Quinn Bolton（半导体分析师）
Jitendra Mohan（首席执行官、联合创始人兼董事）
这里是Needham第28届年度增长会议。我叫Quinn Bolton，是Needham的半导体分析师。非常荣幸主持这场与Astera Labs的炉边谈话。Astera Labs成立于2017年，总部位于加利福尼亚州圣何塞，通过专门构建的连接解决方案提供机架级AI基础设施。该公司的智能连接平台将CXL、以太网、NVLink、PCIe和UA Link半导体技术与公司的Cosmos软件套件相结合，将各种组件统一为一个具有凝聚力的灵活系统，提供端到端、横向扩展和纵向扩展的连接。今天与我一同登台的公司代表有联合创始人兼首席执行官Jitendra Mohan，以及副总裁兼投资者关系主管Nick Eberly。
Jitendra、Nick，感谢你们的到来。谢谢。
谢谢。我自己也说不出比这更好的话了。谢谢。
首先来一些宏观层面的问题。Astera是机架级AI基础设施领域的领先企业，你们称之为基础设施2.0。请为可能不太熟悉贵公司的投资者简要介绍一下。能否概述Astera为实现基础设施2.0所提供的各种产品？
当然可以。我看到了许多熟悉的面孔，实际上还有很多新面孔。所以，大家新年快乐。或许我会先从我们的愿景开始，然后再回到产品层面。自公司成立以来，Astera Labs的愿景一直是提供客户所需的所有连接基础设施。从2017年公司成立到现在，变化在于计算的基本单位已成为机架。早在2024年，你可能会有一台这么高的服务器，里面装有8个GPU，这是AI行业的主力，实际上今天仍然是，但展望未来，这已经转变为整个机架。
在Astera，我们希望提供进入这个机架的完整连接基础设施，其中包括将所有这些GPU连接在一起的交换机，通常称为纵向扩展交换机。还包括所有的信号调理组件，如重定时器、齿轮箱、有源电缆，以及将所有这些整合在一起的软件。因此，对我们来说，这转化为硬件和软件方面的多种不同产品。在硬件方面，我们有Scorpio P和X系列结构交换机。Scorpio P系列负责PCI Express连接，通常用于横向扩展应用。
Scorpio X负责GPU到GPU的纵向扩展连接。用于构建纵向扩展网络。然后我们有Ares重定时器，要么作为芯片直接安装在板上，要么作为有源电缆部署，用于横向扩展和纵向扩展应用。接着是Torus产品，也是用于以太网的信号调理，通常作为有源电缆部署，Astera提供智能电缆模块。最后但同样重要的是LEO产品，它们有所不同，旨在解决这些AI系统中的内存瓶颈，允许通过CXL连接添加DDR5内存，首先用于通用计算应用，最终也将应用于AI。
目前，我非常高兴地说，所有这些产品线都已投入生产，并对我们的收入做出了重要贡献。
非常好。我们稍后会深入讨论这些产品。但看看你们的产品组合，你们有PCI和UA Link结构交换机，有信号调理产品。将所有这些产品联系在一起的公司核心竞争力是什么？
我认为有三点。首先是我们的架构。我们提出了一种软件优先的架构，尽可能在软件或固件中完成所有工作。我们的芯片中有许多微控制器和嵌入式控制器，它们正在进行大量处理。这给我们带来的优势是解决方案变得极其灵活。随着AI需求的变化，出现新的工作负载时，我们可以调整解决方案以最佳方式满足需求。
我们可以根据最终客户的要求定制解决方案。因为每个客户在开发自己的纵向扩展网络或基础设施时都略有不同。因此，我们有能力为最终客户优化和定制解决方案。由于这种灵活的架构，我们还拥有大量的诊断功能。如果你考虑到有人正在部署数十万、数百万个GPU，他们希望确保基础设施能够良好运行。为此，我们需要生成大量诊断信息。
链路的健康状况、芯片的健康状况、系统的健康状况。我们将所有这些整合在一起。这是第二个组成部分，即我们的Cosmos。Cosmos是一个软件框架，将我们所有的芯片连接在一起，允许客户定制解决方案、优化解决方案、收集所有诊断信息，确保基础设施平稳运行。第三个组成部分，我认为可能是最重要的，完全不是技术方面的。那就是过去七八年来我们与最终客户建立的信任，他们愿意与我们分享他们的路线图，分享他们希望在一、二、三年内推向市场的解决方案。
这使我们在定义自己的路线图时具有显著优势。我们在产品中加入哪些功能？不加入哪些功能？通常这一点更为重要，当然还有确定开发哪些产品以及在什么时间框架内开发。我们对与领先超大规模客户建立的关系感到非常自豪。
很好的概述。所以你们有软件定义的硬件架构、Cosmos软件套件、客户信任。所有这些都帮助你们建立了竞争护城河。相对于一些竞争对手，你们认为在产品组合中哪个领域拥有最大的领先优势？
这是个好问题。我想说我们在不同细分市场的表现不同，但我们立志在所有细分市场都占据领先地位。也许从销量或市场份额来看，今天最大的领先优势是在重定时器领域。在PCIe重定时器方面，我们是事实上的选择。我们正迅速将这一优势扩展到PCIe和交换机领域，即Scorpio P和Scorpio X系列，我们之前在这方面不是主导者。在PCIe Gen 5系列中，博通实际上是主导者。但我们正在稳步建立领导地位。
在PCIe 6方面，我们是第一家推出PCIe 6交换系列的公司。我们是第一家推出PCIe重定时器系列的公司。事实上，如果你考虑PCIe本身，这是我们最强的领域，拥有从重定时器到齿轮箱、电缆再到交换机的完整产品组合。因此，如果客户想要部署基于PCIe的解决方案，Astera是一站式选择。未来我们将把这一优势扩展到UA Link，所有硬件和软件组件都将通过UA Link运行得更快，我们也立志在UA Link领域取得同样的地位。
以太网可能是我们优势较弱的领域。以太网一直是一个共享市场。客户喜欢有多个供应商，因此我们在以太网领域与其他公司竞争份额。
很好。最后一个问题是关于AI支出环境的。有人担心英伟达和投资的循环性。有人担心用于资本支出的债务增加。你们从客户那里看到了什么？他们的支出计划、路线图计划如何？你们预计2026年将继续保持强劲增长吗？是否看到任何潜在的问题？
首先，这些循环投资不是我的专业领域。我也感到困惑。但幸运的是，我们不必太担心，因为我非常有信心的是，作为Gemini、ChatGPT、Nanobanana以及所有新出现产品的最终用户，最终用户需求非常强劲。所以谁来资助并不重要。供应商支持的融资过去也一直存在。互联网时代失败的原因是没有最终需求。每个人都只是在推动这个过程。
根本区别在于最终需求非常强劲。每个部署这些AI系统的人都说他们有投资回报。他们从投资中获得回报，我们也从订单模式中看到了这一点。因此，我们没有看到2026年或2027年有任何放缓的迹象。
太好了。现在想转向产品。我们先从Scorpio X开始，我认为在未来12个月左右，它将成为你们最大的产品线。上个月，贵公司的一个大客户举办了Reinvent展会，宣布了几项关键消息，我认为这会影响贵公司。首先，他们宣布Trainium 3平台将在扩展网络中转向基于PCIe的交换结构拓扑。其次，展望下一代平台，他们谈到将纵向扩展迁移到UA Link和NVLink。你如何看待大客户的这些公告对贵公司业务的影响？
这些对我们都非常积极。这些都不是意外。我们早就知道了，但当然在客户宣布之前我们不能谈论。正如我之前提到的，在PCI Express方面，我们有完整的产品组合。我们与客户密切合作，因此只要客户部署基于PCI Express的纵向扩展，我们就认为这是我们的优势领域。虽然AWS在Reinvent上宣布了这一消息，但还有其他客户，实际上我们提到了该领域有10多个合作项目。
因此，对Scorpio X的潜力感到非常兴奋。Quinn，你说得对，最终它有望成为我们最大的产品线，随着时间的推移超过Scorpio P和重定时器。这些公告的另一个重要优势是，这是AWS首次公开承认支持UA Link。这对Astera和UA Link部署行业都是好事，作为PCI Express的后续标准，我们确实认为目前使用PCI Express和基于PCI Express的纵向扩展网络的客户将随着时间推移过渡到UA Link。
所以我认为这很棒。NVLink Fusion是一项新公告，最初在市场上引起了一些轰动。NVLink Fusion允许你使用英伟达精心打造的NVL 72生态系统，包括电源组件、液冷以及所有细节，特别是NV交换机，并将其用于你自己的计算设备。因此，这为Astera带来了新的机会，以前NVLink实际上是禁区。现在我们有能力构建一个与XPU一对一连接的解决方案。
每个XPU都需要这个解决方案。这是一个新的市场。我们对此非常兴奋。我们有一个超大规模客户正在部署它。希望随着时间的推移，其他客户也会部署它。
这个解决方案是将UAL转换为NVLink的协议转换吗？还是说会有原生的NVLink系统，你们提供能够提供NVLink连接的芯片？
是的。工作原理是XPU用它们的原生语言通信，可能是PCI Express、U Link或其他。但NVL72基础设施使用NVLink通信，因此需要进行协议转换，这不像重定时器那样只是数据输入输出。需要管理大量复杂的数据流、安全性和链路。因此，这最终成为一个复杂的解决方案，我们可以为此获得可观的平均售价。
而且在美元机会方面，它的附加率高于交换机，在这两方面对我们来说非常相似。
太好了。另一个公告是Marvell最近收购了Celestial AI，这是CPO领域的一家初创公司。通过此次收购，Marvell和Celestial宣布亚马逊是他们CPO解决方案的主要客户。展望未来在XPU和交换结构上都集成CPO的系统，这对贵公司业务有何影响？你们会考虑自己开发CPO能力吗？会采用芯粒设计，自己做交换结构，然后用芯粒提供片外连接吗？投资者应该如何看待CPO在未来结构中的采用？
是的，在最高层面，CPO是时间CPU的净增加。光学解决方案比铜缆解决方案贵得多。因此，如果世界转向光学，任何参与光学解决方案的公司都会受益，我们也绝对会参与其中。这也是我相信客户不想使用光学器件的原因之一，因为他们必须为光学器件支付更多费用，包括功耗和成本。因此，总体而言，包括我们在内的行业需要提供可靠、低成本的解决方案来支持光学器件，从而实现这些机架的分解。
实际上，我们已经与客户密切合作，讨论这种过渡何时发生，他们何时希望部署光学器件。我们会做好准备。关于你的第二个问题，光学器件不能孤立部署。不能说有了光学引擎就可以部署光学器件。必须有能够支持光学通信的交换机，XPU也必须能够支持光学通信。我们的计划是开发光学引擎，使Scorpio系列除了基于铜缆的IO外，还能具备光学IO。我们宣布收购了xscale，这是一家从事封装业务的公司，我们认为封装是扩展光学的最关键部分。
这允许将光纤非常高效地连接到硅光子芯片。与Celestial不同的是，他们选择了特定的硅光子路径，我们对多种解决方案持开放态度。如果需要与类似Celestial的解决方案合作，我们很乐意。我们将提供自己的硅光子解决方案，如果客户想使用，或者如果他们希望我们与第三方合作，我们将与客户选择的任何硅光子供应商合作。
然后是你提到的芯粒。这个芯粒也非常重要，因为它必须理解XPU正在传输的内容。这与NVLink fusion的类比很重要，如果你已经理解XPU正在传输的内容，那么生产这个芯粒就更容易，它可以在一侧理解XPU，并产生驱动硅光子的电信号。因此，总结一下，当行业准备好部署CPO时，Astera将拥有自己的解决方案。
但同时，在客户选择哪种硅光子方面，我们也对与客户合作持开放态度。
过去几个月，投资者对CPO有很多疑问。你认为市场将在何时何地开始采用CPO解决方案？是在横向扩展网络还是纵向扩展网络中采用？是几年后，还是可能更远？不具体说明的话，有什么宏观想法？
是的，大约六个月前我在一次会议上也遇到过这个问题，有人预测铜缆将消亡。首先，这不会发生。我们确实认为，如你所说，横向扩展是CPO首先部署的地方，你可以看到博通和英伟达用各自的交换机进行的演示。与可插拔光学器件相比，CPO有各种优势，但与铜缆相比则没有。
当然，它提供的优势是更长的传输距离。因此，我们认为光学器件首先在横向扩展中部署。这是否会在27年、28年或29年发生还有待观察。但纵向扩展的光学器件，我们认为是28、29年的事情，部分还取决于行业。如我之前所说，如果能拿出与铜缆一样经济高效、可靠且低功耗的光学解决方案，那么过渡可能会更快。
很好。你提到了PCIe纵向扩展交换机有10多个合作项目，这些项目进展如何？与六个月前相比，你对PCI纵向扩展机会是更乐观还是更悲观？
哦，绝对更乐观。Scorpi X系列的吸引力非常大。在我大约30年的职业生涯中，从未见过这样的情况。我们提到了10多个合作项目。AWS谈到他们转向基于PCI的交换解决方案，还有许多其他公司正在探索，因为PCI Express确实是一个很好的协议。它设计为低延迟，提供内存语义，是完全开放的标准，可以从多个供应商获得组件。
因此，许多客户正在开发。其中一些是我们确认的设计订单，并在第一季度开始量产，随着XPU的部署，下半年可能会有更多量。另一方面，有些还处于探索阶段。但客户的兴奋程度和吸引力非常高，我们应接不暇。
你认为PCI交换结构纵向扩展交换结构会持续多久？有人认为这可能是一两年的周期，然后会广泛转换到UA Link或esan。你的看法是什么？PCI作为交换结构或纵向扩展结构可能会比投资者认为的更持久吗？
是的，PCI仍在增长。我认为它会比任何人想象的更持久。事实上，我们PCI Express产品组合的合作项目已经持续到27年、28年，现在客户已经开始谈论PCI8了。因此，我认为PCI Express协议将长期存在，PCI Express纵向扩展，人们已经承诺到27年甚至2028年。话虽如此，今天使用PCI Express的客户可能会在UA Link建立后转向UA Link。因此，我们认为2027年将开始初步部署，可能在27年下半年和28年加速。
我们还认为，今天使用PCI Express的客户将转向UA Link，因为它们都是基于内存语义的协议。因此，为PCI Express进行的任何软件优化都可以快速转换到UA Link。只需更快地运行该协议，系统性能就会更好。因此，今天使用以太网的客户可能会继续使用以太网。以太网具有更高的延迟和不同的内存寻址方式。但如果已经在XPU软件中优化了基于以太网的RDMA协议，可能会继续使用以太网，直到UA Link和ESUN完全建立，并且转换有一定好处。
因此，在很大程度上，我们认为客户会坚持自己的领域，也许当两个标准都完全建立后，有些人可能会转换。
关于UA Link。展望UA Link交换机。你们在PCIe结构交换机方面处于非常强势的地位。展望UA Link，你们正在开发UA Link交换机。竞争对手Marvella也在开发UA Link交换机。他们最近宣布收购XCON以加强其交换机能力，我认为无论是在以太网还是UA Link方面。能否谈谈你们在UA Link交换机方面的定位，两家公司都预计今年晚些时候开始提供交换机样品。
这很好地验证了我们一段时间以来的信念和说法。纵向扩展交换是一个非常大的市场。当然，Marvell收购XCON是为了在PCIe交换领域获得更好的立足点。他们之前收购了Innovium。因此，他们拥有以太网业务，并也宣布了UA Link，我们也是如此。我认为两者的区别在于我们进入这个领域已有一段时间。我们宣布了Scorpio PNX系列。不仅宣布，还在2024年的OCP上展示了工作硅片。
因此，在此期间，我们不仅将这些设备投入生产并产生可观的收入，还获得了大量关于哪些有效、哪些无效的经验。PCI Express本身是一个复杂的协议，但将其部署用于纵向扩展时，我们必须基于Cosmos软件进行许多学习和定制。这些经验将伴随我们，并转化为下一代设备，无论是PCI Express还是UA Link。因此，我认为这是我们在部署下一代Scorpio系列PCI Express和开发UA Link时的独特优势。
还有一个与协议完全分开的部分是管理。我们也了解客户需要哪些数据和诊断信息来管理这些机架，这些知识也将从当前的Scorpio X设备一代延续到未来几代。
很好。转到T系列PCI交换机。最初的设计似乎是用于NVL 72机架的定制版本上的AI头节点。想了解你对Siri P系列交换机在未来AI头节点上的前景看法。最近似乎看到Scorpio P可能被用作PCI结构交换机的一部分，帮助托盘上XPU之间的板载连接。这可能是我们在你宣布产品线时没有想到的新用例。
你对Scorpio P的总体前景如何？
是的，P系列的P代表PCI Express。所以P表示PCI Express。任何标准PCI应用都使用Scorpio P系列。X用于纵向扩展，通常是PCIe协议针对纵向扩展的定制版本。这是两者的区别。因此，Scorpio P有望拥有比Scorpio X更广泛、更多样化的用户群。我们开始看到这种情况。在上次财报电话会议上，我们宣布现在有一个新的超大规模客户正在部署P系列。还有其他客户也在进行中。
因此，我们预计随着时间的推移，基本上所有主要客户都会采用Scorpio P平台。因此，Scorpio P的前景光明。Scorpio X面向使用纵向扩展的客户。回答你的问题，2025年，Scorpio P是主要收入贡献者。2026年将继续增长，但2016年我们将开始看到Scorpio X在Scorpio P的基础上增长。
你们看到Scorpio P既用于定制的英伟达平台，也用于其他平台吗？
是的，抱歉，我没有回答这个问题。是的，绝对如此。事后看来，我们开发Scorpio P特定外形的决定非常明智。64通道设备专为AI工作负载设计。它不能做所有事情，但非常适合那些AI工作流。它允许你将可能运行Gen 6的XPU连接到其余基础设施，无论是SSD还是网络控制器等，这些可能仍然是Gen 5。我们看到不同的超大规模客户在这个应用中使用Scorpio P系列设备。
很好。现在转向Ares PCI重定时器。能否谈谈过去一年PCIe Gen 6设备的出现，以及与PCIe 5代相比，你们如何利用这一机会？
我们的PCIe第6代已全面投产。我们在24年IPO前后首次展示了该产品。就像我在交换机方面谈到的，从最初的概念验证到全面生产，我们获得了很多经验。因此，我对PCIe Gen 6代非常有信心。在Gen 5方面，我们拥有领先地位，市场份额非常强劲，我认为我们也有望在PCIe 6代实现同样的目标。许多竞争对手也宣布了类似产品，但我们尚未看到任何一家进入全面生产，或拥有与Aries系列相同的稳健性，这既得益于Gen 5的经验传承，也得益于Gen 6的新经验整合。
从Gen 5到Gen 6，机会有时实际上更大，因为数据速率提高了一倍，信号传输距离不如PCIe Gen 5远。因此，从Gen 5到Gen 6，我们有更高的附加率和更高的ASP。因此，总体而言，我们的重定时器产品组合从24年到25年有所增长，25年到26年将再次增长。
投资者担心的一个问题是，英伟达的NVL参考设计在参考设计中基本上不再使用重定时器。谈谈PCI重定时器市场更广泛的驱动因素。显然，从5代升级到6代会提升ASP。更短的距离可能意味着更多的重定时器，但未来市场的驱动因素是什么？
我认为有两个答案。一个是信号调理需求。物理上，如果要运行更快的协议，传输距离会缩短，因此需要在中间某个位置添加重定时器。有时重定时器安装在板上，有时在电缆中。就像我们的Torus电缆是以太网的AEC一样，我们也有基于PCI Express的AEC，我们提供智能电缆模块，有人构建整个电缆。我们看到PCIe 6重定时器的部署有很大增长。
此外，横向扩展用例仍然存在。当英伟达转向Grace Blackwell的不同架构时，虽然我们在参考设计中失去了一些内容，但当超大规模客户将Grace Blackfell平台定制部署到自己的数据中心时，我们实际上获得了更多内容。他们表示将对Vera Rubin采取同样的做法。因此，随着从Grace Blackwell到Vera Rubin的发展，这一增长动力将继续。但客户部署基于PCI Express或PCI Express协议的纵向扩展，这可能是这些设备更大的机会。
还有两个问题。你是否开始看到或预计何时会看到PCIe重定时器在通用服务器市场的更广泛采用？
是的，我们已经在向通用市场出货PCIe重定时器，但尚未像AI市场那样大规模采用，因为端点还没有准备好。看看端点，网卡、SSD仍然是PCIe Gen 5，服务器外形在所有情况下都不需要信号调理。因此，当CPU升级到Gen 6（现在已经开始），这些网卡和SSD也升级到Gen 6时，我们将看到更多Gen 6重定时器进入通用计算市场。
好的。我们看到的一个情况是，PCIe Gen 5、6到7和8之间的代际可能在加速，这听起来可能为你们创造齿轮箱机会。谈谈这一点，以及你们是否看到Montage、Marvells、Broadcoms或Credos等竞争对手有这方面的动静？他们的重定时器是否内置了齿轮箱功能？
我不清楚，因为齿轮箱是一项特殊功能，需要将PCI Gen 5（使用不同协议）转换为Gen 6（尽管都是PCI，但协议实际上有差异）。由于我们有交换机，我们对如何执行这种齿轮箱功能和转换有更深入的理解和IP，这就是我们用于PCIe 5到6齿轮箱的技术。因此，除非有人拥有这种交换专业知识，否则很难做到同样的事情。
你提出的另一点也非常正确，即这些代际变化越来越快。因此，需要从5代到6代的齿轮箱。当所有设备都升级到6代时，就不需要这个齿轮箱了。但到那时，有人已经升级到7代，所以可能需要6代到7代的齿轮箱。因此，虽然这是一个过渡性的需求，但我们完全承认，在连续几代中，这种需求将继续存在。
很好。转向Taurus AEC产品线。在2025年下半年，Taurus似乎是你们增长最快的产品之一。谈谈推动这种强劲增长的原因。主要是领先客户的400G AEC吗？以及你对整个行业向800G AEC过渡的看法？
是的。你说得对，下半年的增长，第四季度增长最快的产品线是由一个客户推动的，该客户是我们在AI和通用计算应用方面的主要客户。增长受到两个因素的推动，一是整体增长，即需求上升，部署更多XPU，因此需要更多电缆；二是我们在该应用中获得的份额增加。当然，这一好消息将在2026年剩余时间继续给我们带来好处。2026年更令人兴奋的是，随着行业从400G（AEC机会有限）广泛过渡到800G（机会更大）。
因此，我们正在与许多客户合作800G AEC的样品等工作。这将是2026年800G AEC带来的新增长动力。
你认为这何时开始？是今年早些时候还是晚些时候？关于800G。
对我们来说，上半年将进行认证，量产将在下半年开始。
很好。可能房间里有些人不熟悉你们与credo的市场策略。你们制造智能电缆模块，提供固件，但不制造完整的电缆。CREDO则垂直整合，提供整个电缆。两种方法的优缺点是什么？
是的。首先，我们和CREDO都在解决同一个问题，只是方式不同。CREDO的方法是提供整个电缆，这有一些好处。他们通常可以更快地推进，因为只需要与一个电缆供应商合作，并控制整个链条。我们的方法的优势是提供客户所需的供应链多样性。当你需要从10,000根电缆、100,000根电缆增加到数百万根电缆时（这是一些大型超大规模客户的需求）。
你需要多样化的供应链，这就是我们的解决方案的优势所在，我们制造电缆两端的智能电缆模块。不熟悉的人可能不知道，这是按照超大规模客户的确切规格制造的。他们知道其中的所有组件，包括来自Astera的DSP，以及所有电源组件、EPROM等，更重要的是，所有安全、固件升级等功能都由超大规模客户控制。因此，超大规模客户进行匹配，并说：“我已经认证了Astera的这个智能电缆模块，电缆供应商1、电缆供应商2，请为我的应用1制造这种电缆。”
他们可能会找电缆供应商3和4用于另一个应用。因此，他们可以完全控制自己的供应链。没有边际叠加，也不需要为每个应用重新认证电缆。因此，对超大规模客户来说有巨大优势。作为Astera，我们服务超大规模客户。因此，我们发展了这种模式，并非常有信心随着时间的推移会成功。
很好。简要谈谈CXL和内存带宽瓶颈。能否更新一下你对CXL市场发展的看法？你仍然预计2026年内存扩展应用会增长吗？
在我们所有产品中，CXL的增长实际上比其他任何产品都要慢。我必须承认这一点。然而，我认为2026年是我们看到CXL部署的一年。今年年底，微软发布了一篇关于使用CXL内存部署SAP HANA数据库的博客。我们也与微软代码发布了新闻稿。因此，我认为这是CXL在通用计算中真正发挥作用的一个例子，使内存数据库或大型内存应用能够运行不受CPU限制的内存。因此，正如我们一直所说，这是CXL的第一个部署领域。
今年下半年，我们应该开始看到这对该产品线的收入做出有意义的贡献。我还感到兴奋的是，其他公司最近开始探索在AI应用中使用CXL。因为内存也成为瓶颈，特别是在推理和GPU需要存储HPM的长上下文时，HPM是一种非常昂贵的内存。因此，我们的一些客户正在探索将CXL内存用于KV缓存应用。同样，我们还没有计入任何收入，但纯粹从技术角度来看，这已经开始被探索，谁知道呢，也许2027年这也会成为收入贡献者。
很好。最后一个问题，关于资本配置和未来的并购。你们收购了X scale Photonic steel。是否在寻找其他补强性收购来加速产品路线图？
是的，基于Jitendra刚才所说的一切，市场有巨大的机会，这是由XPU数量增加、AI需求以及连接复杂性增加和连接创新需求等长期趋势推动的。我们从客户那里看到了证据，他们要求下一代平台、下一代产品。考虑到这个机会，我们将在市场上非常积极地有机建设团队，但同时也会深思熟虑地选择补强团队，无论是为了IP还是为了原始人力来开始服务这些机会。
因此，从我们的角度来看，战略上我们将推动有机投资和并购。大多数情况下，我会说是补强性收购，通过收购来扩充团队，使我们能够在未来几周内抓住尽可能多的TAM。
很好。我们还有一两分钟时间接受观众提问，如果有人有问题的话。好的，我们就到这里结束。