操作员
Florence McColpi（投资者关系）
Jeffrey M. Ettinger（临时首席执行官兼董事）
John Ghingo（总裁兼董事）
Paul R. Kuehneman（临时首席财务官兼控制器）
SPEAKER_09
Thomas Palmer（摩根大通）
Pooran Sharma（Stephens）
Leah Jordan（高盛）
Ryan（巴克莱）
Heather Jones（Heather Jones Research）
Rupesh Parikh（Oppenheimer）
Chris Downing（美国银行）
早上好，女士们、先生们，欢迎参加荷美尔食品公司第一季度业绩电话会议。此时，所有线路均处于仅收听模式。在演示之后，我们将进行问答环节。如果在通话期间任何时候您需要立即帮助，请按星号零联系操作员。本次通话于2026年2月26日星期四进行录制。现在，我想将会议交给Florence McColpi。
早上好。欢迎参加荷美尔食品2026财年第一季度电话会议。我们今天早上在市场开盘前发布了业绩。如果您没有收到新闻稿副本，可以在我们的网站hormelfoods.com的投资者部分找到，同时还有补充幻灯片材料。今天参加我们电话会议的有临时首席执行官Jeff Ettinger、总裁John Gingo以及临时首席财务官兼控制器Paul Kinnaman。Jeff、John和Paul将回顾公司2026财年第一季度的业绩，并对今年剩余时间提供展望。
我们将以电话会议的问答部分结束。在准备好的发言之后，线路将开放提问。为了其他参与者的方便，请将问题限制为一个主要问题和一个后续问题。如果您有其他问题，欢迎重新加入队列。在今天上午的电话会议结束时，网络广播重播将发布到我们网站的投资者部分，并存档一年。在我们今天早上开始之前，我想提及我们的安全港声明。
我们今天发表的一些评论将是前瞻性的，实际结果可能与我们将要发表的声明中所表达或暗示的结果存在重大差异。请参考我们最新的年度报告、10K表格和10Q表格季度报告，这些可以在我们网站的投资者部分访问。此外，请注意我们今天早上将讨论某些非GAAP财务指标。管理层认为，这样做可以让投资者更好地了解公司的基本经营业绩。
提供此信息并非旨在孤立考虑或替代按照GAAP列报的财务信息。有关我们非GAAP财务指标的更多信息，包括可比性项目和调节表，详见我们的新闻稿，可在我们的网站上查阅。现在我将电话交给Jeff Ettinger。
谢谢Florence，大家早上好。我们很高兴报告2026财年第一季度的稳健业绩。我们实现了2%的有机净销售额增长，这标志着我们连续第五个季度实现有机净销售额增长。我们还实现了调整后稀释每股收益0.34美元。这一结果得益于我们以蛋白质为中心的产品组合的实力，该组合继续引起消费者和运营商的共鸣。本季度的一个亮点是我们在餐饮服务和国际业务部门取得的业绩，两者均实现了高个位数的有机净销售额增长以及令人印象深刻的部门利润增长。
零售部门的下滑部分抵消了这一强劲表现。我们将很快更详细地回顾各部门的业绩。在我们第四季度的电话会议上，我概述了我们为加强业务并使荷美尔食品在2026财年实现收入和利润增长而采取的关键行动。我们已经开始看到这些努力的好处。在去年持续的通货膨胀和关键大宗商品投入的背景下，我们以蛋白质为中心的产品组合继续展示其优势。
我们的定价现已实施，因为我们已开始第二季度。我们的转型和现代化计划仍然有益，我们的重组计划正在按计划推进。该计划的财务收益将在第二季度开始更有意义地显现。最后，我们继续加强整个组织的协作。总体而言，2026财年的良好开端使我们对第二季度的展望充满信心。我们预计将实现又一个季度的收入增长，调整后稀释每股收益与去年相比将持平或略有上升。
对于全年，我们也重申了我们的有机净销售额和调整后稀释每股收益指引。Paul将更详细地讨论我们的财务业绩和指引。我们的成功将通过专注于我们的核心优势和蛋白质解决方案，同时进行必要的运营改进以推动长期价值创造来实现。在我将电话交给John之前，我想花一点时间回顾我们最近宣布的将整只火鸡业务出售给Life Science Innovations的最终协议。
这笔交易支持我们减少对波动性大宗商品驱动业务的敞口，并将重点转向增值蛋白质产品组合的目标。我还想明确这笔交易包括什么和不包括什么。此次出售涉及我们火鸡综合体的母鸡部分，即您通常在节假日享用的母鸟。这笔交易包括我们位于明尼苏达州梅尔罗斯的整只鸟生产设施、明尼苏达州斯旺维尔的饲料厂以及相关的运输资产。
LSI还将承担与专门的第三方母鸡养殖者的供应合同。预计该交易将在我们的第二财季结束前完成。现在让我强调这笔交易不包括的内容。此次出售不会影响我们的增值火鸡产品，我们将继续拥有和使用Jennie O品牌名称。增值火鸡仍将是我们增长故事的战略和重要组成部分。此外，荷美尔食品将保留销售我们的Jennie O即烤整只鸟和火鸡胸肉的权利和能力。
我们将继续拥有和运营所有其他火鸡工厂、饲料厂、运输资产以及与饲养和加工雄性或汤姆火鸡相关的火鸡 barn，用于我们的Jennie O增值火鸡产品。我想明确的另一点是，Jennie O 2026年假日季节的大部分整只鸟销售额仍将纳入我们2026财年的报告业绩。根据协议，LSI将在2026财年底前为荷美尔提供联合制造服务，以确保过渡期间客户订单的不间断履行。
这一战略举措创建了一个更专注的火鸡产品组合，使我们能够增加对Jennie O业务增值方面的投资，在这些方面我们可以推动显著的利润率扩张。我们致力于与LSI合作，确保我们的团队成员、客户、消费者和供应商的平稳过渡。我们以团队的强劲执行力开始了这一年，我对我们近期和长期的盈利增长机会充满信心。我们处于继续创造可持续价值的有利位置。
同时，我们知道还有更多工作要做，我们致力于以紧迫感和精确度执行。有鉴于此，我将电话交给John。
谢谢Jeff，大家早上好。我们在2026财年有一个令人鼓舞的开端，餐饮服务和国际业务部门均表现强劲。这展示了我们以蛋白质为中心的产品组合的实力以及我们在国内外所有用餐时段的战略定位。这些业绩是在充满挑战的消费者环境中取得的，其特点是全行业零售消费增长有限，餐饮服务渠道面临显著阻力。在运营商和消费者在这种背景下保持谨慎的情况下，我们致力于为消费者创造和营销引人注目的品牌产品，并为运营商提供以解决方案为基础的产品组合，使蛋白质变得简单。
现在让我详细介绍我们的部门业绩，首先从零售开始。第一季度零售部门的有机销量和有机净销售额下降，而我们的品牌产品组合表现相当不错。收入受到我们战略性退出部分非核心自有品牌休闲坚果产品的显著影响。也就是说，Circana截至1月25日的最新13周数据显示，荷美尔总美元销售额增长超过2%，表明我们的产品组合在当今的消费者环境中继续引起共鸣。
我们的几个重点品牌实现了同比美元销售额消费增长，包括Jennie O碎火鸡肉、Planter休闲坚果、荷美尔Gatherings、派对托盘、Applegate肉类和荷美尔主菜等。这为我们重点品牌长期持续的美元消费增长模式又增加了一个季度。然而，即使有这些令人鼓舞的消费数据，第一季度零售的报告收入和盈利能力仍然面临挑战。除了净销售额下降外，原材料成本的预期增加和物流费用的意外增加进一步压低了盈利能力。
提醒一下，第二波零售定价已于第二季度初生效，旨在抵消我们过去几个季度讨论的部分成本压力。重振零售部门仍然是主要重点，我们拥有领先品牌和以蛋白质为中心的产品，为我们的计划提供了坚实的基础。我们正在采取有意义的战略行动来加强收入表现和盈利能力，包括投资于在当今零售和消费者环境中取得成功所需的一些关键能力。
餐饮服务部门本季度表现良好，这标志着该部门连续第10个季度实现有机净销售额增长。这种增长在各个渠道继续广泛存在，由优质预制蛋白质和品牌意大利辣香肠的强劲表现推动。我们以解决方案为基础的产品组合继续在充满挑战的整体餐饮服务环境中增加价值，在这种环境中，运营商需要能够帮助他们轻松提供高质量美味产品的解决方案。毫不奇怪，Austin Blues烟熏肉、荷美尔火炖肉和荷美尔天然选择肉等品牌在本季度实现了强劲的销量和净销售额增长。
部门利润增长同样令人印象深刻，因为我们的定价继续与市场变动保持一致。我们的国际部门受益于我们所有三种市场进入模式。该部门的净销售额增长由我们的跨国业务和品牌出口推动，再次以Spam午餐肉为首。本季度我们为国际部门实现了强劲的部门利润增长，反映了我们平衡模式的重要性。当我们超越部门表现时，消费者行为和蛋白质需求的更大趋势强烈肯定了我们今天的立场和前进方向。
上周在Cagny会议上我对此进行了广泛的讨论。我们的前进道路继续从消费者开始，并以我们多年来在蛋白质领域建立的独特地位为基础。正如我们在Cagny强调的那样，蛋白质不是一时的趋势，而是一种持久的长期运动。当我们跟随消费者并将重点转向以蛋白质为主导的增长时，我们的战略也必须发展。我们正在更新我们的宗旨和使命，以更好地反映我们的方向和抱负。我们还推出了七个战略优先事项来指导我们的工作，我想花几分钟时间告诉您这些优先事项与我们第一季度业绩的关系。
在加强我们以蛋白质为动力的品牌方面，Planters品牌在第一季度实现了消费和净销售额增长。我们凭借更清晰的定位和更强大的媒体宣传活动，以及源源不断的令人兴奋的新品种，充分发挥坚果的内在力量。对于寻求美味、饱腹零食的消费者，Planters再次采取攻势。另一个值得强调的品牌是Spam品牌。我们位于中国的创新团队在第一季度推出了Spam鸡肉，继续保持领先地位。
这是这个标志性品牌的重要发展。我们在菲律宾推出了罐装和单份包装，提供Spam熟悉的价值和便利性。现在，以鸡肉这种高度渗透的蛋白质形式，我们还在构建企业范围的增长平台，利用我们在市场和渠道中的规模。我们的“Here for the Snacks”活动就是这种企业思维的一个很好的例子。现在是第二年，这个零售产品组合活动汇集了来自Herdez、荷美尔辣椒、荷美尔Gatherings、荷美尔意大利辣香肠、Planters和Holy Guacamole等重点品牌的零食解决方案，所有这些都在大型比赛之前推出。
这些努力创造了有意义的提升。例如，荷美尔Gatherings在最近的四周内实现了两位数的销量和美元消费增长。我们对创新的新承诺同样重要。创新使我们能够解决真正的痛点，并将其扩展到新的类别和用餐场合。一个很好的例子是我们的Flash 180鸡肉平台。在Flash 180鸡胸肉表现强劲之后，运营商表示需要高质量的脆皮鸡肉解决方案。
由于鸡肉条出现在大约40%的菜单上，显然有机会扩大我们的产品阵容。Flash 180鸡肉条于上一财年末推出，在第一季度已经显示出与我们历史上一些成功的餐饮服务推出一致的采用率。另一项创新是荷美尔黑标即烤培根。为了提供真正的便利性并增加培根的家庭使用量，我们的团队专注于扩大分销和建立试用，这种方便无杂乱的一次性托盘已经引起了年轻消费者的强烈共鸣，其60%的销售额通过电子商务产生。
所有这些增长都需要坚实的基础。通过我们的转型和现代化计划，我们继续加强端到端的供应链。在第一季度，Hormelt生产系统超越了其基础阶段，完全实施该模型的设施现在正在推动持续改进，提高效率，并释放我们核心生产线的产能。同时，我们正在简化公司。在第一季度，我们为Justin's品牌业务敲定了新的战略合作伙伴关系。
这种合作伙伴关系使业务更好地与能够适当支持和为Justin's增长计划提供资源的所有权模式保持一致。关于Jeff提到的待售整只鸟业务，我只想补充一下我对这一举措所创造的机会感到多么兴奋。此举使我们能够更加专注并加速我们增值Jennie O火鸡业务的增长，我们已经在这一领域看到了强劲的势头。例如，我们的Jennie O碎火鸡肉美元销售额消费在第一季度增长了两位数，该品牌通过高度相关的基于场合的营销在店内和电子商务领域都取得了成功。
我们还在现代化我们的技术和数据支柱，以便组织能够更快地行动，做出更好的决策，并更有效地创新。团队在第一季度取得了巨大进展，完成了我们订单到现金现代化的另一个阶段，使我们更接近淘汰旧系统。此外，我们还更多地利用技术来推动我们的增长议程。我们将天气驱动的需求智能整合到荷美尔辣椒的广告决策中，使我们能够更好地将媒体支出与消费者购买模式保持一致，这种有针对性的方法已经带来了更强的投资回报。
我们的最后一个优先事项是通过我们的人员、能力和文化实现加速。经过130多年的运营，荷美尔建立了丰富的文化，并发展了强大的机构知识，特别是在我们对蛋白质的理解以及如何为消费者、客户和运营商解决痛点方面。荷美尔所取得的成功离不开我们的人员和文化。我们正在为下一代消费者不断发展公司，您最近看到的是，我们通过引入在营销、分析、技术、电子商务和供应链转型等领域拥有世界级能力的外部领导者来补充我们的本土优势。
这个混合领导团队真正代表了两全其美的优势，他们的集体力量使我们能够将我们的宗旨和战略要务变为现实。话虽如此，我想强调我们最近的几项领导任命。我们最近设立了企业业务绩效集团副总裁这一新职位，朝着企业协同迈出了重要一步，并任命Jeff Baker领导这一关键职能。Jeff在荷美尔食品的多个部门拥有超过35年的经验，带来了无与伦比的公司知识和经证实的业绩记录。
Jeff正在所有业务部门和我们的供应链中开展工作，以加强决策制定并确保强有力的执行。我们最近任命Natasha Walsh为我们新的零售销售集团副总裁。在荷美尔食品的25年多时间里，Natasha作为一名战略领导者脱颖而出，了解我们业务的各个方面。她丰富的经验、对我们品牌和渠道的无与伦比的了解，以及她与全行业客户建立的牢固信任关系，使她成为这个职位的绝佳选择。
为了进一步支持我们的增长战略，我们创建了一个新的企业范围营销领导职位。我们很高兴欢迎Jason Levine担任我们新的企业首席营销官。Jason拥有超过二十年的消费品包装经验，曾领导多个组织的营销创新和品牌现代化，包括在短短几周内领导一个数十亿美元的产品组合。Jason已经为领导团队和营销组织带来的见解让我感到振奋。
最后，我想介绍Dominic Borelli，他本周正式加入我们，担任零售执行副总裁。他在成熟的传统品牌和类别中推动以消费者为导向的增长方面有着悠久的历史，并且深刻理解如何通过与消费者保持密切联系、培养强大的客户关系以及以清晰的战略方向指导团队来取得成果。Dominic是在团队基础上再接再厉的合适领导者，当他开始与我们的团队、客户和投资界接触时，你们中的许多人将有机会见到他。
当你把所有重点领域放在一起时，你开始看到我们前进的非常清晰的图景。我们正在使我们的品牌和平台与最大的消费者趋势保持一致，现代化为我们业务提供动力的系统和结构，并通过赢得胜利的人才和能力加强我们的文化。这就是我们正在经历的旅程，它使我们处于实现长期可持续盈利增长的绝佳位置。有了关于我们战略方向的这些背景，我将电话交给Paul，由他更详细地回顾我们第一季度的财务业绩并讨论我们2026年的指引。
谢谢John。让我们更仔细地看看我们第一财季的业绩。第一季度净销售额略高于30亿美元，与去年相比有机净销售额增长2%，这是我们连续第五个季度实现有机净销售额增长。我们的餐饮服务和国际部门引领了公司的有机净销售额增长，部分被零售部门的下降所抵消。第一季度毛利润继续受到阻碍，收入增长被更高的投入成本和高于预期的物流费用所抵消。
正如预期的那样，大宗商品投入成本（主要是牛肉、猪肉边角料和坚果）在第一季度是一个不利因素。作为背景，牛肉仍然是整个行业的重大通胀压力，猪肉边角料与去年相比增长了12%，同时保持高位。从历史角度来看，我们确实看到猪肚价格有所缓解。我们仍然预计本财年下半年大多数大宗商品市场将出现适度改善。在第一季度，我们观察到由于严重的冬季天气和行业动态，货运能力收紧。
这对运输成本造成了适度的上行压力。我们将继续监控这一点，以评估这些压力是否会在今年剩余时间持续。2026财年第一季度，调整后销售、一般及管理费用（SGA）以及调整后SGA占净销售额的百分比与去年相当。营销和广告费用的减少是由于投资时机，被更高的员工相关费用和法律费用所抵消。我们仍然预计全年营销和广告支出与去年相比会有所增加。
提醒一下，由于我们公司重组的时机，我们预计上一季度宣布的财务收益将从第二季度开始体现。还要记住，这些行动将节省商品成本和SGA，但会被在技术、人员和品牌方面的战略投资部分抵消。第一季度调整后营业收入为2.47亿美元，调整后营业利润率为8.2%。2026年第一季度的有效税率为22.4%。
我们第一季度的稳健业绩带来了每股摊薄收益33美分和调整后每股摊薄收益34美分。我们继续保持强劲的流动性状况，得益于经营现金流的持续改善。经营活动现金流为3.49亿美元，比上一季度增加2600万美元。资本支出为6900万美元，本季度最大的项目与中国赵井的常温肉类零食 facility以及对数据和技术的持续投资有关。
我们仍然预计2026财年的资本支出在2.6亿至2.9亿美元之间。最后，我们仍然致力于股息，我们为我们的股息贵族地位感到自豪。我们支付了连续第390个季度的股息，本季度通过股息向股东返还了约1.6亿美元。现在转向指引，我们重申我们2026财年全年调整后指引。我们继续预计有机净销售额增长1%至4%。正如John所讨论的，我们相信我们以蛋白质为中心的产品组合使我们在未来处于有利的战略地位。
在2026财年，我们继续预计调整后营业收入增长4%至10%，调整后稀释每股收益在1.43美元至1.51美元之间。关于待售的整只火鸡交易，我们预计它对2026财年的调整后财务影响最小，2026财年的大部分整只火鸡销售额仍将纳入我们的报告业绩。我们目前认为，这对我们2026财年业绩的净销售额影响将减少约5000万美元。
我们预计这项剥离的更大影响将反映在我们2027年的业绩中。按年计算，这项业务通常产生2亿至2.75亿美元的净销售额，并表现出高波动性和低利润率。交易完成后，我们将提供对GAAP指引的额外调整，我们预计交易将在第二季度末完成。转向我们展望中的关键投入成本假设，我们预计本财年下半年整体大宗商品成本将有所缓解。
具体而言，我们预计猪肉投入成本与2025财年相比将下降，但仍高于五年平均水平。牛肉成本仍然很高，预计在整个2026财年都是一个不利因素，坚果成本预计将高于去年。毛利率扩张预计将由多种因素驱动，包括定价、收益、产品组合改善以及我们转型和现代化计划带来的生产力提升。为了加强Jeff earlier关于第二季度的评论，我们预计将实现又一个季度的收入增长，调整后稀释每股收益与去年相比将持平或略有上升。
我们预计第一季度将出现连续改善，得益于我们重组行动的完整季度以及现已实施的第二波零售定价。这个范围还考虑了第一季度后半段出现的大宗商品投入成本压力和物流费用上升。总结我们的发言，我们对今年年初取得的初步成功感到鼓舞，我们对正在执行的实现我们重申的2026财年调整后业绩的计划充满信心。
有鉴于此，我将电话交给操作员，开始我们的问答环节。
谢谢女士们、先生们。我们现在开始问答环节。如果您有问题，请按星号然后按1。在您的按键式电话上，您会听到提示音，表示您的手已举起。如果您希望退出投票过程，请按星号然后按2。如果您使用免提电话，请在按任何键之前拿起听筒。请只提一个问题和一个后续问题。请稍等，等待第一个问题。第一个问题来自摩根大通的Tom。
请讲。
早上好。谢谢你们的问题。也许我们可以从第二季度开始。你们指出每股收益预计与去年同期持平或略有上升。我们能否从部门层面的预期来解读这一前景？或者在讨论物流阻力时，能否详细说明这是从何而来以及何时可能开始减弱？谢谢。
是的，谢谢你的问题Tom。我是Jeff。让我对Paul几分钟前关于第二季度的评论提供一些补充说明。你知道，在经历了一年的稳健收入增长但25财年利润结果面临挑战之后，我们试图向市场和我们的团队明确表示，我们26财年的目标是恢复与长期算法一致的利润增长。我们还表示，这种复苏可能会在一年中按顺序进行，我们当然很高兴第一季度调整后每股收益比我们在上次电话会议上讨论的20减2至4美分要好一些。
但我们也认识到，调整后每股收益仍比去年低1美分。进入第二季度，我们的预期是持续的连续改善。我们应该从完成第二波零售定价中获益，这旨在抵消我们过去几个季度讨论的一些成本压力。最重要的是，我们现在将开始从我们的SGA行动中获得完整季度的收益。但正如你在问题中指出的，我们正在密切关注我们在评论中提到的更具挑战性的货运成本环境。
在这一点上，我的意思是这种情况已经持续了几个月，现在判断它们是季节性问题还是将在今年更多时间伴随我们还为时过早。因此，总而言之，在这一点上，我们相信我们仍处于第二季度实现连续但适度利润改善的道路上。因此，Paul和我都评论说，调整后每股收益将持平或略高于去年。虽然我们将继续实现收入增长，并且我们对全年提供的指引仍然充满信心。
好的，谢谢你。我还想问一下，关于整只火鸡的剥离，也许再详细说明一下基本原理？了解到关于长期利润率 benefit和年化销售预期的一些评论很有帮助，但当我们考虑这项业务的波动性时，我们应该如何看待2026年可能是整只火鸡业务更有利的一年？是的，只是想了解更多细节。谢谢
我还是Jeff，让我多谈谈财务方面的问题，但我希望John能够评论我们如何看待这符合我们对消费者前景的长期看法。你知道，正如Paul在他的评论中指出的，
你
知道，我们不仅说，嘿，我们认为26财年的净销售额影响大约为5000万美元。我们已经预订了大部分整只火鸡的销售额，并且我们与LSI有定制制造安排来履行这些订单。然后Paul给了你一个2亿到2.75亿美元的大致典型范围。显然，到2027年，这将取决于LSI决定通过该工厂生产多少整只火鸡。这将取决于定价等等。但这让你了解了整只鸟和母鸡综合体的带骨胸肉在荷美尔业绩中的典型销售额。
你知道，在利润方面，我们已经说过它波动性很大，而且利润率很低。我们之前没有提供该业务整只鸟部分的具体利润率细分。我们可以告诉你的是，在典型年份，它对零售利润率有显著的稀释作用。有几年出现了更有意义的盈利，但这些都是异常情况。John，你想评论一下我们思考的更多消费者方面吗？
早上好，Tom。只是想稍微谈谈你问题中的战略基本原理部分。你知道，我们继续看到火鸡有加速我们努力的机会，但实际上是针对我所说的增值消费者机会。如果你看火鸡，它在很多方面都与消费者和我们的餐饮服务运营商合作伙伴的趋势保持一致。因此，这项交易确实将使我们能够增加对业务这部分的关注并加速努力。
你知道，特别是从零售角度来看，我们蓬勃发展的碎火鸡肉业务、火鸡胸肉业务、其他增值形式，这些都是消费者机会。我们继续在这些平台背后推动真正强劲的增长。你知道，你可以看到碎火鸡肉业务在最近一个季度的美元消费增长超过15%。所以我们想继续推动这一点。当我谈到餐饮服务时，你知道，火鸡已经成为我们跨餐饮服务渠道的运营商合作伙伴解决方案组合的关键部分。
如果你考虑像优质烤箱烤切片火鸡这样的形式，我们在非商业和商业餐饮服务网点中利用它，运营商确实希望以更少的劳动力提供优质体验，或者，你知道，另一个我们将火鸡很好地融入的例子是K12学校 segment。如果你想想，你知道，K12 segment的真正有趣的替代品，我们通过我们的餐饮服务业务为火鸡带来风味和令人兴奋的形式，比如火鸡墨西哥卷肉、火鸡墨西哥辣椒芝士肉丸、火鸡 nuggets，家禽 segment有很多机会，我们在火鸡领域的领导地位给了我们很大的空间。
所以无论是零售还是餐饮服务，通过这项交易加速、增加关注、加速努力，这意味着我们将把更多的时间、团队的注意力、资源、精力和与客户的对话真正用于业务的增值部分，而不是我所说的整只鸟部分，这确实更多是大宗商品驱动的，更多依赖假日需求，但当然，正如你提到的波动性，非常受这些大宗商品年度波动的影响。
太好了。谢谢所有的细节。
谢谢。下一个电话来自高盛的Leah。请讲。
嗨，早上好。谢谢回答我的问题。我想问一下零售部门，它比我们的预期略低，我知道你们提到了一些物流阻力，但我们也还没有看到你们最近定价行动的全部好处。所以想看看你们能否提供更多关于本季度零售部门关键因素的细节，以及随着我们度过这一年，我们应该如何看待它们。谢谢
非常好。我是John。我来回答这个问题。早上好。显然这是一个我谈论零售的好问题。我将从收入开始，然后逐步谈到利润率。我想说，你知道，总体而言，对于零售，我们对我们品牌产品组合的消费者反馈感到满意。尽管环境不稳定，消费者背景紧张，我们仍然对我们品牌产品组合的消费感到满意。话虽如此，本季度零售收入净销售额业绩同比下降2%。
同比下降是由战略性退出某些自有品牌坚果产品驱动的。另一方面，品牌产品组合继续看到相当强劲的消费者反馈。我在发言中提到，在Turkana最新的13周数据中，荷美尔的总美元消费在本季度增长了2%。事实上，我们的重点品牌推动了这一点。就美元消费增长而言，本季度它们增长了3%，由Jennie O、Planters、我们的墨西哥品牌推动，增长相当广泛。我们的荷美尔gatherings、Applegate继续增长。所以我们重点品牌的一个很好的横截面确实推动了消费增长，我认为这确实说明了我们以蛋白质为中心的产品组合在这种环境中的相关性。
话虽如此，本季度的盈利能力肯定低于去年，如果你看看事情的发展，与去年相比的一个重要驱动因素当然是大宗商品。我们仍然经历着去年年底急剧上涨的非常高的大宗商品市场。这些市场显然使我们面临的销售成本显著高于，你知道，我们的销售成本显著高于去年的水平。正如我们在上个季度的电话会议上提到的，我们宣布了两波零售定价。
第一波在第一季度生效，第二波，我们在第四季度末宣布的那一波，我们提到我们预计要到第二季度才能看到第二波定价的好处。因此，总体而言，我对定价的描述是，这些行动已被很好地接受。我们实施定价行动的弹性总体上与我们的预期一致。我们将在第二季度及以后继续从第二波定价行动中获得额外收益。
一般来说，关于零售，为了回答你问题中的前景部分，我们正在致力于三个主要方面来提高该业务的利润率。定价是其中之一，正如我提到的，这对于应对我们看到的大宗商品上涨至关重要。但我们的转型和现代化计划是第二个方面。我们继续在整个供应链中推动生产力和效率。这项工作正在进行中，非常重要。然后第三个提高零售业务利润率的方面是产品组合。
你知道，当我谈到扭曲资源以推动重点品牌的增长时，这些业务往往对我们来说利润率有利。所以这是其中的一部分。但这也是退缩，有时退出和放弃零售产品组合中利润率较低的某些业务的一部分。你继续看到我们也在这样做。所以这就是正在发生的动态。我还想说的是，在第一季度，除了这些高大宗商品市场外，我们开始经历意外的运费和物流成本增加。
这确实在第一季度后半段出现了。我会请Paul评论一下，Paul，关于我们在那里看到的情况。
是的，谢谢John。所以正如Jeff和John所指出的，我们确实看到，在第一季度后半段，行业特别是冷藏 sector出现了一些显著的收紧。由于严重的冬季天气事件，现货价格开始上涨，司机可用性确实收紧了。这些压力在第二季度初继续存在，显然我们仍然看到美国各地的一些严重天气事件。因此，随着我们进入第二季度，我们将继续密切监控这些围绕行业动态的条件，例如运营商退出和司机短缺。
谢谢你。这真的很有帮助。我就问到这里。
谢谢。下一个电话来自巴克莱的Ryan。请讲。
嘿，我是Ryan，代表Ben。谢谢回答我们的问题。所以我们想更深入地了解餐饮服务，了解一下。销量基本持平。在这种情况下，你们的定价工具是否都在餐饮服务中实施了？我知道零售方面有一点延迟，但想了解餐饮服务客户对这些价格上涨的反应动态，以及你们对未来收入和利润率的看法。谢谢。
是的，是的，谢谢你的问题，Ryan。我是John，我来回答。所以，你知道，我们对餐饮服务部门今年的开端感到非常鼓舞。你知道，我们确实看到，有机净销售额增长7%，实现了强劲的收入增长，正如我们在准备好的发言中提到的，这是连续第10个季度。所以，你知道，我们餐饮服务模式的核心，我们认为这是一个差异化的优势模式，这使我们能够在总体上仍然，我会说，你知道，充满挑战的餐饮服务环境中继续推动收入增长。
我们知道，在餐饮服务的许多不同方面，客流量继续面临挑战。我们在那里所依赖的，你知道，我们能够继续推动增长的方式有三个方面。一是我们的直销团队。我们觉得这对我们来说是一个真正的竞争优势。我们的团队每天都在街上与运营商、与我们的合作伙伴合作，找出我们如何在充满挑战的环境中帮助他们。对。所以这是一个关键方面。第二部分是我们的创新解决方案组合。
你知道，我们为运营商增加价值，我们确实帮助他们解决痛点，我们帮助他们提高效率，我们帮助他们减少劳动力，我们帮助他们以负担得起的方式在菜单上提供高质量的产品。因此，基于解决方案的产品组合很重要。最后一个关键方面是我们的餐饮服务业务有非常多元化的渠道设置。因此，即使行业总体上存在一些阻力，我们仍然可以努力寻找增长的口袋，这使我们能够真正维持这一点。
现在，在净销售额基础上，我们增长了7%。我们的销量持平，这显然随着价格上涨，蛋白质市场上涨，销量持平是一个不错的表现。我想回答你关于定价的问题，通常我们的餐饮服务有一个滞后时间。价格将跟随市场。正如我们在第四季度谈到的，我们看到市场出现了相当戏剧性的快速上涨，我们知道我们需要一点时间才能在第一季度赶上。当然，我们确实看到我们的定价与市场变动重新保持一致，这确实帮助我们在利润率方面恢复了我们在第四季度基本上失去的东西。
所以这就是餐饮服务正在发生的核心情况，即强劲的收入增长，定价赶上了我们去年年底看到的暴涨的市场。
太好了。非常感谢这些信息。我现在就问到这里。
谢谢。下一个问题来自Heather Jones Research的Heather。请讲。
早上好。谢谢回答我的问题。我只是想问一个细节问题。你能否让我们了解一下零售销量下降中有多少与退出休闲坚果业务有关，以及在较小程度上与熟食有关，以及你们如何看待今年剩余时间的趋势。
早上好，Heather。是的，John，我来回答这个问题。所以你知道，显然，回顾一下，随着蛋白质市场上涨，价格上涨，销量增长更具挑战性。话虽如此，我们对餐饮服务的持平销量表现感到满意。我们对国际业务的小幅销量增长感到满意
零售显然是我们销量下降的地方
销量下降。为了回答你的问题，我认为零售部门的销量可以从三个方面来看。第一个方面是你提到的，即退出自有品牌休闲零食业务，这对我们来说是一个不太战略的业务，这是销量下降的驱动因素之一。但还有另外两个方面我想谈谈。第二个是我们确实有一些业务出现了下滑，我会说一些消费疲软的业务，Skippy是我们目前销量疲软的领域之一。
所以包括scpi在内的几个业务出现了一些销量疲软。第三个，也许是最明显的，但当然是整个产品组合的定价以及围绕该定价的弹性动态，这是我们预期的。正如我提到的，弹性与我们的预期一致。但由于整个产品组合的定价行动，确实有一些销量下降。所以说，展望未来，我确实觉得我们可以继续推动零售产品组合的增长和销量增长。
如果你看看我们的重点品牌，即使在最近13周的消费数据中，我们的重点品牌在很多地方都有销量增长。Planters、荷美尔gatherings、Applegate、我们的墨西哥产品组合。所以我们在很多地方都在增长销量。我们显然会继续对消费者进行投资，并在各个领域推动销量增长。但现实是，在这种定价环境下，销量会有一些抑制。
好的，谢谢。我的后续问题是，在过去几年里，当你们仔细审视业务时。对不起，在过去几个月里，当我看零售部门时，使用25的数据，自21年以来利润率下降了大约三分之一，销量有所下降，但是，你知道，利润率下降得相当多。餐饮服务业务增长得很好。但是，当你们审视业务时，我想知道你们能否为我们详细说明恢复到过去利润率水平的机会。
是否有任何结构性变化会限制这种能力？你认为有多少与公司特定的执行问题有关，以及你们如何看待未来几年零售业务的样子。谢谢。
是的，当然。Heather，我会对此发表一些评论，只是为了给你更多关于我之前在零售方面谈到的内容的深度。上周，我在Cagny会议上广泛谈到了我们作为一家公司的新视角。我们相信，我们在零售部门拥有强大的品牌和能力，有机会赢得消费者。我们正在将我们的品牌转向一些巨大的消费者机会领域，现代化和更新我们的品牌，现代化我们作为公司的能力。
我在Cagny谈到了我们在数据技术、分析、电子商务等领域的一些投资。因此，为了确保我们能够释放这些机会，正在进行大量的转型。但我会告诉你，当我查看我们的产品组合和我们的品牌名册以及我们在Cagny谈到的八大重点品牌时，当我查看我们的下一个增长来源，这些与未来消费者趋势高度一致时，我们有很多机会推动增长和盈利增长。
因此，我们带来的视角是消费者视角。但这当然也是一个财务和战略视角，即我们如何确保我们正在推动产品组合中我们具有战略优势、利润率强劲、有消费者机会的部分，以便我们能够随着时间的推移在零售业务上推动增长和有利的产品组合？然后能力部分是实现所有这些需要什么？所以我们对零售业务的前景感到非常好，我们有能力随着时间的推移做到这一点。
我们觉得我们现在正在进行正确的投资，以继续这种转型。
好的，非常感谢。
谢谢。下一个问题来自美国银行的Chris。请讲。
嘿，伙计们，我是Chris Downing，代表Pete。谢谢回答问题。关于Hulbert业务剥离有两个快速问题。第一，我们应该如何看待这笔交易与你们2018年在猪肉方面进行的Stone Farms转型的关系？有哪些相似之处和不同之处？第二，你能提醒我们整只鸟在 legacy Jennie O产品组合中的百分比吗？我相信上次披露时大约是20%。但只是想再确认一下。再次感谢。
嘿，Chris，我是Jeff。我来解决这个问题。所以，我的意思是，我会将荷美尔山的火鸡综合体与猪肉综合体视为不同。荷美尔在猪肉综合体的高峰期是第六或第七大参与者。另一个动态是，在中西部上游，有适用于牛肉和猪肉的反企业农业法。因此，荷美尔在中西部上游从未有过垂直运营。我们确实在西部地区的Mountain Prairie拥有农场一段时间，还有Farmer John。
但同样，这只是业务的一小部分。所以我认为在那种情况下，让其他人接管该业务的一些深度垂直整合是很有意义的。在火鸡方面，Jennie O长期以来一直是行业中的两大或三大主要参与者之一。我们认为我们是高效的低成本生产商。我们保留了大量的汤姆资产。事实上，我们谈到出售梅尔罗斯工厂，但我们实际上保留了Barron、Faribault、Wilmer、Montevide Video和Pelican Rapids的工厂。
所以我认为它们是不同的。我的意思是，最终的心态是，可能有机会更接近消费者，而不是垂直整合。你知道，这是一个合乎逻辑的问题。我们最终确实将整只鸟业务确定为战略性较低且波动性较大的业务，因此坦率地认为由lsi拥有更好。但除此之外，不。我们致力于汤姆业务的各个方面，我们认为这最终为那些增值产品提供了重要的供应连续性和成本优势。
关于百分比，我的意思是我认为我们可以跟进你。我的意思是我认为你没有太离谱，但，你知道，在2亿到2.75亿美元之间。我的意思是，显然我们将Jennie O作为自己的部门报告已经有一段时间了，但这给了你一些大致的概念。
谢谢。我就问到这里。
谢谢。下一个电话。你的下一个问题来自Oppenheimer的Rupesh。请讲。
早上好，谢谢回答我的问题。那么回到全年指引。鉴于你的第二季度指引意味着本财年下半年利润将显著加速。所以只是想知道你对在今年下半年实现这种改善的信心如何。谢谢。
谢谢Tripesh。我来解决这个问题。我们很高兴今天有一个良好的开端。我们很高兴连续第五个季度实现有机净销售额增长，并很高兴第一季度的利润目标超出0.02美元。你知道，考虑到物流成本趋势，我们认为我们确认收入和利润年度指引范围应该被视为谨慎但有信心的信号。我们想提醒你，随着我们度过这一年，我们预计利润将按顺序改善，有许多杠杆或驱动因素。
我们应该看到定价行动的好处。我们将继续看到TNM的好处。我们将受益于持续的SGA节省。我们预计下半年许多大宗商品市场将适度改善。而且，你知道，坦率地说，第四季度我们去年有一些一次性的离散事件伤害了我们，我们显然不期望再次发生。因此，这也应该是一个好处。
太好了。然后可能还有一个后续问题，关于零售部门。我知道到目前为止电话中已经有很多问题，当我们考虑从收入角度来看的退出率时。你是否期望零售的有机净销售额接近持平，当你接近财年末时。只是想了解一下退出率。谢谢。
我的意思是，对于我们零售部门的详细指引，我认为在净销售额方面，我们继续，你知道，你对自有品牌坚果业务的现状是正确的，第一季度就是这样。我确实认为，你知道，对于销量，考虑到自有品牌坚果和零售部门定价相关的弹性，我们预计销量会有适度下降。正如我们在11月财年初所说的那样，零售部门，你知道，我们的销量将有适度下降，净销售额将低个位数或持平，这就是我们认为我们仍然会有的情况。
好的，太好了。谢谢。
谢谢。提醒一下，女士们、先生们，如果您有问题，请按星号1。您的下一个问题来自Steven的Parun。请讲。
早上好，谢谢回答我的问题。想先了解一下你们现在有多少利润是大宗商品。我认为在2023年投资者日是大约10%。但是，你们已经采取了一些行动。你们出售了Mountain Prairie。现在又出售了大宗商品业务。只是想知道我们应该如何从增值和大宗商品的角度看待荷美尔的利润。
是的，这是。Paul，试图回答这个问题，但我们并没有专门跟踪这个答案。这可能是Florence和IR团队稍后会跟进你的事情。显然，如你所知，随着Mountain Prairie的出售，我们在这里有所下降，然后是整只火鸡业务的最终协议，这将限制我们的一些大宗商品增长，以及我们通过重组所经历的，你知道，我们内部称之为Project Tower，几年前审视我们的火鸡业务并降低一些收获水平。
所以他们可以跟进更多。但它肯定比23年时有所下降。
好的。感谢这些信息。我的后续问题是关于Holbert的。抱歉在这里啰嗦，但我知道你们之前为Jennie O制定了采购策略，我相信你们总体上是黑肉的买家。考虑到你们碎火鸡产品的普及。整只鸟业务的出售。因为在你的准备发言中你提到了胸肉。这会改变Jennie O的采购策略吗？哦，
我是Jeff。不，实际上不会。我的意思是汤姆综合体，如果你愿意的话。我们提到了与那相关的农场、饲料厂和工厂。但多年来，Jennie O也通过购买某些原材料来补充自己的生产，这些原材料是我们许多增值产品的关键，这将继续。合同中有一个方面，我们可以从LSI那里获得少量他们剔骨的母鸡的一些黑肉产品。所以，我想，这对运营来说是一个小的变化。
我想补充一下你在电话中听到的内容。我们确定带骨胸肉是来自母鸡的产品。所以这不是进入增值产品的胸肉，而是来自汤姆火鸡的胸肉。所以这是一种成品，只来自母鸡。
好的。感谢澄清。
好的。非常感谢。问答环节到此结束。现在我们将电话交给Jeff。请讲。
非常感谢。感谢大家今天的提问，感谢大家参加，尤其是在这么早的时间。我们对2026财年的良好开端以及我们在整个业务中建立的势头感到满意。我们实施的举措正在使我们的公司为持续成功做好准备，我们期待在全年向您更新我们的进展。非常感谢。
女士们、先生们。今天的电话会议到此结束。感谢您的参与，您现在可以挂断电话了。