克里斯汀·坎内拉（投资者关系副总裁）
穆罕默德·阿布-加扎勒（董事长兼首席执行官）
莫妮卡·维森特（高级副总裁兼首席财务官）
米切尔·皮涅罗（Sturdivant & Co., Inc.）
各位好，欢迎参加戴尔蒙特新鲜制造2025年第四季度及整个财年的电话会议。今天的电话会议正在通过互联网进行现场直播，也将被录制以供回放。所有线路均已静音，以防止任何背景噪音。在发言人发言后，将有问答环节。如果您想在此期间提问，只需在电话键盘上先按星号，再按数字1。如果您想撤回问题，请再次按星号1，以便开始发言和介绍。
我现在将今天的电话会议交给戴尔蒙特新鲜制造的投资者关系副总裁克里斯汀·坎内拉女士。请开始。坎内拉女士，谢谢。
凯特，各位早上好，感谢大家参加我们2025年第四季度及整个财年的电话会议。今天参加讨论的有穆罕默德·阿布-加扎勒先生，董事长兼首席执行官，以及莫妮卡·维森特女士，高级副总裁兼首席财务官。我希望大家已经有机会阅读今天早些时候通过Business Wire发布的新闻稿。您也可以访问公司的投资者关系网站investorelations.freshdomonte.com，获取今天的收益材料并注册未来的信息发布。本次电话会议正在我们的网站上进行网络直播，会议结束后将提供回放。
请注意，我们今天的新闻稿和电话会议包含非公认会计原则计量指标。这些非公认会计原则财务指标的调节表在新闻稿和收益演示文稿中列出，可在我们的网站上查阅。我想提醒大家，我们今天将要讨论的大部分信息，包括我们对问题的回答，可能包含符合联邦证券法安全港条款的前瞻性陈述。在今天的新闻稿和我们向美国证券交易委员会提交的文件中，我们详细说明了可能导致我们未来业绩与这些前瞻性陈述存在重大差异的风险。
我们的陈述基于今天，即2026年2月18日，我们没有义务更新我们可能做出的任何前瞻性陈述。在电话会议期间，我们将提供业务展望以及财务业绩概述，随后是问答环节。接下来，我将把今天的电话会议交给穆罕默德·阿布-加扎勒先生。请开始。
谢谢。克里斯汀，各位早上好，感谢大家参加我们的会议。2025财年是戴尔蒙特新鲜制造的一个明显转折点。这不仅是业绩之年，也是准备之年。本季度的业绩突显了我们方法的根本转变。在过去两年中，我们从广泛的市场战略转向了对核心优势的不懈关注。通过精简产品组合和剥离非核心业务，我们确保了表现最佳的类别获得应有的资本和关注。这种战略收缩得到了严格的财务纪律和问责文化的支持。
我们没有不加选择地追求规模，而是优先考虑运营效率和高回报投资。这些选择共同强化了我们的资产负债表，扩大了利润率，并产生了保持灵活性和为长期领导地位进行再投资所需的现金流。这些选择是经过深思熟虑的。它们关乎专注，关乎纪律，关乎确保当合适的时机到来时，我们能够从优势地位采取行动。那个时刻就是现在。正如你们许多人所关注的，我们正在通过法院监督的破产程序从总部位于加利福尼亚的Thermoto Foods收购部分资产。
本月早些时候，美国破产法院批准戴尔蒙特新鲜制造作为Global Del Monte品牌以及部分核心资产的购买方。获得这一批准后，我们离完成交易又迈进了重要一步。我们预计该交易将在第一季度末完成，但需获得客户监管批准，包括HSR反垄断审查和其余交割条件。这一决定并非为了扩张而扩张。而是为了协同。近40年来，Del Monte品牌在不同平台上存在。今天，我们有机会将该品牌统一在一家拥有深厚农业根基、全球运营规模以及数十年跨地域和跨类别管理复杂食品系统经验的公司旗下。
在内部，我们强烈感觉到这对我来说就像一次重聚。这一刻对我个人意义重大。将Del Monte重新整合一直是我的长期信念，而在我1996年收购Fresh Del Monte 30周年之际，这一信念正在实现。我坚信，将新鲜食品和主食食品统一在单一战略下，既尊重了Del Monte的 legacy，又为品牌的持续相关性和增长奠定了基础。这使我们能够更一致地为消费者服务，并建立一个更强大、更灵活的平台，专注于效率、创新和长期价值创造。Del Monte是一个拥有140年历史的品牌，是全球食品行业最知名的品牌之一。建立在信任、质量和长寿的基础上。这些都是成熟的业务，拥有经验丰富的团队、牢固的客户关系以及消费者熟知的产品。我们的首要任务是连续性。在我们完成剩余的监管审查和交割条件期间，我们的重点是确保客户、零售商、合作伙伴和员工的稳定性。交易完成后，被收购的业务将作为一个专门的部门运作，确保立即的运营连续性，同时我们将采取审慎的方法整合各项能力。通过采用轻触式整合策略，食品部门将保持其自主权，以保持其敏捷性和客户关注度。我们将作为增长加速器，为该部门提供我们的资本资源、供应链规模和物流基础设施。
我们食品部门的团队，包括拉丁美洲、欧洲、非洲和中东的商业和生产团队，将与我们在北美的食品部门携手合作，扩大并利用彼此的能力。Del Monte几十年来一直在全球范围内经营新鲜和增值类别产品。这种经验使我们不仅有信心完成这项交易，也有信心管理接下来的工作。我们看到了建立一个更统一的平台以支持持久的长期价值创造的明确机会。展望2026年，我们的优先事项仍然明确：纪律严明的决策、深思熟虑的资本配置以及以我们核心优势为基础的执行。
接下来，我将请莫妮卡讨论我们的财务业绩。
谢谢阿布-加扎勒先生，也感谢各位今天参加我们的会议。在进入财务业绩之前，我想强调几个重要进展。首先，正如阿布-加扎勒先生所提到的，我们最近获得了法院批准，收购Del Monte Foods Corporation的部分资产。这些资产包括主要以Del Monte、S&W和Contadina品牌运营的蔬菜、番茄和冷藏食品业务。该交易还包括Del Monte品牌的全球所有权及相关知识产权，但需遵守现有许可协议。在运营方面，我们预计将收购美国的四家工厂、墨西哥的两家工厂和委内瑞拉的一家工厂，以及相关的客户和供应商合同及库存。
交割时，购买价格为2.85亿美元，另加承担某些负债。该交易仍需获得HSR反垄断批准，预计在第一季度完成。鉴于该过程是法院监督的，且是从一个整合业务中剥离资产，目前就增值协同效应或公允价值发表评论为时尚早。有关部门报告、预期财务贡献和整合优先事项的详细信息将在我们2026年第一季度财报电话会议上提供。转向第四季度，我们继续简化和优化我们的产品组合。作为我们现代化和优化物流 footprint 的持续努力的一部分，我们出售了三艘较旧的杂货船。
因此，我们自己的船队现在由六艘现代化船只组成，规模适当，足以支持我们的全球供应链，同时保持运营灵活性。我们还完成了先前宣布的Manpacking剥离，该交易于2025年12月完成。这是简化我们产品组合并退出不再符合我们长期战略和财务目标的业务的重要里程碑。因此，今天的讨论将参考报告结果，并在适当情况下以调整后基础提供，以清晰展示我们持续业务的基本业绩。转向我们的财务表现，从第四季度开始，正如克里斯汀所提到的，调节表可在今天的新闻稿和我们网站上的收益演示文稿中找到。
净销售额为10.2亿美元，主要得益于其他产品和服务以及香蕉部门的净销售额增长，反映了第三方海运业务的强劲需求，香蕉部门则受益于单位售价的提高。这些增长得到了北美关税相关价格调整以及欧元相关有利汇率的支持。增长部分被新鲜和增值部门的净销售额下降所抵消，这主要是由于2024年底采取战略运营行动后，鲜切蔬菜产品线的销量减少。
经调整后，净销售额为9.68亿美元。毛利润为1.06亿美元，反映了所有业务部门的毛利润增长。增长 是由于单位售价提高，但部分被整体单位分销成本以及生产和采购成本的增加所抵消。在我们的香蕉部门，毛利率增至10.4%，调整后毛利润为1.09亿美元，调整后毛利率增至11.3%。营业收入为4600万美元，这是由于毛利润增加，但部分被出售物业、厂房和设备的收益减少所抵消，这反映了去年出售多伦多配送中心的情况。
调整后营业收入为4800万美元。戴尔蒙特新鲜制造的净收入为3200万美元，经调整后，戴尔蒙特新鲜制造的净收入为3300万美元。我们的稀释每股收益为0.67美元，调整后稀释每股收益为0.70美元。调整后息税折旧摊销前利润为6700万美元。转向我们2025年全年财务表现，净销售额为43亿美元，主要得益于所有业务部门的净销售额增长。增长反映了新鲜和增值以及香蕉部门的单位售价提高、北美关税相关价格调整的影响以及欧元和英镑相关的有利汇率影响。
增长部分被鲜切蔬菜产品线销量下降所抵消，这是由于前面提到的战略运营行动。调整后净销售额为41亿美元。毛利润为3.99亿美元，主要得益于新鲜和增值部门的净销售额增长。增长部分被香蕉部门单位生产和采购成本的增加以及分销成本的增加所抵消。毛利率增至9.2%。调整后毛利润为4.27亿美元，调整后毛利率增至10.4%。营业收入为1.37亿美元，反映了与菲律宾香蕉农场生产力低下相关的更高资产减值费用、与Manpacking剥离相关的费用以及物业、厂房和设备处置收益的减少。
增长部分被更高的毛利润所抵消。调整后营业收入为2.22亿美元。戴尔蒙特新鲜制造的净收入为9100万美元，而经调整后，归属于戴尔蒙特新鲜制造的净收入为1.78亿美元。我们的稀释每股收益为1.88美元，调整后稀释每股收益为3.68美元。调整后息税折旧摊销前利润为3亿美元。我现在将更详细地介绍每个业务部门的全年业绩，首先是新鲜和增值产品部门。净销售额为26亿美元，主要得益于菠萝的单位售价提高以及鲜切产品线的单位售价和销量增长，这得益于强劲的市场需求。
定价还受益于北美的关税相关增长以及英镑走强带来的有利汇率。增长部分被鲜切蔬菜产品线的净销售额下降所抵消，这反映了前面提到的运营变化。调整后净销售额为24亿美元。毛利润为2.99亿美元，主要得益于菠萝产品线的净销售额增长，反映了我们优质菠萝品种的有利组合。增长部分被更高的分销成本所抵消。毛利率增至11.4%。调整后毛利润为3.28亿美元，调整后毛利率增至13.7%。转向我们的香蕉部门，净销售额为15亿美元，主要得益于北美的单位售价提高（反映了关税相关调整）、行业供应减少（得益于市场需求增加）以及欧元走强带来的有利汇率。
中东的销量也有所改善，因为去年受到红海冲突相关的运输中断影响。增长部分被亚洲销量下降所抵消，原因是供应减少和市场需求疲软。毛利润为7100万美元。下降反映了由于我们种植区的不利天气（包括黑海gatoca）导致的单位生产和采购成本增加、分销成本上升以及对亚洲一家独立种植者因生产力低下而计提的应收账款 allowance。下降部分被更高的净销售额所抵消。毛利率降至4.8%，调整后毛利润为7000万美元，调整后毛利率为4.7%。
最后，我们其他产品和服务部门的全年业绩，净销售额为2.1亿美元，主要得益于第三方海运业务的净销售额增长（反映了销量增加和更有利的货物组合）以及特种配料业务的净销售额增长。增长部分被约旦家禽和肉类业务的净销售额下降所抵消，原因是销量减少和单位售价降低。毛利润为2900万美元，主要得益于净销售额增长，但部分被更高的生产成本所抵消。毛利率降至13.7%。现在转向2025年全年的部分财务数据，我们全年的所得税拨备为3700万美元，反映了全球税收和监管环境的变化以及某些司法管辖区的更高收益。
经营活动提供的净现金为2.45亿美元，主要来自净收益和非现金项目的变化。营运资金变动也影响了经营现金流，反映了与去年相比应收账款余额减少，但部分被应付账款和应计费用的减少所抵消，这是由于客户收款和供应商付款的时间安排。年末，长期债务为1.73亿美元，我们的调整后杠杆率仍低于息税折旧摊销前利润的1倍。我们以强大的资本结构进入2026年，这既支持我们正在进行的投资，也支持我们预计在第一季度完成的收购。
全年资本支出总计6400万美元。2025年的投资重点是加强我们在中美洲的香蕉和菠萝业务、升级北美的运营和生产设施以及改善肯尼亚的菠萝业务。正如我们在新闻稿中宣布的，我们的董事会宣布了每股0.30美元的季度现金股息，将于2026年3月27日支付给2026年3月4日登记在册的股东。按年计算，这相当于每股1.20美元，基于我们当前的股价，股息收益率约为3%。在这一年中，我们以平均每股34.44美元的价格回购了866,000股普通股，耗资3000万美元。
截至12月，我们的股票回购计划下还有1.2亿美元可用。我们的股息政策和股票回购活动共同反映了我们在资本配置方面的纪律性方法。除了为股东提供有竞争力和可靠的回报外，我们继续优先考虑支持长期增长的战略投资，包括Del Monte Foods交易。我们相信这种平衡的方法使我们能够很好地为股东创造长期价值。转向我们对2026年全年的展望，我们将分享对业务部门的预期，并概述我们的关键财务优先事项，包括销售、一般和管理费用以及现金流。我们的指导反映了基准假设和我们今天可获得的信息。
我们2026年的展望不包括我们在2025年12月退出的已剥离的Manpacking业务，也不包括Del Monte Foods待完成交易的任何贡献。与往常一样，我们的指导包含一系列风险和不确定性，包括宏观经济状况、行业动态和其他我们无法控制的因素。我们预计持续经营业务的全年净销售额将增长1%至2%，主要得益于单位售价的提高。至于各部门的毛利率，在我们的新鲜和增值部门，我们预计毛利率在12%至14%之间。
我们优质菠萝品种的需求仍然强劲。然而，全行业的供应限制使我们无法充分受益于市场需求的增加。在我们的香蕉部门，我们预计毛利率在5%至6%之间。这一展望反映了持续的成本压力，包括我们自有农场的疾病管理以及合同和现货水果采购的竞争状况。我们还预计物流挑战会带来一些干扰，包括天气相关影响和主要港口的拥堵。值得注意的是，我们第一季度的预测考虑了本季度初美国各地极端降雪和冰冻条件造成的不利影响。
这些天气事件扰乱了国内分销网络，减缓了我们几个主要北方码头的吞吐量，此外，我们的一些鲜切设施和配送中心在此期间也关闭了，北美和欧洲的市场需求仍然强劲。中东市场稳定，亚洲市场需求，特别是日本和韩国，继续同比下降。对于我们的其他产品和服务部门，我们预计毛利率在12%至13%之间。关于我们的销售、一般和管理费用，我们预计在2.1亿至2.15亿美元之间，反映了工资通胀以及对技术和组织支持的有针对性投资。
全年，我们预计经营活动提供的净现金在2.2亿至2.3亿美元之间。我们的财务回顾到此结束。现在我们可以进入问答环节。好的。
此时，我想提醒大家。为了提问，请按星号，然后按电话键盘上的数字1。我们将暂停片刻以整理问答名单。您的第一个问题来自Sturdivant and Company的米切尔·皮涅罗。您的线路已接通。
嘿，早上好。
早上好，米奇。
嗨，米奇。
嗨。所以，我有一堆问题。首先，本季度让我印象深刻的是你们鲜切产品的利润率。我应该说是增值产品。我很好奇，你们在指导中提到毛利率在12%至14%之间。上一季度的调整后毛利率为14.8%。你们是采取了一点保守的看法，还是你们谈到了菠萝和那里的一些成本压力，总的来说，这是保守的看法，还是14.8%是你们认为可以更长期持续实现的水平？
我们对给出的12%至14%的指导感到满意。您可能记得，我们实际上将其提高了100个基点。所以我们对全年12%至14%的毛利率感到满意。
好的。在新鲜或增值部门内。你们没有过多谈论鲜切产品。能谈谈第四季度的趋势以及你们对2026年的预期吗？
鲜切产品表现非常好。需求强劲，我们的销量和定价都有所上升。所以我们对2026年的预期之一是鲜切产品线的需求持续强劲，利润率良好。
好的，那这种需求是地理上广泛分布的，还是有特定地区表现突出？
美国是我们最大的鲜切业务市场，但英国也非常强劲，所以那里的表现也非常好。
好的，那么你们。能谈谈你们的菠萝业务吗？你们谈到，显然需求强劲，但存在供应问题。关于供应何时可能有所增加，有什么最新情况吗？另外，如果可以的话，谈谈你们对Honey Glow和粉色菠萝的看法。
就菠萝而言，事实是目前市场需求高于供应。正如我们现在所说。我们的想法是我们正在扩大。我们在哥斯达黎加的生产。实际上，正如我们所说，我们正在种植新的 acreage。这主要将供应北美市场，部分供应欧洲市场。但我们也在巴西扩大生产，以支持我们的欧洲市场。但这需要两到三年的时间才能供应这个市场。所以总的来说，我们通过新的种植园在一定程度上扩大了产量。然而，不要忘记，土地可用性以及政府批准也是一个问题，当然，在哥斯达黎加，你不能在任何地方种植，并且存在环境和其他原因的限制。
因此，在我们看来，特别是对我们而言，菠萝市场是稳定的，持续稳定。现在，至于粉色菠萝，正如我们之前多次提到的，米奇，我们没有增加种植面积。所以我们现在拥有的一切都在满负荷生产，进入市场。现在，当然，定价是与主要的黄金菠萝不同的类别。所以这也对我们有帮助。HoneyGlow也是一个不断增长的类别。但你知道，这也受到天气和农场管理方式的限制，我们现在有相当比例的产量以Honey Glow的形式进入市场。
当然，这比主要品种获得了溢价定价。但总的来说，我认为目前需求继续超过供应，特别是对于Del Monte而言。Del Monte的菠萝质量与行业其他产品不同。
好的，那么在香蕉方面，你们显然仍然面临成本压力，而且竞争依然激烈。我很好奇，在上个季度，我没有看到任何细分数据，但北美的香蕉业务与欧洲、中东和亚洲其他地区相比表现如何？
北美表现相当不错。你知道，我们，正如你所知，我们没有追求销量，我们追求的是盈利能力。我们之前多次说过，我们不是为了销量，而是为了底线。如果任何业务对我们有意义，当然，我们会进行销售。但是。这就是为什么你看到我们的香蕉业务，销量可能下降了，但我们保持了利润率和盈利能力。所以这是我们未来将遵循的政策。
你知道，我们要保持向市场提供最优质的产品，但也要以对我们有意义的价格，并带来该业务应产生的利润。
米奇，你知道，今年香蕉业务的利润率主要受到亚洲的影响。不幸的是，这拖累了利润率。
好的。好的。还有其他几个问题。莫妮卡，如果你提到了，我可能错过了，你给出2026年的资本支出估计了吗？
我认为随着我们着手收购Del Monte Food，我们更愿意将其推迟到下一季度，这样我们会有更好的想法。
好的。但是除了Del Monte之外，今年在资本采购方面有什么不寻常的地方，还是相对正常？
不，相对正常。它将大致与过去几年的范围相同。
好的。然后当你看Del Monte这个潜在的资产购买。我知道我们没有给出增值和指导之类的。但是你能谈谈该业务的销售增长吗？你正在购买的部分，你有任何预期的销售增长想法吗？还有，当你看利润率时，这会增加你当前的毛利率吗？我的意思是，只要给我们一些关于业务盈利能力的想法，或者任何你能补充的信息都会有帮助。
我知道，米奇，每个人都急于听到这个，但我们宁愿等到第一季度再给出关于我们对这项业务看法的良好指导。如你所知，这是通过破产法院进行的程序，而且一直。我们宁愿等到第一季度。
好的，这很公平。穆罕默德，你谈到，这是你长期以来的信念，让Del Monte品牌重新整合。所以，这在很大程度上是长期以来的信念，是因为你看到有机会真正推动一些长期的利润增长吗？还是仅仅是整合有助于，我不知道，只是让故事更好。或者真的有一个利润加速器在推动你的信念？
嗯，我的信念始终是赚钱。我的信念不是。你知道，我喜欢“将品牌重新整合在一起”这个说法。当然，这是一项伟大的成就。也是一项 legacy，你知道，将Del Monte带回一个屋檐下。你知道，但归根结底，我们的股东将关注这对他们意味着什么。而这正是我们所追求的。但我可以向你保证，你知道，我们的目标是如何加速双方的利润率和盈利能力。我只想在这里强调一点，那就是Del Monte将成为食品行业中唯一拥有两个部门——新鲜和食品的跨国公司。未来没有其他公司能与Del Monte相提并论。
我认为这本身就是在世界任何地方都不容易重复的事情。你知道，别忘了，我们戴尔蒙特新鲜制造是一家全球性的跨国公司，从生产到供应链到物流，无所不包。现在加上食品部门，我们将不仅成为一家消费品公司，而且将成为世界上唯一一家拥有新鲜和包装或加工或罐装等所有方面产品的独特公司。因此，在我看来，这是Del Monte未来将享有的独特优势和独特地位。
好的。好的。就这些了。谢谢你们的时间。
谢谢，米奇。
谢谢，米奇。
我将把电话会议交回给穆罕默德·阿布-加扎勒先生致闭幕词。
我要感谢各位参加这次电话会议，祝大家有美好的一天，并期待在我们下次电话会议上与大家交谈。谢谢。祝大家有美好的一天。
女士们，先生们，今天的电话会议到此结束。感谢大家的参与。现在您可以挂断电话了。