Dustin Darensbourg（投资者关系）
Horacio Rozanski（董事长、首席执行官兼总裁）
Matthew A. Calderone（首席财务官）
Kristine Martin Anderson（首席运营官）
身份不明的参会者
Colin Canfield（Cantor）
Gautam Khanna（TD Cowan）
Sheila Kayauglo（Jeffries）
Scott Mikos（Milius Research）
John Godin（Citi）
Seth Seifman（JP Morgan）
萨。山姆。萨。萨。山姆。伊特。早上好，感谢您的等待。欢迎参加Booz Allen Hamilton 2026财年第三季度业绩电话会议。目前所有参会者均处于仅收听模式。稍后将有提问环节。现在，我想将电话转交给投资者关系主管Dustin Darensberg。
谢谢。早上好，感谢您参加Booz Allen 2026财年第三季度财报电话会议。我们希望您有机会阅读了我们今天早上早些时候发布的新闻稿。我们还在网站上提供了演示幻灯片，现在我们在第二张幻灯片。今天与我一起讨论我们的业务和财务业绩的有Horacio Rozanski，我们的董事长、首席执行官兼总裁Matt Calderon，执行副总裁兼首席财务官，以及Christine Martin Anderson，执行副总裁兼首席运营官，如第三张幻灯片的免责声明所示，请注意，我们可能在今天的电话会议上发表前瞻性陈述，其中涉及已知和未知的风险、不确定性和其他因素，这些因素可能导致我们的实际结果与我们在SEC文件和本次电话会议中讨论的预测结果存在重大差异。
所有前瞻性陈述均明确以上述警示性陈述为完整限定，并仅代表作出之日的观点。除法律要求外，我们没有义务公开更新或修订任何前瞻性陈述。在今天的电话会议中。我们还将讨论一些非公认会计原则财务指标和其他指标，我们认为这些指标为投资者提供了有用的信息。我们在2026财年第三季度收益报告和幻灯片中包含了对非公认会计原则指标与最具可比性的公认会计原则指标的调整说明和其他调节。所呈现的数字可能经过四舍五入，因此可能与我们的公开披露略有不同。
现在，我很荣幸将电话转交给我们的董事长、首席执行官兼总裁Harase Roznanski。我们现在在第四张幻灯片。
谢谢Dustin，欢迎大家，感谢您参加今天的电话会议。Christine、Matt和我将分享Booz Allen 2026财年第三季度的财务业绩。在我们深入讨论之前，我想首先提及我们首席财务官Matt Calderon的过渡。正如我们在12月宣布的那样。Matt将于2月1日离职，今天是他最后一次参加Booz Allen的财报电话会议。Matt在公司工作了23年多，在他所有的领导岗位上都产生了重要影响。最近作为我们的首席财务官，他带领我们经历了显著的增长期，加深了我们与投资者社区的联系，并通过实际向他们展示我们的技术，帮助许多分析师和投资者更好地了解我们的业务。
他还通过我们的投资和独特的合作伙伴关系，在加强Booz Allen在科技生态系统中的领导地位方面发挥了关键作用。Matt，感谢你所做的所有贡献。我代表我们所有人，祝愿你一切顺利，继续寻找新的首席财务官。Christine Martin Anderson将在担任首席运营官的同时，担任我们的临时首席财务官。Christine是一位杰出的领导者，她领导并发展了大型业务，目前负责推动Booz Allen战略和运营优先事项的执行。感谢Christine领导我们度过这一过渡时期，现在让我们转向我们的业绩。
在我们10月份的财报电话会议上，我们表示预计宏观环境在可预见的未来仍将保持流动和动态。我们还概述了三个优先事项，我们将重点关注这些事项，以加强我们的短期财务业绩，扩大我们的市场领导地位并重新加速我们的增长。这些优先事项是降低成本，加速向基于成果的合同和产品销售转型，以及通过加倍投入已证明的增长向量（如网络安全、国家安全合作伙伴关系和人工智能）来集中我们的投资。我们第三季度的业绩表明，我们在这些优先事项上取得了重大进展。我们的业绩与我们在10月份分享的修订后的财年指导一致，并且我们正在收窄收入和利润的区间范围。
我们的业绩反映了Booz Allen在持续变化和复杂的宏观环境中的强劲执行力和持续转型。在今天的电话会议上，Matt将详细介绍数据，Christine将分享我们对本财年剩余时间的展望。在此之前，我将重点谈谈我们在三个优先事项上的进展，无论是当前业绩还是加强未来基础方面。让我们从第一个优先事项开始。降低成本。本季度初，我们迅速采取行动，执行我们在10月份财报电话会议上描述的成本削减计划。
这些关键且艰难的行动对于在不断变化的市场中保持灵活性是必要的。它们还创造了投资增长的能力。在削减成本的同时，我们经历了历史上最长的政府停摆。停摆加剧了本已缓慢的资金和授予环境。我们的业绩证明了我们的韧性、严格的成本管理和强大的执行力。我特别自豪的是，我们支持了在历史性停摆期间受到影响的员工。这一决定与我们处理之前停摆的方式一致。它确保我们的员工在合同重新启动时能够立即回到客户的任务中。总体而言，我们本季度的业绩表明，即使在不确定性和变化之中，Booz Allen也在严格管理业务，同时为未来做准备，现在转向我们的第二个优先事项，加速向基于成果的合同和产品销售转型。
作为我们业务整体转型的一部分，我们继续寻找机会重塑我们的投资组合，并提供更多基于技术成果的工作。最近剥离部分DARPA业务使我们能够释放与我们的增长向量一致的技术执行者机会。例如，我们在全频谱网络安全能力方面的投资与DARPA的使命高度一致。随着DARPA通过其加速研究实施系列（ARES Marketplace）加速技术采购，我们有能力成为先进技术和解决方案的直接供应商。我们还继续与客户合作，通过更商业化的采购方式（包括固定价格模式）转换现有工作并获取新机会。
在Visa的Thunderdome零信任网络安全项目中，我们成功地将大部分现有任务订单过渡到包含固定价格部分。我们最近还获得了近1亿美元的固定价格工作，以将Thunderdome扩展到战争部。通过这些努力，我们将继续推进零信任能力，包括加速人工智能和机器学习在网络防御用例中的采用。随着我们将更多投资组合转向固定价格和基于成果的模式，我们获得了更多创新交付方式的灵活性。这将为政府节省成本，并支持Booz Allen在中长期的利润率扩张。
继续谈论网络安全，Booz Allen的Velox Reverser是我们将知识产权产品化用于商业销售的一个很好的例子。Velox Reverser是我们的人工智能原生恶意软件逆向工程产品。本周，我们将向联邦和商业客户推出它的正式版。Velox Reverser加速了组织对当今最复杂网络威胁的响应。它执行全自动恶意软件分析，并在几分钟内提供可操作的情报，而传统上这需要几天时间。随着人工智能增强的网络攻击增加并成为2026年的主要威胁之一。该产品是网络防御工作的力量倍增器。
因此，Booz Allen正在重新定义我们的未来，创新我们的构建内容、构建方式和交付方式，以确保为客户提供最佳价值。最后，我们在第三个优先事项上取得了进展，即通过加倍投入已证明的增长向量来集中投资以推动加速。我们的进展通过国家安全投资组合的扩张得以体现，该组合包括我们的国防和情报业务以及我们的行业合作伙伴关系。首先，我们继续看到国家安全任务对我们技术的强劲需求。两个美国海军的例子说明了这一点。我们最近宣布与海军军事海运司令部签订了一份9900万美元的合同，我们将在全球的船上提供无线能力。
使用低地球轨道卫星、先进的Wi-Fi和5G，我们的技术将使船舶在战术边缘拥有安全、可靠的连接。此外，我们的许多客户继续根据出色的交付以及我们的精湛技术在他们任务中的表现来提高我们的合同上限。我们在海军无人和小型战斗舰项目执行办公室看到了这一点。他们最近扩大了我们在无人和自主系统、水雷和反水雷措施以及濒海战斗舰任务模块方面的工作。这是除了我们已经为海军提供的视觉对象定位和跟踪解决方案之外的工作。
它在自主平台上使用机器学习和开放架构接口，被动检测和跟踪 maritime环境中的物体。我们的国家安全投资组合与特朗普政府的最高技术和任务优先事项高度一致，并有望继续增长和扩张。我们加倍投入的另一个增长向量是我们的行业合作伙伴关系。我们正在通过以特定方式与硅谷的最佳公司进行接触和投资来利用技术生态系统。本月早些时候，我们宣布Booz Allen与Andreessen Horowitz（A16Z）建立新的合作伙伴关系，A16Z是世界领先的风险投资公司之一。
Booz Allen是有史以来第一个为政府提供16C技术加速合作伙伴的公司。我们与16C投资组合公司合作多年，在构建和交付转型技术方面有着出色的记录。这一成功是这一扩展合作伙伴关系的基础，我们期待在我们共同推动美国技术未来的热情基础上继续发展。我们将共同为国家安全、公共安全、医疗保健和其他政府任务共同创造独特的商业技术。Booz Allen承诺在基金存续期间向A16Z的后期风险基金部署高达4亿美元。
这对Booz Allen、我们的股东以及国家都有好处。通过这一改变游戏规则的合作伙伴关系，我们将选择需要解决的国家挑战，构建创新的技术解决方案，并以速度和规模交付成果。最后，我们本季度的业绩以及我们在三个优先事项上的进展让我有信心，我们在运营和战略上都走上了正轨。展望未来，我们将继续预测动态环境中的变化。我们将高效且灵活地运营，加速我们的转型，并专注于恢复增长。现在我将交给Matt，由他介绍我们第三季度的财务状况。
Matt，最后一次，交给你。
谢谢Horacio，大家早上好。正如Horacio所指出的，这仍然是一个充满活力的财年。我与他一样为Booz Allen如何应对挑战感到自豪，也对未来感到乐观。以下是我对本季度的五个要点。首先，我们第三季度的业绩与我们在10月份发布的修订后的财年指导一致。即使在长期停摆的情况下，收入（不包括可计费项目，我们大部分利润来自于此）与预期一致，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）和调整后每股收益（ADEPS）均强于预期。其次，我们在本季度成功应对了政府停摆和重大成本行动。
停摆将一些采购和资金行动推迟。根据我们的估计，我们认为这些将对整个财年的收入产生约5000万美元的累计影响，对利润产生约2000万美元的影响。此外，在我们的国家安全投资组合（包括我们的国防和情报业务）中，停摆导致约6000万美元的可计费费用从第三季度（RQ3）转移到第四季度。我们还完成了调整成本结构的有意义行动，将我们的运行率支出降低了约1.5亿美元。这些成本行动对盈利能力的全部影响将在下一财年体现。
第三，我们继续很好地运营业务。我们高效地运营业务，并看到合同层面的强劲执行。这反映在我们本季度强劲的利润率表现中。第四，虽然第三季度的招聘和短期资金受到停摆的影响，但整体需求前景有所改善。截至12月31日，我们下一财年（即2027财年）的合格潜在项目（pipeline）接近530亿美元。这比去年同期我们2026财年的潜在项目高出12%。最后，由于与2025财年纳税申报最终确定相关的估计变更，我们的税率显著下降。
这些变化包括我们投资组合中更多合格技术工作的更高研发税收抵免，以及符合外国衍生无形资产收入扣除条件的额外收入。我们预计这将为整个财年的ADEPS提供0.47美元的增量收益。重要的是，我们还预计这一收益的很大一部分将是经常性的。我现在将更详细地介绍我们第三季度的业绩。本季度总营收为26亿美元，与去年同期相比下降约10%，按可曝光收入计算下降7%。
政府停摆对本季度收入有两个影响，一个是永久性的，一个是暂时性的。我们因未执行的工作损失了一些收入，并且由于时间延迟和可计费费用，一些收入从第三季度推至第四季度。调整这些影响后，本季度总收入同比下降约6%。这与我们在这些综合业绩中的预期大致一致。我们的业绩在各个市场之间仍然存在分歧。本季度，我们的国家安全投资组合同比下降约1%，包括可计费费用的影响。调整政府停摆的影响后，我们的国家安全投资组合同比增长约4%。
正如预期的那样，我们的民用业务同比下降约28%。我们继续预计该业务在本财年剩余时间内保持稳定，并对其未来持乐观态度。现在转向需求，本季度的授予量季节性较低，如前所述，停摆导致一些资金行动延迟，并将一些授予活动转移到后续季度。第三季度的净订单总额为8.88亿美元。这相当于季度订单出货比为0.3，过去12个月的订单出货比为1.1。总体资金速度比上一个第三季度显著放缓，同比下降32%。
因此，已资助的未完成订单同比下降10%。然而，随着客户处理与政府停摆相关的积压工作，我们在12月看到资金活动显著增加。尽管资金环境存在摩擦，但我们在日历年末的未完成订单达到创纪录的380多亿美元，同比增长约2%。展望未来，我们下一财年（2027财年）的合格潜在项目接近530亿美元。这比上一财年同期我们2026财年的潜在项目高出12%。我们的潜在项目增长是广泛的。
国家安全潜在项目同比增长12%，而民用潜在项目同比增长10%。现在转向员工人数，Booz Allen在日历年末拥有约32,000名员工。本季度我们面向客户的员工数量环比下降2%。值得注意的是，这包括约2.5%的非自愿离职和资产剥离导致的约0.5%的员工流失。我们的重点仍然是确保我们拥有执行未完成订单和支持潜在项目增长所需的合适人才。随着资金流动和合同继续增加，我们正在相应地扩大招聘，现在转向盈利能力。强劲的合同执行和严格的成本管理帮助推动了本季度的盈利能力。
第三季度调整后EBITDA为2.85亿美元。这意味着调整后EBITDA利润率为10.9%。在本财年前三个季度，我们的EBITDA利润率也为10.9%。我们仍然预计第四季度利润率将因正常支出模式和预期的可计费费用追赶而下降。在利润表下方，第三季度净收入为2亿美元，同比增长7%。调整后净收入为2.15亿美元，比去年同期增长约9%。稀释每股收益同比增长约12%，至每股1.63美元。
调整后稀释每股收益同比增长约14%，至每股1.77美元。这些增长是由有效税率显著降低和股数减少推动的，但部分被运营利润下降和利息支出略高于去年同期所抵消。在本季度，我们还确认了700万美元的税前收益，来自我们DARPA cedawork的剥离，这被排除在我们的非公认会计原则调整后收入和ADEPS之外。现在转向资产负债表，我们的资产负债表仍然强劲，我们继续产生有意义的现金流。第三季度末，我们手头有8.82亿美元现金，净债务为31亿美元，过去12个月调整后EBITDA的净杠杆率为2.5倍。
由于12月份的特别强劲的收款，本季度的自由现金流为2.48亿美元，包括2.61亿美元的经营现金减去1300万美元。我现在转向资本配置。本季度我们总共部署了1.95亿美元。其中包括1.25亿美元的股票回购，平均价格为95.16美元。我们本季度的总回购活动略超过流通股的1%。其中包括6700万美元的季度股息和通过Booz Allen Ventures进行的300万美元战略投资。我们还高兴地宣布，今天我们的董事会已批准每股0.59美元的季度股息，将于3月2日支付给2月13日登记在册的股东。
最后，在Christine介绍我们本财年剩余时间的展望之前，我想简要感谢Booz Allen的员工。Booz Allen是一个非凡的地方，为我们的国家做着重要的工作，通常在我们无法讨论的领域和地方。成为这家公司的一员是一种极大的快乐和绝对的荣幸。我对Booz Allen的未来感到非常兴奋。有了这个。Christine，交给你。
谢谢Matt。我想补充感谢Matt对Booz Allen成功的巨大贡献。他将被怀念，我们祝愿他在新角色中取得巨大成功。我现在将向您介绍我们更新的2026财年展望。请转到第7张幻灯片。在这个充满活力的一年的剩余几个月里，我们仍然专注于执行。我们预计第四季度的资金将比第三季度有所改善，但仍低于往常。我们将继续有效、高效地运营业务。因此，我们正在收紧收入指导区间的下限，并相应调整现金流。
我们还在收窄EBITDA区间，提高调整后每股收益。我们现在预计收入在113亿美元至114亿美元之间。考虑到长期政府停摆的一些影响，我们预计调整后EBITDA美元区间在11.95亿美元至12亿美元之间。我们将ADEPS指导提高到每股5.95美元至6.15美元的区间。最后，我们预计将产生8.25亿美元至9亿美元的自由现金流。我们进入今年最后一个季度，对我们的发展轨迹和获胜权利充满信心。对我们国家安全、技术和专业知识的需求仍然强劲。
与此同时，我们的民用业务正在重置，需求正在加速。与我们了不起的员工和商业技术合作伙伴一起开发和提出推进我们深感兴趣的关键任务的重大想法，这在个人层面上是有意义的。例如，仅在本季度，我们就推进了我们的网络安全技术，并准备推出Belex Reverser。我们完成了空军战术作战中心轻型计划的重大设计审查，这是空军的下一代移动指挥和控制系统。我们在recreation.gov上推出了“美国美丽通行证”。我们与盟友就零信任和作战人员技术解决方案进行了接触，并与我们的技术合作伙伴共同开发了创新解决方案。
从像Nvidia、AWS和Shield AI这样的长期合作伙伴到较新的风险投资组合公司，我们正在塑造我们的未来。操作员，让我们打开提问热线。
非常感谢。提醒一下，要提问，只需按星号11进入队列，要退出队列，请再次按星号11。请稍等，第一个问题来自Cantor的Colleen Canfield。请提问。
嘿，感谢提问，Matt，感谢你的领导。品格是人和国家长期的决定因素。老实说，从2022年俄罗斯入侵乌克兰开始，到今年的波动，你都充分展示了这一点。所以肯定要感谢你。然后转到问题方面，当我们考虑2027财年的终端市场预期时，将国防和情报描述为增长，民用持平是否公平？然后本质上，你预计民用领域的下行压力何时会在2027财年解除？谢谢。
嘿Colin，早上好。让我开始，让我来构建这个对话。首先，我认为本季度的头条新闻是我们业务各个方面的强劲执行，以及通过投资我们的增长向量和转型业务来为未来定位，特别是着眼于增长底线和重新加速我们的整体增长。你知道，我们的国家安全业务继续看到良好的增长和非常好的前景。但我认为真正让我们兴奋的是，我们的民用业务开始重新活跃起来。你知道，国家安全和民用领域的潜在项目都实现了两位数增长，我们开始看到民用方面的世界活动有所动向，这是我们一整年都没有看到的。
所以我谨慎乐观的看法是，市场确实感觉处于拐点。显然，我们仍然需要度过几个季度的挑战比较期。但整个业务肯定开始感受到不同的活力。我们看到增长的领域确实是我们描述为增长向量的领域。我们的人工智能业务继续强劲增长。我们看到网络安全业务既有良好的增长，也有加速。我们的国防技术业务看起来不错，我们与商业合作伙伴的这项工作也将带来另一波机会。
明白了。不，我很欣赏这些内容。然后在多年期情报、多年期民用设置方面，你能不能谈谈，当我们考虑今年一直是下行因素的部分可能会在多年期内得到弥补。也许只是构建这种结构，而不是仅仅是高层重建民用管理的概念。也许你如何看待多年期工作水平，不仅仅是今年的定量弥补，而是本质上今年民用领域的削减程度。
从概念上讲，你如何看待这对Booz Allen Hamilton来说是一个多年期的机会？
是的，谢谢Colin。我想说CIBL已经发生了变化，这在各届政府中都会发生。这次我们确实有点延迟，当然还有所有的削减。最大的趋势是现代化和转型已经从专注于云转向专注于对人工智能至关重要的数据平台的准备，你看到各机构内部和跨机构的平台整合。这是我们的重点，也是我们的优势。在特定任务方面，我们的交付记录无疑让他们回头找我们。虽然在我们前瞻性潜在项目中占比较小，但医疗保健始终是国家优先事项，我们在人工智能驱动的公共卫生、生物威胁检测、欺诈检测方面看到了萌芽。
在FAA，我们专注于人工智能驱动的航空安全数据平台。在国土安全部，我们专注于边缘的自主性，需要传感、计算和决策的集成。然后是天气基础设施、地面处理、用于多源情报的人工智能和机器学习，整合商业来源。这只是几个例子。
好的，谢谢，非常感谢。
非常感谢。请稍等，下一个问题来自TD Cowan的Gautam Khanna。请提问。
是的，谢谢，恭喜。想知道你能否谈谈成本削减计划。还有多少尚未展开，以及如果可以的话，你说过，但本季度实现了多少？
是的，谢谢Kazim。我的意思是，这些行动已经完成。显然，它们是在本季度进行的，记住，考虑到我们进行季度应计的性质，你知道，在那种成本可收回的环境中，特定季度的成本削减对损益表的影响并不总是一对一的，它们本质上已经完成。
我们将在第四季度看到一点影响，但这实际上是为明年做准备。回到Colin的问题，你知道，我们显然在本财年初的民用业务受到了冲击，这些行动将基本上重置我们的利润率结构，以适应民用领域这些一次性行动导致的投资组合变化。所以你在第三季度看到的影响很小，第四季度可能会看到更多一点，明年整个财年都会感受到全部影响。明白了。然后你能不能谈谈或详细说明你关于合同授予活动速度有所加快的评论，也许我不知道你是否愿意分享，但你预计未来几个季度提交什么，你知道，我不知道你能否量化，你给出了巨大的潜在项目机会集，但你实际上在追求什么？
是的，谢谢。
未来几个季度我们。
看到12月停摆后有更多动向。所以12月的资金是10月和11月总和的两倍多。1月开局也很强劲，看到一些授予和资金动向。总体而言，我们正在追求我们在人工智能和网络安全、国防技术方面谈论的那种工作，与我们的合作伙伴进行大量共同创造。我们在国家安全领域专注于太空地面系统和全频谱作战、人工智能驱动的网络作战等领域。我刚刚谈到了民用方面。所以仍然与我们的增长向量紧密相关。
我还要说的是，如你所知，我们有很多合同在恢复，所以我们正在寻找迹象，我们开始看到迹象，但正如Christine指出的，还为时过早，民用需求正在回升，我们关键国防增长领域和国家安全增长领域的需求仍然强劲。
谢谢。
谢谢。下一个问题来自Jeffries的Sheila Kayauglo。请提问。
嗨，早上好，伙计们，恭喜，Matt，感谢所有的帮助。那么也许我们可以先从民用方面开始。Christine，你谈到了萌芽，这些内容对潜在项目增长两位数非常有帮助，但本季度下降了28%，环比下降。你认为有多少与停摆有关，我们如何开始考虑这个市场恢复增长？
是的，我认为民用业务总体上经历了，你知道，这是重置的一年。对吧。从削减到专注于总统的优先事项的转变，我认为你看到的是，你知道，在我们财年的大部分开始阶段，几乎没有授予活动发生。我们现在才开始看到这种转变。所以潜在项目一直在那里。我们开始看到一些合同增长。我们开始看到授予解锁，我们当然看到潜在项目扩大。
明白了。非常感谢。然后也许Horacio，一个给你的问题。对不起，我要给你一个宏观问题，因为我知道你更喜欢它们，当你考虑向政府销售的方式时。也许你在业务转型方面做了一两个最大的改变，无论是在医疗、国防还是民用领域。如果你能谈谈这个。
是的，我的意思是，现在与一年前相比有几件事不同。其中之一是我们一直在所有这些商业合作伙伴关系上努力。我们的风险基金已经有一段时间了，但确实加速了，我们在与这些公司的市场推广方式上变得更加敏捷。因此A16Z合作伙伴关系就是一个很好的例子。例如，在支付方面有一个例子。如你所知，美国政府是世界上最大的支付者之一，如果不是最大的话。如果你考虑所有必须处理的支付。
将商业解决方案引入其中的想法。我们重新构想了我们如何处理这个问题，不仅从解决方案的角度，甚至从我们如何进行对话、如何销售、如何运行试点、我们会带来谁。我们能够从硅谷汇集了几家拥有强大能力的公司，其中一家专注于这个主题，另一家与这个主题无关，属于A16Z投资组合。我们预计未来会看到更多这样的情况。我们认为自己具有优势，因为我们可以真正跨所有这些技术创建完整的解决方案。
在医疗领域有这样的机会。我们已经在根据战争部的优先事项追求一些事情，从反无人机系统到综合指挥控制再到战斗管理。所以对我来说，这是一个大趋势。另一个大趋势是我们继续推动我们自己的工作走向基于成果。我们与客户进行这种对话已经有一段时间了。自从收购改革宣布以来，这种接受程度显著提高。我在准备好的发言中谈到了Thunderdome机会以及它们如何转向固定价格。
我们相信，在未来几年，这将成为一个重要趋势，我们对此非常看好。这种情况的部分表现是，一旦我们对交付有更多控制，我们实际上可以降低政府的成本，这就是为什么这对政府有利，同时，如果我们表现良好，可以提高我们的盈利能力。这就是为什么我一直说，在未来几年，我预计Booz Allen的底线增长将快于顶线增长，因为我们再次提供更多价值并捕获更多价值。
太好了。非常感谢。
谢谢。下一个问题来自Milius Research的Scott Mikos。请提问。
早上好，Horacio和Matt。业绩不错，成本控制得很好。你们的员工人数同比下降了12%。就在业务恢复增长并且你们利用基于人工智能的解决方案时，我们是否应该期望有机收入增长超过员工人数增长？这是否足以抵消你们在一些民用项目重新竞争时看到的定价压力？
是的。谢谢，Scott。简短的回答是肯定的。对吧。我认为，你知道，我们正在高效地运营业务，我们也从技术中获得更多杠杆。如你所知，即使是Rossio描述的事情，我们也在以更技术领先的解决方案为导向。所以你确实看到我们的人均收入和利润上升了。我认为这一趋势将持续到未来。好的，还有一个建模问题。以前你提到过你预计2027财年有1.7亿美元的现金退税。今年的现金税收益和税率变化是否会影响你明年预期的退税？可能会更高一点吗？不。
但我们确实看到明年仍有三个现金税逆风。174条款的持续解除和各州对“一个美丽的大法案”的持续评估。有你刚才提到的，来自IRS的1.7亿美元退税，然后是本季度确认的增量研发税收抵免的收益。我们不期望今年转换为现金。你明年会看到一些。然后考虑到至少部分税收抵免的经常性，这应该是一个长期的现金税逆风。
好的，明白了。谢谢。
谢谢。请稍等，下一个问题来自Citi的John Goddin。请提问。
嘿，伙计们，谢谢回答我的问题。我想稍微讨论一下国防预算前景。有一种想法是可能有1.5万亿美元的预算。我不期望你们对此发表看法。但我希望你们能提供一些关于公司如何为这种可能性做准备的想法。我们是否会说，让我们在那之前进行一些投资。我们看到其他公司可能在预算拐点变化之前进行并购。
我们只是看着它说，让我们等着看实际发生什么？也许你有一个观点，你说，好吧，可能是1.2或1.3。似乎有很多排列组合。我只是好奇当客户传达这种增长可能性的信息时，这如何融入战略思考？这不是一个引导性问题。显然，我们不知道。我只是想稍微讨论一下。
嗯，这是个好问题。你知道，总统一直明确表示要重建工业基础，国防工业基础，围绕一些方面的资本重组，围绕为战场上的战士带来新技术。我认为更大的预算，无论最终数字是多少，都与一直以来的信息一致。从我们的角度来看，我们一直在准备支持这些优先事项。如果你回到一年前，我们已经在谈论大力推进Golden Dome的机会，甚至在它完全明确之前。
我们预计未来一年这将加速。举个例子，你知道，我们在太空方面做了很多工作，我们在网络安全方面的传统优势。我们预计明年将是网络安全全面发展的重要一年，部分原因是我们看到的预算情况，但坦率地说，部分原因是代理网络攻击，第一次公开的是Anthropic有勇气进来解释Claude如何被恶意用于攻击。在我们看来，所有这些都将在明年加速对网络安全与网络人工智能交叉领域的需求。
我们在所有这些领域都进行了重大投资。对吧。这就是为什么我们看到的是，有一些增长向量，我们相信最终将为Booz Allen带来显著增长和显著价值。对不起，针对这些关键优先事项。网络安全、人工智能、国家安全，特别是与太空和边境相关的，国防技术。我的意思是，所有这些，再次，使我们能够快速将解决方案带入这些领域，这就是为什么我们对此感到兴奋。所以这就是我们的思考方式。这是一个非常动态的环境，我们现在已经将我们所有市场的一定程度的不可预测性纳入我们的管理行动中。
因此，我们希望变得更加敏捷。Matt谈到了成本削减。这是其中的一个要素。所以我相信我们现在已经做好了充分准备，可以稍微领先一点。但我们不需要比过去12个月更超前于预算的顺风或逆风。
明白了。这非常有帮助。听起来，不用说，无论发生什么，这样的预算是你认为Booz将找到有意义参与方式的事情。
完全正确。是的。
好的，非常感谢。
谢谢。下一个问题来自JP Morgan的Seth Seifman。请提问。
嘿，非常感谢，早上好，恭喜。Matt，我想问，当我们考虑已资助的未完成订单，并认识到授予情况不佳，你认为年底已资助的未完成订单能达到什么水平，这是否足以支持2027财年的增长？
谢谢。正如我提到的，我们开始看到授予加速。我们希望这种情况在本季度剩余时间继续，尽管在推动资金方面有好有坏的月份。在这一点上，我们不太关注第四季度，因为我们正全力专注于为下一财年建立势头。我们在2月赢得的工作仍有时间增加，这将影响下一年。但我们看到了非常积极的迹象。如我所述，12月的资金强劲。到目前为止，1月非常强劲。需求环境改善。
潜在项目增加。此刻有很多提案在进行中，还有非邀约提案、OTA、CSO。非常活跃，我们已经调整了规模，准备好并为增长做好了定位。
好的，好的，太好了，谢谢。然后作为后续，在你们的文件中，你们指出了来自新参与者和商业竞争对手的潜在竞争加剧。你能指出业务中哪些地方你认为这种威胁更严重，或者可能你已经看到来自新竞争对手的更多竞争吗？
竞争市场已经演变。如果你看看五年前我们会列为主要竞争对手的人和甚至五年前的主要合作伙伴，以及我们现在合作的人，对我们来说是不同的竞争组合。我们认为这更多的是我们如何通过利用我们与科技界的独特关系来创造机会？当然，我们与aws的合作。我给你举个例子。我们正在与AWS合作开发一个代理人工智能平台，该平台将改变情报分析。
举个例子，AWS有兴趣与我们共同投资和共同创造，这非常令人兴奋。这是否意味着另一家科技公司会与其他人合作开发竞争性平台？可能。这没关系。我们相信，通过合作，我们可以做得更多。我们与Nvidia的合作可以追溯到2017年，这使我们具有独特的定位。再说一次，我可以列出清单，对吧，但从SHIELD AI到你从未听说过的小公司，再到我们建立的大公司，我相信我们有一个独特的生态系统，可以利用我们在市场上看到的不同趋势。
太好了。非常感谢。
非常感谢。下一个问题来自Stifel的Jonathan Siegman。请提问。
早上好。感谢回答我的问题，祝Matt好运。过去，你强调战术销售和合同增长是这个动态环境的挑战之一。Christine，你对民用领域的复苏有一些令人鼓舞的评论。我只是想澄清这是否是整个投资组合的正常化，还是仍然低于趋势，并预计明年仍然是一个挑战？谢谢。
当然。合同增长始终很重要，这实际上只是将客户的需求与我们可以为他们提供的解决方案相匹配的问题。所以总是在不断地进行销售。正如我们提到的，资金环境一直不稳定。两个月能成为趋势吗？我希望如此。但随着时间的推移，我们将看到一种趋势，即更频繁地资助更小的金额，这对减少的劳动力来说是更多的活动。但我们确实在这一领域看到了令人鼓舞的迹象，包括资金和我们提到的潜在项目。
这包括合同增长的潜在项目以及新授予的潜在项目。
太好了。谢谢。然后如果我可以再问一个关于更大的新项目Golden Dome的问题。公司的能力非常适合这项任务。你能否设定一下我们可能公开听到公司角色的内容，理解很多是在秘密世界发生的。再次感谢。
我们对我们的太空业务总体感到兴奋，从太空域感知到地面系统，以及将人工智能应用于开发通用地面系统并虚拟化整个基础设施。特别是在Golden Dome上，我们一直非常活跃，追求一些机会，其中许多我们还不准备谈论。但我们认为这是Booz Allen，如你所说，有很多贡献的领域，我们期望并希望看到那里的显著增长。再说一次，我的意思是，我会回到Christine说的话，环境仍然不稳定和不确定。
因此，我们需要做的部分工作，我们需要继续做的是找到这些任务优先事项、资金和我们的能力高度一致的领域，并在这些领域加倍投入，这就是为什么你听到我们谈论这些增长因素。你会听到我们谈论这些增长因素，你会看到我们在这些领域投资，以推动顶线，特别是利润增长。
谢谢。
非常感谢。我们的最后一个问题来自Truist的Toby Sommer。请提问。
谢谢，祝Matt好运。我想知道你如何看待相互作用。总统表示明年有兴趣在国防开支方面进行真正的结构性变革。但我想知道是否会有抵消领域的相互作用。如果国防增长非常显著，而不是仅仅扩大赤字，特别是民用领域是否会成为财政约束的来源？
这肯定是过去一年的趋势。即使在战争部内部，他们也做了很多工作重新规划，以确保他们将资金集中在关键优先事项上。你知道，“一个美丽的大法案”在投资领域非常具体。它不是广泛的。因此，我们将明年的情况解释为，你知道，总统和政府挑选关键重点领域，并在这些领域加倍投入资金和国家投资，期望行业跟进并参与其中。
我们试图做的部分工作是从我们采取的立场、我们资助的能力、我们投资的增长向量的角度来预测这一点。但很大一部分是我们在系统中建立了更多的敏捷性。再次，我向你指出成本削减。我向你指出，我们已经扁平化和简化了管理层级，以便能够更快地响应资金可能针对这些优先事项重新规划的事实，即使总体资金更高，我们也需要做好准备来应对这一点。
我相信我们已经取得了重大进展。
我还想补充一点，如果你回到几年前，当我担任民用部门总裁时，我曾经谈论过持久任务。这些是无论政府如何都必须在民用领域完成的任务。但变化的是方法？我们看到的是，对吧？你仍然需要强大的FAA来保障航空安全，你仍然需要提供医疗保健。你仍然需要安全的边境。你仍然需要有合适的基础设施来推动国家发展。所以我们看到的正是这样，任务是持久的，我们多年来投资的任务相同。
但重点领域已经改变，现在他们真的准备好向前迈进以产生影响。
谢谢。我很感激。关于资本配置，你有强劲的资产负债表。这是一个重大变革时期。你认为会更倾向于利用资产负债表来影响投资组合的变化，可能包括。在你的回答中，你能否谈谈EO和股票回购，以及你是否觉得未来的回购因此受到限制？
是的，让我首先说，你知道，让我从EO开始。EO的重点是确保国防承包商，特别是战争部认为表现不佳的承包商，回到正轨，并确保他们按照要求进行投资，以创造能力，然后优先考虑政府的任务。我认为Booz Allen已经做到了这一点。除了我们的工作资本密集度较低之外，我们为我们的交付感到非常自豪，我们没有任何表现问题。所以我们认为总体而言，EO不会对我们产生负面影响。
话虽如此，你知道，关于你问题的另一部分。绝对正确。我的意思是，我们的资本配置优先事项保持不变。资产负债表强劲，是战略资产。我们继续寻找，可以说是规模较小但有影响力的并购，特别是在我们整个上午一直在谈论的增长向量中，可以作为战略加速器。因此，希望你会看到我们在这些领域更加活跃。除此之外，当然，我们将继续支持股息，然后，你知道，股票回购变得更具机会主义，因为显然我们的投资者不希望我们，也不希望我们拥有闲置的资产负债表。
这是总体思路。但我们非常专注于战略性地重新加速、重新点燃我们的增长，并以非常有针对性的方式做到这一点。
谢谢。
非常感谢。问答环节到此结束。我将把话筒交回Horacio作总结发言。
谢谢Carmen。感谢大家今天早上的提问。我希望讨论传达了即使在仍然复杂和充满挑战的环境中，Booz Allen在运营和战略上都走上了正轨。我们的员工每天都专注于构建和交付为我们公司、我们的国家和我们的投资者创造价值的技术。最后，让我分享我对2026年的兴奋。不仅是我们今天早上谈到的事情让我对未来充满信心和乐观，而且这是特别的一年，我为我们全公司庆祝美国250周年生日感到兴奋。
我们计划举办一年的全公司活动，以实现我们的目标，特别是展示我们对热情服务的承诺，通过加强我们在社区的工作，当然还有我们在这些关键任务上的工作。有了这个，感谢大家的参与，祝大家有美好的一天。
我们的节目到此结束。感谢您的参与，您现在可以挂断电话了。萨。萨。