George Price（高级副总裁，投资者关系）
John S. Mengucci（总裁兼首席执行官）
Jeffrey D. MacLauchlan（执行副总裁、首席财务官兼财务主管）
Gavin Parsons（瑞银集团）
Peter Arment（贝尔德）
Colin Canfield（坎托）
Christopher Barbero（摩根大通公司）
Scott Mikus（梅利乌斯研究公司）
Tobey Sommer（特鲁斯特证券公司）
Jonathan Siegmann（斯蒂菲尔）
Mariana Perez Mora（美国银行）
John Godyn（花旗集团）
Sheila Kahyaoglu（杰富瑞）
女士们、先生们，感谢您的等候。欢迎参加CACI国际2026财年第二季度财报电话会议。本次电话会议正在录制中。所有线路均处于仅收听模式。稍后我们将宣布提问机会，并届时提供说明。如果您在本次通话中需要任何帮助，请按星号零，会有人为您提供帮助。现在，我想将会议转交给CACI国际投资者关系高级副总裁George Price。请讲，先生。
谢谢罗布，大家早上好。我是George Price，CACI国际投资者关系高级副总裁。感谢大家今天上午参加我们的会议。我们会提供演示幻灯片，现在让我们转到幻灯片2。本次电话会议中会有一些不涉及历史事实的陈述，根据现行法律，这些陈述构成前瞻性陈述。这些陈述反映了我们当前的观点，并受到可能导致实际结果与预期存在重大差异的重要因素的影响。这些因素列在昨晚新闻稿的底部，并在公司提交给SEC的文件中有详细描述。
本演示文稿中包含我们的安全港声明，该声明应作为本次电话会议任何文字记录的一部分。我还想指出，我们的演示将包括对非GAAP财务指标的讨论。这些指标不应孤立考虑，也不应替代按照GAAP编制的业绩指标。现在请转到幻灯片3。今天上午，首先由CACI国际总裁兼首席执行官John Mengucci开启我们的讨论。John。
谢谢George。大家早上好。感谢大家参加我们讨论2026财年第二季度业绩以及更新后的2026财年指引。
今天上午和我一起出席的是我们的首席财务官Chuck McLaughlin。请转到幻灯片4，我想首先重申我们的战略，说明为什么CECI不再符合传统行业标签，以及我们如何拓展国家安全的边界。你们已经多次听到我们说，战略是我们的出发点。我们的战略定义了我们的发展方向、我们正在构建的内容以及我们如何有纪律、一致地执行。我们服务于七个市场，在这些市场中，我们拥有数十年的任务知识，因此我们真正了解客户的需求。在这些市场中，我们专注于具有狭窄而深厚资金流的持久国家安全优先事项。
我们通过提供网络定义技术来满足客户对速度、敏捷性和效率的关键需求，从而实现差异化。我们提前投资于客户需求，向他们展示可能的成果。这正是本届政府所要求的，而我们多年来一直在这样做。市场正在向我们已经所处的位置发展。通过深思熟虑的行动、明智的投资以及灵活和 opportunistic的资本配置，我们已将技术组合扩展到总收入的近60%。长期来看，我们预计技术在收入中的占比将继续提高，并支持利润率扩张。
在后面的发言中，我将分享有关我们技术组合中两个领域的更多信息。我们的业绩和成就清楚地表明，CACI已不再是10年前甚至5年前的公司。我们的收入持续增长。这就是为什么你们看到我们与更广泛的竞争对手（包括国防主承包商和国防科技公司）竞争并获胜。这就是为什么尽管环境动态且有时不确定，我们仍能提供一致的财务业绩。这也是为什么我们有信心继续创造长期股东价值。请转到幻灯片5。说到业绩，我们强劲的第二季度业绩是我们战略和执行成功的又一个例证。
我们实现了1.38亿美元的自由现金流，这得益于6%的收入增长和11.8%的EBITDA利润率。本季度我们赢得了14亿美元的合同，订单出货比为0.65倍，上半年为1.4倍，过去12个月为1.3倍。由于我们上半年的强劲表现、能见度的提高以及业务的持续势头，我们上调了2026财年的指引。请转到幻灯片6。在技术领域，我们在电子战方面建立了领先地位，仅此一项就占约20亿美元的收入。
我们还将CACI确立为敏捷软件开发和软件现代化领域的行业领导者，这是我们企业技术组合的一部分。我们最近宣布了一项出色的收购——arca，这是我们以技术为驱动的组合演进以及太空市场战略执行的最新步骤。这些都是客户进行重大且持久投资的领域，支持长期增长。对于CACI，我将花一些时间讨论电子战（EW）和企业技术。我们的软件定义能力——电子战，说明了我们的战略和技术驱动的演进如何推动我们的业绩。这是一个关键的作战领域，我们通过提前投资并提供差异化的软件定义技术，将CACI定位为该领域的领导者。
多年来我们就知道，几乎所有带电源按钮的设备都会发出信号，而今天我们看到这在全球冲突中的重要性，以及它如何影响客户的优先事项和预算。我们开发并部署了经过验证的技术，使作战人员能够感知、识别、定位和击败这些信号，无论是通过有针对性的非动能效应，还是通过提示和排队其他系统进行动能打击。我们的软件定义方法提供了更高的速度、灵活性、杀伤力以及随着威胁演变而适应的能力——这正是国外战场和国土防御所需要的。
我们赢得了陆军和海军的多项记录项目，快速开发、交付和部署我们的电子战技术，基于这些成功，我们看到对其服务的需求不断增长，包括空军。我们的软件定义电子战方法的一个重要优势是，我们能够快速适应新的任务要求，加速新能力的交付，并通过其他交易授权（OTAs）等替代采购模式进行商业销售。我们之前强调了Merlin和RMT——我们最新的反OAS和反太空系统，作为这一概念的两个例子，客户对这些前瞻性投资反应积极，将MERLIN演示单元部署到南部边境，并为RMT下达了首批生产订单。
多年来我们一直说，软件将是提高速度、敏捷性、效率和杀伤力的推动力，我们通过快速应对不断扩大的任务集来证明这一点。这是一个可重复的过程。这些成功是对我们战略和差异化的明确验证，使我们在未来几年有更多机会实现增长。请转到幻灯片7。企业技术是CECI在市场需求之前进行战略定位的另一个领域。本届政府已明确将现代化作为优先事项，以提高效率、透明度和运营改进，并加强安全性。
多年来，我们一直专注于这一点，投资于商业敏捷软件开发方法，并构建差异化能力，为客户带来可衡量的成果和显著价值。这就是为什么我们赢得了联邦政府三个最大的敏捷软件开发项目。一个很好的例子是我们与海关和边境保护局（CBP）的合作。我们不仅在现代化软件，还在提供转型效率——过去五年软件发布量增长近200%，同类成本降低，软件质量卓越。我们还为CBP带来了新的AI软件能力，以帮助保护我们的边境，包括我们最初为情报界开发的基于AI的目标跟踪技术。
这种创新的交叉应用是我们战略重点和投资方法的直接结果。请转到幻灯片8。我们继续看到建设性的宏观环境和来自客户的良好需求信号。虽然短期内停摆后的活动仍然有些不均衡，但我们的战略使CACI在这种环境中表现出色。如您所知，我们90%的收入来自国家安全客户，由于我们的强劲表现和持续的业务势头，我们看到和解资金开始流向我们业务的多个领域。因此，我们上调了2026财年的指引。
我们现在预计自由现金流至少为7.25亿美元，收入增长近8%至10%，EBITDA利润率在11.7%至11.8%之间。最后，看看我们的三年财务目标，即使在对“一个伟大的法案”中研发资本化变化带来的收益进行正常化调整后，我们预计也将超过16亿美元的自由现金流目标。至于我们的收入和EBITDA利润率目标，我们非常有信心能够达到甚至超过高端目标。我应该指出，我们的任何预测都不包括我们计划收购arca带来的任何收益。
接下来，我将把会议交给Jeff。
谢谢John，大家早上好。请转到幻灯片9。正如John所提到的，尽管政府长时间停摆，我们对第二季度的表现感到满意。我们的收入和合同通常反映了我们预期的适度停摆干扰，而我们强劲的利润率和现金流突显了我们业务中持久的差异化元素，这些元素由我们的战略和我们采取的深思熟虑的行动所推动。第二季度，我们实现收入22亿美元，同比增长5.7%，其中有机增长4.5%。虽然我们看到停摆的一些持续影响影响了项目时间安排，并推迟了第二季度的一些政府材料采购，但我们上调26财年指引的信心强化了我们所看到的更广泛的实力。
本季度EBITDA利润率为11.8%，同比增长70个基点。这一表现主要得益于强劲的项目执行、一些高利润率软件定义技术交付的时机以及整体组合。第二季度调整后稀释每股收益为6.81美元，比去年同期增长14%。更高的营业收入以及更低的股数足以抵消更高的利息支出和更高的所得税拨备。最后，本季度自由现金流为1.38亿美元，这得益于我们强劲的盈利能力和营运资金管理带来的现金生成增加。应收账款周转天数（DSO）为57天。
请转到幻灯片10。第二季度末，我们的杠杆率（净债务与过去12个月EBITDA之比）为2.4倍。我们有意让杠杆率略低于目标范围，以预期收购arca。正如我们一个月前在电话会议中宣布的，我们预计收购完成后杠杆率将升至4.3倍。不过，正如我在那次电话会议中所提醒的，我们在重大收购后成功且快速去杠杆方面有着良好的记录，附录中提供的历史杠杆率就说明了这一点。这突显了我们一致的财务表现、有纪律的资本配置方法以及我们已证明的融资渠道。
事实上，基于合并业务强劲的现金流特征，我们预计在完成ARCA收购后的6/4时间内，杠杆率将回到3倍左右的低位。收购ARPA是我们灵活和机会主义资本配置战略以及技术组合演进的最新例证，这使CACI能够实现自由现金流每股的长期增长和额外的股东价值。请转到幻灯片11。我们很高兴上调26财年所有指标的指引。我们现在预计收入在93亿至95亿美元之间。这意味着总增长率为7.8%至10.1%，其中包括略低于2个百分点的收购增长。
我们将26财年EBITDA利润率上调至11.7%至11.8%之间，突显了我们强劲的执行力和持续演进的组合。由于我们更高的收入和EBITDA利润率前景，我们也将26财年调整后净收入指引上调至6.3亿至6.45亿美元之间。这使得调整后每股收益相应增加至28.25至28.92美元，尽管去年税率异常低，但仍增长7%至9%。最后，我们将自由现金流指引上调至至少7.25亿美元。正如我们一直所说，我们将自由现金流每股视为最终的价值创造指标，我们26财年的指引现在意味着自由现金流每股增长65%。
为了帮助您进行建模，我要指出，对于第三季度收入，我们对当前的共识估计感到满意，我们预计下半年EBITDA利润率将与上半年一致。正如John所提到的，我们的指引不包括对arca的任何假设。上调完全是由于我们当前业务组合的持续强劲和势头。请转到幻灯片12。转向前瞻性指标，所有指标都为我们业务的实力提供了良好的长期能见度。我们第二季度0.65倍的订单出货比和过去12个月1.3倍的订单出货比反映了市场的良好表现。
即使在政府长期停摆和 award决策反弹缓慢的情况下。第二季度我们合同的加权平均期限超过六年。我们330亿美元的积压订单同比增长3%，同期已资助积压订单增长7%。对于26财年，我们现在预计95%的收入来自现有项目，3%来自重新竞争，2%来自新业务。这些指标的进展反映了我们成功的业务开发和运营表现，并使我们对今年更高的预期充满信心。在渠道方面，我们有60亿美元的投标正在评估中，其中超过70%是CACI的新业务。
我们预计在未来两个季度提交另外200亿美元的投标，其中超过70%是新业务。总之，我们在第二季度取得了强劲的业绩，并继续展示我们在市场中的差异化地位。我们正在赢得并执行高价值、持久的工作，支持长期增长、自由现金流每股增加和额外的股东价值。接下来，我将会议转回给Jonathan。
谢谢Jeff。请转到幻灯片13。最后，我想强调，我们持续的强劲业绩并非偶然，而是我们深思熟虑的战略和执行的直接结果。我们将CACI打造得具有韧性和差异化，尽管宏观动态有时具有挑战性，但仍能提供强劲的业绩。当你专注于拓展国家安全的边界时，就会发生这种情况。对我们来说，这不仅仅是一个短语。它描述了我们不懈地专注于预测明天的挑战并开发解决方案，以领先于客户的需求，而不仅仅是满足他们。CACI真正的差异化在于我们塑造未来的能力，而不仅仅是对未来做出反应。
我们不等待招标书（RFPs）。我们通过战略投资和创新，主动向客户展示可能的成果。这种方法使我们能够在选择项目时保持纪律性，在我们知道能够获胜的地方塑造机会。展望未来，我们对执行战略和履行财务承诺的能力充满信心。我们业务的势头、健康的渠道和上半年的强劲表现使我们能够上调2026财年所有指标的指引。随着arca的即将加入，我们将进一步加强在关键太空领域的地位，这将推动额外的增长和股东价值。
一如既往，我们的成功归功于我们的26,000名员工，他们在拓展国家安全边界方面始终保持警惕。对于CACI团队的每一个人，我为你们每天为我们的公司和国家所做的一切感到无比自豪；对于股东，感谢你们对CACI的持续支持。现在，罗布，让我们开始提问环节。
谢谢。我们现在开始问答环节。如果您想提问，请在电话键盘上按星号1。如果您想撤回问题，只需按星号1。再次提醒，请将问题限制为一个主要问题和一个后续问题。第一个问题来自瑞银集团的Gavin Parsons。您的线路已接通。
早上好，各位。
早上好。啊，早上好。
是的。鉴于世界各地的最新发展，我想问一个更高层面的问题，美国更高的军事行动节奏对CACI具体意味着什么，以及这如何改变您面前的机会集。
是的，谢谢。这是个很好的开场问题。在我看来，当今的行动节奏对CACI非常有利，因为它需要许多传统公司通常不做的事情。我们的客户要求任务技术与任务速度同步。所以我们可以谈论精湛的电子战，将恶意无人机与友方无人机区分开来并降低风险。我想说，欢迎来到电子战的世界。敌人改变他们的战术和技术足迹。欢迎来到电子战。在没有任何问题的情况下将20公斤物品运入和运出一个国家。欢迎来到电子战。坦率地说，我们在电子战方面比任何人都做得更好、更具战略性和更精准。那么行动节奏需要什么呢？有几件事。
一是弹性。弹性。看看我们的解决方案。它们是软件定义的。它们与众多其他传感器共享一个共同的基线。这真正意味着，当任何地方的一个传感器检测到新信号时，其所有特征以及如何缓解该信号的方法会通过广泛部署的传感器网络发送出去。行动节奏要求速度。我们已经明确表示，我们几乎可以立即构建增强功能和缓解措施。它需要选择性。因此，无论您看到的是手持、背包式、移动、固定、短程还是远程解决方案，它们都有一个共同的软件基线。客户绝对要求的是，它必须具有某种选择性，允许他们根据FAR第12部分进行商业采购。
所以对我们来说，想想节奏、快速响应、构建交付。为您的客户提供最好的技术。为投资者提供增加的股东价值、商业条款、商业投资模式、商业利润率。你知道，归根结底，我们在做很多商业公司做的事情，我们也提供EBITDA。
很好，非常感谢。还有Matt，看起来本季度末提交的投标渠道有点低，但你知道，本季度预期的投标数量填补得相当不错。你能谈谈你对这些渠道的流动预期，以及随着我们进入今年剩余时间，转换节奏可能会是什么样子吗？
是的，Gavin，你和我们一样在连接这些点。你知道，长期停摆的一个不太明显的影响是。你显然可以看到合同，但你看不到的是恢复活动的速度较慢。我认为停摆的长度加上假期结束导致一些采购流程有点落后。
我们确实看到这种情况正在回升。我们感觉正在回到正常节奏，而且你知道，当你看到我们计划在未来180天内提交的内容时，这在渠道中是可见的。显然，出于竞争原因，我们不会对任何特定机会发表评论，也不会对中标率做出任何预测。但你可以看看我们多年来定期提供的这些指标的历史表现，你可以从中得出自己的结论。
太好了。谢谢大家。谢谢Beth。
下一个问题来自贝尔德的Peter Arment。您的线路已接通。
是的，早上好John、Jeff、George。业绩不错。John，你能给我们更新一下吗？你最近赢得了一场抗议。我想是上周五。这是你在8月份赢得的一个大合同。也许。我们应该如何考虑时间安排，也许你想围绕抗议提供一些情况。谢谢。
是的，当然。如你所述，JTMS抗议在上周正式被驳回。所以我们正在开始 ramp up 该项目。在抗议期间，我们已经与客户进行了非常详细的会议。
你可以想象，一旦宣布，我们就准备好了。这是一个长期的技术项目，因此将在较长时间内展开。所以我认为这对2728年的增长更有利。但显然，考虑到抗议决定的时间，这将有助于我们推动第四季度的收入数字，我知道你们都会关注。你知道，这是一个10年16亿美元的项目。它将基于任务订单，这非常标准。而且，我们非常高兴。
我们将采用现成的软件平台。我们将使用SAAP，这是一家强大的OEM。我们将采用基于SaaS的解决方案，我们将使用我们的敏捷解决方案工厂和敏捷软件开发流程。Peter，我预计JTMS将整合大量不同的遗留系统，这与我们读到的一些行政命令直接一致。我们还有其他一些抗议正在进行中。我们希望在本月底前解决。当发生这种情况时，我们一定会通知所有投资者。
这是个好消息。谢谢John。还有一个快速的后续问题，你谈到和解资金开始流动。你能也许。而且在Golden Dome背后有很多活动。你如何看待这对今年下半年以及27年的准备产生的影响？谢谢John。
是的，谢谢Peter。看，我们一直在关注和解资金，我知道有很多讨论，你知道，它会在26年初、26年末，还是会延续到27年？我认为归根结底，答案是这三种情况都有可能。你知道，对我们来说，我们看到边境安全项目受到和解资金开始流动的积极影响。我在准备好的发言中提到过，利用我们的和解资金，对一些基于英特尔AI的技术进行了所谓的“追加”投资。你将看到很多资金投入到反无人机系统领域，我们已经看到了这方面的迹象。太空项目方面，我们被要求研究现代化许多关键的太空部队基础设施。所以我们正在为此努力。我相信有一项关于战争部财务和物流系统现代化的行政命令与此直接相关。
我们看到和解资金在那里出现。然后，关于Golden Dome，我们看到一些情报项目在发射前（left of launch）获得了额外资金，因为在Golden Dome场景中保护国家时，这提供了最终的态势感知。因此，我们在更新的指引中包含了一系列结果。你的左目标柱显然是较少的资金。右目标柱是更多的资金。但归根结底，当有人想在这家公司表现极佳的市场中增加1500亿美元时，总体而言这是一个建设性的宏观环境，并且确实强化了像我们这样的公司可以充分利用的强劲需求信号。
感谢你的问题。
感谢解答。谢谢。
下一个问题来自坎托的Colleen Canfield。您的线路已接通。
嘿，谢谢回答问题，我们从《联邦采购条例》开始。John，你之前提到过，跟我们谈谈《联邦采购条例》改革的现状，以及我们应该如何预期对所谓的caca成本加成风险敞口的影响程度和时间。
是的，我的意思是，我们非常符合采购改革。有很多行政命令，也有很多关于从成本加成转向固定价格的讨论。你知道，我们是要完全从FAR第15部分转向FAR第12部分，还是要将第12部分的元素纳入第15部分。我们只是要采用第12部分。我的意思是有很多不同的途径。我喜欢已经出台的政策，这对这家公司来说很棒的一点是，人们对FAR第12部分到底是什么有了新的认识和理解。
对吧。我的意思是，你看到这与OTAs有关。归根结底，我认为对于那些不是高度特定但可以由我们自己的公司投资承担，并以80%解决方案的方式提供给政府，然后进行一些开发工作，你知道，与政府资金和我们的资金共同开发，然后将其提供给长期的生产运行。我的意思是，我认为这是最终的最佳方式。Colin，你知道，我们看到其他长期成本加成项目正试图转向一些不同的投资模式，这很好。
你知道，我们没有这些项目。所以我们仍然在做一些成本加成工作。但毫无疑问，这家公司有意建立了业务的FAR第12部分商业部分和FAR第15部分。我们能够为客户提供其中一种或两种。这确实推动了我们一直在谈论的20亿美元电子战业务。所以我们非常适合支持政府的发展方向。TLS、ManPAC就是杰出的例子，甚至RMT，尽管它不是特定的OTA，但我们在这方面进行了大量投资，然后促成了更大的生产订单。
所以我认为我们可能处于采购改革的第三或第四局。但对于这家公司，我相信我们的结果表明我们非常一致，并且我们将在前进中推动更大的增长。
Colin，我想补充John的观点，我们在OTAs方面确实找到了自己的节奏，在过去两年中，我们看到的OTA合同数量是前五年的2.5倍。所以。这确实是我们和我们的客户都非常了解并正在利用的机制。
明白了。感谢这些信息。然后转到arca，也许谈谈你如何看待由于收购Danberry光学业务而可能获得或随着时间推移增长的相关情报服务的可扩展性。本质上，除了制造工作之外。我回想起你第一次收购SA Photonics时，基本上利用天基硬件为情报业务提供信息。你知道，也许谈谈你对这种收益算法的看法，以及它的可扩展性，以及在Gita冲突等方面是否有任何我们应该考虑的障碍。
好的，我来详细解答这个问题，Colin。看，我会分享我们能分享的内容。在完成收购并结束之前，我们将保留很多关于财务和积压订单等的讨论。但足以说，我们能够分享我们在这家公司和业务中看到的东西，这很棒。他们是感知和感知能力的领先开发商和供应商。毫无疑问，他们参与了几乎所有关键的国家安全任务。
我喜欢它的地方，与这家公司类似，他们处于技术发展的前沿，从冷战时期就一直如此。所以这些能力并不新鲜。他们必须交付的方式并不新鲜。ARCA提供的架构实际上有采购计划，规划时间远至2040年左右。他们正处于国防部和机密NRO太空预算的长期增长资金流的中间。他们专注于市场增长最快的部分。他们的激光预警系统是他们交付的每个平台上的记录设备。
然后谈谈Danberry业务，以回答你的其他问题。极高的技术壁垒。这是一个不断进行能力升级的环境。他们的合同组合，加上他们在固定价格环境中出色的执行记录，使他们在客户中脱颖而出。你知道，当我研究这项业务时，我们已经研究了很长时间，黑石（Blackstone）的人们继续投资于这项业务。抱歉，黑石继续投资于这项业务。他们继续理解国家安全领域需要像arca这样的资产。所以他们没有持有五年，而是发展并投资了它。
我喜欢他们的地方是，他们提前投资于需求，他们创新并敏捷执行。他们在成本和进度方面的关注提供了可预测性。所以他们很好地适应了之前关于采购改革的问题。他们非常了解成本加成与固定价格。当我们有望在第三季度末完成收购时，我们将能够谈论他们巨大的积压订单。我们不应忽视他们业务中的感知部分。你知道，这是他们做的很多工作，类似于我们以敏捷软件开发的方式进行。
他们在情报数据的某些部分工作，我们在其他部分工作。他们做一些我们不做的事情。我们做一些类似的事情。但是你知道，他们有差异化的能力，他们有长期合同，他们参与非常关键的国家安全项目。没有什么比这家公司通过这次收购再次在太空市场加倍投入更能说明问题的了。我知道这会将我们的杠杆率提高到4.3倍左右。我们有正确的降低机制，但归根结底，你进行大胆的投资以推动大胆的增长。
这就是这次收购的意义所在。这就是为什么我们非常参与太空市场并在那里推动未来增长。感谢你的问题。
谢谢。
下一个问题来自摩根大通的Seth Seifeman。您的线路已接通。
早上好，我是Persef的Rocco。
早上好，Rocco。
早上好。深入探讨一下。更多关于Peter的问题。您如何看待CACI从和解法案中获得的可寻址市场，无论是总体上的CUAs还是更具体的MERLIN？以及您如何看待未来几年的市场增长？
是的，我知道，一旦我分享我们在电子战领域有20亿美元的收入，我们就会都在寻找增长率。你知道，新闻快讯。我可能不会分享我们所看到的。但看，和解资金将在电子战领域发挥很大作用，因为你们都知道，我们将反无人机系统视为市场的一部分。花20秒时间解释我们为什么这样回答这类问题可能是值得的。好吧。如果我们提供网络效应来缓解危险的无人机，这是网络战还是反无人机系统？答案是，这都是电子战。
所以这就是为什么我们将其归为一个领域，因为我们共享软件基线、人才和技术解决方案。因此，和解资金对我们的可寻址市场来说是数百亿美元。我们不断评估这一点。正如本次电话会议中的许多人所知，我们正在关注约3000亿美元的目标市场规模（TAM），而我们是一家约94亿美元的公司。所以有足够的增长空间。尽管和解资金正在推动这一点，但反无人机系统的世界将完全爆炸式增长，超出和解资金的需求。我们参与国际市场。
你提到了Merlin。我们在那里做了一些出色的工作。但足以说，在反无人机系统领域，至少有大约25个采购组织已经成立，实际上带来了我的一些笔记。国防部内有8个，国土安全部内有6个。还有交通部、联邦航空局、司法部、能源部、国务院，以及你知道的，Elemental B部门。所以有很多人在那里。采购基础设施刚刚建立。我们正在积极参与，以扩大我们在Gianta 401、国土安全部和Golden Dome的存在。所以这里有大量的支出要进行，我们处于极其有利的位置。
很好，谢谢。然后，在过去一年多的时间里，民用业务的新闻相当负面，关于需求环境，但CACI在此期间平均以十几%的速度增长。有没有什么具体的民用业务项目可以提一下？
是的，这主要由我们的CBP工作、国土安全部工作以及NASA NCAPS的 ramp up 所主导。所以这与你可能在其他公司看到的民用业务有所不同，主要由国土安全部和NASA驱动。
太好了，谢谢。
是的，谢谢Arco。
下一个问题来自梅利乌斯研究公司的Scott Mickas。您的线路已接通。
早上好，John和Jeff。一个快速的问题。考虑到过去14年你们进行的所有收购以及宣布的Arca交易，我倾向于发现你们更多地从服务转向，你们现在更像是国防电子供应商，特别是L3Harris。考虑到政府实际上在L3的导弹解决方案业务中持有所有权股份，您认为这是否会使Cassie和L3Harris的其他竞争对手在与五角大楼竞争工作时处于不利地位，因为政府将拥有L3Harris的股份？
是的，这是个很棒的问题。看，我们看到了正在发生的事情，我们也读到了所有这些各种参与，但归根结底，我们看到对我们提供的技术有出色的需求，我们能够满足这种需求。我们继续很好地执行业务。我们继续提前投资于需求，并且如果需要增强我们的交付能力，我们有融资渠道。看，使我们与众不同的是，我们进入市场时预计，由于之前的一个问题，由于行动节奏以及不仅需要保护其他国家和我们在国外的利益，还需要保卫我们国家的需要，这将要求我们自己开始提前投资于客户需求。
所以我们就是这样的公司之一。我们有一个，你知道，NAICS、GICS，无论你想叫它什么代码，这使我们成为一家政府服务公司。但是你知道，已经有很多年了，你们问我我的人员储备情况。已经有很多年了，你们问我我的直接劳动力数量。因为我们不是那样的公司。所以我喜欢被拿来和那些试图做出调整改变的公司比较。好吧。这些改变是因为出现了变化而做出的。我们实际上在CACI的最后一个实例中专门构建了这家公司，使其在七个市场中拥有强大的资金流，无论政府是否停摆，无论和解预算是否略有落后于计划，都能推动股东价值和同比增长。
我们不是一个季度接一个季度的公司，我们是一年接一年的公司，我们将是一个十年接一个十年的公司。我们正在推动这项业务，并衡量自己，以确保我们为战争部情报界提供令人瞩目的技术。这就是为什么像SA Photonics、LGS、Mastodon和ARCA等收购如此重要，以及其他推动这家公司发展的因素。所以非常感谢这个问题。这个市场中还有很多其他事情在发生。我们专注于我们可以控制的事情，我们喜欢认为我们有一个与时俱进的出色战略。
而且我认为，如果你在过去10到12年里是这家公司的股东，你会对我们如何驾驭不同的资金力量并将这家公司从提供人员转变为提供企业和任务技术的方式感到非常兴奋。感谢你的问题。
好的。然后还有一个快速问题，我想跟进一下Merlin。我不知道我是否在电话会议早些时候错过了这个，但有没有任何ITAR限制或障碍会阻止你在国际上销售它？
没有。系统本身没有。有一个软件负载，它有不同的方式来缓解特定威胁。正如你想象的那样，像任何武器系统一样，美国政府允许我们在国防技术领域的所有人能够交付的软件和硬件都有一些规定。所以这方面会有一些软件规定。但当涉及到保卫这个国家时，这正是Merlin专门构建的目的，我们在美国境内提供精湛的非动能效应以消除整个无人机层威胁方面没有任何问题。
好的，明白了。感谢回答问题。
是的，非常感谢。
下一个问题来自特鲁斯特证券公司的Toby Sommer。您的线路已接通。
谢谢。我想知道您是否预计27年国防开支会有另一个强劲的增长年。总统阐述了一个相对较大的指示，想知道您对此事的看法。
是的，Toby，谢谢。看，我确实阅读了政府27财年的推文，1.5万亿美元，你知道，还有一些额外的内容。我相信它得到了Sask的支持，但我不清楚它是否得到了拨款者的支持。我认为我们还有一点时间来观察这一情况，我也认为这还为时过早，所以我们必须等待政府27财年总统预算请求，据我了解，今年晚些时候会发布，因为他通常会在国情咨文宣布时附带发布。
所以我们可能会在几周后看到。但看，我经常说这家公司，无论如何，我不关注预算的顶线，我们3000亿美元的目标市场规模对应一家94亿美元的公司，我认为我们有足够的增长空间。我们已经表明，当预算减少和增加时，我们都能表现良好，我认为我们处于正确的市场、正确的能力、正确的客户群体中，归根结底，在国家安全领域，如果威胁出现，我从未见过这个国家不投资保护我们，无论是在国外还是在国内。
谢谢John。我的后续问题是，在公司过去几年赢得的大型重要合同中，有多少增量项目 ramp up 仍在前方，以支持未来的增长？
是的，这不是一个小数目。我的意思是，我们，我们赢得的一些最近的合同项目，我们已经谈到，项目的早期阶段确实专注于设计和开发项目的其余部分，因此导致 ramp up 速度较慢。事实上，我们仍然看到ITAs的增长。在本次电话会议早些时候，我们谈到了NASA NCAPS活动的增长，尽管这些胜利还是几年前的事。所以如果你回想一下大约一年前我们投资者日我谈到的 ramp up 曲线，有三到四种标准曲线，我们大多数长期胜利都属于那种我们实际上要到项目进行三到四年才能达到最大值的曲线。
所以我们仍然，我们过去几年的胜利仍在 ramp up。
是的，Toby，我还要补充一个完美的例子，那就是spectral。对吧。你知道，我们在spectral上已经进入第三年了，我相信。我们最近刚刚完成了所有需要提交的文书工作和测试，这将导致里程碑C决策。所以，一旦我们收到这个决策，就允许我们进入低速初始生产，然后开始 ramp up spectral。这只是众多例子之一。
正是。
非常感谢。
下一个问题来自斯蒂菲尔的Jonathan Siegman。您的线路已接通。
早上好，John、Jeff和George，感谢回答我的问题。
是的，早上好。
当然。John。嘿，所以我认为本季度的利润率绝对是个好消息，这是第二次超出您的预期。也许对您来说，Jeff，您能谈谈驱动因素是什么吗？我们注意到间接成本连续第三季度低于收入的21%。有没有什么一次性因素需要考虑，或者如何看待这里的上行空间。谢谢。
是的，谢谢John。有几件事在起作用。我们谈到了一些组合问题。我们继续看到业务中技术部分的有利加速，这显然对利润率有积极影响。
你也注意到了间接成本数字。我们现在已经进入第四年，正在做一件相当困难的事情，即在强劲增长模式下降低间接成本占业务运营的百分比。你知道，组织在业务活动加速时有一种自然的冲动来增加间接成本。我们一直非常专注于确保，你知道，我们不会那样做。所以在绝对美元数上，虽然偶尔会有一些适度的增加，但这与我们经常谈论的领域一致。John有很多关于按需投资的话要说。
我们当然不会轻视这些事情。我们在需要投资的地方进行投资，但同时，我们抵制了仅仅让基础设施随着顶线增长而增长的冲动。因此，技术收入部分的加速和成本结构的管理都是你所看到的利润率表现的强劲驱动因素。谢谢
然后也许我可以再问John一个问题。最近，我们看到政府对承包商的股息和回购有一些意外的不满。因此，行业大多数公司优先考虑这些，但CACI只进行机会性回购并优先考虑并购。
所以问题是，你知道，五角大楼显然不支持大规模整合，但五角大楼对CACI进行的那种规模的收购有什么反应？谢谢。
是的，我的意思是，我没有听到很多关于阻止我们继续进行支持国家安全基础设施的明智收购的说法，同时作为这样做的结果，推动股东价值。看，我们已经阅读了行政命令，我们正在支持它。我们相信我们符合它。我们有强劲的执行力，我们在被要求的地方交付。我们在这种模式上已经投资了大约七年。你知道，有很多关于大型企业是否剥离资产的讨论，我们今天是否要解除现有的剥离？我不认为这会影响到我们的剥离部分。
我们是能力和客户关系的买家，这些能力和客户关系继续推动我们在这七个市场向前发展。而且，如果这种情况发生，变得更加具体。你知道，这是否是我们查看其他业务部分的机会，这些部分可能更适合这里，使他们能够转变其业务中强烈属于FAR第15部分的部分，并进入更敏捷的商业模式，以便我们能够比其他方式更好地满足国家的需求，那么这将是我们的额外并购机会。
但是你知道，我不认为我们今天所做的任何事情与该行政命令有冲突。我们将继续关注这一命令的发展。谢谢John。
谢谢。谢谢。
下一个问题来自美国银行的Mariana Perez Mora。您的线路已接通。
非常感谢。早上好，先生们。
早上好，Mariana。
所以我的第一个问题是关于战争部的，他们想雇佣更多的技术人才。他们过去曾暗示过这一点，但通过几周前发布的Advana转型备忘录，他们也提到他们想雇佣更多的技术人才。这对caci意味着什么？比如你是否看到任何全职等效（FTE）角色的压力，或者你对此有何看法？
是的，谢谢Mariana。是的，我认为那是1月12日发布的。你知道，当我们查看Advana部分计划时，我认为它分为三个不同的团队，就像一个战争数据平台团队、战争数据应用程序，然后是一个财务管理团队。你知道，我们将财务管理团队视为一个巨大的机会。如果我正确阅读了相关内容，它与财务和采购准备系统有很大关系，并且一直在推动实现干净的27财年国防周转基金和干净的29财年全机构审计。
我们非常重视财务现代化。我们在空军和美国海军陆战队都有很好的例子，并且已经通过了主要的审计。所以对我们来说，你知道，在那一方面，这看起来很不错。在战争数据平台团队和应用程序方面，我们今天已经在整个联邦政府中做到了这一点。在招聘方面。这对我们来说不是风险。我们实际上在这些领域提供技术。我们不提供FTE。可能有其他政府服务公司这样做，但我们不是其中之一。我们在这些领域为客户提供成果，这就是为什么我们不跟踪纯粹的FTE部署。
所以这不是政府第一次考虑，你知道，引用“内部招聘”或将这类工作引入内部。但是你知道，这是他们要回答的一个好问题，但我们没有看到来自该行政命令的任何威胁。
非常感谢。还有一个问题，试图评估潜在风险，我认为你在准备好的发言和问题中已经很好地解释了为什么你在商业条款、固定价格、OTA方面处于有利地位。但另一方面，你是否看到任何现有早期阶段项目被取消、停止工作订单或类似停止、重新调整、重新设计的风险，以便该合同或项目在商业方面更符合80%的能力，同时能够更高产量、更快 ramp up 甚至更便宜，你在任何早期阶段项目中看到这种风险吗？
是的，不，我的意思是，我没有看到任何风险。事实上，我喜欢政府正在考虑的机会。你知道，我们。举一个例子，是的，两个例子。一个是海关和边境巡逻队的Beagle项目，另一个可能是TLS ManPac。如果你看Beagle，我们接近客户并问他们，为什么你要购买400个FTE，而你应该为每个应用程序的每次新升级支付固定费率。所以我们在政府思考之前就领先了，并与国土安全部海关和边境的极具创造力的采购人员合作，实际上实施了该项目。
这推动了另外两个客户，你知道，NASA、NCAPS、运输司令部、JE、TMS。他们不是在购买人员，他们实际上在下达任务订单以交付成果。在TLS MANPAC1上，看，那是一个由主要国防承包商拥有的项目。我们去陆军，向他们提出一个概念，让我们制定一个OTA，让我们做一些开发工作，然后让我们采用80%的解决方案，看看你能做到什么程度。所以，你知道，这些都是政府没有来找我们要求改变我们目前正在做的事情的例子。
我们实际上接近他们，或者我们在TLS manpac上与他们合作。所以OTA模式确实有效。你必须愿意提前投资。你必须有任务知识，你必须有政府绝对需要和想要的东西，这每天都在区分我们，包括星期天。我们需要了解OTA的一点是，随着政府更多地转向OTA，你会看到初始开发工作的奖项规模更小，但这将导致更快、更大规模的生产价值奖项。
所以当我想到，我不会称之为风险，Arianna，但当我想到像我们这样的企业时，你知道，我们习惯于，你知道，在纯技术领域敲定数十亿美元的奖项，客户将采用FAR第12部分，初始奖项将是100万到500万或700万美元。但不久之后，我们将看到实际的来源生产奖项出台。这就是你在TLS Manpac看到的，100万美元的初始奖项和5亿美元的生产合同。
规模与战略意义不相关。
谢谢Brianna。
非常感谢这些信息。
是的，不客气。
下一个问题来自花旗集团的John Godin。您的线路已接通。
早上好，John。感谢让我加入。我想问一下利润率。你知道，利润率表现非常强劲。当然，其中有一些组合因素。你知道，这不是关于新的多年指引，你知道，显然ARCA会改变利润率结果，但从更大的角度来看，想讨论一下利润率可能会走向何方。如果我们看最近的增量利润率，它们表明可能会高得多。当我们从这里考虑利润率时，有哪些利弊？过去几年你在提高利润率方面做得非常出色。
我只是好奇这种趋势是否能继续。
是的，John，我想你以前可能听过我们谈论这个，但对我们来说，也许有点违反直觉，这实际上是一个自由现金流问题。我们做出的决策的北极星是自由现金流。所以如果我们有机会以维持利润率的方式投资以加速顶线增长，我们通常会选择这种方式而不是扩大利润率，因为我们正在产生自由现金流。所以这实际上是关于自由现金流生成的美元。我们处于一个非常有利的位置，看到一个机会丰富的环境和大量的投资机会。
而且我认为，随着我们开始看到技术内容加速以及我在几个问题前谈到的成本结构管理的成果，我认为我们实际上有很多投资机会，并维持或适度扩大利润率，但更重要和更令人兴奋的是，有机会进一步加速我们的自由现金流生成。
完美。这给了我很好的感觉。谢谢。
不客气。谢谢John。
今天的最后一个问题来自杰富瑞的Sheila Keoglu。您的线路已接通。
早上好，各位，季度业绩很棒。
谢谢。
扩展John的最后一个问题，当我们考虑利润率时。Jeff，你刚刚给出了很多长期想法，这非常有帮助。也许更多关于长期的。你认为这是caci的新利润率范围吗？它还能走多远？然后也许短期来看，你提到由于停摆导致材料采购受到一些干扰。我们如何考虑这种组合对下半年利润率的影响？
材料采购不是，我的意思是，它们是一个事实。显然我们看到了它们，这是一个贡献因素。在权重方面，不如组合问题那么大。你会看到一些增长。我们确实预计下半年材料内容会有一些增长。但这已在我们的指引中考虑，不会显著影响我们向您传达的利润率预期。如果这回答了你的问题。
是的，完美。非常感谢。
不客气。
问答环节到此结束。我现在将会议转回给John Mingucci进行最后的总结发言。
好的。谢谢罗布，感谢你在今天电话会议中的帮助。我们要感谢所有拨入或收听网络直播的人。我们知道你们中的许多人会有后续问题。Jeff、George Price和Jim Sullivan在今天的电话会议后都可以提供帮助。请保持健康，向您和您的家人致以最美好的祝愿。本次电话会议到此结束。谢谢，祝您有美好的一天。
今天的电话会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以挂断电话了。