Fahad Najam（高级副总裁，投资者关系与企业战略）
Bruce McClelland（总裁、首席执行官兼董事）
John Townsend（执行副总裁兼首席财务官）
Michael Genovese（Rosenblatt Securities）
Tim Savageaux（Northland Capital Markets）
Ryan Koontz（Needham & Company）
Dave Kang（B. Riley Securities）
Rustam Kanga（Citizens Gateway）
欢迎参加Ribbon Communications 2025年第四季度及全年财务业绩电话会议。目前，所有参会者均处于仅收听模式。正式演示后将进行问答环节。您可以随时按电话键盘上的星号1键进入提问队列。提醒一下，本次会议正在录制。如果有人需要操作员协助，请按电话键盘上的星号0键。现在，我很荣幸向您介绍主持人，Bahad Najam，高级副总裁，投资者关系与企业战略。Bahad，请开始。
下午好，欢迎参加Ribbon 2025年第四季度及全年财务业绩电话会议。我是Fahad Najam，Ribbon Communications的企业战略与投资者关系高级副总裁。今天参加电话会议的还有Ribbon的首席执行官Bruce McClelland和首席财务官John Townsend。今天的电话会议正在进行网络直播，并将在我们网站的投资者关系部分存档，网址为rbbn.com，我们的新闻稿和补充幻灯片目前已在该网站上提供。我们今天将讨论的某些事项，包括2026年第一季度及以后的业务展望和财务预测，均为前瞻性陈述。
此类陈述受风险和不确定性影响，可能导致实际结果与前瞻性陈述中包含的结果存在重大差异。这些风险和不确定性在我们向美国证券交易委员会提交的文件中进行了讨论，包括我们最新的10-K表格。请参考我们网站上发布的补充财务信息中包含的安全港声明。此外，我们将在本次电话会议上提供非公认会计准则财务信息。与适用的公认会计准则计量的调节信息包含在我们今天早些时候发布的收益新闻稿以及我们为本次电话会议准备的补充财务信息中，这两份文件均在我们网站的投资者关系部分提供。
现在，我想将电话交给Bruce。Bruce。
很好。谢谢Fahad。各位下午好，感谢大家今天参加我们的会议，讨论我们的第四季度业绩和2026年展望。当我们在10月份与大家交流时，我们带着乐观的心情进入第四季度，但也认识到我们正处于一个非常动态的宏观环境中，包括与最近美国政府停摆相关的预算不确定性。随着新的一年开始，我们仍然保持乐观。我们在本季度成功完成了多项重要交易，并实现了创纪录的产品和专业服务订单。这些新订单的很大一部分与新的语音现代化项目相关，我们预计这些项目的收入将从2026年下半年开始产生。
我们扩大了客户基础，并巩固了我们在以云为中心的语音现代化领域的行业领导地位，我们的产品组合和技术团队真正使我们在竞争中脱颖而出。我们还看到将语音技术与不断扩大的对话式AI和智能代理AI平台集的重大机会，我们的Acumen AIOps平台继续获得浓厚兴趣。然而，相对于我们对第四季度的指引，收入低于我们的预期，并受到多个客户和项目延迟的影响。延迟的项目并非丢失的业务，主要与两个关键原因有关。一半的缺口与已在积压中的项目相关，这些项目的实施延迟导致项目完成里程碑或产品发货推迟，从而将收入确认推迟到未来季度。
这包括我们的一个主要美国客户，在其最近的重组期间，部署速度放缓。第四季度的其余缺口来自于年底预算可用度受到影响的几个客户。这包括一个IP光网络项目，最终客户仍在等待BEAD资金的分配。与去年同期相比，正如预期的那样，第四季度销售额下降的最大原因是对美国联邦机构的新销售额减少，比2024年第四季度减少约1000万美元。第四季度同比下降的另一个主要原因是，与2024年第四季度与Verizon的创纪录季度相比面临挑战，当时我们发货了大量设备，开始在多个地点推进语音现代化项目。
全年来看，我们与Verizon的业务非常强劲，销售额同比增长27%，现在随着Frontier收购的完成，未来几年有重大机会在Frontier的业务范围内扩大我们的项目范围。全年来看，对全球服务提供商的销售额增长了5%，占公司总销售额的70%。对企业客户的销售额同比增长2%，而对政府和国防的销售额下降23%，占总销售额的9%。因此，我们在电信和企业市场的地位取得了良好进展，而政府国防业务低于预期。在地区基础上，2025年美洲地区的销售额与去年基本持平，这是由于美国联邦业务的减少被服务提供商业务的增长所抵消。
由于从2024年第二季度开始对俄罗斯的销售额减少，欧洲、中东和非洲地区的销售额同比下降。剔除俄罗斯后，欧洲、中东和非洲地区的销售额同比持平，亚太地区的销售额同比增长19%，主要得益于印度业务的显著增长。本季度综合毛利率符合我们的预期，非常强劲的云和边缘业务毛利率得益于本季度软件收入的更强组合，抵消了IP光网络毛利率的下降，这是由于印度销售额的增加以及北美和欧洲、中东和非洲地区销售额的下降。
本季度调整后EBITDA为4000万美元，比我们的指引范围低200万美元，原因是销售额下降被主要与员工可变薪酬减少相关的运营费用降低所部分抵消。尽管第四季度业绩低于预期，但我们在2025年底处于稳健的财务状况，正如预期的那样，第四季度是全年最强劲的季度，环比增长6%。全年收入增长1%，达到8.45亿美元，但剔除2024年对俄罗斯的销售额后，2025年对所有其他客户的销售额增长4%。我还注意到，本季度我们的净收入和每股收益将出现显著增长，这与John将很快描述的新税收优惠有关。
现在，关于我们的运营部门的更多细节。在我们的IP光网络业务中，本季度收入同比下降200万美元，低于我们的中个位数增长目标。如前所述，我们看到北美地区的几个项目推迟到2026年，包括一个等待EID资金释放的重大新部署，中东和非洲地区的销售额较低，主要是由于一个政府国防机构的年底预算冻结。这被印度的持续增长所抵消，第四季度销售额同比增长28%，这得益于与Bardi的部署以及新的全球宽带部署的首批发货。
全年来看，印度的销售额增长超过40%，超过1亿美元。在其他地区，我们在东南亚与Converge、CICT和Moratel赢得了多个光传输扩展项目。在关键基础设施市场领域，我们与两家主要的欧洲铁路公司——丹麦铁路Bene Denmark和泛欧运营商德国铁路公司（Deutsche Bahn）赢得了重要项目。我们还首次赢得了美国最大的电力生产和配送合作社之一的业务，该合作社在九个州提供服务。本季度IP光产品和服务订单与收入之比为1.1倍，订单量是全年最高水平。
全年收入增长约1%，但剔除2024年对俄罗斯的销售额后，所有其他地区的收入同比增长9%。在我们的云和边缘部门，第四季度收入同比下降2300万美元，低于我们的预期。正如我之前提到的，尽管本季度收入较低，但云和边缘部门的订单创下了新的历史新高，产品和专业服务订单与收入之比为1.5倍。正如我在上次 earnings 电话会议上提到的，我们看到越来越多的服务提供商投资于现代化其传统语音网络。
除了Verizon，我们本季度在十几个不同客户中获得了超过5000万美元的语音网络转型订单。这些项目的收入通常会随着时间推移而分布，通常为6到12个月，对于较大的项目可能更长。这是一个很好的开始，我们正在追求几个额外的重要机会。除了传统的5类交换机更换，服务提供商和企业的另一个关键语音现代化优先事项是从专用硬件迁移到完全虚拟的云原生实施。我们现在与欧洲和亚太地区的一级服务提供商以及本季度与美国一级客户开展了几个重大项目，将SVC和路由工作负载迁移到在私有云和公有云中运行的云原生实施。
全年来看，云和边缘部门的销售额增长1%，服务提供商销售额增长8%，企业和政府销售额下降16%。接下来，我将交给John，由他提供关于我们业绩的更多财务细节，然后我会回来讨论2026年的展望。John。
谢谢Bruce。让我们从综合层面的财务结果开始。2025年第四季度，Ribbon实现收入2.27亿美元，同比下降10%。全年收入为8.45亿美元，同比增长1%，即1100万美元。第四季度非公认会计准则毛利率为55.4%，下降270个基点，原因是软件收入下降和专业服务收入增加。地理组合也对其产生了影响，我们在印度的团队表现非常强劲。全年非公认会计准则毛利率为52.3%，同比下降355个基点，主要由于印度销售额的增加和服务收入的增加。
第四季度非公认会计准则运营费用为9000万美元，同比减少400万美元，反映了我们对效率和成本管理的持续关注。全年运营费用为3.52亿美元，比去年减少900万美元。减少主要来自员工及相关成本，在本季度和全年分别抵消了400万美元和600万美元的外汇压力。第四季度调整后EBITDA为4000万美元，同比减少1500万美元，主要由于收入下降。全年调整后EBITDA为1.07亿美元，同比减少1200万美元，主要由于毛利率下降。
本季度，我们确认了与我们对ECI的投资相关的约9000万美元的递延税收优惠。这对非公认会计准则每股收益产生了50%的有利影响。该税收资产将在未来几年内使用，每年将产生1500万至2000万美元的现金税收节省。本季度的净利息支出为1100万美元，全年为4400万美元。第四季度非公认会计准则净收入为1.06亿美元，同比增长7800万美元，主要由于本季度的税收优惠。这产生了59%的非公认会计准则稀释每股收益，与去年相比增加了0.43美元。
2025年全年非公认会计准则净收入为1.18亿美元，比去年增加7400万美元。2025年稀释每股收益为0.66美元，比2024年增加0.41美元。现在让我们看看我们两个业务部门的业绩。在我们的IP光网络部门，我们录得第四季度收入8500万美元，同比下降2%。全年收入为3.33亿美元，比2024年增长1%。IP光网络第四季度非公认会计准则毛利率为34%，同比下降600个基点，主要由于印度产生的收入增加。
全年毛利率为35%。IP光网络部门本季度调整后EBITDA为亏损800万美元。全年调整后EBITDA为亏损2700万美元。现在来看我们的云和边缘业务。我们第四季度收入为1.42亿美元，环比增长14%，但与2024年创纪录的第四季度相比同比下降14%。全年收入为5.11亿美元，比2024年增加600万美元。第四季度非公认会计准则毛利率强劲，为68%，同比上升65个基点，得益于核心会话边界控制器销售额增长10%，改善了整体组合。
全年毛利率为64%，同比下降300个基点，原因是与语音网络转型项目相关的专业服务收入水平较高。该部门第四季度调整后EBITDA为4800万美元，占收入的34%。全年调整后EBITDA为1.34亿美元，占收入的26%。本季度现金流非常强劲。良好的收款表现推动运营现金流量为2900万美元，期末现金余额为9800万美元，净债务杠杆率为2.3倍。全年运营现金流量为5100万美元。
本季度总资本支出为200万美元，全年支出为1500万美元，另外1000万美元用于我们新的以色列设施。第四季度，我们根据股票回购授权回购了约97.2万股普通股，总成本约为330万美元，使2025年的回购总数达到250万股，总成本约为900万美元。总之，我们继续提高成本效率和营运资本水平，以更好地推动业务中的现金转换。我们还预计我们的年度资本支出水平将恢复到约1500万美元。
这些努力，加上较低的现金税，预计将在未来几年改善现金生成，现在我将电话交回Bruce。
很好。谢谢John。在过去四年中，我们保持了稳定的收入表现，在应对大量挑战的同时实现了盈利能力的提高。随着EBITDA以19%的复合年增长率增长，当我们进入新的一年时，我们并不满足，渴望推动更快的增长。我们在2025年底结束时，积压订单不断增加，安全语音和IP光解决方案的客户基础不断扩大。我们继续加强资产负债表，同时也在整个产品组合中投资创新，以创造长期价值。我们的发展势头保持不变，我相信随着今年的推进，我们将取得更好的业绩。
今年我们有几个重要的战略要素来推动改善的盈利增长和释放价值。最大的机会领域仍然是服务提供商、政府和企业为降低通信基础设施运营成本和更换过时设备而进行的投资。与我们的重要客户Verizon一起，我们在2025年加大了活动力度，并在其现代化计划的第一阶段取得了良好进展。我们认为这仍然是他们的高度优先事项，并相信随着Verizon在未来几个月整合Frontier业务，有机会扩大规模。除了Verizon，我们现在与越来越多的客户开展了类似的举措，第四季度的强劲订单就是突出表现。
这些项目很复杂，可能需要六个月或更长时间来实施，其中包括Ribbon独特有能力提供的大量专业服务。在许多方面，前期投资基本上可以通过产生的节省来自筹资金，我们正在探索创新方法，进一步解锁和加速整个行业的语音现代化。除了电信服务提供商，我们在企业领域的存在感也在不断增强，企业正在构建和管理自己复杂的安全通信基础设施。我们在财富千强企业中针对几个特定的市场垂直领域，包括金融、医疗保健、交通、能源和国防。
大型全球跨国公司的技术栈正在从私有数据中心向公有云过渡，采用容器和Kubernetes等技术，我们相信我们在支持这些新功能方面远远领先于竞争对手。在政府部门，尽管可能需要一些时间，但我们预计，随着美国联邦2026财年资金获得批准，能见度将有所提高。我们已经在进行几个大型语音现代化项目，并且有一系列新的机会，我们预计这些机会将在今年下半年提供增长。一个关键目标是今年在美国以外也获得类似的项目。
我们的第三个主要重点领域是全球对高速宽带基础设施的持续投资，这是由数据流量的指数级增长以及向服务不足地区扩展连接的需求推动的。在美国，我们正积极支持区域服务提供商使用极具成本效益的IP over DWDM架构扩展光纤到户网络，我们预计在联邦资金的支持下，这些部署将在2026年显著加速。我们在国际上也看到了类似的势头，特别是在印度，国家宽带计划已经为我们带来了早期的商业成功。这些网络还为数据中心互联服务提供了基础，我们看到在铁路、能源和国防等关键基础设施客户中存在额外的增长空间，并重点关注在北美进一步扩展。
最后，我们新的Acumen AIOps平台是我们的重要增长举措，通过允许客户使用多个大型语言模型集成构建AI代理的工具，实现跨多供应商网络的端到端可观测性和自动化。Optimum仍然是我们的主要客户，计划在上半年进行更多的概念验证，预计下半年将产生适度收入。除了AIOps，随着智能代理AI平台的采用继续增长，我们看到与我们以云为中心的安全语音产品组合有很大的融合机会，可以将AI与人类界面无缝集成。合作伙伴关系是在这个生态系统中取得成功的关键，我们最近与AWS签署了一项多年合作协议，以简化关键网络服务向公有云的过渡。
除了我们的核心战略，我们最近的税务规划创造了在未来几年产生更多现金的机会，这些现金可用于加强我们的资产负债表，并可能通过对在这些爆炸式增长市场中快速创新的新私有技术公司进行有选择的投资，加速创新和扩展到新的相邻市场。现在关于2026年的指引，正如我刚才概述的，基础行业基本面稳固，有多个积极的长期驱动因素支持业务，客户必须继续投资。然而，考虑到几个不受我们控制的近期因素，我们在今年这个时候采取了更谨慎的方法。因此，我们2026年的展望反映了一系列更保守的假设，特别是关于第一季度业务的时间安排。
影响我们近期展望的关键因素包括：在并购活动增加的情况下，美国主要服务提供商投资优先级的转变；印度服务提供商资本支出强度的可持续性，这在过去三年为Ribbon带来了60%的收入增长；以及当前政治环境下美国联邦支出和补贴计划的时间安排。考虑到这些宏观不确定性，我们最近完成了一项重组，裁减了约85个职位，将年度 expenses 降低了1000多万美元。在这种背景下，我们预计全年收入在8.4亿至8.75亿美元之间。
这意味着在指引中点，综合同比增长率约为1.5%，但剔除低增长的维护收入后，实际增长率要高得多。对于云和边缘部门，我们预计产品和专业服务收入增长约6%，抵消了维护收入的略有下降；对于IP光部门，我们预计产品和专业服务收入增长约5%。维护收入预计将减少约1000万美元，这与与欧洲客户的一项与 legacy 接入设备相关的维护合同的完成有关。在综合基础上，我们目前预计毛利率将同比提高50至100个基点，我们预计全年运营费用将同比增长约2%，这是由于正常的通胀增长被我之前提到的重组节省所抵消。
因此，全年调整后EBITDA预计在1.05亿至1.2亿美元之间，在中点将比2025年增长约6%。对于第一季度，考虑到印度销售额的下降和维护收入的减少，我们预计开局将慢于往常，收入预计在1.6亿至1.7亿美元之间。调整后EBITDA在负300万至正100万美元之间。总之，考虑到我概述的几个可能影响今年业务时间安排的因素，我们采取了谨慎的方法，并预计随着今年的推进，情况会有所改善。
操作员，我们的准备发言到此结束，现在我们可以回答几个问题。
谢谢。我们现在将进行问答环节。如果您想进入提问队列，请按电话键盘上的星号1键。确认音将表明您的线路已进入提问队列。如果您想将问题从队列中移出，可以按星号2键。对于使用扬声器设备的参会者，可能需要在按1键之前拿起耳机。请稍等，我们正在收集问题。今天的第一个问题来自Rosenblatt Securities的Michael Genovese。她的线路现已接通。
很好。非常感谢，Bruce。我想了解更多关于这些新的云和边缘订单的信息，只是关于这些订单规模的更多细节。另外，这些订单是全部来自新客户，还是也包括与现有客户（如Verizon）的新计划？
是的。嘿，Mike，感谢你的问题。我提到的5000万美元新订单首先是非Verizon的。这些是除了我们与Verizon的业务之外的其他客户。我想我提到过大约有十几个不同的客户。所以这是分布在不断增长的客户基础上，都集中在类似的现代化方面。有几个相当大的订单，然后是一长串更多的个位数百万美元的订单，共同构成了5000万美元的订单，与之相关的收入。其中一部分，我们在第四季度发货了约25%。
然后与这些订单相关的其余收入将在未来大约15个月左右实现。
我的意思是，在这十几个客户中，有没有任何客户的规模可能最终像Verizon，甚至像Brightspeed，或者有没有任何大客户在这个名单上？
是的。是的。
好的。
是的。我想我们就说到这里。
我想再问一个问题，如果你不介意的话。我想跟进一下你提到的一些延迟，因为听起来这些延迟涉及美国政府、欧洲政府以及一些美国服务提供商。所以这是多个方面的延迟和预算问题。所以关于所有这些地方正在发生的事情以及这种情况可能持续多久的更多细节会很有帮助。
是的，我完全理解这个问题。你知道，我希望我能指出一个具体的事情。有两类情况。一种。我可能最沮丧的是我们已经在积压中的业务，我们原本期望在本季度确认收入，但却移出了本季度。这些基本上是我们部署产品的专业服务项目。我提到了一个例子，一个正在进行重组的大型美国客户。这些项目基本上与客户在现场进行规划、安装设备、进行迁移等紧密相连。
当这些迁移完成并且所有线路都切换到新平台时，我们确认收入。所以我们看到这些部署出现了一些延迟，这直接导致我们的收入推迟。这种重大重组显然会对这类项目产生影响。这是第一大类。然后另一种是我描述的年底预算问题。我上个季度提到的与BEAD资金相关的项目就是一个很好的例子。当然，如果你密切关注的话，对于这些资金何时真正开始发放给各个州，有很多不满。
大多数NTIA批准现在已经完成，但现在每个人都在等待NIST批准，这实际上是释放资金的最终政府合同。所以这是一个移出本季度的例子。还有其他一些类似的小例子。
好的，也许我最后再问一个问题。考虑到第一季度的开局和全年指引，看起来我们需要在全年剩下的季度中实现相当显著的环比增长。对吧。在剩下的季度中。这样想对吗？因为我知道通常第三季度环比可能会下降，但在这种情况下，当你第一季度开始这么低，并且有这样的指引时，我只是在展望第三季度。我知道现在考虑第三季度还为时过早，但我们应该认为今年每个季度都会环比增长，并且在第一季度之后季节性减弱吗？
你知道，这是我们目前的预测。是的，我们第一季度表现缓慢，显然，正如我提到的，我们预计印度的收入将低于去年的峰值水平。我认为我们更加保守的原因有几个。显然，第一季度开局缓慢是其中之一。但这里有一些宏观因素在起作用。我们的关键客户Verizon正在发生重大变化。我们觉得我们处于有利地位，因为我们最终帮助他们降低网络运营成本，并且随着他们整合Frontier业务，我们认为在中期有很大的机会扩展我们正在进行的项目。
我认为他们对我们取得的进展和所有成果都很满意。但是当他们进行像现在这样的重大重组时，肯定会对完成工作的速度产生一些近期影响。所以这是我们更加保守的关键原因之一，直到我们真正了解这一切将如何发展。第二个仍然与美国联邦政府支出有关。显然，政府已经恢复运作，各机构的预算现在已经确定等等，但这一切都需要一些时间才能开始回升。
特别是，我们目前有两个主要项目正在那里进行部署阶段，类似于Verizon项目，我们正在帮助部署和运营我们已经卖给他们的基础设施。所以我们认为这在下半年会再次显著增长，这就是为什么我们认为随着今年的推进，它会呈现后端加载的趋势。Mike，我在评论中提到的第三个项目是印度。我们在那里取得了很好的成绩，2025年增长了40%。我们认为有可能继续保持这个速度，但在所有预算完成之前我们还不确定。
他们的财政年度在3月结束。所以我们试图在设定目标时更加谨慎一些。希望随着今年的推进，我们可以改善这一点。
感谢所有的回应和细节。非常感谢。
非常感谢你，Mike。
谢谢。下一个问题来自Northland Capital Markets的Tim Sabajo。您的线路现已接通。
嘿，下午好。我想第一个问题，我想你说过你可能有一些，我不知道你是否具体说明在那5000万美元的订单中有大型美国一级运营商，但有没有办法将这些初始订单与这些客户的总机会联系起来？是不是这些都是相当大的部署，但是。我想知道这5000万美元占你对这些客户语音升级总机会估计的多少？
是的。嘿，Tim，这绝对是一个合理的问题。你知道，我一直犹豫是否要对现代化的总可寻址市场给出一个具体数字。我犹豫的部分原因是并非每个人都采用相同的方法。你知道，显然Verizon的策略与Lumen今天的做法或AT&T今天的做法不同。你知道，我们在第四季度建立的额外积压显然是有意义的，并且正如我提到的，涵盖了未来约12个月的部署。其中有一些较大的客户，他们可能没有承诺更大的多年计划。
也许更多的是针对网络运营成本较高或关闭办公室和关闭铜缆环路更具挑战性的不同地区。因此，取决于这些项目的规模和范围，这是一个相当大的市场。我看到的最后一个数字是，美国的POTS线路数量约为2000万条。我不知道是否有人有确切的数字，但这是一个很大的可寻址市场。正如我在评论中提到的，如果你看一下通过现代化产生的成本节约数字，根据你的时间范围，这会成为一个自筹资金的项目。
如果你不进行现代化，最终你的成本将高于收入。所以我认为，你知道，我们正在寻找一些创新方法来真正解锁并更快地推进。最后一个评论。你知道，看看Verizon，你知道，我们显然处于与他们的第一阶段计划中，你知道，我认为这解决了他们约三分之一的网络。所以，你知道，在未来几年里，仍然有很大的机会与他们合作。然后，你知道，我认为这是他们考虑降低Frontier网络运营成本的关键部分。
所以，是的，这里有很多活动，对我们来说有很多机会。
是的，这正是我想要的信息。你显然与Verizon有很大的合作。我想你提到增长了26%。我不知道这是否接近1.4亿美元左右，但我想尝试关联，他们已经承诺了三年的推出。我想我想知道的是，在那5000万美元的订单中，是否有来自大型运营商的三年推出承诺，但也许有。所以，在某种程度上，你将你与Verizon所做的事情描述为网络的三分之一，似乎当前客户的这些承诺范围应该在他们升级网络的比例方面远低于此。
这大致就是我正在寻找的方向。
是的。我认为这些都是正确的观察。你知道，第四季度的订单中没有一个是为期三年的。你知道，这些都是大约12个月，12到15个月的计划。关于Verizon，同样，我们现有的合同为期三年，大约是他们足迹的三分之一，我们现在从时间上看大约进行了一半。从时间角度来看，我们启动该计划大约一年半了，我们估计我们大约完成了35%的工作。所以第一个合同还有很多工作要做。
我们认为可能会有第二阶段，然后是Frontier。所以，你知道，我们还有很长的路要走。未来还有很多工作要做。
对吗？没错。我想现在Verizon的业务接近5000万美元，当我查看数据时。显然，他们宣布与Frontier合并后大幅削减了合并资本支出，并希望至少维持当前水平，甚至加速光纤建设。你提到了重组。但是你会说，考虑到这次合并刚刚发生，你面临着很多因素，但也许围绕削减来源的不确定性可能也影响了你，以及总体资本支出的较低范围？这么说公平吗？
是的，我想说的是，在计划最终确定之前，我们在这里持谨慎态度。他们运营Frontier网络才几周，你知道，同样，我认为显然有与之相关的扩展机会。但是在我们，以及他们有机会确定所有这些之前，我只想在我们如何看待今年的发展方面保持谨慎。我相信这里有大量的业务和增长机会，但在他们完成规划之前，我想更加谨慎。
正如你所说，他们做出了一些重大的宏观变革。所以在这一切向所有人推出之前，我认为这是管理它的正确方式。很公平。
最后一个问题，我想说的是，虽然理解流程的细节，但最近几个季度我们听到的关于BEAD的大部分消息都是积极的，包括批准和许多接入商获得了更多的网络规划、设计、推出等方面的可见性。所以这似乎应该是2026日历年的好消息，至少在下半年。但是与你在第四季度描述的推动相比，你现在如何从更高层面看待它？
是的，我同意所有这些评论。你知道，我们认为这对我们来说是一个巨大的机会。我们认为我们业务的这一部分今年会有相当显著的增长。我有点沮丧，因为我们原计划在第四季度开始。我想每个人都这样。所以我们比预期的有点延迟。但我认为我们在这个领域有很多很好的机会。希望我们在几周和几个月内就能解决所有这些问题，但我们还没有完全做到。
谢谢。下一个问题来自Needham Company的Ryan Koontz。您的线路现已接通。
很好，谢谢。感谢所有的信息。Bruce，关于语音现代化，你已经涵盖了大部分较大的一级机会。你对下游市场的机会有什么最新想法吗？就农村运营商而言，他们在开始淘汰铜缆和部署更多光纤时会采取什么样的方法，以及他们将如何处理现有的基础设施，他们的分类广告？
是的，这是个好问题。你知道，我们看到的大多数活动是在我称之为二级运营商的领域，你知道，他们致力于提供服务。他们希望降低网络运营成本，你知道，我们是帮助他们做到这一点的绝佳解决方案。当你进入更小的运营商时，我认为你会看到不同的情况。我认为语音看起来像是一项不错的主导服务，但对他们来说不一定是良好的收入或利润生成器。我们看到不同的事情发生。有些人将其视为销售更多光纤的切入点。
因此，他们不仅希望在铜缆网络上与用户保持关系，他们甚至可能希望扩大这种关系，因为这是他们差异化的切入点。一旦你与消费者建立了关系，就更容易维持这种关系。我们看到其他人只是想就地管理。他们不想进行任何增量投资。我们从该市场领域获得了不错的服务和支持收入流，我们也看到类似的情况，这是我们引入IP光产品并在该领域发展业务的绝佳切入点。
我们已经构建了一些功能，帮助他们从传统的TDM网络迁移到IP网络。所以这对我们来说是一个很好的切入点，但我们不一定认为这是语音现代化的巨大收入生成器。我不确定他们是否在投资。这不是他们的首要投资优先级。
是的，有道理。关于您的传统维护业务，它通常的下降幅度是多少？比如每年10%，两位数的下降？
不，比这稳定得多。在某些地方，我们处于能够提高价格的位置。我认为我们看到语音业务的基础每年有几百万美元的侵蚀。在我们的IP和光网络业务中，实际上随着我们扩大基础，它一直在增长。我们有一个客户，我们完成了一项长期维护合同，支持他们的接入业务，我们在第四季度退出或完成了该合同。所以进入今年，这是一个下降。我在电话中提到了这一点。但对于市场的其他部分，这部分业务实际上对我们来说是增长的。
明白了，谢谢。然后关于分组光网络方面，在未来18个月左右，您最兴奋的主要用例是什么？仍然是宽带聚合和回程，还是您看到新平台有其他类型的用例？
是的，这确实是重点，我已经提到过几次，我认为我们最佳差异化的领域是IP网络与光网络的集成，或者IP over DWDM。这是构建新网络的最具成本效益的方式。你将转发器技术集成到路由器中的可插拔模块中。我们在更广泛的IP路由平台上投入了大量资金，在北美的大部分增长是IP与集成到路由器中的光器件以及我们为传输网络包含的OLS。同样，在我们在印度的高增长领域，产品组合的大部分增长是围绕我们的IP产品组合或IP MPLS。
产品组合和那里的增长。所以这确实是重点。
听起来不错。关于企业SBC市场有什么评论吗？我假设这在某种程度上也是遗留产品。您没有进行太多投资。它对您来说仍然是一个盈利的业务线吗？
是的，不，这对我们来说是一项很棒的业务。大部分投资，创新在于将传统的定制产品转变为云平台。任何经历过这一点的人都知道，这不是简单的迁移。在许多情况下，您正在将实施重新工程化为云原生的弹性容错实施，我认为我们在该领域领先于竞争对手。我在电话中提到，我们现在在所有地区都有一级运营商将其传统SBC基础设施迁移到真正的云原生实施，并采用完整的DevOps软件交付模型，这对该市场来说是一个重大转变。
我们在企业市场也看到了同样的情况，客户希望转向更多的公有云实施。我提到我们与AWS建立了新的合作伙伴关系，我们将SBC和路由平台以及管理系统集成到AWS云中，以真正简化新客户的入职流程。上个季度，基于与AWS的这种集成，我们赢得了两个相当重要的订单。所以有。是的，有很多活动。事实上，我想John提到我们第四季度的SBC销售额增长相当可观。这是本季度增长的主要领域之一，也是利润率的贡献者。
太好了。谢谢你，Bruce，非常感谢。
非常感谢。
谢谢。提醒一下，按星号1键进入提问队列，我们的下一个问题来自B. Riley Securities的Dave Kang。您的线路现已接通。
是的，下午好。关于联邦部门，我想你说过金额，就下降了多少。你能重复一下吗？我错过了那个。
是的。美国联邦业务，这是我们一年前，2024年第四季度取得出色业绩的驱动因素之一，略高于2000万美元。而在2025年第四季度，它比那个数字下降了1000万美元。所以本季度约为1000万美元。
明白了。然后关于所有这些延迟，主要是在光网络还是CNE，还是两者都有？
几乎各占一半。我想说的是，我提到的我可能最沮丧的部署延迟，那些已经在积压中的项目，很大一部分是云和边缘部门的，显然伴随着所有相关服务，而那些更像是预算导向的，比如BEAD延迟，更多的是IP光网络部门的。
但根据您对第一季度的展望，听起来它们不会被推到第一季度。
您能提供更多关于您期望何时捕获所有这些延迟项目的信息吗？
是的。如果你，你知道，如果你计算一下我们第四季度的2.27亿美元相对于指引，比中点低约1300万美元，我认为我们在第一季度会弥补约600万美元，其余的会线性地进入其他季度，与部署相关的延迟可能只会全部推迟。所以如果我们能加速部署，最终我们会赶上，但我们需要客户与我们一起加快速度才能赶上。
所以再次，我们在制定展望时试图更加保守。你知道，我认为这是第一季度的正确情况。
然后你提到了某些客户的预算问题。那么就时间而言，他们有没有给你一些时间安排，比如预算何时可用，或者未来仍然存在不确定性？
是的，我认为情况略有不同。我们的大客户，我们通常能获得良好的可见性，特别是在硬件产品方面，我们必须推动供应链。
如果我们不进行预测，他们也不进行预测，就很难供应。所以在很多情况下，我们有良好的可见性，而我们业务的一部分仍然是本季度内的订单和发货。特别是对于软件，由于履行非常容易，对准确预测的压力没有那么大。所以也许我们在业务的这部分有更多的可变性。
明白了。谢谢。
谢谢，Dave。
谢谢。下一个问题。今天来自Citizens的Rustam Kanga。您的线路现已接通。
下午好。感谢您回答问题。只是好奇地想了解一下Acumen平台不断增长的POC机会。客户是否仍在相对于他们自己的DIY方法评估该解决方案？另外，关于基于运营支出节省的定价的初步反应有什么更新吗？谢谢。
是的，谢谢Russ。好问题。所以我们，你知道，我们正在与我们的主要客户Optimum进行繁重的工作，将Acumen集成到他们的运营中。然后我们接下来几个月大约有十几个其他POC排队。我认为类似的，实际上我们在将AI平台集成到我们的后台时也有相同的经验。我们真的希望看到它们在网络中运行，并看到它们带来的节省，然后再做出更大的长期承诺。当我们定位Acumen时，我们看到了类似的现象。
最简单的引入方式是与已经部署了我们的分析平台的客户合作。他们已经有一个大型数据收集基础设施，我们能够利用这些基础设施并将所有数据馈送到Acumen层和大型语言模型等。但我认为客户真的想看到它的实际应用。他们想看到转化为运营支出节省。所以我认为接下来的六个月，我认为主要集中在这些POC上，这样我们就可以在今年下半年开始将其转化为实际收入。
还有别的吗？
谢谢Bruce。
我们的问答环节结束。我想请Bruce作任何进一步的总结发言。
太好了。谢谢。感谢大家参加我们的电话会议以及对Ribbon的关注。我们期待在即将举行的投资者会议以及一些主要贸易展上与许多人交谈，即将在巴塞罗那举行的世界移动通信大会，然后是3月在洛杉矶举行的大型OSC光网络会议。非常感谢。我们的电话会议到此结束。
谢谢。今天的电话会议网络直播到此结束。您现在可以挂断电话，祝您有美好的一天。感谢您今天的参与。