Amy Mendenhall（财务与投资者关系副总裁）
Seth Runser（总裁、首席执行官兼董事）
Matt Beasley（首席财务官）
Eddie Sorg（首席商务官）
Mac Pinkerton（轻资产物流首席运营官）
Ken Hoexter（美国银行证券）
Jason Seidl（TD Cowen）
Ravi Shankar（摩根士丹利）
Reed Seay（Stephens Inc.）
Jordan Alliger（高盛集团）
Christian Wetherbee（富国银行证券有限责任公司）
Bruce Chan（Stifel Financial Corp）
Brian Ossenbeck（摩根大通公司）
Stephanie Moore（杰富瑞金融集团）
Thomas Wadewitz（瑞银集团）
Ariel Rosa（花旗集团）
Cole Couzens（Wolfe Research, LLC）
早上好，感谢您的等待。欢迎参加AHRQ Best 2025年第四季度财报电话会议。在演示期间，所有参会者将处于仅收听模式。之后，我们将进行问答环节。提醒一下，本次电话会议正在录制。现在我将把发言权交给财务与投资者关系副总裁Amy Mendenhall。请开始。
早上好。今天我与我们的总裁兼首席执行官Seth Brunzer以及首席财务官Matt Beasley一同出席。我们执行领导团队的其他成员也将在问答环节参与。
在开始之前，请注意我们今天发表的一些评论将是前瞻性陈述。这些陈述受风险和不确定性影响，详情在我们的收益发布和SEC文件中的“前瞻性陈述”部分有详细说明，以提供有意义的比较。我们还将讨论某些非GAAP财务指标，这些指标在我们收益发布的表格中有概述和描述。GAAP与非GAAP指标的调节在演示幻灯片的“补充信息”部分提供。您可以在我们的网站@arcb.com上访问本次电话会议的幻灯片，该幻灯片已在今天早上提交的8K文件中，或通过网络直播同步查看。
现在我将把电话交给Seth。
谢谢Amy，大家早上好。ArcBest取得了稳健的第四季度和全年业绩，我首先要感谢我们整个团队的出色执行。在过去一年中，我们经历了长期的货运衰退和持续的市场波动。在这一过程中，我们的员工始终专注并致力于我们围绕三大支柱——增长、效率和创新——构建的长期战略。全年我们充分发挥自身优势，做出了审慎的决策，并继续投资于使ArcBest脱颖而出的举措。因此，我们为客户提供了优质服务，增长了每日零担货运量，恢复了轻资产业务的盈利能力，实现了管理解决方案的创纪录收入和货运量，并通过技术和优化项目推进了战略重点。
这些成就展示了我们团队的韧性和奉献精神，我们相信我们建立的坚实基础将使我们能够持续取得成功。我们还在推进9月份投资者日概述的举措，这些举措旨在帮助我们实现长期目标并为股东创造更大价值。一如既往，以客户为中心的理念仍是我们战略的核心。我们将继续倾听客户不断变化的需求，提供灵活、高效和完全集成的解决方案，让他们继续选择ArcBest。凭借我们对创新和运营卓越的独特关注，ArcBest仍然是值得信赖的合作伙伴，随时准备帮助客户应对未来的任何挑战。我们很高兴正式欢迎Mac Pinkerton担任我们轻资产业务的首席运营官。
Mac拥有深厚的行业专业知识和经证实的领导能力。他将帮助我们巩固发展势头，为客户和股东创造价值，并进一步加强我们在这一重要业务领域的竞争地位。此外，作为我们对董事会规模和组成以及有效监督所需技能和能力的持续评估的一部分，我们也很高兴欢迎Ann Bordelon和Bobby George担任独立董事。他们带来的财务专业知识和数字转型方面的成熟领导经验将进一步加强我们的董事会。我们还要感谢Kathy McElligott和Frederick Eliason多年来的竭诚服务。
他们的指导和贡献对ArcBest而言无价。现在让我们回顾本季度的业绩。第四季度，基于资产的零担货运量同比增长2%，平均每天约20,000票货物，而季节性疲软和整个行业异常疲软的10月影响了货运量。这种同比改善表明我们优化的市场策略和有意扩大核心零担业务的有效性。通过改进方法，我们在继续提供优质服务和为客户带来更大价值的同时，抓住了新的机会。保持稳健的收益表现仍然是我们方法的核心。
第四季度，递延价格上涨平均为5%，高于第三季度的4.5%。这一改善反映了我们审慎定价方法的优势。我们对每条会计线路进行严格的、数据驱动的分析，进行调整以确保我们为所提供的服务和价值获得公平的补偿。这种纪律性支持我们的长期财务健康和互利的客户关系。转向管理解决方案，需求仍然很高，本季度我们再次实现了每日货运量的两位数增长。这种持续的势头凸显了我们的管理服务为客户在当今复杂的物流环境中带来的价值。
整车运输表现是另一个亮点。整个季度，我们表现出强大的定价纪律。每票货物收入同比增长11%，每票货物的毛利率同比提高17%。此外，我们增长了来自中小企业客户的业务，这使我们的业务组合多样化，并为ArcBest带来了额外的增长和盈利机会。在2025年全年，我们在效率和创新这两个长期战略支柱上取得了重大进展。我们的持续改进培训计划现已在大约60%的网络中成功实施。我们的专业团队对员工进行流程和安全最佳实践培训，部署新技术并确保新工具的采用。
这些努力带来了2400万美元的年度成本节约。此外，我们正在积极推出城市路线优化的第二和第三阶段，该阶段使用人工智能减少手动任务，改进路线规划并最大限度地提高资产利用率。第二和第三阶段去年带来了200万美元的节约，使该项目在2025年的总节约达到1500万美元。这些举措反映了我们致力于打造一个更高效、更具创新性的ArcBest，并有助于抵消成本通胀。2025年也是我们在整个组织加速人工智能应用并推进技术路线图的关键一年。以下是一些亮点：在整车运输方面，人工智能驱动的流程改进帮助我们在覆盖货运时做出更好的决策并提高购买率，带来250万美元的营业收入收益。
去年，我们的整车承运人门户采用率达到32%，超过一半的整车货运量通过数字增强。目前有30多个人工智能代理支持跨多个渠道的文档处理、自动报价和货运预订。我们的人工智能虚拟代理Ava正在通过路由查询、即时解决常见问题并让我们的员工专注于更复杂的增值支持来改变客户服务。我们的报价增强项目简化了装载构建，并在2025年自动生成了12万份电子邮件报价，实现了更快、更高效的客户响应。为承运人提供的自动电话选项将放弃率降低了一半，并提高了 productivity。
去年，超过2.3万家承运人使用我们的人工智能电话代理处理了超过7000票货物。通过有针对性的培训，我们15%至20%的办公室员工现在在日常工作中持续使用人工智能工具。通过人工智能驱动的自动化，我们消除了数百万不必要的电子邮件，让团队有更多时间专注于最重要的事情。这些效率和创新努力正在带来切实成果，提升整个组织的绩效，并帮助我们应对通胀压力。优先开展这些项目将使我们能够在市场好转时实现增长，而无需增加同等水平的增量成本。虽然技术正在释放新的生产力水平，但正是我们的人才使这些进步成为现实。
他们的专业知识、创造力和奉献精神继续推动我们的成功。在我担任首席执行官期间，我的优先事项是加强客户关注，提高运营卓越标准，利用技术提高生产力，并保持推动盈利增长的成本纪律。我对未来的机会感到兴奋，并很荣幸领导我们的团队继续为客户、股东和员工创造持久价值。在结束之前，我想提一下最近影响全国大部分地区的严重冬季天气。这些条件扰乱了整个行业的运输网络，并给我们的许多团队带来了挑战。
我为我们的员工感到无比自豪。他们迅速采取行动，并继续不懈努力以恢复全面的网络运营。安全是我们的首要任务，团队已经做出了回应。他们的奉献确保我们即使在困难条件下也能继续以客户期望的可靠性为他们服务。我要向所有参与这项工作的团队成员表示诚挚的感谢。现在我将把发言权交给Matt，由他介绍本季度的财务业绩。
谢谢Seth，大家早上好。尽管货运市场持续疲软，ArcBest仍取得了稳健的第四季度财务业绩。我们的审慎方法、运营卓越和强大执行帮助我们在充满挑战的环境中前行，同时继续为股东创造长期价值。让我们仔细看看我们的第四季度表现。合并收入为9.73亿美元，同比下降3%。持续经营业务的非GAAP营业收入为1400万美元，而去年为4100万美元。在我们的资产基础部门，非GAAP营业收入减少2800万美元，而轻资产部门实现收支平衡。非GAAP运营业绩调整后，我们的非GAAP每股收益为0.36美元，低于2024年第四季度的1.33美元。
转向我们的资产基础部门，第四季度收入为6.49亿美元，按每日计算持平。ABF的运营比率为96.2%，同比增加420个基点。按季度计算，非GAAP运营比率增加370个基点，部分原因是收入天数减少3天。每日货运量同比增长2%，每票货物重量略有增加，导致每日吨数增长近3%。这一增长部分得益于通过Seth earlier提到的商业努力引入新的核心LTO业务，每英担收入同比下降约3%，包括和不包括燃油附加费。
这一下降主要是由于制造业垂直领域的货运活动减少，该领域继续疲软。在支出方面，支持货运增长的额外劳动力、合同工会劳动力费率的年度增长以及更高的设备折旧导致运营成本增加。1月份，每日货运量同比增长3%，每票货物重量增长5%，每日吨数增长8%。本年度和上一年度期间均受到冬季天气的影响。2025年1月每票货物重量较低，部分原因是整车额定货运量的混合比例减少。这种混合变化导致吨数同比增长以及相关的每英担收入下降。从12月到1月，每票货物重量保持一致，而每日货运量下降3%，每日吨数下降4%，主要受冬季天气影响。
历史上，ABF的非GAAP运营比率从第四季度到第一季度通常会增加约260个基点。我们目前预计第一季度运营比率将按季度增加约100至200个基点，相对于典型的季节性有所改善，部分原因是第四季度异常疲软，但仍反映了当前的行业环境。现在转向轻资产部门，第四季度收入为3.54亿美元，按每日计算同比下降5%。每日货运量略有上升，因为管理解决方案的增长抵消了盈利能力较低的整车货运量的战略减少。
每票货物收入下降6%，反映了货运市场疲软以及管理业务的更高混合比例，管理业务通常具有更小的货运规模和更低的每票货物收入。在成本方面，由于生产力举措和管理业务的更高混合比例（服务成本更低），每票货物的销售、一般及管理费用下降15%。员工生产力也显著提高，每人每日货运量增长19%，本季度非GAAP运营业绩实现收支平衡。全年，轻资产部门实现了超过100万美元的非GAAP运营利润，达到创纪录的员工生产力，并实现了每票货物销售、一般及管理费用的历史低点，标志着从2024年1月1700万美元的亏损实现了强劲逆转。
1月份，轻资产每日收入同比增长6%。管理业务引领货运量增长13%。然而，其较小的平均货运规模导致整体每票货物收入较低。对于第一季度，我们预计运营亏损高达100万美元，反映了典型的季节性和当前市场状况。尽管存在这些短期压力，我们仍致力于保持收益纪律，管理成本，并将该部门定位为可持续的长期盈利。展望未来，我们对我们的战略方向以及实现投资者日分享的2028年长期目标的能力充满信心。
当我们设定这些目标时，我们并未预期2026年货运市场会显著复苏。我们的重点仍然是我们可以控制的事情——提高生产力、保持成本纪律，并无论外部市场条件如何，都将ArcBest定位为可持续成功。转向资本配置，我们继续采取平衡的长期方法，支持增长和运营效率。从2022年到2025年，ArcBest作为网络设施路线图的一部分进行了有针对性的房地产投资，为盈利增长奠定了坚实基础。这些投资提高了生产力，提升了服务质量，并扩大了我们满足客户不断变化需求的能力。2025年底，我们的净资本支出为1.98亿美元，其中包括2500万美元的财产销售。
展望未来，我们预计资本支出将低于收入的5%，2026年净资本支出预计在1.5亿至1.7亿美元之间。这一支出水平的降低反映了经过几年的有针对性投资和优化项目使我们的网络更高效后，房地产购买和改造减少。我们还预计2026年在收入设备上的支出会降低。我们的设备采购继续以强大的总拥有成本模型为指导，该模型评估设备定价和生命周期经济性，以确定最佳更换周期。随着设备成本趋高，我们的分析表明，调整某些更换的时间是资本最具成本效益的使用方式，同时仍确保可靠性。
重要的是，我们更年轻的车队和积极的维护计划支持在更长的时间范围内的性能。即使我们优化投资水平，向股东返还资本仍然是重要的优先事项。2025年，我们通过股票回购和股息返还了超过8600万美元。我们将根据股价 opportunistic地进行回购，同时继续优先考虑高回报的有机投资并保持审慎的杠杆率。ArcBest的资产负债表仍然强劲，拥有约4亿美元的可用流动性，净债务与EBITDA比率远低于标准普尔500指数平均水平。这种财务实力使我们能够应对不确定性并在机会出现时加以利用。
随着我们行业的不断发展，ArcBest已做好引领的准备。我们的严谨执行、强大的财务基础和对创新的关注使我们有信心实现我们设定的长期目标。我们的员工是我们成功的核心。他们的专业知识、韧性和对客户的奉献精神始终使ArcBest脱颖而出。有鉴于此，操作员，我们准备开始问答环节。
谢谢。[操作员说明]。我们的第一个问题来自美国银行的Ken Hexter。请讲。您的线路已接通。
嘿，很好。早上好，Matt。也许只是跟进一下您刚才设定的一些展望，或者甚至是您今天早上设定的1月份指南或目标。您知道，吨数增长8%，每重量单位收入下降8%。也许谈谈那里的混合变化是怎么回事。您提到一些整车货运正在消失，但重量却保持不变。这有点令人惊讶。所以也许只是关于这如何调整以及对第一季度的影响的想法，或者您设定的目标。
嘿Ken，我是Seth。显然，过去一周受到全国范围内强烈冬季风暴的影响。当您考虑从12月到1月的连续变化时，我们通常会看到连续下降，但同比而言，我们的趋势略高于历史季节性。所以去年我们的整车货运混合比例较低，这确实导致了吨数的同比增长以及每英担收入的相关变化。去年1月，您还记得，我们也有恶劣天气，但它在整个月分布得更分散，而不是像我们本周早些时候经历的那样一场大风暴。
因此，我们的动态货运量趋势一直略重，这促成了更强的吨数水平。我们并不比第四季度目标更多的动态货运量，但随着这种混合，它继续保持趋势。所以这与我们在投资者日谈到的一致，随着报价池的增长，我们预计混合会发生变化。因此，我们的运营比率通常从第四季度到第一季度连续增加约260个基点。我们预计在我们准备好的评论中概述的100-200个基点范围内。这比历史更好，但也反映了我们在宏观经济中看到的疲软。因此，我们继续关注我们的成本并采取行动进行调整。我们希望在不抑制市场好转时的增长的情况下提高效率。这是我们整个历史上一直在做的事情。我们投资了劳动力规划工具，使我们能够非常灵活，我们专注于长期，并相信我们在投资者日概述的战略和举措。我们的渠道继续加强。我们必须确保我们带来的业务是有利可图的。因此，我们正在通过那些我们以合适价格提供价值的机会。
实际上，当我想到我们公司时，我们为任何环境而建，因为我们与客户保持密切联系。这就是我们建立这家公司的方式——无论市场条件如何，都能做出响应并说“是”。因此，我们的客户继续向我们提出挑战，我们真正专注于我们可以控制的事情。我们的举措渠道势头良好，我们确保我们现在和未来都为增长做好准备。
我们的下一个问题来自TD Cowan的Jason Seidel。请讲。您的线路已接通。
嘿，谢谢，操作员。早上好，各位。感谢您的时间。谈谈你们似乎一直在进行的业务组合。我们什么时候可以期待它趋于正常？这样更像是苹果对苹果的比较，或者这对你们来说是新常态，你们比典型的零担承运人在业务组合方面变化更大？
是的。嘿Jason，我是Eddie。业务组合确实是您指出的，实际上是过去几个季度推动我们业务的因素。当您考虑货运衰退时，它就开始了。我们正处于衰退的第四年，我们的业务主要与制造业、工业生产和房地产市场相关。这三个垂直领域确实受到了影响。因此，我们从机会集看到的是，该业务确实有一些疲软，而从该业务转向新业务确实推动了我们的组合。您知道，当涉及到任何机会时，我们有非常严格的定价方法。
我们一次查看每个账户，为每个账户做出最佳决策。我们努力尽最大可能管理组合，为我们公司创造最大利润。但其中一些确实回到宏观经济以及我们在宏观环境中所经历的情况，因此很难预测何时会稳定下来。但我们非常致力于从我们拥有的每一个机会和每一笔业务中获得最大收益，以产生我们想要的支持长期目标的利润。
是的，Jason，我要补充的是，我们的客户保留率一直很好，但正如Eddie提到的，我们的客户只是生产得更少。所以我们对我们的保留率数据感觉很好，但我们不想失去任何客户。因此，我们投资了一个入职团队和一个保留团队，他们专注于留住这些客户。因为我们与客户的长期关系通常会使我们与这些客户实现更好的定价。此外，房地产市场对我们的UPAC业务继续构成挑战，这影响了每票货物的重量。
同比没有变化，您知道，但如果房地产市场改善，我们将继续关注。
我们的下一个问题来自摩根士丹利的Ravi Shankar。请讲。您的线路已接通。
很好，谢谢。也许首先，当您谈论1月份的趋势时，您是说它们相对特定于你们，只是因为你们的比较基数，还是您认为它们在行业范围内相当普遍，还有可能对整个行业来说。您是否注意到竞争动态的任何变化，特别是有猜测称亚马逊可能在今年晚些时候作为第三方LTR承运人开放？
谢谢，Ravi。嘿，我是Matt。关于1月份的动态，您知道我想说的是，我们当然感受到了行业其他公司感受到的天气影响。也许对我们来说更具体的一点是2025年1月的比较基数，正如Seth提到的，我们在那个月的整车额定业务混合比例略低。这些往往是较重的货物，每英担收入较低，但显然每票货物收入较高。这真的只是2025年1月发挥作用的一些动态。
而在2026年1月，我们处于更正常的水平。实际上不期望在前进的基础上有任何变化，但它确实影响了同比比较。然后Seth，Ravi，我不知道您是否想评论。
是的，在竞争对手方面，我们正在关注正在发生的事情，但我们真正专注于我们可以控制的事情，我们继续从客户那里听到的是，他们仍然面临关税和利率影响以及正在发生的一切带来的普遍不确定性。因此，那里的情绪仍然谨慎。但正如我所说，我们专注于我们可以控制的事情。作为一家综合物流公司，我们的市场策略与客户现在与我们谈论的内容非常一致。这就是为什么我们在管理解决方案中看到了两位数的增长。
因此，由于我们运营的市场，我们有很多机会。我们有很大的潜力与我们当前的忠实客户群一起扩展。所以我们正在关注市场上的情况。但我们有很多在我们控制范围内的机会，我们正在关注这些机会。
我们的下一个问题来自Stephens的Reed Seay。请讲。您的线路已接通。
嘿各位，感谢今天早上回答我的问题。嘿Reed，我知道Mac到任才大约25天，但我确定这25天很忙碌。我不确定他是否分享了任何见解，也许他进入轻资产部门的一些优先事项，因为这是您在投资者日给出的指导的重要部分。所以他早期有什么见解吗？
是的，Mac正如您提到的几周前正式开始，他已经开始全力以赴，实际上他今天和我们一起在会议室。所以我会让他来谈谈他在公司最初几周的想法。
嘿，谢谢Seth，感谢你的问题，Reed。在这里只有几周的时间，我现在可以告诉你，我比三周前更兴奋了。我有幸在几家有100多年历史的公司工作过，我认为我们都知道这有多特别，需要的是一家以出色文化为基础的公司，专注于我们的客户、员工，建立在创新和创造力之上。这在过去几周得到了绝对的重申。这个团队在提高我们的TSR方面的紧迫感是显而易见的。
很高兴能成为其中的一员。我们拥有有竞争力的服务和一个非常强大的团队。我想我们都相信市场会改善。无论如何，我们必须继续表现并发展我们的业务。在我来到这里的三周后，我更有信心我们将实现投资者日的目标，我期待着让轻资产业务在这些讨论中变得更有意义。
我们的下一个问题来自高盛的Jordan Alliger。请讲。您的线路已接通。
是的，嗨。我知道制造业经济仍然疲软，但当您展望今年时，您是否看到任何信号，无论是来自客户还是您自己的内部想法，也许我们至少可以在库存等方面站稳脚跟，这可能导致行业层面的货运量略有增加。不是ArcBest特有的问题，而是随着我们度过这一年，需求环境的更广泛改善。谢谢。
谢谢，Jordan。我是Seth。我先开始，然后让Eddie补充任何其他想法。但我在去年下半年与很多客户会面，下周也会有很多会面。所以在我进行的对话中，我们的客户仍然专注于成本降低、运营效率、流程改进。许多客户正在采取积极措施来管理不确定性，包括库存重新定位、供应商重新谈判、供应链调整。因此，我们在零担领域看到的一些亮点是一些非必需零售部门、食品饮料、休闲设备。
我们在整车运输中看到了我们谈到的中小企业增长，我们继续在那里看到一些希望。加急运输生命科学对我们来说仍然强劲，是一个增长机会。然后当您想到信息技术和数据中心周围发生的一切。这是另一个优势部分。所以我们从需求角度没有听到太多。在Matt的准备发言中，他提到我们2026年投资者日的目标并没有期望一个伟大的宏观前景。但这就是我们作为综合物流公司进入市场的方式，这样我们就可以对客户说“是”。
这就是为什么我们的渠道处于良好状态。这使我们能够选择进入网络的货运。我们的核心业务正在增长。管理解决方案增长两位数，机会就在我们面前。正如Max在他之前的评论中所说，客户信任我们。他们指望我们应对这些不确定性，这就是为什么我们继续看到我们谈到的增长。Eddie，我不知道你是否有什么要补充的。
不，Seth，你说得很好。我可能只会强调，你知道，我不确定这是否真的是一个工业信号，但我们在管理解决方案方面的成功让我们有很多信心，我们将能够继续在今年的任何市场中航行。我们正在进行很好的对话。我们的机会集很强大，我们成功地帮助客户满足其供应链的需求。
我们的下一个问题来自富国银行的Christian Wetherbee。请讲。您的线路已接通。
是的，嘿，谢谢。早上好各位。也许这里有两个问题。所以我想首先可能对竞争性定价环境的更广泛评论，以及随着我们进入2026年初，您如何看待事情的发展。显然，您知道，行业货运量已经承受压力一段时间了，然后也许具体到您在业务组合和货运量增长方面的战略做法。所以您知道，1月份货运量增长8%。您知道，我认为零担业务的运营比率指导可能同比大约差200个基点左右。
所以我想知道在这种组合下，什么水平的货运量开始从利润率角度变得更具增值性？我想您如何考虑在几年的货运量下降后重新填满网络，以达到我们实际上看到该业务正增量利润率的点？
嘿Chris，我是Seth。我将从定价评论开始，然后让Eddie在货运量方面发表意见。但是当我看到我们第四季度的递延合同续约增长5%时，当您考虑第三季度我们是4.5%，第二季度是4%。我们的收益指标继续加强。因此，随着我们继续成功地从去年谈论的那些新客户那里增长核心业务，我们看到它在我们的网络中如何运营，然后我们进行调整。
因此，我们的定价随着这些调整而继续加强。这就是为什么您看到整个季度递延数字继续改善。我们预计今年全年都会如此。因此，我们保持纪律，专注于盈利增长，并确保我们为向客户提供的价值获得回报。因此，我们将继续专注于纪律性定价。这就是我们现在在市场上看到的，以及我们竞争对手之间的纪律性。但我想让您回到长期目标，那就是我们希望实现每票货物收入增长，每年超过每票货物成本增长80个基点。
这就是我们努力的方向。因此，我们正在进行战略投资，以提高我们为客户提供的价值，从而能够获得这些增长。我对年中推出的ArcBest Vue感到非常兴奋，因为我认为这在可见性和从新客户平台导航供应链的方式方面将是行业领先的。所以我们非常关注它，并确保我们希望继续获得我们提供的价值。然后，Eddie，在增长方面，是的。
实际上在业务组合上。我们积极管理我们的业务组合和概况以实现最佳结果。您知道，我们在较大的零担货运量或交易性货运量方面的策略并没有真正改变。事实上，从第四季度到1月初一直非常一致。您知道，我们确实在2025年1月有较低的货运量，我认为这就是您在与今年1月比较时看到的，为什么这真的很突出。但策略没有改变。实际上，我们的工作和收益是从我们拥有的任何业务组合概况中获得最大收益。
随着我们今年年初进入2026年，我们看到这方面的改善。
我们的下一个问题来自Stifel的Bruce Chan。请讲。您的线路已接通。
谢谢，操作员。各位早上好。这里有很多关于业务组合的讨论，您知道，特别是核心业务与动态业务。现在也许只是想知道您能否给我们一个 sense，您知道，现在网络中这两种产品的组合或平衡是什么样的，然后也许更一般地说。我认为我们从未在上升周期中看到过交易性定价工具或动态定价工具的作用。您知道，只是考虑那种情况，也许在更热的市场中，您知道，是否有机会看到该业务的定价顺风，或者甚至优先于核心业务？
嘿，Bruce，我是Seth。所以我们的业务主要是核心业务。我们不披露交易性和核心业务的具体组合。它不时波动。但正如Eddie所说，没有战略变化，特别是当您查看我们的连续数字时。因此，交易性业务确实帮助我们保持网络的一致性，并使我们能够在市场好转时做好准备。因此，我们的核心业务继续增长。我们对我们的渠道感觉良好，并且在整个业务中有多个胜利。因此，我们将继续专注于盈利增长和组合管理。
但正如Eddie所说，我们每天都基于市场价格和可用容量优化我们的组合，以实现利润最大化。因此，自推出Dynamic以来，我们的每票货物价格增长了50%。我们在投资者日概述了这一点。因此，随着报价池的增长，您的网络中需要相同数量的货运量，通常价格会提高。现在就您的观点而言，我们在良好的市场环境中没有动态定价，但我们期望的是我们拥有良好保留率的核心业务，随着客户发货更多，该业务的价格将继续提高，然后我们能够因为市场更好而实际上让动态定价也提高该方面的价格。
因此，我们的大部分货运量是已公布的。动态组合一直保持一致。我们认为随着市场改善，双方都将使我们受益。
是的，我要补充的是，这是Eddie，您知道，在上升周期中，我们确实相信我们的核心业务，您知道，我们会看到它的增长。这种增长有时可能会有点不稳定。它可能在某些市场很大，特别是由某些比其他客户更快或更强劲地经历上升周期的客户推动。但您知道，动态的好处是，这将允许我们真正填补我们需要的网络，平滑这种不稳定性，并允许它进一步优化我们的利润。
所以我们很乐意在我们今天拥有的动态报价数量的情况下迎来上升周期。这真的会给我们带来更有利可图的局面。
我们的下一个问题来自摩根大通的Brian Ossenbeck。请讲。您的线路已接通。
嘿，早上好。感谢回答问题。只是想看看，我想Seth，也许在大风暴之后现在的运营情况如何，我想可能还有另一场风暴要来。但是运营恢复情况如何，您是否觉得有一些货运量损失不会回来，或者您是否看到在中断后开始恢复，然后也许同样只是评论全年和未来几年。您对现在的足迹有什么看法？显然资本支出正在下降。
似乎更多的是设备，但想看看您对门数、在不同市场的位置以及今年可能如何变化的感觉。谢谢。
是的，谢谢Brian。我将从天气问题开始，然后我会把发言权交给Matt，谈谈门数和我们在房地产方面的位置。但我们每年都有天气或自然灾害，我们的重点是我们的员工，确保他们的安全。我们与客户沟通，我们处理我们可能遇到的任何潜在中断。我们在12月看到的天气事件比历史上更多，这对生产力造成了一些挑战。但我们很好地应对了这些事件，并以卓越的服务为客户提供服务。所以1月的前三周，由于去年的天气事件，我们的趋势实际上比去年好得多。
但我们本周看到的风暴在服务中心影响方面是非常大的。我们认为这将是我们1月份服务中心关闭最严重的一次。FMCSA实际上发布了40个州的豁免，豁免了服务时间规定，这说明了这场风暴的规模。因此，我们动态调整我们的网络以优化货运 movement，这是正常运营的一部分，我们在这种中断时期利用这些能力。我们谈论了很多我们投资的工具，过去两个冬天我们能够使用这些工具比我们历史上任何时候都更好地应对。
因此，我们近年来在扩大网络容量、优化设备和车队方面的投资，使我们能够更好地应对这些风暴。因此，我们继续与客户沟通，以确保他们知道我们在恢复全面网络运营方面的立场。运营比率的影响已纳入我们提供的指导中。随着我们仍处于清理的早期阶段，我们仍有一些潜在成本，但我们每年都有冬季天气。这在我们的历史数据中，我们觉得我们可以通过我们投资的工具超越它。
我将把发言权交给Matt，谈谈房地产投资和我们在容量方面的位置。
谢谢，Seth。在谈论房地产方面之前，我想回应Seth earlier的评论，并真正感谢我们的员工在这些重大中断时期的奉献和努力。正如Seth所说，我们真正优先考虑安全，我们的团队在过去一周做了出色的工作，确保我们的员工安全，与客户沟通，并努力恢复正常运营，以便我们能够为客户提供优质高效的服务。因此，正如我们去年讨论的那样，我们已经为我们的房地产网络增加了近800个门，我们对我们的容量状况感到非常满意。
我很高兴我们有几个项目在第一季度完成，特别是在丹佛，这将为该市场增加显著的增长容量，并为我们提供更好的运营立场，以高效地在该市场运营。因此，在过去几年中，我们能够非常战略性地进行投资，这些投资是我们网络中有机建设和新建设的混合，也利用了市场中的房地产机会。所以回到这一点，我们对容量感到非常满意。我们对这为我们的客户提供增长机会、提高效率感到非常满意，我们将继续评估出现的机会，并战略性地进行投资，以便我们能够为进一步增长做好准备。
我们的下一个问题来自杰富瑞的Stephanie Moore。请讲。您的线路已接通。
嗨，早上好。谢谢。也许谈谈过去几年您在人工智能举措和其他生产力投资方面的情况。我只是想从资产基础和轻资产两方面考虑，您如何考虑在复苏中利用这些投资，以及您是否基于这些行动以不同的方式接近上升周期。谢谢。
谢谢，Stephanie。我是Seth。我想首先提到我们有一个非常有才华的内部技术团队，他们花专门的时间研究和创新，测试它们以查看什么对我们的业务影响最大。客户需要我们高效地运营业务，我们将人工智能视为实现这一目标的一种选择。因此，我们看到在人机辅助交互中自动化流程的巨大潜力。尽管技术很重要，我们会经常谈论它，但我们一直是一家技术领先的公司。是人让这一切成为可能。
因此，将我们的员工置于一切的中心对我来说非常重要。我在我的准备发言中提到了很多我们正在开展的项目和潜在收益的例子。我们在很多方面还处于早期阶段。我认为2025年对我们来说更多的是人工智能方面的基础年。我们将继续评估人工智能以及任何技术最有意义的地方。最终。首先你必须了解流程，然后如果流程正确，你使用人工智能来改进它们。你还必须确保你的数据处于良好状态。
因此，我们在2018年投资了我们的数据团队，拥有良好的数据对我们来说是战略优势，这就是为什么我们在投资者日概述了我们的技术路线图。因此。我们所有的人工智能举措都不是单独管理的。它们是我们拥有的每一个举措的一部分。因此，当您考虑我们从轻资产和资产基础两方面在人工智能方面所做的一切时，我认为这只会加速。最终，这使我们能够在市场复苏时扩大规模而不增加增量成本。
所以我觉得我们在这方面继续取得进展，但我们在很多方面仍处于早期阶段。我在我的准备发言中给出的许多例子都处于试点阶段，我们期待在进入2026年时全面推出。
我们的下一个问题来自瑞银的Thomas Wadewitz。请讲。您的线路已接通。
是的，早上好。所以我想我可能会问你两个问题。所以一个是关于市场的定价动态。您知道，我认为您谈到了您实现的定价在过去几个季度有所改善，这很好。但您认为零担市场的竞争环境相当稳定，也许与一年前相似，或者您认为在经济低迷后期竞争变得更激烈了。然后如果可以的话。我可能会问Mac另一个问题，只是他是否有任何关于轻资产如何竞争、如何在市场中定位、有什么增长杠杆的高层次想法。
谢谢。嘿，Tom，我是Eddie。是的，我的意思是，从比较的角度来看，我不会将我们现在看到的情况描述为与去年有任何不同。我的意思是，市场内的定价纪律仍然合理。您知道，我们实际上看到客户的投标活动有所减少，这对我来说实际上是一个好迹象。您知道，我认为去年这非常强劲。每次客户进行投标，它确实创造了一个开放的市场，允许新的承运人进来追逐一些业务，通常他们比希望提高价格以覆盖成本增加的现有承运人更激进。
但最近的投标数据告诉我们，它实际上正在放缓。所以这对我来说是一个令人鼓舞的部分。您知道，显然，您知道，我们从我们的角度尝试做的是，您知道，对我们所有的决策都非常有纪律。我们根据自身情况评估每一个机会，我们希望为我们为客户提供的价值获得正确的价格。所以从市场角度来看，感觉良好，就像市场仍然合理，那里没有真正的变化。我会让Mac谈论轻资产方面。
嘿，早上好，Tom。我想说的是，从外部看，以及在这里三周的角度，您知道，我认识到的一件事是，当您考虑我们的轻资产业务，特别是我们的管理解决方案时，它的增长趋势远远超过市场。我认为这个团队在过去几年中在这个领域建立了坚实的基础，做得非常好。所以当我想到我们的管理解决方案时，这实际上是市场上第三方服务的完全集成方法。
我们的表现超过了许多竞争对手。从服务角度来看，我对此感觉非常好。当我想到零担经纪、整车经纪、多式联运业务、全球货运代理业务时，我们在每个服务中都处于不同的发展阶段。它们各自以略有不同的方式进入市场。所以我很难说我们会对其采取单一方法，但我对我们在市场中的定位感到非常满意。在过去一年中，这个团队在中小企业领域进行了相当大的投资，今年到目前为止，我们在人均生产力方面超出了预期，当然在整个团队中也是如此。
所以当我想到我们的管理业务在中端市场的增长以及中小企业的投资以及2025年实现收支平衡的情况时，这为我们未来的发展奠定了非常坚实的基础。
[操作员说明] 我们的下一个问题来自花旗集团的Ariel Rosa。请讲。您的线路已接通。
是的，嗨，早上好。所以我对长期前景很好奇。在幻灯片中，您提到重申2028年财务目标，特别是每股收益12至15美元。您还提到2026年预计市场不会有太大改善。所以我只是希望，您知道，显然当我们展望2026年底时，我们将更接近2028年，对吧？只有两年了。帮助我们理解拐点在哪里，以及每股收益增长真正加速的地方，以及您如何看待这一过程。
是什么推动了这种拐点，有多少依赖于宏观经济，有多少可以通过自助举措实现，以及我们开始看到这一流入每股收益的时间表是什么。谢谢。
谢谢Ari，我是Seth。我们对我们的长期观点和在投资者日概述的目标有信心。正如我们在2026年提到的，我们没有看到宏观经济有很多改善，但我们在设定的目标中没有预料到这一点。所以现在较低的利率可能会帮助我们，关税的明确性，税收法案。从需求角度来看有很多不同的事情在发生，但在供应方面我们也可能看到一些变化。所以我们在第四季度看到PT的连续增长。
您已经看到所有关于ELP执法行动的报道，以及非 domicile 司机的情况。但我想说，尽管环境如此，我们将继续专注于我们可以控制的事情以及我们在投资者日概述的围绕增长、效率、创新三大战略支柱的举措。我们期望随着我们的推进继续加速这些举措。在投资者日，我们概述了如果宏观经济改善可能带来的一些上行空间，Matt之后可以详细说明这些。但我们看到我们面前有很多机会领域。
增长。我们继续看到我们的渠道改善，我们认为这将转化。Mac刚刚提到管理业务的两位数增长，如果你还记得我们谈到的，管理业务也为我们的其他服务线提供支持。因此，随着管理业务的增长，我们的零担业务增长，整车业务增长，加急业务增长，然后随着我们提高为客户提供的价值，这通常使我们能够提高价格，这涉及到每票货物收入超过每票货物成本80个基点的增长。然后我们在本次电话会议和准备发言中提到的生产力举措，我们继续看到收益。
轻资产业务的生产力达到历史最高水平，每票货物的销售、一般及管理费用达到历史最低水平。因此，我们期望继续推进我们的战略，我们相信长期目标，以及我们最终是否能够实现这些目标。
是的，Ari，我是Matt。我认为Seth说得很好。正如我们在投资者日所阐述的，我们的许多目标是建立在我们可以控制的事情上。成本、生产力、收益。当然，您在2025年看到了所有这些方面的结果。您知道，就像我们在考虑2028年目标时所谈到的，我们在构建这些模型时并没有真正考虑2026年宏观经济的显著改善。您知道，我们继续对我们在2028年的定位感到满意。当然，整个业务都有很多势头。对我们如何利用技术感到兴奋，对在轻资产方面继续加速感到兴奋。
当然，对2025年轻资产业务同比改善的结果感到非常满意。资产基础业务周围有很多正在进行的项目，继续显示出良好的结果。所以再次，对执行我们控制范围内的所有事情感到非常满意，这是2028年的最大驱动力。您知道，我们确实预计随着我们退出2026年并迈向2028年，宏观经济会有所改善。
我们的最后一个问题来自Wolf Research的Cole Couzens。请讲。您的线路已接通。
嘿各位，感谢回答我的问题。
只是谈谈第一季度的指导。考虑到整个季度的比较动态，100至200个基点的运营比率恶化中嵌入的吨数和收益假设是什么，也许只是提醒我们第二季度的典型运营比率季节性。考虑到风暴动态，认为我们今年可能会优于这一水平是否合理？谢谢。
嘿Cole，我是Matt。所以您知道，当我们查看第一季度并展望预测时，当然，就像我们谈到的，1月份有一些动态在起作用。所以总体而言，您知道，我们预计吨数，您知道，1月份吨数增长8%。我认为随着我们查看整个季度，您会看到这一数字有所缓和，仍然上升，仍然高于历史水平。但您知道，低于8%，可能在4%至5%左右。您知道。总体而言，我们预计随着我们度过本季度，每日货运量将继续同比增长。
同样，与第四季度的一些比较有助于我们考虑，您知道，能够实现100-200个基点的运营比率增长指导，而历史上约为250-260个基点。当我们从第一季度展望第二季度时，您知道，我们对所有收益和生产力举措在整个业务中继续发挥作用感到满意，但现在具体说明我们的预期可能还为时过早。
我们没有更多问题了。我想把电话交回给Amy Mendenhall作总结发言。
感谢今天加入我们的所有人。我们非常感谢您对ArcBest的兴趣。希望大家今天过得愉快。谢谢。
今天的电话会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以挂断了。