身份不明的发言人
Keith W. Demmings（首席执行官）
Keith Meier（首席财务官）
Sean Moshier（投资者关系负责人）
身份不明的参会者
Charlie Lederer（BMO资本市场）
Jeffrey Schmitt（William Blair）
John Barnidge（Piper Sandler）
Mark Hughes（Truist Securities）
Tommy McJoynt（KBW）
欢迎参加Assurant保险2025年第四季度电话会议及网络直播。此时，所有参会者均处于仅收听模式，稍后将开放提问环节。在管理层准备好的发言结束后，请大家在正式发言完成前暂不提问，届时将为问答环节提供说明。现在，我荣幸地将发言权交给投资者关系副总裁Shawn Mosher。您可以开始了。
谢谢操作员，大家早上好。我们期待今天与大家讨论我们2025年第四季度和全年的业绩。与我一起参加Assurant保险电话会议的有我们的总裁兼首席执行官Keith Demings，以及首席财务官Keith Meyer。昨天，股市收盘后，我们发布了一份新闻稿，宣布了2025年第四季度和全年的业绩。该新闻稿和相应的财务补充文件可在assurant.com上查阅，我们的网站上还为网络直播参与者提供了幻灯片演示。今天发表的一些声明具有前瞻性。前瞻性声明基于我们的历史业绩和当前预期，并受风险、不确定性和其他可能导致实际结果与这些声明所设想的结果存在重大差异的因素影响。
有关这些因素的更多信息，请参见我们网站上的收益发布演示文稿和财务补充文件，以及我们向SEC提交的报告。在今天的电话会议中，我们将提及非GAAP财务指标，我们认为这些指标对评估公司业绩很重要。有关这些指标、最具可比性的GAAP指标以及两者的调节，请参阅新闻稿和支持材料。我们将以发言开始今天的电话会议，然后进入问答环节。现在我将把电话交给Keith Demings。
早上好，感谢大家参加我们的会议。2025年对Assurant保险来说是卓越的一年，标志着我们连续第九年实现盈利增长。我们的业务模式继续表现出色，这得益于在生活方式和住房业务领域对创新的严格投资。这些投资为客户带来了更简单、更快和更一致的成果，并为长期价值创造奠定了坚实基础。2025年，我们实现了又一年的两位数增长，其中调整后EBITDA增长11%，调整后每股收益增长12%，均不包括巨灾损失。包括巨灾损失在内，调整后EBITDA和调整后每股收益分别增长16%和19%，突显了Assurant保险的实力和韧性。
这一业绩的核心以及真正使我们与众不同的是我们在全球的员工。我们的团队每天都以对客户和消费者的不懈承诺投入工作。他们的奉献精神不断提升我们的市场领导地位。我很自豪我们被评为《福布斯》全球最佳雇主，并且继续被评为《财富》美国最具创新力公司之一。这些认可反映了一种以协作、问责制和创造有意义影响的动力为基础的文化。我们今年的业绩建立在多年强劲且富有弹性的业绩记录之上，突显了收益的持久性。自2020年以来，不包括巨灾损失的调整后EBITDA增长了超过7亿美元，复合年增长率为11%。
与此同时，不包括巨灾损失的调整后每股收益增长至每股22.81美元，实现了十几%的复合年增长率。在过去五年中，我们实现了约14%的平均净资产收益率和超过30%的有形净资产收益率。我们强劲的增长和财务回报状况共同在此期间带来了93%的股东总回报率。转向2025年的经营部门亮点，全球生活方式业务实现了中等个位数的调整后EBITDA增长，反映了互联生活和全球汽车业务的增长势头，我们通过投资创新来扩展客户和终端消费者的项目和产品能力，为业务定位以实现额外增长。
在互联生活和全球汽车业务中，我们通过高度关注技术（包括人工智能）来转型运营，以支持客户提高效率并改善客户体验。在互联生活领域，调整后EBITDA在过去两年中实现了中等个位数增长。我们优先进行能够带来收益增长并支持客户项目扩展的投资。在移动领域，通过新的项目和战略胜利，我们在过去一年增加了近200万台受保护设备。如今，我们在全球保护着超过6600万台设备。在全球设备保护项目扩展的支持下，用户增长依然强劲，包括继续在市场中获胜的美国设备保护客户。
我们今年还深化了关键运营商合作伙伴关系。2025年初，我们与Verizon快速增长的无合约无线提供商Total Wireless推出了新的设备保护计划。正如我们在第三季度电话会议中预告的那样，我们通过一项多年反向物流协议扩展了与T-Mobile的关系，并开设了一个专门的最先进物流设施。展望2026年，我们看到与T-Mobile有更多的增长机会。我们继续对与其他美国大型移动运营商在反向物流领域的近期额外机会感到兴奋。这些例子共同强化了我们在运营商生态系统中作为长期战略合作伙伴的角色。
在零售延长服务合同方面，我们继续在家电和消费电子产品领域建立势头，包括扩展与百思买的合作关系，以支持他们的极客团队保护计划。在第三季度宣布这一新计划后，我们现在正在为现有的保护保单的历史业务提供服务，在未来几个季度专注于优化该计划的同时，显著扩大了我们的规模。我们在金融服务领域也取得了强劲进展，随着与大通信用卡服务合作的第一个完整年度的完成，我们扩大了我们的卡福利业务，为全国数百万持卡人提供福利支持，最近还在英国扩展了我们的关系。
过去一年，全球汽车业务也实现了中等个位数的收益增长，对该业务而言是重要的一年。我们扩大了与全国经销商集团、第三方管理员和原始设备制造商的合作，现在保护着5700万辆汽车，比去年增加了近200万辆。在2025年取得几项关键胜利后，我们与美国前25大经销商集团之一建立了新的合作关系，并续签了一项关键的全国经销商合作协议。我们还加快了在重型设备以及租赁和金融业务方面的进展，增加了四个与重型设备制造商的新合作伙伴关系，并与主要贷款合作伙伴续签了10项协议。进入2026年，全球汽车业务在主要渠道均保持良好势头。
转向全球住房业务，不包括巨灾损失的调整后EBITDA实现了两位数增长，收益超过10亿美元，自2022年以来增长了一倍多。今年展示了我们专业住房业务的差异化特点，在不包括房主业务有利的 prior year 准备金发展的情况下，实现了80%的非常强劲的基础综合比率。我们的贷款人安置业务继续在美国抵押贷款市场中发挥关键作用。随着自愿房主保险市场的硬化，更多房主依靠贷款人安置保险来保护他们的房屋。这推动了强制保单同比增长5%。在这一年中，我们续签了四项主要的贷款人安置合作伙伴关系，代表超过400万笔跟踪贷款。
我们看到2026年在租户保险方面有明确的市场地位扩张机会。我们的技术支持服务，包括我们的Cover 360平台，继续使Assurant保险在市场中脱颖而出。我们实现了显著的收入增长，租户保单增加了15%，这得益于新投资组合的加入，扩大了我们的业务范围并释放了未来的增长潜力。我们通过签署几个新的物业管理公司（PMCs）并续签关键合作伙伴关系（包括我们的前五大合作伙伴中的三个），巩固了我们的市场地位。总体而言，我们在住房领域的市场领先地位和规模允许持续的技术投资，从而实现有吸引力的费用和综合比率，同时为我们的客户和消费者提供卓越的体验。
在整个Assurant保险，我们围绕战略核心优先事项执行。今年，我们扩大了与现有合作伙伴的产品和附加率，在全球赢得了新客户，并继续在我们看到长期价值创造的核心市场进行投资。这些例子展示了如何通过洞察引领、挑战传统和纪律性交付来帮助我们和我们的客户获胜，并重新定义我们所兴奋的市场中的保护边界，我们很高兴宣布与Compass International Holdings的新关系。我们最近签署了一项长期协议，涵盖他们在美国的六个房地产品牌。此次推出扩大了我们在家庭保护领域的总可寻址市场，并将我们的业务直接扩展到房地产渠道，使Assurant家庭保修服务可供数十万附属代理商使用。
在参与的Compass International Holdings品牌中，我们看到通过三个核心优势在家庭保修领域实现长期领导地位的明确路径。首先，我们有通过与市场领先客户合作并构建符合其战略目标的解决方案来成功执行渠道扩展的良好记录。在Assurant家庭保修业务中，我们采用了与扩展和差异化我们的移动业务相同的高度协作运营模式和高级别参与，因此，我们已经看到更广泛的房地产生态系统以及将家庭保修视为其客户关系自然延伸的现有Assurant合作伙伴的兴趣日益浓厚。
其次，我们正在大规模利用我们的全球能力。我们在管理服务网络、承保风险、管理索赔以及支持移动、汽车和家庭保护领域的客户方面拥有数十年的经验。我们无缝集成到合作伙伴工作流程中的能力减少了代理商的摩擦，并为房主提供了更一致、可靠的结果。第三，也是最重要的是，我们提供卓越的客户体验。从历史上看，家庭保修以复杂性和不一致性为特征，给房主和代理商都带来了摩擦。我们相信，通过赢得信任，市场机会将会增长。我们的解决方案围绕以客户为中心的索赔解决和全国性的服务专业人员网络构建，专注于质量和可靠性。
最终，我们带来了更大的清晰度、简单性和信心，为代理商提供了他们可以支持的解决方案，也为房主提供了年复一年续保的理由。综合来看，这些优势增强了我们对在家庭保修领域走向领导地位的信心以及我们长期扩展的能力。当我们开始2026年时，我们预计全球生活方式业务的势头将增强，预计全年收益将实现高个位数增长，全球住房业务将保持潜在实力。虽然我们继续投资于家庭保修和其他战略优先事项，但我们预计在执行长期战略时将实现强劲的基础业绩。在将电话交给Keith之前，我要感谢我们的客户的信任和合作，以及整个Assurant团队在这一年中的出色工作。
你们的奉献精神和对卓越的承诺定义了我们是谁，并使我们为又一个强劲的一年做好了准备。Keith，交给你。
谢谢Keith，大家早上好。2025年对Assurant保险来说绝对是又一个杰出的年份。通过我们团队的承诺，我们执行了关键优先事项，并通过住房和生活方式业务的强劲财务表现巩固了我们的市场领先地位。我们的表现得到了全球住房业务又一个出色年份的支持，不包括可报告的巨灾损失，调整后EBITDA增长15%，这是我们全球生活方式业务连续第三年实现两位数收益增长。在生活方式业务中，两个业务的收益都有所增长，得益于互联生活领域的新合作伙伴关系和项目以及全球汽车业务持续的损失改善。同时，我们投资于合作伙伴关系，为所有利益相关者创造价值，推进我们的创新路线图，并加强产品差异化，因为我们利用全球技术创建定制的新产品并开辟新的增长路径。
这以我们进入有吸引力的家庭保修市场为顶点，我们看到了通往市场领导地位的道路。我们对进入2026年的发展轨迹感到兴奋。在讨论今年的展望之前，让我先重点介绍一下我们的第四季度业绩，从全球生活方式业务开始。第四季度调整后EBITDA与去年相比增长2%，同比增长受到互联生活领域700万美元非运行率移动库存调整的不利影响。不包括这一项目，全球生活方式业务的基础调整后EBITDA增长6%，即1100万美元。在互联生活领域，基础EBITDA增长7%，即900万美元。
主要由全球移动设备保护计划和移动以旧换新计划的适度增长推动。我们的移动设备保护计划的强劲表现得到了美国和国际客户的用户增长的支持。在全球以旧换新业务中，我们继续看到美国移动合作伙伴的贡献增加。我们的以旧换新和反向物流业务受益于使用机器人和人工智能来评估移动设备质量，并以更快的速度和一致性处理以旧换新。这在我们位于纳什维尔附近的创新和设备护理中心等设施中提供了强大的机会，以支持更高的平均售价，并为我们的客户和终端消费者创造更多价值。
在全球汽车业务中，调整后EBITDA增长3%。先前的费率上涨和索赔流程的改进继续改善损失体验。我们的担保资产保护（GAP）产品在最近几个季度也有所改善，因为我们主动降低了全球生活方式业务的索赔风险。我们的净已赚保费、费用和其他收入增长7%，主要由移动保护和以旧换新计划的互联生活业务增长以及最近与百思买合作推出的支持其极客团队保护计划推动。转向全球住房业务，第四季度调整后EBITDA为2.76亿美元，其中包括900万美元的可报告巨灾损失。不包括巨灾损失。
考虑到较低的 prior period 准备金发展的影响后，调整后EBITDA增长3%至2.85亿美元。基础增长为8%。业绩得益于贷款人安置业务的持续收入增长，这是由于有效保单增加和平均保费提高。专业产品，包括我们的 manufactured housing 业务，也为增长做出了贡献。最后，我们年底的流动性头寸为8.87亿美元，为继续投资增长、向股东返还资本和支持未来机会提供了灵活性。本季度，我们向股东返还了1.38亿美元，包括9400万美元的股票回购和4400万美元的股息。这使我们2025年的股票回购达到3亿美元，达到预期范围的上限。
随着我们以有吸引力的估值进入2026年，截至2月6日，我们又回购了3000万美元。我们将继续采用纪律性和平衡的方法评估资本的最佳用途。2025年，我们完成了四项小型收购，以增强我们的产品和能力。这包括第四季度收购位于澳大利亚和新西兰的TIC集团的反向物流部门RL Circular Operations。此次收购将帮助我们通过基于AI的技术加强我们的反向物流能力，我们将寻求在其他地区部署这些技术。此外，11月，我们将股息增加了10%，这是我们连续第21年增加股息。
让我们转向2026年的展望。我们预计全年调整后EBITDA和每股收益将与2025年水平一致，均不包括巨灾损失。鉴于我们2025年业绩中有1.13亿美元的有利 prior year 准备金发展。不包括这一影响，我们预计不包括巨灾损失的调整后EBITDA和每股收益均将实现中至高个位数增长。为实现这些目标，我们预计EBITDA增长将超过1.3亿美元，克服2025年1.13亿美元的 prior year 发展和Assurant家庭保修的增量投资。2026年，我们预计全球生活方式业务将引领企业的基础增长，实现高个位数的收益扩张。
互联生活业务的增长预计将由新计划的持续优化、与现有客户的扩展以及最近宣布的新计划和能力的贡献推动。全球汽车业务预计将从更高的投资收入、持续的损失改善和全球合作伙伴关系的增长中实现增长。转向全球住房业务，我们预计在不包括2025年1.13亿美元的有利 prior year 准备金发展的情况下，将实现稳健的基础增长。与我们过去的做法一致，我们2026年的展望不包括贷款人安置业务的额外 prior year 准备金发展。我们预计增长将由预期新客户赢得的更高跟踪贷款以及自愿房主保险市场的持续硬化推动。
从安置率角度来看，我们预计在这一年中，由于客户贷款变动，会出现一些季度波动。对于我们2026年的巨灾再保险计划，我们目前正在进行安排，将于4月1日生效。总体而言，我们预计与2025年计划结构相似，在计划的顶部和底部都保持强大的覆盖范围。我们今年的年度巨灾负荷假设估计在1.8亿至1.85亿美元之间。我们将在5月的收益电话会议上提供有关该计划的更多信息。对于公司层面，我们预计EBITDA损失约为1.4亿美元，其中包括与Assurant家庭保修相关的增量投资。
我们目前预计这将是我们2026年在Assurant保险的最大有机投资。从资本角度来看，强劲的现金生成创造了灵活性，使我们能够再投资于增长（包括并购），并在强劲的回购年后向股东返还 excess capital。我们预计2026年的回购金额将在2.5亿至3.5亿美元之间，取决于并购以及市场和其他条件。这比去年2亿至3亿美元的范围有所增加，表明我们对业务增长和产生有意义现金流的能力充满信心。
我们的全年业绩和财务表现、商业势头以及我们对2026年的展望强化了我们业务的实力以及我们为所有利益相关者带来的价值。有鉴于此，操作员，请开放提问环节。
谢谢。现在开始提问。如果您想提问，请点击屏幕底部黑色栏上的“举手”按钮。轮到您时，您将收到主持人的屏幕消息，允许您发言，然后您会听到您的名字被呼叫。请接受解除音频静音并提问。我们将等待片刻，以便形成提问队列。我们的第一个问题来自BMO的Charlie Lederer。请解除您的线路静音并提问。
早上好，Charlie。早上好。
嘿，早上好。我想我想从这里开始，我知道你们不喜欢锚定书面保费KPI，但我想了解互联生活业务增长与指导的关系，这样我们可以看到互联生活业务的书面保费增长从上一季度的21%和前一季度的9%加速到48%。但生活方式部门的指导是调整后EBITDA中至高个位数增长。您能帮助我们分析一下吗？是什么抵消了保费增长？是保费赚取速度较慢吗？是低利润率业务的增长还是有潜在投资抵消了保费增长？谢谢。
是的，很好。谢谢Charlie。也许我先做一些高层次的评论，然后Keith Meyer可以加入。我的意思是，当我们展望2026年时，我们当然对整体前景感到满意，特别是生活方式业务明年将引领公司增长，我们确实预计互联生活和汽车业务都会增长。所以这真的非常好。显然，今年这两个业务都实现了中等个位数增长。你说得对，我们在业务上进行了大量投资。我们推出了许多新的客户计划，我们正在扩大结果，你已经看到用户同比增长了200万。
因此，随着我们进入26年，这一趋势线将继续，这无疑是公司成功和增长的重要驱动力。但是Keith，也许在收入方面更具体一些。
是的，我认为你提到的收入方面确实有势头。这是否有收益方面的影响，特别是在第四季度，随着我们的扩展。我们的延长保修业务有多年合同，并且我们在第四季度也带来了一个业务。所以我认为你会看到这将在未来几年内逐步实现收益。我认为这也是我们有信心说我们的生活方式业务将引领2026年增长的另一个例子。
谢谢。然后可能只是关于PYD的展望。我知道你们没有将其纳入指导，但您对住房业务的准备金信心感觉如何，过去几年推动该KPI的一些顺风是否仍然存在，或者有什么情况？
是的，我认为我们对住房业务的准备金状况感觉非常好。所以，你知道，我认为很难预测明年的情况。但我们对年底的准备金状况确实感觉良好，当然我们会在接下来的几个季度随着情况的发展分享更多信息。
是的，也许我会补充一些评论，我认为你的观点是，过去几年我们有有利的发展，你知道，在24年和25年确实相当一致。当你看住房业务的同比基础增长时，无论是否考虑PYD，肯定都是两位数的。所以我们对这项业务的表现感到非常自豪。谈到一项业务从2022年的略高于4亿美元增长到2025年的超过10亿美元，这确实是非凡的。当我们考虑明年时，这可能是重要的信息，抛开PYD，强劲的基础增长仍在继续。
你知道，我们看到贷款增长、保单增长、AIV全年增长，可能是相对中性的利率环境，2026年全年综合比率在80%左右。所以我们对这项业务以及它在过去几年中表现出的弹性感到非常自豪。
谢谢。我想再问一个后续问题。我想Keith Meyer提到传统家庭保险市场的持续硬化。我想知道您是否看到这种趋势有减弱的迹象？我想这是否集中在特定地区？我认为这与市场上的一些信息有些相反。所以我们很想听听您更多的想法。谢谢。
是的，当然。我们最近看到的趋势与去年全年看到的类似，我们在加利福尼亚州肯定在增长。我们在中西部也在增长。然后这实际上被佛罗里达州的情况所抵消，佛罗里达州持平甚至略有下降。所以总体而言，我们看到整体组合是积极的，不仅如此，我们获得增长的地方，你知道，对我们的整体长期稳定非常有利，以及我们如何考虑，你知道，在佛罗里达州没有那么多风险。
所以我们对业务的增长方式感到非常满意。
谢谢。
谢谢。
我们的下一个问题来自William Blair的Jeff Schmidt。请解除静音提问。
早上好，Jeff。
嗨，Jeff。
早上好，Keith。还有Keith，关于家庭保修业务的问题。您能讨论一下26年该业务计划的投资规模和节奏吗？25年有多少投资？
当然，是的。我们在第三季度曾表示，你知道，25年公司线路中预期增加的差异是由家庭保修的一些投资驱动的，这些投资在这一年中开始扩大。我想表示，你知道，26年可能有1500万至2000万美元的增量投资。你看到这在公司线路中显示为26年的1.4亿美元。今年是1.24亿美元。所以这给了你我们预期投资的大致数量级。是的，我们对这个机会感到非常兴奋。
这是公司长期增长的一个很好的载体。我认为我们处于非常有利的位置，并且正如我们正在做的那样，与市场领导者一起推出我们的解决方案，我认为这对我们来说非常令人兴奋。
好的，很好。然后关于家庭保修的另一个问题。你们从哪些地区开始？然后你们是如何建立承包商网络和销售团队的？都是新的第三方承包商吗？你们雇佣了多少销售代理？谢谢。
是的，所以我想说，我们处于早期推出阶段。我们正在六个品牌中推出。这些是 legacy anywhere 品牌。Coldwell Banker、Century 21、Sotheby's、Corcoran Homes era 和 Better Homes and Gardens。我们正在按计划向全国各地的所有附属代理商推出。我们正在全国范围内推出。我们每天都看到销售进来，随着我们继续宣传，显然会增长。我们与合作伙伴的购买流程、交易流程深度集成，我们对这个机会感到非常兴奋。
而且，我们在这项业务上投资了很长时间。我们以建立服务网络为生。我们服务于，你知道，互联家庭，我们服务于家电。我们历史上在家庭保修领域做过一些工作。我认为有很大的机会。我们非常擅长利用技术，建立服务网络，立志提高客户体验标准。这正是我们的客户所寻找的。这正是这个市场所寻找的。好的，很好。谢谢。
我们的下一个问题来自Piper Sandler的John Barnage。您现在可以提问了。
嘿，John。
嘿，早上好。感谢这个机会。我的第一个问题，如果我们可以继续关注家庭保修业务，1.4亿美元是我们应该考虑的业务位于公司层面的新水平吗，还是您认为在26年之后的投资期内公司损失会有所回落？谢谢。
是的，所以我认为你可以考虑2026年，John。然后随着业务的扩展，情况会演变。希望我们甚至可以通过增加更多客户来进行更多投资。但就目前而言，我们将在26年进行投资，然后显然在未来几年内发展这项业务。你知道，我们有长期协议。通常我们的协议是三到五年。这超出了这个范围。所以这是我们看待这个市场的长期观点。我们对与房地产领导者的合作感到非常兴奋。
非常感谢。我的下一个问题是关于展望。了解它不包括巨灾损失。您给了我们一个估计。它也不包括有利的准备金发展。也许回到前面的问题，您能提醒我们在25年有利的准备金发展对每股收益有多大帮助，以及如果排除25年有利的准备金发展，22.81美元会是多少。谢谢。
是的，所以我认为思考的方式是我们有1.13亿美元的 prior year 发展，我认为这是我们看到强劲基础增长的部分，但我们确实预计它会比1.13亿美元略有下降，但基础增长非常强劲。然后我认为当你考虑公司整体的展望时，我们正在克服1.13亿美元的 prior year 发展和Keith提到的家庭保修投资，你知道，这些总计1.3亿美元。所以这就是我们将这些结合起来的方式，就我们如何看待与去年一致，克服1.3亿美元而言。
John。
非常有帮助。非常感谢。Keith，我的最后一个问题，你们的很多分销是B2B到C，最终，您能谈谈人工智能吗，你们如何将其整合到业务中，不仅是为了提高利润率，而且最终是为了实际的收入增长？谢谢。
是的，我的意思是，我认为，你知道，我们的业务模式是独特的。我们显然是高度专业化的提供商，我们实际上几乎在每个产品线都嵌入到客户的交易流程中，这是一个非常好的位置。我们实际上是作为客户的延伸运营。我认为对我们来说，人工智能是一个巨大的机会。
是的。无论是推动客户体验，提高效率，你知道，在整个运营中，但也在公司的每个部门，然后增加更多的个性化服务。你知道，我们如何考虑个性化产品以针对个人消费者的兴趣，然后我们如何在更个性化的水平上定制服务交付。所以有巨大的机会，其中很多都与客户的服务方式有关。但是Keith，你有什么要补充的吗？
是的，我认为我们在多个领域使用它。你知道，当你考虑推动收入时，我们用它来改进我们的产品。想想像高级技术支持这样的事情，我们能够注入人工智能来让客户的体验更好。在汽车业务中，我们实际上帮助我们的经销商更好地销售。所以这在收入方面帮助了我们。Keith提到，在运营上，它对我们非常有意义。然后即使在我们的设备护理中心，我们利用机器人和人工智能处理我们的移动电话设备，你知道，你可以看到我们如何在所有业务中注入人工智能。
谢谢。
不客气。
我们的下一个问题来自Truist的Mark Hughes。请解除静音提问，Mark。
早上好。关于家庭保修业务，您认为什么时候它会足够重要，从公司层面转移到互联生活业务？
是的，这是个好问题。显然，希望越早越好。但是，你知道，我认为我们还处于早期阶段，对吧？我们本周刚刚发布了公告。我们对这个推动增长的机会感到非常兴奋。你知道，随着我们度过几个季度，看到销售 volume 如何，我们会更多地说明进展，然后在某个时候，你知道，它可能会从公司层面移出。
现在，我认为这很有意义。它由我们的首席创新官领导，他曾经领导互联生活业务。真正推动了我们进入移动领域。我们正试图重新运行那个剧本，我认为。我认为这是一个非常令人兴奋的时刻，它将在未来某个时候回到生活方式业务。你说你们的其他合作伙伴对保修业务有一些兴趣。您能详细说明一下吗？我们在谈论哪些类别，以及什么。是的，我可能不会在竞争市场方面透露太多，但我想说的是，我们在这个领域试图做的事情，我们如何考虑将我们的产品和服务推向市场，我们如何试图解决痛点，然后与客户保持一致。
我们非常擅长B2B合作伙伴关系，并且在我们所做的一切中都具有合作伙伴心态，我们以难以置信的透明度运营，我认为我们的客户真的有兴趣在家庭保修方面做更多事情。所以我们在房地产领域以及与我们的许多 affinity 合作伙伴进行了相当多的对话。我绝对认为Assurant在这个市场上有长期的位置，以多种不同的方式。
是的，我认为我们对家庭保修业务的未来机会非常乐观。你知道，Keith提到了我们从早期到今天在移动业务上取得的进展，你知道，这也让我想起了我们如何进入日本市场，在那里我们能够与日本的市场领导者之一结盟。这成为我们非常成功的业务，类似于家庭保修，利用我们的全球能力和技术。现在日本长期来看有很多增长机会，我们认为家庭保修也将成为我们的另一个增长因素。
在互联生活业务中，收入增长会快于EBITDA还是慢于EBITDA？
这是个好问题。我认为我想说的是，你知道，我们确实看到生活方式业务的EBITDA高个位数增长，互联生活和汽车业务都有强劲贡献。显然，我们总体上有非常好的收入增长，但我很高兴生活方式业务能达到高个位数的增长范围，我们有很大的势头和很多机会。
然后最后一个问题，如果我可以挤进去的话。您提到了与其他大型运营商的反向物流。
这是新的关系还是您之前已经谈论过的？
这将是我们未来更广泛谈论的事情。你知道，我们对与T-Mobile建立的合作感到非常兴奋。我们在第三季度强调了这一点。本季度我们更详细地说明了这一点。这将是与另一个客户的合作。我们在这个CATE类别上做了更多工作。我认为我们可能会在5月的下一次收益电话会议上分享更多信息。但这是我们创造市场优势的另一个地方，我们正在利用技术，有很多机会更深入地嵌入移动生态系统。
非常感谢，
Matt。谢谢。
我们的下一个问题来自KBW的Tommy Nick Joy，请提问。
嘿，Tommy。
Tommy。
嘿，早上好，伙计们。感谢回答我们的问题。也许第一个问题。在全球住房方面，一些州监管机构，你知道，已经宣布探索利润上限。您是否初步了解这些提案是否可能影响您的业务？例如，在像纽约这样对此非常直言不讳的州。
是的，我认为我们感到欣慰的一件事是，Tommy，你知道，我们定期向所有州提交费率申请，这是一个非常正式的流程。有一个，你知道，一定年限内必须提交的最低要求。如果损失和盈利能力指标过于有利，那么我们会更早提交。所以我确实觉得我们处于非常有利的位置，有很多监管审查在贷款人安置产品之上。它显然与自愿房主保险非常不同。它在保护方面和何时有价值方面有非常不同的目的。
所以我确实觉得我们的产品总体上处于良好状态。Keith，你有什么要补充的吗？
不，我认为关键是我们定期与每个州进行对话并进行定期提交。所以，你知道，当你这样做时，真的不会有任何意外。
好的，明白了。然后可能是一个大方向的问题。我想只是了解一下你们正在做什么来确保你们在互联设备的发展方面走在前沿。显然，你们在智能手机、移动设备方面做得很好，但在我们看到人工智能更多地融入其他设备的情况下，无论是智能眼镜、耳塞，还是家庭中的任何设备，你们正在做什么来确保你们在参与和整合这些技术发展方面保持前沿？
是的，我认为，你知道，首先，我认为我们为所有消费电子产品和技术产品提供保护，随着这些产品的发展，我们的保护也在相应发展。你知道，我想到我们在德克萨斯州与T-Mobile合作的例子，这是一个很好的例子，我们在我们的设施中回收所有类型的设备。所以这包括可穿戴设备、可听设备、外壳、电缆、屏幕保护膜等等。所以我们随着客户类别的变化而发展，并确保我们能够处理设备，我们能够适当地处置它们，转售它们，显然还有修理它们。
所以我认为我们处于非常有利的位置。这就是我们的团队，我们有很多工程师不断与客户合作，确保我们适合目标。
是的，而且我认为当你，你知道，当你考虑我们与最大的移动运营商、最大的消费电子播放器、最大的家电销售商合作时，你知道，我们有深入的研发，实时并提前看到所有这些产品，因为我们准备能够，你知道，概述我们希望为这些产品提供的保障范围。所以，Tommy，能够与每个行业的市场领导者合作，站在前沿，我认为这对我们来说是一个强大的优势。
所以你们知道OpenAI新传闻的硬件设备吗？你们有内部消息吗？
你得问问你的AI助手。
太好了。谢谢伙计们。
谢谢。感谢你。
我们的下一个问题来自摩根士丹利的Bob Long。您现在可以提问了。
早上好。
嘿，Bob。
嘿。我是Dan，代替Bob。你们能听到我吗？
嘿，Dan。
嗨，Dan。
是的。是的，嗨。太好了。是的，嗨。早上好。是的，我想我的第一个问题是关于全球生活方式业务。你们提到2026年全球生活方式业务的高个位数增长。我们想知道这个部门的收益情况，我只是想问一下26年的高个位数增长。其中有多少来自新的合作伙伴关系或新保单的签发，而不是利润率的提高。你们是怎么考虑的？这是我的第一个问题。
是的，这很好。我认为，你知道，当我们总体上看生活方式业务的高个位数增长时，我会说几个主要驱动因素。第一，就像我们在25年看到的那样，我们将看到移动设备保护用户增长。今年我们有200万用户增长。这一趋势线将持续到2026年。我们还看到优化我们推出的新计划和扩大我们在24年和25年进行的一些投资的结果的巨大机会。所以我们在24年和25年在业务上进行了大量投资，推出了将成熟的新计划，这肯定会对盈利能力的提高做出重大贡献。
随着费率上涨的实现和我们在索赔方面所做的所有工作，汽车业务继续保持势头，然后我们还有广泛的费用纪律也做出了贡献。所以我认为这些可能是26年的主要驱动因素。
太好了。是的，谢谢。我想我的最后一个后续问题是关于家庭保修业务，随着业务的建立。我想问一下你们对这条产品线的长期愿望，以及它在增长和收益方面的情况，以及它可能如何影响互联生活业务的整体收益情况或利润率情况。
是的，我认为我们的愿望，正如你所期望的，是成为我们通常进入的类别的市场领导者，我们总是说我们渴望成为第一。你知道，在某些情况下，我们满足于成为第二。我们不想在分散的市场中成为遥远的参与者。我们想成为领导者，我们想定义市场，我认为这就是我们将在房地产领域以及更广泛的家庭保修领域尝试做的事情。这是一个非凡的市场。与各种不同的客户和潜在客户进行了一些令人难以置信的对话，感觉Assurant可以在这个领域有所作为。
所以我非常兴奋，我认为。
从长期来看，如果我们看这个行业，它有很好的利润率。所以我们认为随着时间的推移，它将成为与全球生活方式业务中其他业务类似的重要贡献者。
太棒了，伙计们。非常感谢。
谢谢。
我们的下一个问题来自Dallin Partners的Dan Luckpano。请解除静音并提问。
早上好，Dan。
早上好，Dan。
嘿，伙计们。你们能听到我吗？
是的。
好的。嘿，伙计们，我不想多此一举，但关于家庭保修业务，我想再问一个问题，跟进Dan的问题。该渠道的主要竞争对手是谁？市场有多分散？有没有你们希望取代的大玩家？
我的意思是，最大的玩家是Front Door的American Home Shield。但是，你知道，市场上可能有10到20个不同的玩家，而且相当分散。所以有很多机会，我认为实际上有很多长期的空白来实际上增长整个类别，不仅仅是夺取份额，还要增长类别。
是的。顺便说一下，Dan，多问问题是可以的。我们也对进入家庭保修业务感到非常兴奋，我们能够与市场领导者一起推出。
太好了，谢谢。那么，未来在房地产渠道之外，比如零售领域，有机会吗？你认为那也是一个有吸引力的市场吗？
是的，我认为我们会，你知道，我们会考虑与潜在的 affinity 合作伙伴合作。正如Keith提到的，我们与许多与家庭相关的行业的公司有业务往来。所以肯定会有探索的机会。而且，你知道，我们与客户有深厚的合作伙伴关系，你知道，他们总是对新想法感兴趣。所以肯定会有更多这样的对话。
太好了。如果可以的话，再问一个问题。我想了解一下你们本季度线下项目的情况。2900万美元的重组成本和1100万美元的子公司待售损失。只是好奇你们是否有任何，你们能否补充一些这方面的情况。
是的，所以关于重组，Dan，其中约四分之一与优化我们的房地产有关。然后我们也有一些角色减少，以优化我们的资源模型，真正推动运营效率和自动化。但总体而言，我认为做这些事情很重要，然后推动和资助重要的投资，如家庭保修、我们的AI投资。所以我认为这确实使我们能够将资金投入到对我们长期有重大影响的地方。然后我想你提到还有子公司出售。
这基本上是一个拥有一些旧的长期护理遗留业务的实体，这些业务已向评级良好的交易对手方进行了再保险。但我想说，这确实是我们微调业务组合的另一个例子，以真正专注于在我们服务的每个市场成为第一或第二大玩家。而且，你知道，能够出售该特定实体的那部分，我认为只是让我们能够继续专注于我们拥有的许多绝佳机会。
感谢来电。
不客气。谢谢。
我们今天的最后一个问题来自BMO的Charlie Lederer。您现在可以提问了。
Charlie，欢迎回来。
嘿，谢谢，谢谢。你们能听到我吗？我有。好的。你们能听到我，对吧？
是的。
是的，抱歉。回到我关于住房市场硬化的问题。感谢您提到增长来自加利福尼亚州和中西部，我想知道在中西部，增长更多是来自市场硬化动态还是新的合作伙伴关系或其他原因？我还有一个后续问题。谢谢。
是的，是的，我认为这有点市场硬化的原因。我认为这也是我们拥有的投资组合组合的反映，Charlie。所以我会说这是两者的结合。
好的，谢谢。然后我是股票回购的人。感谢同比增长。我想当我看你们持有的 excess liquidity 时，它处于一段时间以来的最高水平。我想知道是什么让你们没有提高那个范围的上限。谢谢。
是的，不，我很感谢你询问我们强大的资本状况。你知道，我们对年底持有的8.87亿美元感到非常满意，你知道，我认为这确实使我们处于进攻位置，Charlie，这正是我们想要的位置。你知道，我们提到我们也增加了比去年指导更多的股票回购。所以我们对此感到满意。我们上个季度还将股息增加了10%。所以我们当然确保向股东返还 excess capital。但当然，我们的首要任务是能够有机地推动增长。
我们谈到了我们在有机方面的投资，以及通过并购来加速我们的一些战略。所以我们对我们所处的位置感觉很好。而且，你知道，我们有能力利用出现的机会。
谢谢，伙计们。
非常好。好了。谢谢，Charlie。我想我们的问题到此结束。所以谢谢大家参加电话会议，我们期待在5月的下一次电话会议上与大家见面。谢谢大家。祝大家有美好的一天。
谢谢。