Todd Leombruno（执行副总裁兼首席财务官）
Andy（中信有限公司）
我们今天非常高兴派克汉尼汾能参与我们的活动。我们请到了Todd Leonbruno，他是派克汉尼汾的执行副总裁兼首席财务官。Todd，在我向您提问之前，显然目前仍存在一些经济不确定性，但总体而言，您的订单，尤其是工业订单，一直呈现积极的增长趋势。分销商的评论也持续支持这种看似逐步复苏的态势。那么，或许首先请您更新一下，在今年头几个月里，您是否观察到订单模式有任何变化？我们仍然认为这种复苏是渐进的，而非全面爆发。
首先，Andy，感谢您邀请我们。我们一直很喜欢参加这个会议。感谢大家的到来。我知道今天是会议的最后一天，对吧？今天是周四，刚好在午餐前。
现在还是上午。
是的，我们非常感谢您的时间和关注。Andy，我不想让您失望。我今天不会谈论1月或2月的数据。我们对上一季度（即第二季度）订单转为如此积极的态势感到非常自豪。我们的财报电话会议是在1月31日召开的，我记得是那天。您知道，能参与航空航天业务真是一段美好的时光。我们的航空航天订单持续强劲。我们的航空航天业务现在已经连续第四年实现两位数的有机增长。这对公司来说确实是变革性的。
关于工业业务方面，为了回答您的问题，您知道，过去两年确实面临一些压力。但几个季度前，我们的订单开始转为正数，这一趋势一直持续。我们特别高兴看到北美地区的订单增长达到了7%。您知道，我可以分享的是，我们一直努力将业务转向更多的长周期业务，这在很大程度上推动了航空航天领域的订单增长。您知道，在我们的工业技术业务中，过滤和工程材料业务对航空航天终端市场有相当大的敞口。
但我们也看到了一些领域的良好增长，比如发电领域，在业务的短周期部分，建筑业也转为正数，这让我们感到高兴。您知道，显然分销网络的情绪也一直是积极的。我想说，长周期订单和短周期订单可能各占一半，我们认为这是一个积极的信号。如果您还记得，我们最初对北美的指引是1%。您知道，我们后来上调到2%，现在是2.5%。
所以我们希望这种趋势能继续下去。
这很有帮助，Todd。我认为派克汉尼汾在价格与成本管理以及应对关税不确定性方面做得非常出色。那么，您能谈谈您采取了哪些措施吗？我们应该如何看待未来对派克业务的影响？因为随着关税的逐步消除，您可能会获得一些顺风。那么，对于2026财年下半年及以后的价格与成本，我们应该如何总体看待？
您知道，我们战略的一个关键要素，这已经有几十年了，就是确保我们以最有效、最具战略性的方式采购零部件，确保我们以最有效的方式进行加工，运用精益工具，然后确保我们从价格方面获得价值。因此，几十年来，我们一直密切监控投入成本和产出价格。我们的目标一直是在这方面保持正数。当我们经历那些通胀时期，您知道，能源成本、物流成本和劳动力成本大幅飙升，您知道，从历史上看，我们主要关注材料方面，但当所有这些成本都失控飙升时，我们知道我们必须转向全面成本覆盖。
实际上，我们灵活运用工具，专注于全面成本覆盖。具体到关税，我们一直将其视为另一种需要控制的成本。虽然定价能力很强，特别是在关税方面，但我们不仅仅将价格作为工具。我们早就有了“本地生产、本地供应”的制造战略。早在这成为一种趋势之前，早在人们认为这是最有效的做法之前。我们这样做的原因是我们希望靠近客户。我们希望以当地货币进行采购、加工和开具发票，并希望控制库存水平。
我们认为实现这一目标的最佳方式是通过“本地生产、本地供应”模式，这在应对关税方面很有帮助。我们的全球布局使我们能够利用不同的生产能力、不同的运输路线，其真正目标是最大限度地减少关税的影响。如果所有这些都失败了，您知道，我们还有双重采购的安排。如果所有这些都无法缓解关税影响，您知道，我们会动用定价手段，并确保向各位股东承诺，这些显然超出所有人控制的关税不会导致利润率下降或每股收益下降。
这就是我们所做的。我认为您没有听到我们提及关税带来的任何负面或正面影响。我们只是将其视为另一种需要管理的成本。
Todd。那么，这可能是一个相关的问题。我想我有点暴露年龄了，但我记得“Win战略”诞生的时候，它已经成为派克汉尼汾长期以来不可或缺的一部分了。那么，您能谈谈该战略目前的进展，以及精益管理方面的情况吗？还有，您认为还有多少改进空间，因为显然您的利润率已经相当高了。
是的。
也就是能否继续实现超过30%的增量。
是的。我也记得第一个Win战略推出的时候。您知道，我们推出Win战略的某个版本至今大约已有26年了。您知道，我这周一直告诉人们，它之所以叫“Win”，是因为我们在公司处于“不赢”的时期创立了它。没错。我们当时表现还可以，但在运营卓越、增长、每股收益增长和现金流增长等方面，我们并没有在该领域明显脱颖而出。所以这就是它名字的由来。
它的影响力令人难以置信。我认为它从结构和文化上改变了公司。我们已经取得了一些成果，这些成果确实让我们的团队成员相信，这是一个永无止境的持续改进之旅。我们在整个期间都在专门实施精益管理。我可以告诉您，当人们说这是一段旅程时，它确实是一段旅程。如果您能参加我们的一些会议，您会觉得我们好像刚刚开始学习精益管理，刚刚开始学习如何消除浪费。因为它在不断变化，不断发展，无论是您正在生产的产品，您需要满足的交货期，还是您需要达到的成本结构。
我可以告诉您，我为能成为这个从不满足于最近一次精益改善的团队的一员而感到无比自豪。所以，您知道，我可以告诉您，所有这些工具都处于不同的成熟阶段。有些业务可能在一系列工具方面更先进，其他业务可能在另一系列工具方面更先进。随着我们将这些收购业务纳入公司。没错。我们进行了一些相当重大的交易。如果回顾Clarkcor、Lord Exotic Meggitt（这是有史以来最大的一笔），现在的Curtis，我们还收购了Exotic Metals，很快还会有过滤集团，您知道，我们已经与这些新的团队成员分享了Win战略的工具。
我们收购的所有这些业务本身都是优秀的业务。当它们执行Win战略的工具时，每一个业务都变得更加出色。所以您知道，这永远不会停止。我们现在是3.0版本。会有4.0版本吗？是的。但在我们当前的版本中，仍有巨大的发展空间。
Todd。我确定您不想在台上对2027财年进行指引，所以我不会正式要求您这么做。但我想问一下相关的利弊因素。没错。您知道，工业订单正在缓慢增长。您知道，可能有人会问更困难的同比情况。那么，当您考虑短期周期可能会有所改善，长期周期仍按计划进行时，您是如何看待的？您认为，您的4%至6%的框架是否适用？
我们就这么问吧。
嗯，您知道，我们指引的有机增长率中点是5%。所以我们正好处于2026财年4%至6%的区间内。我想你们都知道，我们的财年在6月结束。我不会对2027财年进行指引。我们还有六个月才会这么做。但您的观点是正确的。没错。航空航天业务继续表现出色。您知道，仅因为同比基数变大，该业务要继续实现两位数的有机增长确实很难。但我可以告诉您，纯粹的销售额将继续增长。所以我们很高兴看到工业业务方面开始出现复苏迹象。
没错。我认为该业务的长周期性质已经确立。您知道，我们一直直言不讳。我们开始看到建筑业有所好转。我们开始看到一些工业设备领域的复苏迹象。该领域以及发电等领域的情况非常好。电子相关的所有业务都非常好，我们预计这种情况将继续下去。所以您知道，要回答您的问题，我认为没有理由不适用这个框架。
明白了。可能还有您最喜欢的关于利润率目标的问题。
是的。
您知道，您提前三年实现了今年27%至27.4%的指引目标。
这是一个利润率
而且，至少在工业方面，运营杠杆对您的帮助并不是很大。那么，您能谈谈哪些方面超出了您的预期，以及为什么这种情况不会继续下去。我确定您今天不想在这里设定新的目标，不过如果您愿意的话也可以。
那么，首先我想说的是，您知道，我们设定了2029财年的长期目标。这是一系列目标的组合。有机增长率为4%至6%。您提到的利润率目标是调整后部门运营利润率27%，调整后EBITDA利润率28%。我们希望每年每股收益以10%以上的复合年增长率增长。我们希望自由现金流达到17%。我们希望保持股息记录。我们从整体上看待这些目标。我们显然在利润率目标上表现超出预期。我们正好达到了27%的目标。
您提到了，这提前了三年。您可能会说，天哪，你们怎么提前三年就实现了？明确的答案是航空航天业务一直是一个令人难以置信的引擎。我们没有模拟过三年的两位数有机增长。我们没有模拟过50%的售后市场与OEM的混合比例。老实说，我们在Meggitt的协同效应方面也表现超出预期。我们比预期更快、更早地实现了这些协同效应。这两项业务的结合使我们的传统航空航天业务变得更好。所以这是我们没有预料到会这么快实现的事情。但如果您看看工业业务方面，您知道，这些业务也在以创纪录的利润率运营。
正如您所说，这些业务的收入已经连续两年出现负增长。我可以告诉您，无论您跟踪派克汉尼汾多久，从来没有过收入为负但我们不仅能维持利润率还能扩大利润率的情况。这确实是团队付出了难以置信的努力的结果。您知道，Jenny三年前成为首席执行官。她非常明确地相信我们可以扩大利润率。她看到了整个公司的机会，她对此非常清楚。
我们可以把一切做得更好。无论我们今天做得多好，都有改进的机会，团队确实实现了这一点。您知道，27%并不是最终目标。我们希望在一整年达到这个目标后再开始承诺新的目标。但请放心，将会有新的目标。
这很有帮助，Todd，或许再深入谈谈您所看到的情况。我认为您在某种程度上已经回答了这个问题，但我只是好奇，没错。我想您说过这是一种平衡，
没错。
以及工业领域的短周期复苏和长周期复苏。没错。这对您有帮助。有没有哪些市场开始出现好转但目前仍在拖后腿，比如卡车、农业机械等领域，您是如何
您知道，我们开始说建筑业出现了良好的好转。发电等领域表现积极。商用暖通空调领域表现积极。我们开始看到分销网络的积极活动。分销渠道和OEM网络的情绪在一段时间内一直是积极的。我们认为库存水平已经根据需求进行了管理，所以他们在拉动需求。我们开始听到一些选择性补货的小范围情况。没错。不是什么重大的事情，但我们从与分销商的对话中开始听到这些。
我们认为所有这些都是积极的信号。农业机械还有很长的路要走，而且很多领域的复苏都是温和的。所以我们不期望也不等待某种快速增长。我们正在根据所看到的需求管理每个技术、每个产品。我们从未有过像今天这样好的能见度。我们从未有过更好的工具来帮助我们预测和分析业务。您知道，我喜欢我们的去中心化结构的一点是，每个利润中心的负责人都在根据这些业务的需求调整他们的产能和成本。
关于您提到的能见度，Todd，因为您有如此好的能见度，比如我喜欢问您关于大型项目的问题，当我与其他管理层坐在一起时，您知道，他们告诉我，哦，您知道，除了数据中心之外，我们真的没有看到任何资本决策的解锁。当然，您知道，您会如何回应？有《芯片与科学法案》，有回流。您看到这些了吗？
是的，很难确切指出您看到的所有这些事情。我们有各种跟踪机制。派克汉尼汾喜欢这样，因为我们在所有周期中都能从中受益。我们有一些来自这些大型项目、基础设施建设的具体成功案例。您知道，我告诉所有人的是，这帮助我们保持了现状。如果没有所有这些，我们在很多情况下会远不如现在积极，甚至可能是负面的。所以这一直是一个积极的驱动力。数据中心建设是真实存在的。那里正在开展活动。我不想让您认为派克汉尼汾在数据中心方面投入巨大，但它确实是这些在其他市场面临挑战的业务的一个不错的正增长部分。
指引。您关于分销的评论，我们知道这是派克汉尼汾的优势。关于能见度的观点，我觉得非常有趣。没错。因为我认为您已经说了一段时间他们表现积极了。
是的。
没错。但几个季度前，他们开始看到更好的销量。您知道，可能几个季度前开始的。您能给我详细讲讲吗？比如过去几个季度销量是否有所改善。您确实提到了可能有一些有限的补货。那么这是在哪里发生的？
是的，您知道，我们已经说了一段时间的逐步复苏了。我们几乎都厌倦说这句话了。我们希望看到的是订单趋势转为正数，有机增长转为正数。所以我们喜欢这样。您知道，利率、关税以及某些终端市场仍然面临压力，这些仍然是巨大的挑战。我们感觉我们更接近增长周期，而不是任何负面周期。但我一直回到我们的信念，即这将是渐进的。
它将从这些特定市场开始，其他市场将随之跟进。我认为我们看到了这方面的证据。
明白了。那么我稍后会开放给 audience 提问，但或许我想先谈谈国际市场。您知道，亚洲市场对你们来说一直相当强劲。
一直是。是的。
以电子和半导体为引领。您知道，对其他公司来说情况好坏参半。是的。那么，您能谈谈派克汉尼汾在这些地区可能做得更好的地方，或者是业务组合的原因，或者其他因素吗。
嗯，再次强调，我的意思是，我们有第4区域。这是我们的亚太地区。您知道，我们在亚洲生产的产品没有出口到其他地区。您知道，基本上是在该地区为该地区服务。电子业务已经复苏。您知道，后疫情时代的亚太地区一直面临挑战。您知道，从历史上看，这一直是我们的增长引擎。亚洲在疫情后开放的方式，您知道，减缓了增长。我们在电子和半导体领域取得了成功，您知道，建筑设备正在复苏。
您知道，我们看到的是，我们的团队有很多积极因素。您知道，能够在当地为当地客户提供服务，这是一个优势。
明白了。我想您提到欧洲在经历七个季度的下滑后实现了首次有机增长。
欧洲面临更多挑战，我们对此感到兴奋。还有很长的路要走。当您经历七个季度的负增长时，一些同比基数会变得更容易。但欧洲团队非常专注。他们知道自己必须做什么。他们正在相应地调整业务，并专注于我们知道可以获胜的领域，在那里我们可以继续扩大利润率。您知道，仅此一点，欧洲已经连续七个季度负增长，但却实现了创纪录的利润率。没错。所以这是3年、5年、10年、15年、20年前的派克汉尼汾永远无法做到的事情。
这真的是围绕Win战略的工具团结起来，及时采取困难的行动，不等待情况好转，而是调整业务，向客户要求价值，并掌控您所处的环境。
明白了。我认为从历史上看，您在拉丁美洲也有特别的优势。或许回顾一下您的第二季度。有什么情况吗。
是的，我的意思是，拉丁美洲，我对我们那里的团队印象非常深刻。它在公司整体业务中占比很小。但是您知道，过去几年他们真的弄清楚了如何在该地区运营。没错。从货币、通胀和需求的角度来看，这可能是最具挑战性的地区。他们做得非常出色。今年对他们来说是更艰难的一年。巴西面临挑战。但同样，从历史上看，如果您观察一下，这些都是历史最高利润率。我喜欢他们正在采取行动并掌控需求环境。
在开放给 audience 提问之前，还有一个问题，您提到了数据中心，Todd。所以，您知道，显然它仍然是业务中相对较小的一部分，但在这次会议上，一个主题是再次出现了大量订单的浪潮。而且不仅仅是，您知道，您有直接敞口。我们还有发电敞口。
绝对是。发电。
谈谈派克汉尼汾现在的敞口有多大，因为似乎有多个途径。
您知道，我们试图简化我们谈论公司的方式。我们大致展示了六个主要的市场垂直领域。它还不是这六个主要市场垂直领域之一。所以对我们来说仍然很小。但我们喜欢它的一点是，这是我们已有的现有技术应用于这些应用中，为这些客户带来价值。我们希望有一天它能成为我们谈论的市场垂直领域之一。另一件事是，它拉动了我们拥有的所有其他技术。
它对建筑业有帮助，对过滤业务有帮助。当这些大型项目成形时，所有这些都是积极的。
是的。 audience 有问题吗？有问题吗？
没有。
幸运的是，我还有一些问题。只是伸展一下。好吧，那我们转向航空航天吧。
当然。
您知道，供应链似乎正在好转，但您似乎比同行更能驾驭。所以，我的意思是，我认为现在是谈论您对供应链的关注以及您为何表现出色的好时机。您一开始提到，您拥有良好利润率的部分原因是航空航天业务。所以我们都有点关注，您知道，它还能变得多好？
嗯，我可以告诉您，与一年前、两年前，当然还有三年前相比，我今天听到的关于整个供应链的噪音越来越少了。而且，您知道，部分原因是，您知道，当您有三年的有机增长时，您能够进行投资，能够增加产能，能够交付产品。但我们也与客户建立了合作伙伴关系。我想说，航空航天客户和航空航天团队之间的关系从未如此牢固，从未如此紧密。将Meggitt纳入产品组合对此有所帮助。我们与每个航空航天客户的合作都更加深入了。
我们在每个平台上的内容都比以前更多了。我们能够从设计、产品改进和改装以及全球服务的角度为这些客户的客户做更多事情。这对客户来说真的很有意义。我必须告诉您，我认为当我们进入下一代平台时，这对我们来说是个好兆头。您知道，我们从未能够为航空航天客户做比现在更多的事情，在供应链方面。您知道，我们的团队一直在与该渠道合作，分享Win战略的一些工具，帮助他们能够满足这些需求水平。
所以我们将其视为一种合作伙伴关系。我们与客户有合作伙伴关系，与供应基地有合作伙伴关系。我可以告诉您，由于所有这些努力，我听到的噪音越来越少了。
Todd，您提到Meggitt的表现比预期的好。那么，您在继续进行交易时学到了哪些经验教训？因为您有，您知道，
嗯，我们希望完成一笔交易，然后进入三年的两位数有机增长。这是我们得到的最大教训。您知道，所有这些交易都是独特的。所有这些交易都非常有意义。我认为我们在识别潜在目标、与潜在目标建立关系、能够清楚地确定我们如何使这些业务变得更好方面做得更好了。每一个业务本身都是很棒的业务。我们只是让它变得更好了。我们使用了与使传统业务变得更好相同的工具来做到这一点。
您知道，我可以告诉您，公司内部的一致性，我已经在那里工作了34年，从未像现在这样强大。当您能够取得这样的业绩时，您会在继续做出改变方面获得很多一致性。这确实是我们业绩的一个令人难以置信的驱动力。我们所做的另一件事是，因为这些交易规模相当大，我们能够为每个交易组建一个整合团队，我们从整个业务中抽调了最优秀的人才。所以不仅仅是航空航天人员整合Meggitt。
而是来自整个业务的最优秀人才。我们将这些人才与来自这些收购业务的团队成员配对。所以这不是，您知道，一群派克汉尼汾的人进来告诉您如何经营业务。这是一个联合团队。一些派克汉尼汾的人，一些来自被收购业务的人。我们着手进行整合，我们对整合模型有一个清晰的计划，我们每两周进行一次监控。所以这不是，给您一个月、一个季度、六个月的时间，每两周一次。
这是一次高级别会议。我们的首席执行官参加，我们的首席执行官参加，我也参加。负责该交易协同效应的每位高级领导都参加。整合团队参加。负责收购的集团业务领导参加。我们获取状态更新，找出障碍是什么，想办法消除这些障碍，确保他们获得所需的支持和工具，两周后再看。所以这就是我们能够做到这一点的方式，并且非常成功。
这是我们过去没有做过的事情，因为我们过去做了很多 smaller 的交易，很难，您知道，它们可能会在业务中被忽略，被纳入等等。这正是我们将对过滤业务所做的事情。我们喜欢过滤业务的一点是，再次强调，是我们熟悉的技术，非常互补的客户，以及我们熟悉的市场。您知道，这将使我们成为全球最大的工业过滤产品供应商之一。您知道，当您拥有规模时，您还有什么做不到的？这变得非常强大。
所以我们对此感到兴奋。我们看到了实现我们提出的2.2亿美元协同效应的明确路径。我可以告诉您，我们的团队已经组建完毕。我们正在与过滤集团的团队成员交谈。显然，在完成交易之前，我们是两家独立的公司。所以有。我们正在分别运营这些业务，但已经取得了一些进展。
既然您提到了，我应该现在就问您，Todd。比如初步进展。您和他们谈了很多。那么，关于那2.2亿美元，Eddie的初步发现，考虑到您的流程，是的，虽然不会告诉您这是十拿九稳的事。但您告诉我。
我不想说得太超前。到时候我们会分享的。但我可以告诉您，当您审视这项业务时，您知道，我们的计划是将其与我们现有的过滤业务合并。您知道，我们谈论的是85个独立的利润中心负责人，他们每天经营这些业务并做出这些决策。我们认为这将非常契合，不会有任何额外的业务。所有这些都将极大地补充我们现有的业务。
回到航空航天售后市场，您知道，它一直表现强劲。预计2026财年将实现低两位数增长。
是的，是的。
您知道，您提到过连续几年这样的高基数。那么，您如何看待该业务的增长驱动力？创新和自助改进将在多大程度上带来持续的强劲增长？
我的意思是，以上都是。没错。航空交通一直非常强劲。您知道，人们一直担心。哦，OEM的产能提升会不会带来压力？售后市场会不会下降？我们很高兴OEM在提升产能。您知道，这些是我们多年前进行的投资。我们已经准备好交付更高水平的销售额。您知道，我们在内部总是这样说。我们喜欢长周期业务的原因是因为您有很好的能见度。当您知道您要交付什么，并且有很好的能见度时，您可以以比不知道要交付什么或数量变化时更高效的方式进行。
所以我们相信，我们有足够的自助改进措施，当业务组合转向更多OEM和略少MRO时，我们不会有任何问题。Meggitt对业务组合产生了结构性变化，您知道，这为我们的航空航天业务增加了8或900个基点的售后市场占比，而且这一趋势一直很强劲。我们整合了我们的支持组织。Meggitt有一个支持服务MRO组织，我们有一个支持销售和服务组织，现在这是一个全球组织。我们以派克航空航天的名义推向市场。我们能够为客户做比以前多得多的事情，这将继续成为增长驱动力。
那么，Todd，关于这一点，您计划在2026年实现20%的商业增长。没错。但是
想想看。我们的利润率也处于历史最高水平。
这相当可观。太好了。我就是这个意思。您知道，我们还能从这里继续增长吗？您知道，您提到了业务组合，但它已经增长得相当快了。
您是说提高利润率
或者增长。
是的，是的，我们预计这种情况将继续下去。
是的，当然。是的。所以，当这种情况发生时，您刚才说您有足够的自助措施来抵消我们看到的业务组合变化。
是的，是的。这是在航空航天业务中。显然，人们在工业方面问过，当销量回升时，您是否必须向业务中注入大量新成本？答案是否定的。您知道，我们实现每股收益增长的最佳方式是拥有强劲的收入。当收入增长时，没有什么是我们做不到的。您知道，我们对从业务中削减成本的方式不抱偏见。我们坚持不懈地致力于把我们所做的一切做得更好。Win战略中的这些工具已经得到验证，我对它们充满信心。
Todd，关于这一点。如果工业增长超过2.5%，您知道，人们往往会认为有很好的运营杠杆。您如何平衡这一点与将更多资金重新投入业务、进行投资等方面？
您知道，今天有人问过我们几次，嘿，您知道，由于销量挑战或关税问题，您在投资方面有什么不同吗？答案真的是否定的。我们是长期从事这项业务的。我们的设计是资本支出较低的。您知道，我们承诺将销售额的2.5%用于资本支出。这比我们历史上的水平大约好50个基点。这50个基点都与安全、生产力、自动化有关。其中有一些技术，您知道，我们认为这是合适的数字。
明白了。最后在航空航天方面，只想问您关于国防的问题，Jenny在电话会议上提到，您知道，可能还没有看到欧洲、中东和非洲地区拟议的刺激措施对2026年产生影响，但似乎有很多资金在流动。
当然，关于这方面的讨论肯定很多。在欧洲，无论您走到哪里，他们都对国防开支持积极态度。这对派克汉尼汾来说是净利好。我猜可能还需要一两年的时间。我们在欧洲战斗机项目上处于有利地位。您知道，显然F35项目，我们有很好的内容，所以我们认为这是一个积极因素，我相信这会实现。我认为这只是需要一点时间，还不是短期的推动。
而且似乎您没有受到美国政府停摆、部分停摆等任何干扰。
您知道，美国国防，您知道，只是。听着，我们学到的是，您知道，世界是一个复杂的地方。
我想我们都学到了这一点。
我们在派克汉尼汾内部称之为Vuca（易变性、不确定性、复杂性、模糊性）。无论是疫情、关税、供应链、物流、能源还是其他任何事情，我们在内部试图做的是超越这些。我们试图专注于确保团队成员的安全。我们试图专注于满足客户需求，并确保我们做到这一点，实现我们的财务承诺。这就是派克汉尼汾成功的原因。
是的。那么，Todd，在过去几年里，正如您所说，您进行了一些较大的交易。那么从现在开始，我们应该如何看待？您知道，您宣布了过滤集团的交易，您将完成它。您的资产负债表仍然状况良好。您产生了大量现金流。那么您能在多大程度上再次进行交易，或者您是如何看待的？
是的，嗯，我喜欢我们所能够做到的。公司从未如此之大。我们从未如此盈利。我们从未产生过如此多的现金。我们的每股收益算法很强劲，所以这给了我们很多选择。没错。您知道，当我们完成过滤集团的交易时，我们的年销售额将达到230亿美元。我们在1500亿美元的市场中运营。该领域内潜在的收购目标数量非常多。我们继续建立关系。我们继续在这个渠道努力。无论我们是在宣布一项交易还是在处理八项交易，我们从未停止过。这在整个业务中不断发生。
我们已经看到它对投资组合的强大影响。我们已经看到它对我们业绩的强大影响。但我们并不天真地认为任何人都会这样做。它们本身都是独特的。我们绝对不想进行不良收购。所以我们不会急于做任何事情。我们不会仅仅因为资产负债表准备好了就做某件事。我想您在过去一年看到了，我们进行了公司历史上最大规模的股票回购，因为我们认为这比在那个时间段进行任何我们本可以进行的收购更好地利用了资本。
我们很高兴完成了Curtis的交易。我们非常高兴完成了过滤集团的交易。我认为您将从我们这里看到更多我们过去所做的事情。深思熟虑的、有意义的收购。不会有令人费解的公告，比如“天哪，派克汉尼汾为什么要买这个？”我们必须有明确的协同效应路径，使该业务比现在更好。而且它必须在我们熟悉的客户、终端市场和技术领域。
我确定您喜欢您所有的技术平台。
我们确实喜欢，我们绝对喜欢。
我知道您喜欢。但过滤业务现在会变得很大。
是的。是的。
比如，过滤和航空航天业务将比“流动与运动”等业务大得多。
没错。
那么，您会说，嘿，我想加强“流动与运动”业务吗，或者您喜欢。
是的，我的意思是，Curtis显然是一项小型收购，但这是致力于将更多电子技术引入运动系统技术的承诺。您知道，老实说，这些领域的交易有点困难，因为我们拥有如此强大的市场地位，您知道，我们可以通过其他方式获得大部分业务，而不必通过收购来获得市场份额。而且在航空航天业务、过滤业务和工程材料业务中一直有更好的机会，但我们都喜欢它们。我们会为所有这些业务增加投入。
这些技术不是相互分离的。它们是完全相互关联的。我们三分之二的销售额来自购买四种或更多技术的客户。过滤业务与运动系统业务相契合。它与流量和过程控制业务相契合。它与工程材料业务相契合。当客户应用这些技术时，它们都相互关联，共同发挥作用。我们相信，在构建需要所有这些元素的系统方面，我们是最优秀的，这就是我们喜欢所有这些技术的原因。
那么，最后一个问题，Todd。未来五年影响贵公司的前两三个创新和结构性变化是什么？在当前的讨论中，是否有任何新兴行业（可能是交通运输）被忽视了？
是的，您知道，我已经提到过了。我们在全球与客户的关系非常密切。我们不必在有风险的事情上冒险。我们所有的创新都与主要客户相关。我现在想说的最大的事情是下一代飞机。我们在航空航天领域的地位从未如此强大。我们能够为航空航天市场的决策者做更多有意义的事情，因为，您知道，我们带来的价值比以往任何时候都更大。
所以我们从未如此准备好赢得这些合同。这可能是我们最关注的事情。您知道，当您审视投资组合的其他部分时，世界继续变得更加电子化，无论是在航空航天还是其他应用中。我们将支持这一点。我们认为这其中有真正的价值。而且，您知道，这是我们一直在推动的两件事，我认为这对派克汉尼汾来说是很好的事情。如果在未来。
非常好。好了，我们快没时间了，非常感谢您。谢谢，Todd。
这非常棒。感谢大家坚持到午餐时间。