Jason Hollar（首席执行官）
Aaron Alt（首席财务官）
Lisa Gill（摩根大通公司）
萨。萨。早上好。我叫Lisa Gill，是摩根大通医疗保健服务部门的负责人。今天上午，我们非常荣幸地邀请到了卡地纳健康。卡地纳健康的首席执行官Jason Haller将进行演示。在Jason演示结束后，他将与我以及首席财务官Aaron Alt一起回答一些问题。话不多说，现在我把时间交给Jason。
非常好。谢谢你，Lisa。感谢你们的邀请，也感谢大家的到来。简单说明一下注意事项。我们今天将发表一些前瞻性声明，这些声明存在风险和不确定性。有关这些风险和不确定性的描述，请参考我们的第二张幻灯片或美国证券交易委员会（SEC）的文件。今天，我将谈论我们多年增长之旅的延续，我认为这是总结今天内容的最佳方式。与我们今天上午发布的新闻稿一致，你们将听到我们在过去几年中取得的非常明确的运营、财务和战略进展。
我将更详细地讨论每个主题，但总体而言，我们将谈论2026财年的财务改善、我们正在取得的短期进展。每股收益现在预计至少为10美元，部分原因是市场的广泛增长，也得益于我们在专业业务中推行的战略。我会提供该业务的一些证明点，以及业务弹性、业务模式弹性，并深入探讨与最近《通货膨胀削减法案》（IRA）价格变化相关的已完成工作。
然后，我们还将提供一些战略证明点，其中之一涉及我们的药房业务、制药与分销业务、制药与专业分销业务之间的合作方式，以及其他增长业务，特别是家庭解决方案业务。当你考虑这段旅程的延续时，你当然应该从事实和数据开始。我们专注于核心业务，在坚实的基础上推动了大量战略增长，使我们在过去几年实现了14%的核心运营收益复合年增长率，这转化为18%的每股收益增长。
我们也密切关注现金流的驱动。调整后自由现金流平均超过30亿美元，这无疑转化为强劲的股权回报。正如我们今天所展示和传达的，我们团队的势头仍在继续。简单介绍一下我们是谁。我想你们已经有了很好的了解。我们不会花太多时间在这上面。我们是医疗保健行业的关键纽带。你可以把我们看作是行业的支柱。在某些情况下，我们是制造商和创新者，但通常我们与其他方合作。我们与数千家不同的创新者、数千家不同的制造商、数千个不同的接收点合作，然后我们承担仓库风险，将产品分销到全国数万个不同的客户手中，而且这个数字还在不断增加。
这是我们业务的基础，分销是业务的基础。我们构建更高附加值的服务，不仅为我们自己，也为我们的患者和客户带来更高的价值。我们规模庞大且还在不断增长。今年预计收入超过2500亿美元。我们非常以美国为中心。这是有意为之的。自从我几年前——五年前来到公司以来，我们运营的国家数量减少了50%以上。我们简化了组织，优先考虑对我们最重要的市场、客户和产品。
这使得我们超过99%的收入来自美国。我们不仅拥有强劲且持续的收益和收益增长，还将其转化为显著的现金流，过去三年调整后自由现金流转化率超过150%。当然，我们最大、最重要的业务是制药和专业解决方案业务。超过90%的收入，近80%的利润来自该业务。但越来越多的是，这得益于我们规模虽小但强大的其他业务的增长，如家庭解决方案、核医药和Optifreight。我要说，这些业务仅占我们收入的3%。
对于我们这样规模的公司来说，3%的收入就是70亿美元。因此，当你考虑高利润率、高增长业务时，它的影响力远超其收入占比，无疑为企业贡献了近20%的营业收益和部门利润百分比。全球医疗产品与分销业务（GMPD）仍然是我们的转型业务，收入和利润稳定在中个位数左右。但同样，我们业务的最大部分是制药和专业解决方案业务。我们将其视为我们所做一切的中心。核医药、家庭解决方案和Optifreight这三项增长业务确实为我们的制药业务提供了有趣的战略接触点。
全球医疗产品与分销业务在较小程度上也是如此。当然，全球医疗产品与分销业务正在扭亏为盈，我们更多的投资将投向其他增长业务以及我们的专业制药和专业业务。我热爱医疗保健行业。我想，除非你是被经理要求来这里，否则你也对这个行业有兴趣。你在这张幻灯片上看到的许多内容并非我们行业所独有，而是整个行业的广泛优势。当你考虑利用率时，这正是我们业务的生命线。
我们需要这种 volume 持续增长，以继续降低单位成本，继续改进，继续发展业务。当你考虑人口统计数据时，这真的只是数学问题。在过去30年左右的时间里，65岁以上的美国人口数量一直在持续增加。为什么这总是被视为利用率的明确指标，原因非常简单。如果你超过65岁，你有超过50%的几率服用四种或更多的药物。如果你不到50岁，你只有10%的几率服用四种或更多的药物。
所以可以把它看作是一个五倍的因素。65岁以上人群与50岁以下人群相比，情况就是如此简单。在未来30多年里，每年65岁以上的美国人口都会增加。到2060年，这一数字将比今天增加50%。这是一个巨大的增长浪潮，甚至还没有开始谈论创新以及随着时间的推移解决更多患者问题的机会。所以这些是我们行业的强大基础要素。但你看到卡地纳健康一直在投资于市场中增长更快的长期趋势。
因此，我们从广泛的增长中受益，但我们试图通过专注于那些增长更快的领域来获得更多收益。无论是核医药领域的精准医疗，还是我们在这里列出的护理地点转移——我们在家庭业务方面进行了更多的无机投资，在患者家中提供护理，这是他们希望接受护理的地方，或者在他们家附近与专业社区医生一起接受护理。当然，这是我们专业和管理服务组织（MSO）战略的基石。因此，我们将继续有机和无机地投资于市场中的这些变化趋势。
虽然这对我们的业务很有利，但这个战略的美妙之处在于，它也解决了更多患者的需求，并在他们希望接受服务和护理的地方提供服务和护理。当然，技术是我们这里所做一切的基础。我们使用技术不仅是为了提供更高的服务水平、更低的成本，还为了创建业务和更高利润率、更高增长类型的服务业务。我们对我们业务模式的弹性有很大信心。我们今天也有相关公告。除了我刚才提到的行业增长的所有事实之外。
行业还具有弹性，我们看到了持续的增长。想想行业最近经历的一些冲击，无论是疫情还是2008、2009年的大衰退。在所有这些情况下，你都看到医疗保健制药行业的利用率出现了非常短期的波动。我们预计，在任何正常情况，甚至像那些重大事件这样的异常情况下，我们都会看到非常短期的趋势变化。但我们不会止步于此，满足于行业现状。我们一直在让自己变得更好，因为我们不仅要建立一个强大、成功的企业，还要保护它，确保我们的客户没有比与我们合作更好的选择。
这就是为什么我们总是投资于我们的能力，为什么我们总是寻求与客户建立更广泛、更深层次的关系。这里有必要提醒你，我们的利润率为1%，而且我不知道有多少公司真的想追求我们这1%的利润率。我们一直在寻找进一步扩大这一利润率的方法，并利用这1%的基础来更盈利地向其他领域发展。我们有很多证据表明这种模式具有弹性和适应性。无论是几十年前最初的服务费模式转变，还是最近的胰岛素价格变化，或者今天我们宣布已成功完成2026年《通货膨胀削减法案》相关项目的价格谈判。
当然，今天的关键更新之一是我们收益的持续增长势头。每股收益至少为10美元，基础广泛。我们强调整个企业的实力和增长。但当然，考虑到我们制药业务的规模和重要性，你可以确信该业务将继续是我们迄今为止取得成功的关键贡献者，并预计在今年剩余时间里也是如此。过去几年，战略重点相对保持不变。我们最近在去年对第二和第三点的顺序做了一点调整。
没有改变的是我们对制药和专业解决方案业务的关注，以及我们对有机和无机投资专业业务的高度关注。这是市场中最大、增长最快的部分，我们不仅具有相关性，而且在许多不同的治疗领域越来越领先。调整之处在于，将核医药、家庭解决方案和Optifreight等其他业务放在公司中更优先的位置。同样，长期趋势、赢得领导地位的权利，我们正在对这些业务进行更大量的投资，并期望它们在未来很长一段时间内实现更高的增长率。
话虽如此，全球医疗产品与分销业务仍有很多创造价值的机会。请记住，这是一项几年前还出现重大亏损的业务，我们不仅实现了扭亏为盈，还使其实现了稳定的盈利、正的自由现金流，而且前面仍有机会。今年收益增长的一个关键组成部分，当然也是我们长期计划的一部分，是专业业务。很高兴今天向大家提供一个数据点，我们现在预计2026财年的专业业务收入将超过500亿美元，这意味着过去三年的复合年增长率约为16%。
我们在专业业务中的重点保持不变。我们在各个治疗领域都有能力，特别是在管理服务组织内部。我们更专注于自身免疫、泌尿科和肿瘤学。约有3000名提供者，并真正利用专业联盟领先的多专业平台。你将听到更多关于我们生物制药解决方案业务的信息。我们预计2026财年该业务将增长30%以上，并在该业务中进行大量投资并从中受益。我们的专业战略非常注重客户，真正将客户置于我们所做一切的中心。
他们有广泛的需求。这不仅仅是分销，不仅仅是管理服务组织支持，还包括数据和技术。我们非常刻意地关注他们的需求，让他们能够专注于照顾患者、临床结果，让我们管理他们愿意提供的尽可能多的业务方面。这是我们比任何人都做得更好的事情，比他们自己做得更好，我们希望与他们合作，以便他们能够做他们想做的事情，提供他们能提供的、为客户创造最大价值的服务。
我们在列出的三个专业领域（自身免疫、神经病学和肿瘤学）中的重点各有不同的原因。显然，肿瘤学发展迅速。通过我们的Navista业务以及大约一年前对ION的收购，我们在该领域具有相关性。随着ION继续对该平台和该领域进行投资，我们优先考虑并更多地投资于多专业领域，即专业市场的其他60%，自身免疫和泌尿科有很多相似的特点。因此，虽然它们在这里被单独列出，虽然我们与不同的医生独立合作，但我们有非常相似的后台，甚至非常相似的临床流程，如病理实验室或输液等。
你可以看到它们有非常相似的收入概况。虽然药物输液是他们损益表和收入的相关部分。我们也喜欢它的一点是，它有非常多样化的财务状况，与其他收入驱动因素如办公室就诊、程序等共享。我们还喜欢自身免疫和泌尿科的一点是，这是一个极其分散的领域。肿瘤学已经相当成熟，已经整合。其他领域仍然相当分散。在这些其他领域中，大约80%至90%的医生仍未加入管理服务组织。
对我们来说，这是一个巨大的广阔空间机会，特别是考虑到我们在这两个领域都是领导者，这给了我们很多机会，当你把这些管理服务组织加起来看，今天这是一个约45亿美元的业务，正如我所说，前面有巨大的增长机会。我们业务中另一个规模虽小但强大的部分是生物制药解决方案业务。我们有计划和行动，到28财年实现10亿美元的收入。这将给我们约20%的复合年增长率。今天非常高兴地宣布我们在这个领域最近赢得的一些合同。
回顾一下，在过去几年中，我们对这项业务进行了大量投资，建设了下一代中心，以确保我们为客户提供一个更加无缝、高效的平台，并最终为患者提供服务。这在市场上受到了好评。我们非常兴奋地谈论行业内最大的项目，即赛诺菲和再生元的Dupixent My Way患者支持计划，该计划于今年秋天早些时候纳入了我们的Synexus旗下。我们在肿瘤学领域也赢得了其他几个重要项目。因此，这是一项增长迅速的业务，再加上我们的其他业务，使我们有信心今年该业务的收入将增长30%，未来几年的复合年增长率为20%。
我们看到，随着制药和专业解决方案业务成为我们所做一切的中心，还有更多机会。其他增长业务在整个企业中有很多有趣的连接点。我们今天特别强调并深入探讨的一个是持续护理路径计划。这是我们的家庭解决方案业务和制药部门之间的合作计划。可以这样想。我们的大型制药药房客户正在照顾很多客户，满足很多不同付款人的需求，提供很多不同的产品，其中一些如与糖尿病相关的联邦医疗保险B部分和连续血糖监测仪，他们往往没有能力高效配药。
因此，我们可以与他们合作，代表他们接受转诊。当你考虑到我们在分销业务方面与他们建立的关系以及我们作为他们值得信赖的合作伙伴所做的工作时，这创造了很多机会。我们非常兴奋的一个机会是最近Publix的加入。这是我们在去年刚刚纳入分销伞下的业务，现在我们已经与他们达成协议，将该计划扩展到家庭解决方案方面，这样我们就可以照顾他们的B部分客户，并且以一种让他们能够维持与患者关系的方式进行，而不必将患者交给另一个提供者，从而破坏他们的关系。
另一个我们普遍看到很多机会的领域是泌尿科。想想我们在泌尿科业务中处于明显领先地位的所有领域。不仅是我们的集团采购组织（GPO）和分销，我们显然是最大、定位最佳的管理服务组织。通过我们的家庭解决方案业务，我们在向家庭提供泌尿科用品方面也处于明显领先地位。在核放射性药物业务方面，我们当然也处于领先地位。不仅有制造能力，还能向卫生系统和社区医生分发患者就绪剂量，深入探讨核医药机会。
这与我们在6月投资者日谈到的内容类似。泌尿科和肿瘤学都是我们当前业绩的关键驱动因素。你们在泌尿科看到的行业更广泛的增长，特别是Plavicto和Elusix等产品的增长，是我们通过美国130家药房代表这些制造商分发的产品。展望下一波，我们高度相信这些产品将继续解决患者的需求和挑战。看看产品线，它明显偏向泌尿科和肿瘤学，这与管理服务组织有有趣的联系。
想想管理服务组织中的那些医生，他们拥有核放射性药物产品形式的内部专家。今天Aaron和我不会过多谈论我们非常有纪律的资本配置框架的任何变化。这与我们之前所说的一致。我们继续优先考虑推动有机增长的基本要求，向股东返还基准水平的资本。我们相信每年他们都应该获得股息和一定水平的股票回购。在这样做的同时，保持我们的投资级资产负债表，正如我之前提到的，鉴于我们对未来几年自由现金流生成的强劲预期，我们预计将有一些额外资本的机会，要么以额外股票回购的形式返还，要么进行额外的并购，我们最近已经证明这是相当成功的。
因此，我们对这里的设置感觉非常好。我们有一致的业绩记录，今天的公告为你提供了财务和运营进展的更新。但同样重要的是，我们在战略举措上取得了明确的进展。对那里的更新也感觉非常好，并且我们面前有一条清晰的道路来实现12%至14%的每股收益复合年增长率。有鉴于此，Lisa，我们把时间交给你，我相信你有一些后续问题。
太好了。非常感谢你的所有评论。第一个后续问题是关于你今天披露的黑色定价。我认为市场上有很多人担心，随着这些变化的发生，这对业务模式意味着什么。你能从合同的角度谈谈吗？这仅仅是你回到制造商那里吗？你已经有合同约定了吗？我记得几年前的胰岛素就是一个很好的例子。但如果你能帮助投资者理解如何看待这个问题。
当然，是的。你知道，对于像这样重大的变化，我们绝对有合同能力去重新谈判价格。所以这是我们大多数合同中明确的一部分，这是你用来进行这些讨论的条款类型。这也很合理，对吧？如果你想想，其中一些批发收购成本（WAC）的降幅达到50%。你知道，我们是按服务收费的。我们提供的价值不会取决于那个价格水平。特别是当客户，在这种情况下是制造商，可以选择那个价格水平时。
所以我们无法控制这一点。因此，我们应该继续以我们之前的相同经济条件获得补偿。这是我们的期望。这也是我们得出的结论。不仅仅是针对《通货膨胀削减法案》的项目。就像我们对胰岛素所做的那样。我们对这种模式的弹性有很大的信心。
你知道，如果我回顾最近一个季度，你的药品分销业务表现非常强劲，环比增长加速，与我们通常看到的季节性相比。关于2025年下半年与上半年相比，在节奏方面有什么你想强调的变化吗？你知道，有些人认为这可能与D部分有关，并且随着我们进入今年下半年，D部分会加速。CVS是你的大客户，在太平洋西北地区收购了Bartels。在过去几个季度，他们也获得了很多市场份额。
有没有什么具体的因素你想指出是什么真正推动了增长？
我知道你在寻找简单的单一因素。事实上，让我们感到非常高兴的是，这并不是单一驱动因素。这确实是我们整个业务范围内的广泛增长。是的，大客户表现良好，增长势头强劲。但实际上，所有类别的产品、所有类别的客户都从我省略的利用率中受益。上半年和下半年存在一些动态。我不会称之为趋势变化。不过，当你进行同比比较时，我们在2025年年中确实有一批相当大的新客户赢得，然后在今年年中会迎来周年纪念。
因此，我们预计增长仍然会强劲稳定，但从同比角度来看不会那么多。我们在24年和25年期间完成的并购，虽然我们在11月完成了Solaris交易，这是过去12个月财政年度中唯一的大交易，也将在今年下半年开始迎来周年纪念。但就你的问题本质而言，我们看到的核心利用率、实力和增长遍及品牌药、专业药、仿制药、生物类似药等各个领域。
整个企业和行业都因我之前强调的原因而表现强劲，无论是人口统计数据还是创新持续强劲。
我们谈到了批发收购成本定价和《通货膨胀削减法案》定价。不过，医疗保险和医疗补助服务中心创新中心（CMMI）今天在市场上进行了一些演示，这可能会对B部分产生影响，进而可能对专业业务产生影响。你能花几分钟谈谈你正在关注的事情以及可能出现的潜在变化吗？
是的，你知道，我所说的关于定价的一切实际上都集中在我们业务的核心分销部分。因此，当你进入一些其他模式、其他领域时，可能会对管理服务组织产生一些影响，因为它们的定价不是按服务收费，更多的是价差。因此，虽然存在这种情况，在我们说有任何影响之前，我们需要了解更多。但即使那里有影响，只需回想一下，我们管理服务组织收入中约有三分之一与药物输液相关。
因此，这在我们业务中所占的比例相对较小。当你看看最大和最强劲的领域，如胃肠病学、泌尿科，这些领域往往更多地偏向商业付款人。因此，该业务在我们业务中所占的比例相对较小，相关的付款人也相对较少。因此，我们认为这对我们的业务来说是相当可控的。但这些都是我们不仅密切跟踪的事情，我们还尽最大努力为社区医生辩护。我们认为政府的意图不是针对那些已经是链条中成本最低的提供者，而且是患者希望接受护理的地方的医生。
因此，我们认为有机会减轻这种影响。但即使没有减轻，你知道，我们认为这对我们的业务来说是相当可控的。
今天早上我们与一些华盛顿特区的专家举行了一个小组讨论，你知道，与你刚才所说的类似，他们认为两党都支持支持社区医生，因为正如你所知，医院的成本是门诊环境的三倍。当你考虑感染率等因素时，我知道你在这方面也做了很多工作，医院的感染率高出50%。所以你知道，当你考虑最终结果应该是什么时，他们试图做的事情有时会产生意想不到的后果，但他们最终认为会得到解决。
没错。所以其中有很多“如果”。也有可能这对我们的业务有好处。对吧。因为如果在所有这些事情中逻辑占上风，那么更多的护理可能会流向社区医生，这对我们的业务有好处。所以，你知道，我们无法准确预测它会走向何方。
我认为没有人能。不，如果我告诉你我能，你也不应该相信我。但是，我们的工作是为所有这些潜在因素做好准备。我们对每一次收购和投资都有明确的意图，模拟所有这些情景，我们不能完全规避风险，否则我们永远不会做任何事情。所以我们必须平衡所有这些。但我们对业务的定位感到非常满意，能够在某些情景中受益，可能会有一些利弊权衡。但再次回到弹性。我们所做的，我们如何交付产品，我们获得的利润。
但将我们获得的利润与我们创造的价值进行比较。我们对这个等式感觉非常好，在医疗保健供应链中，我宁愿采用这种模式而不是其他任何模式。我认为这是最具弹性的。
Erin，大约一年半前，也就是6月左右，在你的分析师日，你知道，我们谈到了仿制药，谈到了市场上仿制药的稳定性，感觉这种稳定性一直保持着。你能谈谈你在市场上看到的仿制药定价和稳定性情况吗？
嗯，我们的指导，实际上我们在市场上的经历是一致的市场动态，如果你听到我们使用这些词，意思是业务正如我们预期的那样发展。我们努力管理，你知道，相同的利润率，平均单位利润率。而对我们来说，真正的魔力在于当 volume 上升时。对吧。因此，面对整个产品组合的强劲需求，这对我们来说是积极的，因为我们在向前推进。我们确实强调，当然，未来有大量的专利到期（LOE）。
未来五年的专利到期数量比过去五年多。因此，这对我们的整体产品组合来说是积极的。我们期待着这一点。在等式的另一边，当然我们不能忽视产品组合中的品牌药部分，对我们来说利润不那么高。而且我们正处于制造商提高价格的时期。因此，从通胀角度来看，我们可以报告的是，我们看到的情况与我们此时预期的差不多，我们今年的预期与过去几年看到的差不多。大约是中个位数。
是的。所以在这方面对我们来说没有什么新消息。
当我回想仿制药时。你与CVS、Red Oak有着长期的合作关系，你谈到未来几年将有更多的仿制药进入市场。你看到这方面有额外的机会吗？
嗯，我们对Red Oak的表现非常满意。对于那些不太了解我们情况的人，我们确实与CVS有合作关系，这意味着卡地纳与CVS一起，在整个仿制药产品组合中拥有最佳的获取渠道和最优惠的价格。我们与Red Oak团队不断沟通，讨论如何做得更多，如何继续为我们的客户在首次获取（特别是在短缺情况下）以及最优惠成本方面利用优势。
我要换个话题，谈谈你的一些新举措，也就是你的管理服务组织。在你的管理服务组织业务中，你受益于几个驱动因素。利用率的提高、集团采购组织活动、数据以及你提供的其他服务。你能花一分钟谈谈增长的关键驱动因素以及你从利润率角度看到的最大机会吗？
是的，这又是一个不太令人满意的答案，因为不会只有一两个因素。事实上，我们在几个三个关键治疗领域都有业务。因此，我们预计所有这些领域都将实现良好增长。
真的。
我们认为专业业务没有任何疲软的部分。我们认为整体增长将非常强劲。我们的长期计划假设该行业的增长率约为10%，我们相信我们至少能保持这一水平。我们正在投资生物制药解决方案等领域。当然，我们也在投资管理服务组织的实际能力。我们认为管理服务组织内部有有机增长的机会，无论是提高管理服务组织内的盈利能力。但仍然存在并购机会。我们一直非常明确，我们优先考虑在这些领域进行并购。
在这一点上，我们不打算大幅扩张，我们已经进行了一些大型收购来创建平台，但现在我们真的专注于在其中创造更多价值。这种广泛的基础让我们有信心，无论模式如何变化，我们都将能够继续发展业务。
因此，从并购的角度来看。也许你可以回答这个问题，Aaron，我们是否在考虑收购你需要的医生，以获得专业领域的增量能力？
是的，嗯，在这一点上我们真的很兴奋。经过两年的并购工作，我们在32个州拥有近3000名提供者。我们的策略正是我们所说的，我们现在已经创建了胃肠病学领域的行业领先平台，泌尿科领域的行业领先平台，共同组成专业联盟。其中强大的元素是，我们可以在专业联盟内推动跨胃肠病学、跨泌尿科的增长和协同效应，现在也可以扩展到其他治疗领域。如果你回想一下Jason earlier关于医疗实践的评论，医生不想做业务部分，他们想行医。
卡地纳可以带来的能力是我们可以带来技术，对吧。我们可以带来如何管理后台，我们可以带来收入周期管理、专业药房、麻醉、输液等方面的能力，这些都是我们可以支持的工作。因此，我们的增长将来自有机招聘更多的提供者，以及以额外的小型收购形式进行，这些收购是有意义的。以及我们看待更广泛治疗领域的方式。因此，我们看到了扩大专业业务的很多机会。
这很有道理。非常有道理。你知道，当我们考虑整体制药行业的增长时，我们不能不讨论GLP-1，这是一个巨大的增长领域。你已经谈到了利润率概况。由于需要冷藏、特殊处理，预计2026年将有口服GLP-1上市。我们如何看待未来几年的增长？以及我们如何看待这再次改变利润率概况？
是的，归根结底，这是一种大型品牌产品，因此具有相对较低的利润率概况。当你考虑支持这样一种产品背后的物流和成本时，我们确实更喜欢口服固体制剂而不是注射剂。注射剂不仅需要冷藏，而且处理和运输也更 bulky。因此，我们预计经济状况相似，但有一些成本优势。我只是不认为，你知道，关于 cannibalization 与真正的增量增长等问题仍然有很多疑问。
我们当然不预计短期内经济状况会有任何重大变化。这不是我们指导的一部分。这也不是我们长期预期的。我们确实喜欢创新。对吧。它帮助我们变得更好，帮助降低我们的整体单位成本，吸收一些固定成本。我怀疑你会看到其他举措比这里的任何事情都更能推动盈利能力。但同时，你知道，我们认为这只是行业内利用率和创新带来的好处的又一个例子。
我想花几分钟谈谈一个我们不常谈论的领域，因为它只占你收入的3%。那就是“其他”业务。但我们喜欢它，我们考虑“其他”业务中的三个业务。对吧。Optifreight、核医药和家庭解决方案。你能花几分钟谈谈增长来自哪里的动态、竞争市场以及你看到的未来机会吗？
是的，它们有非常相似的概况。它们都受益于不同的长期趋势。它们都有我们投资的不同具体战略举措，但我们看到每个业务都有强劲的增长。就业务规模而言，你们都可以通过美国证券交易委员会的文件看到。但它们在为其他部门贡献的盈利能力方面都具有相关性。但我们有强烈的信心，我们将继续领先，这是其中的一个组成部分。我们在这三个领域都处于领先地位，这就是我们创建该业务的原因。
尽管它都合并为一个部门，但我们不是这样管理的。这是三个独立的业务。如果包括其他两个部门，就是五个，都有负责人、总裁直接向我汇报，这样我们就可以分配资本，快速行动，给他们问责制、财务激励等所有东西，确保他们全力以赴推动这些业务。因此，它们是行业中非常不同的部分，这就是为什么我想把它们从更大的部门中分离出来，因为如果你让一个领导者管理，你往往会把事情平均化。
这些都是需要相互独立管理的业务。非常不同的客户，非常不同的增长因素，但有很多战略能力可以使我们庞大的中央制药部门受益。因此，将其保留在企业内部很重要，但我们不希望它成为其他更大部门的一部分。
Jason，长期以来一直有关于患者护理转向家庭、让人们出院等的讨论。这条道路比预期的要长得多。但你仍然看到该业务的增长，你认为一些更大的机会是什么？
是的，我们看到了非常持续的增长。当你考虑我们优先考虑的产品类型时，它们是市场中增长迅速的部分，比如糖尿病。对吧。因此，虽然整个行业可能没有相同的增长，但它绝对击中了我们所在的甜蜜点。我们在分销方面的增长超过了行业整体，特别是在分销方面。当你考虑我们在配送中心的投资时，它们是行业中最好的。我们在全国有11个配送中心。
我们可以在一两天内将产品送到我们的客户和患者手中。在这11个配送中心中，有3个已经是新的，投入使用，配备了最先进的技术和自动化。在未来三年内，我们还将有三个配送中心采用相同的技术。因此，我们将拥有一个高度 capacitized、高效的网络，最擅长为这些客户和患者提供服务。因此，我们是其他耐用医疗设备供应商的首选合作伙伴，这是我们过去几年成功的秘诀，也是未来的一个组成部分，因为我们是提供者。
对ADS的收购是一个巨大的推动，当你考虑到他们在客户获取和保留方面是最优秀的。他们有很好的流程。我们在运营端非常出色。将两者的优点结合起来是一个很好的解决方案，我们认为我们有充分的条件继续在行业中领先。
医疗供应方面，即全球医疗产品与分销业务，在你的业务中所占比例越来越小。当我考虑该业务的未来时，你将其归为扭亏为盈的类别，我注意到，当你有图表谈论投资时，对该业务的投资可能较少。那么，你是否已经达到了扭亏为盈所需的状态，以及我如何看待该业务在卡地纳未来的定位？
所以让我非常清楚地说明这个信息应该是什么。我们正在对全球医疗产品与分销业务的基础设施进行大量投资。而且我们已经进行了大量投资。这是我们资本支出的一个重要组成部分。因此，这是一项我们投资以改善业绩、提高服务水平的业务。我们的服务和交付指标及关键绩效指标达到了历史最高水平。因此，这项业务已经并将继续从这些投资中受益匪浅。因此，我们绝不会以任何方式削减该业务的资金，我们将继续对其进行投资。
我想你指的投资更多是并购和那些战略增长投资。你知道，这不是我们优先考虑并购的领域。我们已经非常明确地表示，最高优先级是专业业务。然后是其他增长业务，即家庭解决方案业务有最多的机会。全球医疗产品与分销业务正在获得其应有的有机投资份额。这是一项有很大机会创造价值的业务。与其他业务相比，它与企业其他部分的联系较少。
因此，我们看到的战略联系较少，但确实存在战略联系。重要的是，我们专注于主要目标，即继续扭亏为盈，继续越来越接近所有关键绩效指标的最佳水平。我们认为那里仍然有很多机会。
而且，正如Jason所指出的投资概况的好处，回顾几年前，全球医疗产品与分销业务已经从负利润、负现金流转变为正利润、正现金流。这是因为我们继续做我们说过要做的事情。我们有扭亏为盈计划，有全球医疗产品与分销业务改进计划，真正改善客户体验，也改善我们的供应链产品。我们将继续这样追求这项业务。
在最后一分钟左右。Jason可能会评论说，资本，你知道，你的资本配置策略并没有真正改变。你在过去一年中进行了多项并购。我如何看待未来的并购？Aaron，你认为有很多机会吗？
嗯，我们将，我们将在资本配置方面保持纪律。对吧。如果我们可以有机地投资一美元，我们宁愿这样做。我们将像以前一样保护我们的资产负债表。我们将按照我们承诺的那样返还资本。然后我们有一笔资金，我们将看看市场上是否有额外的机会，从并购的角度支持我们的战略计划。我们的重点仍然是产品组合的专业部分。对吧。以及其他业务，但考虑到我们已经完成的交易数量，我们非常专注于整合我们已经收购的资产，我们会进行一些收购。我们有灵活性。如果出现我们喜欢的高投资回报率投资，我们可以进行。但我们的重点是整合我们已经收购的资产，并通过小型收购继续支持这些平台。
太好了。在最后30秒，有没有我今天没有提到但你想确保投资者了解卡地纳健康的事情？
我认为我们已经涵盖了所有内容，但我感谢有机会总结一下。我们对今天宣布的财务表现非常满意，我们在业务中看到的持续势头，不仅是在我们接近第二季度结账的早期阶段，我们已经看到足够的迹象相信本财年剩余时间也有一些势头。因此，对这一点以及我们今天提供的战略更新感到满意，既展示了业务核心的弹性，也展示了我们面前仍然存在的真正有趣和令人兴奋的增长机会。
太好了。谢谢你今天参加我们的会议。
谢谢。
谢谢。好的。祝你今天好运。你有多少会议。这。山姆样本。