Oona McCullough（投资者关系执行总监）
Richard Hayne（首席执行官）
Frank J. Conforti（联席总裁兼首席运营官）
Melanie Marein-Efron（首席财务官）
Tricia Smith（Anthropologie集团全球首席执行官）
Sheila Harrington（Urban Outfitters和Free People集团全球首席执行官）
Dana Telsey（分析师）
Lorraine Hutchinson（美国银行）
Paul Lejuez（花旗银行）
Amanda Douglas（摩根大通）
Mark Altschwager（贝尔德）
Brooke Roach（高盛）
Jay Sole（瑞银）
Marni Shapiro（The Retail Tracker）
Ike Boruchow（富国银行）
Simeon Siegel（古根海姆证券）
Janet Kloppenburg（JJK Research Associates, Inc.）
各位女士们、先生们，下午好，欢迎参加都市服饰公司2026财年第四季度财报电话会议。[操作员说明]
现在我想介绍投资者关系执行总监Oona McCullough。McCullough女士，您可以开始了。
下午好，欢迎参加URBN 2026财年第四季度电话会议。今天下午早些时候，公司发布了一份新闻稿，概述了截至2026年1月31日的三个月和12个月期间的财务和运营业绩。以下讨论可能包含前瞻性陈述。请注意，实际结果可能与这些陈述存在重大差异。有关可能导致实际结果与预期结果产生重大差异的因素的更多信息，请参见公司向美国证券交易委员会提交的文件。有关我们季度业绩的更详细评论以及今天电话会议的文本，请访问我们的投资者关系网站www.urbn.com。请注意，在今天的电话会议上，管理层将以调整后基准讨论我们的财务业绩，其中不包括本年度向捐赠者建议基金的慈善捐赠以及上一年度所得税储备释放的非核心调整。这些项目中的每一项都在我们的新闻稿以及发布在URBN投资者关系网站上的投资者演示文稿中详细说明。
现在我将把电话交给Dick。
谢谢你，Oona，各位下午好。URBN团队交付了出色的第四季度业绩，为创纪录的一年画上了句号。本季度总收入增长10%，突破了18亿美元的纪录。调整后每股收益本季度令人印象深刻地增长了38%，全年增长了35%。尽管从第二季度开始关税对我们的产品利润率产生了负面影响，我们仍然实现了这一目标。我还很高兴地报告，我们全年看到的积极势头在假日季继续保持。所有零售部门品牌都实现了积极的同店销售，其中FP Movement和Urban Outfitters表现突出。与此同时，Nuuly保持了其订阅用户增长的良好步伐。Urban品牌也实现了一个重要里程碑，全年恢复盈利。我们的联席总裁兼首席运营官Frank Conforti现在将深入分析我们的第四季度和全年业绩。Frank之后，我们的首席财务官Melanie Marein-Efron将向您介绍我们对2027财年的展望。然后我会做一些总结发言，之后我们将开放问答环节。Frank，请讲。
谢谢你，Dick，各位下午好。今天，我很高兴分享我们公司与去年相比的第四季度创纪录业绩，然后我将深入介绍各品牌的详细情况。总体而言，我们的团队又交付了一个出色的季度，超出了我们的计划，并创造了新的销售和营业利润纪录。URBN总销售额增长超过10%，达到第四季度18亿美元的纪录。我们所有的零售部门品牌都实现了积极的零售部门同店销售，而我们五个品牌中的四个实现了第四季度销售纪录。Nuuly继续保持令人印象深刻的两位数收入增长，我们的批发部门实现了9%的整体收入增长。
URBN的总销售增长部分得益于零售部门同店销售增长超过5%，其中数字渠道同店销售略高于门店同店销售。Nuuly实现了43%的强劲收入增长，这主要是由于与去年第四季度相比，平均活跃订阅用户增加了超过12万名。此外，批发部门收入增长9%，这得益于专业门店客户的增长，而这主要是由FP Movement的健康增长推动的。接下来，我将把您的注意力转向毛利润。
URBN的毛利润美元增长14%，达到近6亿美元的纪录。毛利率良好地提高了101个基点，升至33.3%。毛利率的改善主要得益于Urban Outfitters和Free People品牌的降价减少，以及所有品牌的强劲销售增长带来的店铺占用杠杆效应，以及每订单包裹减少带来的配送费用杠杆效应。这些收益足以抵消所有品牌由于与去年相比关税增加而导致的初始产品利润率下降。
本季度，销售、一般及管理费用（SG&A）增长9%，杠杆率提高14个基点。SG&A美元增长主要是由于为支持零售部门门店净销售增长而增加的门店薪资支出，以及为推动所有品牌的销售和客户增长而增加的营销支出。营销努力推动了URBN零售部门整体的门店和线上流量增长，而新的租赁活动导致平均活跃订阅用户实现了健康的两位数增长。总体而言，URBN总营业利润与去年相比增长27%，达到第四季度1.59亿美元的纪录，而营业利润率增长115个基点。
本季度，我们向捐赠者建议基金捐赠了4600万美元，这包含在我们损益表的其他支出和收入项目中。我们打算在未来几年使用这笔资金支持我们的慈善举措。净收入增长33%，达到1.31亿美元，即每股摊薄收益1.43美元。转向品牌业绩，从Anthropologie开始。Anthropologie团队又度过了一个稳健的季度，其零售部门同店销售增长4%，这标志着连续五个季度实现正同店销售增长。这一增长是由数字渠道的强劲表现推动的，而门店同店销售持平。零售部门的正同店销售是由所有主要产品类别的正同店销售推动的。服装增长得益于强劲的下装周期的持续，这仍然是产品组合的关键驱动力。
此外，该品牌在其自有品牌如Maeve、Pilcro、Celandine和Lyrebird方面表现出显著的优势，所有这些品牌都与客户产生了深刻的共鸣，并强化了我们独特的产品定位。转向家居类别，业绩主要由家居配饰的强劲表现推动，新产品的推出成功捕捉了客户用新时尚刷新其生活空间的愿望。我们也对家具类近期的改善感到鼓舞，我们相信随着我们继续融入独特的家居美学，这将在来年带来增长机会。Anthropologie团队继续通过将引人注目的产品组合与战略性营销投资和出色的创意内容相结合来推动客户获取。这些努力在本季度推动了新客户、留存客户和重新激活客户的增长。这种广泛的参与导致了我们在数字和门店渠道观察到的流量增长。总体而言，我们对该品牌的执行力感到满意，根据我们目前的计划，我们相信该品牌有能力在2027财年实现正同店销售和中 teens 的营业利润率。
接下来，让我们转向Free People，该品牌本季度再次表现出色。该团队实现了10%的总收入增长。这一增长是由积极的零售部门同店销售、非同店增长以及批发部门的强劲增长推动的。零售部门同店销售增长超过5%，在门店和数字渠道均有广泛增长，而本季度门店表现超过数字渠道。在门店平均客单价健康增长的支持下，两个渠道的客户流量均出现良好增长。此外，在品牌创意、营销和产品团队提供的引人注目的内容和执行力的推动下，两个渠道的客户获取和整体客户增长均为正数。
批发部门本季度收入增长10%，主要得益于FP Movement在我们批发合作伙伴中的持续强势表现。重要的是，在整个Free People集团中，正价销售与去年相比有了很好的改善，反映了该品牌产品的高品质和强劲的客户需求。这种执行力加上良好控制的库存，使Free People集团实现了第四季度的营业利润纪录。Free People品牌第四季度表现稳健，总销售增长3%，零售部门同店销售增长1%。这些积极的同店销售是由多个关键类别的礼品购买和自用购买成功推动的，包括配饰、内衣、下装和毛衣。
FP Movement品牌仍然表现突出，实现了29%的总收入增长和21%的令人印象深刻的零售部门同店销售增长。这一表现得益于该品牌在运动服装领域持续提供技术创新和新鲜时尚的能力。FP Movement的扩张战略按计划进行，本季度成功开设了12家新店，使迄今为止的零售门店总数达到88家。我们继续看到这些新门店的强劲表现，它们在提高品牌知名度和加速客户获取方面发挥着至关重要的作用。基于这些强劲的业绩，该品牌计划在2027财年至少再开设21家门店。
为了引领这一高增长业务进入下一个阶段，URBN很高兴欢迎Andrea Peris担任FP Movement的首位全球总裁。Andrea将直接向Free People和Urban Outfitters集团全球首席执行官Sheila Harrington汇报。Andrea具有独特的定位，能够将FP Movement打造成 premier 性能生活方式品牌。她在颠覆性营销方面的专业知识以及对女子运动的深厚热情使她成为这一扩张阶段的理想领导者。
展望2027财年，我们对Free People集团的潜在实力保持信心。鉴于核心系列产品组合的持续执行力以及FP Movement的持续增长，我们相信零售部门有能力在2027财年实现正同店销售和中 teens 的营业利润率。此外，我们相信批发部门在2027财年能够实现健康增长和持续强劲的利润率。
现在让我们转向Urban Outfitters品牌，该品牌继续保持积极势头，全球零售部门同店销售增长10%。这一表现是由北美8%的销售同店增长和欧洲12%的强劲销售同店增长推动的。考虑到去年的艰难比较，欧洲的同店销售尤其令人印象深刻。最重要的是，这一增长是由降价率的显著改善支撑的，因为该品牌通过正价销售的强劲实现了正同店销售。本年度的一个重要里程碑是全球Urban Outfitters品牌恢复盈利。我们以略高于盈亏平衡点的业绩结束了这一年，这得益于北美营业亏损的大幅减少和欧洲盈利能力的强劲增长。
在北美，该团队在所有主要类别中都实现了正同店销售。在女装方面，强劲的下装趋势继续推动增长，辅以我们关键单品和专有系列的出色表现。在北美，营销和创意团队继续致力于在客户所在的地方与他们会面。该品牌在多元化其社交平台以及在Reddit、Pinterest和TikTok上优化其创意方面取得了巨大成功。该品牌最近与Canva的合作是一个亮点，通过数千份节日愿望清单产生了显著的参与度。展望未来，该团队正进一步倾向于用户生成内容，并探索新兴平台以扩大品牌声音。
在欧洲，业务继续表现突出。欧洲团队在本季度和全年实现了盈利能力的显著增长，这得益于其门店业务的强劲表现，从而带来了健康的营业利润增长。他们在产品和营销方面的持续执行力使他们能够继续夺取有意义的市场份额。展望2027财年，我们对全球Urban Outfitters品牌的发展轨迹感到兴奋。我们相信该品牌有能力在这一年实现积极的零售部门同店销售，同时在提高盈利能力方面继续取得有意义的进展。
现在转向Nuuly品牌，该品牌本季度再次表现出色。总收入增长43%，这是由于与去年第四季度相比，平均活跃订阅用户增长了40%。这种规模使该品牌本季度实现了约130个基点的营业利润率改善，这得益于物流效率以及我们的运营费用对强劲收入增长的自然杠杆作用。从全年来看，Nuuly实现了几个重要里程碑。该品牌超过了5亿美元的年收入目标，总盈利能力增加了超过2100万美元。这导致全年营业利润率增长超过260个基点。这些结果证明了团队在保持高水平客户需求的同时实现业务盈利增长的能力。
Nuuly的持续强劲表现强化了我们对美国服装租赁市场巨大且不断增长的机会的信心。我们认为该类别的总可寻址市场仍然很大。作为该领域的明显领导者，Nuuly处于独特的地位来捕捉这种需求。随着我们进入2027财年，我们仍然致力于扩大这项业务并为URBN投资组合创造长期价值。我们相信，随着品牌规模的扩大并朝着10亿美元或更高的目标迈进，Nuuly可以继续实现中两位数的增长率，同时提高其利润率。
现在，我想简要谈谈关税。我们估计，关税对我们第四季度的毛利率和营业利润率产生了约75个基点的负面影响，而对全年的负面影响约为35个基点。请注意，这些影响是扣除我们的缓解措施后的净额。现在谈谈本年度。最近宣布的最高法院裁决和随后的第122节公告无疑改变了情况。这些近期事件并未包含在我们最初的2027财年计划中，Melanie将在几分钟后谈到这一点。如果第122节关税全年有效或在7月到期，我们确实认为可能会对我们当前计划带来额外的初始 markup （IMU） benefit。当然，关于未来几个月会发生什么，外界有很多讨论。因此，在有更多明确信息之前，我们对计划变更持谨慎态度。
与此同时，我们的团队继续努力进行所有关税缓解工作。我认为，鉴于2026财年的整体结果，他们做得非常出色。我们非常感谢品牌和采购团队的努力。总之，2026财年是URBN投资组合出色执行和创纪录业绩的一年。全年，我们实现了11%的总销售增长，这得益于我们所有品牌的积极零售部门同店销售、批发部门的强劲收入增长以及订阅业务的稳健收入增长。
我们对正价销售、库存纪律和关税缓解措施的关注导致毛利率扩张126个基点，推动毛利润美元增长15%。这种纪律性，加上我们强劲的顶线表现，使我们能够实现28%的营业利润增长和令人印象深刻的35%的全年每股收益增长。我们以128个基点的营业利润率增长结束了这一年，尽管全年关税逆风对利润率产生了重大负面影响，但营业利润率仍略低于10%。展望2027财年，我们的品牌凭借新鲜的产品组合、健康的库存水平和明确的战略重点处于有利地位。我们对继续推动增长并为股东创造长期价值的能力保持信心。我要感谢我们的团队，他们的不懈奉献和辛勤工作使URBN迎来了历史性的一年。
现在，我将把电话交给我们的首席财务官Melanie Marein-Efron。
谢谢你，Frank，各位下午好。在今天的电话会议上，我将讨论我们对2027财年第一季度和全年的看法。随着我们开始2027财年，我们相信我们可以实现全公司全年高个位数的正销售增长。这一增长可能由中个位数的零售部门同店销售、Nuuly的中两位数收入增长以及批发部门的中个位数增长推动。对于2027财年第一季度，我们相信我们也可以实现全公司高个位数的正销售增长。这一增长可能由中个位数的零售部门同店销售推动，其中Urban Outfitters实现高个位数的正同店销售，Free People实现中个位数的正零售部门同店销售，Anthropologie实现低个位数的正零售部门同店销售。Nuuly可能实现中两位数的收入增长。最后，我们的批发部门计划在第一季度实现中 teens 的收入增长。
根据我们目前的计划，我们相信2027财年全年毛利率可能比去年提高约25个基点，下半年将显示IMU的 benefit。本指引反映了最高法院上周五推翻IEPA关税之前实施的关税。基于当前的销售表现和计划，我们相信第一季度毛利率可能比去年下降约25至50个基点，不包括2026财年第一季度非经常性收益的影响，该收益去年对毛利率产生了约500万美元或36个基点的积极贡献。
毛利率下降可能主要是由于关税增加导致的IMU降低。基于我们当前的销售表现和财务计划，我们相信第一季度和全年SG&A的总增长可能超过销售增长。SG&A美元的年度增长主要与支持Nuuly持续增长的战略技术投资以及通过代理人工智能加快我们内部产品生命周期流程有关。我们相信这些技术投资将在未来几年带来显著收益。代理人工智能工具的投资使我们的团队能够提升他们的创造力、执行力和准确性。随着产品生命周期加快，决策更接近客户需求，我们预计长期财务收益将以更高的销售额和更低的降价形式体现。我们相信，上半年SG&A与销售增长率之间的差异将大于下半年。
在第一季度，由于Nuuly和Anthropologie品牌的营销投资时机以及技术投资增加，SG&A的增长可能比销售增长高出几个百分点。与往常一样，如果销售表现波动，我们维持一定水平的可变SG&A支出，我们可以根据业务表现上下调整。我们全年的有效税率计划约为22%，第一季度也是如此。
现在谈谈库存。在未来一年，我们将继续专注于增加我们的产品周转率。我们相信我们的库存水平增长速度可能等于或低于销售增长速度。2027财年的资本支出计划约为3.85亿美元。2027财年资本项目支出细分如下：约40%用于零售门店扩张和支持，约40%用于物流投资，其余20%用于技术投资和家庭办公室扩张，以支持我们不断增长的业务。物流投资旨在扩大我们在订阅和零售部门业务的产能和自动化。我们将在2027财年开设约57家新店，关闭约14家门店。我们的净新增门店增长主要由FP Movement、Free People和Anthropologie门店的增长推动。
在2027财年，我们计划开设21家FP Movement品牌门店、13家Free People品牌门店、14家Anthropologie门店和8家Urban Outfitters门店。根据我们目前的计划，我们计划回购股票以至少抵消2027财年可能发生的任何稀释。当然，股票回购活动将取决于市场条件和董事会授权。提醒一下，上述内容不构成预测，而只是我们当前观点的反映。公司不承担更新前瞻性陈述的义务。
现在，我很荣幸将电话交回URBN首席执行官Dick Hayne。
谢谢你，Melanie和Frank。总结得很好。正如你们今天所听到的，26财年是URBN具有里程碑意义的一年。我们的创纪录业绩直接反映了我们品牌组合的实力和我们团队的才能。我们以强劲的姿态进入新的一年，我对每个品牌在27财年继续夺取市场份额的能力持乐观态度。尽管关于宏观环境和消费者健康状况总是有很多预测，但我们目前认为两者对我们的业务都是积极的。我们相信宏观经济强劲，除了极端天气造成的影响外，我们没有看到客户行为的任何变化。
客户仍然高度参与，并对时尚新品和我们的创意体验做出热情回应。URBN的未来看起来光明。我们跨越多个品牌、类别、渠道和地区的多元化模式为我们提供了坚实的增长基础。但我们品牌的真正魔力是由我们团队出色的人才和创造力构建的。他们的奉献和辛勤工作使我们能够在偏好变化时保持相关性，并确保我们始终取悦客户。这反过来又建立了品牌资产并创造了长期价值。我们今天庆祝的创纪录业绩证明了这种人才和精心策划的领导力。我向整个URBN大家庭表示诚挚的感谢，特别是Meg和Frank以及我们所有的品牌领导者。我还要感谢我们的全球合作伙伴和股东的持续支持。
我们的准备发言到此结束。现在我们邀请大家提问。
谢谢。[操作员说明]我们的第一个问题来自美国银行的Lorraine Hutchinson。您的线路现在已开通。
谢谢。下午好。我想重点关注Anthropologie，它第四季度的表现有点波动。您能谈谈他们在第四季度的结束情况和第一季度的开始情况，以及我们进入春季时你们的库存状况如何吗？
Tricia，你想处理这个问题吗？
是的，我很乐意提供更多细节。我们——随着12月收到新的春季过渡产品，我们的销售在假期后加速增长。这促成了1月份高个位数的同店销售增长，导致该季度同店销售增长4%，高于我们预测的3%。1月份我们销售趋势的变化在门店中最为显著，在风暴影响之前，正如电话开始时提到的，但在2月份的几周内，服装和家居类别的表现都落后于我们的计划。然而，1月和2月合并时间段的DTC需求趋势与我们计划的中个位数范围基本一致，无论是服装还是家居。我们的团队一直在努力追逐表现超出预期的产品类别，并清楚地了解客户告诉我们她想要什么。我们相信这些产品——这些产品将在3月中旬流入门店，同时春季天气恢复正常，这将对本季度的销售产生积极影响。我们计划在第一季度实现低个位数的同店销售增长，在2027财年实现低至中个位数的同店销售增长。
关于库存问题，Lorraine，我们的服装库存状况相当良好，我提到我们的团队正在对1月份看到的积极销售趋势做出反应。我们的整体家居和家具库存在本季度初就已前置，并且从整体表现和有意提高的库存水平提前开始本季度来看，都表现良好。为了应对本季度初门店销售放缓的情况，我们在计划中略微增加了降价幅度。但提醒一下，过去几年第一季度的降价率一直处于历史低位。
谢谢。我们的下一个问题来自花旗银行的Paul Lejuez。您的线路现在已开通。
嘿，谢谢大家。似乎毛利率比你们在第三季度电话会议上之前指引的要好一些，尽管Anthro在假日期间确实面临一些降价压力。所以，只是好奇哪些方面比计划好或差，似乎主要是好的方面。另外，想了解一下，能否多介绍一下第一季度至今各品牌的情况，你们看到了什么，以及天气的影响如何？谢谢。
Paul，我来回答你的第一个关于毛利率的问题。你是对的，第四季度的毛利率确实比我们计划的要好。这主要是由于Urban Outfitters和Free People的降价率低于我们的计划。我们的顶线业绩也比预期的要强一些，这推动了门店占用成本的更好杠杆效应。
然后，Dick，如果你想谈谈本季度的销售情况。
当然。Paul，我们计划第一季度零售部门总同店销售实现中个位数增长。如果可以的话，让我按品牌细分一下。Anthropologie计划为低个位数。目前，由于门店销售疲软，该品牌略低于计划。Free People计划实现中个位数同店销售增长，目前高于计划。全球Urban Outfitters品牌计划实现高个位数同店销售增长，目前符合计划。对于整个URBN而言，门店销售弱于计划是对预期同店销售产生负面影响的主要问题。数字销售情况良好。我们认为门店销售疲软的一个主要原因是2月份的极端天气事件。这些极端事件主要位于东海岸，但西海岸也有暴雨。未受影响地区的门店实际上高于计划。因此，我们对在第一季度实现零售部门总同店销售目标充满信心。此外，我们的批发和订阅部门都略高于第一季度计划。因此，我们想重申我们对第一季度实现全公司高个位数收入增长的信心。
谢谢。我们的下一个问题来自摩根大通的Matthew Boss。您的线路现在已开通。
太好了。谢谢。我是Amanda Douglas，代表Matt提问。Dick，您能否详细说明Urban Outfitters品牌今年为进一步提高北美销售生产力并支持该品牌今年的同店销售展望而关注的产品类别或营销机会。
Amanda，我当然可以，但我想把它交给Shay，因为她更接近这个问题，也更了解情况，我不想说错话。
是的。嗨，Amanda，我是Shay。谢谢你的问题。你知道，我认为我们从产品角度继续专注于倾听客户并立即做出反应。她显然在整个业务中都青睐下装，无论是梭织下装、牛仔还是休闲下装，当然我们也在积极推出这些下装。配饰一直是与客户产生共鸣的类别，还有礼品和新奇商品，无论是水具还是客户喜欢在我们门店发现的一些新奇商品。因此，我们继续致力于推动这些类别，并支持新的和即将推出的类别，无论是我们的男装业务还是一些新兴的鞋类业务。从营销角度来看，我为团队的努力感到自豪。去年，我们为该品牌吸引了100万新客户，这些客户是正价客户，他们在我们这里消费更多，购物更频繁。我认为我们营销的使命是真正与客户建立联系并提供良好的体验。越来越多的是，这意味着在各种社交和数字平台上找到他们。因此，在上个季度以及展望未来，这意味着真正加快我们在Reddit等平台上的努力。你听到Frank提到了TikTok、Pinterest、Connected TV，甚至OpenAI平台。在第四季度，我们为与Canva的合作感到自豪。我们是他们的第一个零售合作伙伴。如果你碰巧是一个青少年的父母，你可能知道那可能是青少年创建礼品清单和愿望清单最受欢迎的地方。展望未来，我们很高兴继续这种合作关系，与这些客户分享我们的创意，吸引新客户。我认为展望未来，希望也能建立很多新的返校季愿望清单。
谢谢。我们的下一个问题来自Telsey Advisory Group的Dana Telsey。您的线路现在已开通。
嗨，大家下午好。当您考虑2026年的房地产战略时，似乎去年您开始时有一个数字，后来这个数字更高了。鉴于今年的门店开业和关闭或租赁门店开业似乎比去年略低。这和之前的情况一样吗？最后，关于新关税，对定价有什么其他想法吗？这会对任何品牌产生额外的变化吗？谢谢。
Dana，我来回答房地产战略问题，然后请Frank谈谈他最喜欢的话题——关税。你说得对，当我们给出年度计划时，我们只包括那些已签订租约的门店。我们有很多感兴趣的门店正在谈判中，但在签订租约并且我们认为可以在我们谈论的年份内开业之前，我们不会将它们包括在内。所以是的，我认为特别是像FP Movement这样的品牌有机会开设超过21家门店，但我不知道这是否会发生，因为我们仍在谈判中。
Frank，你想谈谈关税吗？
当然。谢谢你，Dan。
好像你还没催我似的？
不，Dana，我可以谈谈你的定价问题。我想你们都知道，正如我们在之前的电话会议上讨论过的，我们确实只是有选择地、战略性地提价，只有当我们觉得特定款式能够支持客户的价格-价值等式时才会这样做。我们也非常小心地确保我们保护我们的起售价以及起售价在我们业务中的整体占比。我认为鉴于过去一年采取的这种方法，提价幅度很小，目前，我们没有计划在2027财年改变我们与关税变化相关的定价策略。
谢谢。我们的下一个问题来自贝尔德的Mark Altschwager。您的线路现在已开通。
下午好。谢谢回答我的问题。我想深入了解一下利润率展望，指引毛利率扩张25个基点，以及一些SG&A利润率压力。我认为您没有具体量化这一点，但似乎表明全年利润率持平。考虑到这一点，您能否更新一下您对中期机会相对于10%长期目标的看法？然后相关地，对于今年，我希望您能按品牌详细说明一下，以帮助我们理解其中的利弊。我想您说过Anthro、Free People每个计划中 teens，我认为这与2026年接近，然后UO继续改善。那么，考虑到UO取得如此快速的进展，为什么我们可能看不到更多的同比改善？谢谢。
嘿，Mark。谢谢你的问题。这个问题肯定有多个部分。但看看我能否全部回答。关于第一季度，正如Melanie提到的，我们确实认为毛利率可能下降约25至50个基点。请记住，要考虑到上一年收到的一次性收益，大约为500万美元或36个基点。这种下降主要是由于较高的关税导致IMU降低。正如你提到的，我们计划2027财年全年毛利率提高约25个基点。我认为这种改善可能由降价减少以及店铺占用杠杆效应推动。我还要指出，该计划没有考虑最近第122节关税的变化。因此，如果第122节关税全年有效或如目前所示在7月到期。我们当然相信我们可以实现超过25个基点的全年毛利率改善。我认为当然，关于关税会发生什么有很多看法。希望这对我们是积极的。所以，我们对承诺更大的数字持谨慎态度。
是的，SG&A计划全年略高于销售增长，这与我们正在进行的技术投资有关。我们对这些投资感到非常兴奋，并认为它们将在未来很多年带来回报。SG&A从季度到年度来看有所不同。我们在第一季度有一些营销时机的影响，这在全年会平衡，营销和创意在年度基础上相当平稳。我确实认为，如果关税形势与今天保持一致，我们最初的25个基点毛利率改善计划有上行机会，这将传导到底线和营业利润。
谢谢。我们的下一个问题来自高盛的Brooke Roach。您的线路现在已开通。
下午好，感谢回答我们的问题。我希望深入了解Anthropologie的产品和营销。您能否更详细地谈谈您目前对产品的调整，以及您对该品牌今年的竞争定位的看法。您在营销方面正在做哪些改变以长期推动更一致的门店流量？谢谢。
Tricia，你能回答吗？
是的，谢谢你的问题，Brooke。总体而言，我认为我们对本季度的产品组合和品牌表现感到非常满意。我们的战略重点确实是使我们的产品组合现代化，我们的女装业务真正引领了品牌定位，正如Frank提到的，我们的特定自有品牌，由于Maeve和Pilcro的强劲表现，特别是在下装业务中，渗透率进一步提高。所以，我认为在早期迹象中，正如我在1月份提到的，我们对下装的整体强劲表现有一些很好的了解。特别是，我们组织了一个专注于裤子系列的活动，获得了非常好的生产力和客户反应的早期反馈。所以，趋势是好的。我们的家居业务继续表现良好。我们的家居业务连续第三个季度实现同店销售增长，这是由我们的家居配饰和纺织品推动的，并且非常高兴地说，我们的全价家具业务在连续几个季度实现了两位数的正全价同店销售增长。所以，总体而言，我认为产品类别表现良好。我认为我们希望有更好的天气来推动门店更好的业绩，以抵消关闭和异常寒冷的天气。我们的门店营销策略确实是全渠道策略，我们不认为流量是问题。第四季度我们的门店流量有不错的表现。除了与风暴相关的关闭和天气相关事件外，我们发现流量不是问题，我们非常有信心，一旦度过这些与天气相关的问题，我们继续推动这些策略的能力将在全年持续。
谢谢。我们的下一个问题来自瑞银的Jay Sole。您的线路现在已开通。
太好了。非常感谢。我的问题只是关于Urban Outfitters。听起来北美业务的盈利能力有了很大改善。您能否谈谈EBIT美元是多少，Urban Outfitters北美业务年底的利润率是多少，以及您认为它能达到什么水平？然后，Frank，关于关税的机会，如果您知道一些关税减轻或取消，可能的上行空间是什么？您能否也谈谈印度、孟加拉国，美国与这些国家达成了一些双边协议？这对业务有什么影响？这是否推动了IMU的一些改善？了解这些情况会很好。谢谢。
当然。谢谢你的问题，Jay。首先，我只想再说一次。Urban Outfitters团队在业务转型和整体业绩方面取得的进步真是值得祝贺。看到团队在实现如此强劲的销售增长方面取得的进展真是太好了，他们在2026财年确实勉强恢复了盈利，这是由欧洲的出色利润增长推动的。欧洲的盈利能力很强，北美亏损大幅减少。北美业务仍有机会。我认为鉴于品牌在全球顶线和底线的持续势头，我们计划在2026财年取得的成就基础上再接再厉。我们相信该品牌在2027财年可以实现低个位数的营业利润率，并在未来几年继续提高，恢复到高个位数的营业利润率。所以，这确实是很大的进步，我们期待继续在此基础上发展。
关于关税和一些已达成的协议，我认为因为它们被视为IE协议，所以它们有点失效了——但印度协议本身已纳入我们的计划，正如我们谈到的全年毛利率改善约25个基点。我们认为我们将在下半年看到更多这种 benefit，因为你清理了具有较高关税的库存，然后开始销售具有较低关税的库存，并在下半年受益。我认为关于当前的第122节关税，如果它们全年有效或在7月到期。在这两种情况下，这都超出了我们目前计划的全年 benefit 和改善。我认为目前，在我们确定这个数字之前，似乎有很多事情在变动，我们有点谨慎。但这对全年来说是一个不错的 benefit。同样，你会在第二季度开始意识到这一点，但在下半年会更有意义。
谢谢。我们的下一个问题来自The Retail Tracker的Marni Shapiro。您的线路现在已开通。
嘿，大家。恭喜取得出色的季度业绩和春季的良好开端。一般来说，我们能否谈谈Nuuly，您是否看到订阅用户进来后停留的时间更长？我很好奇您是否看到订阅用户的变化，年龄更大、更年轻，或者类似的情况？我知道您曾经在校园有过大力推广。然后接着问，您是否看到任何变化，特别是在假日季节？我假设有些人赠送了Nuuly订阅，这些客户是否从Nuuly转向了其他品牌。
是的，早上好。谢谢你的问题。我们在假日季节确实销售了相当数量的礼品卡，这总是激活新订阅用户的好方法。这是我们的订阅用户喜欢送给朋友和家人的东西。所以，这是吸纳新订阅用户的绝佳方式。我想说的是，总体而言，我们看到——我想我在上次电话会议中提到过，我们看到订阅用户的平均年龄略有下降，但非常非常小。我认为这部分与我们在南部的一些大学订阅用户和大学订阅用户看到的加速有关。但这是一个趋势，但不是一个如此大的趋势，不会扭曲任何重要的东西。所以，我不会过分强调这是一个大趋势。我只想——我只想总体上说，在假日季节，订阅用户保持强劲，同比订阅增长和Nuuly业务表现非常积极。
我们对Nuuly的现状以及该业务实现超过10亿美元或5亿美元收入的潜力仍然感到无比兴奋。不，这里有点口误。5亿美元的收入是我们在年初设定的一个重要目标，我们非常自豪和高兴能够实现它。以及我们能够展示的底线改善。我们对这项业务的总可寻址市场（TAM）仍然非常兴奋。真正令人兴奋的是，我们仍然看到市场上存在巨大的认知差距，我们为继续提高认知度所做的一切，让越来越多的人甚至意识到服装和时尚租赁的概念，确实继续对整体业务增长做出积极贡献。所以，我们认为这里有一个巨大的市场，我们正在继续追逐。随着我们继续提高认知度，我们看到订阅用户群增长的成果。我们认为未来是光明的，我们有能力进一步向10亿美元的目标迈进。这是我们的目标。
谢谢。我们的下一个问题来自富国银行的Ike Boruchow。您的线路现在已开通。
嘿，谢谢大家。也请允许我表示祝贺。我有两个问题。Dick，关于UO本季度至今的情况，我想您说它符合高个位数的计划。您能否提供一些美国与欧洲在本季度至今的情况？然后关于Free People，我想我要问的是，Free People品牌第一季度同店销售仅增长1%。我假设您是这样预期的，但Free People品牌（不包括Movement）同店销售是否有望保持正数？然后，您肯定在运动服装方面逆势而上。第四季度在Movement方面，您是否看到任何让您对整体类别疲软感到担忧的情况？我的意思是，再次强调，您可能会说没有，因为同店销售，但还是不得不问一下品牌与Movement的分离以及您的预期是什么？谢谢。
嘿，Ike，非常感谢你的这个问题。好的。我先从UO北美与欧洲开始。两个地区都符合计划。欧洲的计划略高于北美，但两者都非常强劲。我们很高兴看到这一点。在北美，我必须说，我们也看到了同样的天气问题。所以，门店销售比我们计划的要略疲软一些，我们认为这和我们谈论Anthropologie时的情况一样，即消费者现在有点不愿意出门购物。我不确定她是否觉得有必要，至少在东海岸，在气温和地下8到10英寸的积雪时出去买春装。
Sheila，你想谈谈Free People吗？因为我认为你有很棒的故事要讲。
是的。那么让我——我先从Free People开始，然后转向FP Movement。Free People虽然第四季度同店销售仅为个位数增长，但我们看到从第三季度到第四季度正价销售加速。我们实际上有目的地减少了降价业务。所以，我们处于非常良好的健康状况。我认为我们的利润率接近Free People品牌第四季度的历史最佳水平。所以，有很多值得骄傲的地方，很多类别表现火爆，当然门店业务非常强劲。现在，在今年第一季度的2月份，我们看到品牌内部甚至进一步加速，尽管再次减少了很多降价。所以，希望如此，我们对该品牌目前的势头感到非常积极。
至于FP Movement，我们对第四季度的业绩感到非常兴奋。我认为从第三季度到第四季度，在所有业务渠道（批发、直接和门店）都看到了巨大的加速。我认为我们在业务中抓住了一些强劲的礼品购买机会，这帮助推动了业绩。我们的性能和Q街头服饰业务都实现了两位数的正增长。所以，我们看到我们品牌定位中独特之处的接受度强劲，真正与我们的消费者产生了共鸣。我知道Andrea非常兴奋能在此基础上发展，因为我们将这个品牌推向新一代。我们对团队所做的工作感到非常激动，我对新领导下将要发生的事情感到无比兴奋。
谢谢。我们的下一个问题来自古根海姆证券的Simeon Siegel。您的线路现在已开通。
谢谢。嘿，大家晚上好。Frank，正如您所说，UO的改善真的非常棒。只是在这个时候考虑国内业务，是什么压力点导致了亏损？然后你们能否量化一下每订单包裹减少带来的配送费用杠杆效应？您如何看待未来的机会？也许只是谈谈今年 fulfillment 资本支出的增加，这与此有关吗？谢谢。
是的。所以每包裹配送成本的改善——我想是由于两个原因。一是，我们在库存定位方面变得更聪明了，当然这是由人工智能和技术驱动的，使我们更聪明地决定我们应该在哪个配送中心（东西海岸中心或全国门店）存放库存，这有助于减少每订单包裹数量。我认为我们在合并一些订单方面也变得更聪明和更高效。所以这也推动了部分收益。我认为在2027财年也有机会看到一些额外的收益。关于物流问题，从资本角度来看，它实际上分为两个方面。一是Nuuly，随着Dave和团队继续推动50%的同比增长。我们必须扩大产能。所以，这是一个很好的位置，因为他们取得了非常强劲的数字并超过了5亿美元。
除此之外，Nuuly业务的资本计划中还包含了自动化，我们认为一旦启动并运行，我们正在学习驾驶这辆车。它将在物流方面提供一些不错的杠杆效应。此外，我想对于那些参观过支持零售部门的堪萨斯设施的人来说，如果你还记得那里，我称之为宽敞的“舞池”，我们正在该设施建设第二阶段的自动化，以进一步支持我们不断增长的数字业务，这也应该从配送和物流角度提供 benefit。关于你的Urban问题，机会在哪里，我认为我们将其称为几乎像两条腿的竞赛，第一条腿是产品利润率。团队真的做得很好，摆脱了过去几年的高促销水平，并重新夺回了他们的降价率。我认为那里还有一点空间，但远不及一两年前的机会。但下一个大机会就是推动正销售和推动同店销售，以利用门店占用成本和其他固定成本。你听到我们在第四季度利用了门店占用成本，Urban在顶线改善和利用这些固定费用方面是一个重要驱动力。所以这是Urban Outfitters品牌在北美恢复盈利的下一个重要支柱。
谢谢。我们的最后一个问题来自JJK Research Associates的Janet Kloppenburg。您的线路现在已开通。
嗨，大家，恭喜。真是美好的一年，非常美好。我想问Shay，Frank刚刚在运营和物流方面做得很好。但我想知道Shay能否谈谈UO的商品机会，你们做对了什么，还需要更多地做对什么？也许哪些没有像你想象的那么好？只是让我们在查看产品组合时能够理解。再次感谢。再次恭喜。
是的。嗨，谢谢你的问题。我首先想说的是，我们所做的一切都以客户为中心，我们不断地阅读和反应，并真正努力利用URBN供应链的速度，这是一个非常棒的资产。我认为我们很早就听到的一件事是，我们的客户非常重视我们的牛仔品牌BDG牛仔。所以在过去两年的部分时间里，我们一直在努力推动牛仔业务。我想如果你两年前走进我们的门店，今天再回来，你会看到那个领域有巨大的不同。基于牛仔的反应，我们的客户现在也扩展到了梭织下装，如果你有一个很棒的牛仔业务，你通常会有一个很棒的裤子业务，这个业务现在也增长了。
我们业务的第二个领域是客户告诉我们他们喜欢我们的休闲服业务。他们喜欢面料，喜欢舒适度，这是我们一直在努力发展的业务，真正植根于我们的自有品牌out from under。现在这也扩展到了我们所谓的Aaron core或运动休闲。我们有一个基于我们核心面料之一构建和扩展的专有系列。我想如果你走进我们的门店，你也会在out from under和那个领域看到明显的不同。第三个——第三个大的不同之处，我想你会看到的是我们的配饰部门。我们知道我们的客户喜欢打扮自己。这是他们定义个性的方式，我们真的扩展了配饰业务，无论是手袋、围巾、发夹还是其他什么。我们对今天在那里看到的业务感到非常兴奋，对团队所做的工作感到非常兴奋，总体上对客户的反应感到兴奋。
好的。就这样。非常感谢。我希望你们都谢谢你们。
[操作员结束语]