Miri Segal（首席执行官）
Gabi Weissman，（总裁兼首席执行官）
Guy Kisner（首席财务官）
Blaine Curtis（杰富瑞金融集团）
Matthew Pristo（Kantor）
Michael Manny（美国银行证券）
Shane Brett（摩根士丹利）
Elizabeth sun（花旗集团）
Charles Shi（Needham and Company）
Vedvati Shrotra（Evercore Inc）
萨。山姆。萨。萨。萨。下午好，欢迎参加Nova有限公司2025年第四季度及全年财务业绩电话会议。所有参会者将处于仅收听模式。如果您需要帮助，请按星号键后再按零键联系会议专员。在今天的演示结束后，将有提问环节。要提问，您可以在按键电话上按星号然后按1。要撤回问题，请按星号然后按2。请注意，本次活动正在录制。现在，我想将会议转交给msir的首席执行官Miri Segal。
请开始。
谢谢主持人，各位下午好。我想欢迎大家参加Nova的电话会议。今天与我们一同在线的有总裁兼首席执行官Gabby Weissman以及首席财务官Guy Kisner。在我们开始之前，我想提醒听众，本次电话会议中提供的某些信息可能包含前瞻性陈述，今天收益发布中概述的安全港声明也适用于本次电话会议。如果您尚未收到发布稿，请在公司网站的投资者关系部分查看。Gabby将首先介绍业务更新，随后Guy将概述财务状况。
然后我们将开放电话会议进行问答环节。现在我将会议转交给Nova的总裁兼首席执行官Gabi Weissman。Gabby，请开始。
谢谢Miri，也谢谢大家今天参加我们的会议。我将首先总结我们第四季度和全年的业绩亮点。在我的评论之后，Guy将详细回顾季度和年度财务业绩。2025年对Nova来说是卓越的一年，在我们的业务中实现了创纪录的业绩，并在快速扩张的半导体领域实现了强劲的执行。我们实现了8.806亿美元的创纪录年度收入，同比增长31%，同时实现了创纪录的公认会计原则（GAAP）和非公认会计原则（non-GAAP）盈利能力。每股收益同比增长29%。第四季度收入超过了我们指导区间的中点，达到2.226亿美元，同比增长14%。
这一业绩凸显了我们产品组合的深度、坚实的客户需求、我们的领先市场地位以及我们严谨的运营重点。它强调了Nova与行业关键方向的战略一致性，并加强了我们进入又一个增长年的基础。我们进入2026年时，投资周期强劲，转化为对领先节点的加速需求以及对成熟节点的稳定投资。这体现在产能增加、更高的良率压力以及最大化器件性能的需求上。不断增加的设计复杂性正在增加工艺步骤的数量，并加速采用新的集成方法，如背面电源传输和混合键合，再加上更快的上市时间和良率要求，这正在扩大对精确计量的需求。
一些制造商已经宣布增加资本支出计划，为积极的前景做出贡献。我们相信，我们的运营敏捷性、灵活性和控制力使我们能够满足客户需求。由人工智能领域推动的一个新兴领域是硅光子学，这是一种使用光子而非电子传输数据的技术，能够以更低的功耗实现超快速数据传输。它需要对光学结构（如波导和调制器）进行非常高精度的测量，需要精确的对准和3D表征，这为Nova带来了新的机会。这些市场和技术动态正在加强我们与行业增长最快、技术要求最高的细分市场的战略一致性。
我们正与客户合作解决高价值挑战，并已做好充分准备利用这些挑战带来的机会。我们预计积极的势头将推动我们未来几个季度的业绩。第四季度的亮点之一是，一家全球领先的逻辑客户选择了Nova的集成计量产品组合，用于全环绕栅极工艺中的化学机械抛光应用。经过全面评估后，该客户采用了我们完整的化学机械抛光产品套件，将其早期的后端部署扩展到前端高容量制造。2026年已经下达了多个订单，随着产能提升，预计还会有更多订单。
这一胜利反映了我们与客户的密切合作，以加速上市时间、支持技术路线图并提高良率。另一个亮点是我们的服务部门实现了创纪录的季度和年度收入。这一业绩得益于产能安装、采用我们的增值服务以支持良率提升，以及专注于从按时间和材料收费转向年度服务合同。我们特别自豪的是，我们的团队获得了亚洲领先客户的多个服务卓越奖，突显了我们对客户成功的坚定承诺。Nova今年的增长在全环绕栅极工艺中具有广泛基础。我们现在已牢固确立为行业向下一代架构过渡的基础合作伙伴，并预计2026年需求将进一步增加。
在先进封装领域，收入同比增长超过60%，约占产品收入的20%。我们看到尺寸和化学计量平台都有强劲的增长势头，我们的专用产品得到广泛采用；在存储器领域，我们取得了创纪录的业绩，这主要由动态随机存取存储器应用推动，制造商扩大了对材料和化学计量产品的采用。Nova的先进计量解决方案在全球领先制造商中获得了多项战略认证，巩固了我们作为下一代技术变革可信赖合作伙伴的地位。几个例子包括Ellipson材料计量解决方案被一家领先代工厂选为先进全环绕栅极生产的记录工具，以及Metrion平台最近被采用用于全环绕栅极以及先进的3D、与非门闪存和动态随机存取存储器器件制造。
同时，ANOVA WMC光学计量系统在先进封装和高带宽存储器中获得了增长势头。在技术方面，我们继续投资研发，包括一种新颖的计量解决方案，该方案利用我们的光学和材料计量核心竞争力，并通过Nova在建模和信号分析方面的独特优势得到增强。这种新解决方案旨在应对与技术变革相关的新兴挑战，如全环绕栅极、互补场效应晶体管和先进存储器。Nova在物理和人工智能驱动建模方面的独特优势将在这一新解决方案中结合，实现对单个纳米级结构的精确测量，改善复杂架构的参数解相关，并覆盖现有计量技术留下的关键空白。
展望2026年，我们带着对市场环境日益增长的信心进入这一年。我们看到逻辑、先进封装和存储器应用领域的有利趋势。当前的订单模式表明Nova将迎来又一个增长年，预计势头将在上半年建立，并在下半年加速。我们2026年的优先事项仍然明确：继续扩大我们在先进节点的领导地位，推广我们的材料计量平台，深化我们在先进封装生态系统中的份额，并扩大我们的运营以支持不断增长的客户需求。为此，我们正在加强我们的运营基础以迎接下一阶段的扩张，包括推出新的最先进的企业资源规划系统，以更高的效率和可扩展性管理不断增长的业务量。
我们还通过在亚洲建设新的生产产能来扩大我们的全球制造足迹，提高成本效率，同时使我们更接近主要客户和供应链合作伙伴。我们仍然专注于严谨执行、抓住机会并超越晶圆厂设备市场。我感谢我们的员工的奉献和承诺，感谢我们的客户和合作伙伴对Nova的信任。有关财务的更多细节，让我将会议交给Guy。
谢谢Gabby。各位下午好。我将首先回顾我们2025年第四季度的财务成就，然后总结我们全年的业绩，最后提供2020年第一季度的指导。2025年第四季度，总收入达到2.226亿美元，高于2.2亿美元的指导中点。这一业绩反映了14%的同比增长。产品收入分布约为75%来自逻辑和代工厂，25%来自存储器。第四季度产品收入包括三个客户和四个地区，每个客户和地区对产品收入的贡献均达到10%或以上。
公认会计原则下的综合毛利率为57.6%，非公认会计原则下为59.6%，处于我们57%至60%目标模型范围的高端。本季度高毛利率归因于有利的产品组合。第四季度运营费用有所增加，公认会计原则下为6750万美元，非公认会计原则下为6200万美元。我们继续有针对性地增加研发以及销售和营销支出，以推进我们的产品路线图并释放未来的增长机会。第四季度公认会计原则下的运营利润率达到27%，非公认会计原则下为32%。
第四季度公认会计原则下的有效税率约为11%，主要反映在完成税务评估审计后释放了不确定的税务头寸。非公认会计原则下的有效税率约为16%。第四季度公认会计原则下的每股收益为每股摊薄1.94美元，非公认会计原则下的每股收益为每股摊薄2.14美元，超过了我们第四季度2.11美元的指导中点。转向2025年的年度业绩，收入同比增长31%，反映了我们通过严谨执行战略继续超越行业表现。
我们也在通过获得市场份额、使我们的差异化产品组合获得战略客户的认证以及通过持续投资占收入15%以上的研发来推进创新，为维持这种优异表现奠定基础。2025年的地域收入分布为：中国占33%，台湾占29%，韩国占16%，美国占9%，其他地区占剩余的13%。全年公认会计原则下的毛利率为57.4%，非公认会计原则下为59%。全年公认会计原则下的运营利润率为29%，非公认会计原则下为33%，处于我们28%至33%目标模型范围的高端。
这些运营利润率展示了我们过程控制解决方案的强大价值主张以及我们一致的运营执行。年度每股摊薄收益在公认会计原则下为7.96美元，非公认会计原则下为8.62美元。转向资产负债表，我们在2025年底拥有超过16亿美元的现金、现金等价物、银行存款和有价证券。2025年，公司产生了2.18亿美元的自由现金流，并呈现出与营运资金管理相关的健康参数。接下来，我想分享我们对2026年第一季度的指导细节。
我们目前预计该季度收入在2.22亿美元至2.32亿美元之间。公认会计原则下的每股摊薄收益预计在1.90美元至2.02美元之间。非公认会计原则下的每股摊薄收益预计在2.13美元至2.25美元之间。在我们2026年第一季度估计的中点，我们预计公认会计原则下的毛利率约为56%，非公认会计原则下约为58%。公认会计原则下的运营费用预计减少至约6500万美元。非公认会计原则下的运营费用预计减少至约6000万美元。非公认会计原则下的财务收入预计约为1600万美元。
有效税率预计约为16%。总而言之，我们2025年的业绩反映了强劲的执行和战略进展。展望2026年，我们看到业务的积极势头，并继续专注于投资创新、战略客户关系和产能以支持长期业绩。有鉴于此，我们很乐意回答您的问题，主持人。
我们现在开始问答环节。要提问，您可以在电话键盘上按星号然后按1。如果您使用免提电话，请在按键前拿起听筒。如果您的问题已得到回答并想撤回问题，请按星号然后按2。此时，我们将暂停片刻整理提问名单。第一个问题来自杰富瑞的Blaine Curtis。请开始。
罗恩，嗨，Ezra Weiner。我是Blaine的代表罗恩。感谢您回答我们的问题。我想先看看您的指导。您已经谈到了第一季度，但能谈谈全年吗？您看到了什么？我们听到了很多不同的晶圆厂设备前景，以及您计划超越的晶圆厂设备前景。
所以我认为最重要的是，感谢您的问题。Ezra，超越晶圆厂设备的因素是拥有正确的增长引擎，而我们在这方面处于有利地位。关于晶圆厂设备，我们预计基于我假设您看到的相同数据，它将处于低两位数增长。因此，我们肯定看到势头在聚集，我们预计下半年将加速。我们确实看到26年上半年高于25年。所以这绝对朝着正确的方向发展。
明白了。那么接下来的问题是，如果晶圆厂设备确实加速，您在自己的生产和满足需求方面是否有任何瓶颈？
这是个很好的问题。首先，在过去一年中，我们进行了重大投资以扩大我们的制造产能，我们有足够的产能来支持我们的增长前景，当然包括特别是先进封装的洁净室产能。今年，我们继续投资基础设施，包括在亚洲的新生产产能，以及对企业资源规划等IT基础设施的投资，以提高效率和可扩展性。我们相信这些行动使我们能够以更好的成本和时间效率管理高产量，更接近客户并提供更高的透明度。
明白了。
谢谢。
下一个问题来自Kantor的Matthew Pristo。请开始。
嘿，各位，感谢回答我的问题。或许首先，您能否提供更多关于过去三个月每个终端市场客户对话演变的信息，以及这些客户对话目前是否转化为实际订单以支持下半年的增长？
谢谢。感谢Matthew。所以让我首先从今年的主要增长引擎和驱动因素说起，然后具体到客户。我们将26年视为又一个增长年，有几个关键驱动因素。首先是先进逻辑和全环绕栅极。
我们看到全环绕栅极在所有领先制造商中普及，动态随机存取存储器和高带宽存储器的过程控制强度增加。我们看到动态随机存取存储器的健康复苏和高带宽存储器产能的持续建设；在先进封装领域，我们看到混合键合的贡献不断增长，当然我们的尺寸和化学产品组合都支持这一点，我们预计那里将有显著增长。总体而言，我们看到一些客户已公布增加资本投资。当然，这需要时间才能转化为晶圆厂设备订单，进而转化为公司的收入。
但我们认为这些最新公告非常令人鼓舞，并为2026年积累了势头。
这很有帮助。那么接下来的问题。您能否介绍一下尺寸计量业务的共享动态，包括整体产品组合和您谈到的集成临界尺寸机会，也许特别关注Prism以及Nova在这方面的定位和这些系统的采用趋势。谢谢。
所以我希望我正确理解了这个问题，但如果您谈论的是整体市场份额。根据Gartner 2024年的最新报告，我们成长为市场份额第二，在临界尺寸和薄膜领域的整体市场份额约为25%。这代表整体增长约25%，我们看到整个产品组合的市场份额持续增长。在集成计量方面，我提到了一家领先的全球逻辑客户采用我们的集成计量产品组合和产品套件用于其全环绕栅极化学机械抛光工艺。我们还提到Ellipson和Metrion在25年都取得了出色的成绩，并正在成为公司重要的增长引擎。
Ellipson是一家顶级代工厂用于先进全环绕栅极生产的记录工具，在另一家领先的逻辑和存储器客户处也有额外的工具。我们还看到从研发到高容量制造的重复订单和普及。在Metrion方面，我们最近正如计划和讨论的那样，对一家全环绕栅极逻辑客户和一家领先的存储器制造商进行了认证，这对公司来说在这两种情况下都是一个非常重要的里程碑。当然，我们正处于普及的早期阶段，我们的目标是发展成为每个晶圆厂多台工具，类似于我们历史上扩展XPS的方式。
顺便提一下，我们刚刚交付了第300台XPS工具，这绝对是值得乐观的理由。我们还看到我们的独立光学临界尺寸解决方案在封装和先进封装以及前端铜双大马士革化学产品组合方面获得了份额增长势头。因此，随着我们进入2026年，在份额增长势头方面绝对相当乐观。
非常有帮助，谢谢。
下一个问题来自美国银行证券的Michael Manny。请开始。
嗨，感谢回答我的问题。您能否澄清一下今年动态随机存取存储器与代工厂和逻辑业务的前景？您预计哪一个增长更快？感谢您对2026年晶圆厂设备低两位数增长的看法。我想，展望今年，您说您能够超越，这是有道理的，因为您有正确的产品套件获得份额。这将是一个非常领先的一年，但您预计今年的超越程度与过去几年相比有很大不同吗？考虑到所有这些动态，感觉应该会更强，但很想听听您的看法。
感谢您的问题。我们确实看到今年有几个增长方向，特别是来自先进逻辑和动态随机存取存储器。我们也看到先进封装领域的显著增长。我想我提到过25年先进封装增长约60%，使公司收入占比达到约20%。我们相信先进封装今年仍将有两位数增长。因此，主要增长方向是领先的先进逻辑和动态随机存取存储器以及先进封装。在与非门闪存方面，我们确实看到一些改善的迹象，但我们正在等待类似于我们在动态随机存取存储器和高带宽存储器上看到的拐点。
在超越方面，当然我们的目标是超越晶圆厂设备，但今年还为时过早，无法给出具体数字。
明白了。谢谢。然后是关于中国，您提到2025年中国占销售额的33%。我认为这比预期略高。那么进入今年，您对市场的看法是什么？是持平，还是略有下降，以及您看到的可能推动增长不足的具体因素是什么？谢谢。
我们2024年有39%的业务来自中国，正如您所指出的，去年正常化到约33%。中国对我们来说是一个巨大且非常重要的地区，我们预计它将继续占我们销售额的约30%。我们确实看到中国的交货周期较短，这降低了可见性，但我们看到的趋势使我们相信中国今年将继续进行稳定投资，以维持我刚才提到的在我们整体销售额中的比例。当然，随着先进节点和动态随机存取存储器投资增加，而中国专注于成熟节点，即使名义销售额保持持平，中国的相对份额也会下降。
但我们也看到中国业务的改善迹象。
谢谢。
下一个问题来自摩根士丹利的Shane Brett。请开始。
感谢让我提问。我的第一个问题是关于领先的边缘逻辑。考虑到您最大的客户今年增加更多3纳米晶圆，我应该如何看待您的份额地位？我问这个问题是因为您2025年台湾收入同比增长近90%，这非常反映您的强势地位。我只是好奇2026年这对您来说能有多好。谢谢。
所以我不确定我能否讨论与特定客户的具体份额，但我可以说，特别是在全环绕栅极方面，我们将更多地谈论先进节点和全环绕栅极。我们在所有四家厂商中都处于有利地位，我们看到今年的增长和势头比去年有所增加；在3纳米方面，当然其强度不如2纳米的全环绕栅极，但仍然非常显著。因此，对先进节点的任何投资对我们都非常有利。
明白了，谢谢。然后是我的后续问题。关于先进封装收入，您谈到了低两位数增长，但我想与一些蚀刻和深度蚀刻深度厂商相比，这感觉有点低，但与您的计量检测同行基本一致。今年先进封装领域的动态是什么？是什么导致从60%的增长放缓到今年的低两位数增长。
因此，先进封装对我们来说相对较新，我们看到越来越多的产品渗透并在先进封装中获得份额。因此，在我提到的20%产品收入中，约四分之一到三分之一（取决于季度）是高带宽存储器，其余是逻辑。我们今年也看到强劲的两位数增长。由于我们与所有厂商合作并推出越来越多的解决方案和能力，我们相信这对我们来说是一个巨大的机会，今年也将继续增长。
谢谢。
下一个问题来自花旗集团的Elizabeth sun。请开始。
嗨，感谢回答我的问题。我是atis的Elizabeth sun。第一个问题是问Guy的。我想是关于第一季度的毛利率指导。58%环比下降。所以我只是想知道第一季度毛利率指导的百分比是多少？
当然。本季度我们报告的毛利率为59.6%。展望下一季度，我们指导的毛利率为58%左右，上下浮动1个百分点。这反映了我们目前看到的本季度特定产品组合。但正如我们一直所说，毛利率可能会按季度波动，看待我们毛利率状况的正确方式是按年度。因此，基于特定季度的特定产品组合，结构上没有任何变化。
明白了。然后是关于全环绕栅极到26年累计收入5亿至2600万。我们已经进入26年了。我只是想知道，你们最近有很多公告。所以我想知道全环绕栅极的总收入是否可能高于5亿水平？
因此，我们确实看到了势头，正如我提到的，我们在所有厂商中都处于有利地位，我们有望在24至26年实现5亿美元的累计收入目标。显然，26年预计将高于25年，所以我们将看看情况如何。现在我可以说，我们有望实现这一目标。
下一个问题来自Needham and Company的Charles Shi。请开始。
感谢回答我的问题。也许有两个问题。第一个是关于中国，看起来您谈了一点可见性降低，但总体看起来强劲。听起来可能下半年中国收入相对于下半年应该会有所增长，与您指导的整体收入趋势一致。是这样吗？以及您如何看待维持去年中国约11%的增长？基于您刚刚提供的地域细分数据。任何信息都将非常好。谢谢。
谢谢，Charles。因此，总体而言，如果我们看看中国的过程控制，至少根据我们从外部来源获得的数据，中国的过程控制实际上有所下降。但正如我之前提到的，对我们来说，它名义上有所上升，我们对我们在那里的地位感到非常鼓舞。显然，正如我之前提到的，比例从39%下降到33%，对先进节点的投资越多，预计它将继续下降，而我相信它将稳定在30%左右。因此，它将继续成为我们未来的主要和关键地区；就我们目前看到的趋势而言，可见性有所增加，尽管总体而言中国的可见性也有所下降。
但我们现在看到的情况让我们对26年中国的名义业务水平更有信心。
明白了。另一个问题，我知道这实际上是我被问到很多的问题。您的一位同行谈到内存价格上涨对毛利率有一些影响。想知道您是否看到了这一点。我知道很难将您看到的与您的同行看到的进行比较。我只是想澄清一下。内存价格是否对您的毛利率造成任何压力？谢谢。
不确定我完全理解这个问题，但总体而言，我们没有看到内存价格与我们的毛利率之间存在相关性。
好的。好的，这就够了。谢谢。
下一个问题来自Evercore isi的Vedvati Shrotra，请开始。
嗨。感谢回答我的问题。我想我的大部分问题都已经得到了回答。所以我想问的是，您能否谈谈您的交货周期在过去三个月与现在相比有何变化，在这其中，您的同行谈到光学组件受到限制。随着今年的推进，这是否也会影响到您？
是的。感谢您的问题。我同意交货周期面临更大压力，这当然也影响了可见性。但交货周期的压力要求我们提高运营敏捷性，我们正在这样做。正如我之前提到的，我们正在与供应商和供应链合作，确保我们既有材料，又有能力支持今年的业务和预期增长。所以。交货周期确实存在额外压力，但我们正在提高自身的敏捷性以适应这一点。光学组件是导致交货周期压力的原因吗？不，我认为交货周期压力来自客户，因为他们必须将资本支出转化为晶圆厂设备并实际交付到晶圆厂。这是全面的。这意味着它影响我们拥有的材料、化学和尺寸计量产品组合。我们的产品组合的不同组件的需求没有差异。
明白了。谢谢。
问答环节到此结束。我想将会议交还给Nova的总裁兼首席财务官首席执行官Gabby Wiseman。抱歉，请作结束语。
谢谢，主持人。也谢谢大家参加今天的电话会议。
本次会议已结束。感谢您参加今天的演示。您现在可以挂断电话了。