Ion Warner（高级副总裁，市场营销与投资者关系）
Aaron Ravenscroft（总裁兼首席执行官）
Brian Regan（执行副总裁兼首席财务官）
Kevin Uherek（富国银行公司）
早上好，欢迎参加马尼托沃克公司2025年第四季度业绩电话会议。
所有参会者将处于仅收听模式。
如需帮助，请按星号键后再按零键联系会议专员。
今天的演示结束后，将有提问环节。
如需提问，请在电话键盘上按星号键后再按一键。
如需撤回问题，请按星号键后再按二键。
请注意，本次活动正在录制。
现在，我将会议转交给市场营销与投资者关系高级副总裁Ion Warner。请开始。
各位早上好，欢迎参加我们的业绩电话会议，回顾公司2025年第四季度及全年的财务表现和业务更新，详情已在昨晚的新闻稿中列出。
今天上午，与我一起发表准备好的讲话的有我们的总裁兼首席执行官Aaron Ravenscroft，以及执行副总裁兼首席财务官Brian Regan。
今天早上早些时候，我们已将演示幻灯片发布到公司网站www.manitowoc.com的投资者关系部分，您可以参考该幻灯片来跟随我们的准备讲话。
请翻到第2张幻灯片。
在开始之前，请注意本次电话会议材料中的安全港声明。
在今天的电话会议中，根据1995年《私人证券诉讼改革法案》定义的前瞻性陈述是基于公司对其市场及其他影响其业务的因素的当前评估做出的。
然而，由于公司最新SEC文件中描述的一个或多个因素及其他因素，实际结果可能与任何暗示或实际预测存在重大差异。
马尼托沃克公司不承担因新信息、未来事件或其他情况而更新或修订任何前瞻性陈述的义务。
接下来，我将电话会议转交给Aaron。
谢谢Ayaan，各位早上好。
请翻到第3张幻灯片。
首先，我要感谢我们的团队，感谢他们的辛勤工作以及对公司和客户永不停歇的热情。
凭借他们的毅力和决心，我们在第四季度取得了稳健的业绩。
鉴于美国的“大贸易重置”，2025年是充满挑战的一年，运营环境与我们的预期并不完全一致。
即便如此，中东市场依然强劲，我们在欧洲和亚太地区也开始看到复苏的迹象。
我们在“起重机+50”战略上也继续取得重大进展。
我们的非新机销售额增长10%，达到6.9亿美元，再创历史新高。
我们继续扩大售后市场覆盖范围，在美国的北卡罗来纳州、南卡罗来纳州和佐治亚州以及法国的几个关键省份增加了区域覆盖。
此外，我们在美国的纳什维尔、菲尼克斯和巴吞鲁日，澳大利亚的悉尼以及法国的两个地点开设或升级了新的分支机构。
最后，我们的现场服务技术人员数量增加到500多人。
与扩大售后市场份额同样重要的是，新产品开发是我们公司的生命线，对增加我们在现场的起重机数量至关重要。
在2024年底，我们推出了MCT 2205，这是我们生产过的最大的无顶塔式起重机。
去年我们售出了19台这种设备，结果非常好。
2025年期间，我们推出了11款新起重机，包括GRT550越野起重机、5轴混合动力全地形起重机以及MCR815——这是我们销售过的最大的动臂塔式起重机。
3月，我们将在ConExpo展会上推出另外两款特殊起重机。
我们将推出一款80吨的随车吊，这是我们生产过的最大的随车吊。
我们还将推出一款8轴700吨全地形起重机，这也是我们开发过的最大的全地形起重机。
非常感谢我们的工程团队。将我们的产品组合扩展到这些更高范围是一项重大提升。
请翻到第4张幻灯片。
将重点转向“马尼托沃克之道”，我非常高兴我们实现了0.94的可记录伤害率（RIR）。
这是公司历史上首次将可记录伤害率降至1以下。
我们还将急救事件同比减少了10%。
从某种角度来看，2015年我们有91起可记录伤害事件，2025年仅有42起。
我们的长期目标仍然是零伤害。
接下来，我想宣布“马尼托沃克之道”的首席执行官奖。
尽管我们工厂的团队继续表现出色，但我很高兴获奖者来自我们业务的前端。
我很高兴地宣布，我们位于切萨皮克的MGX分公司因新的“Blast Hopper”概念而获得认可，该概念由我们的一名焊工提出。
它将运营效率提高了70%，并改善了安全性。
其次，我们葡萄牙的销售团队因在西班牙的一份大型军事合同中所做的工作而获得认可。
除了销售多台起重机外，该团队还帮助客户满足所有索具硬件需求，提供全套起重产品。
最后，我想表彰三位杰出的团队成员，他们因对客户的卓越服务而获得今年的首席执行官奖：Stephan Dumont、Vitaly Artemave和Nick Byrd。
祝贺他们每个人的领导力以及对客户成功的坚定承诺。
他们的创业精神激励我们所有人在为客户服务方面追求卓越。
请翻到第5张幻灯片。
将注意力转向市场，我们在第四季度获得了8.03亿美元的订单，同比增长56%。
年末积压订单为7.94亿美元，同比增长22%。
从地区来看，美洲市场仍然相当复杂。
一年前，美国大选提振了客户情绪。然而，关税局势逆转了这一势头，且关税情况仍然不稳定。
人们想要且需要新起重机，但他们一直等到最后一刻才下订单。
我们第四季度的订单以12月的三个大订单为亮点，这些订单为这些经销商和客户确保了生产名额。
整个2026年，租金率一直持平，这是我最大的担忧。
无论具体关税如何，新起重机的成本都在上升，起重机运营商需要提高租金率，以证明购买新起重机或更新车队的合理性。
总体而言，经销商库存状况良好。既没有极低，也没有高得令人担忧。
在欧洲，在整个欧洲大陆多项新经济计划的推动下，我们继续看到改善。
毫无疑问，塔式起重机市场已显著改善。
第四季度新机订单同比增长64%。
1月初，我与我们的几位主要经销商会面，他们的情绪比一年前好很多。
同样，本季度移动式起重机订单同比增长39%。
客户对整个地区的“Al Afghan”项目工作开始感到更加乐观。
在中东，我仍然相当乐观，但过程肯定变得更加颠簸。
在沙特，虽然项目在推进，但现金继续收紧，这让人们感到紧张。
在迪拜，按照美国标准属于摩天大楼的大型住宅项目仍然非常热门。
然而，阿布扎比的Stargate数据中心项目进展比我预期的要慢。
第一阶段的塔式起重机工作已经完成，令人惊讶的是，第二阶段尚未开始。
与此同时，新迪拜机场已经发布了前三个建筑包，第四个正在审核中。
因此，基础工作正在进行中，我预计今年某个时候会看到塔式起重机工作。
亚太市场与欧洲相似。势头和情绪正在改善，尽管韩元仍然疲软，但韩国的乐观情绪有所增长，这主要得益于三星和SK海力士大型半导体项目的宣布。
澳大利亚也呈现出类似的积极趋势。我们正在等待一个大型输电项目的批准，这应该会对市场情绪产生有意义的提振。
接下来，在我结束并更新我们的战略之前，我将把时间交给Brian，由他为大家介绍财务情况。
谢谢Aaron，各位早上好。
请翻到第6张幻灯片。我们第四季度的业绩符合我们的预期和先前的指引。
尽管全球市场持续波动且关税带来持续阻力，但我们展现出稳健的表现和韧性，本季度获得了强劲的订单，并实现了过去12个月6.9亿美元的非新机销售额。
此外，我们在减少营运资金方面取得了显著进展，本季度产生了7800万美元的自由现金流。
季度订单总额为8.03亿美元，主要受美洲地区整机库存订单、四分之二的滞后订单以及欧洲塔式起重机需求持续改善的推动，欧洲新起重机订单同比增长64%。
年末积压订单为7.94亿美元，同比增长22%。
本季度净销售额为6.77亿美元，同比增长14%，这得益于北美和欧洲塔式起重机的强劲出货量以及我们非新机销售战略的持续增长，该战略销售额达到1.91亿美元。
本季度调整后EBITDA为4000万美元，同比增长500万美元，利润率为5.8%。
本季度关税对业绩产生了400万美元的不利影响。
销售、一般及管理费用为8900万美元，占销售额的13.2%。
请翻到第7张幻灯片，从全年角度来看。净销售额为22.4亿美元。
非新机销售额为6.9亿美元，同比增长10%，反映了我们“起重机+50”战略的重大进展。
提醒一下，在2021年启动该战略之前，我们2020年的非新机销售额为3.76亿美元。
我们继续增长这一经常性收入流，我们的目标仍然是10亿美元。
全年调整后EBITDA为1.22亿美元，符合我们的预期。
调整后EBITDA利润率下降50个基点至5.4%，主要原因是销售、一般及管理费用上升和关税成本增加，部分被欧洲塔式起重机业务的强劲业绩所抵消。
全年关税的总不利影响为3900万美元，与我们的预期一致，我们能够通过有针对性的定价和采购行动缓解约85%的这些阻力。
在GAAP基础上，我们的所得税拨备为500万美元。
GAAP稀释每股收益为0.20美元，调整后为0.32美元，同比下降0.09美元。
净关税对每股收益产生了0.13美元的同比不利影响。
全年经营活动现金流为2200万美元，受到与EPA事项和解相关的约4500万美元付款的负面影响。
资本支出为3800万美元，其中包括1900万美元的租赁车队投资。
自由现金流为使用1500万美元。年末现金余额为7700万美元。
不包括EPA事项，自由现金流为3000万美元。
年末净杠杆率为3.15倍，总流动性为健康的2.98亿美元。
请翻到第8张幻灯片。
我们预计2026年业绩将有所改善，净销售额在22.5亿至23.5亿美元之间，调整后EBITDA在1.25亿至1.5亿美元之间。
从我们指引的中点来看，预期的业绩改善由以下因素驱动：1）定价以抵消增量关税阻力；2）欧洲塔式起重机市场；3）我们新的非新机业务的持续增长。
此外，我们实施了一项重组计划以精简组织，预计2026年将节省约1000万美元。
这些预计节省的资金有望抵消通货膨胀和外汇阻力。
我们预计自由现金流为4000万至6500万美元，其中包括4500万至5000万美元的资本支出。
我们预计年内将净杠杆率降至3倍以下，改善流动性并增加战略投资的灵活性。
接下来，我将电话会议转回Aaron进行总结发言。谢谢Brian。请翻到第9张幻灯片。
回顾过去，2025年并非我们预期的一年，但随着我们前进，有很多乐观的理由。
欧洲和亚太地区正朝着正确的方向发展，中东业务仍然积极。
随着利率下降和关税环境基本稳定，美国市场似乎已准备好反弹。
车队继续老化，在某个时候将需要大规模更新。
在战略上，我们继续执行“起重机+50”战略。我们计划在葡萄牙、墨西哥、智利和法国开设新地点，并继续招聘现场服务技术人员。
最近，我们还宣布与HIAB达成新的分销协议，MGX将在13个州代理其产品。
考虑到折臂起重机和随车吊之间的协同效应，我们对这个机会感到非常兴奋。
根据我们的“起重机+50”战略，我们继续扩大我们的起重解决方案组合。
最后，我们的长期理想目标很简单。我们希望实现15%的投资资本回报率，而更强的终端市场需求肯定会有所帮助。关键在于继续增长我们的非新机销售，这一业务周期性要低得多，毛利率约为35%。
我相信我们正在取得进展并朝着正确的方向前进。正如沃伦·巴菲特明智地说过的那样，今天有人坐在树荫下，是因为很久以前有人种下了一棵树。我们在马尼托沃克继续培育我们的果园。操作员，请打开提问线路。
我们现在开始问答环节。如需提问，请在电话键盘上按星号键后再按一键。如果您使用免提电话，请在按键前拿起听筒。如需撤回问题，请按星号键后再按二键。此时，我们将暂停片刻以整理提问名单。今天的第一个问题来自富国银行的Jerry Revich。请提问。早上好，Jerry。
我是。抱歉，我不是Jerry，我是Kevin Uherek，代替Jerry Revich提问。你们好吗？
谢谢，Kevin。
是的，我的第一个问题是关于2026年的展望。我们应该如何看待各地区的销售增长，哪些地区预计将出现最高增长，以及哪些产品在做出贡献？
是的，我认为从地区角度来看，我们的塔式起重机业务继续表现强劲，预计这一势头将持续到2026年，成为我们的推动力。而美国的塔式起重机市场则好坏参半。虽然我们看到了一些不错的订单，积压订单也不错，但我认为关税仍然给我们带来一些阻力，这也是我们进行重组行动的原因。
明白了，明白了。那么关于“起重机+50”战略，我们能否谈谈如何看待其在2026年的进展和节奏？
是的，我的意思是，就我们的节奏而言，我认为总体上相当平稳。唯一有起伏的是二手机器的销售。因此，我们展望今年的非新机销售。考虑到我们增加的技术人员数量和新增的地点数量，我认为我们处于有利地位。话虽如此，你知道，我们确实面临一些阻力，因为过去几年我们的二手销售表现不错，而关税在将设备从欧洲转移到美国方面带来了一些麻烦。
但是，是的，我的意思是，从建模的角度来看，假设每个季度大致相同可能是安全的。你觉得呢，Brian？
是的，是的，是的，我想就像你说的，我认为第四季度的二手机器销售表现不错，所以我们看到了不错的收入数字。从利润率角度来看，二手机器的利润率略低于我们非新机销售的正常利润率。因此，由于预计明年二手机器收入会降低，我认为利润率应该会好一些。
好的，明白了。我没有其他问题了。谢谢。
谢谢Kevin。
再次提醒，如有问题，请按星号键后再按一键。请稍候，我们正在收集问题。没有更多问题。问答环节结束。
我收到了几封带有问题的电子邮件。所以我将提出问题并请管理层回答。第一个问题是，你们1月份的订单情况如何？
我来回答这个问题。关于我们1月份的订单，我会说这是一个非常好的月份。大约2.25亿美元。从好消息的来源来看，我们结束了塔式起重机的冬季促销活动。这对我们来说是一个很好的项目。这是几年来我们第一次有一个成功的冬季促销活动。所以在北美表现不错。当然，我们在第四季度有一些大型库存订单，所以1月份的订单略有下降。但总体而言，我会说这仍然是一个相当不错的数字。大型越野起重机和履带式起重机的需求非常好。
很高兴看到1月份的持续进展。所以，是的，这是一个好月份。
我们通过电子邮件收到了另一个问题，我来读一下。你能给我们更新一下“马尼托沃克之道”以及公司精益管理的实施情况吗？
是的，我的意思是，这些天我对“马尼托沃克之道”有三个方面的看法。首先是在车间层面。我对我们正在做的事情感到非常、非常自豪。举个好例子，几周前我在法国，团队现在真的专注于细节，不仅仅是谈论五分钟，而是真正深入研究我们如何应用快速换模（SMED）、更换机床、如何为机器人编程。所以我觉得我们已经取得了很大进展，团队不需要太多帮助。在业务的这一方面，我更像是一个啦啦队长。在办公室方面，我仍然对我们能用人工智能做什么感到非常兴奋。我认为这将为我们提供很多工具来处理我们过去无法处理的数据。到目前为止，我们取得了一些小的胜利，但我想说还没有什么值得吹嘘的。最后，当我审视公司时，我们在MGX、售后市场非新机销售以及所有这些新地点的投资越多，我们在这方面就有很多工作要做。
在分享经验教训方面，当我访问这些地点时，我发现了很多创造性的解决方案，但我们没有像在工厂层面那样分享它们。所以我想说，未来几年我们的重点是如何变得更好，并真正专注于客户体验。很高兴看到我们在精益管理方面所做的工作开始应用于许多不同的领域，而不仅仅是车间。明白了。
明白了。还有一个关于季节性的问题，你如何看待第一季度的情况。
我的意思是，我来回答这个问题。虽然我们不提供季度指引，但我认为，你知道，我们预计2026年的情况类似，第二季度和第四季度通常是我们最强劲的季度。具体到第一季度，我认为我们面临一些阻力，第一季度将受到关税的影响。重大的关税冲击确实发生在下半年，所以我们有这个阻力。此外，外汇将在第一季度对我们产生负面影响，而我们采取的重组行动将在今年晚些时候产生积极影响。因此，不幸的是，我认为第一季度相对于今年其他季度会略低一些。
还有其他问题吗，Ian？
没有了，这些是我在电子邮件中收到的问题。谢谢。
没有更多问题，我想将会议转回Ian Warner进行任何总结发言。
谢谢，Gary。请注意，我们的业绩电话会议重播将于今天上午晚些时候通过访问我们网站www.manitowoc.com的投资者关系部分提供。感谢各位今天参加我们的会议以及对马尼托沃克公司的持续关注。我们期待着下个季度与您交谈。
会议现在结束。感谢您参加今天的演示。您现在可以挂断电话了。