蔡安琪（财务副总裁）
林荣赐（总裁兼董事）
徐文信（高级执行副总裁兼首席财务官）
拉杰什·潘贾瓦尼（摩根大通）
下午好，女士们、先生们。欢迎参加江华电信2025年第四季度经营业绩电话会议。在演示期间，所有线路将处于仅收听模式。简报结束后，问答环节将提供提交问题的说明。另外，本次电话会议正在互联网上进行现场直播。网络直播回放将在一小时内提供。会议结束后，请访问中华电信投资者关系网站，网址为www.cht.com.tw，在投资者关系日历部分下查看。现在，我想将电话转交给财务部副总裁蔡安琪女士。
谢谢。蔡女士，请开始。
谢谢。我是中华电信财务副总裁蔡安琪。欢迎参加我们2025年第四季度业绩电话会议。今天与我一同参加会议的有中华电信总裁以及我们的首席财务官Audrey Shi。在今天的电话会议中，管理层将首先分享我们近期的战略成就，并概述第四季度的业务业绩。随后将讨论我们的部门业绩和财务亮点。之后我们将开放问答环节。请翻到幻灯片2，查看我们的免责声明和前瞻性陈述。现在，不多耽搁，我将把电话转交给我们的总裁林总裁，请您发言。
谢谢蔡安琪，大家好。欢迎参加我们2025年第四季度业绩电话会议。首先，我很高兴地报告，在我们的不懈努力下，2025年取得了卓越的财务业绩。中华电信2025年的收入、营业收入、税前利润和每股收益均超过了我们指引的上限，这反映了我们强大的执行力和市场领先地位。在收入方面，我们的全年收入达到历史新高，这表明我们持续专注于加强核心业务并积极拓展ICT领域。值得注意的是，我们全年每股收益为新台币4.99元，创下八年来新高，延续了我们连续第六年的年度增长势头。
这一里程碑凸显了我们推动创新和提升长期股东价值的承诺。基于2025年的强劲表现，我们满怀信心地进入2026年。对于我们的电信业务，我们认为台湾移动市场将保持稳定，对我们作为市场领导者有利。我们对固定宽带的表现也感到满意，并将延续现有的成功战略以进一步提高ARPU。在ICT业务方面，我们的技术能力将继续保持领先，以支持未来增长。一个特别的亮点是我们的卫星业务机会，随着OneWeb和SES的卫星于2025年开始运营，我们相信作为通信备份解决方案的卫星服务需求将会增加。
Astronix卫星将于2026年下半年加入，以增强我们的多层卫星能力。此外，我们还将专注于拓展AIOT、大数据服务等与6G前期相关的机会，预计它们在2026年的合并收入将超过100亿新台币。我们特别期望将我们的AI能力转化为服务产品。我们期望协助客户将AI整合到他们的运营流程、合规管理和基础设施管理中。此外，作为AI驱动连接的领导者，我们正在将AI边缘计算引入我们的AIDC，在2026年继续建设AIDC的同时创造新的收入来源。
最终，在第四季度，我们荣获了多个奖项，既认可了我们的ESG成就，也获得了技术方面的认可。我们第五次获得ssjet企业可持续发展领导力奖，凭借智能客户服务解决方案获得世界通信奖的民用AI创新奖，并被评为本周《世界最值得信赖公司2025年榜单》中唯一的台湾电信公司。更重要的是，我们通过一项20年的企业购电协议获得了46亿千瓦时的可再生能源，以支持我们2045年实现净零排放的承诺。现在让我们转向2025年第四季度的业绩。
请翻到第四页查看业务概述。请翻到第五页，回顾我们在台湾移动市场的成功。在第四季度，我们巩固了2025年在台湾移动市场的领导地位，各方面均创下历史新高。根据电信监管机构的数据，我们的移动收入市场份额攀升至前所未有的41%，而用户市场份额上升至39.7%，这主要得益于后付费用户的持续增长。我们对这一强劲结果感到满意。我们的5G表现同样令人印象深刻。根据监管机构的数据，我们的5G用户市场份额增加到39.2%，进一步巩固了我们的行业领先地位。
到2025年底，我们智能手机用户中的5G渗透率达到46.4%，而从5G迁移带来的平均月费提升保持在41%的强劲水平。鉴于这一坚实势头，我们对第四季度移动服务收入的强劲增长感到特别鼓舞，同比增长达到近期的4.7%高点。后付费ARPU也同比增长3.6%。我们预计，在台湾有利的移动市场环境支持下，这一积极趋势将继续。让我们转到幻灯片6，了解固定宽带业务的最新情况。在第四季度，我们的固定宽带ARPU继续上升，达到每月新台币819元的新高。
这意味着收入同比增长3.8%，用户同比增长0.5%。这一强劲结果得益于我们的高速升级推广和调制解调器捆绑套餐，成功推动了客户采用更高T级别的套餐。选择300Mbps及以上速度的用户同比增长13%，而选择500Mbps及以上速度的用户录得两位数增长，1吉比特每秒及以上的订阅在第四季度翻了一番。幻灯片7详细概述了第四季度消费者应用服务的亮点。我们整合移动、固定宽带和Wi-Fi服务的多重播放套餐同比增长17%，标志着连续第16个季度的扩张，体现了2025年客户业务集团的整体增长势头。
尽管没有重大全球体育赛事转播导致整体订阅量下降，但我们的Harmi视频服务表现出强劲的韧性，其ARPU在第四季度同比增长超过25%。展望未来，随着今年1月推出15+捆绑套餐以及我们与Netflix的持续合作，再加上FIFA世界杯、亚运会等一系列热门体育赛事，我们预计2026年全年收入将进一步增长。同时，我们的消费者网络安全订阅同比增长11%，收入也实现两位数增长，为我们消费者业务的稳定增长做出了贡献。
幻灯片8说明了我们企业ICT业务的关键发展。在第四季度，由于去年同期的比较基数较高，我们集团的ICT收入同比下降6%，尽管我们全年ICT收入仍录得强劲的同比增长。与此同时，我们的经常性ICT收入同比增长15%，在所有主要服务线增长的支持下继续保持强劲势头，特别是AIOT、IDC和国际公共云服务的贡献。从具体服务类别来看，IDC、大数据和5G专网收入分别同比增长19%、3%和88%。
IDC业绩主要得益于墨西哥项目的完成，而大数据服务收入则受经常性收入增长的推动。5G专网收入激增，得益于公共和私营部门客户的项目收入确认。然而，由于基数较高，云业务和AIDC业务收入分别同比下降16%和27%。去年，我们的网络安全服务。我们的网络安全服务收入也同比下降16%，因为2025年的大部分网络安全收入已在早期季度确认。值得注意的是，尽管季度表现不佳，云服务和网络安全业务仍实现了全年收入增长。
我们还自豪地分享，我们凭借Secure An AI客户服务解决方案，为台湾一家领先金融机构构建了首个集成AI客户服务系统。此外，我们获得了一个旗舰政府援助整合项目，将劳保平台升级到下一代基础设施，合同价值超过新台币30亿。除了进一步利用我们的海缆和天基网络部署并扩大卫星业务规模外，我们成功将卫星服务纳入政府联合采购合同框架，为从政府机构获得更多长期服务合同铺平了道路。
最后，我们在全国监狱机构部署远程监控平台，在第四季度为我们带来了五个额外的新项目，合同总价值接近新台币150。我们期望在未来一年进一步复制和扩大这一成功。幻灯片9说明了我们国际子公司在第四季度的表现。我们的国际子公司收入同比下降7%，主要原因是语音服务的主权需求以及去年美国和日本ICT市场的较高比较基数。然而，我们很高兴看到东南亚市场收入同比增长12%，因为我们在新加坡和泰国完成了多个计划建设项目，我们预计这一趋势将持续到2026年。
值得注意的是，我们的马来西亚子公司于2025年12月开始运营，旨在为不断增长的东南亚市场中的台湾和跨国企业提供更及时、高效的ICT整合服务。展望2026年，我们对全球市场发展保持相对乐观的展望，因为我们在美国的渠道中获得了几个AI供应链项目，包括德克萨斯州和加利福尼亚州的关键项目，预计将显著提升我们2026年在美国市场的表现。现在让我们转到第10页，了解我们三个业务集团的财务表现。在第四季度，我们的CBG实现了6%的强劲同比收入增长，这得益于移动和固定宽带服务的稳定增长以及iPhone需求推动的更高销售额。
然而，其税前利润略有下降，主要受第四季度3G电信设备减值的最后阶段（已全额确认）以及去年同期记录的政府补贴的较高比较基数拖累。我们的EBG收入同比下降7.9%，因为我们的大多数主要ICT项目已在之前的季度确认，导致EBG ICT收入同比下降7%，税前利润也受到前面提到的一次性减值的影响。令人鼓舞的是，EBG的移动和固定宽带服务以及卫星服务本季度仍保持稳健的增长势头。
至于我们的IBG业务，受国际IDC服务需求上升和漫游收入增长的推动，收入同比增长2.5%，税前利润同比增长1.8%。此外，我们很高兴地报告，我们的第二阶段海底电缆和非洲第一阶段电缆在本季度完成，进一步推动IBG的固定线路服务收入同比增长20.2%。现在，我想将电话交给Audrey进行财务更新。
谢谢总裁。大家下午好，感谢大家今天参加我们的会议。我很高兴向大家介绍我们2025年第四季度和全年的财务表现，并分享我们2026年的财务指引。现在请翻到幻灯片12，查看我们的损益表亮点。让我们从幻灯片上前三列显示的第四季度业绩开始。收入和运营方面，我们报告的合并收入为656.5亿新台币。这代表同比稳定增长0.5%，是我们近十年来最高的第四季度收入。这一增长得益于强劲的移动设备销售以及我们核心电信服务的持续势头。
营业收入下降2.2%。这主要是由于本季度3G网络停用带来的一项减值损失，以及去年投资性房地产估值收益的较高比较基数。税前利润同比增长2.1%。这一增长是由非营业收入中反映的投资处置收益推动的。由于这一表现，每股收益从新台币1.16元增至新台币1.20元。这反映了我们持续的盈利能力，标志着十年来最高的第四季度每股收益。最后，本季度EBITDA稳定在215.5亿新台币。EBITDA利润率为32.82%。
现在让我们将视角扩展到最后三列所示的2025年全年。年度数据反映出强劲的增长轨迹，因此全年总收入达到2361.1亿新台币，与2024年相比稳健增长2.7%。增长是广泛的，由三大支柱推动。首先，我们的销售收入势头强劲。这得益于更高的移动手机销量以及我们的子公司中华精密测试在半导体测试领域的强劲表现。其次，我们的ICT产品组合继续发力，IDC、云和网络安全等高增长领域做出了重大贡献。
第三，我们在基础移动服务和固定宽带业务方面保持稳定增长，因此这种收入端的强劲直接转化为盈利能力。营业收入增长3.6%，净收入同比增长4%。因此，全年每股收益达到新台币4.99元，高于去年的4.8元。EBITDA也同比增长2.6%，达到强劲的8008.77亿新台币。我们的EBITDA利润率稳定在37.6%，与上一年基本一致。因此，这些结果反映了高质量的收益增长。这种利润扩张是由我们核心电信业务的持续积极势头推动的，同时我们的IDC、云服务和其他ICT业务运营不断扩大规模。
现在让我们转到幻灯片13。资产负债表亮点：总资产同比增长0.4%。增长反映了对长期投资的战略配置以及其他资产中报告的卫星基础设施预付款。这一增长被财产、厂房和设备的净减少（由于折旧费用超过新资本增加）以及由于4G和5G频谱摊销导致的无形资产净减少部分抵消。在负债方面，总负债下降0.7%。我们偿还了旧贷款，同时成功发行了首只专注于生物多样性的可持续发展债券。这一战略不仅加强了我们的资本结构，还强化了我们在ESG驱动融资方面的领导地位。
我们的财务健康状况最好通过关键比率来说明。我们的负债率进一步改善至25.25%。流动比率保持健康，远高于100%。最值得注意的是，我们的净债务与EBITDA比率为零。转到幻灯片14。对于我们的现金流摘要，我们将回顾2020年全年的表现。经营活动产生的现金流略有下降2.2%。这种变化主要是由营运资金动态驱动的，特别是25年和24年之间应付账款的减少。在投资方面，资本支出下降3.7%至277亿新台币。首先，移动资本支出减少14亿新台币。
这一减少与我们降低移动资本密集度的路线图一致，因为我们已经过了5G部署周期的高峰期。其次，非移动资本支出增长2%。增长主要由海底电缆的战略投资推动。因此，自由现金流为1949，同比小幅下降1.4%。尽管有这种轻微变化，我们继续保持强劲的现金状况。我们稳定的现金流入仍然完全有能力支持我们的业务增长计划和对股东回报的承诺。现在让我们转到幻灯片15，回顾我们与指引相比的业绩亮点。2025年第四季度收入超过目标，显示出强于预期的需求。
净收入和每股收益等关键业绩指标均符合我们2025年全年的预测。累积结果验证了我们的战略。我们非常自豪地报告，所有主要指标——收入、营业收入、净收入、每股收益和EBITDA——均达到或超过我们的全年指引。再次，这种广泛的成功是由我们的电信业务推动的，这得益于成功的5G迁移和移动服务收入增长，以及我们的ICT业务，该业务利用了IDC和云大数据海外市场不断增长的需求。现在转到幻灯片16，请查看我们2026年的指引。
展望未来，2026年总收入预计同比增长2.5%至3.2%，主要由核心业务的增长势头推动。受欢迎的5G服务和固定宽带的速度升级推广套餐预计将持续增加我们的用户数量和ARPU。随着我们继续看到市场中的数字化转型机会，ICT业务预计也将为收入增长做出贡献。运营成本和费用预计同比增长3.5%至3.7%，这是由于在人才和基础设施方面的投资，以支持核心和新兴业务的未来业务发展。
因此，考虑到这些预测，我们预计每股收益将在新台币4.82元至新台币5.02元之间。至于资本预算，我们为2026年预算了319.1亿新台币。展望未来，我们的战略与长期路线图保持一致，在纪律效率与战略性扩展到弹性和可持续基础设施之间取得平衡。我们的移动相关资本支出预计同比下降6.3%。这标志着自2021年达到峰值以来连续第五年下降。这表明我们有能力通过资本效率维持移动领导地位。随着我们度过5G建设的繁重阶段，非移动相关资本支出预计增长24%。
这项投资严格符合我们的“海陆空”战略，以捕捉新兴业务机会，同时加强我们的网络。主要投资包括扩展海底电缆以提高连接性，以及建设我们的IDC数据中心。我们还通过升级电力、冷却和网络安全系统来加强基础设施弹性。我们正在将数字弹性转化为独特的竞争优势。以上就是我们财务业绩亮点的总结。感谢您的关注。现在我们想开放电话会议进行提问。
好的。谢谢。女士们、先生们，我们现在进入问答环节。如果您有任何问题要问今天的任何一位发言人，请按电话键盘上的星号键和1键进入队列。宣布您之后，请提问。如果您想取消问题，请按星号键和2键。您也欢迎通过网络直播页面上的聊天框发送问题。我们将首先处理电话线路上的问题，然后再处理网络直播页面上的询问。谢谢。现在，对于电话线路上的参与者，如果您想提问，请按星号键和1键。
谢谢。提醒一下，我们现在正在问答环节。如果您想提问，请按电话键盘上的星号键和1键。谢谢。如果您想提问，请按电话键盘上的星号键和1键。谢谢。现在第一个提问的人——如果我发音错误请纠正我。好的。摩根大通的拉杰什·潘贾瓦尼，请讲。
非常感谢。关于资本支出有一个快速问题。您能否提供更多关于非移动资本支出大幅增长的细节，2026年几乎增长24%，另外您能否提供更多关于……您知道，您预计运营成本增长近3.5%至4%，这也高于收入增长。所以您能也谈谈这一点吗？谢谢。
好的，谢谢。非常感谢，拉贾。第一个问题是关于资本支出，关于2026年移动资本支出增长24%的更多细节。正如我刚才提到的，有几个类别。这包括固定线路维护，它占固定线路维护的很大比例，第二是卫星和电缆，第三是IDC。我应该说，增长主要来自IDC和卫星部分。这是第一部分，第二部分是关于约3.5%的运营成本增长。
我认为主要原因有两个主要部分。一个原因是人力资源，人才。我想，如你所知，我们正处于一个不断增长的新兴领域。在IDC领域，我们需要大量与AI相关的人才。因此，人力资源投资是一个重要领域，第二个是电力。我认为我们对台湾的电力政策不太确定。所以我们持谨慎态度。这也是我们成本的第二个大领域。
第三个是折旧，因为在早期阶段，尽管我们近年来努力降低了很多资本支出。正如我提到的，纪律管理是我们资本支出政策的关键理念。但在早期阶段，我们仍然有一些资本支出。所以正如你在我们的现金流量表中看到的，你会看到折旧和摊销这两个部分远高于我们固定资产的净增加。这样清楚吗？或者您想让我澄清其他方面吗？
是的。您能否分享一下，在非移动资本支出的总增长中，有多少来自IDC？
实际上，我们没有单独披露每个非移动项目的具体资本支出预算。但是，我可以告诉你，我认为IDC和云的资本支出，你知道，是2026年非移动资本支出的第二大部分。好的。然后我想补充一点关于移动资本支出的内容。如我们所知，5G资本支出投资我们刚刚，你知道，过了高峰期。对吧。但实际上，2026年我们正在投资SA独立组网相关的应用，比如网络切片，供你参考。
但2026年的总移动资本支出实际上仍低于2025年。
明白了。这很有帮助。如果未来您能提供非移动资本支出的更详细分类，那将非常有帮助。因为，你知道，现在几乎超过四分之三的资本支出是非移动资本支出。所以未来能获得更多这方面的细节将非常有帮助。谢谢。
好的，感谢您的意见。
提醒一下，如果您想提问，请按电话键盘上的星号键和1键。谢谢。目前似乎没有更多问题了。我将把电话转交给林总裁。请讲。好的。
非常感谢您的参与。
新年快乐。
新年快乐。
好的，谢谢林总裁。女士们、先生们，感谢您参加中华电信的会议。网络直播回放将在一小时内提供。请访问中华电信投资者关系网站，网址为www.cht.com，在投资者关系日历部分下查看。您现在可以挂断电话了。再次感谢，再见。