罗伯特·里斯特（投资者关系与企业规划副总裁）
肖恩·D·基奥恩（总裁兼首席执行官）
埃里卡·麦克劳克林（执行副总裁、首席财务官兼战略主管）
约翰·罗伯茨（瑞穗证券）
大卫·贝格莱特（德意志银行股份公司）
约书亚·斯佩克特（瑞银集团）
莉迪亚·王（摩根大通公司）
凯文·埃斯托克（杰富瑞金融集团公司）
女士们、先生们，感谢您的等候，欢迎参加卡博特公司2026财年第一季度财报电话会议。
目前所有参会者均处于仅收听模式。在发言人陈述结束后，将进入问答环节。
若要在问答环节提问，请在电话上按星号11。
之后您会听到自动提示音，表明您已举手提问，我们要求您请限制为1个问题和1个后续问题，若要撤回问题，请再次按星号11。
请注意，今天的会议正在录制。
现在，我想将会议转交给罗伯特·里斯特，投资者关系与企业规划副总裁。先生，请讲。
谢谢。米歇尔，早上好。
我欢迎大家参加卡博特公司的财报电话会议。
今天与我一同出席的有首席执行官兼总裁肖恩·基奥恩，以及执行副总裁兼首席财务官埃里卡·麦克劳克林。
昨晚，我们发布了2026财年第一季度的业绩，其副本已发布在我们网站的投资者关系部分。
本次电话会议的演示幻灯片也可在我们网站的投资者关系部分获取，并将与本次电话会议的回放一同提供。
在本次电话会议中，我们将就我们预期的和未来的运营及财务表现发表前瞻性陈述。
每一项前瞻性陈述都受到风险和不确定性的影响，这些风险和不确定性可能导致实际结果与该等陈述中预测的结果存在重大差异。
有关这些因素的更多信息，请参见我们昨晚发布的新闻稿中“前瞻性陈述”标题下的内容，以及我们截至2025年9月30日的财年10K表格年度报告，以及我们向美国证券交易委员会提交的后续文件，所有这些都可在网站的投资者关系部分获取。
为了提高我们运营业绩的透明度，我们参考了某些非公认会计原则财务指标，这些指标涉及对公认会计原则结果的调整。
任何列报的非公认会计原则财务指标不应被视为公认会计原则要求的财务指标的替代指标。
本次电话会议中提及的任何非公认会计原则财务指标，均在我们昨晚发布的收益报告末尾的表格中与最直接可比的公认会计原则财务指标进行了调节，该报告可在网站的投资者关系部分获取。
现在，我将把电话交给肖恩，他将讨论第一季度的亮点，随后是几项公司和业务更新。
埃里卡将回顾第一季度的公司财务详情和业务部门业绩。
之后，肖恩将提供我们2026年展望的更新，讨论市场需求驱动因素，发表一些总结性评论，然后开放提问环节。肖恩。
谢谢。罗布，早上好，女士们、先生们，欢迎参加我们今天的电话会议。
在第一季度，我们在充满挑战的经济环境中继续保持高水平执行，本季度调整后每股收益为1.53美元。
增强材料部门的息税前利润（EBIT）较2025财年第一季度下降22%，目前的需求环境仍然充满挑战。
这一下降主要是由美洲和亚太地区的销量下降推动的。
性能化学品部门的息税折旧摊销前利润（EBITDA）较2025财年第一季度增长7%，这得益于更有利的产品组合以及我们电池材料产品线的持续增长势头。
在演示的后面部分，我将花更多时间重点介绍我们在这一增长领域看到的强劲表现和增长势头，包括我们与PowerCo签订多年协议的令人振奋的公告。
本季度的经营现金流强劲，这使我们能够投资以维持我们高质量的资产基础，并为我们提供灵活性，投资于高信心增长项目，同时向股东返还大量现金。
正如我们在2025财年第四季度电话会议中所指出的，全球需求环境，特别是增强材料部门的需求环境，仍然充满挑战。
轮胎产量一直低迷，并且滞后于行驶里程的增长，因为通货膨胀可能导致更换周期延迟以及市场低端的消费降级效应。
在美洲和欧洲的西方地区，我们看到轮胎产量已连续数年下降，这影响了炭黑的利用率。
来自亚洲的轮胎进口继续从国内生产的轮胎中抢占份额，虽然西方国家正采取越来越积极的行动来应对不公平贸易行为，但我们尚未看到关税或其他贸易措施导致进口轮胎流量出现有意义的下降。
在美国，过去几个月来自亚洲的进口量连续下降，但同比仍增长约4%。
在巴西，关税帮助减缓了进口轮胎的流量，特别是来自中国的轮胎，导致2025年乘用车轮胎进口量同比下降4%。
在欧洲，轮胎进口继续处于高位，因为迄今为止几乎没有实施保护措施。
轮胎行业目前有一项反倾销请愿正在审查中，裁定定于2026年6月。
正是在这样的背景下，我们就2026日历年的增强材料供应协议进行了年度谈判。
正如我们在11月所沟通的，这些谈判具有挑战性，并且需要更长时间才能结束。
如您所知，我们的轮胎协议主要集中在美洲和欧洲。
由于亚太地区主要是现货市场，从亚洲进口到西方地区的轮胎数量导致当地轮胎产量减少，进而导致当地炭黑产能利用率下降和竞争环境更加激烈。
在美洲，由于炭黑行业利用率降至80%以下，我们面临定价压力。
在欧洲，挑战更为明显，定价和销量均面临压力。
截至2025年11月，轮胎进口同比增长8%，西方地区的定价下降，在捍卫我们的定价水平时，我们失去了销量。
在欧洲，各地区的定价影响各不相同，但与2025年水平相比，总体下降幅度在7%至9%之间，反映了所有地区市场的竞争压力。
我们继续基于我们在区域内可靠供应、质量、可持续性和创新的价值主张为产品定价。
然而，竞争动态对谈判结果产生了负面影响。
展望未来，区域炭黑利用率的情况是动态变化的。
最近有一些信号表明，贸易保护措施可能开始对美洲的轮胎进口产生影响，我们确实看到全球轮胎巨头积极投资以重振和捍卫其二级轮胎品牌。
此外，全球数据对2026年轮胎产量的预测中包含了西方地区随着需求从低迷水平恢复而增长的预期。
虽然这些因素将有助于改善我们增强材料部门的区域利用率情况，但我们正在采取一系列行动来巩固我们的领导地位，并为持续强劲的利润率和现金生成奠定基础。
在2025财年，我们实现了5000万美元的成本节约，我们预计在2026财年将保持这些收益。
虽然我们有新的增长资产即将上线，预计将在2026财年增加成本，但我们预计这些新资产将推动底线盈利能力。
我们还专注于2026财年的其他计划，目标是再减少3000万美元的现有成本。
这些计划包括采购节约、增强材料部门的人员减少，以及加速技术部署以提高产量和制造效率所带来的收益，我们预计这些将在2026财年及2027财年推出。
除了成本行动外，我们已降低全年资本支出以适应当前的市场环境。
我们在紧张这项支出的同时，继续维护我们的资产并投资于有吸引力的增长机会，以维持战略势头。
我们预计新的资本支出范围中点将比2025年实际水平低约6000万美元，这将支持强劲的自由现金流生成，使我们能够通过股息和股票回购维持高水平的现金返还给股东。
最后，由于西方地区炭黑利用率水平下降，我们认为审视我们的网络产能并使其与当前需求水平保持一致是审慎的做法。
考虑到这一点，我们正在敲定美洲和欧洲炭黑产能合理化计划，以使我们能够更高效地运营，提高盈利能力并保持灵活性。
在我们应对这一充满挑战的需求环境时，我们将在做出任何决定时进行沟通。
在我将话题交给埃里卡讨论我们的财务表现之前，我还想重点介绍我们投资组合中一个继续表现良好的领域——我们的电池材料产品线。
我们是该领域的全球领导者，拥有最广泛的导电添加剂、配方和混合物系列，并与全球领先客户有深入合作。
电池材料对卡博特而言是一个重要的战略机遇，我们对所取得的进展和未来的增长势头感到兴奋。
我们的电池材料产品线本季度再次表现强劲，收入较2025财年第一季度增长39%。
这一增长反映了电动汽车和储能应用的持续势头，以及新客户协议和产能扩张的好处，我们相信这些将使我们处于持续表现的有利位置。
该产品线的EBITDA利润率保持吸引力，过去12个月的利润率为22%，这凸显了我们技术的实力和战略的严格执行。
预计本十年剩余时间内，全球锂离子电池需求将显著加速，预计到2030年，该行业的复合年增长率约为20%。
这一预期增长是由全球电动汽车 adoption 的持续上升以及大规模电池储能系统的快速部署推动的。
我们相信我们的Litex和Enermax品牌的定位日益良好。
这些品牌汇集了我们最先进的导电添加剂、配方和混合物以及解决方案，这些解决方案正在电动汽车应用和电池储能系统安装中实现卓越的电池性能。
我们电池材料战略的一个关键要素是，随着超级工厂在西方地区建设，在这些地区确立领先地位。
上个月，我们与PowerCo签署了一项多年协议，我想花点时间强调为什么我们认为这对我们的电池材料产品线是一个如此重要的里程碑。
PowerCo是大众集团的子公司，大众集团是全球第二大汽车生产商，拥有广泛而深入的电动汽车产品线。
大众已明确其战略意图，即通过建设多家超级工厂来生产相当一部分自己的电池，而这项协议使卡博特恰好处于该战略的核心位置。
该协议是我们预期的PowerCo电池生产足迹多年、多地点扩张的第一步。
获得这项协议不仅巩固了我们在锂离子电池应用的导电添加剂、配方和混合物方面的领导地位，而且随着PowerCo扩大其业务，也为增长奠定了坚实的基础。
我们很高兴有机会与行业领导者一起成长，并随着时间的推移加深我们作为全球电动汽车电池价值链中可信赖合作伙伴的角色。
我们预计这项协议将成为我们电池材料产品线利润增长的重要贡献者。
它凸显了我们技术的实力以及客户对卡博特作为该领域领导者的信心。
正如我所提到的，推动我们电池材料产品线强劲增长的一个领域是快速增长的电池储能系统应用。
这些系统在为能源电网、可再生能源和快速增长的数据中心提供清洁、可靠和灵活的电力方面发挥着关键作用。
随着对不间断电源的需求加速（部分由人工智能驱动的数据中心的 proliferation 推动），预计到2030年，电池储能系统的需求将以26%的复合年增长率增长。
卡博特已做好准备利用这一增长。
我们先进的导电添加剂、配方和混合物旨在提高循环寿命和电池效率，提供该应用领域客户所需的性能。
展望未来，我们预计电池储能系统将成为我们电池材料产品线长期增长的重要贡献者。
我们预计这一快速扩张的行业与更大的电池电动汽车市场的结合，将为卡博特创造强大的增长引擎。
凭借强劲的基本面、对储能需求的不断增长以及卡博特差异化的技术，我们相信我们有能力打造一项高增长业务，为股东创造长期价值。现在我将电话交给埃里卡，由她更详细地讨论本季度的财务和业绩结果。埃里卡。
谢谢肖恩。
第一季度调整后每股收益为1.53美元。
这一表现较去年同期下降13%，主要是由于增强材料部门的息税前利润下降，部分被性能化学品部门的息税前利润上升所抵消。
本季度经营现金流强劲，为1.26亿美元，其中包括500万美元的营运资金减少。
本季度可自由支配自由现金流为7100万美元。
本季度末现金余额为2.3亿美元，我们的流动性状况仍然强劲，约为14亿美元。2026财年第一季度的资本支出为6900万美元，我们预计2026财年的资本支出将在2亿至2.3亿美元之间。
第一季度的其他现金用途包括2400万美元的股息和5200万美元的股票回购。
我们的债务余额为11亿美元，截至2025年12月31日，净债务与EBITDA之比保持在1.2倍。
第一季度的营业税率为28%，我们继续预计2026财年的营业税率将在27%至29%之间。
现在转向增强材料部门，与去年同期相比，第一财季息税前利润下降2800万美元，主要原因是销量下降，同比下降7%。
从地区来看，美洲销量下降15%，亚太地区下降7%，而欧洲销量增长6%。
销量受到美洲轮胎客户产量下降和年末库存管理以及亚太地区竞争加剧的影响。
展望2026财年第二季度，我们预计息税前利润将环比下降约500万至1000万美元，这是由我们2026日历年客户协议的结果驱动的，部分被季节性改善带来的销量增长所抵消。
随着2026财年的推进，我们预计第三和第四季度的息税前利润将较第二季度有所改善，这得益于我们在印度尼西亚的新产能和在墨西哥的收购，以及我们目前推动的对策带来的成本改善。
转向性能化学品部门，在2026财年第一季度，该部门的息税前利润较去年同期增加300万美元，第一季度的增长是由于更有利的产品组合带来的每吨毛利润提高以及持续的优化和成本削减努力。
销量同比下降3%，主要是由于欧洲需求下降。
展望2026财年第二季度，我们预计息税前利润将与第一季度保持相对一致，因为西方地区的销量环比改善预计将被成本时间安排所抵消。
随着2026财年的推进，我们预计第三和第四季度的息税前利润将较第二季度有所改善，这得益于下半年销量的增长。现在我将话题转回给肖恩，由他讨论我们2026年的展望。肖恩。
谢谢埃里卡。
展望2026财年剩余时间，我们将调整后每股收益指导区间收窄至6美元至6.50美元之间。
本指导包含了我 earlier 讨论的2026日历年增强材料客户年度协议的最终结果。
关于增强材料部门这一展望的假设，我们预计销量将同比相对持平，其中包括第一季度销量的影响以及我们26日历年客户协议在欧洲的一些销量损失，这些损失被新资产（包括我们在印度尼西亚的新生产线和在墨西哥的工厂收购）带来的销量所抵消。
我们在1月底完成了这项收购，结果将从2月开始合并。
我们的展望还反映了同比更低的定价，这是由我 earlier 讨论的年度协议驱动的。
在性能化学品部门，我们预计销量将同比实现低个位数增长，这得益于我们的电池材料产品线和顺风因素。
在某些终端市场，如基础设施和消费品，我们预计每吨毛利润将与去年持平。
我们的资产负债表继续保持非常强劲，截至2025年12月31日，净债务与EBITDA之比为1.2倍。
我们预计强劲的经营现金流和适度的资本支出将推动持续强劲的自由现金流生成。
资产负债表实力和现金流生成能力的结合使我们在现金使用方面具有显著的灵活性，我们计划投资以维护我们的全球资产基础，推动战略增长机会，并通过股息和股票回购向股东返还现金。
虽然当前环境仍然充满挑战，但有许多因素将在中长期支持需求状况的改善。
正如我讨论过的增强材料部门，西方地区的需求受到轮胎进口增加和轮胎销售低迷的影响。
展望未来，行业预测显示，西方地区的国内轮胎产量将在2026年和2027年恢复增长。
这种复苏的速度和步伐可能部分受到轮胎进口贸易措施（如关税和反倾销税）的影响，这些措施目前正在各个地区实施。
此外，随着通货膨胀减弱和利率下降，消费者恢复更正常的购买模式，延迟的轮胎更换周期的潜在需求预计将支持销量增长。
同时，全球轮胎制造商正在重振并利用其二级品牌，以捍卫在西方地区免受亚洲轮胎进口的份额，这应该有助于稳定区域需求并支持销量增长。
展望性能化学品部门，我们预计我们多样化的应用组合将随着时间的推移实现高于GDP的增长。
虽然一些终端市场，如住房和建筑以及耐用消费品应用仍然低迷，但正如我先前讨论的，我们在某些由宏观顺风驱动的应用中看到了强劲的增长前景，我们的电池材料产品线预计将继续受益于电池储能系统的快速建设和电动汽车的持续渗透，特别是在亚洲和欧洲。
除了电池之外，我们在基础设施相关应用的产品销售继续经历强劲需求，消费品和半导体相关应用也是如此。
展望未来，我们预计通货膨胀的持续缓解和进一步的降息周期将支持需求水平。
总体而言，鉴于我们广泛的全球足迹和公认的技术领先地位，我们相信随着需求恢复，我们有能力捕捉价值。
虽然环境仍然动态变化，但我们专注于利用卡博特的优势，使公司为长期成功做好准备。
首先是我们的领导地位。
卡博特是公认的技术领导者，在我们的行业拥有最广泛的全球规模，这使我们能够赢得竞争并超越其他公司。
我们庞大的全球竞争资产网络和领先技术使我们能够进行全球优化，有效地为客户服务，并在当前环境中最大化回报。
我们的重点将是全球资产优化、工艺技术、部署效率计划和成本削减，以扩大我们的领导地位并维持我们强劲的利润率。
卡博特的现金流特征和我们的投资级资产负债表是公司的持久优势。
财务能力使我们能够为战略增长机会提供资金，同时通过股息和股票回购维持高水平的现金回报。
我们预计现金流和流动性将保持强劲，我们的投资级资产负债表为执行我们的“为明天创造”战略提供了极大的灵活性。
最后，我们看到未来明确的增长机会，并正在投资以赢得市场。
我们的电池材料产品线正在建立增长势头，这是一个成熟的高增长平台，受到数据中心建设和基础设施领域 mobility 电气化的强劲宏观顺风的支持。
电线电缆应用和替代能源发电投资正在经历强劲增长，卡博特的产品和全球足迹得到这些关键应用领域领先客户的广泛认可。
卡博特已做好准备应对当前的不确定性，管理团队拥有丰富的经验、严格的执行力和对股东价值创造的承诺。
我对我们执行战略并在2026年之后重返增长道路的能力充满信心。现在我将电话转回问答环节。
提醒一下，若要提问，请在电话上按星号11，等待您的姓名被宣布。
若要撤回问题，请再次按星号11。
再次提醒，我们请您限制为一个问题和一个后续问题，第一个问题将来自瑞穗证券的约翰·罗伯茨。您的线路现已开通。
谢谢。
我认为亚洲国家的轮胎出口数据领先美国进口数据几个月。
您对那些离开亚洲港口的轮胎有什么看法？
嘿，约翰，我想说情况基本上保持一致。
我认为在美洲，你知道，我们在最近几个月确实看到北美地区的轮胎进口量连续有所下降。
我认为当前数据与此一致。
所以我们将不得不看看情况如何发展。
但这是当前的观点。
当然，在南美洲，由于那里的关税措施，特别是在巴西，进口水平同比略有下降。
同样，我认为当前数据与此一致。
因此，当然，随着各个地区实施各种保护政策，这里可能会出现波动。
在这些政策变化之前，可能会出现一些渠道填充的情况。
但是，我认为这些方向性趋势似乎在继续。
所以我们将密切关注。
在欧洲，我认为尚未实施重大措施。
目前有一项反倾销税请愿正在审查中。
所以我们将不得不看看会发生什么。
所以我会说轮胎进口继续进入欧洲。
那么欧洲二氧化硅的销量疲软仅仅是建筑和硅酮市场的原因，还是由于陶氏硅烷工厂关闭而加剧的？
是的，我想说我们的需求并未受到陶氏硅烷工厂关闭的重大影响。
我们达成协议，就该合同要求的任何不履行或履行不足获得赔偿。
我认为欧洲总体上在住房和建筑方面较为疲软，这是硅酮的一个大终端市场。
所以我想说这更多的是整体市场疲软，而非特定因素。
好的，谢谢。
谢谢。
下一个问题将来自杰富瑞的凯文·埃斯托克。您的线路已开通。
嗨，早上好。
感谢您回答我的问题。
那么关于您与PowerCo的多年供应协议，我想知道您是否量化了这项协议预期的收益贡献？
没有。嗨，凯文。
出于明显的保密原因，我们没有。
但显然，这项协议在战略上很重要，因为考虑到大众广泛的电动汽车产品线以及他们生产相当一部分自己电池的意图，PowerCo的重要性我们预计会很高，这是第一点。
第二，作为我们战略的一部分，我们不仅在中国竞争并表现出色，而且我们的战略要求随着电池超级工厂的发展在中国大陆以外地区确立领先地位，而这份合同是追求该战略的重要一步。
好的，明白了，谢谢。
我的第二个问题是，显然你们主要采用“区域生产、区域销售”模式，但我想知道你们跨境特种产品销售的规模有多大，这些产品基本上受到关税影响，以及你们是否有任何定价机制可以收回部分这些成本。
抱歉，凯文，你能重复一下吗？
你是在谈论增强材料部门还是性能化学品部门？
实际上？嗯，如果有的话，我想知道任何相关点。是的。
是的，不，公司在很大程度上是“区域生产、区域销售”模式。
我们在性能化学品部门确实有一些相对较小的产品 volume 在区域间流动。
由于某些技术的独特性和专业性，它们不一定在每个区域都有复制。
因此，确实有一些小的跨区域 volume 在流动，但在卡博特总销售额中所占比例相当小。
因此，我们在这些产品线中并未真正受到全球贸易紧张局势的重大影响。
好的，明白了。谢谢。我很感激。
谢谢。
下一个问题将来自德意志银行的大卫·贝格莱特。本，您的线路已开通。
谢谢。早上好。
肖恩，您能谈谈您的新墨西哥工厂如何融入美国的制造足迹吗？现在他们考虑关闭美洲的产能。
是的，当然。大卫。
墨西哥工厂在战略上很重要。
如您所知，我们在墨西哥的阿尔塔米拉已经有一家工厂，离这家工厂很近。
因此，在将该工厂整合到我们在墨西哥的现有管理结构中时，肯定会有运营协同效应。
墨西哥继续是一个重要的市场，轮胎行业在那里有扩张。
因此，我们将其视为重要的战略资产。
我认为另一件需要记住的事情是，我认为这是我们与普利司通长期合作伙伴关系的重要而强烈的信号。
该协议有一项长期供应协议，向普利司通提供材料，用于其在墨西哥和美洲的轮胎生产。
因此，它以长期协议为基础。
因此，我们认为，考虑到我们现有的足迹以及与那里资产的整合，以及与在该地区投资轮胎生产增长的客户的密切合作关系，这在战略上是合适的。
非常清楚，这很有帮助。
还有一个问题，肖恩，您能谈谈您的年度合同在北美、南美、欧洲各地区的销量实现情况吗？针对即将到来的、当前的一年。谢谢。
当然。
因此，就合同协议的销量而言，我想说总体而言，正如 earlier 所评论的，我们预计增强材料部门的全球销量将相对持平。
但如果我们具体看合同，我想说在美洲，市场份额没有真正的变化。
因此，我们预计这些销量将随着市场增长，市场增长将趋于平稳，可能略有上升，但在这个范围内。
然后在欧洲，我们在那里的合同谈判中确实失去了一些销量。
因此，我们预计2026年欧洲销量将下降。
谢谢。
谢谢。
下一个问题将来自瑞银的约书亚·斯佩克特。您的线路已开通。
是的，嗨，早上好。
关于电池材料部分，我有两个问题。
我的意思是，我想如果我们回到几年前，您将该业务的规模定为约2500万美元的EBITDA，我们预计它会增长。
然后出现了定价压力，它下降了。
所以您能帮助我们重新确定25财年该业务的收益水平吗？
第二，我认为导电添加剂的增长更多与能量密度有关。
我们谈论了电动汽车电池和续航里程的延长。
在电池储能系统中，导电碳是否具有相同的价值，在那里空间要求可能不是那么大的限制？
只是好奇您能否对这两个问题发表评论。谢谢。
当然。谢谢，约书亚。
那么关于储能系统应用和电动汽车应用，在电池性能期望方面有相似之处，但也有一些不同之处。
您强调了其中最大的一个，即在电动汽车中存在空间限制。
因此，试图在更小的空间内封装更高的能量密度很重要。
这导致在导电添加剂以及这些添加剂的混合物或配方方面有略微不同的要求，以满足该要求。
而储能系统通常空间限制较小。
所以我想说这是两种情况下最显著的区别。
它们都需要高价值的导电添加剂以及这些添加剂的混合物和配方来优化性能。
因此，这两种应用的盈利能力都相当好。
所以我们对那里的建设感到兴奋。
当然，储能建设的势头正在加速。
然后在电动汽车方面，在中国和欧洲，电动汽车的渗透率继续提高。
关于业务的整体盈利能力，我们没有披露更新的数字。
您是正确的，在我们处于那个时期以及之后，行业经历了一段较长的去库存周期。
所以我想说花了一段时间才趋于平稳。
我认为人们意识到23年和24年初电池 cell 存在过剩库存。
所以要弄清楚当前的运行率一直相当困难。
话虽如此，我们在这项业务中一直增长得非常好。
我 earlier 评论了我们这项业务的整体EBITDA利润率水平。
所以你可以看到它是性能化学品部门的重要贡献者，我们相信随着中国大陆以外地区的建设，它将成为卡博特的重要贡献者。
这当然是我们的愿望，我们正在投资以实现这一目标。
今天我们处于非常有利的位置。
我们拥有最广泛的导电添加剂系列，并有能力配制导电碳、碳纳米管和碳纳米结构的混合物。
我认为这一产品组合是与众不同的。
当客户在中国大陆以外建设时，我们提供的全球足迹是卡博特地位的重要特征。
随着全球顶级生产商在世界各地建设，我们与他们的合作非常顺利。
所以我们觉得我们正在达到这里的里程碑。
在任何新业务中，随着事情的发展，总会有一些波动。
但我们专注于长期，并对我们看到的势头感到非常满意。
好的，谢谢。
谢谢。
提醒一下，若要提问，请在电话上按星号11。
下一个问题来自摩根大通的莉迪亚·王。您的线路已开通。
嗨。
感谢您回答我的问题。
当您向更多的低端轮胎销售与向更多的高端轮胎销售时，对您的利润率有何影响？
您的客户组合有变化吗？
嗨，莉迪亚。
所以我想说，就主要客户组合而言，我想说该组合或概况没有重大变化。
展望2026年，我认为您关于轮胎盈利能力的问题，我认为从几个不同的角度考虑这一点很重要。
首先，每个轮胎都有几种等级的炭黑，具体取决于您谈论的轮胎部位。
因此，每种炭黑都经过专门设计，以在轮胎结构的该部位赋予性能。
因此，细分对我们很重要，不仅在客户方面，轮胎类型方面，还有炭黑等级方面。
我们尝试为每个轮胎的不同部位定制产品。
因此，市场选择和细分是我们经营这项业务的重要部分。
无论是客户类型、轮胎类型（无论是国内还是出口），以及我们尝试为轮胎不同部位定制的产品。
传统上，您会发现增强级炭黑对轮胎的性能影响更大。
这些是用于胎面或胎面结构部分的炭黑。
这在提供轮胎的耐磨性和燃油经济性要求方面非常重要。
因此，传统上，这些类型的等级会带来更高的性能相关收益。
但细分是我们经营这项业务的一个非常重要的部分。
谢谢。
增强材料部门在美洲的销量本季度至今与12月季度相比有何趋势？
南美洲和北美洲的表现有差异吗？
所以就1月份的销量而言，我们看到美洲的销量同比略有上升。
所以我认为在欧洲这是积极的。
然后从环比来看，你知道，环比增长了约15%左右，我认为是这样。
但这并不奇怪。
12月季度通常季节性疲软，而且正如你在我们12月的销量结果中看到的，由于客户在年底进行大量库存管理，这种疲软更为明显。
因此，看到这样的环比增长是预期的。
因此，截至1月的同比来看，情况似乎发展良好，符合预期。
谢谢。
目前队列中没有更多问题。
现在我想将电话转回给肖恩作总结发言。
太好了。谢谢米歇尔。
也谢谢大家参加今天的第一季度电话会议，我们期待在未来几个季度再次与您交谈。
感谢您对卡博特公司的持续支持。祝您今天愉快。
今天的电话会议到此结束。
感谢您的参与，现在您可以挂断电话了。