约翰·豪（财务规划高级总监）
李·D·鲁多（首席执行官）
汤姆·巴巴托（首席财务官）
格雷格·帕姆（克雷格·哈勒姆公司）
马克斯·米夏埃利斯（湖街资本市场公司）
泰德·杰克逊（北国资本公司）
下午好，女士们，先生们。欢迎参加Transcat公司2026财年第三季度财务业绩电话会议。提醒一下，今天的会议正在录制。现在，我很荣幸向大家介绍今天的主持人，财务规划与分析高级总监约翰·豪先生。请您开始，先生。
谢谢你，操作员，各位下午好。感谢大家抽出时间并对Transcat公司感兴趣。今天和我一起参加电话会议的有我们的总裁兼首席执行官李·鲁多以及首席财务官汤姆·巴巴托。我们将首先发表一些准备好的讲话，然后开放提问环节。我们的收益报告已于今天下午收盘后发布。收益报告以及我们在准备讲话中会引用的幻灯片均可在我们网站的投资者关系部分找到。请大家参考幻灯片2。
如大家所知，在正式陈述和电话会议的问答环节中，我们可能会发表前瞻性陈述。这些陈述涉及未来事件，受风险、不确定性以及其他可能导致实际结果与当前情况存在重大差异的因素影响。这些因素在新闻稿以及公司向美国证券交易委员会（SEC）提交的文件中均有概述。您可以在我们的网站上找到这些信息，我们会定期在网站上发布有关公司的信息，也可以在SEC的网站sec.gov上查询。我们没有义务公开更新或更正本电话会议中包含的任何前瞻性陈述，无论是由于新信息、未来事件还是其他原因。
除非法律要求，请结合这些预防性因素审阅我们的前瞻性陈述。此外，在今天的电话会议中，我们将讨论某些非公认会计原则（non-GAAP）指标，我们认为这些指标有助于评估我们的业绩。您不应孤立地考虑此额外信息的列报，也不应将其替代为按照公认会计原则（GAAP）编制的结果。我们在收益报告附带的表格中提供了非GAAP指标与GAAP指标的调节表。接下来，我将把电话交给李。
好的，谢谢你，约翰。各位早上好。感谢大家参加今天的电话会议。Transcat在第三季度的整个业务组合中均实现了强劲表现，合并收入增长26%，达到8390万美元，这得益于我们分销和服务部门的两位数收入增长。我们的有机服务增长恢复到了更具历史水平的7%。合并毛利润增长28%，毛利率扩大60个基点。调整后EBITDA本季度增长220万美元，增幅27.2%，达到1010万美元。我们第三季度强劲的财务业绩由四个关键因素驱动：一、我们所服务的高度监管终端市场（包括生命科学、航空航天与国防以及能源领域）对我们核心校准服务的强劲需求；二、我们独特的价值主张和差异化品牌；三、仪器租赁渠道的显著增长和积极的产品结构变化；四、我们最近收购的Martin Calibration和Esco Calibration两家公司的强劲表现。
这些收购扩大了Transcat的地理覆盖范围和技术能力。我们正与这两家公司密切合作，以加速实现销售和成本协同效应。我想花一点时间感谢Transcat的全体团队，尽管地缘政治和政策环境仍然不确定，但他们能够出色执行并推动显著增长。他们是一个令人印象深刻的团队。转向我们第三季度的服务业绩，正如我所提到的，有机增长7%，推动服务部门整体增长29%。本季度标志着我们连续第67个季度实现同比增长，近17年。
正如我们预期的那样，尽管经济仍存在相当多的不确定性，但在本财年前两个季度延迟的服务订单在第三季度开始呈现积极趋势。这种趋势在高度监管的生命科学、航天以及航空航天与国防市场尤为明显。对Transcat服务的需求仍然很高，我们预计第三季度建立的增长势头将持续到第四季度。在我们财年结束时，第三季度服务利润率有所下降，但在我们接纳大量新客户的时期，这种情况并不罕见。
根据新业务的规模和复杂性，正如我们过去所看到的，我们预计生产率和成本将随着时间的推移恢复正常。总体而言，服务部门在有机增长和通过收购增长方面仍有巨大的发展空间。在过去10多年中，我们已经展示了识别、收购、整合和协同增长增值收购的能力。这将继续是我们未来增长战略的重要组成部分。转向分销业务，第三季度分销收入增长20%，这得益于租赁和产品销售的高需求。与去年相比，毛利率扩大330个基点，这主要是由于分销部门内高利润率租赁收入占比的增加。
接下来，我将把话题交给汤姆，由他更详细地介绍我们第三季度的财务业绩。
谢谢李。我将从演示文稿的第四张幻灯片开始，该幻灯片详细说明了我们的合并收入以及各部门的收入情况。2026财年第三季度，合并收入为8390万美元，与去年同期相比增长26%，两个部门均实现两位数增长。从部门来看，服务收入增长29%，其中有机收入增长7%，其余增长来自Martin Calibration和Esco Calibration的收购。转向分销业务，收入为3020万美元，增长20%，这得益于传统产品销售和租赁业务的强劲表现。
转向第五张幻灯片，我们第二季度的合并毛利润为2530万美元，与去年同期相比增长28%。服务毛利润较去年同期增长25%。我们继续利用更高水平的技术人员 productivity 和我们差异化的价值主张，但由于我们在接纳新客户时产生启动成本，服务毛利率历来滞后。分销部门的毛利润为980万美元，增长34%，毛利率扩大330个基点，这得益于高利润率租赁渠道的增长。转向第六张幻灯片，第三季度净亏损110万美元，与去年同期相比有所减少，这是由于与Martin和Esco Calibration收购相关的更高摊销费用（这是Transcat历史上最大的两笔收购），以及更高水平的利息支出和与首席执行官继任计划执行相关的一次性费用。
我们的搜索委员会正在评估内部和外部候选人以寻找下一任首席执行官，该过程已接近完成。此外，我们报告调整后稀释每股收益，以消除前期和持续的收购相关成本以及与持续运营无直接关联的成本的影响。第三季度调整后稀释每股收益为0.26美元。翻到第七张幻灯片，我们展示了调整后EBITDA和调整后EBITDA利润率。我们使用非GAAP指标调整后EBITDA来衡量我们的业务表现，因为我们认为这是衡量我们运营业绩和产生现金能力的最佳指标。
随着我们继续执行收购战略，这一指标变得更加重要，因为它确实会调整一次性交易相关成本以及收购购买会计处理对我们损益表产生的非现金费用增加。第三季度合并调整后EBITDA为1010万美元，与去年同期相比增长27%，利润率扩大10个基点。与往常一样，调整后EBITDA与营业收入和净收入的调节表可在本演示文稿的补充部分找到。转向第八张幻灯片，运营现金流与去年同期相比略有下降，原因是运营净现金增加，但被更高的资本支出所抵消。
资本支出符合预期，并继续集中在服务部门能力、租赁池资产、技术和未来增长项目上。第九张幻灯片强调了我们强劲的资产负债表。季度末，我们的总债务为9990万美元，有5010万美元可通过有担保的循环信贷额度借款，杠杆率为2倍。调整后EBITDA的增长和相关利润率使Transcat能够继续逐步降低杠杆率。我们相信我们处于有利地位，可以通过有机增长和收购实现增长。最后，我们的10-Q文件已于今天收盘后提交。接下来，我将把电话交回给你，李。
好的，谢谢你，汤姆。第三季度，我们通过实现7%的增长，恢复到了更具历史水平的有机服务增长，并且第四季度开局良好，因为我们继续经历客户活动增加、客户保留率高以及新业务的实现。基于这些原因，我们重申第四季度有机服务收入增长预期将处于高个位数范围。随着2026财年接近尾声，我们预计本年度的业绩将再次证明我们的韧性以及我们差异化的业务模式，该模式以受监管和高失败成本驱动的经常性收入流为基础。
我们保持强劲稳定的资产负债表，支持我们已证明的增长战略，我们有能力收购和整合能够扩大我们地理覆盖范围和能力的公司，或者只是补充现有基础设施。这带来了持续的价值和协同增长机会。我们有强大的收购渠道，这将带来扩大目标市场、增加市场份额的机会。在过去几年中，我们在领导力、技术和整体流程改进方面进行了投资。我们已为人工智能时代做好充分准备，因为我们的数据集已得到显著改善，并且已经在提供增量业务洞察，这使得Transcat成为一家难以竞争的公司。
我们相信我们的投资正在并将继续为Transcat带来差异化优势，并促进我们为股东创造可持续长期价值的能力。接下来，操作员，我们可以开放提问线路。
当然。谢谢你，先生。女士们，先生们，现在，如果您有任何问题，请按星号1。如果您发现您的问题已得到解答，您可以按星号2退出队列。再次提醒，按星号1提问。今天下午我们首先请克雷格·哈勒姆公司的格雷格·帕姆提问。格雷格，请讲。您的线路已接通。
是的，谢谢。恭喜服务部门在本季度恢复到高个位数收入增长。或许从这里开始，如果您能大致分类说明促成恢复增长的各种驱动因素就好了。听起来这只是您一直在谈论的所有事情的 ramp up，但我不确定是否有任何您想特别强调的具体因素。
不，格雷格，我的意思是，正如我们过去所讨论的，你知道，我们有些决策被推迟了。你知道，在进入本季度时，你知道，在某些情况下我们已经有了一些书面协议，并且我们知道这些协议将在整个季度逐步推进。还有一些我们预期会达成的交易，它们确实达成了。所以，你知道，我们对业绩感到满意。我认为我们做到了我们所说的，你知道，我们要做的事情。并且你知道，正如李在准备好的讲话中提到的，你知道，这种趋势将持续到第四季度。
好的。还有这些启动成本，我知道你们过去也发生过，所以这不是什么新鲜事。但是你能量化一下，你知道，这带来了多大的阻力吗？我不知道这是否与CBL特别相关，或者是其他不同的原因。从时间线或我们在近期应该预期的情况来看。这些东西什么时候开始正常化，或者我猜新业务的增长什么时候会放缓，而这些业务只是成为未来的正常业务？
是的，我的意思是，我们不是在谈论，你知道，巨额资金。我只想说，你知道，你可以做一些简单的计算，看看我们所处的位置与，你知道，如果我们的利润率持平或略有增长之间的差异。对吧。这不是巨大的数字，但这是接纳新客户的现实情况。对我们来说，最重要的是确保在开始这些新合作关系时，我们有一个良好的开端，我们把事情做对，我们善待客户，我们尽一切努力建立良好的关系。
在很多情况下，这些客户转向Transcat是有原因的。对吧？他们希望事情被正确完成。他们希望以更高的质量完成事情。这是我们的重点，确保我们有一个正确的开始。
格雷格，我想补充的是，我们看待这些大客户以及实际上所有客户的方式是，其中一些客户具有很高的终身价值。因此，确保他们有一个良好的开始是我们的优先事项。有时与此相关的一些成本在几个季度后就会消失。你提到了CPLs，我们过去也看到过这种情况。对吧。所以这与此类似。
好的。最后，分销业务显然又是一个收入增长非常强劲的季度。你能和我们谈谈你们在人工智能、数据中心以及发电市场方面正在做的事情吗？然后从更广泛的角度来看，校准服务部门是否有长期机会？你知道，再次强调，是长期的。
是的，我的意思是，你知道，我认为。我们在做什么？我的意思是，我们在分销方面执行得非常好，无论是传统的设备销售还是租赁业务。正如我们也讨论过的，你知道，18或24个月前，我们有意识地在发电、电力调节、电力管理领域的产品租赁方面进行了相当大的投资，你知道，这不仅与数据中心非常契合，而且与电动汽车充电需求等也很契合。而且这确实，你知道，对我们很有帮助。
我认为，你知道，从产品销售的角度来看，我们在支持这些相同的ED市场方面处于有利地位，而且绝对存在，你知道，经常性的校准机会，你知道，随着这些终端市场的发展而出现并将继续出现。所以我认为这是，你知道，一个我们感到兴奋的领域。我的意思是，这是一个，我是说，你每天都能在新闻中读到相关内容，对吧？所以我认为我们已经与之保持一致，并且你知道，我们正在积极争取业务，这对我们来说是一个机会。
好的。
好的，感谢这次通话，谢谢。
谢谢你，格雷格。
保重。
谢谢。接下来我们请湖街资本市场公司的马克斯·米夏埃利斯提问。马克斯，请讲。您的线路已接通。
嘿，各位，谢谢回答我的问题。我想回到服务增长方面。恭喜恢复到7%的高个位数增长。我们看2026年第四季度。您预计会看到增长加速，比7%更好，还是我们应该预期处于类似的范围。然后当我们考虑下个季度之后，客户关于新业务的对话情况如何，我想，进入2027财年？
是的，马克斯。我是汤姆。所以我只想说，你知道，我们致力于我们为第四季度提供的高个位数指导。你知道，我认为当你看第四季度时，你会发现去年第四季度对我们来说也是非常强劲的。对吧。所以我们是在一个较大的基数上增长。对吧。而且你知道，我们对高个位数范围感到满意。你知道，当我们展望第四季度之后，你知道，我们目前没有提供任何具体的指导。但是你知道，我们只想说我们的新业务渠道继续保持强劲，我们认为我们有渠道支持未来的持续增长。
好的，这很有道理。然后我想问问并购方面，你们在这个领域看到了什么，我们是否可以预期看到，我想提醒我们你们希望进入的地理位置，以及你们在这方面的进展如何。
是的。所以我们总是谈论的差距。对吧。目前，有四个，你知道，去年这个时候，18个月前，可能有六个。对吧。但我们已经填补了一些空白。但北加利福尼亚是我们想要进入的地区。达拉斯，你知道，我们很想进入亚特兰大地区，然后中大西洋地区，你知道，巴尔的摩地区对我们来说是一个空白。我们能够从其他，你知道，地点提供服务。但是那里有足够的业务，你知道，我们希望在那里有实体存在。
然后，你知道，还有，你知道，当我们谈论其他，你知道，有其他机会去，你知道，跟随我们的客户。对吧。我们一直在关注这一点，无论是，你知道，可能，你知道，我们最近扩大了在爱尔兰的业务。对吧。而且进展，你知道，对我们来说非常好。你知道，可能还有其他，你知道，在欧洲的潜在机会，在北美或中美洲可能还有其他潜在机会，例如，你知道，只是为了确保，你知道，我们能够适当地提供服务，并且我们有地点来适当地服务我们现有的客户群。
所以。
好的。然后我的最后一个问题是关于毛利率的。我知道你在最后一个问题中提到了启动成本，这是你们过去处理过的问题。但是如果我们看下个季度，而且我知道你们正在承接很多新业务，你们本季度为下个季度的新业务所产生的一些成本，我们是否会在下个季度看到服务部门类似的毛利率？
是的。我的意思是，我只想说，我们第四季度的毛利率总是全年最高的。对吧。例如，去年第四季度，我们的毛利率为36.2%，你知道，利润率。但是，你知道，我想说的是，你知道，本季度我们因，你知道，收入增长而产生了启动成本。我认为，你知道，下个季度会有新客户加入。但正如我们在准备好的讲话中所说的。对吧。我的意思是，这将正常化。这不是说需要数年时间，对吧。我们说的是在未来，你知道，几个季度内正常化并看到利润率扩大。
好的，各位，谢谢回答我的问题。很棒的季度。
谢谢，马克斯。
谢谢。温馨提醒，女士们，先生们，请按星号1提问。接下来我们请北国资本的泰德·杰克逊提问。泰德，请讲。
非常感谢。我也再次祝贺这个季度的业绩。
谢谢，泰德。
所以我有两三个问题要问你们。我想先谈谈长期情况。如果你考虑未来几年，在行政驱动的支出方面有很多变化。你知道，所以如果你想想生命科学，这是你的核心垂直领域，你最喜欢的领域，你知道，你会看到很多努力推动美国的制药制造。你知道，你已经看到，你知道，礼来公司将花费300亿美元在阿拉巴马州、宾夕法尼亚州、德克萨斯州、弗吉尼亚州建立制造工厂。
阿斯利康承诺500亿美元，安进公司，你知道，正在谈论在中西部和大西洋沿岸开设新设施。当我，当我听到所有这些事情时，你知道，在我看来，如果你展望，比如说，5年及以后，这对你来说确实是一个巨大的推动力。所以我的意思是，长期来看，投资者应该如何看待这些事情？你们是如何看待的，你知道，如何评估它，然后从某种角度来看，你知道。
而且我知道，你知道，每个制造工厂都不同，但是，你知道，当你进入一个新工厂，比如说，你知道，上周《华尔街日报》报道，礼来公司在宾夕法尼亚州决定了一个工厂的选址，你知道，类似这样的情况。当它建成后，对于像Transcat这样的公司来说，收入机会是什么？这是我的第一个问题。然后实际上，既然我问了，还有一个类似的问题，我的第二个问题其实是关于国防的，你知道，它不那么具体。
但是我的意思是，如果你看国防支出，你知道，我的意思是，他们谈论明年1.5万亿美元的支出，如果你看，你知道，一些主要承包商如洛克希德、RTX和诺斯罗普，我的意思是，他们谈论他们的资本支出增加30%。所以关于航空航天和国防，可能会有类似的讨论。这是我的第一个问题。谢谢。
好的。泰德，我是李。我会尝试回答这个问题，当然汤姆可以补充，但你说得很对。对我们来说很简单。在受监管的业务领域，任何制造业的回流对Transcat来说总是好的。所以阿斯利康，当然，他们在我们的雷达上。你提到礼来，他们也在我们的雷达上。这对我们有好处，并且在某种程度上，如果这成为现实，在未来几年内，你知道，我们会做好准备，并努力获得这些业务。对吧。毫无疑问。
当你看一个项目的生命周期时，一个资本项目，它从实际工厂的建设一直到购买设备、调试设备、验证设备、最终为新工厂校准设备，然后随着时间的推移定期校准设备。可能有六个阶段。Transcat有能力参与其中的大部分阶段。显然，校准是我们的核心业务。我们也做调试和验证。寻找这些机会一直是我们的关注点。所以我们称之为资本项目。
所以是的，我们可以参与。我认为随着时间的推移，随着我们扩大目标市场，我们将能够参与更多。但这正是我们大部分工作的核心领域。而且这在我们的雷达上。这在我们的雷达上。制造业回流是好事，就国防而言，基本情况相同，对吧？很多国防承包商如洛克希德有自己的内部校准实验室。因此，在这种情况下，我们会做他们的溢出工作，我们可以做他们的标准，偶尔我们实际上在任何特定工厂做这项工作。但是国防合同工作越多，政府在这方面的投入越大。
这是一个高度监管的领域，这意味着对Transcat来说是一个好领域。
是的，而且我认为，你知道，你特别提到了他们的资本支出预算和资本支出预算的增加。那里的设备越多，对Transcat就越有利。对吧。而且你知道，对我们来说最终的，你知道，目标是经常性收入。对吧。所以你知道，我们有广泛的产品，行业内最广泛的产品，对吧。这使我们能够参与所有这些，你知道，新建工厂的各个方面。但对我们来说，明确的目标显然是经常性收入流，也就是在那里进行的校准工作。
但是就像你们运营的核心业务一样，我的意思是，你们每个季度都在谈论，你知道，60多个季度的，你知道，增长。我的意思是，你们已经能够有机地增长业务。为了便于讨论，我们就称它为7%，你知道，多年来，你知道，这说明，你知道，你们的业务，你知道，以7%的速度增长。当你看到这种事情发生时，这是否会让你重新调整你认为如果实现的话有机增长可能达到的水平？我的意思是，是否有理由认为，你知道，到本十年末，Transcat的有机增长率可能会上升，因为你看到了所有这些投资，以及所有的，你知道，就像这些事情上线时的“蟒蛇吞猪”效应。
嗯，我的意思是，我从两个角度看待这个问题。一个是说，你知道，即使在过去10年里，也许我们在过去五年里平均增长了8%。有些季度，我们确实有两位数的增长。所以对我们来说，实现两位数增长并非不可能。而且你知道，我预计，你知道，在不同的时间点你会看到这一点，我们在高个位数范围内感到舒适，因为这对我们来说是合理的。而且我们在这个范围内比高于这个范围更稳定。你知道，当我们没有达到目标时，我们也有过困难时期。
还要记住，我的意思是，我们现在是一家更大的公司。你知道，当我们在2011年开始时。我认为我们的校准业务有3000万美元，但今天是2.3亿美元左右。所以这个数字变得更大了。显然，在更大的基数或更大的数字上增长也是一个挑战。但我认为汤姆和我以及整个管理团队，当我们进行战略规划时，无论是有机增长还是无机增长，我们都在想，我们没有理由不能相当持续地保持在高个位数范围内。所以我认为这包括了你提到的所有变量。
好的。然后我的最后一个问题是关于首席执行官的搜索。你知道，你们已经投入了资金，你知道，你们。你能简单说一下，你知道，是否可以期望在本季度看到你们努力的结果？当你们报告第四季度业绩时，我们会有一些明确的信息吗？
我认为这是一个合理的期望。
好的，那么，考虑到这笔费用，这是备考收益中的一个新行项目，我们会在第四季度看到与该搜索相关的额外一次性费用吗？
第四季度会有一些额外的费用，是的。
好的。好的。我让其他人提问。非常感谢回答我的问题。恭喜。
谢谢。保重。
谢谢。先生们。今天下午似乎没有更多问题了。我想把会议交回给豪先生，由他做任何总结发言。
感谢大家参加今天的电话会议。我们期待在即将举行的投资者活动中分享更多我们的故事，包括2026年春季在美国主要城市举行的工厂参观、机构投资者会议和非交易路演。如果我们未能回答您的任何问题，请联系我们的投资者关系公司MZ Group，他们将非常乐意提供帮助。再次感谢您的关注。
再次感谢各位先生。今天的Transcat公司2026财年第三季度财务业绩电话会议到此结束。再次感谢大家的参与。祝大家有美好的一天。再见。