马无双（副总裁兼财务主管）
普雷斯顿·威格纳（董事长、总裁兼首席执行官）
约翰·C·克朗（高级副总裁兼首席财务官）
丹尼尔·哈里曼（Sidoti）
安·古尔金（Davenport）
感谢您的等待。我叫乔丹，今天将担任本次会议的操作员。现在，我谨欢迎各位参加环球公司2026财年第三季度财报电话会议。所有线路均已静音，以防止任何背景噪音。在发言人发言结束后，将有问答环节。如果您想在此期间提问，只需在电话键盘上先按星号，再按数字1。如果您想撤回问题，请再次按星号1。谢谢。现在，我想将电话转给副总裁兼财务主管吴世马（音译）。您可以开始了。
晚上好，感谢大家参加我们的会议。今天与我一同出席的有总裁威格纳，我们的董事长、总裁兼首席执行官，以及约翰·克朗，我们的首席财务官。在本次电话会议过程中，我们将发表基于当前认知和对未来一些假设的前瞻性陈述。这些陈述仅代表今日的观点。实际结果、业绩或成就可能与这些前瞻性陈述所表达或暗示的预期结果、前景、业绩或成就存在重大差异。除非法律要求，我们不承担更新任何前瞻性陈述的义务。有关与这些前瞻性陈述相关的一些风险和不确定性的信息，请参阅我们向ICC提交的报告以及当前收益新闻稿中关于前瞻性陈述的警示性声明。
最后，我们今天提供的部分信息可能基于未经审计的分配，可能会进行重新分类。我们今天的评论还可能包括某些非GAAP财务指标。有关这些指标的详细信息，包括非GAAP指标与最具可比性的GAAP指标的调节，请参阅我们当前的收益新闻稿和其他公开材料。
本次电话会议正在进行网络直播，并将在我们的网站上提供回放，直至2026年5月9日，通过电话回放至2026年2月23日。本次电话会议受版权保护，未经我们许可不得使用。除提及的回放外，我们未授权任何对本次电话会议的录音、回放或转录内容的分发，并对其不承担责任。现在，我想将电话转给普雷斯顿。
各位晚上好。感谢大家今天参加我们的会议。2025财年对环球公司来说是非凡的一年。在2026财年第三季度末，我们在这一年之后取得了稳健的业绩。我为我们公司致力于为所有利益相关者创造业绩的奉献精神和承诺感到自豪。在本财年第三季度，我们的团队执行出色，并推进了支持长期价值创造的战略重点。我将从我们的烟草业务部门开始，与上一财年强劲的第三季度相比，该部门取得了稳健的季度业绩。经过几年的供应不足后，大多数烟草品种的客户需求仍然坚挺。
随着市场过渡到供应过剩环境，我们继续利用我们多元化的全球布局、长期的客户关系和深厚的本地专业知识来优化业绩。转向配料业务部门，我们继续推进我们的战略，以建立持久的商业和运营基础，支持持续增长。我们增值产品的销售收入已开始占我们配料总收入的很大一部分。然而，我们的部门业绩反映了我们所做重大投资带来的更高固定成本，这压缩了利润率。
此外，市场逆风，如消费品包装行业的整体疲软，直接和间接影响了我们的业务，本季度关税影响更为明显。这些逆风强化了我们采取有纪律和深思熟虑的方法投资所需资源和能力的重要性，以提供弹性并长期发展我们的配料业务。
在我们的全球商业和运营团队专注于交付强劲业绩的同时，我们还采取了几项有意义的措施来加强我们的公司并为未来定位。我们对公司信贷额度进行了再融资、扩大规模并加以改进，这显著扩大了我们的流动性并提高了财务灵活性。今天早些时候，我们很高兴地宣布任命新的首席财务官斯蒂芬·S·迪尔，自4月1日起生效。史蒂夫为他的新角色带来了强大的财务、业务和战略专业知识，我期待与他密切合作，推进我们公司的战略并为利益相关者创造价值。现在我将电话转给约翰，由他更详细地回顾我们的财务和运营业绩，之后我将分享一些额外的想法。
谢谢，普雷斯顿。各位晚上好。截至2025年12月31日的九个月，合并收入为22.1亿美元，而去年同期为22.5亿美元。营业收入为1.834亿美元，而去年同期为1.9亿美元。净收入为7590万美元，而去年同期为8570万美元。在我们的烟草业务部门，收入为19.4亿美元，而去年同期为20亿美元。部门营业收入为185万美元，而去年同期为194.4万美元。在我们的配料业务部门，收入为2.652亿美元，而去年同期为2.49亿美元。
部门营业收入为140万美元，而去年同期为790万美元。2026财年第三季度，合并收入为8.613亿美元，而去年同期为9.372亿美元。营业收入为8200万美元，而去年第三季度为1.041亿美元。净收入为3320万美元，而去年第三季度为5960万美元。在我们的烟草业务部门，收入为7.799亿美元，而去年同期为8.539亿美元。部门营业收入为8400万美元，而去年第三季度为1.026亿美元。
在我们的配料业务部门，收入为8130万美元，而去年第三季度为8330万美元。部门营业亏损为10万美元，而去年第三季度部门营业收入为370万美元。转向本季度的流动性和资本结构，在现有和新银行合作伙伴的大力支持下，我们对高级无抵押信贷额度进行了再融资，并将额度扩大了2.5亿美元。新的信贷额度显著扩大了我们的可用流动性，降低了我们的借贷成本，增强了我们的财务灵活性，并使我们能够更好地推进我们的长期战略重点。截至2025年12月31日，我们的净债务为9.95亿美元，而去年同期为9.45亿美元。我们的流动性可用性，包括现金以及承诺和未承诺信贷额度下的可用资金，总计9.17亿美元。现在我将话题转回普雷斯顿。
谢谢约翰。我们对本财年前三季度取得的稳健业绩感到满意。正如预期的那样，烟叶市场正在进入供应过剩环境。管理不断变化的市场动态是环球公司100多年来一直展现出持续实力的领域。我们为我们的韧性以及在所有市场条件下交付强劲业绩的能力感到自豪。我们在烟草领域的悠久领导历史激励我们建立和发展环球配料业务，以支持我们的长期成功。
早在2018年，我们做出决定并制定了向食品和饮料配料多元化发展的战略。作为该战略的一部分，我们在2020年和2021年进行了三次收购，以获得广泛的产品组合、既定的客户关系和经验丰富的管理团队。这些举措创建了环球配料业务，并建立了一个可扩展、差异化平台的基础，能够为客户提供和推出新的创新解决方案型产品。为支持该战略，我们投资建设了商业销售、研发和产品开发能力，并增加了行业领先的生产能力。这些投资最终在一年多前完成了我们在宾夕法尼亚州兰开斯特的设施扩建。自完成扩建以来，我们的重点一直是利用这些新资源和能力来发展环球配料业务，并将客户兴趣转化为销售。我们对自2018年初以来取得的进展感到兴奋。虽然我们继续应对通胀压力和关税逆风的影响，但我们专注于增加销售，以吸收我们在环球配料业务增长投资中的固定成本。
我们对客户对我们增强能力的持续稳定兴趣以及我们基于解决方案的产品组合日益扩大的广度感到鼓舞。我们致力于继续推进我们迄今为止取得的进展，并扩大平台规模，以支持更强的收益、更高的弹性和更高的利润率。在结束今天的讨论之前，我想强调我们在推进可持续发展优先事项方面的持续进展。我们最近发布了年度可持续发展报告，重点介绍了在环境和社会承诺方面取得的重大进展。
值得注意的是，我们的可再生电力消耗同比增长近六倍，约17.7%的全球电力来自可再生能源。这些行动支持我们已批准的基于科学的排放目标，以及我们到2050年在整个价值链实现温室气体净零排放的承诺。我们还进一步展示了我们对全球农业社区的支持，推进我们的良好农业规范和农业劳动实践计划，以在我们的社会责任和农民可持续发展倡议方面保持势头。我们的纪律性执行和明确的战略重点为我们进入本财年最后一个季度奠定了坚实基础。我们有信心执行我们的战略，并继续为利益相关者创造长期价值。再次感谢大家今天参加我们的会议。现在我们将开启问答环节。
提醒一下，如果您想提问，请在电话键盘上按星号1。我们将花一点时间整理问答名单。第一个问题来自Sidoti的丹尼尔·哈里曼。您的线路已接通。
谢谢。下午好，各位。非常感谢你们回答我的问题。今天下午我将从配料业务开始，提到了关税问题，显然还有消费品包装行业的整体市场疲软，我希望您能帮助我们理解这些问题如何影响配料业务中的传统业务以及较新的基于解决方案的产品。
然后在烟草业务方面，您提到了2025财年，虽然本季度销售额有所下降，但考虑到去年的供应背景，这不一定是一个公平的比较，而且利润率一直保持得相当好。因此，鉴于去年是该部门的一个高点，考虑到稳健的销售和保持的利润率，您如何看待本季度烟草部门的基本业绩？
好的。丹尼尔，我先从配料业务开始。去年第三季度对配料业务来说是个不错的季度。我们的收入和销量都比上一年同期有所增长。而今年，我们受到了市场逆风、产品组合和更高固定成本的影响。现在我将谈谈这三个方面。这些市场逆风正在影响我们客户所在的行业和许多领域。消费品包装行业和其他食品饮料行业存在疲软。这些通胀压力正在对消费品价格造成压力，因此从这些客户那里，也对我们的定价造成压力，压缩我们的利润率，并收紧需求。当他们的销售额可能下降时，他们对我们的订单也会减少。如果这影响到他们，也会影响到我们。我们看到，特别是在本季度，我们的一些传统核心产品的销售可能受到了影响。在关税方面，我们过去曾稍微讨论过这个问题。我们有直接的关税影响，也有间接的关税影响。本季度这些影响比上半年更为明显。在直接关税影响方面，我们有一些关税成本影响我们进口到美国并纳入我们销售产品的成本。因此，在过去这个季度，我们在这些原材料中存在关税成本，而我们很难将所有这些成本都转嫁给客户。然后在间接影响方面，我们的客户也受到关税影响，这影响了他们产品的销售。这些关税可能影响他们产品的组件或包装，从而减少了他们的销售。
同样，如果他们的销售额下降，那么他们对我们的订单可能也会减少。在产品组合方面，去年第三季度我们的产品组合与今年相比有所不同，利润率略高。其中一些可能归因于，例如，客户基于他们认为去年产品表现的预测进行订购。因此，他们去年可能从我们这里订购了更高利润率的产品，为他们进入市场的销售做准备。如果这些销售结果没有达到他们的预期，那么本季度他们可能会减少这些销售或订购不同的产品，利润率略有不同。所以这有点像利润率组合的问题。最后是更高的固定成本，我们已经讨论了一段时间。我们仍然专注于扩大业务规模，以吸收我们为发展配料业务所做的成本和投资，包括兰开斯特提取物工厂能力的扩建。我们继续努力吸收这些影响我们利润率和收益的成本。因此，我们有能力为客户提供创新的基于解决方案的产品。
尽管市场充满挑战，但我们的销售额同比增长了7%，我们的目标是保持这一势头。我们新产品的销售促进了销售额的增长，我们专注于继续增加这些销售，并增加新老客户对环球配料业务的兴趣。我们继续增加我们活跃的产品开发渠道，利用整个环球配料业务基础上的广泛产品组合。我们认为这些能力和我们提供的产品可以帮助我们的客户推出新的、改进的或独特的产品，以应对影响他们的现有逆风。因此，配料业务方面，我们每天的重点是将客户兴趣和产品组合转化为工厂层面的销售和销量增长。我真的为团队每天付出的辛勤工作和奉献精神感到鼓舞，我对自2018年初以来我们取得的进展和走过的路程感到非常满意。在烟草业务方面，正如您所提到的，本季度和今年迄今为止，我们的烟草业务表现稳健。去年对我们来说是不平凡的一年，去年第三季度确实非常强劲。
去年在供应不足的市场中，我们需求非常强劲，第三季度我们运输了大量烟草，包括加速发货。我们的农民定价、绿色定价以及销售价格都很高，带来了高额的美元利润。去年第三季度，我们还运输了更多高利润率的深色烟草，这支持了去年第三季度的高营业利润率。今年，今年迄今为止，我们烟草部门的收入和营业收入仅略低于去年的非凡业绩。与去年如此强劲的第三季度相比，本季度烟草部门的收入和营业收入还是不错的。去年的今年迄今为止和第三季度数据是我们多年来看到的最高水平。看看我们过去四年，都是稳健的年份，我们当前的今年迄今为止烟草数据是这一时期的第二高，我们第三季度的烟草部门收入是第二高，烟草部门营业收入距离第二高仅差400万美元。因此，去年的表现给我们带来了很大的阴影，但我们今年和本季度仍然表现良好。今年的大丰收，特别是在巴西和非洲，以及仍然坚挺的客户需求，给了我们跟上去年销售的机会。基于这些作物的规模，我们还增加了第三方加工。但价格与去年相比略有下降。
某些深色空气固化烟草的额外减记也影响了业绩。我刚才提到的本季度与去年第三季度的产品组合对比也产生了影响，去年第三季度高利润率品种的发货量高于本季度。此外，还有一些发货时间对季度对比的影响。我们利用我们的烟草专业知识、多元化的布局和强大的客户关系来应对这一年的复杂情况。我们正从供应不足转向供应过剩。尽管如此，我为我们在全球范围内为交付我们所取得的业绩和支持所有利益相关者所做的工作感到自豪。
这非常有帮助。普雷斯顿，非常感谢，祝你今年剩下的时间好运。
谢谢，丹尼尔。
下一个问题来自Davenport的安·格金（音译）。您的线路已接通。
大家晚上好。
嗨，安。
我想继续讨论烟草部门的话题。您认为2026财年结束时，利润率能否与2025财年相对保持一致？我认为第三季度比我预期的要好，非常令人印象深刻。所以我只是好奇您能否给我一些关于全年烟草部门利润率的方向。
是的，我想说，你知道，我们仍在为本季度努力。我们还有一些烟草要发货。其中一些烟草是更高利润率的烟草，否则可能在第三季度发货。这实际上将取决于产品组合和发货时间。我们能否在第四季度将所有这些烟草都发出去？
好的。关于客户的库存水平或与主要客户的库存持有期限情况，您有什么评论吗？您能分享任何见解吗？
是的，我们与客户几乎保持着持续的沟通，我认为客户的情况有点复杂。你知道，去年和今年，一些客户一直在购买他们需要的东西，也许正在恢复一些库存持有期限，并审视他们的库存持有期限政策，一些客户的库存持有期限仍然较低，他们将在未来几年决定是回到历史上的高库存持有期限水平，还是试图保持较紧的库存持有期限，并在我们进入供应过剩时承担一些风险。
好的。那么您有全球未承诺烟叶库存数量吗？
有的。截至2025年12月31日，估计未售出的烤烟和白肋烟库存约为1.02亿公斤，与2025年9月30日的数量大致相同。
很好。然后转向配料部门，我很好奇第三季度业绩与第二季度相比，最大的惊喜是什么？
你知道，我认为，我认为第三季度我们看到的市场逆风和对客户影响的持续时间比我一年前可能想象的要大。你知道，我们听到并看到许多客户在第三季度努力保持销售、保持销量以及他们自己的利润率和业绩。但是，你知道，这将是周期性的，我们将，你知道，我们将继续表现，继续出现在客户面前并销售我们的产品。但我想说，对我来说，这可能是最大的惊喜。
好的。如果您分解收入构成，能否按销量、价格和新客户赢得情况进行分解？
现在，我们没有公开披露的那种细分数据。而且这也有点产品组合的问题。本季度与去年同期的产品组合有所不同。
您预计未来几个季度价格能否赶上更高的关税成本或投入成本？
我认为随着销售的继续，我们持乐观态度，也许我们持有的带有额外关税的更高成本库存可以在未来几个季度通过系统消化，然后将其抛在脑后。这肯定会有所帮助。
好的。那么您能否量化配料部门的库存减记金额？
我们有一些。但是，这就像标准的，你知道，我们使用的方法。我们只是看了一下季度末的一些库存，确定其可变现净值是否低于成本。所以我们进行了一些减记，但主要是在深色烤烟领域，我们不得不进行一些减记。
烟草领域的减记比配料领域更多。
哦，是的。
好的。好的。然后关于首席财务官的任命。恭喜。但我记得你们在1月份发布了一份关于首席财务官的新闻稿。现在今天又有了另一份公告。我只是有点好奇您能否给我解释一下情况。
是的。我们提交了8K文件，宣布我们撤回了对马图尔先生担任我们首席财务官的 offer。我们的8K文件已经充分说明了情况。相反，我们今天早上发布的新闻稿让我们非常激动。史蒂夫迫不及待地想参加这些电话会议并与您交谈。
他确实迫不及待。太好了，普雷斯顿。我还想告诉您，我非常喜欢您在ICR的演讲。我很高兴你们参加了那个会议。演讲非常精彩。如果可以的话，我还有几个与那个演讲相关的问题。在演讲中，您谈到参与烟草公司的下一代供应链。您能为我详细阐述一下这句话吗？
是的。作为我们战略的一部分，我们希望确保我们有机会以某种方式参与该供应链。其中一些我们今天正在做。因此，如果他们有基于烟草的产品，如加热不燃烧产品，对于这些客户，我们希望确保这些烟草来自我们。然后，随着他们开发和扩展其他产品，我们希望有机会也成为该供应链的一部分。无论是液态尼古丁，还是凭借我们环球配料业务的能力提供香精。所以所有这些，我们都希望将其作为我们战略的一部分，作为我们未来增长的一部分。
好的，很好。然后您谈到了投资商业销售和平台，以及跨两个部门交叉销售的机会。我想了解一下您在利用这项投资方面的最新情况，您是否实现了交叉销售的成功？有什么最新情况吗？
我认为交叉销售指的是环球配料平台内的产品。我认为，这是我们正在做的很大一部分工作，包括建立活跃的渠道，让商业销售团队面向现有客户，向新客户销售新产品，将这些产品通过渠道带回。我们没有单独列出，但这是销售额增长的很大一部分，在香精方面也是如此。
好的，很好。还有最后一个问题。今年我应该使用什么税率？
好问题。正如你在文件中看到的，你知道，税率略有上升。我们对我们的税收进行了一些仔细的审查。某些国家依法实施了一些税收。所以这对本季度产生了影响。所以你知道，就像我之前说的，你知道，通常在28%到32%之间。过去几年我们一直低于这个水平。但是，你知道，由于这些变化，我们的税率略有上升。当然，这取决于利润来源地和赚取利润的货币。所以所有这些因素都会影响下一季度。
好的，非常好。非常感谢你们的时间。我很感激。
谢谢。
谢谢，安。
问答环节没有更多问题了。我想将电话转给普雷斯顿·威格纳作总结发言。
谢谢，乔丹。感谢您抽出时间参加我们今天的会议。我们期待在下次财报电话会议上再次与您联系。
今天的会议到此结束。您现在可以挂断电话了。祝您有美好的一天。