Kyle Kelleher（投资者关系与企业财务规划及分析总监）
Jugal K. Vijayvargiya（总裁兼首席执行官）
Shelly Chadwick（财务副总裁兼首席财务官）
身份不明的参会者
Mike Harrison（Seaport Research Partners）
Philip Gibbs（KeyBanc Capital Markets）
David Silver（Freedom Capital Markets）
Dave Storms（Stonegate Securities）
欢迎参加Materion公司2025年第四季度收益电话会议。目前所有参会者均处于仅收听模式。正式演示后将进行问答环节。会议期间如需要操作员协助，请在电话键盘上按星号0。请注意本次会议正在录制。现在我将会议转交给主持人Kyle Kelleher，投资者关系与企业财务规划及分析总监。您可以开始了。
早上好，感谢大家参加我们2025年第四季度收益电话会议。我是Kyle Kelleher，投资者关系与企业财务规划及分析总监。在今天上午开始发言之前，我想指出，我们已在公司网站上发布了材料，这些材料将作为今天季度和全年业绩回顾的一部分。您也可以通过收益电话网络直播链接上的“下载”功能获取这些材料。今天与我一起出席的有总裁兼首席执行官Jugal Vijayvargiya以及财务副总裁兼首席财务官Shelly Chadwick。
今天电话会议的流程如下：Jugal将对本季度和全年业绩发表开场评论，随后Jugal和Shelley将回顾详细的财务业绩。除了讨论2026年的预期外，我们随后将开放电话进行提问。我想提醒投资者，演示中包括展望部分和问答环节中提出的任何前瞻性陈述均基于当前预期。由于多种因素，公司的实际业绩可能与前瞻性陈述中设想的业绩存在重大差异。
这些因素已在我们今天上午发布的收益新闻稿中列出。此外，有关息税折旧摊销前利润、净收入和每股收益的评论反映了今天上午新闻稿附件4至8中显示的经调整GAAP数据。为便于比较，对上年同期进行了调整，剔除了特殊项目、非现金费用和某些离散所得税调整。现在我将电话交给Jugal，请他发表评论。
谢谢Kyle，大家早上好。很高兴今天与大家一起讨论我们2025年第四季度和全年业绩，并概述我们对2026年的增长预期。我们第四季度的销售额受到了与最大客户的质量事件的影响。剔除该事件，我们取得了非常强劲的财务业绩，主要得益于电子材料和精密光学业务在收入和利润方面的出色表现。这种业绩表现，加上新业务的增长以及我们在各市场和订单率中看到的势头，使我们充满信心地进入2026年。
首先让我谈谈第四季度的质量事件。我们的大型精密复合带材客户在其生产过程中向我们通报了材料的性能问题。我们的团队迅速果断地做出回应，与客户密切合作以确定根本原因。为了彻底评估和解决该情况，我们暂时闲置了两个精密复合带材生产设施，以便有时间实施纠正措施。我们对问题范围进行了全面评估，对流程和程序进行了有针对性的修改，并引入了增强的质量控制措施，旨在最大限度地降低未来发生类似事件的风险。两家工厂在本季度末恢复生产，并正在逐步提高产量。
在额外资源和监督的支持下，我们决心为客户提供优质产品，不影响2026年的计划产量。我们公司的基础是通过始终提供高质量的关键材料来帮助客户解决其最复杂的技术挑战，从而与客户建立的牢固合作伙伴关系。我们非常重视作为值得信赖的合作伙伴和供应商的角色。除了这个问题之外，我很高兴地分享，剔除精密复合带材业务，我们第四季度实现了7%的同比有机增长。我们的增长计划，加上强劲的终端市场动态，促成了这一增长水平，并建立了我们的订单积压，以延续到2020年的发展轨迹。
电子材料业务经历了近三年来最强劲的销售季度，由于半导体市场增长加速，业务收入增长了20%。这种增长是由人工智能技术的快速扩张以及对高性能计算和数据存储解决方案日益增长的需求推动的。息税折旧摊销前利润令人印象深刻地增长了50%，利润率扩大了470个基点，因为我们团队为精简和加强该业务所做的工作的成效因销量增加和产品组合强劲而被放大。精密光学业务继续其转型之旅，销售额增长26%，标志着连续第三个季度收入增长。
该业务在半导体、航天、国防和汽车领域的新业务赢得的推动下，业绩超出计划。这种增长水平，加上改进的成本结构和运营效率，使该业务的息税折旧摊销前利润率达到近16%。高性能材料业务的销售额受到复合带材质量事件的影响。该业务在较低的销售基础上实现了强劲的利润率，同时将精力集中在恢复复合带材生产和为2026年建立强大的新业务渠道上。回顾2025年，我为我们在经历一些动荡时期（尤其是上半年关税相关的不确定性及其对我们中国业务的相关影响）的同时取得的重大进展感到极为自豪。
让我重点介绍一些将直接促进2026年业绩的重要成就。我们的电子材料业务取得了创纪录的业绩，息税折旧摊销前利润率接近23%，同比提高300个基点。精密光学业务的转型实现了7%的同比销售增长，息税折旧摊销前利润率达到近10%，同比提高近800个基点，我们的高性能材料业务连续第三年实现25%以上的息税折旧摊销前利润率。我们专业的综合材料组合带来了新的业务订单，加上市场动态的改善，导致积压订单同比增长7%。更重要的是，下半年的积压订单比上半年增长了12%。
我们看到订单率显著上升，其中半导体业务同比增长6%，剔除中国市场后增长14%，并且我们完成了对Connoissol在韩国的半导体制造业务的收购，这将使我们能够为领先的半导体制造商提供本地化服务。我们专注于在新能源市场的增长以支持不断增长的能源需求，导致该市场的销售额同比增长超过一倍。我们与Commonwealth Fusion Systems（一家领先的聚变能源解决方案开发商）签署了多年供应协议。我们连续第二年实现超过1亿美元的国防销售额，自2020年以来实现了10%的年增长率。
新业务订单达到近1.4亿美元，创历史新高，今年到目前为止又获得了3500万美元的订单，我们大约有2亿美元的新业务询价渠道。这些需求水平与全球国防开支的创纪录水平一致。在美国和盟国优先考虑补充和现代化以支持我们在国防市场的加速增长的同时，我们从一家主要的美国国防主承包商获得了6500万美元的投资，用于扩大我们的铍产能。这项投资不仅将提高我们的产能，还将加强我们与该客户的战略合作伙伴关系，为国防领域的长期增长奠定基础。
虽然我们将利用现有产能支持近期有意义的增长，但新投资将使我们能够在未来几年支持持续的两位数增长。展望2026年，我们预计在强劲的收入基础上实现约15%的收益增长。销售增长、新业务订单以及市场的持续复苏将进一步扩大我们的订单量，特别是在国防、半导体、能源和航天等市场。我们预计，在收入增长、持续的运营改进、严格的成本管理以及投资组合转型的益处的支持下，我们将继续朝着中期23%的息税折旧摊销前利润率目标取得进展。
随着我们优化营运资金、进行审慎投资并实现更高水平的盈利能力，自由现金流生成预计将增强。精密光学业务的转型将进一步推进，释放额外的增长和利润率扩张机会。电子材料业务将继续受益于人工智能和数据中心需求的激增，推动高性能材料业务的持续增长。我们预计，在国防、能源和航天终端市场的带动下，运营将显著改善，收入将增长。我们仍然专注于通过创新、运营卓越和战略投资为客户和股东创造价值。我要感谢我们的全球团队的奉献、辛勤工作和对执行的坚定专注。
他们对创新、质量和客户服务的承诺是我们公司的基础。我还要感谢我们的客户和股东的持续信任和支持。接下来，我将电话交给Shelley，由她回顾财务细节。
谢谢Jugal，大家早上好。在我的评论中，我将参考今天上午在我们网站上发布的幻灯片。从第13张幻灯片开始，第四季度的增值销售额（不包括贵金属成本的转嫁影响）为2.539亿美元，同比有机增长7%。剔除精密复合带材业务，整体增值销售额下降14%。这一下降主要归因于我们本季度经历的质量事件，该事件限制了对最大客户的销售。电子材料业务增长20%，主要受半导体业务强劲表现的推动；精密光学业务增长26%，得益于整体市场改善和新业务订单的推动。
在每股收益方面，我们实现了1.53美元的季度调整后收益，环比增长9%。转到第14张幻灯片，本季度调整后息税折旧摊销前利润为5700万美元，占增值销售额的22.5%，同比下降7%，但利润率提高170个基点。从利润率角度来看，下降归因于复合带材销量下降，但部分被销量增加、强劲的价格组合以及电子材料和精密光学业务的改善表现所抵消。转到第15张幻灯片，让我按业务部门回顾第四季度的业绩。首先，高性能材料业务的增值销售额在本季度为1.324亿美元，同比下降32%。
这一下降主要是由于精密复合带材销售额下降，但部分被能源、电信和数据中心业务的强劲表现所抵消。调整后息税折旧摊销前利润为3580万美元，占增值销售额的27%，与去年同期相比下降33%。这一下降是由复合带材销量下降导致的，但部分被强劲的价格组合所抵消。展望2026年，我们预计在航天、国防和能源计划的推动下实现强劲的收入增长。我们还预计运营表现将有所改善，因为我们继续执行多项旨在提高各设施正常运行时间和产量的计划。
接下来，转到第16张幻灯片的电子材料业务，增值销售额为9410万美元，同比增长20%，环比增长18%。电子材料业务全年实现8%的有机增长，销售额每个季度环比增长，这得益于半导体市场的走强。收入增长、强劲的产品组合和改进的成本结构带来了2200万美元的调整后息税折旧摊销前利润，占比23.4%，同比提高近500个基点。展望2026年，我们预计在半导体市场强劲表现和新业务计划贡献的推动下，收入将再次实现强劲增长，同时利润率表现将继续保持强劲。
转到第17张幻灯片的精密光学部门，增值销售额为2740万美元，同比增长26%。这一同比增长主要由新业务订单和多个终端市场的增长推动，标志着自22年第四季度以来最强劲的季度，也是连续第三个季度收入增长。剔除特殊项目的息税折旧摊销前利润为430万美元，占增值销售额的15.7%，同比利润率显著扩张。增长是由销量增加、有利的价格组合、业绩改善以及结构性成本调整的影响推动的。这标志着连续第四个季度利润改善，以及连续第二个季度实现两位数的利润率表现。
展望2026年，随着新业务计划的推进和转型的继续展开，我们预计收入和利润都将继续增长。现在让我在第18张幻灯片上回顾全年业绩。增值销售额约为10.5亿美元，剔除精密复合带材业务后有机增长4%，这得益于半导体、能源以及电信和数据中心业务的强劲表现。由于精密复合带材销量下降，整体增值销售额同比有机下降4%。虽然这是一个有意义的同比阻力，但业务的许多部分都实现了强劲增长，电子材料业务有机增长8%，精密光学业务全年增长7%。
尽管增值销售额略有下降，但我们实现了连续第五年调整后息税折旧摊销前利润率的提高，达到增值销售额的20.7%，比2025年提高50个基点。我们非常高兴连续第二年全年调整后利润率超过20%，并且我们正在朝着23%的中期新目标稳步前进。调整后息税折旧摊销前利润为2.17亿美元，同比下降2%，这是由于精密复合带材销量下降，但部分被公司其他业务的销量增加、有利的价格组合以及电子材料和精密光学业务的强劲运营表现所抵消。
全年调整后每股收益为5.44美元，与去年同期相比增长2%。较低的利息支出和税收计划的好处促成了这一增长。现在转到第19张幻灯片的现金、债务和流动性，我们在本季度末的净债务头寸约为4.45亿美元，公司现有信贷额度的可用容量为2.24亿美元，杠杆率略低于我们目标范围的中点，为2.1倍。复合带材质量事件影响了我们本季度的现金流表现，因为与该业务相关的库存和现金收款暂时停止。
最后，让我转到第20张幻灯片，谈谈我们进入2026年的全年展望。我们预计将延续2025年建立的势头，实现强劲的有机收入增长和更高的收益，同时继续朝着23%的中期息税折旧摊销前利润率目标取得进展。我们还预计，随着现金收益增加、营运资金改善和审慎的资本投资，自由现金流表现将显著改善。第一季度将是全年的缓慢开端，具有正常的季节性，复合带材生产的 ramp-up 伴随着我们为确保全年顺利高效重启而产生的一些额外成本。
我们预计调整后每股收益将在6美元至6.50美元之间，中点同比增长15%。我们的准备发言到此结束。现在我们将开放电话进行提问。
谢谢。现在我们将进行问答环节。如果您想提问，请在电话键盘上按星号1。确认音将表明您的线路已进入提问队列。如果您想取消提问，可以按星号2。对于使用扬声器设备的参会者，可能需要先拿起听筒，然后再按星号键。请稍等，我们正在收集问题。今天的第一个问题来自Seaport Research的Mike Harrison。Mike，您的线路已接通。
嗨，早上好。恭喜今年取得了不错的收尾，听起来明年也有不错的势头。我想先问几个关于精密复合带材情况的问题。首先，关于发生的质量问题，您能提供更多细节吗？以及解决这些问题所需采取的一些措施，这对未来的业务意味着什么。其次，您能谈谈那个关键客户的PMI，以及您从他们那里听到的关于其设备获得FDA或其他批准的期望，这对明年PC业务的增长预期可能意味着什么。
好的，Mike，现在让我从第一个问题开始，也就是质量事件。再给一点细节。在我们的生产过程中，其中一个步骤出现了控制故障。我们无法通过现有的质量体系检测到该控制故障。因此，由此产生的不合格品到达了客户手中。客户实际上在他们的制造过程中发现了这个问题，当然，在与客户密切合作后，我们停止了生产。我们对情况进行了彻底检查、调查，确定了根本原因，我们实施了针对根本原因的修复措施，但更重要的是，我们在整个工厂实施了一个非常强大的修订后的质量体系，我认为这使我们成为一个更强大的公司和对客户更强大的供应商。
这很重要。我们希望确保为他们生产优质产品并供应优质产品。所以我们对现在的状况感觉良好。当然，我们之前没有必要的手段在系统中捕捉到早期发生的不合格品。所以我们正在积极与他们合作，在此处提高产量。在第一季度，客户实际上参观了我们的工厂。他们查看了我们所做的更改。我们在工厂配备了合适的质量领导和质量资源，总体而言，还有额外的资源来确保我们所做的更改得到执行，并为客户生产优质产品。
这就是发生的问题。我们对所做的更改以及产品的发展方向感到满意，我们完全准备好支持他们完成26年的产量。我们预计26年的产量将比25年更好。当然，我们将在第一季度进行 ramp-up，但之后，在第二季度及以后提高产量，以确保我们能够以正确的方式支持他们。至于您提到的其他事项，例如FDA批准，我的意思是，他们正在努力。
我们没有任何可以与您沟通的新信息。我相信无论他们何时达成目标，他们都会与我们分享，然后我们会看看这可能对他们想要的交付产生什么影响。所以我认为这肯定是第四季度发生的情况，我们已经处理了。但我对我们的进展以及我们所建立的质量体系感到满意，这使我们成为该客户更强大的供应商。
非常有帮助。然后我的第二个问题是关于电子材料业务。显然很高兴看到增值销售额出现复苏。我有点惊讶地看到，增值销售额环比增长了约1500万美元。但这似乎并没有对息税折旧摊销前利润增长做出太大贡献。所以我只是好奇，为什么在电子材料业务强劲的环比收入增长中没有看到更好的杠杆效应？也许您可以进一步谈谈在2026年的增长环境中，我们应该如何看待电子材料业务的利润率表现。
好的，首先，让我谈谈收入增长。我的意思是，我们对目前的情况感到非常兴奋。您知道，我们已经讨论过我们的产品组合。所以让我稍微谈谈这一点。是的。我们拥有非常多样化的产品组合，几乎涵盖了半导体的所有领域，无论是逻辑、内存、功率、通信、数据存储。我认为我们正在看到这一点的力量。我们看到，您提到的销售额增长在近三年内是最高的。这确实涵盖了所有这些领域。
因此，随着人工智能的普及，高性能计算的到位，数据存储的增加，高性能内存的增加。我认为这为我们提供了一个良好的背景，能够说我们不仅在第四季度有良好的增长，您提到的环比增长，这几乎是过去三年中最好的季度，而且这也说明了我们的 incoming 订单率，同比大幅上升，我想说我们对26年的感觉是，我们预计26年将继续改善，我们期待能够利用这种改善。
所以我认为，从收入角度来看，我们感觉非常好。我认为从利润率角度来看，我们必须记住，这项业务和我们的其他业务一样，季度之间存在显著的组合因素。是的。所以我们从更大的样本量，或者说更长的时间框架来看利润率概况。所以更像是2、3、4个季度或全年基础上同比增长300个基点。
我们在第三季度有一些一次性项目，第四季度有一些组合问题。所以当你把这些放在一起，我们在第四季度没有相同水平的百分比表现。但我们对该业务通过成本行动、运营效率行动所取得的整体改善感到非常满意。我们预计这些也将延续到26年。所以我认为，就我对电子材料业务的总体看法而言，我对我们今年的收尾感到满意，我对这项业务的发展方向感到满意。
在收入和利润方面，从25年的水平继续取得进展。
好的，谢谢你。我的最后一个问题是关于铍产能的现状。我知道您提到了来自国防主承包商的6500万美元投资。听起来额外的产能将在27年底投产。但是现在有很多关于在美国建立战略矿产储备的讨论。我很好奇，您是否期望铍成为政府希望添加到该储备中的矿产之一？这对可能需要的进一步产能投资意味着什么？这对铍的供需以及您在高性能材料部门的一些产品意味着什么？
好的，关于铍有几个不同的话题。让我首先从战略储备部分开始，只想说我无法在任何详细程度上谈论这个问题。我们在许多不同领域与政府积极合作，显然我们已经这样做了很多年。我们与政府有着长期的关系，以政府希望的方式，我们适当地与他们合作。话虽如此，让我们谈谈铍产能。我们有良好水平的铍产能。
我们现在能够满足客户的需求。我认为我们真正感到兴奋的是我们从这位国防主承包商获得的额外投资。这将在今年和明年超过6500万美元。它得到了充分资助。因此，100%的资金将来自我们将从客户那里获得的这项投资。这将从28年开始为我们提供额外的产能。与此同时，我们拥有支持26年和27年产量所需的产能。它将为我们提供更多的、我想说的、持续的长期产能增长，我们对此感到非常兴奋。
这是我们在过去六个月左右与客户合作的事情，我们能够完成讨论，现在项目处于执行阶段。
好的，非常感谢。
谢谢。下一个问题来自KeyBank的Phil Gibbs。Phil，您的线路已接通。
嘿，早上好。
早上好，Phil。
早上好，Phil。
Dougal，只是确认一下，您说6500万美元的客户资金将在2026年和2027年期间收到。还有，我很好奇其中是否包括您今年为支持未来几年的预期而增加的一些采矿资本支出。
是的，你完全正确，Bill。投资将在26年和27年的时间框架内进行。随着我们开展项目，我们将在那段时间收到收益。它影响了我们参与整个铍价值链的两个设施。所以就像我提到的，我们对这一点感到非常兴奋，我们正在该项目的执行阶段。就采矿资本支出而言，我想说这只是我们所看到的正常部分。是的。我们表示，在过去5、6年中，业务的复合年增长率超过10%。在国防方面，我们连续第二年超过1亿美元。
我们有新的国防订单，1.4亿美元。我们有很长的渠道。当然，铍不仅用于国防，而且是我们业务的重要组成部分。因此，展望未来，我们预计将使用更多的铍来支持一些增长，不仅在国防领域，我们还谈到了能源。是的。能源是一个重要部分。我们正在研究铍在能源中的应用。我们也在研究我们其他市场部分的应用。因此，这肯定是，我想说，总体业务增长是我们采矿资本支出的一个促成因素。
谢谢。还有，我只是想澄清一下，关于第一季度的收益预期，相对于去年如何。然后第二部分是关于全年的建模，我想确认一下，您说您预计中国半导体销售额将相对稳定。谢谢。
好的，我来回答这个问题。嗨，Phil。正如我在发言中提到的，第一季度开局会有点缓慢。这对我们来说通常是这样。部分原因是一些正常的季节性因素。你知道，国防和半导体在第一季度往往较为疲软。我们还将承担与 ramp-up 相关的额外成本。因此，正如Jubal谈到的我们所实施的所有资源和变更。我们在这个 ramp-up 期间格外小心，并将承担一些额外成本，以确保这是一个完美的执行。所以你会看到第一季度的业绩略低，但仍比去年有所增长，我们现在认为大约比去年增长10%。
然后全年收益将逐季增长。
是的，让我谈谈中国和半导体。我想是这样。在过去一年左右的时间里，我们强调了这一点。特别是，由于所有地缘政治问题、关税问题等，我们在中国的销售额有所下降。我们预计并且不假设从25年到26年我们的中国业务会进一步下降。同时，我们强调我们非常专注于确保我们在全球范围内发展业务。中国是其中一个组成部分，我们不想让它成为决定我们增长率的因素。
因此，我对半导体业务的现状感到非常兴奋。我们看到的增长率表明，我想在我们的评论中指出，剔除中国市场，我们半导体的订单率同比增长14%。所以24年到25年。我们继续看到良好的订单率，我们预计随着我们开展新业务活动，订单率会保持良好。例如，我们谈到了原子层沉积或ALD产品，同时现有业务在数据存储、高性能计算、高性能内存等领域也看到了真正良好的增长，所有这些都是由人工智能领域的许多发展推动的。
因此，中国对我们来说当然是一个重要的市场，我们非常关注它。但我们不会让这个市场决定我们认为的增长率。我们真的非常专注于确保我们在所有业务中推动全球增长。
非常感谢。
谢谢，Phil。
谢谢。
谢谢。下一个问题来自CJS Securities的Dan Moore。Dan，您的线路已接通。
嗨，我是Will，代替Dan提问。
嗨，Will。
在工业领域，进入2026年，您是否看到任何复苏的迹象或萌芽，还是情况大致相同？
是的。所以你知道，在工业领域，我们通常会谈论几件事。一是我们有铍镍弹簧业务，该业务已经出现复苏。它在24年处于低点，在25年出现了良好的复苏，我们预计在26年将继续复苏。所以这部分业务，我们预计会很好。我想说工业的其他部分在现阶段我们的预期是大约GDP类型的增长，没有什么太令人兴奋的。但我认为我们的整体工业业务，我预计它会向前发展，特别是基于我们的铍镍弹簧业务。
谢谢，这很有帮助。您已经详细介绍了国防领域的势头。您能谈谈能源和航天领域以及我们进入2026年时这些终端市场的势头吗？
是的，我的意思是能源对我们来说一直是一个令人兴奋的市场，你知道，尤其是在过去一年左右。你知道，我们在我所说的传统能源、石油和天然气领域一直是强大的参与者。但是，在过去两三年里，我们真的非常专注于在该领域之外发展合作伙伴关系，进入更多的新能源领域。你们都知道我们与Kairos就新能源解决方案宣布的合作伙伴关系。去年我们宣布与Commonwealth Fusion Systems就新能源解决方案建立合作伙伴关系。我认为这个领域对我们来说非常令人兴奋。
我们都知道，从市场角度来看，能源需求几乎以指数级速度增长。我们希望确保我们与所有领先企业合作，为他们提供材料，使他们能够参与其中。我们的新能源业务，订单率增长了50%或50%。我应该说，我们的新能源业务，你知道，同比增长了一倍多。所以我们对未来三到五年能源市场对我们的发展前景感到非常兴奋。
在航天领域，我们在多个不同项目上取得了非常好的成功。在航天方面，我们有一个大客户，但我们一直在努力争取其他客户。当然，这些客户都是较小的客户。我们也一直在努力确保我们的更多产品不仅卖给大客户，也卖给更多新兴客户。因此，我们预计未来三到五年航天市场也将继续改善。
谢谢。
谢谢。再次提醒，如果您想在今天的电话中提问，请按星号1。下一个问题来自Freedom Capital的David Silver。David，您的线路已接通。
好的。嗨，早上好。谢谢。
早上好，David。
是的，我承认我有一些零散的问题，但第一个问题通常是，您知道，只是想了解可能阻碍您实现2026年目标增长的潜在瓶颈。例如，在电子材料业务中，您最近在Newton和Milwaukee都进行了投资。如果增长继续以最近的趋势速度（约20%）继续，我的意思是，您是否对不会在2026年遇到瓶颈感到满意，从您现有的产能、闲置产能是否足以满足预期需求？然后，沿着这些思路，您确实在去年年中购买了韩国的工厂。
那么该单位是否已完成，目前是否在贡献，或者它将在2026年成为贡献资产？我现在先问到这里。谢谢。但只是，基于您的订单簿，看起来新订单或需求将有显著增长，您对您的闲置产能或满足能力感觉如何？
是的，David，我想说总体而言，我认为我们完全有能力支持所有电子材料设施的客户需求。我们在多个不同领域看到了良好的订单率。我们在过去几年中进行的投资和运营改进，我认为使我们能够支持，能够支持他们的需求。当然，我们继续寻找其他增加产能的方法。您刚才提到的其中一项是我们在去年年中进行的收购，我们在韩国收购了一家工厂。
我们正在进行资格认证过程。我们预计该资格认证将在今年下半年完成。我想说任何有意义的销售都将进入明年。也许一些样品和资格认证销售，你知道，可以在今年年底。但我预计我们将能够支持客户，在他们期望的水平上。
好的，很好。如果我错过了这一点，我深表歉意。但只是澄清一下。我认为Mike早些时候的一个问题涉及为您的关键客户提供下一阶段精密复合带材产能的状态。您是否讨论了时间表或您对该客户何时可能需要该新精密复合带材产能生产的最新想法？
是的，我们没有具体讨论这方面的时间表，但我可以告诉你的是，我们非常专注于确保本季度提高我们工厂的产量。以生产优质产品的方式恢复设施，并交付给我们的客户，我们有能力支持他们同比产量的改善，我们将做到这一点。当然，如果他们由于美国批准或其他需求而有更多需求，我们也准备以这种方式支持他们。
好的，对我来说是一个不寻常的话题，但我确实想问一下您的营运资金需求。所以如果我没理解错的话，我的意思是2025年是连续第五年，你知道，如果你看现金流量表，资产和负债的变化是资本的净使用，而且在大多数年份都是相当显著的。我只是想知道，我的意思是，当然你处于增长模式，所以其中一些是不言自明的。但是在这些方面有什么不寻常的事情我们应该考虑吗？换句话说，营运资金的增长是否与业务增长一致？它，你知道，是否由于你业务的某些部分特别占用营运资金，或者也许，你知道，在2025年下半年，你是否故意积累营运资金以满足你预期的2026年更强的需求？
让我从这个问题开始。所以你对我们所处的增长轨迹以及我们已知的新业务部分是正确的，尤其是在库存方面有了增长。当我们进行像HCS电子材料这样的收购时，当我们提高复合带材业务的产量时，这些都需要大量的库存增长。当然，我们希望有效地管理这一点，并使周转率保持一致。但是，你知道，这确实会导致增长。这在某种程度上是一次性的增长。当我考虑，你知道，我们带来的其他新业务部分。
你知道，铍业务是垂直整合的。因此，当铍业务增长时，库存周期相当长。所以这确实需要更多的库存。但我们确实将此视为一个机会领域。第一，你知道，有一个问题。质量问题确实影响了年底的营运资金。正如我在评论中提到的，库存没有移动，收款没有进来。所以这确实是一个暂时的停顿，导致我们在年底处于高位。尽管如此，我们有许多营运资金计划，特别是管理库存，还有应收账款和应付账款，以继续寻求将该数字作为销售额的百分比和天数降低，以保持更高的效率并产生现金。
好的，谢谢你。是的，我应该考虑到第四季度精密复合带材的问题。再问一个问题。这与金属或您的采购需求或合同条款有关。但是，你知道，无论是贵金属还是其他关键材料，价格以及在某些情况下的可用性问题一直是，你知道，你所服务的行业的话题。我只是想知道，这纯粹是推测，我不知道，你的任何合同，你知道，是否取决于金属价格不超过一定金额。换句话说，你的任何业务是否因为铜、金、银或你需要的其他关键材料的价格而面临风险，你知道，目前的价格是多少？我的意思是可用性我想是一个单独的问题。
但是，你知道，基于你客户产品所使用的关键材料的采购价格，你的订单簿是否有任何风险或不确定性？
是的，我想说总体而言答案是否定的，我们与客户没有这类合同。我认为，你知道，我们与客户就我们的材料价格以及我们如何处理这些价格有非常好的透明度。当然，如果客户正在使用的材料现在比其他可能可用的材料贵得多，客户可以考虑替代，但这种替代需要重新认证，开发一个实际上对他们有效的解决方案，然后重新认证，在大多数情况下这是不太可能的，因为这些事情本质上可能是暂时的。
所以我想说总体而言，这对我们来说真的不是一个我们关注的话题。
好的，太好了。感谢所有的信息。非常感谢。
谢谢David。
谢谢。下一个问题来自Stonegate的Dave Storms。Dave，您的线路已接通。
早上好。感谢您回答我的问题。
谢谢。
只想快速问一个关于能源终端市场的问题。我希望澄清CFS发货的新贡献。幻灯片中提到这是初始发货。只是想知道这是一次性发货还是考虑到该合同的启动，这是能源领域的新常态？
是的，我们去年宣布与他们签署了协议，作为该协议的一部分，我们收到了一份为期几年的初始合同。作为其中的一部分，我们在第四季度进行了第一次发货，并将在今年继续这样做。我想说，在此之后会发生什么，我们将继续与他们合作，了解他们的需求并适当支持。
明白了。非常有帮助，谢谢。然后也只是考虑到您的订单簿和积压订单。新的6500万美元项目合同的消耗率约为两年，这可能比您在10-Q中提到的传统18个月左右的消耗率稍长。您是否认为这可能是积压订单消耗率的新常态，还是这更像是一次性的事情？
是的。让我首先谈谈6500万美元的投资，这实际上是一项用于增加我们生产铍和铍相关产品能力的投资。所以这是一个资本项目，将在今年和明年完成。所以大约24个月的时间框架内，我们将实施并落实到位。我们已经表示，这将使我们有更多的产能来生产产品，当然，我们能够在未来几年向客户供应的产品将随之而来。
我们正在谈论的订单和新订单，即我们已经谈到的1.4亿美元的订单，我们今年已经获得的3500万美元的订单，这些可以在季度内交付。它们可以在年内交付。在某些情况下，它们实际上会稍微进入下一年，可能在六个季度的时间框架内或类似的时间。所以我确定你可能指的18个月左右是那些进来的新订单，因为铍产能的增加，这些将在今年剩下的时间里进行谈判，因为这些将在28年及以后的时间框架内生效。
明白了。感谢您的澄清，并祝2026年好运。
谢谢。
谢谢。目前没有其他问题。现在我想将电话交回给Kyle Kelleher进行总结发言。
谢谢。我们2025年第四季度收益电话会议到此结束。本次电话会议的录音回放将在公司网站materion.com上提供。感谢您参加本次电话会议以及对Materion的关注。我将回答任何后续问题。我的电话号码是216-383-4931。再次感谢。
谢谢。今天的会议到此结束。您现在可以挂断电话。感谢您的参与。