Leslie Green（投资者关系）
Kishore Seendripu（联合创始人、董事长、首席执行官兼总裁）
Steven Litchfield（首席财务官兼首席企业战略官）
Tore Svanberg（Stifel Financial Corp）
David Williams（The Benchmark Company）
Ross Seymore（Deutsche Bank AG）
Timothy Savageaux（Northland Capital Markets）
Samuel Feldman（BNP Paribas）
Christopher Rolland（Susquehanna Financial Group）
Quinn Bolton（Needham & Company）
Alek Valero（Loop Capital Markets LLC）
欢迎参加MaxLinear 2025年第四季度财报电话会议。此时，所有参会者均处于仅收听模式。正式演示后将进行问答环节。如果在会议期间需要操作员协助，请按电话键盘上的Star0。请注意，本次会议正在录制。现在，我将会议转交给我们的主持人，投资者关系部的Leslie Green，谢谢。您可以开始了。
谢谢，Diego。大家下午好，感谢大家参加今天的电话会议，讨论MaxLinear 2025年第四季度的财务业绩。今天的电话会议由首席执行官Kishore Sindripu博士和首席财务官兼首席企业战略官Steve Litchfield主持。在我们准备好的评论之后，我们将回答大家的问题。我们今天的评论包括适用证券法意义上的前瞻性陈述，包括与我们对2026年第一季度的指引相关的陈述，包括收入、公认会计原则和非公认会计原则毛利率、公认会计原则和非公认会计原则运营费用、公认会计原则和非公认会计原则利息支出及其他利息和其他支出、公认会计原则和非公认会计原则所得税以及基本和稀释股数。
此外，我们将就各种产品和地理市场的趋势、机遇、业务计划的执行以及潜在增长和不确定性发表前瞻性陈述，包括但不限于有关未来财务和运营结果、目标市场的收入和市场份额机遇、新产品（包括此类产品的生产和推出时间）、某些技术的需求和采用以及我们的总可寻址市场的陈述。这些前瞻性陈述涉及重大风险和不确定性，包括我们最近提交给美国证券交易委员会的文件（包括我们今天提交的截至2025年12月31日的10K表格）中“风险因素”部分概述的风险。
任何前瞻性陈述均截至今天作出，MaxLinear没有义务更新或修订任何前瞻性陈述。2025年第四季度收益报告可在我们网站@maxlinear.com的投资者关系部分查阅。此外，我们报告某些历史财务指标，包括但不限于毛利率、运营收入或亏损、运营费用、利息及其他支出和所得税，均采用公认会计原则和非公认会计原则两种基础。我们鼓励投资者在我们网站上的新闻稿中查看我们公认会计原则和非公认会计原则陈述的详细调节表。我们没有提供未来期间非公认会计原则指引的调节，因为与我们预测某些未来变化（包括基于股票的薪酬及其相关税务影响以及潜在减值）相关的内在不确定性，今天讨论的非公认会计原则财务指标不应被孤立考虑或作为可比公认会计原则财务指标的替代。
我们提供此信息是因为管理层认为它对投资者有用，因为它反映了管理层衡量我们业务的方式。最后，本次电话会议也在进行网络直播，重播将在我们的网站上提供两周。现在，让我将会议转交给首席执行官Kishore Sindripu博士。
MaxLinear的Kishore，谢谢Leslie，并祝大家新年快乐，MaxLinear的各位下午好。2025年是明显的转折年，增长复苏。在强劲的执行力以及我们最新产品在多个高增长终端市场的加速采用推动下，我们实现了30%的同比收入增长。我们提前实现了盈利和正现金流。第四季度，我们回购了价值2000万美元的普通股，反映了我们对持续增长预期和市场势头的信心。订单保持强劲。能见度继续提高，我们正以强大的产品组合势头进入2026年。
我们正在执行一项行之有效的重点战略，该战略将在26年和27年推动持续强劲增长，投资于高价值、多年增长的市场，在这些市场中，性能、功率、效率和集成最为重要。这些市场包括数据中心连接、无线基础设施、存储加速、PON、宽带接入、Wi-Fi7和以太网终端市场。我们的基础设施业务正在快速扩展。在数据中心光互连、无线基础设施以及存储加速器的早期但有意义的贡献推动下，全年收入增长30%，第四季度同比增长76%。重要的是，多个新的设计胜利现在正进入生产阶段，使我们在2016年的增长速度有望快于25年。
2026年，我们有望实现一个重要而令人兴奋的里程碑。我们的基础设施类别应成为我们整体收入的最大单一贡献者，特别是在高速数据中心光互连领域。我们的Keystone PAM4DSP系列目前正在美国和亚洲的主要超大规模数据中心 ramp up，支持400G和800G部署，包括横向扩展和纵向扩展应用。预计全年将有更多客户 ramp up。基于这种改善的能见度，我们预计Keystone在26年将产生约1亿至2.3亿美元的收入，随着我们进入2027年，运行率可能进一步大幅提升。
功率效率一直是MaxLinear的决定性竞争优势，我们通过Rushmore（我们的下一代PAM4TIAs和每通道200G DSP系列，针对1.6太比特互连）扩展了这一领先地位。Rushmore是下一代数据中心光学架构的基础，包括LRO电中继器、AECs、LPOs和共封装光学器件。随着Keystone验证了我们的执行力和性能领先地位，Rushmore的客户参与度比预期更快地加速。我们预计Rushmore的生产收入将从2026年底开始增长。我们预计今年3月的OFC展会上会有强劲表现。此外，云数据中心现在正在部署10G XGS PON，作为管理数据中心之间高速数据流量的强大专用F-proof控制平面管道。
第四季度，我们获得了首个PAWN数据中心设计胜利，为一家主要的美国一级OEM供应商的下一代设计中的这一应用提供支持，该供应商为一级数据中心提供服务。最近，我们还赢得了两家主要美国数据中心的AI服务器机架管理的模拟串行收发器和桥接接口设计。这进一步证明了Maxim的广泛而深厚的技术组合（包括光互连、存储加速器、PAWN和模拟产品）正在AI数据中心内部增长。在基础设施领域，我们的Panther硬件存储加速器SOC系列继续获得一级网络设备和云服务提供商的设计胜利。
AI纵向扩展和计算的持续存储和高位内存限制强化了Panther基于硬件的压缩、高吞吐量和超低延迟内存数据访问的价值。在第三季度和第四季度，我们开始向主要客户和合作伙伴（包括Advanced Micro Devices或AMD）提供Panther 5样品。Panther V以450Gbps吞吐量和PCIe Gen 5连接实现了前所未有的超低延迟。基于我们的参与，我们预计2026年加速收入至少比2025年翻一番，并可能在2027年再次翻番。在无线基础设施方面，随着对云和边缘AI功能的需求持续增长，预计运营商的运营支出和资本支出将在2026年及以后推动持续需求。
此外，我们的Sierra 5G无线接入单芯片无线电SOC以及我们的毫米波和微波回程收发器和调制解调器正看到强劲的OEM客户设计活动，并且在多个一级运营商中的部署按计划进行。转向宽带和连接，在服务提供商资本支出的早期增加以及持续的订单强度和增量需求的推动下，我们在光纤PON、电缆DOCS和Wi-Fi领域实现了又一个强劲的收入季度。第四季度，我们开始与第二家主要的北美一级运营商大规模部署我们的单芯片光纤PON和10G处理器网关SoC以及三频Wi-Fi 7解决方案。
这是一个重要的竞争胜利，将在2026年扩大每盒内容、光纤PON收入和市场份额。在有线宽带方面，在2025年强劲表现之后，我们预计上半年将出现季节性疲软，随着行业转型以及DOCSIS 4升级周期（从2026年底开始）的待定，26年电缆收入将下降。此外，在独立以太网市场，随着我们的2.5G以太网交换机和PHI产品组合扩展到商业、企业和工业应用，我们预计2026年将表现强劲。总之，我们进入2026年时，多个增长引擎同时加速，这得益于客户采用的扩大和有利于我们的长期市场趋势。
过去几年的投资使MaxLinear处于独特的位置，能够提供持续增长、运营杠杆和长期股东价值。我们对未来的机遇感到兴奋，并对我们的执行能力充满信心。现在，让我将会议转交给我们的首席财务官兼首席企业战略官Steve Litchfield。
Steve，谢谢Kishore。第四季度总收入为1.364亿美元，较上一季度的1.265亿美元增长8%，较2024年第四季度的9220万美元增长48%。第四季度基础设施收入约为4700万美元，宽带收入约为5800万美元，连接收入约为1800万美元，工业多市场收入约为1400万美元。第四季度公认会计原则和非公认会计原则毛利率分别增长至收入的约57.6%和59.6%。第四季度公认会计原则和非公认会计原则毛利率之间的差异主要由260万美元的收购相关无形资产摊销驱动。
第四季度公认会计原则运营费用为9350万美元，非公认会计原则运营费用为5920万美元。公认会计原则和非公认会计原则运营费用之间的差异主要由于总计2810万美元的基于股票的薪酬和基于绩效的股权应计以及600万美元的收购相关成本。2025年第四季度公认会计原则运营亏损为收入的11%，第四季度非公认会计原则运营收入为净收入的16%。本季度公认会计原则和非公认会计原则利息及其他支出分别为290万美元和280万美元。经营活动产生的净现金流约为1040万美元。正如Kishore所提到的，我们在第四季度积极开展股票回购计划，回购了约2000万美元的普通股。
因此，我们在2025年第四季度末拥有约1.014亿美元的现金、现金等价物和限制性现金，超过了我们2025年的计划。我们的应收账款周转天数在第四季度下降至约31天。我们的库存较上一季度减少约800万美元，库存天数改善至约130天。以上是我们第四季度财务业绩的讨论。现在，让我们转向2026年第一季度的指引。我们目前预计2026年第一季度收入在1.3亿美元至1.4亿美元之间。从终端市场来看第一季度，我们预计基础设施将实现增长，但宽带、连接和工业多市场将出现一些季节性下降。
我们预计第一季度公认会计原则毛利率约为56%至59%，非公认会计原则毛利率在收入的58%至61%之间。我们预计2026年第一季度公认会计原则运营费用在8500万美元至9000万美元之间。我们预计2026年第一季度非公认会计原则运营费用在5800万美元至6400万美元之间。我们预计第一季度公认会计原则利息及其他支出约在210万美元至270万美元之间。我们预计第一季度非公认会计原则利息及其他支出约在200万美元至260万美元之间，外汇波动是主要风险。
我们预计公认会计原则基础上的税收拨备为400万美元，非公认会计原则税收拨备约为80万美元。我们预计第一季度基本和稀释股数分别约为8800万股和9100万股。最后，凭借强劲的订单和改善的能见度，我们预计2026年将实现稳健增长，这得益于新产品设计胜利和整个产品组合内容机会的扩大。我们相信我们在大型且不断增长的市场中处于有利地位，这些市场将对我们的业务产生变革性影响，并将继续为客户创新高价值解决方案，以解决下一代挑战。
我们将继续专注于对战略重要领域的投资，并相信我们将建立坚实的基础，在2026年及以后实现可持续增长和盈利能力。现在，我想开放电话进行提问。操作员，谢谢。
此时，我们将进行问答环节。如果您想提问，请按电话键盘上的Star1。确认音将表明您的线路已进入提问队列。如果您想从队列中移除您的问题，可以按Star2。对于使用扬声器设备的参会者，在按星号键之前可能需要拿起听筒。再次提醒，提问请按Star1。我们将暂停片刻收集问题。第一个问题来自Stiefel的Therese Fonberg。
请陈述您的问题。
是的，谢谢。恭喜取得这样的业绩。Kishore，我希望您能多谈谈PAM4DSP业务。显然，关于LPO和CPO有很多头条新闻和讨论。但您似乎看到了越来越多的 traction和设计胜利。听起来Rushmore似乎在某种程度上被提前采用了。所以您能详细说明一下这些动态吗？因为这显然会让我们对26年和27年Pan 4的持续增长更有信心。
所以，谢谢Ross。抱歉。谢谢Tori的问题。显然，您知道，我们看到的这种增长非常显著，增强了信心。我们的指引是1.1亿至2.3亿美元。这是关于我们traction的非常积极的陈述。我们正处于800G产品解决方案 ramp up的初始阶段，下半年确实会获得更多动力和能量。整体市场仍然是可插拔市场，发展非常非常快。LPO部署目前非常小众。我真的认为LPO本身只是市场的一小部分，而且不是长期的。
例如，LROs，我认为它们获得了一些traction，但市场将主要是可插拔的，LROs将占市场的一小部分。LPOs将是在非常受控的环境中，部署有限，可能在800G中，但在1.6TB中较少。这是我们对市场的看法。显然，除此之外还有一个市场，随着纵向扩展的继续，将会有电气零售计时器，这在纵向扩展领域也将是巨大的数量。
谈到CPO，人们今天做CPO有点像是在市场中试水。但CPO仍处于早期阶段。从长期来看，市场将比纯粹的CPO更加多样化。您知道，CPO中的O有很多实现方式。显然，CPO市场中也有硅平面。这就是我所说的通过光学实现的高吞吐量。随着市场的发展，我们期望自己成为参与者。作为Max，我们非常专注和有纪律，Pam4是一个巨大的增长市场。尽管我们不是 incumbent，但我们正在建立强大的立足点，我认为今天在世界范围内，我们可以有把握地声称是PAM4DSP的前三部署者。随着市场的加强，我们希望扩展和多样化我们的产品，正如你们所知，我们拥有非常强大的技术组合。我希望这能让您了解我们从增长角度的技术定位。今年，根据 ramp up的进展，我们预计可能会有超出我们基于2026年迄今订单所感到相当有信心的能见度和前景的上行空间。
希望这回答了您的问题。
是的，这很有帮助。谢谢Kishore。作为我的后续问题，我想问一下宽带业务，随着我们进入全年，我们应该如何看待其发展轨迹？您确实提到由于行业向DOCSIS 4.0过渡或等待4.0，预计同比下降。我们谈论的是哪种程度的下降？我知道您指引第一季度会出现季节性下降，但今年每个季度都会下降吗？还是更多的是利润率下降。
任何更多的细节都将非常有帮助。
也许Tory。我来回答这个问题。所以。我们确实提到季节性肯定起作用。我们也看到DOCSIS的升级周期可能从今年下半年开始，所以上半年会下降，然后下半年可能开始增长。因此，总体而言，今年我预计它会下降。我们确实谈论了PON业务的良好势头。所以我们对此感到兴奋。但即便如此，它仍处于早期阶段。
这就是为什么我们预计宽带业务今年会下降。
我认为PON是一个巨大的机会，新的一级运营商正在ramp up，基于ramp本身，有可能不会出现下降。PON增长非常好，我们正在抢占市场份额，我们有许多以前没有的设计，这些设计将在27年真正发力。
听起来不错。我会回到队列中。谢谢。
谢谢。下一个问题来自Benchmark Company的David Williams。请陈述您的问题。
下午好。感谢回答我的问题，并恭喜出色的执行。也许首先，关于数据中心机会，显然DSP表现非常好，但您还有其他组件进入该领域。您能帮助我们理解数据中心内机会的规模，您在哪些方面参与，以及除了DSP之外，您认为全年的发展情况如何？
所以，David，对我们来说这还处于早期阶段。我的意思是，我们必须承认这一点。目前主要的进入点是PAM4收发器。今年我们的PAM4收发器出货量可能在400万至600万 units之间。
但是，另一方面，数据中心不仅仅是Pam4的世界。有计算轨道，数据中心之间有通信，随着数据中心集群的增加和数据中心数量的增加，这个市场仍将增长。所以我们谈到了与一级OEM的这个令人兴奋的设计胜利，他们正在为一级数据中心应用PON作为控制层，而不是数据本身在数据中心之间传输。在PON硅产品方面，我们显然是领导者。所以我们应该处于非常有利的位置。
这个市场规模可能很大。其中一些OEM已经谈到硅产品价值数亿美元。所以这是一个机会。这不会在一年内发生。它将在未来两年内推出。希望我们能在27年开始看到，然后继续增长。还有另一件事，这些机架已经变得非常复杂，计算机架和服务器机架非常非常复杂。它们有自己的遥测技术。甚至机架也由微控制器等控制。所以你需要工业级的收发器、串行桥等。还有智能电源管理等等，以及机架的整体控制。所以机架本身就是一个巨大的市场。我们开始在这方面获得设计胜利，这可能是一个相当大的机架市场。在这一点上，我不想提供我们需要确定的市场规模。但这个市场非常非常大。有很多参与者，但我们拥有足够深度的产品组合，可以参与数据中心建设中的所有重大支出。
感谢这些细节。然后，也许第二个问题问您，Steve，关于股票回购授权，这显然表明了对增长轨迹的信心，也可能对潜在的仲裁有信心。所以也许您可以谈谈股票回购授权，我们应该如何看待它，以及您向市场传递的信息。谢谢。
是的，David。当然。不，我认为董事会上个季度采取了行动，授权7500万美元的回购，本季度采取了行动，认为股票处于良好位置，我们想采取行动。但坦率地说，我认为董事会真的想传达对资产负债表、现金流改善的信心。我们已经谈论过它提前于计划。现在已经连续三个季度提前于计划。收入稳定性和我们对业务的前景继续改善。所以我认为我们的行动在某种程度上遵循了这一点，包括提到仲裁。
再次感谢。
谢谢，David。
下一个问题来自Deutsche Bank的Ross Seymour。请提问。
嗨，各位，感谢提问，恭喜今年年底和今年年初的强劲表现。Kishore，在光学方面，已经有几个不同的问题被问到了。但是竞争格局，您如何设想从Keystone到Rushmore的发展？您认为您的定位会变得更强吗？是否有不同的技术进入市场带来更多竞争压力？展望未来，您认为MaxLinear的定位如何？
谢谢，Ross。我不会叫你Tory，只是开玩笑。非常好。你知道，你们俩都值得称赞。所以在下一代1.6TB方面，加强绝对是我喜欢的词。我们正在获得一些优势，相对于竞争，我们的地位正在加强。我真的觉得我们现在比以前加快了一些速度，我们觉得随着1.6TB的推出，我们将真正开始发挥作用。除此之外，我们所谓的Big Sky产品，4G，每通道400G。
你知道，我认为我们展示了我们的能力，我们强大的低功耗实现能力、集成以及非常发达的RF混合信号技能。我认为我们将加强我们的地位，并且我们在某些地区正在加强。在800G VR方面，我们在美国的相对地位得到了加强，只是我们产品推出的时机。我们作为第三名进入较晚，你知道，从那里你要努力成为第一。第二名需要更多努力，收入具有难以置信的价值。所以我希望这能让事情有个大致的了解。
是的。非常感谢。我想转向Steve，关于利润率方面，听起来你们在2026年有强劲的增长年，特别是在基础设施方面。我们应该如何从方向上看待毛利率轨迹和运营支出？
是的，我的意思是，看看毛利率方面。我的意思是，我们一直在谈论改善。在过去四个季度中，我们已经证明了这一点。所以我们看到了一些上升。如您所知，产品组合对我们有利，因为基础设施产品通常带来更高的毛利率。仍然有信心我们可以在年底达到以6开头而不是5开头的水平。我们的指引中点是59.5%。我的意思是，你面临一些成本增加的阻力。但话虽如此，我认为全年的产品组合将对我们有利，我们将看到一些不错的改善。
关于运营支出问题，我的意思是，我不想一定指引全年，但我的意思是，你过去已经从我们这里听说过，通常我们希望运营支出的增长速度约为收入的一半。话虽如此，我认为我们不一定。我们一直在稍微缩减开支。由于多种原因，我们看到效率有了很大改善。所以我实际上认为我们会看到比这更低的水平。所以今年可能是4%到5%的增长。
谢谢。
谢谢。下一个问题来自Northland Capital Markets的Tim Savageau。请陈述您的问题。
抱歉，伙计。是的。抱歉。恭喜这些数字。第一个问题是我们最终的位置？
25年的光学DSP收入？我想您的指引是6000万至7000万美元。您能给我们一些这方面的信息吗？是的。所以，Tim？我想。如您所知，我们不会细分这些数字。我认为我们所做的与过去两到三年所交付的一致。我认为Kishore earlier分享的指引是我们过去三年看到的这种翻倍的证据。我的意思是，请记住，三年前我们的收入不到2000万美元。所以我认为我们对取得的进展感到非常满意，并对我们所处的位置感到非常兴奋。
我可能想借此机会，我的意思是，了解一下年底的情况，今年年初的情况。我的意思是，我们在准备好的发言中提到了我们的能见度，我们的积压订单，情况要好得多。我的意思是，不仅在光学方面，而且在我们所有的业务中。如您所知，我们有28周的交货期，对今年上半年真的很有信心，因为你已经有积压订单。我们正在努力在这里获得一些上行空间，我们在这方面已经看到了很多成功。
好的，很好。我想我们上个季度可能讨论过这个，但根据电话会议早期的评论，我只是想确保我听对了。
那么你们认为在26年整体上能以超过30%的速度增长吗？这是评论吗？因为我认为评论是26年比25年增长更快，或者有更多的细微差别或细节吗？所以Tim，我的意思是，你知道，我们不会指引全年，我们今天也不会开始这样做，我想我会说。但显然，你从主要的基础设施增长中可以看到，但我们在PON方面看到了很多良好的traction。我们看到工业多市场今年真的有不错的复苏。
所以我有信心我们能在2026年超过行业增长。好的，谢谢。
谢谢。下一个问题来自BNP Paribas Asset Management的Carl Ackerman。请陈述您的问题。
嗨，我是Sam Feldman，代表Carl Ackerman。感谢您回答我关于光学DSP的问题。您预计RAM全年会线性增长吗？3000万美元范围的原因是什么。
嘿，Sam。所以我的意思是，实际上只是跟进我刚才所说的，我确实认为随着我们有新的项目上线，并且我们的市场份额在全年继续获得traction，它会增长。但我也会说，由于我们现在有一些客户正在ramp up，第一季度和第二季度开局会非常强劲。
明白了。一个后续问题。您能讨论一下26日历年第二家主要北美一级运营商在宽带方面的增长时机吗？
是的，所以看起来，我们已经开始发货一些产品。我们提到我们甚至在第四季度就开始了。第一季度仍然会很少，第二季度和第三季度会更加认真地开始。
显然，基于供应链的交货期和我们已有的订单，我们有良好的能见度。
明白了，谢谢。
谢谢。下一个问题来自Susquehanna International Group的Christopher Roland。请陈述您的问题。
嘿，各位，谢谢提问。所以在您的新闻稿和准备好的发言中，您谈到了获得市场份额。我认为这是关于您的产品组合的一般性评论。但我想知道是否有一些具体的推动收入的机会，比如在宽带方面，您是否正在从Broadcom那里获得份额？您具体想强调哪些实际的收入推动机会。
Pay Grace，这是个很好的问题。这是一个非常广泛的陈述。老实说，我认为在各个类别中这也是大致正确的。我的意思是，如果你看光学收发器，我们的收入预测反映了我们正在获得份额。如果你只是按照我提到的units，400万至600万 units的传输机会，那么你会看到在PON方面，一个非常非常大的一级玩家正在ramp up。在那个特定类别中，我们正在获得相对于竞争对手的份额。在电缆方面，我们也开始获得多年前属于我们的份额。
我们正在与竞争对手争夺份额。然后当你转向存储加速器，这是一个全新的市场，我们通过硬件加速、压缩开辟了道路，因此我们确立了incumbency地位，这个市场本身有望在云和设备方面都增长。还有什么？我的意思是，这是一个大致正确的陈述，但实际上现在你问了这个问题，我想了想，说，你知道吗？没错。所以这就是我对你的回应。
太好了。然后回到DSP。我们非常密切地跟踪收发器市场，你知道，我们低估了那里的市场增长。我认为至少在26年的预期方面，它的增长比任何人预期的都要快。您确实暗示您的光学数字可能有上行空间，但为什么您对这方面没有更多的信心呢？考虑到需求的上行空间。也许与此相关，您是否看到任何供应链限制会降低您的前景。
嘿Chris。所以我的意思是，我认为我们对正在进行的ramp up感到非常兴奋。已经开始，我们正在获得traction。我的意思是Kishore谈到了市场份额的增长，我的意思是我们在竞争中获胜。所以我们在年初就看到了这一点。所以对那些感到非常兴奋。我们看到与一些新客户、新胜利的未来ramp up有很好的能见度。您提到了供应链。是的，当然那里存在供应链紧张。我们对此并不担心。我的意思是我们正在与供应商合作。
到目前为止，我们已经看到了改善。所以我们没有遇到任何麻烦。如您所知，即使在光学领域之外，您知道，我们80%以上的业务实际上不受这种紧张的影响。所以这很好。光学方面肯定是。但是。但我们在那里取得了很多成功，我们对今年的前景非常有信心。
太好了。谢谢各位。
下一个问题来自Needham and Company的Quinn Bolton。请陈述您的问题。
我也表示祝贺。我想Kishore，只是想问，我认为过去你们说过你们的DSP胜利更多是针对前端网络。随着你们开始ramp up 800G产品，你们是否开始看到一些设计进入横向扩展网络，或者您认为我们需要等到Rushmore 1.6T产品才能开始进入横向扩展？
你知道，通常很难解析什么是纵向扩展和横向扩展。你知道大致的类别。有短距离、中距离和长距离，通常短距离属于你所说的纵向扩展网络，长距离通常在横向扩展方面。所以这在800G方面正在发生。所以是的，我们现在正在纵向扩展网络中发货。但我仍然觉得大部分仍然在横向扩展网络中。传统的横向扩展网络。
抱歉，只是为了明确，你们是在我称之为前端网络的地方发货，即从GPU驱动的存储网络，还是你们开始在GPU到GPU的横向扩展中发货？
这是一个更详细的问题。但我只想说，我就说到这里。只是把它留作纵向扩展网络，这是开始的收入的一小部分，大部分是横向扩展网络。
好的。然后我想Keisha，您给了我们一些数字，包括26年光学DSP的收入预测，您说这可能相当于400万至600万 units。如果我简单计算一下，似乎可能意味着ASP低于25美元，这似乎相当激进。您能谈谈定价环境吗？你们觉得你们的定价低于市场上的其他同行吗？这是否帮助你们获得份额？你们认为你们的定价与市场上的其他人一致吗？
我认为您的结论或您的想法绝对不正确。我们努力在市场上具有竞争力，我们努力利用我们产品的竞争力优势。对吧。所以我不认为在这个市场上你通过定价获胜。性能是必须的。如果这是一个如此令人兴奋的全球现象，定价是他们做决策时最不会考虑的事情，尤其是在非常复杂的技术中。所以我认为任何说他们通过定价获胜的人，他们真的没有看对市场。
明白了。好的。谢谢Kishore。
下一个问题来自Loop Capital Markets的Alec Valero。请陈述您的问题。
嘿，感谢回答我的问题。我想问您认为2026年获得市场份额的最大机会是什么？
我认为这非常清楚。对吧。我们从光学收发器开始，这是一个非常有意义的类别。我们已经谈到了我们在基础设施市场的存储加速器方面的收益。我们已经谈到了。我正在列出价值的顺序。对吧。然后增长来自哪里，PON市场份额收入增长。第四个是无线基础设施增长。我的意思是，我准确地列出了绝对美元增长的主要来源。我认为它们也很好地符合百分比。
明白了。这非常有帮助。还有一个快速的后续问题，您提到了纵向扩展，我很好奇，我知道您说现在规模很小，但我想问您是否可以提供更多关于纵向扩展机会的细节。
看，从纵向扩展的角度来看，这是一个非常集中的市场。对吧。如果你真的看一下，然而，机架内部是一个巨大的机会。对吧。计算系统和纵向扩展机会不仅包括PAM4互连，还有PAM4以太网中继器等等。我们在OFC展会上没有提到，我们将宣布我们的以太网产品类别的电中继器，然后还有CPU机会。对吧。所以这都是我们的机会。
这还处于非常早期的阶段，所以现在让我们保持专注，这是我们的一个重要增长引擎，我们对此非常兴奋。
太好了。非常感谢。谢谢，恭喜。
谢谢。
下一个问题来自Stifel的Tory Svonberg。请陈述您的问题。
是的，谢谢。只是两个快速的后续问题。这是Tori，不是Ross，我是Ross的粉丝。所以。首先，连接部门，我们今年应该如何考虑其增减因素？因为显然连接的一部分与电缆或宽带相关，但您也有互联网业务。显然，互联网业务表现相当不错。所以我们应该认为连接部门今年也会下降，还是有其他子部门增长足够快，实际上使其成为2016年的增长部门？
嘿Tori。是的，连接部门今年肯定会增长。随着Wi-Fi 7开始ramp up，Wi-Fi今年会增长。然后你知道，我们的许多以太网产品正在过渡到半千兆，今年肯定也会增长。所以这两个方面都非常好。
我的最后一个问题，我只是想。
提醒一下。抱歉，Tori，我想让你知道，电缆是市场的重要组成部分，我们的收入并不与Wi-Fi挂钩。所以，你知道，这就是分离和关联所在。所以这也取决于所有这些趋势。
明白了。我的最后一个问题是回到DSP之外的机会。所以你知道，你谈到了针对AECs的产品。显然，你有高速模拟产品来追求LPO、LRO等等。但是，你知道，你继续将这些称为非常小众的市场。所以我的问题是，你知道，如果你看到这些细分市场获得更多traction，你需要多长时间才能在这些领域成为更重要的参与者？
非常好的问题，Tory。所以我只想描绘一下我所说的衍生产品路线图的前景。对吧。你从PAM4DSP产品开始。我知道LRO不是模拟产品，它是DSP产品。所以LROS是自然的衍生产品。我们不需要很长时间就能到达那里，我们将在短期内追求这个机会。我们也会有东西展示。我认为市场上有一些traction，因为请关注LROs，因为它有超越特定速度节点的发展空间。
所以LPOs具有有限的小众性质，因为LPOs可以达到的距离相当有限，并且必须非常结构化和受控。所以我确实相信这是我们至少可以运作的顺序。我认为LROs的市场收入随着速度的增加和LROs将提供的功率优势而增长得更强。我认为一些数据中心人员开始尝试它们，然后，你知道，如果。然后会有后续行动。
所以对我们来说，未来12个月是我们将开始利用产品供应并提供这些衍生产品的时期。
太好了。谢谢。
是的，谢谢。抱歉。
谢谢。问答环节到此结束。现在我将把发言权交回Leslie Green进行总结发言。
谢谢，Diego。感谢大家的参与。本季度我们将在多个金融和行业会议上发言。详情将发布在我们的投资者关系网站上，我们期待很快与您再次交谈。
今天的电话会议到此结束。所有参会者可以挂断电话。