小詹姆斯·C·菲什（首席执行官）
约翰·莫里斯（总裁兼首席运营官）
大卫·L·里德（执行副总裁兼首席财务官）
爱德华·埃格尔（投资者关系总监）
塔拉·亨默（高级副总裁兼首席可持续发展官）
身份不明的参会者
萨巴哈特·汗（加拿大皇家银行资本市场）
布莱恩·伯格迈尔（花旗集团）
特雷弗·罗密欧（威廉·布莱尔公司）
泰勒·布朗（雷蒙德·詹姆斯公司）
托妮·卡普兰（摩根士丹利）
法伊扎·阿尔维（德意志银行）
亚当·霍奇基斯（高盛集团）
诺亚·凯（奥本海默公司）
詹姆斯·舒姆（考恩公司）
杰里·雷维奇（富国银行证券）
科纳克·古普塔（加拿大丰业银行）
塞思·韦伯（法国巴黎银行）
什洛莫·罗森鲍姆（斯提夫尔金融公司）
托比·萨默（特鲁斯特证券）
威廉·格里平（巴克莱银行）
塔米·扎卡里亚（摩根大通公司）
斯蒂芬妮·摩尔（杰富瑞金融集团）
美好的一天，感谢您的等待。欢迎参加WM 2025年第四季度收益电话会议。此时，所有参会者均处于仅收听模式。在发言人演讲结束后，将有问答环节。在问答环节提问时，您需要在电话上按星号11。然后您会听到一条自动消息，提示您已举手提问。若要撤回问题，请再次按星号11。请注意，今天的会议正在录制。现在，我将把会议交给您的主持人埃德·伊格尔，安装部副总裁。
请开始。
谢谢。奥利维亚，早上好，感谢大家参加我们2025年第四季度及全年收益电话会议。今天上午和我一起出席的有首席执行官吉姆·菲什、总裁兼首席运营官约翰·莫里斯以及执行副总裁兼首席财务官大卫·里德。今天您将听到他们每个人的准备好的评论。吉姆将介绍高层财务情况并提供战略更新。约翰将介绍我们的运营概况，大卫将详细介绍财务细节。在我们开始之前，请注意我们已提交8K表格，其中包括收益新闻稿，可在我们的网站www.wm.com上查阅。
8K表格、新闻稿以及新闻稿的附表包含重要信息。在电话会议期间，您将听到前瞻性陈述，这些陈述基于对未来期间的当前预期、预测或看法。所有前瞻性陈述均受可能导致实际结果与预期大相径庭的风险和不确定性影响。其中一些风险和不确定性在今天的新闻稿以及我们向美国证券交易委员会提交的文件中进行了讨论，包括最新的10K表格和10Q表格。约翰将讨论我们在量方面的业绩，除非另有说明，否则更具体地指来自量的内部收入增长（IRG）。
在电话会议中，吉姆、约翰和大卫将讨论运营EBITDA，即折旧、损耗和摊销前的运营收入。提及的“ legacy business”是指不包括医疗解决方案部门的WM总业绩。除非另有说明，所有比较均与上年同期进行。净收入、每股收益、运营收入及利润率、运营EBITDA及利润率、运营费用及利润率以及SGA费用及利润率均经过调整，以排除某些管理层认为不能反映我们基本业务表现或运营结果的项目，从而提高可比性。这些调整后的指标以及自由现金流均为非GAAP指标。
有关与最具可比性的GAAP指标的调节以及我们使用非GAAP指标的其他信息，请参阅公司网站www.wm.com上的收益新闻稿和表格。本次电话会议正在录制，从今天美国东部时间下午1点左右开始，将24小时提供回放。要收听会议回放，请访问WM网站www.investors.wm.com。在2026年1月29日举行的本次电话会议中提供的时效性信息，在回放时可能不再准确。未经WM明确书面同意，禁止以任何形式重新分发、转播或重播本次电话会议。
现在，我将把电话交给WM首席执行官吉姆·菲什。
好的，谢谢埃德，也感谢大家参加我们的会议。我们很高兴地报告2025年又是出色的一年，包括运营费用占收入百分比的创纪录表现。这一表现，加上我们严谨的定价方法，推动全年运营EBITDA利润率提高了150个基点。在legacy business中，强劲的运营表现转化为运营现金流的两位数增长和近27%的自由现金流增长。我们的业绩凸显了我们通过卓越运营、扩大可持续发展业务以及整合医疗解决方案在业务模式中建立的实力和势头。
您听过我谈论我们的收集和处置业务的实力，凭借我们差异化的资产和行业内最优秀的人才。所有这些在2025年都得到了体现，我们在收集和处置业务中实现了有史以来最佳的运营杠杆，这反映了我们在人员、技术和车队方面的有意投资。更好的一线员工留存率和卡车平均年龄的降低带来了人工和维护成本的改善。同时，我们继续通过价格和量实现有机收入增长。通过使用数据和分析，我们提供的定价反映了我们服务的优质价值、我们对环境可持续性的领先承诺以及我们资产网络的实力。
正是我们无与伦比的网络，特别是我们的转运和处置资产，推动了2025年的量增长，在我们的医疗解决方案业务中剥离了一些低利润业务的情况下，大幅抵消了住宅量的下降。2025年是团队合作、专注和执行以建立整合势头的一年。我们的服务交付指标和客户服务评分已提高到高于我们legacy business的水平。客户来电数量呈下降趋势，客户面对流程和发票的标准化和增强都导致客户满意度不断提高。就在上周，我们收到了我们最大的医疗解决方案客户之一对我们在发票方面所做改进的认可，这是我们在过去一年中在系统和后台流程方面取得重大进展的一个很好的指标。同时，我们继续大幅降低SGA和运营成本，精简运营并极大提高资产效率。虽然仍有工作要做，但我们迄今为止取得的进展使我们处于有利地位，通过精简高效的成本结构、健康的定价环境以及通过交叉销售和市场份额扩张实现量增长的新机会，来增加这项业务的收益和现金流。
在可持续发展方面，我们推动了可持续发展业务的显著战略扩张。我们启用了七个新的可再生天然气设施，扩大了我们的可再生能源网络，并进一步将WM定位为环境可持续性的领导者。我们在五个回收设施完成了自动化升级，并在四个新市场增加了设施，这正在提升我们回收网络的性能并为客户创造新机会。我们回收投资的价值是明确的，特别是当您考虑到尽管2025年大宗商品价格下降近20%，我们的回收部门仍实现了超过22%的运营EBITDA增长。整个业务的卓越运营和战略投资相结合，优先考虑可持续发展，这是我们的核心价值。
展望未来，我们将继续保持增长势头，为股东创造价值。我们的目标是在2025年的基础上，通过优化运营和创新解决方案，实现可持续的盈利增长。
我们的团队致力于为客户提供优质服务，不断提升客户满意度。我们相信，通过持续创新和优化，我们能够在竞争激烈的市场中保持领先地位。
在财务方面，我们将继续关注成本控制和效率提升，确保业务的可持续发展。我们将继续优化供应链，降低运营成本，提高盈利能力。
我们的团队将继续秉持可持续发展理念，推动绿色经济发展，为社会和环境做出贡献。
最后，感谢所有员工的辛勤工作和客户的信任。我们将继续努力，为股东创造更大的价值。
谢谢大家。
在可持续发展方面，我们将继续推动绿色经济发展，为社会和环境做出贡献。
我们的团队将继续秉持可持续发展理念，为客户提供更优质的服务，实现共赢。