销得到了抵消。这是必要的良好合作伙伴关系。所以我们基本上在那里开发了技术。我们需要购买组件、组装打印机并发货，但这将是我们在合作伙伴关系中的角色，即提供打印技术，这再次令人兴奋。
让我们转向工业业务。该市场有一些新闻，实际上是该市场的一个子集，航空航天和国防，也许只是帮助我们了解这代表什么。我认为今年前九个月，它占收入的略高于50%，约54%，有所下降，两位数下降。我认为在我们讨论导致下降的原因之前，下降了约16%，显然资本支出预算是一个因素，但工业业务的最大组成部分是什么。我们将谈到航空航天和国防，但总体而言，工业业务包括哪些内容？
所以从历史上看，我们的工业业务中，我们与许多所谓的服务机构有大量业务往来，他们通过加工或3D打印按需制造快速零件。这一直是我们业务的一部分。汽车也是我们业务的一部分。在面向消费者的业务部分，我们大量参与珠宝行业。这些基本上是打印蜡模来制作珠宝，主要是黄金珠宝，主要面向亚洲市场，但也面向纽约市的大型珠宝制造商。所以这些类型的业务受到了整个资本支出环境的影响。这就是为什么我们的工业部门总体上有所下降。亮点无疑是航空航天和国防，我们在过去几年中持续投资，现在增长非常迅速。所以我们对此非常满意。
是的。你们发布了一份新闻稿，是上周吗？
是的。
称该业务去年增长了50%，有望在2026年成为你们最大的工业业务。当然。所以你知道，谈谈公司为利用明显更高的国防预算所采取的措施，以及你们在这个庞大市场中的定位。
所以如果说我对我们有一个批评的地方，那就是过去我们没有足够多地谈论航空航天和国防，因为我们围绕业务的不同元素制定了长期战略。我们在那份新闻稿中所做的就是将它们整合在一起，解释我们的战略。从我们的医疗保健业务发展而来，我们拥有出色的金属打印技术，许多航空航天和国防应用都使用金属，如钛和高反应性材料、镍基材料，其中许多用于先进武器系统，包括自主和载人系统、飞行系统、武器系统等。
所以我们有用于此的打印技术。当客户来找我们时，我们会进行演示并发展业务。基于几年前的初步兴趣，我们说，看，我们非常擅长打印新型金属。让我们看看铜基材料。这有两个大市场。一个是人工智能基础设施应用的冷却，铜基冷却。另一个是造船业。铜和合金对海水有极强的抵抗力。所以如果你开发出相应的技术，3D打印在这方面是一项很棒的业务，我们随着时间的推移确实开发了这项技术。
因此，进入美国国防应用的主要造船商——这是一个高度集中的行业——是很自然的。材料和金属主要是使用的标准合金。我们在这方面的另一个重要应用，而且完全未被认可的是，使用聚合物打印机来打印铸件的模型。即金属铸件。金属铸件仍然是制造金属零件的主要方式，已经有几百年的历史了。不同的是，你可以3D打印塑料来制作铸件中的复杂形状。如今，所有先进的火箭应用都在使用这种技术。
可重复使用的火箭，无论是民用还是军用，所有的火箭应用。推进系统都使用这种先进的3D打印技术来打印用于铸件的聚合物。几年前，我们获得了一份不错的政府开发合同，开发我认为将是世界上最大、最高效的金属打印系统之一，我们正在圣地亚哥设计，用于制造先进的金属零件。所以我们决定，既然这项业务增长如此良好，那就扩大我们在科罗拉多州的设施——我们已经在那里开展医疗保健业务——利用所有的质量体系，进行扩建，在那里制造零件。
非常重要的是，许多这些客户希望开发流程，然后他们希望通过制造X数量的零件来过渡到打印机。所以我们说，让我们投入产能，通过零件制造来支持他们，直到他们想要购买打印机。当产量增长到足够他们自己购买打印机或他们的供应商购买打印机时，我们可以帮助他们从我们新设施的流程开发过渡到初始零件制造，最后为他们的长期需求提供打印机。所以这种商业模式相对独特，而且非常受欢迎。
所以这不是3D Systems回到过去建立服务机构的情况。你们是向客户展示能力，然后如你所说，进行过渡。
吉姆，完全正确。因为这些机器相对于其他机器，相对于聚合物机器来说相对昂贵，它们通常需要客户的特殊资本批准。所以从展示技术到购买打印机之间可能存在相当长的时间滞后。所以我们说，好吧，让我们填补这个空白。他们希望我们这样做，我们将通过有限的零件制造来填补这个空白，然后出售打印机。所以这完美地契合了我们的商业模式。他们对这种方法很满意。当我们完成后，其他人将接手处理这些产量。
你们在第四季度初也有新闻，更新了你们与沙特阿拉伯王国的一些业务活动。对于那些错过的人，谈谈你们在国防方面的工作。这也是一个市场，以及商业市场。
是的。吉姆，谢谢你问这个问题。我们在美国国防承包商中建立了高度的信任。像洛克希德、诺斯罗普和亨廷顿英格尔斯等公司。他们对我们的技术有很大的信心。这些公司正在向沙特阿拉伯王国出售国防系统。这是非常公开的。沙特阿拉伯是美国国防技术的最大客户之一。根据这些合同，要求在该国（王国）内进行抵消支出。所以他们说，3D打印制造的应用非常好。现在沙特人可以说，看，我们可以将这项技术引入该国，培训沙特公民使用3D打印，制造他们从美国购买的国防系统中使用的产品。美国公司需要在王国内进行抵消支出。所以他们有动力购买这些零件。王国也有动力为这些新系统在当地制造零件，而我们提供技术。所以我们与沙特政府的一个分支机构在那里成立了一家合资企业，最近又增加了沙特电力公司作为合资企业的第三个合作伙伴。
我认为吉姆，这就像一个巨大的应用中心，也将具备一些零件制造能力。同样，当产量增长时，他们可以向沙特客户群销售打印机和我们的技术。
在我们讨论财务之前，投资者应该关注你们推出的哪些新产品，这些产品可能对2015年很重要？
当然，当然。我们在喷射技术上投入了大量资金。它支持我们的珠宝业务。但主要驱动力是假牙产品。对我们来说，假牙产品将是巨大的。毫无疑问，这将成为我们非常大的产品线。所以我们在这方面投入了大量资金，正如我提到的，这些打印机和材料的反馈非常好。所以我喜欢这项投资。我们现在已经开发出了我认为是世界上最大、最可靠的用于打印聚合物的SLA系统，其中很多将用于我们的国防应用，用于火箭、大型铸件，特别是火箭领域。
所以我对此感到兴奋，我们称之为SLA825。它的尺寸为825毫米。我们不必在命名上太有创意。它基本上将以前版本的打印速度提高了一倍，并使我们在该领域保持领先地位，这是公司在80年代成立时的基础。在金属业务方面，我们打印反应性材料的能力非常出色。钛，对于那些了解元素周期表的人来说，如果你看它旁边，钛的“兄弟”是锆。锆的最大应用之一是核电站。
所以我们非常有兴趣探索将我们的金属打印技术扩展到锆领域，并广泛支持核发电的各种应用，从火箭到显然的军用车辆。但现在主要是为数据中心供电。所以喜欢向这个方向扩展。这不是新产品，但却是新应用。人们应该关注我们在骨科领域获得的FDA批准数量，以继续推动该业务发展。所以这确实是我们未来的发展方向。很好。
在需求环境下，公司不得不做出一些艰难的成本决策，进行了裁员。我认为你们在一些关键领域也保持了一些投资。但请提醒我们成本行动的现状。我想接下来的问题是，如果我们没有看到需求环境的好转，还有多少工作要做。
所以我会稍微谈谈战略，让菲利斯谈谈一些数字。但从根本上说，当整个行业的销售额下降时，每个人都必须进入成本削减模式。对我们来说，一个非常困难且具有战略意义的决策是在运营支出类别中。你要保留多少研发支出？我们许多为期三年的新产品开发计划才进行了一年，我们认为这些产品对推向市场至关重要。所以我们基本上维持了研发支出，这意味着销售下降占收入的百分比。
它上升了。我们的研发支出可能达到收入的20%以上。但是，我要向我们的董事会致敬，他们给予了支持。我们的股票因此受到了打击。但我们维持了研发支出，直到现在我们能够推出这些产品。现在有机会降低一些研发支出，整个行业的研发支出通常占10%或更多。但显然我们还有一些可以削减的空间。随着时间的推移，你会看到这一点。我们公司通过收购也有了很大的增长。还有一些场地可以整合，人员可以优化。菲利斯，你想分享一些数字吗？
我的意思是，我们公开表示，到今年年底，我们的年化 savings达到5000万美元。我们还有两个季度的既定成本削减活动。当我们介绍2026年的优先事项和相关财务数据时，你会在我们的预算中看到这一点。我认为我们正在取得良好进展，但我们没有在对我们长期增长最重要的事情上失去动力。
归根结底，吉姆。人们可以喜欢也可以不喜欢公司的这一点。但我们为此付出了代价，因为我们的盈利能力滞后。但我们一直致力于在新技术上投入，因为3D打印在许多行业中正处于被广泛采用的临界点，我会这样说。它会取代世界上所有的加工和铸造吗？不会。它会在市场上占据重要的一席之地吗？绝对会。但这是针对那些能够制造高生产率、非常耐用的机器的公司，这一直是我们推出这些机器的目标。所以我们维持了这些支出，押注当市场好转时，增长就会得到回报。但你必须取得平衡。我们在成本方面做出了很多艰难的决定，这也是我们和行业大多数公司必须做的。
那么让我们了解一下资产负债表的最新情况，现金债务状况、到期日以及最近宣布的交易。
是的，我认为我们最关注的是在进行成本削减活动的同时加强资产负债表。我认为我们已经取得了很大进展。我们想要确保的一件事是，我们即将到期的任何当前债务都得到清偿或处理。所以你会看到我们绝大多数债务要到2030年才到期。我想几周前我们完成了最后的清理工作。这使我们在进入2026年时处于强劲地位。剩余的当前债务非常少。
现在我们关注的是长期增长和盈利能力，随着这些新产品的推出，材料的拉动，这将提升我们的盈利能力，我们将在2026年下半年开始看到这一点。随着我们继续推进战略优先事项，公司将开始看起来像一家不同的公司。我们将继续关注资产负债表。在制定战略以及从财务角度想要做什么方面，我们有多种选择。我们将在2026年上半年继续做出这些决定。
最后，你提到了投资者如何看待这个行业的情况，坦率地说，又是艰难的一年。你希望投资者从你们所采取的行动以及2026年及以后财务业绩改善的前景中真正了解到什么？
归根结底，我作为首席执行官已经在这里工作了五年，我的看法是，人们投资这项技术是因为他们相信它具有颠覆性，并且从长期来看会表现出超常的增长。所以过去一年半非常艰难，我认为那些坚持自己的业务、专注于业务、对成本敏感并尽可能降低成本的公司将会得到回报。但不要牺牲业务的战略资产，我感觉很好，我们没有这样做。你会在后面得到回报。
是的，你肯定会受到打击。毫无疑问。短期内你的股价会受到打击，我们当然也是如此。你所指望的是，最终这项技术以真正变革性的方式起飞，收入随之而来，然后那些建立了正确成本结构的公司就能赚钱。这就是我们前进的方向。吉姆，我对我们所保持的纪律感到满意。我也对我们为长期增长所维持的投资感到非常满意。我认为你将越来越多地看到这带来的好处。
好的，我们就到这里。杰夫，谢谢，菲利斯。
谢谢。
谢谢。感谢邀请我们。谢谢大家。