Mike Nassif（首席执行官兼总裁）
Prad Sekhar（摩根大通）
大家下午好。接下来，我们要介绍的是纽勤（Neogen），一家全球食品和动物安全领域的领导者，提供用于全球食品供应链和动物健康市场的诊断测试解决方案。我们很高兴今天邀请到总裁兼首席执行官Mike Nassif以及投资者关系团队的Bill Walkey。现在交给你们，团队。
谢谢Prad。也感谢大家今天的到来。在我们开始之前，我想向大家提出一个问题。请回想一下你今天的一天。你早上可能吃了点东西，午餐可能从市场买了些外卖。当你不参加会议时，可能会在家购买 groceries为家人做晚餐，甚至可能需要购买婴儿配方奶粉。在购买之前，你有多少次会停下来问自己，这个东西对我来说安全吗？如果你和我一样，可能从来没有这样做过，对吧？我们生活在一种舒适的错觉中，认为我们的食物是安全的。
我认为这种信任正是我们面前的机遇。美国疾病控制与预防中心（CDC）的数据显示，去年有5000万例食源性疾病病例。其中，10万例病情严重到需要住院治疗。不幸的是，在这10万例中，有3000人死于食源性疾病。我叫Mike Nassif，很荣幸领导一家处于确保我们所消费食物安全解决方案前沿的公司。今天我们要讨论的是释放纽勤的潜力，我会简要介绍一下市场、产品组合，但重点谈谈我们扭转业务的战略。
我们在短期和长期分别在做什么？我会暂停一下进行免责声明。我想时间差不多了。因此，纽勤的核心是确保一个食物安全、充足且适合所有人的世界，这是我们的首要任务。生产商、制造商、合作伙伴、加工商。他们都面临着无情的压力。我们纽勤认为，在这个高度监管的市场中，我们的作用是让他们的工作更轻松。在纽勤，我们提供必要的测试、诊断和专业知识，以保护食品供应链。
当我们审视市场时，这是一个规模非常大且正在扩张的市场，其增长源于食品复杂性增加、法规更加严格、客户和消费者对质量和安全的期望不断提高。这是一个非常多元化、广泛的客户群体，从小型到大型企业，涵盖食品加工商、动物健康全球蛋白质生产商等所有主要类别和细分市场。现在，纽勤分为两个全球业务部门，一个专注于食品安全，一个专注于动物安全。我们参与的市场具有非常吸引人的长期增长驱动力。在我们的产品组合中，我们在特定类别中拥有市场领先地位，从病原体检测指标到定位，从食品安全角度使我们成为真正的规模化供应商。
现在，当我们考虑服务客户的广泛产品组合时，它实际上是一个以消耗品为驱动的产品组合。从财务角度来看，这意味着经常性收入和产品组合的高度弹性。我相信我们在各个类别中拥有无与伦比的广度，使纽勤真正成为食品安全领域唯一的规模化供应商。对我们来说，指标是我们凭借标志性品牌Petrifilm占据市场领先地位的细分市场，而动物安全领域，随着最近CND业务的剥离以及基因组学业务剥离的宣布，确实使我们能够将动物安全产品组合专注于更高增长、更盈利的市场。
现在，我想以我们产品组合中的一个例子来说明我们的产品如何在典型的食品制造商中发挥作用。在这个例子中，我使用的是Petrifilm，它是我们产品组合中的头号产品，也是全球头号产品。微生物检测是食品加工厂中高频嵌入的控制点。因此，他们正在寻找病原体、氢气指标、腐败物质，这是由严格的法规以及对结果的信心和质量需求驱动的，这一点至关重要。Petrifilm通过简化操作解决了这种复杂性。它是一种即用型培养板，比实验室中常见的传统培养皿更快、更标准化，并确保可重复的结果。
许多食品加工商要么将测试外包给第三方实验室，要么如果规模足够大，会在现场设立自己的实验室。但这仍然需要时间，而Petrifilm无疑更快。我认为客户真正欣赏Petrifilm的地方在于它的简单性。只需三个简单步骤，他们就能得到结果。好处是它减少了操作员的变异性，并确保我们在正确的时间进行正确的测试。Petrifilm可以在食品加工价值链的不同阶段使用。
因此，在原材料摄入、加工过程和成品中，Petrifilm确实只是纽勤在食品安全方面提供的端到端解决方案的一部分。当你审视我们的整体产品组合时，它确实提供了从综合检测、监测和诊断的全面食品安全解决方案。抱歉，这些解决方案为我们的客户提供了整个价值链的持续可见性。我认为同样重要的是，它得到了深厚的专业知识和服务的支持。因此，我们的技术支持、应用知识、为客户构建食品安全计划提供的指导，以及帮助他们应对日常管理挑战的服务，都受到高度重视。
我到这里已经五个月了，有机会环游世界并与所有客户会面。其中一些客户100%的食品安全需求都从纽勤购买。还有一些客户从我们这里购买部分产品，也从竞争对手那里购买。但我从所有客户那里得到的一个共同主题是，他们将纽勤视为超越测试的可信赖权威。我们的参考材料、协议、手册，它们建立了行业内广泛采用的最佳实践。我认为这真正体现了纽勤品牌在食品安全领域的力量，这也带来了巨大的机遇。
现在，我必须承认，面对强劲的市场基本面和强大的产品组合，纽勤在过去几年中一直举步维艰。这主要是由于收购3M食品安全业务这一战略上正确的决定。然而，这一收购使业务一夜之间翻了一番。在过去几年中，将像3M这样的全球业务整合到原纽勤中被证明存在一些挑战。公司一直在努力应对这些问题。我坚信我们已经度过了那些困难时期。我认为纽勤的最佳日子还在前方。
在过去的五个月里，当我审视我们面临的挑战时，我真的相信这些挑战都在我们的控制范围内。我们肯定可以采取一些措施来稳定业务。如果你看看我们最近的第二季度业绩，这应该能表明我们正在做的事情是有效的。现在，我们确实需要确保继续巩固基础，使业务恢复增长。一旦我们的管理团队全面投入运营并良好运转，期望这项业务实现营收中至高个位数增长和利润率提升，这并非不切实际。
调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）在适当的时间线上将超过20%，最高可达30%。为了实现这一切，在过去五个月里，我们重建了纽勤的整个管理团队。我聘请了五位来自顶级公司、经验丰富的外部领导者，他们知道什么是优秀，有过扭亏为盈的经验，懂得如何运营全球业务。我认为，再加上了解我们面临的挑战并一直努力解决这些问题的强大内部人才，真正带来了一个全新的领导团队，他们拥有新的技能、更高的责任感，并真正致力于扭转业务。
我的意思是，这些领导者和我一样，当我将纽勤视为一个机会时，他们也有同样的想法。哇，这家公司似乎面临很多挑战。但我能够意识到，凭借强劲的终端市场基本面和强大的产品组合，这里有巨大的机会。这些领导者也看到了同样的机会，他们很乐意加入。我非常兴奋能在五个月内组建完整的管理团队，帮助我们继续加速扭亏为盈。现在，我们的扭亏为盈战略非常简单。
分为三个简单阶段：稳定、加速、扩张。稳定阶段主要是关于推动营收、管理成本和关注现金流转换。在我参与的许多扭亏为盈案例中，成功与失败的关键都在于推动营收。当我们拥有如此广泛、全球化的产品组合时，我认为专注于营收并为组织创造“氧气”，以便我们能够专注于运营和其他要素，这会给我们带来很大的进展。如果我们做得正确，并奠定基础，就能为2027财年的加速增长做好准备。
对这项业务的发展轨迹而言，另一个极其重要的组成部分是创新。作为市场领导者，拥有市场领先产品，我们有责任塑造行业并满足客户需求。因此，Jeremy Yarnwood是我的第一位 hire，担任首席科学官，他在之前的幻灯片中提到过，拥有深厚的诊断学背景。他几乎100%专注于推动创新。因此，当我们在短期内努力稳定业务时，他正在思考我们的创新流程。他与客户交谈，试图了解他们的需求，并研究如何将我们的旗舰产品如Petrifilm通过扩展产品组合来继续满足客户需求。
如果我们做得正确，我认为在2028财年及以后，我们将开始看到创新的成效，并真正将纽勤的产品组合和增长曲线提升到一个更高的水平。Petrifilm生产基地极其重要。我想你们很多人都知道，我们正在密歇根州兰辛市建设一个独立的Petrifilm生产基地，这是3M协议的一部分。今天我很高兴地报告，该项目进展顺利。我们对目前取得的进展非常满意。基础工程已经完成，关键设备已安装，初步生产测试看起来非常好。
我们已经开始产品验证和产品生产测试，目前正在进行中，并且符合我们的预期。因此，目标仍然是到2026年11月，我们将从3M转移所有17个SKU的生产准备工作。按照这个时间表，我们与3M的协议允许额外九个月的时间。因此，如果任何SKU出现任何挑战，我们将与3M继续保持九个月的合作关系，以确保我们的客户不会受到任何影响。我之前提到过重振创新。
这是我的首要任务之一。我看到纽勤在推动创新方面有巨大的机会。凭借深厚的诊断专业知识、庞大的已安装客户群，以及作为食品安全领域受信任的合作伙伴，在监管环境中，我认为我们有能力真正推动创新并满足客户期望。因此，Jeremy和团队正在非常关注如何增强我们的创新能力。我们真正需要为客户解决哪些问题？我对创新的心态更多是关于解决需求，而不是以技术为导向。
因此，我们需要确保清楚我们要做什么。我完全打算增加研发投资，但只有当我们有非常具体的项目，我们认为这些项目确实能解决客户的问题，同时具有差异化和可扩展性，并且是我们真正想要投入资金的项目时，我们才会这样做。因此，我对创新产品组合的未来和路线图感到非常兴奋。我们计划在今年晚些时候，可能是2026年下半年，举办投资者日活动。
希望一旦Jeremy和团队有机会完善创新工作，我们能更多地展示我们的创新成果。现在，我们仍处于扭亏为盈的早期阶段。我认为我们有明确的实现路径和行动计划。但我认为，向大家分享我和我们的新任首席财务官Brian Rigsby对这家公司的期望非常重要。所以，你们在幻灯片上看到的是，我认为像纽勤这样的市场领先公司能够实现的目标。
为了实现这一目标，必须发生一些事情。首先，我真的认为我们需要继续专注于纪律和执行。我们需要与客户保持密切联系。我们必须了解如何解决客户的问题和挑战。最后，我们必须确保成为业务基本面的专家。我们必须扩展这些流程，并真正使纽勤作为全球食品安全领导者的运营更加成熟。由于我们在第二季度的出色表现，我们有信心上调指引。
在过去的第二季度财报中，我想说我们的指引反映了恢复和维持可预测业绩的谨慎、有计划的方案。Brian和我非常清楚，纽勤在满足预期和履行承诺方面确实遇到了困难。我们对此很敏感。我们希望确保在管理这项业务时，我们继续认识到尊重投资界和重建信任的重要性。因此，保持谨慎乐观，确保我们管理在适当的水平，我认为这很重要。但我们也需要给新的管理团队一些空间和时间，我们上周刚刚聘请了两位新员工。我相信你们看到了公告。所以我们必须给他们时间来熟悉业务。因此，Nat，我们对早期进展感到非常鼓舞，我真的相信我们有光明的前进道路，我们正处于复苏的道路上，我们处于一个非常有吸引力的市场。我认为，确保这家公司成功并继续满足市场和客户对我们的期望所需的一切都在我们的控制范围内。我认为这是最大的机会。但作为纽勤团队的一员以及我们组建的管理团队，令人兴奋的是，我们现在可以专注于改善公司运营的具体工作。
所以。谢谢大家，我们现在开放提问。
抱歉。谢谢你，Mike。感谢精彩的演示。我将从这里收到的几个问题开始，然后我们也可以向现场开放。但首先，根据你到目前为止在公司的经验，你认为公司在未来几年面临的最大机遇是什么，更重要的是，挑战是什么。
你知道，我认为。最大的机遇正是我刚才谈到的终端市场和长期的结构性趋势。我认为食品安全是一个非常有吸引力的市场。食品安全的需求不是由报销或政府资金驱动的。而是由法规驱动的。这是确保我们食品安全供应链安全的必要步骤。我认为，尽管我们面临一些挑战和运营问题，但纽勤拥有最广泛的产品组合，并真正成为食品安全领域的规模化供应商，这是一个巨大的机遇。
我加入公司之前的假设是，很多挑战都在我们的控制范围内，更多的是运营层面的问题。五个月过去了，我仍然相信这一点。我没有发现任何新的情况表明并非如此。所以我认为这是一个很棒的市场，客户希望我们成功。我们有很棒的产品组合。挑战将是这个管理团队能多快掌控业务。我们如何扩展流程，使这项业务成熟并作为一家全球公司运营。最后，我们能多快改变组织文化，真正提高我们的绩效标准。早期迹象表明，他们正在很好地适应这些变化。
我认为我们在第二季度的表现反映了团队真正倾向于新的工作方式。
是的，谢谢。这很有道理。接下来，在你目前可以分享的范围内。从历史上看，该行业使用的许多技术相对低端，例如 lateral flow 或基于对比培养的培养基解决方案。你认为这种情况会随着时间的推移而改变吗？
是的，听着，我的背景是医疗设备诊断。我了解到，你知道，你永远不要以技术为先导。你需要首先了解你试图解决的问题是什么。我们所处的行业中，效率、质量和成本变得极其重要。你知道，我曾在许多组织工作过，他们试图制造凯迪拉克，而你只需要本田。好吧，我们不会犯那个错误。我们要确保我们真正了解客户面临的挑战是什么，以及解决他们问题的最小可行产品是什么。
这将决定我们需要的技术水平，并决定我们如何进行创新。这正是Jeremy现在试图确定的工作。
有道理。你刚才也提到了这一点，但你公布了一个大幅改善的第二季度，业绩远远超出了普遍预期。然而，你并没有显著上调全年指引。是否有任何一次性因素或任何让你对本财年下半年感到谨慎的事情？
是的，我的意思是，唯一的谨慎之处正如我之前所说，你知道，我们对结果感到满意，但一个季度只是一个数据点，不是趋势。我为团队真正采用新的工作方式、围绕商业执行推动更多专注和纪律、打破孤岛、协作工作并真正解决阻碍商业团队为客户开展工作的问题而感到自豪。但我们还有工作要做。我们有一个新的管理团队需要掌控业务。Brian和我非常专注于建立一个可预测、可持续的业务。你知道，我们只是，我们有一个新的管理团队，所以我认为我们需要给团队一点时间来着手我们试图完成的事情，你知道，我们将看看未来几个季度的情况如何。
这有点过去的事情，但公司已经讨论了剥离其基因组学部门的计划，但我们尚未看到任何官方公告。你在电话会议中提到，你预计在本财年底前完成交易。是什么让你对这个时间有信心？作为此次产品组合审查的一部分，是否还有其他资产剥离？
是的。好吧，让我回答第二个问题。不。所以基因组学是唯一的一个。当然，我不能对正在进行的谈判发表评论。我们对进展感到满意，并且你知道，我们希望在今年晚些时候发布公告。
那么，从你的角度来看，在估值方面，你认为投资者从根本上低估或忽视了纽勤的哪些方面？
我认为这是一个很好的问题。我应该问问投资者，听听他们的想法，他们有什么要说的。老实说，我认为有三件事是我低估的。我不知道每个人是否都有同样的看法，但你知道，来自人类诊断领域并从事医疗设备工作，这是一个高度监管的业务，由报销代码、政府资金驱动。而在食品安全领域，情况并非如此。我的意思是，这些是强制性测试，受监管的行业，这是一个顺风。对吧。所以我们在这方面没有限制。我认为另一个是创新周期。
所以你知道，当我在西门子医疗（Siemens Healthineers）从事床旁诊断时，要让一种新的检测方法通过FDA批准，你必须进行为期两年的临床试验，花费2000万美元。然后你还要祈祷，希望临床试验的设计足够充分，FDA会批准你。在食品安全领域，我们不必这样做，我们不必进行临床试验。当然，我们必须进行验证和所有工作，以确保它是安全的并符合质量标准。但获得批准的障碍和投资水平要低得多，这意味着我们的创新周期应该快得多。
因此，作为食品。安全领域的市场领导者，我们有责任真正推动创新。这就是我对我们将能够通过广泛的产品组合、Jeremy和新团队以及我们正在建立的能力所做的事情感到非常兴奋的地方。最后，你知道，我一开始就有的同样的担忧，当我有机会与我们所有的投资者互动时，他们也有同样的担忧，他们都认为终端市场很棒。纽勤有产品组合。无论从哪方面来看，这家公司都应该成功，但事实并非如此。
我相信他们得出的结论是。这家公司。经营不善。我认为这是我们的另一个机会，现在正以相反的方式显现出来。对吧。所以是的，这家公司经营不善，我同意这一点。但我们开始做一些正确的事情，我认为这仍然是最大的机会。这完全在我们的控制范围内，通过建立我认为非常强大的领导团队，他们拥有顶级组织的经验，知道什么是优秀和卓越，能够运行并建立正确的流程。我认为如果我们一切都做对了，我们应该会继续看到这家公司运营的改善。我认为我不希望任何人低估这需要付出的努力。当你说，好吧，我们只专注于执行，并给出一些例子，这听起来很容易。
但实际上，当你试图在一个拥有3000名员工的全球公司中改变执行文化时，这与在Excel电子表格上进行扭亏为盈完全不同。所以我认为这是我们必须真正记住的事情，这是，你知道，这是我们的机会，也是我们将要关注的重点。
完美。这很有道理。非常感谢。我们也会快速向观众提问，看看是否有任何问题。如果没有，我们将把时间交还给你，如果你有任何结束语的话。
没有。非常感谢这个机会。我们对取得的进展感到非常兴奋。我们对，你知道，所有投资者的参与以及试图更多地了解纽勤感到非常兴奋。感谢你的支持。我们将继续做我们正在做的事情，并专注于让这项业务回到市场领先的增长轨道。感谢你今天的时间。
非常感谢。它。萨。萨。它。萨。它。哦，是的。