Michael Bacal（投资者关系，Darrow Associates）
Steve F. Urvan（董事长兼首席执行官）
Paul Kasowski（首席财务官）
Jordan Christensen（首席法务官）
Matt Koranda（Roth Capital Partners）
Mark Smith（Lake Street Capital Markets）
David Cannon（Cannon Wealth Management）
女士们、先生们，感谢您的等候。早上好，欢迎参加Outdoor Holding公司2026财年第三季度财报电话会议。目前，所有参会者均处于仅收听模式。如果您需要帮助，请按星号键后再按零键联系会议专员。在今天的演示结束后，将有提问环节。若要提问，您可以在电话键盘上按星号键，然后按1键。若要撤回问题，请按星号键然后按2键。本次电话会议的参会者请注意，本次电话会议的音频正在互联网上进行现场直播，同时也会被录制用于回放。
现在，我想将电话转交给Darrow Associates（公司的投资者关系公司）的Michael Bakkel。请讲，先生。
早上好，感谢您参加今天的电话会议。与我一同出席的有Outdoor Holding公司领导团队的成员：董事长兼首席执行官Steve Irvin、首席财务官Paul Kozowski以及首席法务官兼公司秘书Jordan Christiansen。在本次电话会议中，管理层将发表前瞻性陈述，包括有关Outdoor Holding公司对未来业绩或运营结果预期的陈述。前瞻性陈述涉及风险和其他因素，可能导致实际结果与这些陈述存在重大差异。有关这些风险的更多信息，请参阅Outdoor Holding公司最近提交的10K表格和10Q表格定期报告、今天向SEC提交的8K表格以及随本次电话会议发布的公司新闻稿，尤其是其中的警示性陈述。
今天的电话会议包括Outdoor Holding公司认为有助于评估其业绩的非GAAP财务指标。您不应孤立地考虑此额外信息，也不应将其作为按照GAAP编制的结果的替代。有关此非GAAP财务指标与净收入或亏损（其最直接可比的GAAP财务指标）的调节，请参见公司收益新闻稿中的调节表。本次电话会议讨论的信息截至2026年2月9日。除非法律要求，否则Outdoor Holding公司没有义务公开更新或修订任何信息以反映本次电话会议后发生的事件或情况。
现在，我很荣幸将电话转交给Outdoor Holding公司的董事长兼首席执行官Steve Erdem。
各位早上好。感谢您参加我们2026财年第三季度的财报电话会议。我们相信这些沟通有助于您更好地了解我们在推动和改善公司业绩方面取得的进展。我们期待这种季度对话，并继续致力于与投资者进行透明和深思熟虑的沟通。谈谈季度业绩，2026财年第三季度在运营和财务方面都是强劲的时期。我将先提供一些初步想法，然后由Paul讨论我们的财务表现。最后我会分享一些关于我们未来发展方向的想法。净销售额为1340万美元，增长7%，约90万美元，在消费者支出受限的环境中表现优于整体趋势。
本季度毛利率保持强劲，为87%。商品交易总额增长至近2.16亿美元，我们的抽成率从去年同期的6.17%小幅提升至6.2%。我们继续执行作为精简的纯电商市场的战略。第三季度，我们在减少不包括折旧和摊销的运营费用方面继续取得重大进展。运营费用同比大幅下降，减少约2200万美元，其中运营费用是最大组成部分，减少约2100万美元。仔细观察这一费用减少情况可以发现，这一改善的很大一部分反映了与诉讼相关的成本降低，但重要的是，经常性的日常公司运营费用减少了约140万美元，这主要是由于公司人员数量、法律支出和设施成本的减少。
正如我之前所说，通过减少冗余并调整人员规模以匹配我们的业务范围，Gunbroker.com可以通过一个更小、更精简的组织有效运营。过去几个季度我们的行动反映了这一观点。这些成本削减使得本季度终止经营业务前净收入达到146.5万美元，而去年同期则亏损2117.7万美元。这意味着本季度每股收益为1美分，而2025年第三季度持续经营业务每股亏损0.18美元。显著的成本改善推动本季度运营产生了超过400万美元的强劲现金流，即使在扣除重组成本、法律成本、股息和其他成本之后，Paul将更详细地讨论这些。
在我将话题交给Paul之前，我想谈谈我们最重要的财务指标——调整后EBITDA，我们认为鉴于影响报告结果的非经常性项目的水平，该指标有助于了解业务的基本表现。为帮助阐明我们的业绩，我们在收益报告和10Q表格中都包含了详细说明调整后EBITDA的表格。本季度的调整后EBITDA数字证实了我们的进展，我们实现了本季度调整后EBITDA增长54%，达到650万美元，而2025年第三季度为430万美元。现在我将请我们的首席财务官Paul Kozowski更详细地讨论本季度的业绩。
谢谢Steve。我很高兴分享我们第三季度的一些亮点。Outdoor Holding公司连续第二个季度实现净收入，第三季度略低于150万美元，第三季度调整后EBITDA为650万美元，占净销售额的49%，表现强劲。我们报告第三季度调整后每股收益从去年的每股0.04美元提高到每股0.05美元。第三季度是我们销售的季节性最高季度之一，今年也保持一致。今年，商品交易总额（GMV）为2.158亿美元，增长6.4%，而净收入为1340万美元，同比增长7%。
firearms单位销量较上一季度增长超过8%，而调整后NICs下降3.7%，导致调整后NICs份额增加56个基点。firearms商品交易总额的显著增长被非firearms类别的下降部分抵消。公司致力于改善Gunbroker上的用户体验，最近宣布与Master FFL建立战略合作伙伴关系，以改善受FFL法规约束产品的转让流程。这一合作需要在第三季度进行前期投资，影响了成本，但毛利率仍保持在87.1%的强劲水平。我们预计在实施完成之前，这一费用将持续。
归根结底，与去年第三季度相比，我们强劲的调整后EBITDA是由运营效率提高、费用减少和商品交易总额增加推动的。公司运营模式的优势还体现在现金头寸较上一季度增加近420万美元，其中包括50万美元的利息收入，使我们当前的现金余额达到6990万美元。公司打算在交易允许的情况下，通过股票回购计划动用部分现金。剩余现金生成继续受到法律成本的影响，但随着这些事项的解决，我们预计公司将逐渐保留更大比例的运营现金。
看看2026财年前九个月的业绩，净销售额略增至3720万美元，而2025财年为3680万美元。2026财年前九个月的毛利率为87.1%，而去年同期为86.7%。减少运营费用和改善用户体验仍将是2026财年前九个月的重点。我们的调整后EBITDA每股为0.12美元，而2025财年前九个月为0.10美元。我们同比减少了2890万美元的运营费用，主要是由于法律问题的解决和公司费用的减少。因此，2026财年前九个月终止经营业务前净亏损为450万美元，即每股0.04美元，较2025财年前九个月持续经营业务净亏损4060万美元（每股0.34美元）有显著改善。
我们预计我们的财务业绩将继续沿着这一积极轨迹发展，但短期内由于我们继续解决剩余问题，法律成本可能会影响业绩。现在，在我们接受提问之前，让我把话筒交回给Steve做最后的发言。
谢谢Paul。总体而言，我们对本季度取得的进展感到满意。结果反映了过去几个季度实施的成本削减举措的影响，我们相信仍有进一步提高运营效率的额外机会。我们通过搬迁总部和消除其他冗余成本取得了这样的进展，但我们将继续评估并执行简化组织的其他机会。我们的近期目标仍然是在未来12个月内，在销售增长之前实现2500万美元的调整后EBITDA运行率。Paul还指出了我们可观的现金头寸。1月份，我们宣布了股票回购计划。
此后我们一直处于与收益相关的静默期，但期待在未来几个月的开放交易窗口期间实施回购计划。我们仍然专注于有纪律的资本配置，以支持长期股东价值。展望未来，我们期望在持续优化成本的同时，有针对性地投资改善Gunbroker.com网站的用户体验，目标是增加流量、提高交易量转化率并最终增加收入。凭借我们的毛利率和有纪律的运营效率，每增加一美元收入都将对盈利能力产生巨大影响，从而提升股东价值。以上是我们的开场发言。
现在我将电话转交给接线员进行提问环节。谢谢。
我们现在开始问答环节。要提问，您可以在按键电话上按星号然后按1键。如果您使用免提电话，请在按键前拿起听筒。如果您的问题已得到解答并希望撤回问题，请按星号然后按2键。我们的第一个问题来自Roth Capital的Matt Coranda。请讲，先生。
嘿，各位，早上好，本季度干得不错。想多了解一点，您认为是什么推动了你们firearm销售相对于NICs的良好表现。你们的表现远远超过了NICs。想多听听可能是你们推出的一些增强型卖家工具在其中发挥的作用。行业中二手产品的转变在多大程度上帮助了你们。或许可以为我们详细解释一下。
当然。谢谢。我们的重点是买家体验。我们一直在努力，你知道，基本上是为了简化流程，让人们尽可能容易地找到东西，尽可能容易地购买东西、进行交易。然后，你知道，我们刚刚在Shacho发布了消息，谈到了Master FFL，以尽可能简化后端与转让经销商等的履行流程。所以对我们来说，这一切都是关于买家体验，你知道，我们正在创造。
还有卖家工具，但这一切都与客户体验有关，你知道，让这种体验尽可能无缝。我认为，在某种程度上，这就是发挥作用的因素，你知道，这帮助我们推动了增长，回到我们的基本面，专注于市场的体验。此外，是的，你知道，二手枪支继续表现强劲，尽管，你知道，我们只是。总体而言，枪支在过去一个季度对我们来说是一个很好的类别。所以，你知道，我们继续专注于客户体验。我们也在继续推进通用支付。我们，你知道，我们正试图审视交易过程的各个方面，让它尽可能无缝。
好的，这说得通。Steve，想了解一下通用支付的实施情况？或许我们在实施方面处于什么阶段？预计什么时候能在整个平台推出？这能为你们带来多少额外的商品交易总额（GMV）机会？
当然。那么，就它可能意味着什么而言。目前，我们约30%的交易不是通过信用卡完成的。所以我们看到的是，你知道，有多少交易因为人们不想寄支票、去邮局、去银行取现金、然后去邮局买汇票而放弃。所以，你知道，在我们看来，这部分流程肯定没有尽可能简化。所以，你知道，对于我们的通用支付，我们可以从这30%中赚钱，这会提高我们的抽成率。
但我们也可以通过允许买家在网站上用信用卡支付任何东西，而不是某些交易必须以摩擦更大的方式支付，从而让买家的体验更无缝。我们认为这是推动商品交易总额（GMV）的一个非常大的机会，进而推动收入。就时间线而言，你知道，支付确实有很多复杂性。有许可问题，有合规问题。KYC、AML。你要和银行打交道。银行行动迟缓。你知道，这不是一个超级容易的过程。
技术并不难，但围绕它的所有流程都具有挑战性。所以我真的不想给出一个时间线然后又没实现，因为我认为我们还没到足够接近的阶段。但这是工程团队的最高优先级，我们每天都在努力推进这一计划。
明白了。或许最后一个问题。我想如果我们只是按季度运行率计算，这可能有点笨，但如果我们用第三季度的调整后EBITDA来推算全年，你们的进展已经超过了设定的2500万美元调整后EBITDA目标。或许Paul或Jordan（如果他在电话中）可以帮助我们了解未来几个季度可能会影响这一目标的法律费用和专业费用，这些费用可能不会被调整。
帮助我们了解一下实现全年2500万美元目标的轨迹情况，这是你们几个月前设定的。
当然。Paul，你想回答这个问题吗？
当然。Matt，确实还有工作要做，我认为，你知道，这里的迹象是，你知道，对于尚未解决且不会被纳入的项目，仍会有一些费用。很难说纯粹的轨迹。我认为，你知道，第三季度的一些成本低于预期，所以只是想提醒你，嘿，你知道，它可能不会总是朝着同一个方向发展。
Matt，我是Jordan。补充一点，法律成本从来都不是直线的。所以我们按直线预算，但它们有起有伏。我们当然希望尽快解决尽可能多的法律问题，因为在法律费用上花钱对我们来说毫无价值。所以我们一直在努力解决这些问题。但有些季度可能会高于预期，有些季度可能会低于预期，但总体目标是尽快解决这些问题。
好的，各位，我把时间留给其他人。谢谢。
谢谢。
下一个问题来自Lake Street的Mark Smith。请讲。
嗨，各位。首先想问一下，当我们看到firearm销售和整体收入表现稳健时，有没有什么特别需要指出的？例如，佛罗里达州的免税期是否推动了销售增长，或者其他你能指出的有助于表现超出预期的因素？
Paul，你想回答这个问题吗？
是的，我们看过了。它有所上升，但不是整体表现的主要驱动因素。这是新枪和二手枪的结合，与去年同期相比都有所增长。二手枪领先，但两个类别都有所增长。
好的。展望未来，我想假设一下，你知道，关于NFA物品免税 stamp 的取消，这对你来说可能是一个积极因素，尤其是在下个季度，但它是否足够大到能产生显著影响，如果你有任何想法的话？
所以我认为，你知道，这是个好问题。显然，你知道，这需要我拿出我的水晶球，但我认为，你知道，NSSF刚刚公布了调整后的混合数据。而且，你知道，显然很多人只是在等待NFA物品的税收取消。所以围绕这方面出现了一阵活动热潮。我认为，你知道，特别是在NFA方面的这种活动热潮，总体上推动了人们对firearm的兴趣。所以，你知道，我认为，你知道，这不是2020年新冠疫情那种情况，但，你知道，我认为市场自今年年初以来比之前有所好转。
好的。然后我确实想再提一下运营费用。你知道，本季度运营费用大幅下降。这在很大程度上感觉像是。而且我知道Paul刚刚谈到了法律方面，还有一些事情仍在发生，但是，你知道，展望未来，你认为我们什么时候或在什么情况下能达到所谓的正常季度运营支出水平。
你知道，这还在未来。实际上，最大的一个，让我区分一下，你知道，运营支出（OpEx）与调整后的项目，你知道，就运营支出而言，我们每天都在努力减少运营支出。在我们与SEC的和解中，有一些要求，你知道，要求我们。并且要求我们。而且，你知道，我们只是想确保我们一切都按规矩来，你知道，因为我们只是因为长期处于SEC的关注之下而受到额外的审查。所以我们真的在努力确保我们做的每一件事。我们有，你知道，我们比以前更仔细地审视事情，你知道，我们做的每一件事，我们都在审视。确保一切都是正确的。我们想，你知道，我们不想犯任何错误。这增加了我们的成本。我们有，你知道，我们在法律上花了更多的钱，在合规上花了更多的钱，在内部审计上花了更多的钱。所以我们正试图，你知道，随着时间的推移减少这方面的成本。但是，你知道，正如我们过去指出的，确实，在未来12到18个月。从那以后已经过去了几个月，这是我们预计这些支出会显著下降的时间点。
然后从调整后的角度，从现金流的角度，对前高管的赔偿是其中之一。我们在为前高管赔偿法律费用上花了很多钱，直到他们与SEC达成和解或通过SEC的程序得到某种解决，这种情况才会结束。所以我们看到了隧道尽头的曙光，但我们无法控制这些事情何时发生。
好的。最后一个问题是关于现金生成和资本配置。Steve，你在结束语中谈到了这一点。但是，你知道，你们现在有回购授权。短期内是否有其他我们应该考虑的可能需要更重大投资的事情。然后如果你想谈谈你对今年晚些时候优先股的看法。
当然。所以，你知道，我们投资公司，我们每天都投资我们的网站。你知道，我们工程团队所做的大部分工作实际上都是资本支出。你知道，我们在开发新软件、新功能、新功能、新流程。你知道，所有这些都是投资。所以我们有大量的平台投资预算，我们每天都在花这些钱。而且我们一直都是这样做的，你知道，在新事物方面。除此之外，我们正在考虑一些举措。你知道，在过去三年里，人工智能已经出现，你知道，我们一直在寻找，我们现在在内部使用人工智能。
我们用人工智能做很多事情，但我们一直在寻找方法，你知道，改进和简化，你知道，比如改善购买体验，改善内部运营等等。所以我们正在寻找可能进行一些投资的重点领域。但是当你看看我们拥有的现金量时，这些投资与我们产生的现金量、我们资产负债表上的现金量相比，不会是，你知道，那么显著。所以，你知道，现在，你知道，我提到我们处于静默期。
现在我们认为我们的股票被严重低估，既然静默期已经结束，我们将开始执行我们的回购计划。至于其他事情。我们一直在寻找如何使用这些现金，并努力做出明智的决定。我们不想浪费现金。赚钱并不容易。我们想做出明智的决定，我们想始终推动股东价值。所以我们一直在寻找部署这些资本以实现这些目标的方法。
太好了，这很有帮助。谢谢各位。
下一个问题来自Cannon Wealth Management的David Cannon。请讲。
嗨，早上好。恭喜并感谢Steve和你的整个团队的辛勤工作和执行力。还有一件事，因为我知道你不会强调这个，你与股东的高度一致非常受我和可能大多数股东的欢迎，有些人可能不知道你已经放弃了薪水，基本上你一年只拿一美元，并且你与我们在股票上的利益高度一致。所以谢谢你。第一个问题是关于你在FFL方面的投资以及它对成本的影响。
你能否为我们量化本季度的影响，以及你预计12个月期间的总成本是多少。
你是说Master FFL，对吗？
是的。你在准备好的发言中说你正在投资。抱歉，你说你在投资。我猜是一个顾问或供应商在帮助他们。而且有一项成本影响了成本。
正确。我会让Paul谈论成本。但就Master FFL的公告而言，这再次是为了简化购买过程中的一个摩擦点。Firearm必须运送到美国的持牌经销商，你不能直接把枪运到你家。它必须运到持牌经销商，买家必须从持牌经销商那里取货。所以有一整套文件需要交接。有一些事情需要做来促进这一点。我们将其确定为一个摩擦点，再次以改善买家体验为目标。我们正在该领域进行投资，我们预计随着时间的推移，它将产生收入。但有一点初始投资，我现在让Paul来谈这个。
是的，所以这方面的名义投资大约是每月6万到12万美元。这真的是为了让所有的管道正常工作，协调一致，从长远来看使这个工具真正无缝。就像Steve说的，它将成为一个利润中心，并有机会产生额外的销售。
Paul，你是说每月6万到12万美元吗？
没错。
好的。好的。所以本季度的影响可能高达40到50万美元，到某个时候我们会收回。而且正如Steve提到的，它应该会提高转化率。好的。然后在另一个话题上，关于银行，你能给我们更新一下你认为在监管方面以及银行可能提供传统融资方面发生了什么吗？我问这个问题的原因是，你知道，你在优先股上支付8.75%的利率。你知道，凭借强劲的现金生成。我的意思是，如果你们是一家普通公司，银行会排着队给你们5000万美元。可能利率加2个点。我们可以套利。我们也可以深思熟虑地、 opportunistically地将其用于其他举措，比如股票回购或任何增加股东价值的事情。
所以你能谈谈这个情况以及正在发生的事情吗？这在未来12个月内是否是一个机会。
是的，我很乐意回答这个问题。就在过去一两周，摩根大通给NSSF发了一封信，基本上撤销了他们禁止与枪支行业开展业务的政策。我认为这在现代运动步枪类别中有所掩饰。但我认为在特朗普执政期间，他签署了一项行政命令，他们提出了一些额外要求，你知道，禁止银行歧视一些类别的企业，你知道，包括化石燃料等等。但枪支行业在名单上名列前茅。我认为这改变了获得银行贷款的局面，以合理的价格获得大量银行贷款。过去，你知道，如果你看看前100家银行，你知道，可能有五六家会与从事枪支业务的公司开展业务。
我们不是真正的枪支公司，而是一家科技公司，但我们的网站上销售枪支。我认为，你知道，行政命令和监管机构态度的转变正在改变这一点，改变对枪支行业的态度，并开辟了以前对我们关闭的渠道。所以我同意你的观点，你知道，公司可能有能力从银行获得大量价格合理的债务，你知道，如果我们愿意的话。然后，你知道，显然我们可以寻找明智的方式来使用它。包括可能偿还优先股，可能进行股票回购，你知道，任何我们希望追求的明智的资本配置策略。所以是的，我非常相信这个渠道比过去更容易获得。
好的，这是你目前正在参与的事情吗？对不起，你目前是否正在与银行进行对话以获得合理的债务？
我们没有，但你知道，我们正在考虑，我的意思是，我们一直在关注，你知道，资本配置策略，你知道，我一生中做过很多债务交易。我不喜欢过度杠杆化，但你知道，一定数量的我们可以轻松偿还的杠杆是件好事。所以我们一直在关注这些事情。
好的，然后我看到抽成率上升了约10个基点。你能谈谈你认为你拥有的一些杠杆，以及是否有机会进一步提高抽成率吗？然后我的最后一个问题是关于在未来12到24个月内二手业务取得的进展，你们内部是否有一个目标，希望二手业务在商品交易总额（GMV）中所占的百分比是多少？
所以我认为，你知道，在提高抽成率方面，我会让Paul给你更多细节。但在提高抽成率方面，你知道，像通用支付，甚至与Master FFL的交易，这些都有能力随着时间的推移提高我们的抽成率。而且，你知道，随着这些事情的推进，你知道，我们总是试图尽我们所能推动这个数字。我们试图通过新服务而不是直接提高费用来推动它。所以我们试图非常深思熟虑，找到创造更多价值并能够为此收费的方法。
我刚才给出的两个例子就是很好的例子。Paul，你想谈谈我们的。David问的另一个问题是预计二手业务的发展方向。
抱歉，他最后一个问题是关于我们期望的。我错过了他另一个问题的最后部分。
只是未来12到24个月内，你们希望二手业务占整体收入的百分比的内部目标。
我们没有为二手业务设定内部目标。我认为一些营销计划通过用户画像来解决网站上的用户问题是目标。所以我们没有为二手商品交易总额（GMV）销售设定目标。
我们一直在，我们总是试图，你知道，我们总是试图推动更多的二手产品通过网站。我们可能没有量化它，但你知道，目标是继续让更多的二手产品进入网站。二手产品的销售率很高，对实际销售产品的人来说利润率很高。所以这对我们来说一直是一个推动。
你知道吗，还有一个问题。你提到今年年初，考虑到ICE和一些抗议活动的情况，你暗示活动有所增加，今年开始时更为积极。你能稍微谈谈这一点，和我们分享一下你所看到的情况吗？我的意思是，我们查看了流量，确实看到有所改善，但没有看到任何真正有意义的东西。但是，如果有的话，我想听听你说的。
你知道，就像我说的，NSSF，你知道，做了调整后的混合数据，显然，你知道，NFA物品的税收取消推动了活动，我认为这可能比明尼苏达州的事件影响更大，可能更是如此。只是，你知道，从1月1日起，不再有NFA税，这推动了活动，不仅推动了受限制物品的兴趣，而且，你知道，全面推动了兴趣。我认为这可能是你最大的驱动因素，就是税收取消。它引起了对这个领域的新兴趣。
好的，这很有帮助。再次感谢你的辛勤工作。恭喜你和你的整个团队。
谢谢。
问答环节到此结束。我想将会议交回给Steve Irvin做任何总结发言。
我要感谢您参加今天的电话会议以及您对Outdoor Holding公司的兴趣。我们期待在6月份报告2026财年第四季度和全年业绩时分享我们的持续进展。谢谢，祝您有美好的一天。
本次会议现已结束。感谢您参加今天的演示。您现在可以挂断电话了。